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En comercialización de electricidad, Gas Natural se compromete a colocar su
actual cartera de clientes, que representa un 4% del total nacional, mientras que en
comercialización de gas el nuevo grupo liberará la cartera de clientes actual de Iberdrola,
que supone el 5,5% del total nacional, excluyendo consumos de generación propia.
El valor de la empresa resultante de la opa lanzada por Gas Natural a Iberdrola
sería menor, si la operación sale adelante, que el actual de la eléctrica, según fuentes
próximas a la operación. Este análisis destaca que el valor de la nueva compañía sería no
El grupo que preside Antonio Brufau propone ceder contratos de
aprovisionamiento de gas correspondientes a Iberdrola por un volumen anual de 5,5 bcm
(miles de millones de metros cúbicos), parte de ellos asociados a la desinversión en
nuevas plantas de ciclo combinado, de forma que el nuevo grupo no supere la cuota que
en la actualidad alcanza Gas Natural. De esta forma, se incluyen en el plan de
desinversiones la cartera de contratos que Iberdrola tiene contratada a largo plazo y que
se encuentra en distinto grado de maduración.
REDUCIRA SU PARTE EN ENAGAS
En cuanto al mercado de infraestructuras de gas y distribución a tarifa, se reducirá
aproximadamente en 750.000 clientes la cuota de distribución que tendría el nuevo
grupo, aproximadamente el 16% del total nacional. Además, rebajará "significativamente"
su participación en este mercado reduciendo su participación en Enagás.
El plan de Gas Natural respeta las participaciones máximas que tendría el futuro
grupo en el Operador del Mercalo Eléctrico (OMEL), en Red Eléctrica de España y en
"otros operadores relevantes".
Fruto de la aplicación del plan de desinversiones, que, según Gas Natural debe
considerarse como un "todo global y equilibrado" que "lo dota de sentido por su lógica
económica interna", el grupo resultante reduciría su tamaño en el mercado español, de
forma que "se mantenga o aumente" el nivel de competencia sobre la situación previa.
A tal fin, el volumen de generación, infraestructuras(distribución/transporte) y
comercialización resultante en los mercados de energía eléctrica no superará las cuotas
previas de Iberdrola, del mismo modo que el volumen de aprovisionamiento,
infraestructuras y comercialización resultante en los mercados de gas no superará las
cuotas previas de Gas Natural.
CUMPLIMIENTO DE LOS PLANES
La empresa participada en un 31% por "La Caixa" y en un 24,04% por Repsol
YPF asegura que la operación no compromete, sino que asegura el cumplimiento de las
inversiones previstas en los distintos planes de desarrollo de infraestructuras del
Ministerio de Economía.
Además, asegura que el nuevo grupo resultante de la operación será un "modelo
de buen gobierno corporativo", dada la estructura accionarial que presentará y que hará
propias las recomendaciones sobre mejores prácticas en la materia. Asimismo, afirma
que la reordenación corporativa del nuevo grupo respetará las identidades de origen de
las compañías y su autonomía operativa.
INFORME CUESTIONA VALOR
La integración de Iberdrola y Gas Natural se enfrenta a significativos problemas
que reducirían el valor de la empresa resultante en comparación a la actual capitalización
bursátil de la eléctrica, en caso de que la operación se materialice. Según medios
próximos a la transacción, el nuevo grupo tendría, asimismo, peor estructura financiera y
dependería más del riesgo regulatorio, al centrarse las desinversiones en centrales de
generación para contentar a Economía. Además vería incrementada su exposición en
América Latina.