Humankapital

ECONOMIC RESEARCH
das Einschränken von Wechselkursrisiken.
In der Industrie spielen auch Energieund
Rohstoffpreise eine Rolle. Diesen
Vorteilen stehen Nachteile gegenüber:
Auslandinvestitionen können kostspielige
Abenteuer werden, denn oft stossen die
Mutterunternehmen in unbekannte Märkte
vor und werden mit anderen Firmenkulturen
sowie anderen Wirtschafts- und
Rechtssystemen konfrontiert.
Länder rangeln um Anleger
Zahlreiche Länder buhlen heute mit der
Verbesserung ihrer Standortbedingungen
um die Gunst der Anleger. Wichtige Standortfaktoren
sind unter anderem eine stabile
Geld- und Fiskalpolitik, das Gewährleisten
von Planungssicherheit durch Rechtssicherheit
sowie Deregulierung, Liberalisierung
und Privatisierungen. Entscheidend
sind aber auch flexible Arbeitsmärkte, die
Bildungs- und Innovationspolitik und die
Liberalisierung des Kapitalverkehrs.
Direktinvestitionen bringen einen Wissenstransfer
mit sich, was die Qualität des
Humankapitals hebt sowie die Wettbewerbs-
und Exportfähigkeit stärkt. Sie
sind eine Stütze des Wirtschaftswachstums,
der Kaufkraft und der Zukunftssicherung.
Und sie ziehen eine Verbesserung
der Infrastruktur nach sich, was in
weniger entwickelten Volkswirtschaften
von grosser Bedeutung ist.
Mögliche Nachteile der Direktinvestitionen
sind beispielsweise das Ausnutzen von
tieferen Arbeitnehmer- und Umweltschutzstandards,
was die gesellschaftliche Akzeptanz
von Direktinvestitionen mindert.
Die betroffenen Länder argumentieren
hier, dass die tieferen Standards für sie
wichtige komparative Vorteile sind, ohne
die sie die dringend benötigten Investitionen
noch weniger anziehen könnten.
Investitionen beeinflussen die Ressourcenallokation,
fördern Innovation, aber
auch Produktionsverlagerungen sowie
den Aufstieg und den Niedergang von Unternehmen
und Branchen. Das verändert
die Märkte. Die Anpassungskosten für
Gesellschaft und Politik sind der Preis
für diesen Wettbewerb zwischen den
Ressourcen, Unternehmen und Volkswirtschaften.
Die Effekte von FDI sind schwierig zu
beziffern und von Land zu Land verschieden.
Die Auswirkungen auf Beschäftigung,
Handel oder Kapitalverkehrsbilanz
sind nicht eindeutig, da sich oft gegenläufige
Tendenzen kompensieren. So kann
der Bau einer Fabrik neue Arbeitsplätze
schaffen. Falls damit bestehende Betriebe
vom Markt verdrängt werden, gehen
jedoch gleichzeitig Arbeitsplätze verloren.
Wer weiss zudem, ob sich die Arbeitsplätze
längerfristig hätten erhalten
lassen, wenn die Investition ausgeblieben
wäre ?
Der Versuch, die Auswirkungen von
amerikanischen Direktinvestitionen in Mexiko
zwischen 1992 und 2000 zu ermitteln,
liefert Argumentationsstoff für Befürworter
wie Gegner gleichermassen. Die Untersuchungsergebnisse
variieren zwischen
490 000 abgebauten und netto 170 000
neu in den USA geschaffenen Arbeitsplätzen.
Diversifizieren ist angesagt
Auch die grenzüberschreitenden Portfolioinvestitionen
(PFI) haben in den letzten
Jahren stark zugenommen. Sie beliefen
sich 1998 weltweit auf rund 940 Milliarden
Dollar, im Vergleich zu rund 220 Milliarden
im Jahr 1990. Damit übertrafen sie die FDI
um etwa 50 Prozent.
Aus Investorensicht dienen Portfolioinvestitionen
der Diversifizierung von Anlageportefeuilles
und nicht der strategischen
Beteiligung an Drittfirmen. Kauft
jemand mehr als zehn Prozent der Aktien
eines Unternehmens, sind meist strategische
Überlegungen im Spiel; man spricht
von Direktinvestitionen. Werden unter
zehn Prozent erworben, handelt es sich
um eine Portfolioinvestition.
PFI erfüllen eine wichtige Diversifikationsfunktion.
Firmen können dank den internationalen
Finanzmärkten ihre Finanzierungsstruktur
besser optimieren und
sind nicht mehr von einer kleinen Zahl
von Investoren abhängig. Anleger können
allerdings ihre PFI rasch umschichten und
ihr Engagement in einer Volkswirtschaft
schlagartig reduzieren, wenn die Voraus-
DIREKTINVESTITIONEN HEBEN AB
Im globalen Dorf legen die Direktinvestitionen deutlich stärker zu als die Exporte.
FDI, Exporte, BIP weltweit
(indexiert, 1992=100)
350
300
250
200
150
100
50
0
Quelle: IMF, UN
FDI, Foreign Direct Investment
Exporte
BIP real, Bruttoinlandprodukt
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
323
145
122
49
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