Company Update - ISRA Vision AG

INSTITUTIONAL EQUITY RESEARCH COMPANY FLASH
Financials
Earnings Outlook ISRA
sogar niedrigen zweistelligen Wachstumsraten aus. Damit könnte ISRA in 5 Jahren ein
Umsatzniveau von 80 – 90 Mio. EUR erreichen. ISRA selbst plant aber die Schallmauer
von 100 Mio. EUR zu durchbrechen. Dies kann, wie auch ISRA selbst erklärt, nur mit
Akquisitionen erreicht werden.
Da ISRA in der Vergangenheit regelmäßig Konkurrenten übernommen hat und erfolgreich
integrieren konnte, halten wir die Pläne des Managements für realistisch. Der hohe
Cashflow und die gestiegene Eigenkapitalquote im abgelaufenen Geschäftsjahr haben
die finanziellen Möglichkeiten wieder spürbar verbessert. Bei einer großen Akquisition
schließen wir auch die Möglichkeit einer Kapitalerhöhung nicht aus, um eine vernünftige
Finanzierung darstellen zu können.
Ein Umsatzniveau von 100 Mio. EUR würde bei einer stabilen Marge auch deutlich höhere
Ergebnisse als unsere bisherigen Schätzungen nach sich ziehen. Wir sind jedoch
grundsätzlich bei unseren Schätzungen konservativ und berücksichtigen Übernahmen
erst dann, wenn sie tatsächlich erfolgen. Da ISRA bisher aber sehr erfolgreich und
kontinuierlich auch über Akquisitionen gewachsen ist, ergibt sich u.E. hier für Investoren
ein zusätzliches Potenzial für höhere Gewinne und damit auch die Chance auf entsprechende
Kursgewinne, wobei eine mögliche Verwässerung beachtet werden muss.
18.12.2009 +++ 08:20 GMT +++ 7 / 14