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– Plazo de devolución: en algunas fuentes de financiación no existirá
dicho plazo (autofinanciación) pero en la mayoría de ellas existirá
un plazo de devolución de la financiación recibida.
– Garantías, compensaciones y otras contrapartidas: en muchas ocasiones
se exige algún aval o garantía para cubrir la deuda en caso de
impago. Las compensaciones son condiciones que exigen normalmente
las entidades de crédito a la hora de conceder un préstamo
para asegurarse de que el cliente va a proporcionar negocio a la entidad
financiera (pagar los impuestos a través de la entidad, domiciliar
las nóminas, contratar seguros de vida…).
Para valorar las fuentes de financiación que son más convenientes
también se debe analizar el nivel de riesgo financiero que tiene la empresa
y la rentabilidad esperada por los accionistas. La financiación con menos
riesgo es la obtenida por la aportación de capital por parte de los accionistas
y por la autofinanciación (beneficios retenidos), pero si no
existe otra fuente de financiación es posible que se esté exigiendo un esfuerzo
demasiado alto a los accionistas y se esté frenando la capacidad de
crecimiento de la empresa. Por este motivo, es necesario encontrar el
equilibrio entre deuda y fondos propios para que los accionistas puedan
obtener la rentabilidad esperada y la empresa disponga de los medios necesarios
para financiar su crecimiento. Tal y como se ha expuesto en el
capítulo 4 la proporción óptima de los fondos propios en relación al total
del patrimonio neto y pasivo es del 40%, aproximadamente.
Por lo tanto, en temas de financiación, la primera decisión que debe
considerar la empresa es la proporción de deuda y de fondos propios que
tendrá el balance.
Una vez decidida la proporción óptima de deuda, se deberá decidir
qué parte debe ser a corto plazo y a largo plazo. Para financiar el activo
no corriente lo óptimo es la utilización de deuda a largo plazo. Debe haber
un equilibrio entre activo y pasivo no corriente; y entre el activo y
pasivo corriente. También es necesario evaluar la capacidad de la empresa
para asumir deuda a corto plazo; dicho de otra manera, si será capaz de
atender los pagos. En este sentido, es muy útil, como se ha expuesto en el
capítulo 6, la elaboración del presupuesto de tesorería para el próximo
año, detallado por meses.
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Introducción a la contabilidad y las finanzas