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gastos serían los que generan dichas ventas. También es importante conocer<br />
los cobros y pagos que genera una inversión, por lo que es necesario<br />
realizar un plan de tesorería de la inversión. En este plan aparecerán<br />
todos los cobros y pagos que genera la inversión (ver figura 9.1).<br />
+ Cobros derivados de la inversión<br />
– Pagos derivados de la inversión<br />
= Flujo de caja de la inversión<br />
Año 1 Año 2 … Año N<br />
Figura 9.1. Plan de tesorería de la inversión<br />
Cualquier inversión va asociada a un cierto nivel de riesgo ya que no<br />
siempre los cobros o pagos futuros se conocen con exactitud. Esta circunstancia<br />
hace que la rentabilidad que se le exige a una inversión compense<br />
al inversor por el riesgo asumido. A mayor riesgo, la rentabilidad<br />
exigida será mayor.<br />
Por otro lado, al evaluar una inversión también hay que considerar la<br />
liquidez que proporciona, ya que hay inversiones más líquidas que otras.<br />
Por ejemplo, una inversión en bolsa puede liquidarse y recuperarse en cualquier<br />
momento. En cambio, una inversión en inmuebles puede ser más difícil<br />
de recuperar en caso de que el mercado inmobiliario esté en crisis.<br />
Ejemplo: Los pagarés de Nueva Rumasa<br />
Nueva Rumasa es un grupo que cuenta con marcas potentes, pero las<br />
ofertas de pagarés que está haciendo presentan interrogantes y ningún<br />
organismo regulador lo está supervisando. De una parte, la garantía<br />
que ofrece son empresas, como CLESA, que tienen muchas<br />
deudas (superan el 90% de todo el balance) y tienen unas cuentas con<br />
salvedades significativas de sus auditores. Nueva Rumasa no hace<br />
públicas sus cuentas consolidadas y las empresas de su grupo tienen<br />
auditores diferentes, lo que hace difícil conocer la situación real del<br />
grupo. Con el precedente de lo que sucedió hace 25 años, cuando<br />
Rumasa fue intervenida por el Gobierno para evitar su quiebra, sería<br />
importante conocer la situación consolidada actual. En el caso de<br />
Rumasa, uno de los problemas que se produjeron es que generaba<br />
beneficios ficticios en operaciones entre las empresas del grupo.<br />
Nueva Rumasa debería publicar cuentas consolidadas y auditadas sin<br />
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<strong>Introducción</strong> a la contabilidad y las finanzas
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