1 LA VALORACIÓN DE EMPRESAS EN UN ... - Ver más Ya.com

epresentaba bastante fielmente el potencial de crecimiento del beneficio en aquel
momento.
• En el año 2007, el valor de capitalización de las empresas seguía siendo superior en
un 11% al simulado. Pero con la diferencia que si esta comparación la realizamos
por los dos grupos analizados se constata que para los bancos la capitalización
bursátil se iguala al valor simulado, dado que la crisis financiera había minado sus
perspectivas de beneficios futuras, mientras que para el resto de empresas, si bien
en el cuadro el valor de capitalización es superior en un 18% al simulado, esto es
atribuible en buena parte a la incorporación de Endesa en Acciona y de Scottish
Power en Iberdrola en un periodo intermedio del año 2007 y que nos distorsiona el
resultado a proyectar. Así, en conjunto, para el resto de empresas las perspectivas
en aquel momento no eran muy distintas a las del 2004.
• Finalmente en el año 2009, conseguimos una aproximación bastante fiel entre el
valor de capitalización y el simulado, que solo presenta una diferencia del 3%. Esta
vez, vemos como para las entidades financieras el valor simulado es superior en un
11% al de capitalización, por lo que las perspectivas de futuro de los bancos aun no
conseguían alcanzar el 2% citado, dado que aun se espera una corrección del
beneficio en los próximos años por las posibles situaciones de insolvencia de sus
clientes.
Por lo que se refiere al resto de empresas el valor simulado es en este caso inferior
en un 12% al de capitalización, lo que parece suponer que a finales del 2009
mejoraban las perspectivas de beneficio futuras en su conjunto. En este sentido el
análisis individual de las sociedades pone de manifiesto un conjunto de empresas,
que en los tres últimos años han tenido unos resultados muy reducidos en relación a
las inversiones realizadas, y que el mercado percibe que a largo plazo, a medida que
maduren los negocios emprendidos, han de experimentar un crecimiento importante
del beneficio.
En este sentido hay varios interrogantes que pesan sobre la evolución del conjunto
de empresas en el 2010 y que agravan la situación de finales del año 2009:
1. Como afecta el riesgo asociado a la deuda y al déficit público de España.
2. Como afecta al sector energético la deuda por déficit de tarifa y el marco legal
de las energías renovables.
3. Si será posible que las empresas rentabilicen adecuadamente sus
inversiones en concesiones de infraestructuras en España y en el exterior.
4. Como afectará al tejido productivo aun existente el mantenimiento de las
restricciones al crédito, la evolución de la demanda interna y el aumento de la
presión impositiva.
19