Wertmanagement im Mittelstand - Universität St.Gallen

duktiver sind oder dass für ökologisch nachhaltig produzierte Produkte Prämien verlangt
werden können. Wertstreben kann also durchaus in Form von Strategien der ökologischen
Nachhaltigkeit oder sozialen Verantwortung stattfinden. 38 Soweit ist die Stakeholder
Theorie von Freeman durchaus konform mit den bisherigen Erkenntnissen.
Unvollständig ist die Theorie bei der Lösung von Zielkonflikten zwischen den verschiedenen
Anspruchsgruppen. Auch bei den Weiterentwicklungen der Stakeholder
Theorie lassen sich keine konzeptionellen Lösungen dieser Problematik finden. 39 Jensen
argumentiert, dass dies einer der Hauptgründe für die Popularität und gleichzeitig
die grosse Gefahr der Theorie ist: Unternehmen, die der Stakeholder Theorie folgen
und mit solchen konkurrieren, die sich einzig an der Steigerung des Unternehmenswerts
orientieren, werden langfristig scheitern. Weshalb dennoch ein Grossteil der Unternehmen
diesen Ansatz wählt (oder es zumindest vorgibt), begründet Jensen mit der
Prinzipal-Agenten-Theorie. Die der Stakeholder Theorie inhärente Uneindeutigkeit
hilft Managern (Agenten), ihre persönlichen Ziele auf Kosten des Unternehmenserfolgs
und somit auf Kosten anderer Anspruchsgruppen (Prinzipale) und letztlich der
Wohlfahrtssteigerung zu verfolgen (Moral Hazard). 40 Diese Ziele können moralischethisch
kurzfristig durchaus von edler Gesinnung sein, zerstören aber in vielen Fällen
Wert, teils sogar ganze Unternehmen. Persönliche Ziele dürfen nur mit persönlichen
Mitteln, nicht auf Kosten anderer Anspruchsgruppen eines Unternehmens verfolgt
werden. 41 Insbesondere Politiker und Lobbygruppen versuchen unter dem Vorwand
der Stakeholder Theorie ihre persönlichen Interessen in Unternehmen durchzusetzen
und gefährden damit häufig das freie Spiel der Marktkräfte auf wohlfahrtvernichtende
Weise.
Eine Möglichkeit, die Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens zu sichern und
gleichzeitig andere Annspruchgruppen zu berücksichtigen, ist zunächst den Wert des
38 Beispiele für wertsteigernde Strategien auf Basis der ökologischen Nachhaltigkeit bieten z.B. Lovins/Lovins/
Hawken (1999).
39 Vgl. Phillips/Freeman/Wicks (2003, S. 479ff.).
40 Vgl. zum Prinzipal-Agenten Problem und Jensen/Meckling (1976, S. 305ff.) und Fama (1980, S. 288ff.).
41
Jensen verweist unter anderem auf Hayek, der eine Trennung zwischen Mikro- und Makrokosmos für notwendig
hält. Individuen dürfen ihre ethischen Ansprüche aus dem Privatleben nicht im täglichen Handeln auf die
Gesetze des Makrokosmos (Wohlfahrtssteigerung) übertragen. Ethisches Verhalten einzelner kann im Makrokosmos
sogar kontraproduktiv sein. Hayek prophezeit sogar: „If we where to apply the […] rules of the microcosmos
[…] to the macro-cosmos […] we would destroy it.” Vgl. Jensen (2001, S. 301ff.). Als ein Beispiel für
negative makrokosmische Effekte mikrokosmisch positiven Verhaltens kann in vielen Fällen die Entwicklungshilfe
dienen.
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