1 Prof. DDr. WOLFGANG ROHRBACH DIE ...

Entwicklungen vernetzt ist, blieb das Nicht-Lebensgeschäft auf einem ähnlich hohem Niveau
wie schon 2007.
Dass insgesamt die Prämieneinnahmen in Europa dennoch um 7% auf 1058 Mrd Euro
sanken, liegt an den Märkten Großbritannien und Frankreich, die am stärksten von Rückgang
des Lebensversicherungsgeschäftes betroffen waren. Insgesamt sanken die Lebens-
Prämien (von 766) auf 643 Mrd Euro, die Nicht-Lebens-Prämien erreichten 415 Mrd Euro.
Zusammenfassend darf jedoch festgehalten werden, dass die Auswirkungen der Finanzkrise
auf die europäische Assekuranz weit weniger stark als befürchtet und nicht annähernd
so dramatisch wie in anderen Zweigen der Finanzdienstleistung ausfielen. Die gesamten
Kapitalanlagen der europäischen Versicherer sanken um rund 6% (von 7200 Mrd
Euro im Jahr 2007) auf 6800 Mrd Euro im Jahr 2008. ("Assekuranz global 2008-eine Bilanz",
in Versicherungsrundschau/Zeitschrift für das Versicherungswesen, Wien Juli/August
2008, S 6/7).
Die Insolvenz von "Lehman Brothers" kann als deutliche Zäsur für die Investmentpolitik
von Versicherungen gelten. Infolge der Insolvenz gelten jetzt auch Unternehmensanleihen
als "toxisch" Anlagen mit hohen Risikoaufschlägen. Fast alle europäischen Versicherungen
setzten seit Herbst 2008 die Reduzierung der Aktienquote fort, teilweise fast
auf Null. Als Folge des anhaltenden Abbaus der Aktienquoten könnte in Zukunft eher die
Entwicklung von ABS oder Unternehmensanleihen über die Entwicklung von Versicherungen
entscheiden, d.h. eine gewisse Abkoppelung der Versicherungsaktien vom breiten
Aktienmarkt sei wahrscheinlich, heißt es in der WestLB-Studie. Generell schätzen die
Analysten die Risikoreduktion im Anlageportfolio europäischer Versicherungen als richtig
und notwendig ein, vor allem vor dem Hintergrund, dass momentan ein etwaiger Kapitalbedarf
nicht über den Kapitalmarkt gedeckt werden kann. (o.A, "Das Dilemma mit
der Kapitalanlage" in: "Versicherungswirtschaft" Nr. 3/2009, S.174)
Die Lebensversicherungen sieht die Studie momentan vor einem besonderem Dilemma.
Während alle risikoreichen Anlageklassen, insbesondere Unternehmensanleihen momentan
hohe Renditen (zumindest wenn man sie nicht risikoadjustiert betrachtet) bieten, ist
die Risikotragfähigkeit dagegen nach Ansicht der Analysten nicht ausreichend, um die
Allocation in riskanten Assetklassen weiter zu steigern. Als Folge werde eine steigende
Nachfrage nach Staatsanleihen gesehen, welche teilweise Renditen unter dem Niveau der
zu erzielenden Garantieverzinsung aufweisen. ("Versicherungswirtschaft" Nr 3/2009,
a.a.O S.174).
6. REFORMPROZESS FÜR EINE NEUE WELTFINANZARCHITEKTUR
Auf alle Kapitalmärkte bezogen kam es im Jahr 2008 zu einer Wertvernichtung von rund
23 Billionen Euro. Die Börsenindizes verloren 35 bis 70% ihres Wertes (Richard Wiens,
"minus 23.000.000.000.000 Euro" in: "Die Presse" v. 24. 2. 2009 / Beilage "energy 1.09"
S 4).
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