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moneyeditorial
EDITORIAL
Eigentore in der
ersten Liga
GEORG MECK
Chefredakteur
FOCUS-MONEY
nicht jeder Geburtstag wird mit gleicher Hingabe gefeiert. Das Jubiläum zur
Erweiterung des Dax von 30 auf 40 Mitglieder zum Beispiel hat keine rauschende
Sause verdient, dazu reicht die Leistung der zehn Aufsteiger nicht.
Am 20.September sind sie nun ein Jahr in der ersten deutschen Börsenliga dabei,
gewonnen haben ihre Aktionäre nichts. Im Gegenteil: Die neue Truppe
hat sich schlechter geschlagen als die 30 Altvorderen. Wer sich gar HelloFresh
oder Zalando ins Netz gelegt hat, hat ein komplettes Eigentor geschossen;
etwa drei Viertel Wertverlust stehen für die Teams zu Buche. „Gurkentruppe“,
schimpft der Fußballfan nach solcher Schmach. Die rühmliche Ausnahme
ist der Diagnostikkonzern Qiagen, der seinen Wert in etwa gehalten hat.
Auch Symrise, Airbus sowie die Porsche-Holding können sich mit überschaubaren
Rücksetzern angesichts des miesen Umfelds sehen lassen. Ansonsten
überwiegen die Enttäuschungen.
Nun mag es sich ungerecht anfühlen, in Zeiten, in denen die Börsen weltweit
nach unten rauschen, einen Strich unter die Performance der Aufsteiger
zu ziehen. Schließlich hat auch der Dax als Ganzes verloren, jedoch weniger
als die Neulinge. Damit bestätigt sich eine Regel, auf die Profis schon länger
hinweisen: Dem Aufstiegsjubel der Akteure auf dem Platz folgt häufig der
Frust der Investoren auf den Rängen. Im Schnitt liegen die Aufsteiger nach
zwölf Monaten 13 Prozent hinter dem Dax, das haben die Vermögensverwalter
von HQ Trust ermittelt, die sich dazu alle Indexänderungen von 1994 bis
2022 angeschaut haben. Merke: Frischlinge in der ersten Liga sind am ehesten
vor dem Aufstieg einen Kauf wert. In diesem Zeitraum, kurz vor dem
Sprung, entwickeln sich ihre Kurse in der Regel besser als der Markt. Ist der
Aufstieg erst einmal geschafft, ernten die Konzerne Ruhm und Ehre, Marke
wie Manager werden für die Öffentlichkeit sichtbarer. Der positive Effekt für
Aktionäre aber ist dann schon verpufft. Und eines haben wir eh gelernt: Die
Zugehörigkeit zur ersten Liga allein ist noch kein Qualitätsnachweis. Wirecard
lässt grüßen.
Herzlich
Ihr
Aus aktuellem Anlass!
Lesen Sie FOCUS-MONEY bequem zu Hause
Liebe Leserinnen und Leser,
die Inflation steigt auf lange nicht mehr erreichte Werte, in
Amerika wie in Europa. Bang blicken die Börsianer auf die
Notenbanken: Kommt die Zinswende doch schneller als bereits
erwartet? Wie geht es weiter mit den Aktienkursen, wenn die expansive
Geldpolitik an ihre Grenzen stößt? Mein Tipp: Sie erfahren
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FOCUS-MONEY 37/2022
Foto: F. Röth
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3

moneyinhalt
moneykompakt
6 Week: Was wirklich dran ist an
BMWs Wasserstoff-Strategie
7 Hit & Shit: Wie sich Vizekanzler
Robert Habeck selbst entzaubert
8 Kolumne: Finanzcoach Marco
Richter zu Buffetts Geburtstag
9 Seismograf: Was Korea über die
Weltwirtschaft verrät
98 Andis Börsenbarometer: Warum
ein Blick auf den Kurs-Dax hilft
7. SEPTEMBER 2022 www.money.de
10
Hier spricht Sinn
Deutschlands prominentester
Wirtschaftswissenschaftler,
Hans-Werner
Sinn, über die ausufernde
Inflation, das Dilemma
der Notenbanken sowie
Risiken in der Euro-Zone.
Und: warum Deutschland
Gefahr läuft abzusteigen.
Ein Lese-Muss für
Verbraucher, Arbeitnehmer
und Anleger!
moneytitel
10 Star-Ökonom: Der ehemalige
Ifo-Chef Hans-Werner Sinn warnt,
dass Deutschland massiv zurückfällt
16 Zuflucht Schweiz: Wie auch
Normal-Anleger von der Stärke
der Eidgenossen profitieren
20 Zuflucht USA: Diese Investments
aus der wichtigsten Volkswirtschaft
gehören in jedes Depot
24 Energieschock-Konter: Diese
klugen Finanzprodukte gleichen
höhere Gas- und Spritpreise aus
28 Kernkraft-Renaissance: Viele
Länder setzen konsequent auf
Atomstrom – diese AGs boomen
31 Überhitzt: Millionen Menschen
heizen mit Öl oder Gas. Die
Auflage, die Kessel zu tauschen,
wird für viele richtig teuer
34 Spar dich reich: Mit diesen
genialen Tipps für den Alltag
bleibt Ihnen viel Geld übrig
„Wir alle werden
ärmer!“
HANS-WERNER SINN, LANGJÄHRIGER
CHEF DES IFO-INSTITUTS
44
Video ab!
Suchen, streamen, profitieren:
wie YouTube zur
zweitwichtigsten Suchmaschine
der Welt wurde
und wie wichtig das Portal
für die Wirtschaft ist.
Und natürlich: Wie Anleger
vom weltweiten Phänomen
profitieren können
36 Klartext: Der Vorsitzende der
Ludwig-Erhard-Stiftung, Roland
Koch, über deutsche Irrtümer beim
Klimaschutz
37 Chartsignal: So sieht die Kurvenlage
beim Rohstoffindex aus
37 Börsenwissen: Auf welche Arten
sich die Inflation messen lässt
moneymarkets
38 Mächtige Markt-Akteure: Was
alle Anleger von Staats- und
Pensionsfonds lernen können
4 Titelfoto: W. Stahr/laif
Inhalt: ifo Institut, YouTube, 123RF, Shutterstock
FOCUS-MONEY 37/2022

Dieser Text
zeigt evtl. Probleme
beim
Victoria Lergenmüller,
Text an
vr.de/mitglied
Weinhaus Lergenmüller GmbH,
Mitglied seit 2020
48
Dicke Gewinne
Ausgewählte Pharma-Unternehmen bieten Medikamente zur
Behandlung und Linderung von Übergewicht – einem weltweit
zunehmenden Problem. Hier steht, wie Anleger mitverdienen
44 YouTube: Warum der Video-Streamingdienst
immer wichtiger wird
48 Fett weg: Neue Medikamente
gegen Adipositas ermöglichen
hohe Erträge – auch für Anleger
51 Medialer Zweikampf: Fahren
Anleger mit der Sendergruppe
ProSieben oder mit RTL besser?
58 Sportliche Renditen: Diese bieten
risikoreduzierte Sprint-Zertifikate
63 Musterdepots: So reagieren die
Profis auf die steigende Zinsangst
moneydigital
54 Social Trends: Das Klima retten
und gleichzeitig prächtig verdienen
55 Analyse: Wie es beim niederländischen
Chip-Zulieferer ASML steht
dswanlegerschutz
42 Mitgliederversammlung: Hier
das Anmeldeformular für
das jährliche Treffen der DSW
moneydebatte
64 Russland: Über die wirkungsvollsten
Sanktionen spricht laut dem britischen
„Economist“ kaum jemand
70 Peking ohne Ausweg: Der
„Economist“ analysiert, dass Covid
nur eines der Probleme Chinas ist
moneyservice
72 Bestens behandelt: Die
Top-Tarife für die stationären
Zusatzversicherungen
76 Privathaftpflicht in Fair: Die
besten Anbieter dieser Policen
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
38
Wale der Weltbörsen
Die ganz großen Markt-Riesen
wie Staats- oder Pensionsfonds
geben die Trends vor –
so profitieren Sie davon!
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„Meine Bank
gehört mir,
weil mir Werte
nicht nur in Euro
wichtig sind.“
Wir sind Genossenschaftsbanken.
Die Banken, die ihren Mitgliedern
gehören.
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FOCUS-MONEY 37/2022

moneytitel
10
Foto: R. Vinogradova/Ifo Institut FOCUS-MONEY 37/2022

INTERVIEW
HANS-WERNER
SINN, 74
WIR ALLE
WERDEN
ÄRMER“
Star-Ökonom Hans-Werner Sinn, Ex-Präsident des Ifo-Instituts,
warnt seit Jahren vor der Inflation. Jetzt ist sie da – und unser
Wohlstand in Gefahr. Ein Gespräch über Fehler der EZB, Irrtümer
der Klimapolitik und die Schuldigen für den Abstieg Deutschlands.
Vita
Hans-Werner Sinn
Deutschlands berühmtester
Ökonom wurde 1948 in
Brake/Westfalen geboren,
von 1999 bis 2016 war er
Präsident des Ifo-Instituts in
München.
Neben Forschung und Lehre
stürzte sich der Wissenschaftler
seit jeher mit Verve in die
wirtschaftspolitische Debatte
und veröffentlichte diverse
Bestseller.
Sein Buch „Die Basar-Ökonomie“
(2005) thematisierte früh
die Lebenslügen des Exportweltmeisters
Deutschland, im
„grünen Paradoxon“ forderte
Sinn schon 2008 eine
illusionsfreie Klimapolitik.
von GEORG MECK
Herr Professor Sinn, Krieg, Inflation, schwacher Euro – ist unser
Wohlstand in Gefahr? Wie alarmiert müssen wir sein?
Hans-Werner Sinn: Ziemlich. Denn während die Euro-Krise
eine Wettbewerbskrise für die südeuropäischen Staaten war,
bei der Deutschland ganz gut herauskam, ist dies jetzt eine
Krise, die das Geschäftsmodell der Bundesrepublik Deutschland
massiv infrage stellt und die zugleich an gesellschaftliche
Verwerfungen der Vergangenheit erinnert, die durch Inflation
hervorgerufen wurden.
Die Hyperinflation von 1923 geht dem 100. Jubiläum entgegen.
Steht uns ähnlich Bedrohliches bevor?
Sinn: Nein, davon kann nicht die Rede sein, so schlimm ist
es nicht. Aber es gilt natürlich der Grundsatz: Wehret den Anfängen!
Jede Inflation fängt mal klein an, wenn man sie nicht
bekämpft.
Die EZB hat die Geldentwertung lange geleugnet, beim Noten banker-
Treffen Ende August in Jackson Hole klang Direktorin Isabel Schnabel
erstmals so, als hätte sie den Ernst der Lage erkannt.
Sinn: Ja, Frau Schnabel hat eine Kehrtwende gemacht, nachdem
sie die Inflationsgefahren lange Zeit massiv heruntergespielt
hatte. Noch im November letzten Jahres hat die EZB-Führung
von einem bloßen Inflationssockel geredet.
FOCUS-MONEY 37/2022
11

moneytitel
SCHWEIZ: Geld unter die
Arme und ab über die Berge
SCHWEIZ
Geldentwertung? Nein danke!
Der Euro schmilzt, die Inflation grassiert, die Kaufkraft sinkt! Dagegen lässt sich ankommen:
Wie sich Anleger das Erstarken des Schweizer Franken zunutze machen und ihr Geld retten
von MARC BÄCHLE
Die Welt ist im Krisenmodus! In Osteuropa und im Pazifik
lassen die Atommächte Russland und China mehr
oder minder erfolgreich die Muskeln spielen. Nicht
umsonst steigt deshalb in Deutschland und anderswo wieder
das Interesse für (öffentliche) Bunker. Während es hierzulande
jedoch an den Betonungeheuern mangelt und im Notfall
wohl nur ein Bruchteil der Bevölkerung einen Platz in einem
der Schutzräume bekäme, stellt sich die Sache in der Schweiz
gänzlich anders dar. Dort gibt es für die rund neun Millionen
Eidgenossen etwa 360 000 private und 2300 öffentliche
Schutzräume und damit mehr Platz, als benötigt würde.
Doch nicht nur die Bunkeranlagen stehen für den Sicherheitsaspekt
der Schweiz. Auch bei konservativen Investments
und als Anlaufstelle, um sein Geld zu schützen, gilt das Land
als ein Safe Haven, ein sogenannter sicherer Hafen. Die Grün-
de dafür sind überzeugend: So sind in der Alpenrepublik zahlreiche
Unternehmen beheimatet, die Weltruf genießen und
über solide Geschäftsmodelle und finanzstarke Backgrounds
verfügen. Außerdem ist dort ein volkswirtschaftliches und politisches
Fundament verankert, das sich über die Jahrzehnte
und Jahrhunderte als äußerst sicher und verlässlich erwiesen
hat. Und genau danach suchen viele Anleger, wenn in Zeiten
geopolitischer Spannungen, drohender Rezessionen und globaler
wirtschaftlicher Verwerfungen große Unsicherheit
herrscht. Die Frage lautet daher: Wie kann ich mein erspartes,
hart erarbeitetes Kapital retten? Die ist dann umso drängender,
wenn die Anleger aus der Euro-Zone kommen. Schließlich
geht die Gemeinschaftswährung seit Monaten gegenüber
verschiedenen Währungen auf Tauchstation – vor allem im
direkten Rennen gegen den Schweizer Franken.
16 Foto: Swiss-Image
FOCUS-MONEY 37/2022

Der Franken trumpft auf
Das Unterschreiten der Parität von Euro zum
Franken deutete sich schon länger an. Doch seit
Mai 2022 setzte eine Beschleunigung ein.
Quelle: Bloomberg
Die Währungszeitenwende. Der historische Wendepunkt
war am 30. Juni 2022 erneut erreicht, als selbst die Parität
flöten ging und der Franken den dahinschmelzenden
Euro „überholte“. In der Geschichte des EUR/CHF-Verhältnisses
gab es das bis dahin nur ein einziges Mal, als Anfang
2015 die Schweizer Nationalbank (SNB) die „Frankenfreigabe“
erteilte und den Mindestwechselkurs von 1,20 Franken
für einen Euro auflöste. Damals schnellte der Franken nach
oben und war kurzfristig mehr wert als ein Euro. Doch die
SNB intervenierte und kaufte für Milliardensummen Euros,
um die eigene Währung wieder zu schwächen und der exportorientierten
Schweizer Wirtschaft nicht zu schaden.
Dass die Notenbanker dem Höhenflug des Franken in der
jetzigen Phase etwas entgegensetzen, ist dagegen auszuschließen.
Vielmehr tolerieren sie das Erstarken aus zweierlei
Gründen. Zum einen können die Unternehmen der rohstoffarmen
Schweiz die stark gestiegenen Weltmarktpreise
für Metalle, Öl und Gas (in Dollar) und Importgüter aus der
Euro-Zone besser bedienen. Zum anderen wehren sich die
Schweizer selbst gegen eine gestiegene Inflation. Denn: Die
August-Werte von 3,5 Prozent stellten die höchsten Teuerungsraten
seit 1993 dar. Deshalb wird die SNB voraussichtlich
– wie bereits im Juni – nochmals zum Instrument eines
steigenden Leitzinses greifen, was dem Franken weiteren Rückenwind
verleihen dürfte. Allerdings befindet sich die dortige
Inflation in einer erträglicheren Dimension als in Deutschland
(August: 7,9 Prozent) oder in der Euro-Zone (9,1 Prozent),
wo die Prognosen bereits zweistellige Werte erreichen.
Euro-Abwärtsspirale intakt. Der Trend beim Währungspaar
scheint sich also zu verstetigen. Mehr als ohnehin schon,
schließlich hat der Franken seit mittlerweile über zwei Monate
die Nase gegenüber dem Euro vorn. Das Umtauschverhältnis
zum 31. August: 0,97 Franken für einen Euro. Dass die
Zieht der Schweizer Franken davon?
Der Niedergang des Euro gegenüber dem Franken lässt
sich erklären: Die Schweizer Notenbank steuerte bei
weniger Inflation früher dagegen und setzte den Leitzins
rauf. Das zögerliche Handeln der EZB schwächt den Euro.
Monat
durchschnittlicher
Wechselkurs
EUR/CHF
Inflation in %
(zum Vorjahresmonat)
Leitzinsen in %
Euro-Zone Schweiz Euro-Zone Schweiz
Januar 1,040 5,1 1,6 0,0 – 0,75
Februar 1,046 5,9 2,2 0,0 – 0,75
März 1,024 7,4 2,4 0,0 – 0,75
April 1,021 7,4 2,5 0,0 – 0,75
Mai 1,035 8,1 2,9 0,0 – 0,75
Juni 1,024 8,6 3,4 0,0 – 0,25
Juli 0,987 8,9 3,4 0,5 – 0,25
August 0,969 9,1 3,5 0,5 –0,25
... ... ... ... ... ...
Prognose 2023 0,900 2) 4,5 1) 2,1 1) 1,5 1) 0,75 2)
Quellen: EZB, Schweizer Nationalbank, ZEW, UBS;
1)
Gesamtjahr, 2) Zinsprognose zum Halbjahr 2023
FOCUS-MONEY 37/2022
17

moneymarkets
PILLEN, MASSBAND:
Arzneimittel gegen
Fettleibigkeit stammen
allesamt aus der
Diabetologie
ADIPOSITAS
Sein Fett wegbekommen
Zwei Unternehmen stellen vielversprechende
Medikamente im Kampf gegen Adipositas vor.
Eines ist bereits in Europa erhältlich. Die Chancen
von CHIARA HOLZHÄUSER
Laut Weltgesundheitsorganisation (WHO) litten im Jahr
2020 weltweit 764 Millionen Menschen an Adipositas.
Vier Jahre zuvor waren es noch knapp 100 Millionen
Menschen weniger. Bis 2030 prognostiziert die WHO einen
Anstieg auf über eine Milliarde Menschen. Als adipös bzw.
fettleibig gilt man ab einem Body-Mass-Index (BMI) von 30.
Trotz der hohen Zahl werden aktuell lediglich zwei Prozent
der Betroffenen medizinisch behandelt. Dabei handelt es sich
bei Fettleibigkeit um eine chronische Krankheit, die mit 13
Krebsformen und Erkrankungen wie Diabetes, Bluthochdruck,
Herzinfarkten und Schlaganfällen in Verbindung gebracht
wird. Die indirekten Kosten, wie etwa Pflegekosten
oder Therapiekosten für Begleiterkrankungen, werden allein
in Deutschland auf mehrere Milliarden Euro pro Jahr geschätzt
und belasten damit Gesundheits- und Sozialsysteme.
Wenn eine Änderung im Lebensstil der Betroffenen nicht
zum erwünschten Ergebnis führt, wird oft auf drastischere
Maßnahmen zurückgegriffen. Wie das „Deutsche Ärzteblatt“
schreibt, werden in Deutschland jährlich etwa 20 000 adipositaschirurgische
Operationen durchgeführt. Eingriffe wie
operative Magenverkleinerungen weisen zwar eine hohe
Erfolgsquote auf, sind jedoch mit Risiken verbunden und
ziehen lebenslange Kontrollen nach sich. Daher wird seit
Langem nach medikamentösen Behandlungsmethoden gesucht.
Der große Durchbruch blieb bisher aber aus.
16 Prozent weniger Gewicht. Novo Nordisk hat jedoch vor
Kurzem mit seinem neuen Medikament Wegovy in Studien
Gewichtsreduktionen von über 16 Prozent nachweisen können.
Das hoch dosierte Semaglutid wird mithilfe von Spritzen
verabreicht und wurde bereits Anfang 2022 in Europa
zugelassen. In geringeren Dosierungen findet Semaglutid
bereits seit 2018 in der Diabetologie Anwendung und wird
als sicher eingestuft. Seit Beginn des Jahres ist es auch zur
Behandlung von Adipositas zugelassen. Bisher erfüllt
Wegovy weitgehend die operativen Gewinnerwartungen, allerdings
hat das Pharma-Unternehmen mit Produktionsproblemen
zu kämpfen. So hatte ein Vertragshersteller die
Belieferung mit Spritzen für die Wegovy-Pens wegen Qualitätsproblemen
vorübergehend eingestellt. Aus diesem Grund
fiel der Umsatz im ersten Halbjahr niedriger aus als erwartet,
was zeitweise auch die Aktie zu spüren bekam.
Weiteres Medikament in der Testphase. Doch Wegovy ist
nicht die einzige Initiative zur Behandlung von Adipositas,
die Novo Nordisk vorweisen kann. Erst kürzlich wurde die
Phase-II-Studie des Medikaments CagriSema für Menschen
48 Foto: Diana Polekhina/Unsplash
FOCUS-MONEY 37/2022