1 LA VALORACIÓN DE EMPRESAS EN UN ... - Ver más Ya.com

Notas técnicas:
(1) el patrimonio neto según NIIF incluye los intereses minoritarios
(4) la liquidez incluye los activos no corrientes disponibles para la venta
(3) se ha incluido únicamente las deudas con entidades de crédito y pasivos asociados a activos no corrientes disponibles para la venta
(8) calculado como resultado de explotación más dotación a la amortización (homogeneizado para las entidades financieras)
(9) a 31 de diciembre de cada año
(10) calculado como el cociente entre la capitalización y el resultado neto
(11) calculada como el cociente entre la capitalización y el patrimonio neto
(12) calculada como el cociente entre las sumas de capitalización más deuda financiera y patrimonio neto más deuda financiera
(13) calculado por el cociente entre deuda financiera neta de liquidez y capitalización
(14) simulación del valor de la acción (ejercicio teórico solo válido a efectos de esta comunicación)
Lo calculamos como el valor actual de la renta perpetua del beneficio de explotación (menos 35% impuestos, 30% desde el 2007), con
crecimiento del 2% y a la tasa de descuento indicada,
menos la deuda neta neta de liquidez. Para las empresas Acciona, ACS, Ferrovial y Sacyr se ha deducido de la deuda neta las
inversiones en BAA (solo en año 2006), Repsol, Fenosa, Endesa, etc. (principalmente realizadas a partir del año 2006
Prima de riesgo de mercado aplicada: 4%
Beta según aproximación de la beta a 4 años de la revista de la Bolsa de Madrid adaptada según la evolución del apalancamiento. Se
ha ajustado la de Iberdrola, Telefónica, Banco Popular y Banco Sabadell según evolución posterior y sector
Tasa libre de riesgo asociada al bono a diez años.
Tasa de descuento aproximada según el modelo CAPM (sin ponderar)
Gas Natural incluye a partir del ejercicio 2009 a Unión Fenosa (tras su fusión el 30 de abril de 2009), e Iberdrola a ScottishPower tras su
fusión de 23 de abril de 2007.
El año 2004 está adaptado a las NIIF
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