VERSICHERUNGEN Ausblick 2020

MARKT I FinanzBusinessMagazin
Immobilienquote der Versicherer
erstmals zweistellig
Die durchschnittliche Immobilienquote
der Versicherungen befindet
sich auf einem historischen Höchststand
und liegt mit 10,3 Prozent erstmals
im zweistelligen Bereich. Das zeigt
das aktuelle Trendbarometer Assekuranz
2019 von EY Real Estate. Für die nunmehr
zwölfte Auflage der Studie wurden im Mai
und Juni 24 führende Unternehmen der
Assekuranz befragt.
„Dieser Höchststand der Immobilienquoten
der Versicherer spiegelt die
herausgehobene Rolle wider, die Immobilienanlagen
in Zeiten eines risikolosen
Zinses nahe null eingenommen haben“,
sagt Dietmar Fischer, Partner bei EY Real
Estate und Autor der Studie. „Der Wertsteigerungsanteil
spielt für die Assekuranz
und deren Geschäftsmodelle eine
nachgelagerte Rolle. Entscheidend ist die
Cashflow-Rendite, mit der Versicherer ihre
Garantiezinsversprechen auch im anhaltenden
Niedrigzinsumfeld halten können.“
70 Prozent der Befragten wollen ihre Immobilienbestände
weiter erhöhen. Rund
drei Viertel geben zudem an, dass die
Anlageklasse Immobilien bei ihnen am
stärksten ausgebaut werde. Entsprechend
sehen 80 Prozent der Versicherer
Unternehmen der eigenen Branche als
stärkste Konkurrenz – gleich nach privaten
Investoren und Family Offices (84 Prozent).
Inkaufnahme höherer Risiken
Zunehmend tätigen die Unternehmen der
Assekuranz auch risikoreichere Immobilieninvestments.
Mehr als 70 Prozent der
Befragten halten diesen Trend für unumkehrbar.
Risikoärmere Immobilieninvestments
im bei Versicherungen traditionell
beliebtesten „Core“-Bereich sind heiß
umkämpft, und aufgrund des mangelnden
Angebots wird die Suche nach geeigneten
Objekten immer schwieriger. So
ist mittlerweile die mit höherem Risiko
behaftete Klasse „Core+“ die bevorzugte
Risikokategorie. Insgesamt gaben rund
zwei Drittel der Versicherer an, heute
mehr Risiko in Kauf zu nehmen als noch
vor zwei Jahren.
„Das maßgeblich von der Niedrigzinspolitik
verursachte sehr hohe Preisniveau
treibt die Versicherungen in riskantere
Investments, um ihre Renditeziele zu erreichen“,
sagt Fischer. Entsprechend werden
auch Value-Add-Investments (hohe
Renditeerwartung bei hohem Ausfallrisiko)
für 70 Prozent der Umfrageteilnehmer
interessanter. Investitionen in der riskantesten
Kategorie „Opportunistic“ lehnen
mehr als 60 Prozent der Befragten dennoch
ab.
Indirekte Investments schlagen
Direktbestand – Einzelhandel leidet
Knapp zwei Drittel des Immobilienbestandes
werden direkt gehalten. Die Renditeerwartung
für indirekte Bestände liegt allerdings
mit rund 5,0 Prozent höher als die
für direkte Bestände (rund 4,5 Prozent).
Zum ersten Mal sind offene Immobilienspezialfonds
die beliebteste Anlageform;
sie werden von mehr als 70 Prozent der
Befragten präferiert – noch vor fremdgenutztem
Direktbestand (70 Prozent). Auch
geschlossene Immobilienfonds (60 Prozent)
und alternative Immobilieninvestments
(52 Prozent) gewinnen an Bedeutung.
Traditionell liegt der Fokus der Assekuranz
auf Büroimmobilien. Das ist auch in
diesem Jahr ausnahmslos der Fall. Trotz
bereits hoher Preise bleiben jedoch auch
Wohnimmobilien für drei Viertel der Befragten
attraktiv. Während ein steigendes
Interesse an Logistikimmobilien erkennbar
ist (74 Prozent), werden Einzelhandelsobjekte
weniger stark nachgefragt
(48 Prozent). Sogar Infrastrukturinvestments
sind beliebter (58 Prozent).
VERSICHERUNGEN Ausblick 2020
15