Das comeback der agrarrohstoffe - EXtra-Magazin
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dem auslaufenden (Contango), können<br />
Rollverluste die Folge sein. Dazu ein<br />
Beispiel: An <strong>der</strong> Chicagoer Rohstoffbörse<br />
CME notiert <strong>der</strong> im September<br />
2010 fällige Future auf Mais (Corn)<br />
<strong>der</strong>zeit bei 360 Dollar. Der nächstfällige<br />
Kontrakt (Dezember 2010) kostet<br />
schon 372 Dollar. Steigt <strong>der</strong> Spotpreis<br />
für Mais bis dahin nicht in diesem Umfang<br />
an, wären Rollverluste die Folge.<br />
contango dominiert<br />
ETFs und ETCs auf Rohstoff-Indizes<br />
sind daher als Anlagevehikel nicht ganz<br />
unproblematisch, zumal die Forwardkurve<br />
<strong>der</strong> meisten nachwachsenden<br />
Rohstoffe im Augenblick in Contango<br />
verläuft. Die bekanntesten Benchmarks<br />
sind <strong>der</strong> bereits erwähnte S&P GSCI<br />
Agriculture Index, <strong>der</strong> Rogers RICI-<br />
Agriculture Index o<strong>der</strong> <strong>der</strong> DJ UBSCI<br />
Agriculture Index (siehe Tabelle). Neben<br />
diesen statischen Indizes, bei denen<br />
<strong>der</strong> Rollvorgang standardisiert erfolgt,<br />
gibt es auch Agrar-Benchmarks,<br />
die zum Ziel haben, durch Variation bei<br />
<strong>der</strong> Gewichtung und bei den Rolltermi-<br />
NachwachSENdE rohStoFFE<br />
nen Verluste in Contango-Märkten zu<br />
minimieren beziehungsweise Gewinne<br />
in Backwardation-Phasen zu maximieren.<br />
Eine solche Strategie verfolgt zum<br />
Beispiel <strong>der</strong> db Agriculture Booster<br />
USD Index ETC <strong>der</strong> Deutschen Bank<br />
(ISIN: GB00B3WKJL25). Allerdings<br />
wird <strong>der</strong> ETC <strong>der</strong>zeit nur in London gehandelt.<br />
agrar-aktien-ETfs<br />
Eine Alternative, um langfristig vom<br />
Potenzial des Agrarsektors zu profitieren,<br />
können ETFs darstellen, die an<br />
Unternehmen aus <strong>der</strong> Agrarindustrie<br />
partizipieren. <strong>Das</strong> können zum Beispiel<br />
Saatgutproduzenten, Düngemittel-<br />
und Pflanzenschutzanbieter o<strong>der</strong><br />
Hersteller von landwirtschaftlichen<br />
Maschinen sein. Denn hier kommt <strong>der</strong><br />
oben erwähnte Punkt mit den knappen<br />
Anbauflächen ins Spiel. Einer UNO-<br />
Studie zufolge wird die landwirtschaftlicher<br />
Nutzfläche pro Erdenbürger von<br />
<strong>der</strong>zeit 0,60 Acres (1 Acre entspricht<br />
rund 0,4 Hektar) bis zum Jahr 2030 auf<br />
0,45 Acres abnehmen. Um die globale<br />
Ernährung sicherzustellen, sind Produktionsverbesserungen<br />
und damit Investitionen,<br />
zum Beispiel in effektivere<br />
Erntemaschinen, unerlässlich.<br />
agrarbranche im Paket<br />
Eine entsprechende Anlagelösung<br />
stellt <strong>der</strong> S-Net ITG Global Agriculture<br />
Business ETF von ETF Securities dar.<br />
Der Index beinhaltet rund 30 weltweit<br />
tätige Agrarunternehmen, die vornehmlich<br />
im Bereich <strong>der</strong> Landwirtschaft tätig<br />
sind. Dazu zählen insbeson<strong>der</strong>e die<br />
Bereiche Saatgut, Chemikalien, Düngemittel,<br />
Ausrüstung, Bewässerung<br />
und landwirtschaftliche Produkte. Indexschwergewicht<br />
ist <strong>der</strong> US-Saat-<br />
ausgewählte EtFs und Etcs auf agrarrohstoff-indizes (rohstoff-Futures)<br />
index KaG iSiN vvG Kurs Spread<br />
www.extra-funds.de<br />
gutkonzern Monsanto mit einem In-<br />
dexanteil von rund zehn Prozent, gefolgt<br />
vom kanadischen Düngemittelproduzenten<br />
Potash und dem Schweizer<br />
Pflanzenschutzspezialisten Syngenta.<br />
Neben <strong>der</strong> Landwirtschaft ist auch die<br />
Forstwirtschaft durch einen Aktien-ETF<br />
investierbar. Der iShares S&P Global<br />
Timber & Forestry Index ETF bietet Anlegern<br />
einen Zugang zu den weltweit<br />
25 größten und liquidesten Unternehmen,<br />
die Wäl<strong>der</strong> und Forstwirtschaft<br />
besitzen, verwalten o<strong>der</strong> in <strong>der</strong> Holzverarbeitung<br />
tätig sind.<br />
Die schlaue alternative<br />
Im Gegensatz zu Future-Anlagen sind<br />
Investitionen in Agrar- o<strong>der</strong> Forstfirmen<br />
mit unternehmens- und aktienmarktspezifischen<br />
Risiken verbunden.<br />
Deshalb bleibt <strong>der</strong> Diversifizierungsnutzen<br />
für das Depot meist beschränkt.<br />
Was also tun? Eine Möglichkeit stellen<br />
kombinierte Strategien dar. So können<br />
Anleger in Contango-Phasen von futurebasierten<br />
Produkten in Agrar-Aktien-<br />
ETFs umschichten. Damit werden auf<br />
<strong>der</strong> einen Seite Rollverluste vermieden,<br />
während auf <strong>der</strong> an<strong>der</strong>en Seite eine in<br />
Contango verlaufende Forwardkurve<br />
für Agrarunternehmen durchaus positiv<br />
zu werten ist (da <strong>der</strong> Terminmarkt<br />
steigende Preise impliziert). Wechselt<br />
die Terminmarktkurve in Backwardation<br />
(spätere Futures sind billiger als<br />
<strong>der</strong> aktuelle), sollte wie<strong>der</strong> von Aktien<br />
in Rohstoff-Futures gewechselt werden.<br />
In <strong>der</strong> Vergangenheit haben solche<br />
Strategien durchaus gute Ergebnisse<br />
erzielt. Voraussetzung dafür ist<br />
allerdings eine permanente und aktive<br />
Marktüberwachung.<br />
volumen<br />
in Mio.<br />
EUr<br />
daS Swap Fwhrg<br />
Rogers RICI-Agriculture Index (ETF) RBS LU0259321452 0,85 % 83,27 0,10 % 4,76 TS Ja USD<br />
DJ UBSCI Agriculture Index (ETC) ETF Securities DE000A0SVX83 0,49 % 7,88 0,51% 37,40 TS -- USD<br />
S&P GSCI Agriculture Index (ETC) Source XS0417183406 0,49 % 40,53 0,22 % 40,53 TS -- USD<br />
Quelle: www.extra-funds.de, Stand: 22.06.2010<br />
Juli 2010 5