Si no se verifica rápidamente el efecto expansivo <strong>de</strong> este conjunto <strong>de</strong> medidas, los países europeos, y sobre todo Grecia y los otros PIIGS podrían ver agravada su situación fiscal como consecuencia <strong>de</strong>l espiral recesivo y <strong>de</strong>satar un rebrote aún más complejo <strong>de</strong> la crisis. La conceptualización <strong>de</strong>l framework <strong>de</strong>l G20 exige que los países emergentes revisen sus estrategias <strong>de</strong> auto-aseguramiento e intervenir en los mercados cambiarios. Se preten<strong>de</strong> que los países emergentes superavitarios aprecien sus monedas y expandan la absorción interna para estimular la economía mundial, pero los resultados pue<strong>de</strong>n ser exiguos, teniendo en cuenta que estos países no emiten monedas <strong>de</strong> reserva internacional y representan menos <strong>de</strong>l 20% <strong>de</strong>l PBI mundial. Más aun, varias <strong>de</strong> estas economías se encuentran en pleno proceso <strong>de</strong> catching-up y por lo tanto necesitan <strong>de</strong> los mercados <strong>de</strong> los países centrales para completar su proceso <strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo. El giro en la concepción <strong>de</strong> política económica propiciado por el FMI para el G20 también ha implicado, finalmente, un retroceso <strong>de</strong> temas más estructurales, como el problema <strong>de</strong> la ausencia <strong>de</strong> un prestamista <strong>de</strong> última instancia en el SMI, la regulación financiera sistémica o las políticas <strong>de</strong> control <strong>de</strong> los flujos <strong>de</strong> capitales especulativos. Referencias Abeles, M. y Kiper, E. (2010): “El G-20 y el rol <strong>de</strong> la Argentina”, CEPES-AEDA-FES, Serie Aportes N°9, Buenos Aires, Argentina, Agosto <strong>de</strong> 2010. Alesina, A. (2010) “Fiscal adjustments : lessons from history”, Harvard, Boston, Estados Unidos. Chowdhury, A. (2010): “Fiscal consolidation, growth and employment: what do we know?, VOX-EU, Junio <strong>de</strong> 2010. FMI (2010): “Strategies for Fiscal Consolidation in the Post-Crisis World”, Fiscal Affairs Department, IMF, Washington, Estados Unidos. FMI (2010): World Economic Outlook Update. Restoring Confi<strong>de</strong>nce without Harming Recovery, Washington, DC, Julio <strong>de</strong> 2010. Kiper, E. (2010): “El consenso <strong>de</strong> Washington renace en Europa: <strong>de</strong> Londres a Toronto, <strong>de</strong>l keynesianismo al liberalismo”, MMEO. Presentado en la Jornada <strong>de</strong>l CEFID-AR - FOCO realizada en Buenos Aires, el 3 <strong>de</strong> noviembre <strong>de</strong> 2010. <strong>Ministerio</strong> <strong>de</strong> <strong>Economía</strong> y Finanzas Públicas 28 Informe Económico N° <strong>74</strong> Cuarto Trimestre <strong>de</strong> 2010
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