FOCUSMONEY_50:2019_Vorschau

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MONEYINSIDE
Politiker, Robin Hood und
der Sinn des Eigentums
Ob Mietendeckel, Soli für Sparer oder Negativzins –
staatliche Eingriffe in das Privateigentum sind derzeit
en vogue. „Umverteilung = Gerechtigkeit“ lautet das
Credo fast aller Parteien. Der Politiker von heute fühlt sich
als moderner Robin Hood.
Aber: Ist Eigentum oder Vermögen verwerflich? Und
wenn ja, warum? Oder müsste man nicht eigentlich den
übel gescholtenen „Reichen“ und „Besserverdienenden“
eher ein Denkmal setzen?
Als „Besserverdiener“ gilt heute schon jemand mit
einem Jahresbruttoeinkommen jenseits der 60 000 Euro.
Ein heute 40-Jähriger aber, der 60 000 Euro verdient und
mit 25 Jahren in den Beruf eingestiegen ist, zahlt bis zu
seinem Rentenalter rund 700 000 Euro an Steuern. Zugegeben,
das ist eine grobe Schätzung, aber sie verdeutlicht,
was der Einzelne für das Gemeinwohl leistet.
Ein hohes Ansehen genießt er oder sie dafür nicht. Im
Gegenteil: Diejenigen, die das meiste zu unserem Sozialwesen
beitragen, werden von der Mehrheit in den Medien
am übelsten an den Pranger gestellt. Wir leben in einer
Gesellschaft, in der der Geber vom Empfänger beschimpft
wird. „Eigentum ist Diebstahl“, fasste das Pierre- Joseph
Proudhon, ein Vertreter des solidarischen Anarchismus,
bereits vor 150 Jahren in Worte.
Was aber ist wirklich der Sinn des Eigentums? Für den
Aufklärer und Philosophen Immanuel Kant ist „Eigentum
schlechthin die Bedingung der Möglichkeit dafür,
dass der Mensch seine bürgerliche Freiheit und Persönlichkeit
entfalten kann.“ Genau auf dieser Erkenntnis
basiert die soziale Marktwirtschaft Ludwig Erhards. Eigentum
ist für Erhard „die Voraussetzung für eine freiheitliche
Gesellschaftsordnung“. Sein Postulat: „Dem Bedürfnis
nach privater und individueller Lebensgestaltung
muss durch Befreiung von staatlicher Bevormundung entsprochen
werden.“
Längst vergessen ist sein Grundsatz, dass, wenn der
Staat eingreift, er zwei Faktoren zu berücksichtigen hat:
das „Subsidiaritätsprinzip“ und den Markt.
Frank Pöpsel,
Chefredakteur
Was bedeutet „Subsidiarität“? „Der staatliche Zwangsschutz“,
so Erhard, „hat dort Halt zu machen, wo der Einzelne
und seine Familie auch in der Lage sind, selbstverantwortlich
und individuell Vorsorge zu treffen. Staatliche
Eingriffe finden deshalb dort ihre Grenze, wo die Funktionsfähigkeit
der marktwirtschaftlichen Ordnung und die
Leistungsfähigkeit der Wirtschaft in ihrer Gesamtheit gefährdet
werden.“
Machen wir also die Probe aufs Exempel: Was bedeuten
Negativzins, was Solidaritätszuschlag für Sparer? Sie sind
staatliche Eingriffe in die Möglichkeit, private Vorsorge
zu betreiben. Weniger private Vorsorge = mehr Staatsvorsorge.
Immer mehr Menschen werden vom „staatlichen
Zwangsschutz“ abhängig. Stichwort: Grundrente.
Wie würde Erhard eine Grundrente ohne Bedürftigkeitsprüfung
sehen? Als Verstoß gegen das Subsidiaritätsprinzip.
An keiner Stelle wird überprüft, ob der Einzelne
und seine Familie nicht auch selbst in der Lage sind, für
ihr Leben aufzukommen. Stichwort: Teilzeitjobber, verheiratet
mit Top-Verdiener.
Wozu führt ein Mietendeckel? Natürlich dazu, dass seitens
der Privaten weniger gebaut wird. Wer investiert
schon in eine Eigentumswohnung und vermietet sie, wenn
er mit der Miete den Kredit nicht bedienen kann. Also
baut künftig zunehmend der Staat, weil die „ Funktionsfähigkeit
der marktwirtschaftlichen Ordnung“ beschädigt
wurde.
„Die Entwicklung zum Versorgungsstaat mit umfassender
staatlicher Garantie der materiellen Sicherheit
(. . .) wird die Herausforderungen der internationalen arbeitsteiligen
Welt nicht meistern“, erkannte Erhard bereits
vor mehr als 70 Jahren. Die Politiker von heute haben
das vergessen, und die Generation von morgen wird die
Zeche dafür zahlen.
Foto: D. Gust/FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 50/2019
3

MONEYINHALT
Nr. 50 / 4. Dezember 2019 www.money.de
… DIESE STRATEGIE ALLES SCHLÄGT?
36
Immer richtig liegen! Mit dieser
einfachen Strategie hängen Sie
den Markt spielerisch ab – 15,8
Prozent Rendite jährlich seit 1950
14
… DIE KI UNSER LEBEN
VERÄNDERN WIRD?
Keine andere Technologie wird die 2020er-Jahre
so sehr prägen wie die künstliche Intelligenz.
Drei Gewinner-Aktien der Digitalisierung
… VOLATILITÄT SATTE
RENDITEN BRINGT?
Volatilität wird von vielen
Investoren gefürchtet. Zu
Unrecht! Wie Anleger mit
der richtigen Mischung den
Renditeturbo zünden
44
MONEYTITELTHEMA
… HIER GEBALLTES WISSEN STEHT:
6 Ausblick 2020: Was bringt das neue Jahrzehnt?
Sechs Megatrends der Zukunft – und wie Sie sich
darauf richtig vorbereiten
10 Interview: Dr. Andreas Beck erklärt, wieso Aktien
auf Grund der Negativzinsen vor einer gigantischen
Neubewertung stehen
14 Megatrend KI: Die künstliche Intelligenz wird unser
Leben radikal verändern. So verdienen Anleger
mit den Gewinner-Aktien der Digitalisierung
20 Blockchain: Bitcoin war nur der Anfang!
Warum die Blockchain als weiterer Megatrend
der Digitalisierung alles verändern wird
24 Deutsche Schnäppchen: Wieso deutsche Aktien
viel zu günstig sind und der Dax auf knapp 18 000
Punkte steigen kann
28 Kaufsignal: Sieben Gründe, warum jetzt der
richtige Einstiegszeitpunkt bei deutschen Aktien ist
32 Chartanalyse: Was der HDax verrät und wie
weit die Hausse tragen kann. Plus: Drei Dax-
Schwergewichte und ihre Perspektiven
36 Timing-Strategie: Immer gewinnen! Mit dieser
einfachen Strategie liegen Anleger immer richtig
und kassieren 16 Prozent Rendite im Jahr
40 Gold: Alternativlos. FOCUS-MONEY zeigt auf,
warum Gold in jedes Depot gehört
42 Goldminen: Wieso die Goldminen-Kurse explodieren,
wenn der Goldpreis anzieht – ein gigantischer
Renditehebel
44 Volatilität: Keine Angst vor Schwankungen!
Wie Anleger die Volatilität für sich nutzen und
ihre Rendite signifikant verbessern
48 Biotech: Die Aktien der Branche setzen zu einem
neuen Höhenflug an – ähnlich wie zwischen 2010
und 2015. Plus: Welche Papiere jetzt die besten
Aussichten bieten
52 Immobilien: Negativzinsen versus Mietendeckel –
lohnen sich Betongold-Anlagen noch? Die besten
Papiere für den Immo-Kauf an der Börse
4 Titel: Foto: Fotolia
FOCUS-MONEY 50/2019

WUSSTEN SIE, DASS …
Titelthemen
sind mit roten
Seitenzahlen
gekennzeichnet
... WIR IN EINEM
„ZINS-PARADIES“LEBEN?
Mathematiker Dr. Andreas
Beck erklärt, wieso
das Niedrigzinsumfeld
einen neuen Aktienboom
auslösen kann
10
56 Geldstrom: Am operativen Cashflow erkennen
Anleger saubere Bilanzen – und finden sie bei
den Großkonzernen Allianz, Apple, Heidelberg-
Cement und Roche
62 Momentum: Welche Aktien mit dem meisten
Schwung und der meisten Kraft nach oben streben:
Von United Health Group über Intel bis zu Nike
MONEYMARKETS
68 Kolumne: Nachhaltig oder Strohfeuer? Tilmann
Galler beurteilt die Auswirkungen der Notenbankpolitik
auf die Konjunktur
70 Musterdepots: Beide Aktiendepots können sich
verbessern. Wo Manuel Hölzle nachkauft
DSW ANLEGERSCHUTZ
71 Biofrontera: Vor der außerordentlichen Hauptversammlung
am 19. Dezember äußert sich der
Vorstandsvorsitzende Hermann Lübbert
71 Experten-Tipp: Gilt für das neue Osram-
Übernahmeangebot eine Sperrfrist?
MONEYSTEUERN&RECHT
72 Steuertipps zum Jahresende: Wer die Weichen
richtig stellt, kann sich noch in diesem Jahr zahlreiche
Steuervorteile sichern. Wie Steuerzahler die
Steuerlast kräftig senken – Empfehlungen für
Arbeitnehmer, Anleger, Immo-Besitzer, Firmenchefs
MONEYSERVICE
76 Vermögensaufbau: Warum zeitgemäßes Risikomanagement
der Erfolgsfaktor auf dem Weg zu
auskömmlichem Ertrag ist
MONEYRUBRIKEN
3 MONEYInside
80 Leserbriefe • Impressum
98 Terminkalender: Zahlen von Aurubis, Carl Zeiss
Meditec und Inditex
MONEYKURSTEIL
81 Zinsen • 83 Fonds • 86 Aktien Deutschland
92 Aktien international • 96 Zertifikate
97 Neuemissionen
FOCUS-MONEY 50/2019
Inhalt: Illustration: VectorStock Fotos: Depositphotos, Adobe Stock, A. Müller Composing: FOCUS-MONEY 5

MONEYMARKETS
M NEYMARKETS
Emerging Markets, Automatisierung, Urbanisierung, Klimawandel, Biotechnologie: Transformation in der nächsten Dekade
10-Jahres-Ausblick
WAS BRINGEN DIE 2020ER?
Handelskrieg, Niedrigzins, Automatisierung, Konjunkturschwäche – klingt bedrohlich.
Doch mit ein paar Weichenstellungen gelingt der Übergang in die 2020er-Jahre
Anleger müssen nicht bis Weihnachten warten. Für
sie hat die Bescherung bereits begonnen. Mit einem
aktuellen Plus von 26,8 Prozent macht sich das laufende
Börsenjahr daran, zu den 13 besten im S&P seit 1920
zu gehören. Beim Dax stehen 25 Prozent vor dem Komma.
Ein exzellenter Jahrgang. Die Notenbanken drehen
den Geldhahn weiter auf. Wen kümmert es da, dass sich
der US-Aufschwung etwas fußlahm in sein elftes Jahr
schleppt, die Dynamik allerorts nachlässt und nationalistische
wie protektionistische Tendenzen sichtbare Bremsspuren
in der globalisierten Wirtschaft hinterlassen? So-
lange diese mit günstigem Geld geflutet wird, spült es vor
allem eines nach oben – die Börsengewinne.
Investieren, bis der Arzt kommt. Doch bildet die Pirouette
an der Börse die Realität noch ab? Oder gleicht sie nicht
eher dem Bild ihres letzten Aufbäumens? Selten ging die
Meinung zwischen den Auguren so weit auseinander wie
beim Ausblick aufs Jahr 2020. Während einige Investoren
noch gewagte Wetten eingehen, verharren andere seit geraumer
Zeit abwartend an der Außenlinie.
Hopp oder Top? Die Achillesferse der Weltwirtschaft ist
und bleibt der Handelskrieg. Dessen Showdown dürfte
6 Fotos: P. Nolbert/Unsplash, Bloomberg, BMW, iSock, Can Stock Photo
FOCUS-MONEY 50/2019

Quellen: World Bank, UBS
2020 auf amerikanisch-chinesischer Bühne stattfinden.
Mit dem Ringen um die Vorherrschaft über den technischen
Fortschritt steht oder fällt der Zyklus. Eine Lösung
wäre möglich. „Rechtzeitig vor den US-Präsidentschaftswahlen
im November schließt Donald Trump einen Deal
mit Xi ab“, mutmaßt etwa Frank Fischer, Portfolio-Manager
und Chef der Shareholder Value Management, „und
schon setzt sich der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten
fort.“ Deal oder Fake-Deal spiele dabei keine Rolle.
Hauptsache, die Wähler glauben daran.
„Wahlen, Handelsspannungen und Veränderungen in
der Geld- und Fiskalpolitik dürften 2020 prägen und
zu einem Jahr der Entscheidungen machen“, so Mark
Haefele, Chefanlagestratege bei UBS Global Wealth Management.
Es könnte ein schwieriges Jahr werden. Doch
Anleger sollten nicht nur auf die nächsten zwölf Monate
blicken. „Wir stehen am Beginn eines Jahrzehnts der
Transformation, in dem neue Gewinner und Verlierer die
Art und Weise verändern könnten, wie Anleger ihr Geld
investieren“, interpretiert Haefele die Ergebnisse der Studie
„Year Ahead 2020“
der UBS Global Wealth
Management.
Jahrzehnt der Transformation.
Ein gewaltiger
Umbruch steht
den Menschen demnach
bevor. Das bringt
Deglobalisierung
Bedeutung des globalen Handels
30
Anteil am weltweiten
BIP in Prozent
20
1960 70 80 90 2000 10 2020
Hat die Globalisierung ihren Höhepunkt
überschritten? Seit 2010 geht
es mit dem Handelsanteil am globalen
Wirtschaftsaufkommen abwärts.
Der Protektionismus zeigt Wirkung.
FOCUS-MONEY 50/2019
60
50
40
Chancen wie Risiken
mit sich. „Für das
nächs te Jahrzehnt erwarten
wir einen Rückgang
der Bevölkerung
im erwerbsfähigen Alter
in Ländern mit hohem
Einkommen, eine
zunehmende Deglobalisierung
und ein weniger
günstiges Umfeld
für Menschen mit
hohem Einkommen“,
warnt der UBS-Experte.
Doch das ist nur
die eine Seite. Anleger
könnten andererseits
vom Wachstum profitieren.
„Wir sehen Chancen in Unternehmen, die an der
digitalen Transformation teilhaben“, betont er (siehe S. 14
und 20). Anbieter von Gentherapien (siehe auch S. 48) sowie
Unternehmen, die Lösungen zur Wasserknappheit bereitstellen,
zählen seiner Meinung nach dazu.
Die Welt im Jahr 2030. Fest steht, die Transformation hat
längst begonnen. Die Welt im Jahr 2030 wird eine andere
sein als heute. Nach Schätzung der Vereinten Nationen
werden bis 2030 weitere 790 Millionen Menschen in die
Städte ziehen. Anstelle der heute 33 Megacities mit einer
Bevölkerung von jeweils mehr als zehn Millionen Menschen
wird es dann 43 Riesenstädte geben.
Die Erwerbsbevölkerung wird in der nächsten Dekade
in den Industrieländern um 25 Millionen schrumpfen und
in den Schwellenländern um 470 Millionen steigen. Die
Zahl der Internet-Nutzer wird sich von 4,3 Milliarden auf
7,5 Milliarden erhöhen. 6,5 bis sieben Milliarden Menschen
sollten dann in
5G-Netzen surfen. Und
die Anzahl smarter
„Internet of Things“-
Geräte dürfte von zehn
Milliarden auf 46 Milliarden
steigen.
Vermögensumverteilung
Trend zur Deglobalisierung.
„Diese Entwicklungen
stellen im
neuen Jahrzehnt zwar
Herausforderungen an
die Bereiche Nachhaltigkeit
und Technologie“,
folgert Haefele,
„doch sie bieten Anlegern
gleichzeitig enorme
Chancen.“ Haefele
und sein Team
machten sechs Schlüsseltrends
aus, die den
Vermögensverteilung in den USA
Verteilung in Prozent des
Nettovermögens
1920
oberste 0,1 %
untere 90 %
1940 1960 1980 2000 2020
Die Top 0,1 Prozent der Reichsten in
den USA halten derzeit so viel Vermögen
wie die unteren 90 Prozent
der Bevölkerung. Dagegen rührt sich
Widerstand in Politik und Gesellschaft.
Umbruch begleiten.
Ein grundlegender
ist die Deglobalisierung.
Die Globalisierung
überschritt nach langem Anstieg 2010 ihren Höhepunkt.
Seither geht der Handelsanteil am globalen
Wirtschaftsaufkommen zurück. Wirtschaftlich nationalistische
Maßnahmen in Form von Zöllen, Währungsmanipulationen
bis hin Kapitalflussrestriktionen zeigen ihre
Wirkung. Kurz- bis mittelfristig könnten diese dazu führen,
dass sich Unternehmen und Staaten mit hohen heimischen
Umsatzbestandteilen besser entwickeln als stark
exportorientierte Ökonomien.
Trend zur Umverteilung. Bestärkten die vergangenen
Zeiten vorhandene Trends zur Vermögensbildung noch, so
dürfte sich das in den kommenden Jahren umkehren. In
den USA besitzen die Top 0,1 Prozent der reichsten Bürger
ein genauso großes Vermögen wie die unteren 90 Prozent
der Bevölkerung. Das niedrige Zinsniveau, das vor allem
Haushalte mit geringeren Einkommen und Vermögen
belastet, sowie die Bildung von kapitalarmen Superstar-
Firmen beförderten diesen Aufstieg. Doch in Politik und
Gesellschaft regen sich Widerstände. Von stärkerer Regulierung,
der Anhebung des Mindestlohns bis hin zur höheren
Besteuerung von größeren Vermögen bewegen
Technische Disruption
Die vierte industrielle Revolution ist in vollem
Gang. Lieferketten werden dezentralisiert, komplexe
Aufgaben wie das Fahren automatisiert. Der Zusammenfluss
von 5G, Big Data und künstlicher Intelligenz
führt zu einem „smart everything“.
30
20
10
0
7
Quellen: The World Wealth and
Income Database, UBS