Sieger mit Weitblick - Goldener Bulle

[Titel] Die Besten der Besten [64] FInanZBERatER [68] VORSORGEpRODUkt
Weiter skeptisch
für den Euro: Die
Gemeinschaftswährung
wird nach
Einschätzung von
Jürgen Michels
gegenüber dem
Dollar abwerten
Jürgen Michels, Citigroup
„Griechenland tritt aus“
Zinsexperte Jürgen Michels befürchtet,
dass die Schuldenkrise in Europa noch
längst nicht ausgestanden ist
€uro: Herr Michels, herzlichen Glückwunsch
zum Titel „Zinsexperte
des Jahres“. Ein hartes Stück Arbeit?
Jürgen Michels: Die Schuldenkrise
hat 2012 ihren Stempel aufgedrückt.
Das waren in der Tat schwierige
Zinszeiten.
Wird die Schuldenkrise auch 2013 ein
Thema bleiben?
Ja. Es zeichnet sich bisher noch kein
Weg ab, um die Länder mit der größten
Schuldenlast wieder auf einen Pfad
mit nachhaltigen Finanzen und Wirtschaftswachstum
zu bringen.
Das bedeutet?
Auch wenn Griechenland mit der Auszahlung
der Hilfstranche im Dezember
2012 eine wichtige Hürde genommen
hat: Das Land dürfte innerhalb der
nächsten eineinhalb bis zwei Jahre die
Währungsunion verlassen. Zudem
werden Portugal und Irland eine Verlängerung
der externen Hilfsprogramme
benötigen.
Das klingt nicht gerade optimistisch ...
Und es kommt noch dicker: Trotz der
Unterstützung durch die Europäische
Zentralbank werden Spanien und Italien
es wohl nicht schaffen, die Staatsfinanzen
zu konsolidieren. Es wird in
den kommenden Jahren zu einer Rei­
he von Restrukturierungen von Staatsschulden
in den Peripherieländern
kommen.
Und wie läuft das ab?
Wahrscheinlich werden die Laufzeiten
von Anleihen verlängert und/oder die
Zinszahlungen gekürzt.
Das macht die Anleihen der Krisenländer
nicht gerade attraktiv.
Sagen wir es so: Kurzfristig können sich
die Euroland­Peripheriemärkte wegen
fortwährender Hilfsmaßnahmen 2013
als sehr attraktiv darstellen. Doch da
die Solvenz nicht gesichert ist, rate ich
zur Vorsicht.
Bleiben da deutsche Staatsanleihen
der sichere Hafen?
Absolut — trotz historisch niedriger
Renditen und negativer Realzinsen.
Zwar könnten die Kurse bis zur Jahresmitte
fallen und spiegelbildlich die
Renditen für Bundesanleihen mit zehn
Jahren Laufzeit auf 1,75 Prozent steigen,
aber Ende 2013 wird die Rendite
nur noch bei rund 1,25 Prozent liegen.
Dann entwickelt sich die deutsche
Wirtschaft 2013 solide?
Nach schwachem Start dürfte sich die
Konjunktur bessern und das Bruttoinlandsprodukt
um 0,5 Prozent wachsen.
Deutschland bleibt bis auf Weiteres
der wirtschaftliche Motor Europas.
Motor? Mit 0,5 Prozent Wachstum?
Stimmt, das ist nicht gerade dynamisch.
Aber innerhalb Europas ein
Spitzenwert: Aufgrund der anhaltenden
Schulden­ und Bankenkrise wird
Euroland in der Rezession verharren
und die Wirtschaftsleistung um
0,7 Prozent schrumpfen.
Gibt es denn neben Deutschland überhaupt
noch Staaten in Europa mit anziehender
Wirtschaft?
Kaum. Großbritannien leidet nach wie
vor unter den hohen Schulden im
Staats­ und Privatsektor. Allenfalls die
skandinavischen Länder dürften sich
robust zeigen, weil sie weniger durch
Schulden belastet sind.
Und wie steht es um die US-Wirtschaft?
Auch die USA leiden unter hohen
Schulden ...
Dennoch gibt es eine Reihe von Signalen,
die zeigen, dass sich die Nachfrage
der Privathaushalte dort wieder erholt.
Diese haben in den vergangenen Jahren
deutliche Fortschritte beim Abbau
ihrer Schuldenlast gemacht („Deleveraging“).
Die US-Wirtschaft dürfte
2013 um 1,6 Prozent wachsen.
Gut für den US-Dollar?
Mit der unterschiedlichen Wirtschaftsentwicklung
— anhaltende Rezession
in Euroland und Erholung in den USA —
wird der Euro gegenüber dem Greenback
abwerten. Zum Jahresende dürfte
der Wechselkurs bei 1,20 Euro und
damit deutlich unter dem aktuellen Niveau
von rund 1,30 Euro liegen.
Interview: Matthias Fischer
74 €URO 02|13