Sieger mit Weitblick - Goldener Bulle

[Titel] Die Besten der Besten
Sieger mit Weitblick
Für die besten Leistungen in
Sachen Geldanlage vergeben
€uro und der Finanzen Verlag
traditionell die begehrten
Goldenen Bullen. Lesen Sie
auf den folgenden Seiten alles
über die Strategien der Sieger
Gigantische Aussicht: Mark Mobius,
„Fondsmanager des Jahres 2013“, vor der
Skyline von Thailands Hauptstadt Bangkok

Die besten Fonds 2013
[40] Einblick
Was die Fondsbranche 2012 bewegte
[42] Mark Mobius
ist Fondsmanager des Jahres
[46] Threadneedle
ist die Fondsgesellschaft des Jahres
[50] Aberdeen
ist die Fondsboutique des Jahres
[54] db X-trackers
ist das ETF-Haus des Jahres
[56] Global Family Value
ist die Fondsinnovation des Jahres
[62] Siegertypen
15 Top-Fonds im Porträt
Geballte Kompetenz
[64] Ralf Lex
ist Finanzberater des Jahres
[68] 4flex der LV 1871
ist das Vorsorgeprodukt des Jahres
[70] CSS.business
ist die Versicherungsinnovation des Jahres
Foto: Cedric Arnold für €URO
[72] Jürgen Michels
ist Zinsexperte des Jahres
[74] Ausblick
Was Anleger im Jahr 2013 bewegt
€URO 02|13 37

[Titel] Die Besten der Besten [38] EinBlick [42] FONDSMANAGER [46] FONDSGESELLSCHAFT
Es ist gar nicht so leicht,
Mark Mobius zu erwischen.
An 250 Tagen im
Jahr ist die Investmentlegende
von Franklin Temple
ton unterwegs. Wir trafen
Mobius in Thailands Hauptstadt
Bangkok, um ihn zum Fototermin zu bitten.
Denn die Fondsredakteure des Finanzen
Verlags küren Mark Mobius zum
„Fondsmanager des Jahres 2013“. Damit
würdigt die Jury seine Pionierleistung,
die er seit mehr als zwei Jahrzehnten in
den Schwellenländern vollbringt.
Mobius war im Jahr 1987 einer der ersten
Investoren, die sich in jene Nationen
trauten, die damals Entwicklungsländer
hießen. Weil sie inzwischen im Begriff
sind, wohlhabende Industriestaaten zu
werden, spricht man heute von Schwellenländern.
Noch immer ist Mobius entdeckungsfreudig
und bereist Länder wie
Nigeria oder Vietnam, die vielen Anlegern
suspekt sind, die ihn aber an seine
Anfangszeit vor 20 Jahren erinnern.
Einen Tag nach dem Fototermin hatte
Mobius Bangkok übrigens wieder verlassen.
Seine nächsten Termine führten
ihn nach Manila, der Hauptstadt der Philippinen.
Im Porträt lesen Sie, wie er sich
inkognito in Ägyptens Metropole Kairo
über den Tahrir­Platz bewegte.
€uro kürt den „Fondsmanager des
Jahres“ bereits zum 21. Mal. Kein Titel für
Fondsmanager ist in Deutschland traditionsreicher.
Zu den Vorgängern von
Mobius zählen renommierte Manager
wie Jens Ehrhardt, Edouard Carmignac
und Bert Flossbach.
In diesem Jahr setzte sich Mobius gegen
zwei harte Konkurrenten durch. In
die engere Auswahl hatte die Redaktion
auch Richard Woolnough genommen,
der mit dem Mischfonds M & G Optimal
Income seit vielen Jahren konstant überdurchschnittliche
Renditen erzielt.
Ebenfalls zum Spitzentrio zählt Thorsten
Winkelmann von Allianz Global Investors.
Winkelmann managt seit Herbst
2009 die europäischen Wachstumsfonds
der Allianz­Tochter und lässt seither fast
alle Konkurrenten hinter sich. Am Ende
fiel die Wahl auf Mobius, weil er bei
Emerging­Markets­Aktien seit Jahrzehnten
eine prägende Rolle spielt.
Britische Sieger. Der Preis an das beste
Fondshaus geht in diesem Jahr nach
London. Erstmals kürt die €uro­Redaktion
Threadneedle Investments zur
„Fondsgesellschaft des Jahres“. Unter
allen großen Fondshäusern, die in
Deutschland mehr als 30 Fonds anbieten,
weisen die Briten im Schnitt die besten
FondsNoten auf. Zum Hintergrund:
Mit der FondsNote bewertet €uro die
Fondsbilanz 2012
Aktien? Ja, aber bitte im richtigen Gewand
Zwei Nachrichten aus dem Jahr 2012:
Deutsche Aktien steigen um 29 Prozent.
Anleger in Deutschland ziehen rund
sechs Milliarden Euro aus Aktienfonds ab.
So berichtet es der Fondsverband BVI für
die ersten zehn Monate des Jahres. Wie
passt das zusammen? DAX-Hausse und
Anleger, die Aktien weiterhin meiden?
Keine Frage. Die Euro- und Schuldenkrise
jagt vielen immer noch Angst ein. Da hält
man sich von Aktien offenbar lieber fern.
Oder sind die Mittelabflüsse einfach nur
Gewinnmitnahmen angesichts steigender
Kurse?
Ganz anders ist die Lage bei Rentenfonds,
deren Manager in Anleihen investieren. In
diese Fonds investieren einheimische
Anleger von Januar bis Oktober 2012 laut
BVI fast 29 Milliarden Euro. Eine gewaltige
Summe, die in den Vorjahren nicht einmal
ansatzweise erreicht wurde. Besonders in
Fonds für US-Anleihen, Firmen- und
Schwellen länderbonds steckten Anleger
viel Geld. Eine schlechte Wahl war das
nicht. Mit Corporate- und Emerging-
Markets-Bonds waren 2012 Renditen
von zwölf beziehungsweise 19 Prozent
drin. „2013 wird es schwieriger, diese
Erträge zu wiederholen“, sagt Werner
Kolitsch, Deutschland-Chef von Threadneedle
Investments. Er glaubt, dass
Anleger nach einem Ersatz suchen
werden, sollten Rentenfonds nicht mehr
die erhofften Erträge erzielen. Kolitsch
denkt etwa an flexibel gemanagte
Absolute- Return-Fonds, deren Manager
in viele Anlageklassen investieren
können.
Dass Anleger einer Anlageform den
Rücken kehren, wenn die Renditen nicht
mehr stimmen, zeigen Geldmarktfonds.
Seit dem Jahr 2008 zogen Anleger hier
über 50 Milliarden Euro ab. Auch im
vergangenen Jahr hielt die Flucht an.
Immobilien bleiben dagegen gefragt.
Viele Menschen schätzen sie als
wert beständige Anlage. In Wohnhäuser
investieren die Deutschen trotz steigender
Preise derzeit bereitwillig Geld.
Selbst in Offene Immobilienfonds floss
2012 erneut Geld, obwohl viele Produkte
aus dieser Anlageklasse in Auflösung
begriffen sind. Darunter etwa die
einstigen Flaggschifffonds CS Euroreal
(ISIN: DE 000 980 500 2), AXA Immoselect
(DE 000 984 645 1) und SEB
ImmoInvest (DE 000 980 230 6).
Die Daten für Mischfonds sind etwas
nach unten verzerrt, da der BVI im
Ausland aufgelegte Bestseller wie den
Carmignac Patrimoine (FR 001 013 510 3)
und den FvS Strategie Multiple Opportunities
(LU 032 357 865 7) nicht erfasst.
Im Gewand von Mischfonds investieren
Anleger so dennoch in Aktien. Nur die
Verpackung muss stimmen.
38 €URO 02|13

[50] FONDSBOUTIqUE [54] ETF-HAUS [56] FONDSINNOVATION [58] MEHRFAcH-SIEGER
Wertentwicklung (75 Prozent) und Volatilität
(25 Prozent) von Fonds über die
vergangenen vier Jahre. Sehr gute und
gute FondsNoten belegen also einen hervorragenden
Rendite-Risiko-Mix.
Threadneedle heimst vor allem mit
seinen europäischen Aktienfonds exzellente
Noten ein und weist auch bei anderen
Anlageklassen kaum Schwächen auf.
„Das Team erreicht mehr als eine einzelne
Person“, beschreibt Werner Kolitsch,
Deutschland-Chef von Threadneedle,
die Kultur des Hauses.
Franklin Templeton, zuvor drei Jahre
in Folge „Fondsgesellschaft des Jahres“,
wurde in diesem Jahr entthront. Allzu
enttäuscht müssen die Amerikaner aber
nicht sein. Sie erreichen den respektablen
zweiten Platz und stellen ja mit
Mobius den neuen Fondsmanager des
Jahres. Auch die Fondsgesellschaft Swiss
& Global liefert konstant gute Arbeit ab.
Nach einem zweiten Platz im Vorjahr belegen
die Schweizer in diesem Jahr den
dritten Rang.
Bei den mittelgroßen Fondshäusern,
die hierzulande zwischen zehn und 30
Produkte vertreiben, gibt es ebenfalls
einen neuen Sieger. Erstmalig kürt die
€uro-Redaktion Aberdeen Asset Management
zur „Fondsboutique des Jahres“.
Der schottische Anbieter weist in
dieser Kategorie die beste Durchschnittsnote
auf. „Die Kunden schätzen das
Schottisch-Bodenständige an unserem
Anlagestil“, sagt Hartmut Leser, Leiter
der deutschen Niederlassung von Aberdeen.
Die Plätze 2 und 3 in dieser Wertung
gehen an LGT Capital Management
aus Liechtenstein sowie an Banque de
Luxembourg Investments.
Aushängeschild von Aberdeen sind
die Aktienfonds für Schwellenländer.
Sämtliche Fonds bewertet €uro mit den
Unsere
Auszeichnungen
Fondsmanager des Jahres
Die Fondsredakteure von €uro
sowie den Schwesterpublikationen
€uro am Sonntag und €uro
fondsxpress entscheiden über
den renommiertesten Preis für
Fondsmanager in Deutschland.
Sieger: Mark Mobius
Fondsgesellschaft des Jahres
Alle Fonds des €uro-Universums
mit FondsNote kommen in die
Wertung. Gesucht wird der Anbieter
mit mehr als 30 Fonds und
der besten Durchschnittsnote.
Sieger: Threadneedle
Fondsboutique des Jahres
Analog zur Fondsgesellschaft
des Jahres wird der Anbieter
mit weniger als 30 Fonds und
der besten Durchschnittsnote
gesucht. Sieger in dieser
Kategorie: Aberdeen
Ansturm auf Anleihen Im Jahr 2012 setzten Anleger bevorzugt auf
Rentenfonds. Aktienfonds waren hingegen nicht gefragt
Nettomittelaufkommen in Mrd. Euro
6,3
12,4
13,2
-11,9
2,0
2010 2011 2012*
* per Ende November 2012; Quelle: BVI
Aktienfonds
Rentenfonds
Mischfonds
Geldmarktfonds
Offene Immofonds
-1,2
-0,6
-0,3
0,8
0,9
-5,9
28,9
2,6
-3,2
3,0
ETF-Haus des Jahres
Mit einer Umfrage unter 15 000
Fachleuten aus dem Verbund
Deutscher Honorarberater ermittelte
€uro den besten ETF-
Anbieter Deutschlands.
Sieger: db X-trackers
Fondsinnovation des Jahres
Die Fondsredakteure des Finanzen
Verlags zeichnen hier die
innovativste Fondsneuheit des
Jahres aus. Sieger: der Fonds
Global Family Value
FundAwards
€uro prämiert in 69 Kategorien
die Fonds mit der besten
Wertentwicklung aller in der
Beilage €uro best-buy gelisteten
Fonds über ein, drei, fünf
oder zehn Jahre. Die drei
Bestplatzierten erhalten je
einen FundAward
€URO 02|13 39

[Titel] Die Besten der Besten [38] EinBlick [42] FONDSMANAGER [46] FONDSGESELLSCHAFT
Börsenbilanz 2012
DAX-Hausse und Rohstoff-Baisse
Gewinne, wohin man schaut. An
das Börsenjahr 2012 werden viele
Anleger in Deutschland gern zurückdenken.
Besonders jene Anleger, die
einheimische Dividendenpapiere im
Depot hatten. Besitzer deutscher
Aktienfonds konnten sich 2012 im
Mittel über ein Plus von 22,5 Prozent
freuen. Doch so berauschend war das
nicht. Der DAX legte schließlich um
über 29 Prozent zu. Mit anderen
Worten: Wer einen DAX-ETF kaufte,
war im Schnitt erfolgreicher als mit
einem herkömmlichen deutschen
Aktienfonds. Dennoch: Nur wenige
Anlageklassen schnitten 2012 besser
ab als deutsche Aktien.
Ganz weit vorn im Jahr 2012: Türkische
Aktienfonds mit einem Plus von fast 60
Prozent. Erfahrene Anleger überraschte
das nicht. Die Börse in Istanbul ist
traditionell sehr volatil. Im Jahr 2011
waren die Kurse dort um 34 Prozent
eingebrochen – so stark wie
an keiner anderen Börse. Deshalb war
damit zu rechnen, dass türkische
Aktien sich 2012 wieder erholen
würden. Wenngleich ein derart starker
Zuwachs nicht zu erwarten war.
Auch österreichische Aktienfonds
zählten 2011 zu den großen Verlierern
und 2012 zu den großen Gewinnern.
Im Vergleich zu türkischen Aktien
Top-Flop-Fondskategorien (Performance 2012 in %)
Aktienfonds Energie -3,7
Rentenfonds Japanischer Yen
Aktienfonds Gold
-14,4
-10,6
haben Austria-Fonds ihre Verluste von
2011 aber noch wieder wettgemacht.
Das eröffnet jedoch Chancen auf
weitere Kursavancen.
Und wo gab es 2012 Verluste? Überall
dort, wo es um Gold und Rohstoffe
ging. Geht der Superzyklus für
Rohstoffe zu Ende? Möglich wäre es. In
den Jahren 2002 bis 2010 waren
Goldminen- und Rohstofffonds mit Abstand
die erfolgreichste Anlageklasse.
Allein der Kurs des BGF World Mining
A2 $ (ISIN: LU 007 505 655 5)
vervierfachte sich in dieser Zeit. Seit
2011 bröckeln die Kurse dieser Fonds
aber bereits. Es würde nicht verwundern,
wenn Anleger hier weiterhin
Abstand halten und eher Gewinne
mitnehmen.
Ein Sonderfall bleibt Japan. Der im
Dezember 2012 neu gewählte
Regierungschef Shinzo Abe will die
Zentralbank zum Gelddrucken
zwingen, um die Deflation zu bekämpfen.
Der japanische Yen litt darunter,
japanische Aktien wiederum haussierten.
Was Anleger mit Nippon-Aktien
gewannen, verloren sie wieder beim
Wechselkurs. Ein probates Mittel
dagegen sind ETFs wie der iShares
MSCI Japan €uro-hedged
(DE 000 A1H 53P 0), der das Yen-Risiko
gegen den Euro absichert.
Top-Flop 2012 Im Jahr 2011 waren die Türkei und Österreich noch die
Verlierer, 2012 erholten sich die Börsen dort jedoch wieder
Quelle: Edisoft
28,8
36,6
59,9
Aktienfonds Thailand
Aktienfonds Österreich
Aktienfonds Türkei
Noten 1 und 2. Folge: €uro wird auch im
Fondsmusterdepot ein Aberdeen-Produkt
für Emerging-Markets-Nebenwerte
einwechseln.
Mehrfachsieger. Die Wahl zum „ETF-
Haus des Jahres“ fiel in diesem Jahr auf
db X-trackers, den ETF-Anbieter der
Deutschen Bank. €uro bat hier 15000 Anlagefachleute
um ihre Stimme, die sich
dem Verbund Deutscher Honorar berater
angeschlossen haben. Also jene Berater,
die hier besonderes Expertenwissen
erworben haben, weil sie ihren Kunden
bevorzugt ETFs beziehungsweise Indexfonds
offerieren. Der Vorjahressieger
iShares belegte in dieser Kategorie den
zweiten, Lyxor den dritten Platz.
Als „Fondsinnovation des Jahres“
zeichnet €uro den Global Family Value
aus: einen vermögensverwaltenden
Fonds, der bislang nur den oberen Zehntausend
vorbehalten war. „Nun wollen
wir den Fonds einem breiteren Publikum
anbieten“, sagt Alexander von Franckenstein,
Geschäftsführer von Focam. Dies
gab den Ausschlag, um das bundesweit
tätige Family Office auszuzeichnen.
Schließlich würdigt €uro die besten
Fonds in dieser Ausgabe erneut mit den
begehrten €uro-FundAwards. Die entsprechenden
Urkunden gehen an jene
Fonds, die in ihrer Anlagekategorie über
ein, drei, fünf und zehn Jahre — gemessen
an der Wertentwicklung — jeweils
die ersten drei Plätze erreicht haben.
Wir stellen Ihnen mehrfache Fund-
Award-Sieger vor, die besonders herausragen.
Sämtliche Sieger finden Sie im
€uro best-buy-Heft, das der aktuellen
€uro-Ausgabe beiliegt.
Und Mark Mobius? Der ist weiterhin
viel in Schwellenländern unterwegs. Am
25. Januar 2013 wird der neue „Fondsmanager
des Jahres“ aber nach München
kommen. Dann wird ihm €uro-
Chefredakteur Frank-B. Werner anlässlich
der Finanzen Nacht den Golden Bullen
überreichen. So wie den anderen
Siegern auch.
rf
40
€URO 02|13

[Titel] Die Besten der Besten [38] EinBlicK [42] Fondsmanager [46] FOnDsGEsEllschAFt
Extravagant in Bangkok: Dank
markanter Glatze, weißem Anzug
und Faible für mutige Krawattenfarben
zählt Mark Mobius zu den
schillerndsten Persönlichkeiten
der Fondsbranche
42 €URO 02|13

[50] FONdSBOUtiqUE [54] EtF-HAUS [56] FONdSiNNOvAtiON [58] MEHRFAcH-SiEGER
Fondsmanager des Jahres
Geboren in New York, geblieben in Asien, zu Hause in der ganzen Welt: Mark Mobius hat als
einer der Ersten in Schwellenländer investiert – und Börsengeschichte geschrieben
FOtO: cEdRic ARNOld FüR €URO
Anfang Dezember 2012 in Kairo.
Erst vor ein paar Tagen hat sich
Ägyptens frisch gewählter Präsident
Mohamed Mursi quasi­diktatorische
Macht verliehen. Seine Gegner
demonstrieren täglich gegen ihn. Da spaziert
Mark Mobius locker über den Tahrir­Platz
— das Zentrum der Revolution
und der Demonstrationen.
Ausnahmsweise trägt der Star­Fondsmanager
eine dunkle Hose zum schwarzen
Polo­Shirt, ist sozusagen inkognito.
Sein bekanntes Outfit mit weißem Anzug
und schriller Krawatte wäre dann doch
zu auffällig gewesen. Aber es sagt viel
über den Investment­Veteran, dass er
auch in politisch heiklen Zeiten vor Ort
ist, um sich ein Bild zu machen.
Mobius ist immer vor Ort. 250 Tage
im Jahr bereist er die Schwellenländer
dieser Welt — und jene, die es erst noch
werden wollen. Er besucht Unternehmer,
Manager, spricht mit Politikern. Der
von seinem Arbeitgeber Franklin Templeton
zur Verfügung gestellte Privatjet
(Gulf Stream, neun Sitze) landet nicht
nur in Ägypten, sondern auch in Kasachs
tan, Vietnam und Kolumbien. „Du
wirst die nackten Wachstumszahlen
eines Landes nie verstehen, wenn du
nicht in einem stundenlangen Stau gefangen
warst“, erklärt der 76-Jährige im
Gespräch mit €uro.
Mobius ist mehr als ein erfahrener
Fondsmanager mit einem Faible für ausgefallene
Krawatten und weiße Uhren,
der gern in exotische Länder reist. Beim
Fondsanbieter Franklin Templeton leitet
er ein Team mit 52 Experten für Schwellenländer­Aktien
und ist somit nicht
nur verantwortlich für eine Menge guter
Fonds (siehe Tabelle auf der nächsten
Seite). Vielmehr hat er als einer der
Ersten überhaupt das Anlagesegment
Schwellenländeraktien entdeckt.
Templeton stattete ihn zum Start
1987 mit 100 Millionen Dollar aus. Heute
Du wirst die nackten
Wachstumszahlen eines
Landes nie wirklich
verstehen, wenn du nicht
in einem stundenlangen
Stau gefangen warst.“
Mark Mobius, Fondsmanager
verwaltet Franklin Templeton rund
50 Milliarden Dollar in diesem Segment.
Für die Pionierarbeit und die dauerhaft
guten Ergebnisse seiner Fonds verleihen
€uro und der Finanzen Verlag Mark
Mobius den Titel „Fondsmanager des
Jahres 2013“.
Nicht immer ging es für Mobius im
Jet von Nobelhotel zu Nobelhotel. Sein
Vater, ein Bäcker aus Dresden, der Ende
der 20er­Jahre auf der „Bremen“ anheuerte
und in New York Mobius’ Mutter,
eine gebürtige Puerto Ricanerin, kennenlernte,
verstarb früh. Schon in jun­
gen Jahren verdiente sich Mobius Geld
als Zeitungsjunge und Kellner. Später,
zur Finanzierung der Studienzeit, gab er
mit seinen älteren Brüdern Hans und
Paul klassische Konzerte. Erst Journalismus,
Kommunikation und Psychologie,
dann Wirtschaft und Politik — mit einem
Doktorgrad an der renommierten Universität
MIT in Boston schloss Mo bius
seine Lehrjahre ab.
Aufbruch nach Asien. Nach dem Studium,
1964, ging er in den Teil der Welt,
der seitdem seine Heimat ist: Asien.
Erst als Marktforscher für Getränke in
Japan, dann als selbstständiger Berater
in Hongkong, bevor er von Sir John Templeton
mit dem Aufbau einer Abteilung
für Schwellenländer­Investments
betraut wurde.
Kein Wunder, dass die Eckpunkte seiner
Anlagestrategie stark nach den Investmentweisheiten
des Gründers der Fondsgesellschaft
Templeton klingen. Mobius
legt langfristig in Aktien an und versucht
stets, etwas anders zu machen als die
Masse. „Um besser als der Markt zu sein
müsse man das verkaufen, was andere
kaufen und umgekehrt“, fasst er das einfache,
aber logische Konzept zusammen.
Besondere Chancen böten sich immer
dann, wenn eine Aktie oder ein Segment
mit hohem Handelsvolumen abstürze.
Ist er also ein Value­Investor? Nein,
darauf will sich Mobius, der sich 1990
einen deutschen Pass besorgte, obwohl
er kaum die Sprache seines Vaters spricht,
nicht beschränken. Ja, er orientiere sich
an Bewertungen, aber ein Unternehmen
€URO 02|13 43

[Titel] Die Besten der Besten [38] EiNBliCk [42] Fondsmanager [46] FONDSgESEllSCHAFT
Langer Atem Viele Fonds von Mark Mobius sind schon zehn Jahre oder länger am Markt. Das Tagesgeschäft der meisten
Aktienfonds übernehmen mittlerweile die Co-Fondsmanager, die von Mobius’ Erfahrung profitieren
Fonds ISIN Kategorie Performance in % Kommentar
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre
Templeton Latin America LU 002 986 5408 AF Lateinamerika 1 8,7 10,1 11,5 509,0 Viel Brasilien und Mexiko, aktuell FondsNote 2
Templeton Thailand LU 007 827 598 8 AF Asiatische Schwellenländer 34,4 104,0 84,3 335,6 Einzelfonds für Thailand, nur zur Beimischung
Templeton Asian Growth 2 LU 002 987 511 8 AF Asien ohne Japan 14,1 39,6 15,1 310,9 Der Klassiker für die Wachstumsregion Asien
Templeton China LU 005 275 075 8 AF Hong Kong & China 10,3 16,9 7,1 234,9 Einzelfonds nur zur Beimischung, FondsNote 2
Templeton Emerging Markets LU 002 987 490 5 AF Schwellenländer global 9,4 17,6 -2,8 165,9 Alle Schwellenländer, derzeit kleine Schwächephase
Templeton Eastern Europe LU 007 827 750 5 AF Osteuropa 17,4 -12,1 -40,7 127,9 Osteuropa, derzeit 40 Prozent Russland
Templeton Korea LU 005 756 707 4 AF Korea 20,3 16,9 -18,1 69,6 Einzelfonds für Korea, nur zur Beimischung
Templeton Africa Fund LU 002 986 5408 AF Afrika/Mittlerer Osten – – – – Neuer, vielversprechender Fonds für Afrika
Templeton Asian Smaller Comp. LU 039 013 533 2 AF Asien ohne Japan 33,7 75,2 – – Top-Fonds für asiatische Nebenwerte, FondsNote 1
Templeton BRIC 3 LU 022 994662 8 AF Schwellenländer global 5,0 -5,1 -29,3 – Brasilien, Russland, Indien und China in einem Fonds
Templeton EM Balanced 4 LU 060880751 6 MF Aktien und Anleihen 5 12,2 – – – Mischfonds für Schwellenländer
Templeton EM Smaller Comp. LU 030 073 851 4 AF Schwellenländer global 20,0 28,0 -7,5 – Nebenwertefonds mit großen Chancen und Risiken
Templeton Frontier Markets 6 LU 039 013 673 6 AF Schwellenländer global 21,7 22,5 – – Neue Märkte wie Nigeria, Kasachstan und Vietnam
Stichtag: 31.12.2012; 1 AF = Aktienfonds; 2 eurogesicherte Tranche: LU 031 649 358 3; 3 eurogesicherte Tranche: LU 031 649 3401; 4 Mobius managt den Aktienteil des Mischfonds, Bond-Star
Michael Hasenstab den Anleihenteil, eurogesicherte Tranche: LU 060 880 778 9; 5 MF=Mischfonds; 6 eurogesicherte Tranche: LU 049 636 377 0; Quelle: Edisoft
müsse auch Wachstumsperspektiven haben.
Unerlässlich ist für ihn ein akribisches
Studium der einzelnen Unternehmen,
in die er investiert. Dazu gehört
auch das direkte Gespräch mit dem
Management. Dieser Ansatz ist der Grund
für die vielen Reisen. Ständig ist Mobius
unterwegs rund um den Globus. Es heißt,
er habe 30 Millionen Flugmeilen angesammelt
—eine Strecke, die 1200 Erdumrundungen
entspricht.
Erfahrenes Team. Bei einem solchen
Pensum und den vielen Fonds, denen er
als leitender Manager vorsteht, ist klar,
dass Mobius nicht immer bei jedem
Fonds ins Tagesgeschäft eingreift. Vielmehr
gibt er seine vor Ort gesammelten
Informationen und Eindrücke an die Co-
Manager weiter. So unterstützt er seine
Kollegen, selbst oft mit vielen Jahren Erfahrung
ausgestattet, bei den täglichen
Kauf- und Verkaufsentscheidungen.
Aktuell ist seine Meinung und Erfahrung
vor allem bei der Beurteilung der
Entwicklung in China gefragt. Der Aufstieg
der neuen Wirtschaftssupermacht
hat nicht nur die ganze Region Südostasien
mitgezogen, sondern auch — über
den Rohstoffhunger des Riesenreichs —
Schwellenländer wie Brasilien und Russland,
die viele Grundstoffe exportieren.
Mobius ist grundsätzlich optimistisch
und geht davon aus, dass die Wachstumsraten
in China nicht weiter zurückgehen
werden. Die größten Risiken liegen seiner
Meinung nach darin, dass die Wirtschaftsplaner
der Kommunistischen Partei
auf Basis von schlechten Daten keine
guten Investmententscheidungen treffen.
Auf die Weise könnte viel Kapital verschwendet
werden.
Während viele Experten in der Planungswirtschaft
der Chinesen einen großen
Vorteil sehen, weil vor allem Infrastrukturprojekte
viel schneller durchgezogen
werden können, beurteilt Mobius
RüCkbLiCk ››
Vor einem Jahr zeichneten wir
den unabhängigen Vermögens -
verwalter Bert Flossbach für
her vorragende Wertentwicklung
seiner Fonds und seine treffenden
Analysen zur Eurokrise aus.
Der Vor gänger von Mark Mobius
überzeugte auch 2012. Alle neun
Fonds aus dem Haus Flossbach
von Storch, die alt genug für eine
Benotung sind, tragen die Fonds-
Note 1 oder 2. Dabei reicht die
Palette von Aktien- über defensive
Mischfonds bis hin zu Produkten
für Wandelanleihen.
den Staatseinfluss auf die Wirtschaft kritisch:
„China ist kein Beispiel dafür, dass
eine Kommando-Wirtschaft funktioniert,
vielmehr ist es der beste Beweis dafür,
dass die Privatwirtschaft überlegen ist —
denn der private Teil der chinesischen
Wirtschaft ist viel innovativer, effizienter
und stärker.“
Neue Chancen. Mobius konnte den Aufstieg
Chinas vom Entwicklungsland zur
zweitgrößten Wirtschaftsnation der Erde
von Anfang an miterleben. Mit Aktien,
die von dieser Entwicklung profitierten,
machte er viele Anleger glücklich.
Nun hat er eine neue Riege von Ländern
identifiziert, die ihn an die Anfangszeiten
seiner Arbeit für Templeton erinnern.
„Die Grenzmärkte wie Kenia,
Ghana, Nigeria und Vietnam sind jetzt
dort, wo die heutigen Schwellenländer
vor zehn, 20 Jahren waren“, meint
der durchtrainierte Investment-Veteran.
„Aber ihre Entwicklung wird schneller
gehen, weil die Welt heute viel offener ist
und Informationen viel schneller fließen.“
Da ist er sich sicher.
Wie schnell das geht, will er wie immer
mit eigenen Augen sehen. Nach dem Spaziergang
über den Tahrir-Platz ging es im
Dezember weiter nach Tansania, Ruanda
und Kenia.
lv
44 €URO 02|13

[Titel] Die Besten der Besten [38] EinBlick [42] FOnDSmAnAGER [46] FondsgesellschaFt
Fondsgesellschaft
des Jahres
Erstmals kürt €uro Threadneedle Investments zur besten
großen Fondsgesellschaft 2013. Die Fonds der Briten haben
viele Stärken und kaum Schwächen
Nach zwei oder drei Jahren mal
wieder den Job wechseln? In der
Finanzbranche ist das durchaus
üblich. Nicht so bei Werner Kolitsch.
Seit dem Jahr 2001 arbeitet der Österreicher
für Threadneedle Investments.
Zunächst betreute er für die britische
Fondsgesellschaft die Kunden in Österreich
und Osteuropa, seit dem Jahr
2009 ist er Deutschland- und Österreich-Chef.
„Manche Kunden nennen
mich bereits Mr. Thread needle“, sagt
der 43-Jährige nicht ohne Stolz.
Derzeit hat er einen weiteren Grund,
stolz zu sein. Erstmals kürt die €uro-
Redaktion Threadneedle zur „Fondsgesellschaft
des Jahres“. Kein anderer
Fondsanbieter mit mehr als 30 Produkten
weist im Schnitt derart gute Fonds-
Noten auf. Unter den großen Fondsgesellschaften
ist Threadneedle Klassenbester.
Besonders bei europäischen Aktienfonds
räumen die Briten ab. Alle sieben
Threadneedle-Fonds tragen die Top-
Fonds Noten 1 oder 2, inklusive der Fonds
für Nebenwerte. Hier ist Threadneedle
seit Jahren konkurrenzlos gut.
Auffällig auch, dass €uro insgesamt
nur wenige Threadneedle-Produkte mit
der schlechten FondsNote 4 bewertet.
Note 5 musste die Redaktion kein einziges
Mal vergeben. Anders gesagt: Wer einen
Threadneedle-Fonds kauft, zieht mit
hoher Wahrscheinlichkeit keine Niete.
Auch daher gewinnen die Briten den Goldenen
Bullen als „Fondsgesellschaft des
Jahres“. Sie beherrschen alle Anlageklassen
sehr gut, gut oder solide.
Teamplayer. Werner Kolitsch wusste
bereits um die Qualität der Threadneedle-Produkte,
bevor er im Jahr 2001 zu den
Briten wechselte. „Während meiner Zeit
als Dachfondsmanager habe ich etwa in
den Threadneedle European Select investiert“,
sagt Kolitsch. Heute ist der
FOTO: GABy GERSTER FüR €URO
Knapper Sieg Threadneedle hat nur 0,03 Punkte Vorsprung vor Franklin Templeton.
Auch Swiss & Global und Fidelity sind dem Sieger dicht auf den Fersen
Fondsgesellschaft Anzahl mit €uro-FondsNote Durchschnitts-
Fonds 1 2 3 4 5 note
Threadneedle 33 4 13 12 4 – 2,49
Franklin Templeton 58 9 24 13 10 2 2,52
Swiss & Global * 45 6 18 12 9 – 2,53
Fidelity 64 7 26 21 9 1 2,55
AXA 55 5 21 20 8 1 2,62
Stichtag: 31.12.2012, * ehemals Julius Bär Asset Management; Quelle: Edisoft, €uro
46 €URO 02|13

[50] FonDSboUTiqUE [54] ETF­HaUS [56] FonDSinnovaTion [58] mEHrFaCH­SiEgEr
„Mr. Threadneedle“
jubelt in seinem
Frankfurter Büro:
Werner Kolitsch ist ein
Urgestein bei Threadneedle.
Seit dem Jahr
2001 arbeitet er für
die britische Fondsgesellschaft,
seit 2009
als Deutschland­ und
Öster reich­Chef

[Titel] Die Besten der Besten [38] EINBLIck [42] FONDSmANAGER [46] FondsgesellschaFT
konstant Top-Ergebnisse Viele Fondsmanager sind bei Threadneedle schon lange dabei. Das zahlt sich aus. Gerade
bei europäischen und US-Aktienfonds glänzt Threadneedle durchweg mit sehr guten und guten FondsNoten
Fonds ISIN Kategorie Performance in % Fondsmanager
FONDS
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre NOTE
Threadneedle European Select GB 000 277 116 9 Aktien Europa ex UK 24,4 50,5 13,9 128,2 1 Dave Dudding seit Juni 2008
Threadneedle European SC GB 000 277 138 3 Nebenwerte Europa ex UK 32,2 64,4 30,1 322,1 1 Mark Heslop seit Januar 2013 *
Threadneedle Pan European SC GB 00B 0PH JS6 6 Nebenwerte Europa 30,8 66,5 25,2 – 1 Philip Dicken seit November 2005
Threadneedle US$ High Income € LU 018 051 940 6 High Yield Euro-gehedgt 13,0 31,8 47,6 – 1 Brian Lavin seit Dezember 2003
Threadneedle Pan Eur. Accelerando GB 00B 01H LH3 6 Aktien Europa 18,0 35,0 8,0 102,9 2 Dan Ison seit September 2007
Threadneedle Am. Extented Alpha GB 00B 28C N80 0 Aktien Nordamerika 12,8 45,2 37,5 – 2 Stephen Moore seit Oktober 2007
Threadneedle American Fund GB 000 276 942 9 Aktien Nordamerika 7,6 40,2 18,2 58,9 2 Cormac Weldon seit Juni 2011
Threadneedle American SC GB 000 276 964 3 Nebenwerte Nordamerika 8,3 40,2 32,2 96,4 2 Cormac Weldon seit September 2005
Threadneedle China Opportunities GB 00B 1PR W95 7 Aktien China 16,7 13,8 -15,8 – 2 Gigi Chan seit März 2007
Threadneedle Latin America GB 000 276 986 6 Aktien Lateinamerika 8,1 12,3 8,7 441,8 2 Daniel Isidori seit September 2011
Threadneedle Global Income GB 00B 1Z2 NR5 9 Aktien weltweit 12,9 40,7 14,3 – 2 Stephen Thornber seit Juni 2007
Threadneedle Global Focus LU 006 147 496 0 Aktien weltweit 11,1 32,5 0,5 64,7 2 Dave Dudding ab April 2013
Threadneedle Gl. Asset Allocation LU 006 147 470 5 Mischfonds 6,5 28,5 20,8 63,8 2 David Chappell seit September 2009
Stichtag: 31.12.2012; * Zuvor Dave Dudding seit September 2002; Quelle: Edisoft, €uro
Fonds immer noch ein Aushängeschild.
Den Note-1-Fonds managt inzwischen
Dave Dudding, der Starmanager des
Hauses (siehe Interview rechts).
Doch bei Threadneedle hört man diesen
Begriff ungern. „Das Team erreicht
mehr als eine einzelne Person“, beschreibt
Kolitsch die Kultur des Hauses.
Er selbst spricht von „vernetztem Denken“,
weil die Fondsmanager sich ständig
austauschen.
Würde Kolitsch selbst gern wieder als
Fondsmanager arbeiten? „Die Zeiten an
der Börse sind spannender geworden“,
räumt er ein. „Doch mir würde der Kontakt
zu den Kunden fehlen“. Einen oder
zwei Fondsmanager hat er meist im
Schlepptau dabei, wenn er die Kunden
besucht. So weiß er immer, was mit den
Produkten los ist. „Mit einem Bein im
Fondsmanagement, mit dem anderen
Bein beim Kunden — das ist für mich die
Idealkonstellation“, sagt Kolitsch.
Wird ihm nie langweilig bei Threadneedle,
nachdem er so lange dort arbeitet?
Offenbar nicht. „In den vergangenen
zehn Jahren hat sich das Unternehmen
rasant verändert“, erklärt Kolitsch. Neue
Kunden seien hinzugekommen. Oder
neue Produkte wie Absolute-Return- und
Multi-Asset-Fonds. Wandel ja, doch im
Kern ist Threadneedle ein traditionelles
britisches Fondshaus geblieben, dessen
Manager langfristig investieren und sich
auf eine saubere Analyse der harten
Wirtschaftsdaten stützen. „Ich muss den
Kunden nicht alles dreimal erklären,
weil sie so viel Neues hören“, sagt Kolitsch,
„diese Kontinuität macht uns
erfolgreich.“
Rückblick ››
Im Jahr 2012 kürte €uro Franklin
Templeton zur „Fondsgesellschaft
des Jahres“. Bereits in den
Jahren 2010 und 2011 hatte der
amerikanische Fondsanbieter den
Preis gewonnen. In diesem Jahr
erreicht Franklin Templeton knapp
geschlagen den zweiten Platz,
da die Fonds im Schnitt marginal
schlechtere FondsNoten erhalten.
Dennoch: Vier Jahre in Folge auf
dem Treppchen, davon dreimal
auf Platz 1 – diese Leistung muss
den Ame rikanern erst mal jemand
nach machen.
kaum Nieten. Kontinuität herrscht
auch bei den Anbietern, die sich direkt
hinter Threadneedle platzieren. Im Vorjahr
belegten Franklin Templeton, Swiss
& Global sowie Fidelity die Plätze 1 bis 3.
In diesem Jahr ist die Reihenfolge identisch,
nur dass die drei internationalen
Anbieter jeweils um einen Platz nach hinten
rückten.
Franklin Templeton besticht weiterhin
mit den Flaggschifffonds von Emerging-Markets-Legende
Mark Mobius und
Anleihechef Michael Hasenstab, dessen
globale Rentenfonds mit sehr guten und
guten FondsNoten glänzen.
Swiss & Global Asset Management,
der Schweizer Anbieter der Julius-Bär-
Fonds, überzeugt in vielen Anlageklassen
und offeriert kaum enttäuschende
Fonds. Fidelity wiederum hat bei den
Asien-Fonds etwas nachgelassen, doch
dafür bei den Europa-Fonds aufgeholt.
Insgesamt gesehen konnte Fidelity den
Notenschnitt im Vergleich zum Vorjahr
verbessern.
Und die großen deutschen Fondsanbieter?
Union Investment und Allianz
Global Investors (ohne Pimco) erreichen
die Durchschnittsnote 2,64 beziehungsweise
2,66. Damit liegen sie von den besten
Anbietern nicht weit entfernt. Deka
und DWS müssen jedoch um den Anschluss
kämpfen. Die Deka-Produkte
werden im Schnitt nur mit Note 2,97 bewertet,
die DWS-Fonds sogar nur mit
3,15. Bei diesen beiden Anbietern ist das
Risiko eine Niete zu ziehen also erheblich
größer als bei Threadneedle. rf
48 €URO 02|13

Wenn Sie alle Fonds im Überblick sehen wollen, klicken Sie HIER
Wenn Sie alle Fonds im Überblick sehen wollen, klicken Sie HIER
[50] FonDsbouTique [54] eTF-HAus [56] FonDsinnovATion
Anzeige
€uro fondsxpress:
Jeden Freitag fundierte
Fondsnachrichten
und -bewertungen per
E-Mail
Dave Dudding, Threadneedle
„Ich arbeite gern“
Dave Dudding (41) ist der wichtigste
Fondsmanager bei Threadneedle.
€uro sprach mit ihm über seine neue
Rolle beim britischen Fondsanbieter
€uro: Herr Dudding, Sie haben
rund zehn Jahre den Threadneedle
European Smaller Companies Fund
gemanagt — das Flaggschiffprodukt
Ihres Hauses. Seit Anfang 2013
ist Mark Heslop dafür zuständig.
Wird sich am Fonds etwas ändern?
Dave Dudding: Nein, Mark und ich
haben in den vergangenen vier Jahren
eng zusammengearbeitet. Mark
wird den Fonds deshalb so weiterführen
wie bisher.
Seit Herbst 2008 managen Sie bereits
den Threadneedle European
Select Fund, einen Fonds für Standardwerte
aus Kontinentaleuropa.
In welche Titel investieren Sie dort?
Ich mag Unternehmen mit guten Geschäftsmodellen
und einer starken
Marktstellung, sodass sie ihre Preise
am Markt durchsetzen können. Ich
investiere vor allem in Unternehmen
wie Nestlé oder SAP, die mit ihren
Produkten über Jahre oder Jahrzehnte
profitabel waren. Wenn sie in der
Vergangenheit stets profitabel waren,
spricht viel dafür, dass sie es
auch in Zukunft sein werden.
Im April übernehmen Sie den
Threadneedle Global Focus Fund,
einen globalen Aktienfonds.
Müssen Sie Ihre Arbeitsweise nun
umstellen?
Ich werde den Global Focus Fund
ganz ähnlich wie den European Select
Fund managen. Was sich in Europa
bewährt hat, sollte auch global
funktionieren. Und so viel wird sich
gar nicht für mich ändern.
Inwiefern?
Viele europäische Unternehmen, die
ich gut kenne, sind globale Marktführer
und passen auch gut in den
Global Focus Fund. Jedoch könnte
die globale Perspektive mir helfen,
die europäischen Unternehmen
noch besser zu verstehen.
Von Nebenwerten, ihrem bisherigen
Steckenpferd, haben Sie sich
also völlig verabschiedet?
So strikt würde ich das nicht sagen.
Meine neue Aufgabe ist nur etwas
breiter gefasst als bisher. Und vergessen
Sie nicht, dass der European Select
Fund zwar ein Large-Cap-Fonds
ist, ich dort aber auch in Nebenwerte
investiere, ebenso wie dies beim Global
Focus Fund der Fall sein wird.
Wie gut wird das Aktienjahr 2013?
Ich interessiere mich mehr für die
einzelnen Unternehmen und ihre
Aussichten. Aber angesichts der
niedrigen Renditen bei anderen
Anlageklassen, bieten viele Aktien
gute Chancen.
Sie arbeiten seit 1999 für Threadneedle.
Wieso sind Sie nie zu einem
anderen Unternehmen gewechselt?
Bei Threadneedle arbeiten talentierte
Menschen, die täglich miteinander
debattieren. Das mag ich. Außerdem
sind unsere Fonds erfolgreich.
Und ich arbeite gern daran, dass dies
in den kommenden Jahren so bleibt.
interview: Ralf Ferken
Köttner kommt 2 Barthels ohne Gold 11
Ehrhardt zweistellig 15
Klaus Kaldemorgen übergibt seine
Ethna-Aktiv-Manager Guido Barthels Wie sich das Depot von Jens Ehrhardt
DWS-Flaggschiff-Fonds an Ex-Union-
sagt, warum er nichts von Gold, aber bei der Fondsmeisterschaft schlägt und
Mann Andre Köttner
viel von Unternehmen hält
was der DJE-Chef für 2013 erwartet
Inhalt
Thema der Woche
Köttner übernimmt für Kaldemorgen 2
Anlagetipp der Woche
DWS Deutschland
Analysten-Meinung
Das taktische Anlagemodell
von Invesco über US-Investments 3
ETF der Woche
iShares MSCI Japan € hedged 4
ETF-Sektion
Hitliste der ETFs 5–6
GFD
Inhalt
Währungen & Indizes
Die wichtigsten Kennzahlen
der vergangenen Woche
+ Impressum 8–10
Interview der Woche
Guido Barthels, Manager
der Ethna-Mischfonds, über die
Eurokrise sowie Anleihen, Aktien
und Gold 11
Fondsneuheiten
Legg Mason Gl. Opportunities 13
Fonds im Rückblick
Acatis Gané Value Event UI 14
Fondsmeisterschaft
DJE Kapital 15
Musterdepots
Offensiv, ausgewogen, defensiv 16
Alternative Investments
Amundi-Vola-Fonds 17
Hitlisten – Fonds in Zahlen
18
ANT_anz_Euro-FE_180x30.qxd:Layout 1 05.11.2012 17:38 Uhr Seite 1
2
3
4
5–6
8–10
11
13
14
15
16
17
18
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
2 3 11
informativ l kompetent l unabhängig l aktuell
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
Die Wörter des Jahres
Lesen Sie, warum die Strategie des DWS Deutschland überzeugt (S. 3) und
warum der Acatis Gané Value Event so konstant zulegt (S. 14)
ürzlich kürte die Gesell-
für deutsche Spra-
glanzvolles Börsenjahr wird?
len können. Ob 2013 erneut ein
Kschaft
che den Begriff „Rettungsroutine“
zum Wort des Jahres 2012.
trommelt derzeit für Aktien – mit
Fast jeder Börsenfachmann
Anleger hätten wohl „Financial
einem Verweis auf die „Financial
Repression“ zum „Wort des Jah-
Repression“. Und so dumm klinres
2012“ gekürt. Also den ärgen
die Argumente ja auch nicht.
gerlichen Umstand, dass Anleger
mit Anleihen real enteignet
viel zu holen. Jedenfalls nicht ge-
Seit 2000 war mit Aktien nicht
werden, weil die Notenbanken
nug, um Anleger dafür zu begeistern.
Doch vor zwölf Jahren waren Aktien
in Europa und den USA die Zinsen unter die
Inflationsrate drücken. Kein Börsenfachmann,
der ohne Verweis darauf auskäme.
Unternehmen inzwischen profitabler gewor-
Kein Finanzteil von „FAZ“ bis „Financial den. Das spricht für steigende Kurse. Zumin-
teuer, das ist heute anders. Zudem sind die
Times“, der nicht darauf verweisen würde. dest langfristig. Wer klug ist, streut dennoch.
Alles nur Panikmache, die sich bald wieder
legt? Wohl kaum. Die Eurokrise mag abden
Sie dazu einige echte Hingucker, die den
gekühlt sein. Aber die Schulden sind weiter-
Kauf lohnen. Sei es der DWS Deutschland
hin da. Da lassen sich die Notenbanken of-
oder der Acatis Gané Value Event.
In dieser Ausgabe von €uro fondsxpress fin-
fenbar gern von der Politik an die Kandare Erholsame Weihnachtstage und einen
nehmen. Für Anleger war 2012 dennoch kein guten Start ins Jahr 2013 wünscht Ihnen
schlechtes Jahr. Mit nahezu allen Anlageklassen
hätte sie eine positive Rendite erzie-
Der nächste €uro fondsxpress erscheint am
Ralf Ferken, Redakteur
11.01.2013
Top & Flop: Aktienfonds
Fonds
Ergebnis
Woche lfd. Jahr
GLG Japan CoreAlpha Equity AA € 7,4 5,4
Vitruvius Japanese Equity B € 6,7 13,1
Fidelity Japan Advantage A €-h 6,4 16,4
ComStage ETF PSI 20 Leverage I 6,2 16,2
LSF Active Solar EUR 5,6 -27,2
EdR Goldsphere A -6,5 -16,9
ANTECEDO EURO EQUITY (WKN A1C0TW)
Rang 1 in der Statistik 3uro fondsxpress „Aktienfonds (Schwerpunkt Europa)“ *
*Que le: 3uro fondsxpress Statistik seit 01.01.2012 – Auswertungstag: 31. Oktober 2012
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Entwicklungen. Es werden derivative
Finanzinstrumente eingesetzt. Diese Anzeige ist kein Verkaufsprospekt und enthält kein Angebot oder eine Au forderung zum
Kauf. Dieses Dokument kann eine Beratung durch Ihren persönlichen Anlageberater nicht ersetzen.
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
„Wir haben die Risiken unterschätzt“,
sagt John Coyle. Er managt den Schro-
der ISF Global Small Cap Energy
Lesen Sie, warum der Allianz Europe Equity Growth der beste Europa-Fonds ist (S. 3) und
warum Öl- und Energiewerte zuletzt einen schlechten Lauf hatten (S. 11)
Top & Flop: Aktienfonds
Craton Capital Precious Metal A -6,3 -28,5
PIA - Gold Stock A -6,2 -11,9
Falcon Gold Equity A -5,8 -12,7
ComSt. ETF NYSE Arca Gold Bugs -5,7 -15,4
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
gehen von 0,4 Prozent Wachstum
aus, das Ifo-Institut von 0,7 Pro-
zent im Jahr 2013. Nicht viel, aber
immerhin. Also könnte auch 2013
ein ertragreiches Aktienjahr wer-
den. Denn trotz 30 Prozent Plus
im DAX ist kaum jemand inves-
tiert. Die Versicherer und Pensi-
onskassen stehen nach wie vor an
der Seitenlinie und Privatanleger
greifen schon lange nicht mehr zu Aktien.
Allein bis Oktober 2012 flossen laut BVI rund
6,6 Milliarden Euro aus Aktienfonds ab. Hin-
gegen zogen Rentenfonds 24 Milliarden Euro
an. Selbst der Lobbyverband bezeichnet dies
als „prozyklisches Verhalten“. Über kurz
oder lang wird es hier ein Umdenken geben.
Lange wird sich mit Renten kein Geld mehr
verdienen lassen. Und dann stellt sich die
Frage — wohin mit dem Geld. Die Antwort
Top & Flop: Rentenfonds
Wenn Sie a le Fonds im Überblick sehen wo len, klicken Sie HIER Wenn Sie a le Fonds im Überblick sehen wo len, klicken Sie HIER
Die Zeit als Quelle der Performance
Jetzt anmelden:
Quelle: Julian Mezger
51
21.12.2012
Top & Flop: Rentenfonds
Fonds
Ergebnis
Woche lfd. Jahr
SEB Optimix Substanz 5,3 -0,2
Absolute Return Plus UI A 3,1 -3,2
DB Platinum IV Paulson Global 1C 2,4 -10,6
Banken Fokus Basel III 2,0 37,5
Morgan St. Diver. Alpha Plus A € 1,9 7,1
Weitere Informationen unter:
www.antecedo.eu
50
1 4 . 1 2 . 2 0 1 2
Ein besinnliches Wochenende wünscht
Ihnen Jörn Kränicke, Chefredakteur
3 Banken Absolute Return-Mix A -4,2 -3,1
KBC Renta Yenrenta (thes.) -4,0 -8,5
UBS (Lux) Bond JPY P-acc -4,0 -6,5
AC Risk Parity 12 Fund $ A -3,9 7,6
ESPA Bond Yen T -3,7 -8,6
Einmal wöchentlich erhalten Sie
kostenlos und unverbindlich:
Fondsporträts, Hitlisten, Interviews,
exklusives Rating für 5000 Fonds,
Marktberichte, Musterdepots,
umfangreiche Statistiken
www.fondsxpress.de oder bei:
€uro Leserservice fondsxpress
Tel. 040 46860-5190*
E-Mail: abo@fondsxpress.de
*übl. Gebühren des jeweiligen Netzbetreibers
Mehr Infos? ANZEIGE klicken!
lfd. Jahr
-6,0
-3,8
26,1
-4,2
2,5
Mehr Infos? ANZEIGE klicken!
. Die Geldversteher.

[Titel] Die Besten der Besten [38] EiNBLiCk [42] FONDsMANAgER [46] FONDsgEsELLsCHAFt
Fondsboutique
des Jahres
Mit einem schottischbodenständigen
Anlagestil
überzeugt Aberdeen Asset
Management und wird als
bester kleiner Fondsanbieter
ausgezeichnet
Der Papierkorb ist unser wichtigstes
Arbeitsutensil“, sagt Hartmut
Leser und lacht. Wenn es um die
Auswahl von Wertpapieren geht, so die
Botschaft des 55-Jährigen, kennt Aberdeen
keine Kompromisse. „Beschäftigen
sich unsere Aktienspezialisten mit einem
Unternehmen, kann das sehr lange dauern“,
sagt der Vorstandschef von Aberdeen
Asset Management Deutschland.
Umfassendes eigenes Research, Besuche
bei den Firmen vor Ort, Gespräche mit
Konkurrenten — und am Schluss dieser
aufwendigen Prozedur landet so manche
Anlage idee trotzdem auf dem Müll, wenn
die Zweifel überwiegen.
Sind die Aberdeen­Experten jedoch
überzeugt von einem Unternehmen,
wird investiert. Und zwar langfristig. Im
Schnitt hält ein Fondsmanager „seine“
Aktien fünf Jahre. Nur 15 bis 20 Prozent
des Portfolios schichtet er jährlich um.
„Die Kunden schätzen das Schottisch­Bodenständige
in unserem Anlagestil“, sagt
der promovierte Volkswirt Leser.
Frühzeitig in Schwellenländern. Die
Wurzeln der Gesellschaft reichen zurück
bis ins Jahr 1983. Damals wurde Aber deen
in der gleichnamigen schottischen Hafen­
stadt gegründet. Martin Gilbert, einer der
Väter des Unternehmens, ist heute Chef
der Holding. Gilbert ist zwar in Schottland
aufgewachsen, aber in Malaysia geboren.
Schon früh war er deshalb von den
Chancen überzeugt, die in den aufstrebenden
asiatischen Ländern stecken –
und begann, dort zu investieren.
Stolz wie ein Schotte: Hartmut Leser,
Deutschland-Chef von Aberdeen Asset
Management, in der Frankfurter
Niederlassung
Bis heute sind die Schwellenländerfonds
das Aushängeschild der Gesellschaft.
Mit dem Aktienfonds Aberdeen
Emerging Markets Equity beispielsweise
konnten Anleger in den vergangenen
zehn Jahren einen Wertzuwachs von
knapp 400 Prozent erzielen (siehe Tabelle
Seite 52). „Dort, wo wir investieren,
50 €URO 02|13

[50] Fondsboutique [54] ETF-hAUs [56] FONDsiNNOVATiON [58] mEhRFAch-siEGER
Klarer Spitzenreiter Von 18 bewerteten Fonds der Gesellschaft tragen 14 die
Top-FondsNoten 1 und 2 – im Durchschnitt kommt Aberdeen auf die Note 1,94
Fondsboutique Anzahl mit FondsNote Durchschnitts-
Fonds 1 2 3 4 5 note
Aberdeen 18 8 6 2 1 1 1,94
LGT 10 2 5 3 – – 2,10
Banque de Luxembourg 13 3 5 5 – – 2,15
Comgest 14 4 6 1 3 – 2,21
MFS 16 2 9 4 1 – 2,25
Stichtag: 31.12.2012; Quelle: Edisoft, €uro best-buy
FOTO: JENs GöRlich FüR €URO
wollen wir auch vor Ort sein“, sagt
Deutschland­Chef Leser. Für dieses eherne
Prinzip, das bis heute gilt, hat Aberdeen
den Ausdruck „People on the
ground“ geprägt. Aktuell ist die Gesellschaft
mit mehr als 30 Büros in 23 Ländern
vertreten und verwaltet ein Vermögen
von 240 Milliarden Euro.
Mit dem erfolgreichen Wachstum im
Anlagegeschäft reifte schließlich der Entschluss,
das Unternehmen an die Börse
zu bringen. Seit dem Listing in London im
Jahr 1991 ist die Aberdeen­Aktie um mehr
als 700 Prozent gestiegen. Dies auch, weil
die Schotten nicht aufgehört haben, ihr
Geschäft weiterzuentwickeln. Ursprünglich
ein reiner Manager von Aktienfonds,
bietet Aberdeen heute auch Anleihefonds
an. Nach den schwierigen Jahren 2000 bis
2003, „als die Aktienmärkte Achterbahn
fuhren“, so Leser, wollte man den Kunden
auch Rentenfonds offerieren. Die Gesellschaft
entschied sich 2005 für den Kauf
der Anleihensparte von Deutsche Bank
Asset Management in Großbritan nien
und den USA, vormals Morgan Grenfell.
Immobilien als jüngstes Standbein.
Rund zehn Prozent des verwalteten Vermögens
stecken schließlich in Immobilienfonds.
Die Sparte Aberdeen Property
konzentriert sich dabei auf das Geschäft
mit institutionellen Anlegern wie Pensionskassen
und Versicherungen. 2007
stieg der Fondsanbieter auch hierzulande
in den Markt ein, indem er die Deutsche
Gesellschaft für Immobilienfonds
(Degi) von der Dresdner Bank übernahm.
„Wir waren am institutionellen Geschäft
interessiert“, sagt Leser.
Gleichwohl übernahmen die Schotten
die Degi­Publikumsfonds mit. Eine
Entscheidung, die sich im Nachhinein als
unglücklich erwies. Denn im Zuge der Finanzkrise
mussten sowohl der Publikumsfonds
Degi Europa als auch der Degi
International schließen, weil Anleger
massiv Geld abzogen. Gegenwärtig werden
beide Fonds aufgelöst. „Jetzt geht es
darum, bei der Abwicklung einen guten
Job zu machen“, blickt Leser nach vorn.
Das Geschäft mit Immobilienfonds ist für
Aberdeen aber weiter ein wichtiges
Standbein — nur eben künftig auf rein
institutioneller Basis. Für große Anlageadressen
legt man Spezialfonds auf
wie 2012 das Wohnimmobilienportfolio
„Städte und Wohnen“.
Die Aktien­ und Rentenfonds sollen dagegen
eine möglichst breite Investorenschicht
ansprechen. Und tatsächlich finden
immer mehr Privatanleger Gefallen
am konservativen und langfristigen Anlagestil
der Gesellschaft. Seit 2007 ist Aberdeen
auch in Deutschland vertreten. Und
trotz Finanzkrise flossen seit dieser Zeit
im Schnitt eine Milliarde Euro pro Jahr in
die Aktien­ und Rentenprodukte des Hauses.
Dass dieser Zuspruch berechtigt ist,
zeigt die hohe Qualität der Fondspalette
(siehe Tabelle oben), für die Aberdeen in
diesem Jahr den Goldenen Bullen erhält.
Fürstliche Fonds. Mit einer Durchschnittsnote
von 2,1 schaffte es LGT Capital
Management aus dem Schweizer Pfäffikon
auf Platz 2. Der Anlage verwalter ist
Teil der LGT Group, die seit über 80 Jah­
€URO 02|13 51

[Titel] Die Besten der Besten [50] FondsboutiQue [54] ETF-HAUS [56] FONDSINNOVATION
Weltweit vorn dabei Aberdeen hat sich vor allem mit hervorragend gemanagten Schwellenländer-Aktienfonds einen
Namen gemacht. Die sorgfältige Titelauswahl sorgt dort für einen sehr guten Rendite-Risiko-Mix
Fonds ISIN Kategorie Performance in % Kommentar
FONDS
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre NOTE
Aberdeen Japanese Smaller Comp. LU 027 893 6439 Aktien Japan Nebenwerte 14,1 49,7 28,9 – 1 Konsumgüterlastiger Nebenwertefonds
Aberdeen Asian Smaller Comp. LU 023 145910 7 Aktien Asien Nebenwerte 31,7 80,7 96,2 – 1 Firmen mit Börsenwert unter 1,0 Mrd. US-$
Aberdeen Global EM Smaller Comp. LU 027 893 775 9 Aktien Schwellenl. Nebenw. 30,6 71,9 79,4 – 1 Nebenwerte unter 2,5 Mrd. US-$ Börsenwert
Aberdeen Technology LU 010 746 426 4 Aktien Technologie 9,1 41,1 28,7 87,4 1 Techfonds mit Schwerpunkt USA
Aberdeen EM Bond Fund LU 013 241 414 4 Anleihen Schwellenländer 16,5 55,0 73,8 169,1 1 Mexiko und Südafrika derzeit stark gewichtet
Aberdeen Global Asia Pacific Equity LU 001 196 324 5 Aktien Asien ohne Japan 21,0 42,5 32,6 266,5 2 Fonds mit gutem Rendite-Risiko-Verhältnis
Aberdeen Emerging Markets Equity LU 013 241 210 6 Aktien Schwellenländer 21,5 48,3 53,7 393,3 2 Fokus auf großen Konzernen wie China Mobile
Aberdeen World Equity LU 0094547139 Aktien weltweit 11,9 33,3 13,6 102,4 2 Investment in hochkapitalisierte Firmen
Stichtag: 31.12.2012; Quelle: Edisoft, €uro best-buy
ren von der Familie des Fürstenhauses
von Liechtenstein geführt wird. „Wir haben
den großen Vorteil, dass wir in
Generatio nen denken können und nicht
primär die kurzfristige Gewinnoptimierung
im Auge haben müssen“, sagt Prinz
Philipp von und zu Liechtenstein, Präsident
des Stiftungsrats der LGT Group.
1998 fing die Gesellschaft mit einer
Milliarde US-Dollar Startvermögen an.
Dieses Kapital stammte von der Fürstenfamilie
und sollte im Stil der großen Stiftungsfonds
von US-Universitäten wie
Harvard und Yale angelegt werden. Eine
breite Diversifizierung über alle Anlageklassen
war also Pflicht. „Der Anspruch
ist, das Vermögen der Fürstenfamilie
zu bewahren“, sagt Markus Alefelder,
Direktor der deutschen Niederlassung
von LGT Capital Management.
Aus diesem fürstlichen Portfolio entwickelte
sich eine Vermögensverwaltung
für wohlhabende Privatkunden und institutionelle
Anleger, schließlich wurden
einzelne Anlagelösungen in Form von
Publikumsfonds auf den Markt gebracht.
Heute verwaltet LGT Capital Management
mehr als 19 Milliarden Euro an Kundengeldern.
Der Fokus liegt dabei auf
traditionellen Anlageklassen wie Aktien
und Anleihen. Daneben hat die Gesellschaft
auch eine Reihe von Strategie- und
Mischfonds aufgelegt.
Bei den LGT Select Fonds wiederum
sucht man für einen Anlagebereich oder
eine Strategie die am besten geeigneten
ex ternen Anlageprofis. Das Ergebnis
kann sich sehen lassen: Im Schnitt weisen
die Fonds ein ausgezeichnetes Risiko-Rendite-Verhältnis
auf.
RücKbLicK ››
Qualität hält sich. Das beweisen
die beiden Fondsgesellschaften
Aberdeen und BLI – Banque de
Luxembourg. Bereits im vergangenen
Jahr waren sie in der Wertung
zur „Fondsboutique des Jahres“
auf den Plätzen 2 und 3 zu finden.
Ebenfalls noch in den diesjährigen
Top 5 vertreten ist die US-amerikanische
Fondsgesellschaft MFS,
die 2012 den vierten Platz belegte.
Der Vor jahressieger Comgest aus
Frankreich rangiert dieses Mal auf
dem vierten Rang – ebenfalls eine
gute Platzierung.
Luxemburgs Konservative. Eine im
besten Sinne konservative Anlagephilosophie
verfolgt auch der Drittplatzierte,
BLI — Banque de Luxembourg Investments.
Wie eng die Anknüpfungspunkte
sind, zeigt die Tatsache, dass BLI einen
Fonds von Aberdeen in der eigenen Anlagestrategie
verwendet. Joël Reuland, Aktienchef
und Kopf der BL-Global-Fonds,
deckt mit dem Aberdeen Global Asia Pacific
die asiatischen Schwellenmärkte ab.
„Die Indizes vieler Schwellenländer
werden von Banken sowie großen Telekom-
und Rohstoffunternehmen dominiert“,
so Reuland. „Aber in die legen wir
nicht an.“ Bei den interessanteren kleinen
Firmen bekomme man aber schnell
ein Liquiditätsproblem. Die Region mit
einem Drittanbieter-Fonds abzudecken,
dessen Management und Anlageprinzipien
man gut kenne, sei daher eine Alternative,
auf die man in den eigenen Mischfonds
zurückgreife.
Dieses Vorgehen zeigt den pragmatischen
Anlagestil der Luxemburger — und
deren klare Überzeugungen: Das Team
um Chefanlagestratege und Fondsmanager
Guy Wagner investiert nur in Firmen
und Wertpapiere, die es selbst analysieren
kann. Banken scheiden wegen ihrer
undurchsichtigen Bilanzen aus. Aber
auch Versorger, denn deren Fähigkeit,
Gewinne zu erzielen, ist mit hohem politischem
Risiko behaftet. „Was wir nicht
verstehen, können wir nicht analysieren.
Und wenn wir keinen Wert ermitteln
können, legen wir nicht an“, so Wagner.
Grundsätzlich gehen der Kaufentscheidung
für eine Aktie bei BLI die
gleichen Überlegungen voraus wie dem
Kauf des gesamten Unternehmens. Dieser
wertorientierte Ansatz schützt das
Kundenvermögen besonders in Baissephasen.
Nach Aussage Wagners investieren
seit der Finanzkrise immer mehr Anleger
in BL-Fonds, die keine Kunden der
Banque de Luxembourg sind. Insgesamt
verwaltet die Gesellschaft aktuell 8,4
Mil liarden Euro an Anlagevermögen.
Aberdeen, aber auch BLI und LGT beweisen:
Bodenständig, konservativ, pragmatisch
— diese Werte bringen nach wie
vor Anlageerfolg.
ah
52 €URO 02|13

[Titel] Die Besten der Besten [38] EiNBliCK [42] FONDSMaNaGER [46] FONDSGESEllSCHaFT
ETF-Haus des Jahres
Die Mitglieder des Verbunds Deutscher Honorarberater haben das „ETF-Haus des Jahres“
gekürt. Die Deutsche-Bank-Tochter db X-trackers geht bei der Wahl als Sieger hervor
Wir wollen und werden weiter
wachsen.“ Bei vielen Managern
kann man solch einen
Spruch als Marketingphrase abtun, für
Thorsten Michalik gilt das nach seiner
Historie nicht. Denn dem Chef von db X-
trackers und seinem Team ist es gelungen,
die Tochter der Deutschen Bank
dank eines Turbowachstums innerhalb
von nur sechs Jahren weltweit unter die
Top 5 und in Europa als Nummer 2 unter
den Anbietern von ETFs (Exchange Traded
Funds) zu platzieren.
Das gemanagte Vermögen in börsennotierten
Indexfonds von db X-trackers,
die etwa DAX oder S & P 500 eins zu eins
abbilden, ist allein 2012 von 32 auf 37 Milliarden
Euro in die Höhe geschnellt — ein
großer Teil des 100 Milliarden Euro
schweren Deutsche-Bank-Angebots für
passive Anlageprodukte. Zudem dürfen
sich die Frankfurter nun mit einer publikumswirksamen
Trophäe schmücken.
€uro zeichnet db X-trackers nach 2010
erneut als „ETF-Haus des Jahres“ aus,
nachdem der Konkurrent iShares die
Jahre zuvor gewonnen hatte.
Geändert hat sich auch der Modus des
Wettbewerbs. Bei der vergangenen Wahl
stimmten noch die Nutzer des €uro-
Partnerportals Finanzen.net über ihren
Favoriten ab. Dieses Mal war das Fachwissen
der 1400 Mitglieder des Verbunds
Deutscher Honorarberater (VDH) sowie
der 14 000 dem VDH verbundenen Finanzdienstleister
gefragt. Unter den 18
ETF-Anbietern wählten sie das beliebteste
ETF-Haus 2013 aus. Knapp 27 Prozent
der abgegebenen Stimmen entfielen auf
db X-trackers. Auf Platz 2 folgte iShares,
die ETF-Tochter des weltgrößten Vermögensverwalters
BlackRock, den dritten
Platz errang Lyxor, der Indexfondsableger
der französischen Bank Société
Générale. Damit wurden erneut die drei
Platzhirsche im rund 70 Milliarden Euro
schweren deutschen ETF-Markt mit den
vorderen Plätzen bedacht.
Eine Entwicklung, die Michalik wenig
überrascht. „Nur große Anbieter bieten
die nötige Auswahl, Kostenstruktur und
Liquidität, um Anleger an sich zu binden“,
meint der gebürtige Konstanzer.
Kosten unter Druck. Ähnlich sehen es
die VDH-Vermögensverwalter, die zu den
Gründen für ihre Wahl befragt wurden.
„Wichtigster Faktor für unsere Mitglieder
bei der Auswahl eines Anbieters sind
mit großem Abstand Kosten und Konditionen,
dann folgen die Liquidität und
RücKblicK ››
Nach zwei Siegen in den vergangenen
Jahren musste sich iShares,
die ETF-Tochter des weltgrößten
Vermögensverwalters BlackRock,
in diesem Jahr knapp db X-trackers
geschlagen geben. iShares
darf sich aber über eine andere
Spitzenstellung freuen. Die Fondsgesellschaft
verzeichnete 2012
weltweit mit umgerechnet knapp
65 Milliarden Euro so hohe Mittelzuflüsse
wie kein anderes ETF-
Haus. Mit dem Kauf des ETF-Geschäfts
der Credit Suisse setzt
BlackRock weiter auf Wachstum.
Methodik der Produkte“, erklärt VDH-
Geschäftsführer Dieter Rauch.
Denn obwohl die Branche ohnehin
von ihrem Ruf als günstige Alternative
zu aktiv gemanagten Fonds profitiert,
gibt es weiter kleine, aber feine Preisunterschiede
zwischen den ETF-Häusern.
„Gerade Honorarberater, die keine Provisionen
kassieren, achten bei der Auswahl
neben der Qualität stark auf die
Kosten“, weiß Rauch. Dass dies auch in
Zukunft ein zentrales Verkaufsargument
bleiben wird, zeigen die USA. Dort ist ein
harter Preiskampf im Gang, der die Gebühren
für ETFs immer weiter zugunsten
der Anleger drückt. Ein Trend, der
vergangenes Jahr auch hierzulande seine
Fortsetzung gefunden hat.
Die VDH-Mitglieder sehen auch die
Methode der Indexabbildung als einen
zentralen Entscheidungsfaktor an. Seit
Jahren tobt ein Streit bei Profi- und Privatanlegern,
ob Swap-basierte oder voll
replizierende ETFs ins Portfolio gehören.
Bei voll replizierenden Produkten finden
sich im Fonds all diejenigen Aktien —
oder Anleihen — des Index wieder, die
abgebildet werden sollen. Als Nachteil
sehen Kritiker unter anderem die etwas
höheren Kosten dieser Methode an.
Swap-basierte Fonds halten dagegen
nicht die zugrunde liegenden Wertpapiere,
sondern setzen stattdessen auf Termingeschäfte,
um die Wertentwicklung
des Index nachzuvollziehen. Sicherheitsorientierte
Anleger monieren aber das
Ausfallrisiko eines Swap-Partners, obwohl
die Anbieter Sicherheitsmechanismen
eingeführt haben.
FOTO: GaBy GERSTER FüR €URO
54 €URO 02|13

[50] FONdSBOUTIqUE [54] ETF-Haus [56] FONdSINNOvATION [58] MEhRFAch-SIEgER
Bullen-Bändiger:
Thorsten Michalik leitet
seit 2006 den ETF-
Anbieter db X-trackers
Die Fondsgesellschaften offerieren inzwischen
beide Alternativen. „Seit Dezember
vergangenen Jahres bieten wir für
wichtige Indizes neben der Swap-basierten
indirekten Variante auch eine voll replizierende
mit direkter Indexabbildung
an“, sagt Michalik.
Insgesamt 16 neue Indexfonds haben
die Frankfurter 2012 auf den Markt gebracht
und damit ihr Angebot auf 290
ETFs, davon 161 für Privatanleger, nach
oben geschraubt. Zu den Neuemissionen
zählen etwa Fonds auf italienische Rentenindizes,
die stark nachgefragt werden.
Mit neuen Produkten auf Aktien aus
Pakistan und Bangladesch wurden zudem
Lücken im Schwellenländerangebot
geschlossen. Weiteren Bedarf sieht Michalik
bei Nischenprodukten. So wachse die
Nachfrage nach ETFs auf bestimmte länderübergreifende
Branchen unter Ausschluss
von Unternehmen aus kriselnden
Staaten wie Griechenland. Ein Ende der
Produktoffensive bei db X-trackers ist daher
nicht abzusehen. Oder wie Thorsten
Michalik es ausdrückt: „Wir wollen und
werden weiter wachsen.“
pg
Die besten ETFs des Siegers db X-trackers wartet derzeit mit sieben Exchange Traded Funds auf, die von €uro mit der
FondsNote 1 ausgezeichnet sind. Besonders interessant ist das globale Inflation-Linked-Portfolio zum Schutz vor Inflation
ETF ISIN Kategorie Performance in % Volumen
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre in Mio. €
dbx II iBoxx EUR Germany Covered TR LU 032 146350 6 Renten Deutschland 5,5 12,8 27,5 262 1
dbx II iBoxx Global Inflation-Linked TR Hdg LU 029 035 792 9 Renten global 4,8 22,6 31,6 797 1
dbx II iBoxx UK Gilt Inflation-Linked TR LU 032 146422 3 Renten UK -1,8 40,3 27,6 7,6 1
dbx Portfolio Total Return Index ETF 1C LU 039 722194 5 Total Return 15,5 22,3 61,6 * 105 1
dbx STOXX 600 Food & Beverage ETF 1C LU 029 210 535 9 Konsumaktien Europa 22,5 65,3 59,0 63 1
dbx STOXX Global Select Dividend 100 ETF 1D LU 029 209 618 6 Dividendenaktien global 12,3 38,8 2,9 281 1
dbx STOXX 600 Health Care ETF LU 029 210 322 2 Pharmaaktien Europa 15,7 48,8 46,4 118 1
Stichtag: 8.1.2013; * seit Auflage 11/2008; Quelle: Edisoft, €uro best-buy
FONDS
NOTE
€URO 02|13 55

[Titel] Die Besten der Besten [38] EINBlIck [42] FONDSMaNaGER [46] FONDSGESEllSchaFT
Endlich für alle: Thorsten
Querg managt mit dem
Global Family Value die
„Fonds innovation des Jahres“
Angst vor schleichender Inflation,
einer eskalierenden Schuldenkrise
und einer wirtschaftlichen
Talfahrt – die Sorgen vermögender Familien
in Deutschland unterscheiden sich
nicht wesentlich von de nen des Durchschnittsanlegers,
sagt Alexander von
Franckenstein, Geschäftsführer des 2000
gegründeten Family Office Focam sowie
der Fondsverwaltungstochter Global Family
Partners. Was Normal sterblichen
aber bisher fehlte, war eine maßgeschneiderte
Fondslösung für den Vermögenserhalt
und ­aufbau, wie sie wohlhabenden
Kunden von Focam längst offensteht.
Dank des hauseigenen Multi­Asset­
Fonds Global Family Value, der im Oktober
2012 auf den deutschen Markt kam,
hat sich das geändert. „Der Fonds existiert
für größere Vermögensinhaber und
Stiftungen zwar schon seit 2003, nun
wollen wir ihn aber einem breiteren Publikum
zugänglich machen“, erklärt von
Franckenstein. Ein Grund für die €uro­
Redaktion, den Global Familiy Value als
„Fondsinnovation des Jahres 2013“ auszuzeichnen.
Fondsinnovation
des Jahres
Investieren wie die Superreichen: Mit dem Global Family
Value können Normalanleger diese Strategie umsetzen –
für €uro ist er daher der innovativste Fonds des Jahres
Risiken vermeiden. Im Fokus steht der
langfristige Wert erhalt des Vermögens.
Daher vermeidet Fondsmanager und Focam­Chefstratege
Thorsten Querg unnötige
Risiken und strebt eine niedrige
Schwankungsbreite an. Das Ergebnis
kann sich sehen lassen: Mit über 46 Prozent
Plus seit Auflage im Februar 2003
hat der Fonds die eigenen Vorgaben erfüllt.
„Unser Renditeziel lautet Inflationsrate
plus zwei Prozent“, erklärt Querg.
Das erreichen er und sein Team über
eine breite Streuung des Portfolios. „Das
einzig sichere Investment ist die Diversifikation“,
weiß Querg. So kann er die Gewichtung
von Aktien, Anleihen, Rohstoffen
sowie Wald­ und Immobilieninvestments
im Fonds je nach Marktlage flexi­
FOTO: MaRcUS höhN FüR €URO
56 €URO 02|13

[50] FonDSBoUTiQUe [54] eTF-HAUS [56] FoNdSINNoVAtIoN
Anzeige
Schroders
Aus Erfahrung handeln,
modern denken
Global Family Value
Strategie Thorsten Querg verfolgt mit dem global Family Value einen
vermögensverwaltenden Ansatz. Sein ziel: jedes Jahr eine positive
Rendite zu erzielen. Hierfür investieren Querg und sein Team in alle
wichtigen Anlageklassen und setzen auf breite Risikostreuung.
Rendite-Risiko-Profil in Abschwung phasen verliert der Fonds mit
der €uronote 2 weniger als viele traditionelle Mischfonds, in
Aufschwungphasen muss er sich aber keineswegs verstecken.
ISIN LU 015 813 5631
Auflegung 19. Februar 2003
Ertragsverwendung thesaurierend
Ausgabeaufschlag bis 5,0 %
Jährliche Gebühr 1,5 %
Erfolgsgebühr 10 %
€
150
140
130
120
110
100
90
’03’04’05 ’06’07’08’09’10’11’12
Quelle: Bloomberg
bel handhaben. Die Aktien- und
Anleihequote etwa darf zwischen
zehn und 90 Prozent schwanken.
Weiteres Plus des Global Family Value:
Er ist nicht nur für Wohlhabende
konzipiert, er profitiert auch vom
Know-how der Geldelite. Denn Querg
wird von namhaften Persönlichkeiten
aus der Finanz- und Unternehmensbranche
unterstützt. Im Focam-Wirtschaftsbeirat
sitzen etwa Andreas
Jacobs, Spross der Bremer Kaffee- und
Schokoladendynastie, sowie Heinz
Dürr, Aufsichtsratschef des Lackieranlagenpezialisten
Dürr. „Bei unseren
Entscheidungen im Allokationsausschuss
von Focam berücksichtigen wir
Rückblick ››
im Vorjahr wählte die Redaktion
den DWS TRC Top Dividende
(iSin: De 000 DWS 08P 6) zur
„Fondsinnnovation des Jahres“.
Der damals frisch aufgelegte
Fonds kauft die Aktien seines
großen Bruders, des DWS Top
Dividende (De 000 984 811 9),
reduziert das Risiko bei Bedarf
aber um bis zu 80 Prozent. Bislang
musste dieses Sicherheitsnetz
aber nicht greifen.
die langjährige Erfahrung und Marktkenntnisse
dieser Experten“, sagt
Querg. Schließlich waren es Vermögende,
die — unzufrieden mit der Bankberatung
— die Focam-Gründung vorantrieben,
was 13 Jahre später allen Anlegern
zugutekommt.
Anleihefonds auf den Plätzen. Ein
paar Jahre länger im Geschäft ist die
US-Gesellschaft Pioneer Investments,
die seit 1928 immer wieder mit neuen
Fonds punkten kann. Dazu zählt auch
der Pioneer Emerging Markets Corporate
High Yield, der 2012 auf den deutschen
Markt kam und den zweiten
Platz erobert hat. Fondsmanager Greg
Saichin investiert in hochverzinsliche
Unternehmensanleihen aus Schwellenländern
— ein Produkt, wie es in
dieser Form in Deutschland noch
nicht angeboten wurde.
Auf Platz 3 folgt mit dem HSBC
India Fixed Income ebenfalls ein Bondfonds
mit Emerging-Markets-Fokus. Investoren
können mit dem Portfolio seit
2012 auf indische Staats- und Unternehmensanleihen
setzen — ein wachsender
Markt, der für Normalanleger
bisher schwer zugänglich war, und
nun ebenfalls allen offensteht. pg
Tradition
Unabhängigkeit
Fokussierung
Innovation
Gegründet 1804 in London
ist Schroders einer der großen,
global agierenden und unab -
hängigen Vermögensverwalter.
Diese Unabhängigkeit ermög
licht es Schroders, sein
umfassendes Wissen und
die gesamte Erfahrung auf
das Kerngeschäft des Unternehmens
zu fokussieren:
Das Managen von
Investmentfonds.
www.schroders.de

[Titel] Die Thema Besten Thema der Besten [54] eTF-haUS [56] FONDSINNOvaTION [58] Mehrfach-Sieger
Sieger
Nur ganz wenige Fonds gewinnen
Typen
gleich mehrere FundAwards. €uro
stellt die 15 erfolgreichsten Produkte
und ihre Manager vor
Kennt jemand Arif Husain, den
Fondslenker des ACMBernstein
European Income? Oder Rudi Van
den Eynde, der den Dexia Biotechnology
verwaltet? Beide Fondsmanager haben
noch keinen großen Namen, aber sie
machen einen sehr guten Job. Denn mit
ihren Fonds gewinnen sie jeweils einen
€uro-FundAward über ein, drei, fünf
und zehn Jahre. Das heißt: Über all diese
Zeiträume war der ACMBernstein
European Income, gemessen an der
Wert entwicklung, einer der drei besten
europäischen Rentenfonds. Und der
Dexia Biotechnology jeweils einer der
drei besten Biotechnologiefonds.
Zugegeben: Vierfache FundAward-
Sieger sind selten. Aber die €uro-Redaktion
hat einige spannende Mehrfachsieger
gefunden — zum Teil auch mit prominenten
Fondsmanagern.
rf
ACMBernstein
European Income
Allianz Europe Equity
Growth
AMUNDI Bond Global
Aggregate
Anleihen europäische Währungen
FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre
ISIN: LU 009 502 459 1
Aktien Europa mit Großbritannien
FundAwards über 3 und 5 Jahre
ISIN: LU 025 683 919 1
Anleihen internationale Währungen
FundAwards über 1, 3 und 5 Jahre
ISIN: LU 031 968 801 5
Arif Husain, Douglas Peebles und
Jorgen Kjaersgaard kaufen beim
ACMBernstein European Income
Staats- und Unternehmensanleihen
aus ganz Europa. Bis zu 50 Prozent
kann das Trio dabei auch in bonitätsschwache,
aber renditestarke Titel
investieren. Eine Strategie, die langfristig
funktioniert.
Thorsten Winkelmann und sein
Partner Matthias Born managen bei
Allianz Global Investors die Fonds für
europäische Wachstumsaktien. Beide
suchen Unternehmen, die dauerhaft
wachsen und zugleich profitabel
sind. Zusammen holen sie mit ihren
Europa- und Euroland-Fonds acht
FundAwards. Ein starkes Team.
Hervé Hanoune managt den globalen
Rentenfonds der französischen
Fondsgesellschaft seit Juli 2010.
Dort investiert er weltweit in Staatsund
Unternehmensanleihen. Vornehmlich
hält er Titel mit guter Bonität
– also mit Investment-Grade-
Rating. Ein Mix, der dem Fonds drei
Fund Awards einbringt.
ACMBernstein European Income
175
150
125
100
75
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
150
125
100
75
50
Allianz Europe Equity Growth
’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
AMUNDI Bond Global Aggregate
225
200
175
150
125
100
75
’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
FOTOS: STeFaN KRUTSch (1)
58
€URO 02|13

[Titel] Die Thema besten Thema der besten [54] ETF-hAUS [56] FONDSINNOvATION [58] Mehrfach-Sieger
C-QUADRAT ARTS
Total Return Bond
Dachfonds überwiegend Renten
FundAwards über 1 und 3 Jahre
ISIN: AT 000 0A0 8ET 0
Leo Willert rätselt nicht darüber, ob
er morgen kaufen oder verkaufen
soll. Das übernimmt für ihn sein
Computer, der automatisch auf steigende
oder fallende Kurse reagiert.
Damit gewinnt der Österreicher zwölf
FundAwards für seine C-Quadrat
ARTS- sowie DWS Concept ARTS-
Dachfonds. Erfolg mit System.
Carmignac Patrimoine
Mischfonds Aktien und Anleihen
FundAwards über 5 und 10 Jahre
ISIN: FR 001 013 510 3
Edouard Carmignac war vor zehn
Jahren in Deutschland noch kaum
bekannt. Heute zählt er europaweit
zu den renommiertesten Vermögensverwaltern.
Besonders die langfristige
Bilanz des Carmignac Patrimoine
sucht ihresgleichen. Gerade,
wenn die Aktien taumeln, sichert
Monsieur Carmignac das Kapital der
Anleger.
Deka-EuropaBond TF
Anleihen europäische Währungen
FundAwards über 3 und 10 Jahre
ISIN: DE 000 977 198 0
Peter Schottmüller glaubt nicht,
dass sich mit Anleihen kein Geld
mehr verdienen ließe. Der Manager
der Sparkassentochter Deka investiert
in Anleihen aus Polen, Skandinavien
oder der Türkei, die mehr Rendite
bringen als Bundesanleihen. Oder
er kauft Anleihen von Firmen. Dazu
mischt er taktisch Bonds aus Italien
und Spanien. Ein erfolgreicher Mix.
C-Quadrat ARTS Total Return Bond
125
120
115
110
105
100
’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Carmignac Patrimoine
225
200
175
150
125
100
75
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Deka-EuropaBond TF
150
140
130
120
110
100
90
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Dexia Equities
Biotechnology
Aktien Biotechnologie
FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre
ISIN: LU 010 845 904 0
Rudi Van den Eynde ist sich sicher,
dass Biotechnologie-Aktien in den
kommenden Jahren gut laufen werden.
„Diese Branche profitiert am
stärksten von der alternden Bevölkerung“,
sagt der Belgier. Das wissen
andere auch. Van den Eynde managt
jedoch einen Fonds, mit dem er die
Konkurrenz stets übertrifft.
Dexia Equities Biotechnology
300
250
200
150
100
50
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
DWS Deutschland
Aktien Deutschland
FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre
ISIN: DE 000 849 096 2
Tim Albrecht managt den DWS
Deutschland bereits seit Juli 2002.
Und das tut dem Fonds gut: Über
zehn Jahre ist er der beste deutsche
Aktienfonds. Albrecht investiert
meist 70 Prozent in DAX- und 30 Prozent
in Nebenwerte. Sein Credo: „Wir
lassen uns keine Fesseln anlegen.“
Auf manche DAX-Titel verzichtet er
daher schon mal.
DWS Deutschland
350
300
250
200
150
100
50
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
FvS Strategie Multiple
Opportunities
Mischfonds überwiegend Aktien
FundAwards über 3 und 5 Jahre
ISIN: LU 032 357 865 7
Bert Flossbach ist ein Mann der klaren
Worte. „Die ultralockere Politik
der Notenbank hat eine Inflation der
Vermögenspreise in Gang gesetzt“,
sagt der €uro-Fondsmanager des
Jahres 2012. „Davon profitieren besonders
Aktien erstklassiger dividendenstarker
Unternehmen“. Genau die
hält er in seinem FvS-Fonds.
175
150
125
100
75
FvS Strategie Multiple Opportunities
’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
FOTOS: ThOmAS SAmSON (1), DImITRI LOwETTE (1), SAbINE KRISTAN (1), OLIvER TjADEN (1)
60
€URO 02|13

[Titel] Die Thema Besten Thema der Besten [54] [00] eTF-haUs Thema Thema [56] FOnDsInnOvaTIOn [00] Thema Thema [58] [00] mehrfach-Sieger
Thema [00] Thema
Henderson Euro
Corporate Bond
Euro-Unternehmensanleihen
FundAwards über 1 und 3 Jahre
IsIn: LU 045 195 031 4
Chris Bullock managt den Henderson-Fonds
für Euro-Firmenbonds
seit drei Jahren und holt gleich beide
möglichen FundAwards. „Was wir
machen, ist langweilig“, sagt Bullock.
„Wir schauen vor allem auf die Bilanzen
und Cashflows der Unternehmen“.
Eine langweilige, aber offenbar
erfolgreiche Tätigkeit.
Invesco Pan European
High Income
Mischfonds überwiegend Renten
FundAwards über 1, 3 und 5 Jahre
IsIn: LU 024 395 723 9
Paul Causer (l.) und Paul Read investieren
flexibel in europäische Corporate-
und High-Yield-Bonds, die
hohe Zinseinkommen liefern. Daher
das „High Income“ im Fondsnamen.
Zudem mischen sie europäische Aktien
bei, die Stephanie Butcher auswählt.
Ein Mix, der, abgesehen vom
Jahr 2008, stabile Renditen lieferte.
M & G Global Basics
Aktien weltweit
FundAward über 10 Jahre
IsIn: gB 003 093 267 6
Graham French ist der einzige
Fondsmanager dieser Auflistung, der
nur einen FundAward gewinnt. Dennoch
gehört der Brite für die €uro-
Redaktion zu den „Siegertypen“. Mit
dem M & G Global Basics erzielte er
in den vergangenen zehn Jahren ein
Plus von 186 Prozent. Kein anderer
globaler Aktienfonds war hier besser.
Ein Sieg in der Königsdisziplin.
Henderson Euro Corporate Bond
140
130
120
110
100
’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Invesco Pan European High Income
150
125
100
75
50
’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
M & G Global Basics
300
250
200
150
100
50
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
PIA Austria Stock
Aktien Österreich
FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre
IsIn: aT 000 067 490 8
Friedrich Erhart von Pioneer Investments
Austria (PIA) hat den Wiener
ATX-Index in den vergangenen Jahren
immer wieder hinter sich gelassen.
Eine starke Leistung. Gleichwohl
kommt der PIA Austria Stock nur ins
Rollen, wenn Osteuropa boomt. Denn
Österreichs wichtigste Unternehmen
sind in den dortigen Ländern überaus
stark vertreten.
Schroder Emerging
Europe
Aktien Osteuropa
FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre
IsIn: LU 010 681 715 7
Allan Conway leitet bei Schroders
das Team für Schwellenländeraktien
und managt mit Tom Wilson den
Schroder Emerging Europe. Conway
und Wilson investieren bei diesem
Fonds primär in Aktien aus Russland
sowie in Titel aus der Türkei und Polen.
Und dies seit Langem so gut wie
kaum jemand sonst.
Templeton Global
Total Return $
Anleihen internationale Währungen
FundAwards über 1, 3 und 5 Jahre
IsIn: LU 017 047 531 2
Michael Hasenstab managt bei
Franklin Templeton die ganz großen
Fonds. Im Templeton Global Total Return
betreut er etwa 21,5 Milliarden
Euro. Hasenstab investiert hier breit
gestreut in Staatsanleihen aus Industrie-
sowie Schwellenländern und
mischt Firmenbonds bei. Kaum ein
Rentenfonds ist derzeit so flexibel.
500
400
300
200
100
PIA Austria Stock
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Schroder Emerging Europe
500
400
300
200
100
’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
Templeton Global Total return $
200
175
150
125
100
75
’08 ’09 ’10 ’11 ’12
indexiert auf 100; Quelle: Bloomberg
FOTOs: sTephan hUgeR (1)
62
€URO 02|13

[Titel] Die Besten der Besten [64] Finanzberater [68] VORSORgePRODUkT
Der
Sieger
Starke Leistung:
Ralf Lex (52) in
Siegerlaune – der
Vermögensberater
von Plückthun
Asset Management
aus München ist
„Finanzberater des
Jahres 2013“. Im
Depotteil war Lex
nicht zu schlagen,
im Wissensteil
wusste er auf fast
alle Fragen die
richtige Antwort
Finanzberater des Jahres
Fit in der Theorie – und dazu auch noch famos in der Praxis: Ralf Lex von Plückthun
Asset Management aus München gewinnt den renommierten €uro-Wettbewerb
Chapeau! Ralf Lex aus München
ist der neue „Finanzberater des
Jahres“. Anlässlich der Finanzen-Nacht
Ende Januar wird €uro-
Chefredakteur Frank-B. Werner den
52-Jährigen mit dem begehrten Goldenen
Bullen auszeichnen.
Lex ist kein Zufallssieger beim €uro-
Contest. Schon in den Jahren zuvor erreichte
der Vermögensberater von
Plückthun Asset Management die Plätze
25, 9 und 14. In diesem Jahr folgte
nun die Krönung: Lex setzte sich gegen
500 andere Bank- und Vermögensberater
durch.
Die Aufgabe selbst konnte für Lex
und seine Mitstreiter kaum schwieriger
sein. Teil 1: Ein fiktives Startkapital
von 100 000 Euro vermehren, ohne
dass es vom steten Auf und Ab der
Börse zu sehr gebeutelt wird.
Teil 2 der Übung: 300 Aufgaben zu
Altersvorsorge, Börse, Steuern und
Versicherungen beantworten, die es in
sich haben. „Die Fragen waren knackig“,
räumt auch Lex ein. „Da musste
man schon sein ganzes Fachwissen in
die Waagschale werfen“. Und zusätzlich
viel recherchieren. Einzig die Fragen
zum Kapitalmarkt fielen ihm relativ
leicht. „Geldanlage ist unser täglicher
Job“, erklärt der gebürtige
Fürther, der seit 1992 in München lebt.
Nobelpreisträger im Boot. Für viele
Menschen bleibt die Börse dennoch
rätselhaft. Lex weiß das. „Ich kommuniziere
gern mit unseren Mandanten,
um ihnen das Thema verständlich zu
machen“, sagt er.
Wenn Lex und seine Kollegen die
Kundenportfolios gestalten, greifen sie
auf die Ideen von Nobelpreisträger
Harry M. Markowitz zurück. Dieser
riet Investoren, ihre Anlagen breit zu
64 €URO 02|13

[70] VErsIchEruNGsINNOVATION [72] ZINsExPErTE [74] AusblIck
Gesamtwertung Mit dem besten Depot und vielen Punkten im Wissenstest
wird ralf lex „Finanzberater des Jahres 2013“
Rang Name Firma, Ort Punkte Punkte Gesamt-
Depottest * Wissenstest * punktzahl *
1 Ralf Lex Plückthun Asset Mgt., München 50,00 48,30 98,30
2 Dirk Ostheimer Fimatrix, München 46,65 49,06 95,70
3 Christian Hinck Hamburger Sparkasse, Hamburg 43,01 50,00 93,00
4 Petra Komorous Plückthun & Braune, München 43,82 48,68 92,50
5 Sandra Ostheimer Plückthun & Braune, München 41,58 48,49 90,06
6 Ulrich Weidauer Plückthun & Braune, München 41,05 48,68 89,72
7 Dr. Mitja Ganz MLP, Hof 40,52 47,16 87,68
8 Angela Enzl Plückthun & Braune, München 39,27 48,30 87,56
9 Dr. Klaus Wendler MLP, Bayreuth 39,79 47,73 87,52
10 Isabella Ganz MLP, Hof 40,09 47,16 87,24
Stichtag: 28.12.2012, * jeweils maximal 50 Punkte aus Depot- und aus Wissenstest, Quelle: Jung, DMS & Cie
FOTO: AxEl GrIEsch Für €urO
streuen, um so einen idealen Rendite-
Risiko-Mix zu erreichen. Oder kurz:
„Lege nicht alle Eier in einen Korb.“
Eine Aufgabe, die Lex beim ähnlich
gestrickten Depottest am besten löste.
Auch mit etwas Fortune. So reüssierte
er mit einem Griechenland-ETF, weil
die Kurse in Athen für seinen Geschmack
zu stark gefallen waren. Sein
Plan ging auf: Die Kurse erholten sich.
Er realisierte den Gewinn und machte
das Depot wieder wetterfest.
Und wie sieht Lex die Schuldenkrise
in Europa? „Sie wird uns noch einige
Zeit begleiten“, sagt er. „Aber die Lage
ist nicht so schlecht, wie sie von vielen
gemacht wird“. Lex mag keine Menschen,
die chronisch Pessimismus verbreiten.
Daher verwundert es nicht,
dass er und seine Kollegen an die langfristige
Anlage in Aktien glauben. „Aktien
sind niedrig bewertet, und weltweit
wachsen die Firmengewinne“,
analysiert Lex. „Langfristig sollte man
mit Aktien deshalb eine überdurchschnittliche
Rendite erzielen.“
So denkt auch Dirk Ostheimer (44),
Geschäftsführer der Plückthun-Mutter
Fimatrix. Der Diplom-Kaufmann erreichte
beim diesjährigen €uro-Contest
Platz 2. Ostheimer blieb Lex beim
Depottest stets auf den Fersen und
schnitt beim Wissenstest sogar etwas
besser ab. „Wir bilden uns ständig weiter.
Das ist unsere Stärke“, sagt Ostheimer,
der selbst etliche Fortbildungen
absolviert hat.
Von null auf drei. Auch die Leistung
von Christian Hinck (31) ist hoch einzuschätzen.
Der Kundenberater der Hamburger
Sparkasse feierte Premiere beim
„Finanzberater des Jahres“ und gewann
auf Anhieb den Wissenstest. In
der Gesamtwertung schaffte er es auf
ANZEIGE
www.finanzberaterdesjahres.de +++ www.finanzberaterdesjahres.de +++ www.finanzberaterdesjahres.de
Partner und Sponsoren:

[Titel] Die Besten der Besten [64] Finanzberater [68] VORSORGePRODUKT
Der Zweitplatzierte
Dirk Ostheimer (44) war Gesamtsieger Ralf lex im
Depottest dicht auf den Fersen und erreichte Platz 2
in der Wissenswertung. Der Geschäftsführer der
Münchner Fimatrix belegte den zweiten Platz in der
Gesamtwertung.
Der Drittplatzierte
Christian Hinck (31) war zum ersten Mal beim
„Finanz berater des Jahres“ dabei. Auf Anhieb gewann
er die Wissenswertung und holte den neunten Platz im
Depotteil. in der Gesamtwertung reichte das für den
Kundenberater der hamburger Sparkasse zu Platz 3.
Platz 3. Sein Plus: Bereits während des
BWL-Studiums hatte er sich auf Fachgebiete
spezialisiert, die heute in der
Sparkasse und beim €uro-Contest gefragt
sind. Sein Motto beim Depotwettbewerb:
„Der gesunde Menschenverstand
spricht für breites Streuen.“
Der heimliche Sieger. Auffällig in
diesem Jahr: Nie war es beim €uro-
Contest so schwer, ganz nach vorn zu
kommen wie diesmal. Nur weil Lex,
Ostheimer und Hinck im Depot- und
im Wissensteil einen Top-Ten-Platz erzielten,
gelang ihnen der Sprung auf
das Siegertreppchen. Außer ihnen
schaffte dies nur Petra Komourus (29)
von Plückthun & Braune, die Viertplatzierte
in der Gesamtwertung.
Auch Mijta Ganz (40) überzeugte erneut.
Schon in den Jahren 2011 und
2012 belegte der Finanzfachmann von
MLP Hof in der Gesamtwertung den
siebten Platz. Nun gelang ihm dies ein
weiteres Mal. Drei Top-Ten-Plätze in
Folge kann kein anderer Teilnehmer
aufbieten. Ob es Ganz im kommenden
Jahr aufs Siegerpodest schafft? Dann
richtet €uro den „Finanzberater des
Jahres“ zum zehnten Mal aus.
Der Jubiläumswettbewerb startet
am 15. Juni 2013.
rf
Depotwertung Gesamtsieger Ralf lex erzielte zwar nicht die höchste Performance,
aber beim Rendite-Risiko-Mix war er nicht zu toppen
Rang Teilnehmer Firma, Ort Rendite (70 %) Risiko (30 %) Punkte *
seit 15.6.12 seit 15.6.12
in % in %
1 Ralf Lex Plückthun Asset Mgt., München 23,2 8,1 50,00
2 Patrick Wittek Fonds Laden, München 22,7 11,4 46,93
3 Dirk Ostheimer Fimatrix, München 24,5 13,2 46,65
4 Robert Eichhoff Robert Eichhoff private fin., Augsburg 14,1 6,1 45,13
5 Michael Heinz Grossmann Volksbank Pforzheim, Pforzheim 11,9 4,8 44,71
6 Helmut Heindl Fimatrix, München 16,9 9,9 44,01
7 Petra Komorous Plückthun & Braune, München 8,0 2,5 43,82
8 Thomas Sasse qube Deutsches Privatinst., Düsseldorf 10,3 5,0 43,42
9 Christian Hinck Hamburger Sparkasse, Hamburg 8,5 4,0 43,01
10 Heiko Juppien Laureus Privat Finanz, Düsseldorf 9,2 4,7 42,89
Stichtag: 28.12.2012, fiktives Startkapital: 100 000 Euro, * max. 50 Punkte aus Performance & Volatilität, Quelle: Jung, DMS & Cie
Wissenswertung christian hinck hatte auf die 300 Aufgaben im Fragenteil die
meisten richtigen Antworten
Rang Teilnehmer Firma, Ort Punkte
1 Christian Hinck Hamburger Sparkasse, Hamburg 50,00
2 Dirk Ostheimer Fimatrix, München 49,06
2 Bernhard Plückthun Fimatrix, München 49,06
4 Andreas Teichmann Plückthun Asset Management, München 48,87
5 Martin Ostermeier Plückthun Asset Management, München 48,68
5 Ulrich Weidauer Plückthun & Braune, München 48,68
5 Petra Komorous Plückthun & Braune, München 48,68
8 Sandra Ostheimer Plückthun & Braune, München 48,49
9 Ralf Lex Plückthun Asset Management, München 48,30
9 Stefan Grommer Plückthun Asset Management, München 48,30
Stichtag: 28.12.2012, maximal 50 Punkte im Wissenstest, Quelle: Jung, DMS & Cie
FOTOS: Axel GRieSch (1)
66 €URO 02|13

[Titel] Die Besten der Besten [64] FinAnzBeRAteR [68] Vorsorgeprodukt
Die Sieger
Haben gut Lachen: Dr. Klaus Math und Rolf Schünemann,
Vorstandsmitglieder der lV 1871, zeigen ihr Siegerlächeln
Vorsorgeprodukt des Jahres
Finanzielle Unabhängigkeit im Alter wird immer wichtiger, deshalb vergibt €uro einen neuen
Goldenen Bullen – an eine flexible Rentenpolice der LV 1871, die vier Optionen bietet
Wer eine Rentenversicherung
abschließt, hat nach
Jahren des Sparens die
Wahl: entweder eine lebenslange
Rente oder das ganze Geld
auf einen Schlag. Als ob diese Frage
nicht schon knifflig genug wäre, hat die
LV 1871 (Lebensversicherung von 1871)
die Sache auf den ersten Blick noch
schwieriger gemacht. Die Münchner
bieten zu den bekannten Optionen eine
„eXtra-Renten-Option“, die im Falle
einer schweren Krankheit zum Rentenbeginn
bis zu x-mal mehr Rente gewährt.
Dazu gibt es die Pflege-Option,
die die Rente im gesamten Rentenbezug
verdoppelt, wenn der Rentner zum Pflegefall
wird. Der Name dieser Vierfachoption:
4flex.
Für die €uro-Jury war dieses flexible
Modell ausschlaggebend dafür, der LV
1871 den Goldenen Bullen für das „Vorsorgeprodukt
des Jahres“ zuzusprechen.
„Verbraucher haben damit eine Mehrfachabsicherung“,
sagt Joachim Geiberger,
Gesellschafter und Geschäftsführer
der Versicherungsvergleichsagentur
Mor gen & Morgen und einer der vier
Juroren, die für €uro die innovativsten
Vorsorgekonzepte der deutschen Finanzwirtschaft
untersucht haben. Insgesamt
haben Versicherer und Fondsgesellschaften
13 Produkte ins Rennen um
den erstmals ausgelobten Preis für Vorsorgeprodukte
geschickt. Entsprechend
schwierig war die Arbeit der Jury, denn
FOtO: SteFAn PielOw FüR €URO
68 €URO 02|13

[70] VERSiCHERUnGSinnOVATiOn [72] ZinSExPERTE [74] AUSBLiCK
Der Zweitplatzierte
SAM von Fidelity Mit dem Systematischen Anlagemanagement
(SAM) bietet die Fondsgesellschaft Fidelity ein
individuelles Vermögensmanagement für Beträge ab
10 000 Euro. Zunächst werden die Anlagewünsche wissenschaftlich
analysiert. Danach wird das Portfolio auf Basis
von über 8000 Fonds eingeteilt und automatisch überprüft.
Die Jury würdigte den neuartigen Beratungs ansatz und die
niedrigen Kosten von einem Prozent im Jahr.
Der Drittplatzierte
Cardea safety first Mit diesem Produkt bietet die Cardea-
Life-Versicherung einen Risikoschutz für Menschen unterschiedlichen
Alters und aus verschiedenen Berufsgruppen.
Wer eine solche Police abschließt, bekommt in einem Paket
Todesfall- und Unfallschutz, zudem sichert er sich gegen den
Fall der Pflegebedürftigkeit, schwere Erkrankungen und den
Verlust von Grundfähigkeiten wie Sehen oder Hören ab. Die
Jury lobte die innovative Kombination zum fairen Preis.
„keines der Produkte war ein alter Hut,
aber leider auch nur wenige eine sinnvolle
Innovation“, wie der Juror und zertifizierte
Finanzplaner Arndt Stiegeler betont.
Am Schluss blieben neben der späteren
Siegerin, der LV 1871, das Beratungskonzept
SAM des Fondsanbieters
Fidelity und die Multi risiko absicherung
safety first des Versicherers Cardea Life
übrig (siehe oben).
Einfachheit siegt. 4flex machte am
Ende vor allem deshalb das Rennen, weil
die vier Optionen und ihr Sinn sich jedem
schnell erschließen. „Hier haben
wir die Antwort auf die Frage, was der
Kunde in der Rentenphase braucht“, sagt
Michael Hauer, Juror und Geschäftsführer
des Instituts für Vorsorge und Finanzplanung.
Hintergrund: Die Debatte
um zusätzliche Pflegepolicen verunsichert
viele Menschen. „Viele Verbraucher
haben aber entweder nicht das Interesse
oder nicht das Geld, zwei Policen
zu besparen“, sagt Arndt Stiegeler. 4flex
könne dieses Problem lösen.
Doch was steckt hinter der Vierfachoption?
Bei der Kapitalauszahlung wird
Kunden das Vorsorgekapital inklusive
aller erwirtschafteten Überschüsse abzüglich
der Steuern ausgezahlt. Die lebenslange
Rente sichert den Sparern ein
regelmäßiges Einkommen bis an ihr
Lebensende — so weit, so bekannt.
Innovativ wird es bei den beiden anderen
Wahlmöglichkeiten: Wer die Pflege-Option
zieht, dessen Rente wird verdoppelt,
wenn er tatsächlich zum Pflegefall
wird. Jedoch müssen die Kunden
hierfür bei Rentenbeginn auf etwa zehn
Prozent ihrer Monatsrente verzichten.
Wird der Kunde dann zum Pflegefall,
zahlt die LV 1871 lebenslang eine erhöhte
Altersrente. Die Pflege-Option greift
auch, wenn Kunden zu Rentenbeginn
bereits pflegebedürftig sind. Die erhöhte
Altersrente wird von der LV 1871 bei
Vertragsabschluss garantiert. „Die Pflege
-Op tion muss nicht in jungen Jahren
bei Vertragsschluss gezogen werden,
sondern erst dann, wenn der Versicherte
ins Rentenalter kommt“, lobt Juror
Hans- Joachim Zwiesler vom Institut für
Finanz- und Aktuarwissenschaften der
Universität Ulm.
Die LV 1871 fordert zudem weder Wartezeiten
noch verlangt sie Gesundheitserklärungen,
bevor man die Pflege-Option
ausüben kann. Nur Kunden mit einem
Eintrittsalter von 50 bis 59 Jahren oder
einem Rentenbeginn zwischen 40 und
59 Jahren müssen — wenn sie den Antrag
stellen — eine vereinfachte Gesundheitsprüfung
mit vier Fragen über sich ergehen
lassen. Bei einem Eintrittsalter bis
49 Jahre und Rentenbeginn ab 60 gibt es
keine Gesundheitsfragen.
Mehr Rente bei Krankheit. Mit der sogenannten
eXtra-Rente erhalten Vorsorgesparer
bei schwerer Erkrankung mit
verkürzter Lebenserwartung lebenslang
einen individuellen Rentenzuschlag —
unabhängig von ihrer Pflegebedürftigkeit.
Zu diesen Krankheiten zählen etwa
Krebs oder Alzheimer. Beispiel: Eine
Frau mit Darmkrebs, in deren Leber sich
bereits Metastasen gebildet haben und
der ein Teil des Darms entfernt werden
musste, bekommt laut LV 1871 exakt 198
Prozent mehr Rente.
Ob Kunden die eXtra-Rente oder eine
Standardrente erhalten, hängt weniger
von den Erkrankungen selbst ab als vielmehr
von ihrer Schwere. „Dabei gibt es
keinen starren Gesundheitskatalog. Allein
die Gesundheitssituation zu Rentenbeginn
ist entscheidend“, sagt Martin
Baumann, Leiter Marketing/Unternehmenskommunikation
bei der LV 1871. Attestiert
ein Arzt zu Rentenbeginn eine
schwache Gesundheit, kann der Kunde
die eXtra-Rente wählen.
Die Höhe hängt vom Krankheitsbild
und der damit zu erwartenden individuellen
Lebenserwartung ab. Wer bereits
schwer erkrankt ist, bekommt ein entsprechendes
Angebot zur eXtra-Rente.
Wenn man dieses Angebot ablehnt, kann
noch immer die Pflege-Option gewählt
werde. Sollte ein Kunde nicht mehr geschäftsfähig
sein, kann auch ein Betreuer
den Antrag auf eXtra-Rente stellen.
Der Clou: Die eXtra-Rente soll nach
Angaben des Versicherers auch dann
weiterfließen, wenn der Kunde wieder
völlig gesund werden sollte. Die zu Rentenbeginn
festgesetzte Höhe der eXtra-
Rente wird lebenslang gezahlt.
Bei den drei Rentenvarianten werden
Ertragsanteile besteuert. Bei der Wahl
der vierten Variante, der Kapitalauszahlung,
wird die Steuer nach dem Halbeinkünfteverfahren
berechnet, falls die Police
mindest zwölf Jahre lang gelaufen ist
und die Auszahlung nicht vor dem 60.
Lebensjahr des Versicherten erfolgt. hm
€URO 02|13 69

[Titel] Die Besten der Besten [64] FiNANzBERAtER [68] VORSORGEPRODUKt
Versicherungsinnovation
des Jahres
Wer hat’s erfunden? Die
Schweizer natürlich. Die
Eidgenossen präsentieren
die beste Neuerung in der
Assekuranz: CSS.business –
eine Krankenversicherung,
die richtig Pfiff hat
Der Boom startete vor knapp
zwei Jahren. Der Bundesfinanzhof,
das oberste Finanzgericht
der Republik, entschied
damals: Wenn ein Arbeitgeber
für seine Beschäftigten einen Vertrag
mit einem privaten Krankenversicherer
abschließt, bleiben bis zu 44 Euro je
Mitarbeiter und Monat frei von Steuern
und Sozialabgaben. Seitdem hat eine
Reihe von Anbietern solche sogenannten
betrieblichen Krankenversicherungen
auf den Markt gebracht oder ihre
vorhandenen Produkte aufpoliert.
Die Zusatzpolicen haben viele Vorteile.
Der Chef hat eine Alternative zur Gehaltserhöhung,
bindet die Mitarbeiter an
sich und kann die Prämien — auch wenn
sie über 44 Euro hinausgehen — als Betriebsausgabe
von der Steuer absetzen.
Der Mitarbeiter bekommt üblicherweise
ohne Wartezeiten und komplette Gesundheitsprüfung
eine Krankenzusatzversicherung,
die aufgrund der Gruppengröße
relativ günstig ist.
Allerdings haben bislang erhältliche
Offerten nur ein recht enges Spektrum:
ambulante und stationäre Leistungen,
die von den gesetzlichen Krankenkassen
nicht bezahlt werden. Beispielsweise zusätzliche
Zahnleistungen, Chefarztbehandlung,
Zweibettzimmer und die Mitversicherung
von Familienangehörigen
zu Sonderkonditionen.
Eine Tochter des Versicherers CSS
bietet all das — und noch mehr. Das Pro-
Der Sieger
Freudensprung: Beat Moll, Chef
der CSS Versicherung AG, erhält
den Goldenen Bullen für die innovative
Krankenversicherung CSS.business
70 €URO 02|13

[70] VErsichErungsinnoVation [72] ZinSexPeRte [74] aUSBlicK
Der Zweitplatzierte
Elektro-Plus „Fahrer von elektrofahrzeugen haben erstmals
die Möglichkeit, den teuren akku rundum abzusichern
und sich so auch vor den finanziellen Folgen von Bedienfehlern
zu schützen“, erklärt der Versicherer Zurich. Bemerkenswert:
30 bis 50 Prozent des Kaufpreises entfallen auf
die Batterie. Und wenn Kunden sie durch Schludrigkeit beschädigen,
gibt es bislang keine absicherung.
Der Drittplatzierte
Arag web@ktiv „Der Versicherungsschutz für Risiken im
Zusammenhang mit der privaten internetnutzung ist in dieser
Form einzigartig“, heißt es beim anbieter arag. Wichtige
Bestandteile sind die absicherung gegen Mobbing, Missbrauch
der identität, strafrechtliche Vorwürfe und Folgen
aus der Verletzung von Ur heberrechten rund um das weltweite
Datennetz.
FOtO: MaRtin VOgel FüR €URO
gramm CSS.business mit den Zusatzpaketen
„upgrade comfort“ und „upgrade
health“ enthält Leistungen, bei denen
kein Geld fließt, sondern direkt geholfen
wird. So kümmert sich ein beauftragtes
Unternehmen im Krankheits- und Pflegefall
um die Versicherten und deren Angehörige.
Es berät in Sachen möglicher
Schwerbehinderung, sowohl medizinisch
als auch beim Umbau von Wohnung
und Auto, außerdem bei Vorsorgevollmachten
und beim Umgang mit Krankenkassen
und Pflegeversicherern.
Putzen, Waschen, Einkaufen. Vermittelt
werden etwa Fachkliniken und Spezialärzte,
außerdem Dienste fürs Putzen,
Waschen und Einkaufen. Wer in die Klinik
muss, hat Anrecht auf psychologische
Betreuung — jeweils sieben Stunden
für sich und Angehörige innerhalb der
ersten vier Wochen. Und wer vier Wochen
lang ununterbrochen im Krankenhaus
liegt und acht Wochen arbeitsunfähig
ist, kann an einem Programm zur
Wiedereingliederung teilnehmen.
Dazu gehört das Koordinieren der
medizinischen Versorgung, das Erstellen
eines Rehabilitationsplanes und Hilfen
bei möglichen Weiterbildungen oder
Umschulungen. Die Beratung darf allerdings
höchstens vier Wochen dauern
und nicht mehr als 4000 Euro kosten.
Auch der Arbeitgeber bekommt eine Beratung,
wie es mit dem betroffenen Beschäftigten
weitergehen kann.
Für die Unternehmen selbst gibt es
Services rund um den Ausfall von Managern.
Als Prävention ist pro Jahr eine eintägige
Beratung mit einem Experten für
solche Notfälle drin. Und wenn ein leitender
Mitarbeiter mindestens drei Monate
arbeitsunfähig ist, stellt ein beauftragter
Dienstleister innerhalb von maximal
fünf Tagen drei kompetente Übergangskräfte
zur Auswahl, wie es in den
Versicherungsbedingungen heißt. Die
Kosten für deren Beschäftigung muss
allerdings der Betrieb tragen.
Dieses Gesamtpaket an Leistungen
hat die €uro-Jury überzeugte, weshalb
CSS.business zur „Versicherungsinnovation
des Jahres“ geküret wurde. „Eine betriebliche
Krankenversicherung an sich
ist nichts Neues, aber das Programm zur
Wiedereingliederung von Mitarbeitern
und das Interims management sind ohne
Frage innovativ“, sagt Thomas Adolph,
Finanzplaner und Betreiber mehrerer
Portale für Versicherungsvergleiche.
Ins selbe Horn stoßen Monika Wieneke,
Versicherungsexpertin der Beratungsfirma
Towers Watson („die Grundidee
des Produktes ist sehr attraktiv“),
Friedrich Wanschka, Betreiber des Assekuranz-Branchendienstes
WMD-Brokerchannel
(„es bietet eine Reihe sinnvoller
Varianten“), wie auch Michael Franke,
Gründer und Chef der auf Versicherungen
spezialisierten Ratingagentur Franke
und Bornberg („zweifellos ein attraktives
Angebot“).
Noch lieber hätte die Jury allerdings
eine Inno vation prämiert, die sich an
Endverbraucher richtet — nur Arbeitgeber
können CSS.business abschließen.
Allerdings war die Auswahl sehr gering.
Das zweitplatzierte Produkt „Elektro-
Plus“ (siehe Kasten oben) galt den Experten
als zu speziell, weil es sich nur an die
Halter von Elektrofahrzeugen richtet.
Und Nummer 3, Arag web@ktiv“, fanden
die Fachleute recht teuer.
Viel Überflüssiges. „Für den Wettbewerb
wurden viele Versicherungsprodukte
eingereicht, die die Welt nicht
braucht“, sagt Manfred Poweleit, Herausgeber
des Branchendienstes „map-report“.
Man solle die Fantasie einer Marketingabteilung
nicht mit Innovation
verwechseln, meint er. „Viele Anbieter
wollen nur Schlagzeilen statt echten Verbrauchernutzen.“
Welche Neuerungen wären stattdessen
wünschenswert? „Wir warten noch
auf Innovationen für wirklich existenzbedrohende
Risiken“, erklärt Ratingfachmann
Franke. In diese Kategorie fallen
vor allem Hinterbliebenenschutz bei
Todesfall, Berufsunfähigkeit, Unfall,
Pflegebedürftigkeit und hohes Alter ohne
entsprechenden finanziellen Rückhalt.
Auch Versicherungsmakler Helge
Kühl sieht breiten Raum für Kreativität
in der Assekuranz und sagt: „Das Ganze
sollte außerdem zu vernünftigen Preisen
stattfinden.“
mrm
€URO 02|13 71

[Titel] Die Besten der Besten [64] FinanZBeRateR [68] VORSORGePRODUkt
Triple geschafft:
Jürgen Michels gab zum
dritten Mal in Folge die
beste Prognose für den
Geldmarktzins ab
Zinsexperte des Jahres
Mit seinen Prognosen traf Jürgen Michels traf zuletzt regelmäßig ins Schwarze. Für 2013
rät der Citigroup-Volkswirt zur Vorsicht — und sagt weiter sinkende Zinsen voraus
Fast schon unfehlbar erscheint
die Treffsicherheit von Jürgen
Michels: Bereits zum dritten
Mal in Folge lieferte der Chefvolkswirt
für die Eurozone der Citigroup
beim €uro-Wettbewerb „Zinsexperte
des Jahres“ den exaktesten Ausblick
für den Geldmarktzins. „Für 2012
wagt der Experte eine mutige Prognose“,
schrieb €uro vor einem Jahr in Ausgabe
02/2012. Da lag der zu schätzende
Euribor-Zinssatz für drei Monate bei
1,33 Prozent — und Michels sagte 0,50
Prozent fürs Jahresende voraus.
Das war die mutigste Prognose, der
Durchschnitt der zwölf befragten Zinsexperten
lag bei 1,05 Prozent. Im Februar
ging der 40 Jahre alte Volkswirt dann
noch weiter und senkte seine Einschätzung
radikal auf 0,15 Prozent. Und wirklich:
Im weiteren Jahresverlauf gab der
Zinssatz stetig nach und betrug schließlich
am Ende des Jahres 0,19 Prozent.
Fast eine Punktlandung.
Für Sparer hätte es sich gelohnt, auf
die Sachkenntnis von Michels zu setzen.
Wie €uro vor einem Jahr schrieb, drohen
72 €URO 02|13

[70] VERSiCHERUNgSiNNOVatiON [72] ZinSExPErtE [75] aUSBLiCK
Die besten Zinsprognosen
Jeden monat fragt €uro zwölf Zinsexperten nach ihrer
Prognose für den drei-monats-Euribor zu verschiedenen
Stichtagen. am Jahresende werden dann die Prognosen
mit den tatsächlichen werten verglichen.
Die Sieger
1. Platz: Jürgen michels, Citigroup
2. Platz: Christian Lips, Nord/LB
3. Platz: Carsten Klude, m.m. warburg
Die besten Anleiheprognosen
Zudem fragt €uro monat für monat die Prognosen für die
Rendite von Bundesanleihen mit zehn Jahren Laufzeit zu
verschiedenen Stichtagen ab und vergleicht diese dann
am Jahresende mit den tatsächlichen werten.
Die Sieger
1. Platz: Jürgen michels, Citigroup
2. Platz: Christian Lips, Nord/LB
3. Platz: Stefan Schilbe, HSBC trinkaus & Burkhardt
Die Prognosen
Exklusiv jeden Monat in €uro: die Zinsprognosen
von zwölf renommierten Finanzinstituten
Unternehmen Drei-Monats-Euribor Rendite zehnjähriger
in % Bundesanleihen in %
30.06.13 31.12.13 30.06.13 31.12.13
Allianz 0,60 0,80 1,80 2,10
BayernLB 0,20 0,25 1,70 2,00
Citigroup 0,05 0,00 1,75 1,50
Commerzbank 0,25 0,25 1,85 2,20
Deutsche Bank 0,14 0,18 1,90 2,50
DZ Bank 0,25 0,30 1,60 2,00
HSBC Trinkaus 0,10 0,10 1,20 1,20
Invesco 0,15 0,125 1,30 1,20
LBBW 0,20 0,25 2,00 2,20
M.M. Warburg 0,25 0,30 1,50 1,60
Nord/LB 0,20 0,20 1,60 1,90
Unicredit/HVB 0,45 0,65 1,75 2,05
Durchschnitt 0,24 0,28 1,66 1,87
Zum Vergleich die aktuellen Werte am Stichtag 8.1.2013: Drei-Monats-Euribor
0,19 Prozent, Rendite zehnjähriger Bundesanleihen 1,49 Prozent.
Meinungsvielfalt: Für das Jahr 2013 liegen die Prognosen
der Zinsexperten weit auseinander. So beträgt die höchste
Schätzung für den drei-monats-Euribor zum Stichtag 31.12.13
exakt 0,80 Prozent, während die niedrigste Prognose bei null
Prozent liegt. auch bei der Entwicklung der Rendite deutscher
Staatsanleihen sind sich die Experten nicht einig.
% maximale Prognose Durchschnitt minimale Prognose
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
Rendite zehnjähriger
Bundesanleihen
3-Monats-Euribor
0,0
8.1.13 28.2.13
30.6.13 31.12.13
Quelle: €uro, Bundesbank, Finanzinstitute
FOtO: tOm HOwaRd FüR €URO
bei einem sinkenden Euribor – das ist der
Satz, zu dem sich Banken in der Eurozone
untereinander Geld leihen – auch fallende
Zinsen für Tages- und Festgeld.
Gab es für Festgeld mit einer Laufzeit
zwischen einem und zwei Jahren vor
zwölf Monaten bei einigen Anbietern
noch bis zu 3,5 Prozent Zinsen, sind es
mittlerweile nur noch etwa 2,5 Prozent.
Blick in die Zukunft. Und was sagt der
„Zinspapst“ für das Jahr 2013 voraus? Erneut
wagt er sich weit vor und sieht den
Drei-Monats-Euribor Ende 2013 bei null
Prozent — wieder die mit Abstand niedrigste
Prognose der befragten Zinsexperten.
Behält er Recht, dürften die Zinsen
bei Tages- und Festgeldern weiter sinken.
Vor allem die weiter hin grassierende
Schuldenkrise in Euroland macht Michels
als Hemmschuh für das Wirtschaftswachstum
aus — und damit als
Hindernis für steigende Zinsen.
Wegen der Schuldenkrise werden laut
Michels auch die deutschen Staatsanleihen
ihre Funktion als sicherer Hafen behalten.
Für den 31. Dezember 2013 prognostiziert
er eine Rendite von 1,50 Prozent
für Bundesanleihen mit zehn Jahren
Laufzeit, das entspricht dem aktuellen
Niveau. Deutlich mehr Rendite können
Anleger mit Staatsbonds aus der Türkei,
Spanien und Italien bringen hohe Renditen.
Wegen der fragilen Finanzlage in
beiden Ländern rät Michels jedoch zur
Vorsicht (siehe Interview nächste Seite).
Grund genug gibt es, Michels auch bei
seinem Anleiheausblick zuzuhören: Bei
den Prognosen der Rendite für zehnjährige
Bundesanleihen hat er ebenfalls die
beste Einschätzung abgegeben. So viel
Erfolg hat allerdings seinen Preis: Der
verheiratete zweifache Vater hat kaum
noch Zeit für seine Hobbys — Segeln und
Posaune spielen.
mf
€URO 02|13 73

[Titel] Die Besten der Besten [64] FInanZBERatER [68] VORSORGEpRODUkt
Weiter skeptisch
für den Euro: Die
Gemeinschaftswährung
wird nach
Einschätzung von
Jürgen Michels
gegenüber dem
Dollar abwerten
Jürgen Michels, Citigroup
„Griechenland tritt aus“
Zinsexperte Jürgen Michels befürchtet,
dass die Schuldenkrise in Europa noch
längst nicht ausgestanden ist
€uro: Herr Michels, herzlichen Glückwunsch
zum Titel „Zinsexperte
des Jahres“. Ein hartes Stück Arbeit?
Jürgen Michels: Die Schuldenkrise
hat 2012 ihren Stempel aufgedrückt.
Das waren in der Tat schwierige
Zinszeiten.
Wird die Schuldenkrise auch 2013 ein
Thema bleiben?
Ja. Es zeichnet sich bisher noch kein
Weg ab, um die Länder mit der größten
Schuldenlast wieder auf einen Pfad
mit nachhaltigen Finanzen und Wirtschaftswachstum
zu bringen.
Das bedeutet?
Auch wenn Griechenland mit der Auszahlung
der Hilfstranche im Dezember
2012 eine wichtige Hürde genommen
hat: Das Land dürfte innerhalb der
nächsten eineinhalb bis zwei Jahre die
Währungsunion verlassen. Zudem
werden Portugal und Irland eine Verlängerung
der externen Hilfsprogramme
benötigen.
Das klingt nicht gerade optimistisch ...
Und es kommt noch dicker: Trotz der
Unterstützung durch die Europäische
Zentralbank werden Spanien und Italien
es wohl nicht schaffen, die Staatsfinanzen
zu konsolidieren. Es wird in
den kommenden Jahren zu einer Rei­
he von Restrukturierungen von Staatsschulden
in den Peripherieländern
kommen.
Und wie läuft das ab?
Wahrscheinlich werden die Laufzeiten
von Anleihen verlängert und/oder die
Zinszahlungen gekürzt.
Das macht die Anleihen der Krisenländer
nicht gerade attraktiv.
Sagen wir es so: Kurzfristig können sich
die Euroland­Peripheriemärkte wegen
fortwährender Hilfsmaßnahmen 2013
als sehr attraktiv darstellen. Doch da
die Solvenz nicht gesichert ist, rate ich
zur Vorsicht.
Bleiben da deutsche Staatsanleihen
der sichere Hafen?
Absolut — trotz historisch niedriger
Renditen und negativer Realzinsen.
Zwar könnten die Kurse bis zur Jahresmitte
fallen und spiegelbildlich die
Renditen für Bundesanleihen mit zehn
Jahren Laufzeit auf 1,75 Prozent steigen,
aber Ende 2013 wird die Rendite
nur noch bei rund 1,25 Prozent liegen.
Dann entwickelt sich die deutsche
Wirtschaft 2013 solide?
Nach schwachem Start dürfte sich die
Konjunktur bessern und das Bruttoinlandsprodukt
um 0,5 Prozent wachsen.
Deutschland bleibt bis auf Weiteres
der wirtschaftliche Motor Europas.
Motor? Mit 0,5 Prozent Wachstum?
Stimmt, das ist nicht gerade dynamisch.
Aber innerhalb Europas ein
Spitzenwert: Aufgrund der anhaltenden
Schulden­ und Bankenkrise wird
Euroland in der Rezession verharren
und die Wirtschaftsleistung um
0,7 Prozent schrumpfen.
Gibt es denn neben Deutschland überhaupt
noch Staaten in Europa mit anziehender
Wirtschaft?
Kaum. Großbritannien leidet nach wie
vor unter den hohen Schulden im
Staats­ und Privatsektor. Allenfalls die
skandinavischen Länder dürften sich
robust zeigen, weil sie weniger durch
Schulden belastet sind.
Und wie steht es um die US-Wirtschaft?
Auch die USA leiden unter hohen
Schulden ...
Dennoch gibt es eine Reihe von Signalen,
die zeigen, dass sich die Nachfrage
der Privathaushalte dort wieder erholt.
Diese haben in den vergangenen Jahren
deutliche Fortschritte beim Abbau
ihrer Schuldenlast gemacht („Deleveraging“).
Die US-Wirtschaft dürfte
2013 um 1,6 Prozent wachsen.
Gut für den US-Dollar?
Mit der unterschiedlichen Wirtschaftsentwicklung
— anhaltende Rezession
in Euroland und Erholung in den USA —
wird der Euro gegenüber dem Greenback
abwerten. Zum Jahresende dürfte
der Wechselkurs bei 1,20 Euro und
damit deutlich unter dem aktuellen Niveau
von rund 1,30 Euro liegen.
Interview: Matthias Fischer
74 €URO 02|13

[70] VeRSICHeRUngSInnoVATIon [72] ZInSexPeRTe [74] AuSBlick
Zinsidee des Jahres
Die Wirtschaft in der Türkei boomt kräftig. Das macht türkische
Staatsanleihen wegen bevorstehender Kursgewinne attraktiv
AnZeIge
FoTo: ToM HoWARD FüR €URo
Die türkische Wirtschaft läuft rund:
Für 2013 prognostiziert der Internationale
Währungsfonds (IWF) ein Wachstum
des Brutto inlandsprodukts von 3,5
Prozent. Das bleibt auch am Kapitalmarkt
nicht unbemerkt: Die Ratingagentur
Fitch hat im November 2012 die
Bonität der Türkei auf „BBB­“ angehoben
und so das Land ins Investment­Grade­
Segment gehoben.
Auch bei Moody’s könnte bald der
Aufstieg in die oberste Bonitätsliga
folgen. Die Agentur vergibt derzeit ein
„Ba1“ mit positivem Ausblick. Das
bedeutet, dass Moody’s die Türkei in
Die höchsten Zinsen
Kürze hochstufen könnte — und zwar
ebenfalls in den Investment­Grade­Bereich.
Die Folge: Stufen mindestens zwei
der drei großen Ratingagenturen (zu denen
noch S & P gehört) einen Emittenten
im Investment­Grade­Bereich ein, dürfen
Fonds mit Fokus auf erstklassigen
Bonds solche Papiere kaufen. Was wiederum
oft zu Kurssteigerungen führt.
Attraktiv ist beispielsweise eine bis
Februar 2017 laufende Türkei­Anleihe
(ISIN: XS 021 269492 0) mit aktuell rund
2,5 Prozent Rendite. Die kleinste handelbare
Einheit beträgt 2000 Euro, der Zinskupon
liegt bei 5,5 Prozent.
mf
Sollte das allgemeine Zinsniveau auch im Jahr 2013 sinken, werden
viele Anbieter von Tages- und Termingeldern ihre Zinsen ebenfalls
zurückfahren. Die Tabelle zeigt, welche Institute derzeit die höchsten
Zinssätze für Sparer bieten
Tagesgeld Anlage für 6 Monate Anlage für 12 Monate
ab 1 euro ab 5000 euro ab 500 euro ab 5000 euro ab 500 euro ab 5000 euro
3,00 % 3,00 % 3,25 % 3,25 % 4,00 % 4,00 %
IW Bank IW Bank IW Bank IW Bank IW Bank IW Bank
00800/99 11 88 88 00800/99 11 88 88 00800/99 11 88 88 00800/99 11 88 88 00800/99 11 88 88 00800/99 11 88 88
2,01 % 2,01 % 2,00 % 2,00 % 2,10 % 1 2,10 %
Ikano Ikano Cortal Consors Cortal Consors nIBC nIBC
069/5050930 069/5050930 0911/369 90 00 0911/369 90 00 01802/642234 01802/642234
2,00 % 2,00 % 1,95 % 1,95 % 2,05 % 2,05 %
Cortal Consors Cortal Consors MoneYou MoneYou MoneYou MoneYou
0911/369 90 00 0911/369 90 00 069/9073 23 23 069/9073 23 23 069/9073 23 23 069/9073 23 23
2,00 % 2,00 % 1,90 % 1 1,90 % 1 2,00 % 2,00 %
Rabodirect Rabodirect nIBC nIBC Cortal Consors Cortal Consors
0800/72 26 100 0800/72 26 100 01802/642234 01802/642234 0911/369 90 00 0911/369 90 00
1,90 % 1,90 % 1,75 % 2 1,75 % 2,00 % 2,00 %
MoneYou MoneYou garanti Bank garanti Bank AKF Bank AKF Bank
069/9073 23 23 069/9073 23 23 01801/44 55 55 01801/44 55 55 0202/492 90 0202/492 90
Stichtag: 9.1.2013; 1 ab 1000 €; 2 ab 2600 €; für alle Institute gilt die Einlagensicherung der Europäischen Union: pro Person
100 000 €. Alle Angaben ohne Gewähr, Servicequalität der Anbieter ist nicht berücksichtigt; Quelle: Anbieter, €uro
Bundesanleihen fast
auf Rekordniveau
Rekord. Die entspannung in der eurokrise
hat viel Druck aus dem Markt
genommen. Dennoch bleiben die als
sichere Bank geltenden deutschen
Staatsanleihen extrem beliebt. Der
richtungsweisende euro-Bund-Future
notiert mit gut 143 Prozent immer
noch nahe seinem Rekordniveau
von 146,89 Prozent, den das Barometer
im vergangenen Sommer zum
Höhepunkt der Krise erreichte.
Unterschiede. Analysten mahnen
zwar, dass die eurokrise noch nicht
vorbei sei. 2012 hätte allerdings
gezeigt, dass man die euroländer
nicht über einen Kamm scheren
könnte, auch die Peripherie nicht. So
erwartet beispielsweise die Commerzbank,
dass Portugal dem guten
Beispiel Irlands folgen könne hinsichtlich
erfolg der Reformen, während
in Italien und Spanien noch
Unsicherheitsfaktoren wie Verschuldung
und mögliche Regierungswechsel
starkes gewicht hätten.
Abnahme. Angesichts sinkender
Risikoaufschläge in der Peripherie
rechnen experten mit einer eher
rückläufigen nachfrage nach deutschen
Staatsanleihen. Der schwindende
Konjunkturpessimismus sorge
dafür ebenso wie der abnehmende
Rückenwind vom US-Rentenmarkt.
Ein Service der Börse Frankfurt:
Preise, Handelsdaten und news:
www.boerse-frankfurt.de