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OPINIÓN
El efecto shale
sobre Repsol
No es posible en estos días dejar de escribir algo sobre lo
que le acontece con Repsol en la región, pero principalmente
en Argentina, Bolivia y Perú. Los aires en estos tres países
han cambiado drásticamente en esta última media década
merced al efecto shale gas y vaticinamos más cambios. Mercedes
Sosa con su hermosa y cálida voz diría “Cambia, todo
cambia”. Analicemos por qué.
En Argentina, todo parecía indicar que con la entrada del grupo
Petersen a YPF, cuatro años atrás, los caminos se allanarían
para un mejor entendimiento entre Repsol y el gobierno
de Argentina y que se conseguirían mejores precios y también
inversiones para elevar la produccion de gas y petróleo
en el país del tango.
Sin embargo, algo inesperado ocurrió el 2011. Ese año, YPF
comunica al mercado mundial la enorme riqueza en Neuquén,
principalmente en Vaca Muerta de petróleo y gas no
convencional (shale). Recordamos la célebre frase que pronunciaban
muy orgullosamente los ejecutivos españoles de
Repsol e YPF: Vamos a cambiar la ecuación energética del
Cono Sur a partir de Vaca Muerta.
Recordar que YPF tiene 79.5% de los recursos contingentes
de Vaca Muerta y tiene reservas probadas de petróleo equivalente
(entre petróleo y gas) de 33 MMbbls. Esta riqueza, a
nuestro juicio, es el detonante fundamental para la decisión
del gobierno para expropiar el 51% de YPF. Cambia, todo
cambia.
En Bolivia, allí por el año 2006, la administración de Evo Morales
se llevaba por delante a Repsol, acusándola hasta de
contrabando e inclusive llegó a poner a uno o dos de sus ejecutivos
tras las rejas por unos días. Con la inmensa riqueza
de gas bajo la tierra en los campos descubiertos de Margarita
y Huacaya y con la perspectiva de exportar gas a Argentina,
Repsol logra seducir al gobierno y al momento mantiene inmejorables
relaciones con millonarias inversiones en base al
contrato con Argentina. ¿No será que el gas y petróleo no convencional
en Neuquén también tendrá efectos sobre el cumplimiento
del contrato más adelante? Cambia todo cambia.
En Perú, Repsol apostó hace más de media década muy fuerte
por el gas natural en toda la cadena y principalmente en la
exportación de GNL a México. Todo parecía estar bajo ruedas.
Nuevamente el desarrollo de shale gas, esta vez en Estados
Unidos, le juega una mala pasada a Repsol. Los precios en
el mercado Norteamericano están bastante deprimidos y se
debe aterrizar con precios de 2 a 3 US$/MMbtu en ese merca-
|AGOSTO-SEPTIEMBRE 2012| 44
Álvaro Ríos Roca*
* Actual Socio Director de Gas Energy y Drilling Info.
Fue Secretario Ejecutivo de OLADE y Ministro de
Hidrocarburos de Bolivia.
do por unos buenos años más. Por supuesto que no cubre ni
los costos de transporte y licuefacción y la ecuación económica
no cierra muy bien.
Paralelamente, se ha conminado al consorcio Camisea (donde
Resol tiene participación) a que debe levantar las reservas
de gas del lote 88 que respaldan la exportación y se presiona
a Repsol a acelerar inversiones en el lote 57. Entendemos que
esto ya ha sido superado y que se ha tenido que trabajar con
los bancos acreedores para otorgar otras garantías que respalden
la exportación y/o poniendo reservas del lote 57, que
tendrán que irse a muy bajo precio.
Peor aún, en vista de los bajos precios para la exportación en
el pago de regalías, Perú ha conminado al consorcio Camisea
(donde Repsol es parte) que deberá pagar regalías como mínimo
sobre el promedio del mercado interno, que será más
elevado que el se dará para la exportación. Otro nuevo golpe
que también afecta las arcas de Repsol.
La historia no termina. Recientemente en Perú, se ha iniciado
una investigación profunda para averiguar si Repsol ha
estado desviando (swaps también pueden ser) exportaciones
a mercados con mejores precios como el asiático, aduciendo
exportaciones a Norteamérica, con bajo precio.
Por ejemplo, se cuestiona que en marzo de 2011 todas las
exportaciones se van a Norteamérica con un precio de pago
de regalías más transporte de 1.51 US$/MMBTU y en abril
del mismo año los cargamentos se van a Europa y Asia con
un precio promedio de 5.34 US$/MMBTU. La pregunta que
se hacen en Perú es ¿por qué mandar gas a Norteamérica
a precios tan bajos cuando los volúmenes podían haber ido
a un sediento mercado asiático o europeo? Como vemos la
situación de Repsol no está nada fácil en el país del ceviche
a partir del desarrollo de shale gas en Norteamérica. Cambia,
todo cambia.
El desarrollo de extensos recursos de gas hará que se den
giros fundamentales en esta industria en el futuro. Por estos
días, está golpeando muy fuertemente a Repsol en Argentina
y Perú y puede golpearla en Bolivia en una media década
mas, dependiendo de cómo resulten las cosas a partir de un
nuevo YPF controlado por el Estado. Cambia, todo cambia.