ความผันผวนของราคา SET50 Index Futures
ความผันผวนของราคา SET50 Index Futures
ความผันผวนของราคา SET50 Index Futures
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
94<br />
เราอาจสรุปได้ว่า เราจะพบผลของ Maturity Effect ตาม Samuelson Hypothesis ก็ต่อเมื่อ<br />
เราควบคุมผลความผันผวนของผลตอบแทน <strong>SET50</strong> <strong>Index</strong> ซึ่งเป็นสินค้าอ้างอิง<br />
และพิจารณาช่วงระยะเวลา<br />
ก่อนครบก�าหนดของสัญญาฟิวเจอร์ที่ยาวนาน<br />
กล่าวคือจะต้องครอบคลุมตั้งแต่<br />
0 จนถึงประมาณ 186<br />
วันซื้อขาย<br />
(หรือประมาณเก้าเดือน) ก่อนวันครบก�าหนด เป็นอย่างน้อย แต่เราจะไม่พบผลของ Maturity Effect<br />
เมื่อเราพิจารณาช่วงระยะเวลาก่อนครบก�าหนดที่สั้นกว่านั้น<br />
ผลที่ได้สนับสนุน<br />
Samuelson Hypothesis<br />
ที่ว่าความผันผวนของผลตอบแทน<br />
<strong>SET50</strong> <strong>Index</strong> futures มีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นเมื่อเข้าใกล้วันครบก�าหนด<br />
อย่างน้อยก็ในบางส่วน (partial support) และสอดคล้องกับผลการศึกษาในต่างประเทศส่วนใหญ่ที่มักพบ<br />
หลักฐานสนับสนุน Samuelson Hypothesis ส�าหรับฟิวเจอร์ของสินค้าทางการเงิน ในเพียงบางส่วนเท่านั้น<br />
(mixed results)<br />
ตารางที่<br />
5 สมการถดถอย<br />
์<br />
ช่วงเวลา จ�านวนข้อมูล ค่าสัมประสิทธิ<br />
(TTM)<br />
ค่าสัมประสิทธิ์<br />
(Spot Volatility)<br />
F-statistics R-squared<br />
0-62 1016 0.0145 0.9966 *** 2055.39 *** 80.23%<br />
(0.0194) (0.0156)<br />
0-124 1974 0.0063 0.9992 *** 3660.64 *** 78.79%<br />
(0.0073) (0.0116)<br />
0-186 2864 -0.0047 0.9671 *** 4703.35 *** 76.68%<br />
(0.0042) (0.0099)<br />
0-246 3589 -0.0085 *** 0.9226 *** 4877.10 *** 73.12%<br />
(0.0030) (0.0093)<br />
หมายเหตุ: *, **, *** หมายถึง มีนัยส�าคัญที่ระดับ<br />
10%, 5%, 1% ตามล�าดับ ค่าภายในวงเล็บคือ ค่า Standard Error of the<br />
estimated coefficient
Change language