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4 ECONOMÍA&POLÍTICA Lunes 1º de abril de 2013 EL CRONISTA LA ARGENTINA PROPUSO PAGAR EN LOS MISMOS TÉRMINOS QUE EL CANJE DE 2010 La Corte de Apelaciones de EE.UU. define si acepta la oferta a fondos buitre Analistas consideran que el plan de pagos es “el mejor posible”, pero el pronóstico es reservado. Estiman que resolverá en dos meses, lo que da tiempo a reencauzar los pagos ❘ EL CRONISTA Buenos Aires Con la oferta de pago a los holdouts sobre la mesa, idéntica a la del canje de 2010, la Corte de Apelaciones del Segundo Distrito de Nueva York tiene ahora en sus manos el futuro de la deuda argentina. Se estima que emitirá una resolución en no más de sesenta días, lo que da tiempo al país para prepararse ante una eventual sentencia negativa y elaborar un plan para reencauzar los pagos. A pedido del tribunal, la Argentina presentó el viernes a última hora la oferta al fondo NML Capital, del magnate Paul Singer. Se trata de la misma propuesta que efectuó el país en 2010, al reabrir el canje de deuda. En la lógica argentina, el “pari passu” o tratamiento igualitario que reclamó el fondo litigante y que convalidó la justicia estadounidense no implica que los holdouts cobren en efectivo el 100% de su deuda (u$s 1.330 millones), como resolvió el juez de primera instancia Thomas Griesa, sino tratarlos de igual manera que a quienes aceptaron el canje. La oferta de la Argentina a los fondos buitre implica la elección entre dos opciones. La primera, un bono Par con vencimiento en 2038, sin quita de capital, junto al cupón PBI y el pago en efectivo de los intereses devengados entre 2003 y 2013. La segunda, un título Discount, con quita del 66,7%, en tándem con un bono Global 2017 por los intereses caídos y el cupón PBI. “La Argentina está preparada para pagar lo mismo que está pagando actualmente, no más”, dijo Jonathan Blackman, el abogado que representó a la Argentina durante la audiencia del 27 de febrero, en la que el tribunal de segunda instancia escuchó al país y a los fondos buitre. La propuesta fue interpretada por algunos analistas como “la mejor posible”, pero otros sostuvieron que no convencerá a la Corte de Apelaciones. Para el titular de la consultora Econviews y ex subsecretario de Finanzas Miguel Kiguel, la pro- La Corte había rechazado la semana pasada el pedido de revisión en banc formulado por el país puesta “ratifica que ese es el criterio del pari passu”, pero “los holdouts no la aceptarán”. Y añadió: “Veremos que dice la Cámara”. Distintos reportes financieros de consultoras de Estados Unidos consideraron que la oferta tiene “gusto a poco”. De todos modos, ningún experto se atreve a predecir qué resolverá el tribunal. La Corte de Apelaciones dio señales mixtas. El 26 de octubre último falló a favor de los fondos buitre, que reclamaban la aplicación de las cláusulas de tratamiento igualitario de sus bonos en default. Luego, Griesa obligó al país a pa- En medio de la disputa legal con los fondos buitre, el Gobierno concretará entre hoy y el miércoles (primer día hábil de la semana en el país) un nuevo pago de deuda con reservas del Banco Central, por casi u$s 220 millones. Se trata de vencimientos de intereses correspondientes a los bonos Bonar 2015 y Par. El primero obligó a desembolsar u$s 204 millones, mientras que el Par (en dólares, bajo ley local), otros u$s 15,4 millones. En tanto, el próximo miércoles 17 el Gobierno deberá pagar otros u$s 224 millones por intereses del Bonar X. Los compromisos de deuda gar el 100% de la sentencia y al Bank of New York (BoNY), el agente fiduciario del país, a destinar parte de los pagos de deuda regularizados a cumplir ese fallo si Argentina no lo acataba. La Cámara dejó en suspenso esa resolución. Pero en la audiencia del 27 de febrero fue particularmente duro con el país. La jueza Reena Raggi encabezó la avanzada, preguntándole al abogado de Argentina si iban a acatar un fallo contrario. “Esta corte no está para interpretar los contratos, sino para hacerlos cumplir”, dijo. Luego preguntó si el país pagaba comisiones al BoNY. La respuesta afirmativa dejó entrever que banco actúa como agente de pagos de la Argentina, algo que el Gobierno negaba. La Corte debe definir si los pagos realizados a través del BoNY son embargables. Pero al día siguiente, cuando to- están en el ojo de la tormenta, a la espera de que la Corte de Apelaciones de Nueva York decida la suerte del país en el juicio contra el fondo NML Capital. En primera instancia, el juez Thomas Griesa había obligado al agente fiduciario, el Bank of New York (BoNY), a retener parte de los pagos regulares de deuda si el país no depositaba en garantía los u$s 1.330 millones correspondientes al 100% del reclamos del fondo buitre. Si bien el tribunal se tomaría hasta dos meses en emitir su decisión (el viernes, la Argentina oficializó su oferta), cualquier movimiento previo podría afectar el pago del próximo 17. Y, sobre todo, pondrá en juego el pago de intereses del bono El tribunal deberá definir el rol del Bank of New York y si los pagos regulares son embargables davía quedaba sabor amargo, dio un mes de plazo al Gobierno para presentar una oferta concreta. Según el Gobierno, los jueces Rosemary Pooler y Barrington Parker serían más permeables. De todos modos, el tribunal negó la semana pasada la opción de revisión en banc (un plenario de 13 jueces) de su sentencia de octubre. Ante un fallo negativo que mantenga la sentencia de Griesa, el Gobierno deberá “rerutear” los pagos para cumplir con el resto de los acreedores. Y apostar a que la Corte Suprema estadounidense acepte el caso y revise la sentencia. Pagan hoy deuda por u$s 220 millones con reservas y alistan otro desembolso para mediados de mes ❘ EL CRONISTA Buenos Aires Discount del 30 de junio próximo, por unos u$s 330 millones. Es el pago más importante del semestre. En septiembre, el Ejecutivo deberá afrontar el pago de capital del Bonar VII, por otros u$s 2.000 millones. El Banco Central destinó el viernes los recursos para los pagos del Bonar y el Par, por lo que las reservas cayeron el u$s 223 millones y acumulan un retroceso de casi u$s 2.700 millones en el primer trimestre del año. En la actualidad, la renta fija es una de las pocas ventanas para acceder a dólares al tipo de cambio oficial, por lo que analistas descuentan que gran parte de ese dinero no será reinvertido. Los inversores preferirán atesorar los dólares.
EL CRONISTA Lunes 1º de abril de 2013 CONTRAPUSO LOS CASOS DE GRECIA Y CHIPRE CON LA ARGENTINA Según Kicillof hay que aumentar el gasto estatal para salir de las crisis “Esto no es Marte en el 2030 es lo que pasa en el mundo ahora y hay una crisis de deuda mundial de la que la Argentina está afuera”, aseguró el viceministro de Economía ❘ CARLOS ARBÍA Buenos Aires El viceministro de Economía Axel Kicillof se transformó en la estrella inesperada de la conferencia de prensa que se desarrolló el sábado al mediodía en el microcine del Palacio de Hacienda. El vicepresidente Amado Boudou, y el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, hicieron al comienzo una breve explicación sobre la propuesta de pago de la deuda a los fondos buitre que presentó el equipo económico en la Cámara de Apelaciones de Nueva York. Pero luego y por el transcurso de unos 40 minutos –con una extensa exposición mostrando cuadros y gráficos de la situación local y las economías de Europa– fue Kicillof el que lideró la presentación. El economista de La Cámpora destacó que “la propuesta argentina para el pago a los fondos buitre es valorable porque sucede en medio de una crisis económica mundial y de una crisis de deuda, manifestada en Europa con crudeza”. Pero además agregó que “es importante marcar cómo están respondiendo los gobiernos cuando la deuda es muy grande respecto de la producción y la receta de los organismos internacionales es ajustar para pagar y pagar para no crecer. Y eso es lo que nosotros no hicimos y les molesta”. Ajustes Remarcó además que “los países entonces hicieron violentos ajustes fiscales por mandato de los acreedores, de las calificadoras de riesgo, etcétera y los ‘holdouts‘ buscan una ganancia fuera de toda lógica a costillas del pueblo argentino”. Aseguró “que hay una Justicia mundial que no puede ir a contrapelo de lo que ocurre en las sociedades”. El viceministro defendió su ideas neokeynesinas y manifestó que no se sale de esto con una reducción del gasto público, sino que todo lo contrario “se sale expandiendo el gasto para a su vez generar un mayor crecimiento de la economía, motorizado por el Estado y no por el sector privado”. “Y si no miren lo que pasa en Grecia o Chipre, donde los organismos internacionales les dice a esos países ‘ajusten para poder pagar primero y paguen para después crecer algo que en la práctica no se cumple‘”. Cabe recordar que durante 2012 y por primera vez desde 2003 (cuando asumió Néstor Kirchner la presidencia) el Gobierno tuvo un déficit fiscal primario (es decir un rojo fiscal, aún antes de pago de los intereses de la deuda). Kicillof remarco que fue la espectacular quita de la deuda del 66% que hizo Argentina en 2005 con Néstor Kirchner y luego con Cristina Fernández de Kirchner la que permitió primero crecer para después pagar y reducir su relación deuda/PBI del 170% al 45%. “Esto no es Marte en el 2030 es lo que pasa en el mundo ahora y hay una crisis de deuda mundial de la que Argentina está afuera por no haber hecho el ajuste que le pedían, como si están haciendo Grecia y Chipre que no pueden reducir su relación deuda/PBI debajo del 80% pese a los ajustes y las reducidas quitas de la deuda que han realizado”. Kicillof aseguró que los bonos argentinos fueron comprados por los fondos buitre en 2008. “Lo hicieron para especular y no, como dicen, porque creye- El viceministro mostró un gráfico de dos economistas estadounidenses: Rogoff y Reinhart ron en el país y fueron defraudados”, dijo. Y explicó que “si se toma en cuenta el valor nominal de los títulos, para el caso de NML, la deuda asciende a 720 millones dólares. Si les pagamos lo que piden tendrían un rentabilidad de más de 1300 por ciento en cinco años y no existe otro caso en el mundo que otorgue una ganancia tan extraordinaria a un especulador”. En realidad la propuesta del Gobierno es darle al fondo NML unos 120,6 millones de dólares por los 48 millones de dólares de deuda original, lo que implica una ganancia de 148% en el lustro o 21,9% anual. “Estos rendimientos son ya incluso probablemente subestimados y si lo calculamos por el mercado al 25 de octubre de 2012, el valor ECONOMÍA&POLÍTICA 5 estimado con un bono de descuento es de unos 186,82 millones de dólares, para NML y las tasas de rentabilidad serían de 280 y 34%, acumulada y anual respectivamente”, destacó Kicillof tal como se desprende de la presentación del Gobierno. Al finalizar su exposición Kicillof defendió el pensamiento del Gobierno y afirmó que en la medida que los países hacen ajustes de su gasto público la relación deuda-producto au- Según Kicillof varios “países hicieron violentos ajustes fiscales por mandato de los acreedores” menta. Mostró un gráfico sacado de un articulo de dos economistas –Keneth Rogoff y Caren Reinhart del Bureau de Estadísticas de los EE.UU.– donde se ve una evolución de la relación deuda PBI desde 1800 al 2088 en elS que se observa que en ese año ya la mayoría de los países europeos debiera reestructurar su deuda porque no la pueden pagar. En ese sentido mencionó toda la restructuración de deu- Kicillof volvió a concentrar las miradas el sábado en la conferencia das ocurridas en el último tiempo, como las de Grecia y Chipre, que no son exitosas frente a la fabulosa deuda que no pueden pagar. “La opción es la que tomó la Argentina y por eso los fondos buitre nos hacen juicio”. Remarcó además que “el Tesoro norteamericano está participando del lado de la Argentina en este momento y el Gobierno acudirá a la Corte Suprema de los EE.UU. si hay un fallo a favor los buitres o reabrirá el canje si el fallo le es favorable y el juicio es mirado en todo el mundo”. Eso se produce porque “después de la quita de las reestructuraciones que se hicieron en el mundo, los países no pudieron crecer‘, y por eso ‘nuestra respuesta es no ofrecer ni un dólar más que la capacidad de pago que Argentina pueda brindar”. Afortunados Sólo los periodistas de la agencia oficial Télam, Radio Nacional y Senado TV fueron los que lograron realizar preguntas en la conferencia de prensa que brindaron el sábado el vicepresidente Amado Boudou, el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, el viceministro Axel Kicillof y el secretario de Finanzas Adrián Cosentino. Llamó la atención que, una vez más, Lorenzino estuvo secundado por otros funcionarios en una presentación que debería ser de su injerencia exclusiva. La figura de Kicillof volvió a opacar al ministro, aún en un tema que éste maneja.
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