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4 TITEL NEU: ROHSTOFF-KOMPASS<br />
Rohstoffe im Fokus<br />
Während Energierohstoffe in den vergangenen drei<br />
Jahrzehnten des öfteren für Schlagzeilen sorgten,<br />
ging der Handel mit anderen Rohstoffen ohne viel<br />
Aufsehen über die Bühne. Metallvorkommen waren<br />
reichlich, Agrarrohstoffe im Überfluss vorhanden, die<br />
Auch Portfoliomanager und Privatanleger zeigen zunehmendes<br />
Interesse an einer Geldanlage in Rohstoffen. Das in Rohstoffindizes<br />
investierte Kapital steigt seit Jahren stetig an, in jüngerer Zeit<br />
hat sich die Anzahl von gelisteten Zertifikaten auf Basiswerte aus<br />
den Rohstoffmärkten explosionsartig vermehrt. Die Gründe für<br />
diese Entwicklung sind vielfältig.<br />
1. Rohstoffe als Anlagethema<br />
Die Angebotskrise gepaart mit einer starken Nachfrage aus Staaten<br />
wie Indien und China hat auf den Rohstoffmärkten nicht nur<br />
erhebliche Preisanstiege ausgelöst, sie hat Anlegern auch vor Augen<br />
geführt, dass Rohstoffe eine hochinteressante und bislang unterrepräsentierte<br />
Assetklasse sind, die sich überdies gut zur Portfoliodiversifikation<br />
eignet.<br />
<strong>Goldman</strong> <strong>Sachs</strong> ist seit langem ein führender Marktteilnehmer<br />
an den internationalen Rohstoffmärkten. Mit der Einführung des<br />
<strong>Goldman</strong> <strong>Sachs</strong> Commodity Index (GSCI ®) im Jahre 1991 hat<br />
<strong>Goldman</strong> <strong>Sachs</strong> wesentlich dazu beigetragen, die Assetklasse Rohstoffe<br />
für institutionelle und private Anleger zugänglich zu machen.<br />
Der folgende Überblick soll einen Einblick in die Welt der Rohstoffinvestments<br />
geben, die Unterschiede zur Assetklasse Aktien<br />
Versorgung von Industrie und Verbrauchern galt als<br />
gesichert. Das hat sich neuerdings geändert: Angebot<br />
und Nachfrage an den weltweiten Rohstoffmärkten<br />
sind in den Blickpunkt der Öffentlichkeit gerückt.<br />
deutlich machen und aufzeigen, wie Rohstoffe in der eigenen Assetallokation<br />
berücksichtigt werden können.<br />
2. Investieren in Knappheit: Rohstoffe als Anlage<br />
Die internationalen Rohstoffmärkte unterscheiden sich in vielerlei<br />
Hinsicht grundlegend von den Aktienmärkten. Vergleicht man<br />
Aktien beispielsweise mit landwirtschaftlichen Gütern, so fallen<br />
zwei grundlegende Unterschiede sofort ins Auge: Zum einen ist<br />
die Anzahl der von einem Unternehmen ausgegebenen Aktien<br />
begrenzt. Zum anderen gilt für alle Marktteilnehmer, die Aktien<br />
halten, dass sie dies zu Anlagezwecken tun.<br />
Landwirtschaftliche Rohstoffe hingegen sind ein nachwachsendes<br />
Gut, das theoretisch in unbegrenzten Mengen hergestellt<br />
werden kann. Trotzdem ist der Preis landwirtschaftlicher Erzeugnisse<br />
nicht gleich null, was bei einer Aktie, von der Anleger<br />
annehmen, dass sie in unbegrenzter Menge gedruckt werden wird,<br />
sicherlich bald der Fall wäre. Der Grund liegt darin, dass auch nachwachsende<br />
Rohstoffe in einem gegebenen Zeitraum nur in<br />
begrenzten Mengen zur Verfügung stehen. Es ist also die aktuelle<br />
Knappheit der Güter, welche die Preise bestimmt, so dass eine<br />
Anlage in Rohstoffe immer eine Anlage in Knappheit darstellt.
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