Financial Covenants in der ... - Roland Berger

24 |StudieFremdfinanzierung4. Hausbankenbeziehungen festigen, allgemeine Abhängigkeitvon Bankkrediten verringernIn Zeiten der Kredit- und Liquiditätsklemme tun Unternehmen gut daran,ihre Geschäftsbeziehungen auf eine kleinere Zahl von Hausbanken zubeschränken und bei diesen für ausreichende Liquiditätslinien zu sorgen.Der maßgeschneiderte Einsatz von Financial Covenants kann hierbei sehrhilfreich sein. Die in Deutschland so oft kritisierte Hausbankbeziehungvor allem mit Sparkassen und Raiffeisenbanken schützt insbesondere vieleUnternehmen aus dem Mittelstand derzeit vor der Kreditklemme. Für dieMittelstandsfinanzierung ist zudem nach wie vor die (Waren-)Kreditversicherungein wichtiger Bestandteil. Erfolgt die Kreditvergabe durch Bankennur zögerlich und ist auch der Weg einer Fremdfinanzierung über denKapitalmarkt versperrt, sollten Unternehmen andere Finanzierungsquellenin Betracht ziehen. Private-Equity-Firmen sitzen zurzeit auf Bergen vonCash, und auch die gebeutelten Hedgefonds könnten an einer Beteiligunginteressiert sein. Zudem können deutsche Unternehmen sich um eineVielzahl von staatlichen Förderungs- bzw. Finanzierungsprogrammenbewerben.5. Laufzeiten von Krediten und Anleihen verlängernDiese Maßnahme versteht sich in Zeiten knapper Kreditmittel eigentlichvon selbst; eine hohe Abhängigkeit von kurzfristigen Finanzierungen kannfür Unsicherheit sorgen, nicht zuletzt bei Aktionären. Unternehmen solltenauf Bewegungen im Anleihenmarkt stets schnell reagieren können unddarauf vorbereitet sein, auf verschiedenen Märkten langfristige Finanzierungensicherzustellen. So wurden im Zeitraum von Januar bis Mai 2009bereits mehr Euro-Anleihen von Unternehmen ausgegeben als in einemganzen Jahr jemals zuvor. 2)Kapitalstruktur6. Kapitalkosten anpassenZweifellos hat es Veränderungen bei den Kosten für Verbindlichkeitengegeben. Aber wie steht es mit den Eigenkapitalkosten? Angesichts derSchwankungen an den Aktienmärkten werden Unternehmen unter Umständenihren Beta-Faktor und die dadurch bestimmten Eigenkapitalkostenneu errechnen müssen. Hinzu kommt, dass Gläubiger und Aktionäre nichtimmer einer Meinung sind, wenn es um die Bonität eines Unternehmensgeht. Die CFOs werden daher wohl ihre Annahmen regelmäßig auf denPrüfstand stellen müssen.2) Financial Times, 27.05.2009: Euro corporate bond issuance surges