PROSPECTUS SIMPLIFIÉ

PROSPECTUS SIMPLIFIÉ
MIS A LA DISPOSITION DU PUBLIC, A L OCCASION DE L EMISSION ET DE
L INSCRIPTION A LA COTE DU MARCHE LIBRE D EURONEXT PARIS SA
DE 2 919 428 BONS DE SOUSCRIPTION D ACTIONS
COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
ATTRIBUES GRATUITEMENT AUX ACTIONNAIRES
La notice légale sera publiée au Bulletin des Annonces Légales Obligatoires du 12 novembre 2004
Visa de l Autorité des Marchés Financiers
Par application des articles L 412-1 et L 621-8 du Code Monétaire et Financier, l Autorité des Marchés Financiers a apposé sur
le présent prospectus simplifié le visa n° 04 879 en date du 10 novembre 2004 conformément aux dispositions du règlement
COB n° 98-08. Ce prospectus a été établi par l émetteur et engage la responsabilité de ses signataires. Le visa n implique ni
approbation de l opportunité de l opération ni authentification des éléments comptables et financiers présentés. Il a été attribué
après examen de la pertinence et de la cohérence de l information donnée dans la perspective de l opération proposée aux
investisseurs.
Avertissement
« L Autorité des Marchés Financiers attire l attention du public sur les éléments suivants :
- les titres faisant l'objet de la présente opération ne seront pas admis aux négociations sur un marché réglementé et ne
bénéficieront donc pas des garanties correspondantes ;
- les commissaires aux comptes ont formulé une réserve sur les comptes semestriels consolidés relatifs à la période du 1er
janvier au 30 juin 2004 portant sur l'absence de comparaison de ces comptes avec des comptes semestriels d'exercices
précédents ;
- le caractère dilutif de l'opération en cas d'exercice de la totalité des bons tel qu'il est décrit au paragraphe 2.5 du
prospectus ;
- les nantissements d'actifs tels qu'ils sont décrits au paragraphe 3.2.7.2 du prospectus ;
- la société n'a pas distribué de dividende au cours des trois derniers exercices ».
Des exemplaires de ce prospectus sont disponibles sans frais au siège de Compagnie Financière de Deauville,
29 avenue Hoche 75008 Paris. Il peut être consulté sur le site de l Autorité des Marchés Financiers
(http://www.amf-france.org) et sur ceux de Compagnie Financière de Deauville (http://www.cfdmidcaps.com et
http://www.cfd-group.com ).
1

CHAPITRE 1- RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE ET RESPONSABLES DU
CONTROLE DES COMPTES 4
1.1 RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE......................................................................... 4
1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE .............................................. 4
1.3 RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES ................................................................... 5
1.4 ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES.............................................................. 6
1.5 RESPONSABLE DE L INFORMATION .................................................................................... 7
CHAPITRE 2 - EMISSION, ATTRIBUTION ET INSCRIPTION A LA COTE DU MARCHE LIBRE
D EURONEXT PARIS SA DE BONS DE SOUSCRIPTION D ACTIONS (BSA) 8
2.1 CADRE DE L OPERATION ................................................................................................... 8
2.2 CARACTERISTIQUES DES BSA .......................................................................................... 11
2.3 INTENTION DES PRINCIPAUX ACTIONNAIRES........................................................................ 13
2.4 REGIME FISCAL................................................................................................................. 13
2.5 INCIDENCE DE L EXERCICE DES BSA SUR LA SITUATION DE L ACTIONNAIRE......................... 13
2.6 RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS ISSUES DE L EXERCICE DE BSA................................. 14
2.7 MAINTIEN DES DROITS DU TITULAIRE DE BSA EMIS EN JUIN 2004........................................ 20
2.8 PLACE DE COTATION......................................................................................................... 20
2.9 TRIBUNAUX COMPETENTS EN CAS DE LITIGE....................................................................... 20
CHAPITRE 3 - RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L EMETTEUR ET
SON CAPITAL 21
3.1 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L EMETTEUR............................ 21
3.2 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL .............................. 25
CHAPITRE 4 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L ACTIVITE DE L EMETTEUR 32
4.1 PRESENTATION DE LA SOCIETE ET DU GROUPE................................................................... 32
4.2 L EQUIPE DIRIGEANTE L'ORGANISATION.......................................................................... 54
4.3 ASPECTS JURIDIQUES ....................................................................................................... 55
CHAPITRE 5 - PATRIMOINE, SITUATION FINANCIERE ET RESULTATS DU GROUPE 59
5.1 COMPTES CONSOLIDES DE L EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003 ................................. 59
5.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES .................... 80
5.2.1 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES
AU 31 DECEMBRE 2003 ................................................................................................ 80
5.2.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES
AU 31 DECEMBRE 2003 CORRIGES .............................................................................. 81
5.3 RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION SUR L ACTIVITE DU GROUPE AU COURS DE
L EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003.......................................................................... 82
5.4 COMPTES SOCIAUX DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003 ....................................... 94
5.5 RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES DE L EXERCICE CLOS
LE 31 DECEMBRE 2003 ..................................................................................................... 110
5.6 HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ET DES MEMBRES DE LEURS RESEAUX
PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE ...................................................................................... 112
5.7 COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES AU 30 JUIN 2004 ...................................................... 113
5.8 RAPPORT D ACTIVITE SEMESTRIEL DU CONSEIL D ADMINISTRATION AU 30 JUIN 2004 ........... 129
5.9 RAPPORT D EXAMEN LIMITE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES
SEMESTRIELS CONSOLIDES AU 30 JUIN 2004 ..................................................................... 135
CHAPITRE 6 - LE GOUVERNEMENT D ENTREPRISE 136
6.1 COMPOSITION ET FONCTIONNEMENT DES ORGANES D ADMINISTRATION DE DIRECTION ET
DE SURVEILLANCE ............................................................................................................ 136
6.2 DECLARATION DES ORGANES D ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE .............. 155
6.3 REGIMES D INTERESSEMENT DU PERSONNEL...................................................................... 158
CHAPITRE 7 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L EVOLUTION RECENTE ET 159
LES PERSPECTIVES D'AVENIR 159
7.1 EVOLUTION RECENTE ....................................................................................................... 159
7.2 PERSPECTIVES D'AVENIR .................................................................................................. 159
2

Nombre de BSA émis
CARACTERISTIQUES DES BONS DE SOUSCRIPTION D ACTIONS (BSA)
COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE EMIS ET ATTRIBUES
GRATUITEMENT AUX ACTIONNAIRES
Quotité d attribution des BSA
Parité d exercice des BSA
Période d exercice
: Le nombre total de BSA émis et attribués gratuitement aux
actionnaires s élève à 2 919 428.
L exercice de la totalité de BSA donnerait lieu à la création
de 1 459 714 actions nouvelles.
: Il est attribué gratuitement un (1) BSA par action
Compagnie Financière de Deauville détenue à la date du
12 novembre 2004.
: Deux (2) BSA donneraient le droit de souscrire une (1)
action nouvelle Compagnie Financière de Deauville, d une
valeur nominale de 5,55 , au prix de 12,50 .
: A tout moment, du 15 novembre 2004 au 30 décembre
2005 inclus. Les BSA qui ne seraient pas exercés au plus
tard le 30 décembre 2005 deviendront caducs et perdront
toute valeur.
Date de jouissance des actions
Issues de l exercice des BSA : Les actions nouvelles émises à l issue de l exercice des
BSA porteront jouissance du premier jour de l exercice
social au cours duquel les BSA auront été exercés.
Cotation des BSA
: Les BSA feront l objet d une demande d inscription à la cote
du Marché Libre d Euronext Paris SA prévue le 15
novembre 2004.
Cours de bourse de l action
Compagnie Financière de Deauville : Cours de clôture le 5 novembre 2004 : 16 .
Fiscalité particulière de l opération
: Les actions nouvelles émises seront éligibles à la réduction
d impôt sur le revenu pour souscription au capital d une
PME visée à l article 199 terdecies-0A du CGI.
En contrepartie d un engagement de conservation des
titres souscrits jusqu au 1 er
janvier 2010 pour une
souscription en 2004 et jusqu au 1 er janvier 2011 pour une
souscription en 2005, le souscripteur pourra bénéficier
selon sa situation de famille et le montant de son
investissement d une réduction d impôt sur le revenu
pouvant aller jusqu à 10.000 euros par an pendant 4 ans.
Ce régime particulier est plus précisément décrit à la
section 2.6.5, § 1 (a) du présent prospectus simplifié.
3

CHAPITRE 1- RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE ET
RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES
1.1 RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE
Monsieur Thierry LEYNE, Président Directeur Général.
COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
29, avenue Hoche
75008 Paris
Téléphone : 01 44 82 65 65
Télécopie : 01 44 82 01 44
E-mail : tleyne@cfdeauville.com
1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS SIMPLIFIE
"A ma connaissance, les données du présent prospectus simplifié sont conformes à la réalité ; elles
comprennent toutes les informations nécessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement sur le
patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de la Société ainsi que sur
les droits attachés aux titres offerts. Elles ne comportent pas d'omission de nature à en altérer la portée."
4
Paris, le 8 novembre 2004
Le Président Directeur Général
Monsieur Thierry LEYNE

1.3 RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES
Commissaires aux comptes titulaires
ARCADE AUDIT
Représentée par Monsieur Sydney CHARBIT,
Adresse : 26, rue la Quintinie 75015 Paris
Date de première nomination : Assemblée générale extraordinaire du 7 avril 1999
Date d'expiration du mandat : Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 31
décembre 2004
Monsieur Bernard-Raphaël LEFEVRE
Adresse : 23, rue la Boëtie 75008 Paris
Date de première nomination : Assemblée générale mixte du 26 juin 2002
Date d'expiration du mandat : Assemblée Générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 31
décembre 2007
Commissaires aux comptes suppléants
Monsieur Gérard BERR
Adresse : 10, rue José Maria de Heredia 75007 Paris
Date de première nomination : Assemblée générale extraordinaire du 7 avril 1999
Date d'expiration du mandat : Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 31
décembre 2004
Madame Isabelle TOULOUM
Adresse : 37, rue Malakoff 92320 Malakoff
Date de première nomination : Assemblée générale mixte du 26 juin 2002
Date d'expiration du mandat : Assemblée Générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 31
décembre 2007
5

1.4 ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
« En notre qualité de commissaires aux comptes de la société Compagnie Financière de Deauville
et en application du règlement COB 98-08, nous avons procédé, conformément aux normes
professionnelles applicables en France, à la vérification des informations portant sur la situation
financière et les comptes historiques données dans le présent prospectus simplifié établi à
l'occasion de l émission et l attribution gratuite de bons de souscription d actions au profit des
actionnaires qui y est décrite.
Ce prospectus simplifié a été établi sous la responsabilité du Président Directeur Général de
Compagnie Financière de Deauville. Il nous appartient d'émettre un avis sur la sincérité des
informations qu'il contient portant sur la situation financière et les comptes.
Nos diligences ont consisté, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à
apprécier la sincérité des informations portant sur la situation financière et les comptes, à vérifier
leur concordance avec les comptes ayant fait l'objet d'un rapport. Elles ont également consisté à
lire les autres informations contenues dans le prospectus simplifié afin d'identifier le cas échéant
les incohérences significatives avec les informations portant sur la situation financière et les
comptes, et de signaler les informations manifestement erronées que nous aurions relevées sur la
base de notre connaissance générale de la société acquise dans le cadre de notre mission. Le
présent prospectus simplifié ne contient pas de données prévisionnelles isolées résultant d un
processus d élaboration structuré.
Les comptes annuels pour l exercice clos le 31 décembre 2001 et arrêtés par le conseil
d'administration ont fait l'objet d'un audit par le cabinet Arcade Audit, selon les normes
professionnelles applicables en France, et ont été certifiés sans réserve ni observation.
Les comptes consolidés pour l exercice clos le 31 décembre 2001 et arrêtés par le conseil
d'administration ont fait l'objet d'un audit par nos soins, selon les normes professionnelles
applicables en France, et ont été certifiés sans réserve ni observation.
Les comptes annuels et les comptes consolidés pour les exercices clos le 31 décembre 2002 et
2003 arrêtés par le Conseil d'Administration ont fait l'objet d'un audit par nos soins, selon les
normes professionnelles applicables en France, et ont été certifiés sans réserve ni observation.
Les comptes semestriels consolidés pour la période du 1er janvier au 30 juin 2004 arrêtés par le
conseil d administration ont fait l objet d un examen limité par nos soins selon les normes
professionnelles applicables en France et ont été attestés avec une réserve portant sur l absence
de comparaison de ces comptes avec des comptes semestriels d exercices précédents.
Sur la base de ces diligences, nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité des
informations portant sur la situation financière et les comptes, présentées dans ce prospectus
simplifié établi à l'occasion de l'opération envisagée. »
Paris, le 8 novembre 2004
Les Commissaires aux Comptes
Bernard-Raphaël LEFÈVRE ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Nous vous rappelons que le prospectus simplifié inclut :
- page 80 : le rapport général (chapitre 5 section 5.2.1) sur les comptes consolidés au 31 décembre
2003 dans lequel nous justifions nos appréciations ;
- page 81 : le rapport général (chapitre 5 section 5.2.2) sur les comptes consolidés au 31 décembre
2003 corrigés dans lequel nous justifions nos appréciations ;
- page 110 : le rapport général (chapitre 5 section 5.5.1) sur les comptes sociaux dans lequel nous
justifions nos appréciations ;
- page 135 : le rapport d examen limité sur les comptes semestriels consolidés au 30 juin
2004 (chapitre 5 section 5.9);
- page 154 : le rapport établi au titre de l article L.225-235 du code de commerce (chapitre 6 section
6.3) sur le rapport du Président du conseil d administration portant sur le contrôle interne.
6

1.5 RESPONSABLE DE L INFORMATION
Monsieur Thierry LEYNE, Président Directeur Général.
COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
29, avenue Hoche
75008 Paris
Téléphone : 01 44 82 65 65
Télécopie : 01 44 82 01 44
E-mail : tleyne@cfdeauville.com
7

CHAPITRE 2 - EMISSION, ATTRIBUTION ET INSCRIPTION A LA COTE DU
MARCHE LIBRE D EURONEXT PARIS SA DE BONS DE
SOUSCRIPTION D ACTIONS (BSA)
2.1 CADRE DE L OPERATION
2.1.1 Motifs et buts de l émission
Cette opération d attribution gratuite de bons de souscription d actions (« BSA ») poursuit divers
objectifs :
fidéliser les actionnaires existants ;
attirer de nouveaux investisseurs pouvant acquérir des BSA sur le marché en vue de leur
exercice ;
augmenter à terme le flottant et l animation du titre ;
permettre à la Société de lever des fonds propres à terme dans de bonnes conditions lors de
l exercice des BSA pour accélérer le développement des activités du groupe tant par croissance
interne qu externe.
2.1.2 Autorisation d émission
L Assemblée Générale Mixte des actionnaires de la Société du 18 juin 2003, statuant aux conditions
de quorum et de majorité requises pour les assemblées générales extraordinaires, après avoir pris
connaissance du rapport du Conseil d Administration, et du rapport spécial des Commissaires aux
comptes, et faisant usage de la faculté prévue à l article L.225-129 III alinéa 3 du Code de Commerce,
notamment dans sa quatorzième résolution :
- a délégué au conseil d'administration, en application des dispositions de l article L 225-
129 § III du Code de Commerce, tous pouvoirs, à l effet de procéder, tant en France qu à l étranger,
et/ou sur le marché international, en euros, devises étrangères, ou unité de compte fixée par
référence à plusieurs monnaies, à l émission, avec maintien du droit préférentiel de souscription des
actionnaires, d'actions ou valeurs mobilières y compris de bons de souscription émis de manière
autonome à titre gratuit ou onéreux ou des bons d acquisition
8
donnant accès immédiatement ou à
terme à une quotité du capital de Compagnie Financière de Deauville, dont la libération pourra être
opérée soit en espèces, soit par compensation de créances.
- a décidé que le montant nominal des augmentations de capital social susceptibles d être
réalisées immédiatement et/ou à terme ne pourra excéder en vertu de la présente délégation un
montant nominal maximal de 10 000 000 euros, ou sa contre-valeur dans toute autre monnaie
autorisée, étant précisé que ce plafond est fixé compte non tenu des conséquences sur le montant du
capital des ajustements susceptibles d être opérés, conformément à la loi en suite de l émission des
valeurs mobilières y compris des bons de souscription donnant accès à terme au capital ;
- a décidé que sont expressément exclues de la présente délégation :
l'émission d'actions de priorité avec droit de vote,
l'émission d'actions à dividende prioritaire sans droit de vote,
l'émission de certificats d'investissement, assortis ou non d'un privilège,
et l'émission de valeurs mobilières, y compris de bons de souscription autonomes,
donnant accès immédiatement et/ou à terme à des actions de priorité avec droit de vote,
ou à des actions à dividende prioritaire sans droit de vote, ou encore à des certificats
d'investissement.
- a décidé que le conseil d'administration pourra instituer au profit des actionnaires un droit de
souscription à titre réductible aux titres ou valeurs mobilières qui s exercera proportionnellement à
leurs droits et dans la limite de leur demande. Si les souscriptions à titre irréductible et, le cas
échéant, à titre réductible n ont pas absorbé la totalité de l émission, le conseil d'administration pourra
dans l ordre qu il déterminera, soit limiter, conformément à la loi, le montant de l opération au montant
des souscriptions reçues, soit répartir librement tout ou partie des titres non souscrits, soit les offrir au
public en tout ou partie.

- a constaté et décidé, selon le cas, que cette délégation :
emporte au profit des titulaires des valeurs mobilières renonciation par les actionnaires
à leur droit préférentiel de souscription aux titres de capital auxquels ces valeurs
mobilières pourront donner droit ;
et comporte renonciation expresse des actionnaires à leur droit préférentiel de
souscription aux titres de capital auxquels donneront droit :
(i) celles des valeurs mobilières qui prendront la forme d obligations convertibles ;
(ii) les bons de souscription émis de manière autonome.
- a décidé que le conseil d'administration aura tous pouvoirs, avec faculté de subdélégation à
son président, pour mettre en uvre la présente délégation à l effet notamment d arrêter les dates, les
conditions et les modalités de toute émission ainsi que la forme et les caractéristiques des titres ou
valeurs mobilières à créer. Notamment, il fixera les montants à émettre, les prix d émission et de
souscription des titres ou valeurs mobilières, avec ou sans prime, leur date de jouissance
éventuellement rétroactive, le mode de libération, ainsi que, le cas échéant, la durée et le prix
d exercice des bons ou les modalités d échange, de conversion, de remboursement, ou d attribution
de toute autre manière de titres de capital ou donnant accès au capital, étant précisé que la
conversion, le remboursement de chaque obligation convertible ou généralement la transformation de
chaque obligation convertible, remboursable ou transformable se fera, compte tenu de la valeur
nominale de l obligation en un nombre d actions tel que, la somme perçue par la société soit au moins
égale à la valeur nominale des actions souscrites ou tout autre seuil fixé par la loi.
Le prix d exercice du droit de souscription des bons résultant de l émission d obligations avec
bons de souscription d actions sera au moins égal à la valeur nominale des actions souscrites ou tout
autre seuil fixé par la loi.
Les actions ou valeurs mobilières ainsi émises pourront consister en des obligations ou être
associées à l émission de tels titres, ou encore en permettre l émission comme titres intermédiaires.
Elles pourront revêtir notamment la forme de titres subordonnés à durée déterminée ou non, et être
émises soit en euros, soit en devises étrangères, soit en autres unités monétaires établies par
référence à plusieurs devises. La durée des emprunts ne pourra excéder 10 ans. Le montant nominal
maximal de ces titres de créances ne pourra excéder 20 000 000 euros ou leur contre-valeur à la date
de la décision d émission, étant entendu que ce montant est commun à l ensemble des titres de
créances dont l émission est déléguée au conseil d'administration conformément à la sixième
résolution.
Ils pourront être assortis d un intérêt à taux fixe et/ou variable ou encore avec capitalisation et
faire l objet d un remboursement avec ou sans prime ou d un amortissement, les titres pouvant en
outre faire l objet de rachat en bourse ou d offre d échange par la société.
En cas d émission de titres d emprunt, le conseil d'administration aura tous pouvoirs avec
faculté de subdélégation au président, notamment pour décider de leur caractère subordonné ou non,
fixer leur taux d intérêt, leur durée, le prix de remboursement fixe ou variable, avec ou sans prime, des
modalités d amortissement et les conditions dans lesquelles ces titres donneront droit à des actions
de la société.
- a décidé que le conseil d'administration disposera, conformément à la loi, de tous pouvoirs
avec faculté de subdélégation à son président pour mettre en uvre la présente délégation et
procéder, en une ou plusieurs fois, dans la proportion et aux époques qu il appréciera, en France, et,
le cas échéant, à l étranger et/ou sur le marché international, aux émissions de valeurs mobilières
susvisées conduisant à l augmentation de capital, conclure tous accords pour parvenir à la bonne fin
des émissions envisagées, en constater la réalisation et procéder à la modification corrélative des
statuts.
9

- a décidé que le conseil d'administration aura tous pouvoirs, avec faculté de subdélégation à
son président à l effet notamment de :
- déterminer, dans les conditions légales, les modalités d ajustement des conditions
d accès à terme au capital des valeurs mobilières, y compris des bons ,
- suspendre le cas échéant l'exercice des droits attachés à ces valeurs mobilières
pendant un délai maximum de 3 mois,
- fixer les conditions d attribution gratuite de bons de souscription autonomes et
déterminer les modalités d achat en bourse ou d échange des titres, valeurs mobilières
et/ou bons de souscription ou d attribution comme de remboursement de ces valeurs
mobilières,
- déterminer les modalités d achat en bourse ou d échange, à tout moment ou à des
périodes déterminées, des titres émis ou à émettre,
- procéder à toutes imputations sur les primes et notamment celles des frais entraînés
par la réalisation des émissions,
- prendre toutes mesures et faire procéder à toutes formalités requises pour l'admission
aux négociations sur un marché réglementé ou non des valeurs mobilières ainsi
émises.
- a décidé que la présente délégation, qui prive d effet à hauteur, le cas échéant, de la partie
non encore utilisée, celle consentie par l assemblée générale extraordinaire du 25 juillet 2001 aux
termes de sa sixième résolution, est valable pour une durée de 26 mois à compter de la présente
assemblée.
2.1.3 Décision d émission
En vertu de l autorisation qui lui a été conférée par l assemblée générale extraordinaire des
actionnaires du 18 juin 2003 aux termes de sa quatorzième résolution, le Conseil d'administration de
la Société a décidé, dans sa séance du 4 novembre 2004, d émettre et attribuer gratuitement aux
actionnaires de Compagnie Financière de Deauville 2 919 428 bons de souscription d actions
(« BSA ») à raison de un (1) BSA par action Compagnie Financière de Deauville et d en fixer les
caractéristiques telles qu elles figurent dans le présent prospectus simplifié.
2.1.4 Augmentation de capital potentielle après exercice des BSA
En cas d exercice de la totalité des BSA émis à l occasion de la présente opération, deux (2) BSA
donnant le droit de souscrire une (1) action nouvelle de Compagnie Financière de Deauville, le capital
social serait augmenté d un montant nominal de 8 101 412,70 par création de 1 459 714 actions
nouvelles de 5,55 de nominal.
Le montant brut des capitaux levés pourrait ainsi s élever au maximum à 18 246 425 euros et le
montant net à 17 110 225 euros après imputation des frais liés à l opération dont le montant est
estimé à environ 1 136 200 euros TTC.
2.1.5 Calendrier de l opération
4 novembre 2004 : Décision du Conseil d'administration
10 novembre 2004 : Délivrance du visa de l Autorité des Marchés Financiers sur le
prospectus simplifié
10 novembre 2004 : Publication par Euronext Paris SA d un avis relatif à l émission et
l attribution gratuite de BSA aux actionnaires de Compagnie
Financière de Deauville
12 novembre 2004 : Publication de la notice au BALO
15 novembre 2004 : Attribution gratuite des BSA
Cotation des BSA
Ouverture de la période d exercice des BSA
30 décembre 2005 : Clôture de la période d exercice des BSA
10

2.1.6 Appréciation de la valeur des BSA
Les paramètres et hypothèses suivants ont été retenus pour la valorisation du bon suivant le modèle
de Black & Scholes :
- Cours de référence : 16 le 5 novembre 2004 à la clôture
- Prix d exercice des BSA : 12,50
- Dividendes : Néant
- Taux d intérêt 2 ans sans risque : 2,45%
L utilisation du modèle Black & Scholes conduit, en fonction de la volatilité retenue, aux valeurs
théoriques indicatives suivantes :
Volatilité retenue 20% 30% 40% 50% 60%
Valorisation du
BSA en euros
1,97 2,13 2,35 2,58 2,83
A titre indicatif, la volatilité historique de l action CFD s élève à 67,16% sur une période d un mois, à
54,51% sur une période de 3 mois et enfin à 45,56% sur une période de 6 mois (source Bloomberg le
5/11/04 à la clôture).
2.2 CARACTERISTIQUES DES BSA
2.2.1 Modalités et quotité de l attribution des BSA
Un (1) BSA sera attribué gratuitement pour chaque action existante de Compagnie Financière de
Deauville et seuls les actionnaires, dont les actions sont inscrites en compte au 12 novembre 2004
après clôture de la séance de bourse, auront droit à cette attribution.
L attribution gratuite des bons sera effectuée le 15 novembre 2004.
2.2.2 Nature, forme et inscription en compte des BSA
Les BSA seront délivrés uniquement sous la forme nominative.
La propriété des BSA sera établie par une inscription en compte auprès du CCF chargé du service
titres pour le compte de la Société pour les titres en nominatif pur, ou d un intermédiaire habilité pour
les comptes en nominatif administré.
Les opérations de règlement et de livraison des BSA se traiteront dans le système de règlement
livraison d Euroclear France sous le code FR0010128264.
Les BSA seront inscrits en comptes et négociables le 15 novembre 2004.
2.2.3 Nombre de BSA à émettre
Le nombre de BSA à émettre s élève à 2 919 428.
2.2.4 Cotation des BSA
Les BSA font l objet d une demande d inscription à la cote du Marché Libre d Euronext Paris SA.
Leur cotation est prévue pour le 15 novembre 2004 sous le numéro de code FR 0010128264.
2.2.5 Droits attachés aux BSA Proportion et prix de souscription
Les seuls droits attachés aux BSA sont de permettre aux titulaires de souscrire des actions nouvelles
Compagnie Financière de Deauville.
Deux (2) BSA donneront le droit de souscrire une (1) action Compagnie Financière de Deauville au
prix de 12,50 par action.
Le prix de souscription des actions sera intégralement libéré en numéraire à la souscription.
11

2.2.6 Période d exercice des BSA
Les titulaires de BSA auront la faculté de souscrire des actions nouvelles Compagnie Financière de
Deauville à tout moment à partir du 15 novembre 2004 et jusqu au 30 décembre 2005 inclus.
Les BSA qui n auraient pas été exercés au 30 décembre 2005 deviendront caducs et perdront toute
valeur.
2.2.7 Jouissance et droits attachés aux actions nouvelles souscrites par exercice des BSA
Dès leur création, les actions nouvelles sont soumises à toutes les dispositions statutaires.
Sauf en ce qui concerne leur date de jouissance, elles seront assimilées aux actions anciennes.
Elles auront jouissance au premier jour de l exercice en cours à la date de leur souscription.
Du premier jour de l exercice de leur souscription jusqu au jour de mise en paiement du dividende
décidé par l assemblée générale annuelle, ou jusqu à la date de cette assemblée en l absence de
distribution de dividende, elles constituent une catégorie spéciale d actions dans la mesure où elle
n ont pas droit au dividende de l exercice antérieur.
A compter de l une ou l autre de ces dates, elles seront totalement assimilées aux actions anciennes.
2.2.8 Modalités d exercice des BSA
Pour exercer leurs BSA, les porteurs devront en faire la demande auprès de l intermédiaire auprès
duquel les BSA sont inscrits en compte, soit le CCF pour les BSA inscrits au nominatif pur soit
l intermédiaire habilité de leur choix pour les BSA inscrits en nominatif administré.
Le CCF assurera la centralisation de ces opérations.
CCF Service OST Emetteurs
Adresse : avenue Robert Schuman, BP 2704 - 51051 REIMS Cedex
Téléphone : 03.26.09.86.25 Fax 03.26.09.89.83
2.2.9 Maintien des droits des titulaires de BSA
L ordonnance N° 2004-604 du 24 juin 2004 portant réforme du régime des valeurs mobilières émises
par les sociétés commerciales a modifié les dispositions relatives à la préservation des droits des
titulaires de BSA, désormais régies par les articles L.228-98 et suivants du Code de Commerce qui
imposent à l émetteur de prendre certaines mesures propres à préserver les droits des titulaires de
valeurs mobilières dont les porteurs de BSA en cas de réalisation d opérations financières
déterminées.
Toutefois, les conditions d application de ces textes, et en particulier de l article L.228-99 du Code de
Commerce, doivent être fixées par décret en Conseil d Etat, non encore adopté ou paru à la date du
présent prospectus simplifié.
En conséquence, la Société a décidé de renoncer à procéder à toutes opérations financières qui
devraient donner lieu à préservation des droits des titulaires de BSA.
La Société s interdit donc, à dater de l émission des BSA et tant qu'il existera des BSA en cours de
validité :
- de modifier sa forme ou son objet,
- d'amortir son capital,
- de modifier les règles de répartition de ses bénéfices,
- de créer des actions de préférence,
- de procéder à une réduction de capital, qu elle soit ou non motivée par des pertes,
- de procéder à toute émission, sous quelque forme que ce soit, de nouveaux titres de
capital avec droit préférentiel de souscription réservé à ses actionnaires,
- de distribuer, sous quelque forme que ce soit, des réserves, en espèces ou en nature,
et des primes d émission ou
- de modifier la répartition de ses bénéfices par la création d actions de préférence.
12

En application des dispositions du second alinéa de l article L.228-101 du Code de Commerce, si la
Société est absorbée ou participe à une opération de fusion ou de scission à dater de l émission des
BSA, et tant qu'il existera des BSA en cours de validité, le nombre de titres de la ou des sociétés
absorbantes ou nouvelles auquel les titulaires de BSA pourront prétendre sera déterminé en
corrigeant le nombre d actions que la Société a prévu d émettre en cas d exercice desdits BSA en
fonction du nombre de titres à créer par la ou les sociétés absorbantes ou nouvelles.
Nonobstant les dispositions de l article L.228-101 du Code de Commerce, la Société renonce à
participer à toute opération de fusion, absorption, scission ou apport partiel d actif à dater de
l émission des BSA, et tant qu'il existera des BSA en cours de validité.
2.3 INTENTION DES PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
Monsieur Thierry LEYNE qui contrôle la Société, directement ou indirectement via la société de droit
luxembourgeois CFD Capital Partners SA, se verra attribuer directement 993 285 BSA et
indirectement 625 429 BSA via la société CFD Capital Partners SA.
Monsieur Thierry LEYNE a fait part de son intention de procéder personnellement à l exercice de
29 000 BSA lui revenant et d exercer, via la société CFD Capital Partners SA, 60 000 BSA.
En ce qui concerne le solde des BSA qui lui seront attribués directement ou indirectement via la
société CFD Capital Partners SA, Monsieur Thierry LEYNE se réserve le droit d exercer, directement
ou indirectement, un nombre supérieur de BSA que celui indiqué ci-dessus ou d en céder tout ou
partie.
Monsieur Simon Azoulay, qui détient 9,86% du capital social, a indiqué à la Société qu il n envisageait
pas d exercer les BSA qui lui seront attribués.
2.4 REGIME FISCAL
Les gains réalisés lors de la cession des BSA ou des actions issues de l exercice des BSA seront
imposés selon le régime de droit commun des plus-values mobilières décrit à la section 2.6.5 du
présent prospectus simplifié.
2.5 INCIDENCE DE L EXERCICE DES BSA SUR LA SITUATION DE L ACTIONNAIRE
Les informations données ci-après, ainsi que les modalités de la présente opération, seront partie
intégrante du rapport complémentaire au Conseil d'administration établi conformément aux
dispositions des articles 155-2 et 155-3 du décret du 23 mars 1967 sur les sociétés commerciales.
Ce rapport, ainsi que le rapport spécial des Commissaires aux comptes sont tenus à la disposition des
actionnaires au siège social de la Société et seront portés à leur connaissance lors de la prochaine
assemblée générale, dans les conditions prévues par la loi.
Un actionnaire de la Société détenant actuellement 1% du capital de la Société sur la base du nombre
d actions composant le capital social au 30 septembre 2004 (2 919 428 actions) soit 29 194 actions de
5,55 de valeur nominale, et n exerçant pas les BSA reçus dans le cadre de la présente émission,
verrait sa participation dans le capital évoluer comme suit :
13
% du capital Nombre total d actions
Avant opération 1,00 % 2 919 428
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à
la société COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de
Compagnie Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours
de validité
Après opération
0,91 % 3 210 002
souscription de l intégralité des BSA 0,67 % 4 379 142
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à
la société COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de
Compagnie Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours
de validité
0,63 % 4 669 716

Sa quote-part par action sur la base de la situation nette sociale au 31 décembre 2003 évoluerait de la
façon suivante :
Quote-part des capitaux propres sociaux par action
au 31 décembre 2003 :
Avant opération 3,86
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la
société COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de
Compagnie Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours
de validité
Après opération
14
Quote part Nombre total d actions
4,64
souscription de l intégralité des BSA 6,74
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la
société COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de
Compagnie Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours
de validité
7,10
2 919 428
3 210 002
4 379 142
4 669 716
Sa quote-part par action sur la base de la situation nette consolidée évoluerait de la façon suivante :
Quote-part des capitaux propres consolidés (Part du Groupe) par action
au 31 décembre 2003 :
Avant opération 17
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la société
COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de Compagnie
Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours de validité
Après opération
Quote part Nombre total d actions
4,02
souscription de l intégralité des BSA 6,60
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la société
COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de Compagnie
Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours de validité
Quote-part des capitaux propres consolidés (Part du Groupe) par action
au 30 Juin 2004 :
Avant opération 3,17
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la société
COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de Compagnie
Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours de validité
Après opération
6,97
2 919 428
3 210 002
4 379 142
4 669 716
Quote part Nombre total d actions
4,02
souscription de l intégralité des BSA 6,28
Si prise en compte de l exercice de la totalité des 290 574 BSA attribués à la société
COGEF par décision de l assemblée générale extraordinaire de Compagnie
Financière de Deauville du 15 juin 2004, actuellement en cours de validité
2.6 RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS ISSUES DE L EXERCICE DE BSA
2.6.1 Nature, forme et mode d'inscription en compte des actions
Les actions seront obligatoirement nominatives.
Les actions seront inscrites en comptes, conformément à la loi.
6,67
2 919 428
3 210 002
4 379 142
4 669 716
Les droits des titulaires seront ainsi représentés par une inscription en compte dans les livres du CCF
pour les actions en nominatif pur et auprès d un intermédiaire habilité de leur choix pour les actions
inscrites en nominatif administré.

2.6.2 Droits et obligations attachés aux actions
Les actions nouvelles émises à l issue de l exercice des BSA porteront jouissance du premier jour de
l exercice social au cours duquel les BSA auront été exercés.
Elles seront, dès leur création, soumises à toutes les dispositions statutaires.
Elles seront, en conséquence, entièrement assimilées aux actions anciennes après paiement, le cas
échéant, du dividende afférent à l exercice précédent ou, s il n en était pas distribué, après la tenue de
l assemblée générale annuelle statuant sur les comptes de cet exercice.
Elles auront droit au titre dudit exercice social au cours duquel elles sont créées et exercices
ultérieurs, au même dividende que celui qui pourra être réparti entre les autres actions portant même
jouissance.
Les dividendes sont prescrits dans des délais légaux, soit cinq ans, au profit de l Etat.
2.6.3 Négociabilité des actions
Les actions sont librement cessibles, sauf exceptions prévues par la loi.
Aucune clause des statuts ne limite la libre négociation des actions composant le capital de la
Société.
Toute cession d'actions s'effectue conformément à la loi.
2.6.4 Cotation des actions issues de l exercice des BSA
Les actions nouvelles issues de l exercice de BSA feront l objet de demandes périodiques d inscription
à la cote du Marché Libre d Euronext Paris SA sur la même ligne que les actions anciennes
auxquelles elles seront entièrement assimilables dès leur cotation après la date de détachement du
coupon ou de la date de l assemblée générale en cas d absence de dividende.
2.6.5 Régime fiscal des actions issues de l exercice des BSA
En l état actuel de la législation française, les dispositions suivantes résument le régime fiscal
susceptible de s appliquer aux investisseurs. L attention du public est cependant appelée sur le fait
que ces informations ne constituent qu un résumé du régime fiscal applicable à la date actuelle et que
leur situation particulière doit être étudiée avec leur conseil fiscal habituel. Les non-résidents fiscaux
français doivent se conformer à la législation fiscale en vigueur dans leur Etat de résidence.
1. Personnes physiques ou morales fiscalement domiciliées en France
(a) Actionnaires personnes physiques détenant des actions de leur patrimoine privé
Dividendes
Les dividendes d actions de sociétés françaises, augmentés le cas échéant de l avoir fiscal de 50%
(sous réserve des précisions ci-dessous pour les distributions réalisées à compter du 1er janvier
2005) sont pris en compte pour la détermination du revenu global du contribuable dans la catégorie
des revenus de capitaux mobiliers ; ils bénéficient d un abattement annuel de 2 440 euros pour les
couples mariés soumis à une imposition commune ou les partenaires faisant l objet d une imposition
commune à compter de l imposition des revenus de l année du troisième anniversaire de
l enregistrement d un pacte de solidarité défini à l article 515-1 du Code Civil ; et de 1 220 euros
pour les personnes célibataires, veuves, divorcées ou mariées avec une imposition séparée.
Les dividendes, ainsi que les avoirs fiscaux correspondants, sont inclus dans la base du revenu
global soumis au barème progressif de l impôt sur le revenu auquel s ajoutent sans abattement :
15

- la Contribution Sociale Généralisée (ci-après "CSG") (articles 1600-O C et 1600-O E
du Code Général des Impôts (ci-après "CGI")) au taux de 8,2 % (déductible du
revenu imposable de l'année suivante à hauteur de 5,1%) ;
- le prélèvement social au taux de 2,3 % (article 1600-OF bis du CGI) ;
- la Contribution affectée au Remboursement de la Dette Sociale (ci-après "CRDS")
(articles 1600-O G à 1600-O M du CGI) au taux de 0,5 %.
L avoir fiscal attaché aux dividendes versés est imputable sur le montant global de l impôt sur le
revenu à payer et est remboursable en cas d excédent.
En application de la Loi de Finances pour 2004, l avoir fiscal sera supprimé pour les dividendes
perçus à compter du 1 er janvier 2005. Les personnes physiques bénéficieront toutefois d un
abattement de 50% pour l imposition des dividendes perçus. Cet abattement s appliquera avant
l abattement forfaitaire de 1 220 euros ou 2 440 euros précité, lequel sera maintenu.
Par ailleurs, les dividendes ouvriront droit à un crédit d impôt égal à 50% du montant des dividendes
perçus (avant abattement). Ce crédit sera maintenu dans les limites annuelles de 230 euros pour les
couples mariés soumis à une imposition commune ou les partenaires faisant l objet d une imposition
commune des les conditions précitées, et, de 115 euros pour les personnes célibataires, veuves,
divorcées ou mariées avec une imposition séparée.
Réduction d impôt au titre de la souscription au capital de CFD (article 199 terdecies-0A du
CGI)
La souscription au capital de CFD sera éligible à la réduction d impôt visée à l article 199 terdecies-
0A du CGI. Cette éligibilité a été expressément confirmée par le Bureau C1 de la Direction de la
Législation Fiscale.
Le souscripteur pourra bénéficier d une réduction d impôt égale à 25 % du montant du versement
effectué dans la limite de 20.000 euros pour un célibataire et 40.000 euros pour un couple marié (ou
soumis à imposition commune dans le cadre d un PACS). La fraction qui excède les plafonds de
20.000 et 40.000 euros étant reportée sur les trois années suivantes, la réduction d impôt maximale à
laquelle pourra bénéficier un souscripteur s élèvera, selon le statut de son foyer fiscal, à 20.000 euros
ou 40.000 euros répartis sur 4 ans pour une souscription de respectivement 80.000 euros ou 160.000
euros.
Le bénéfice de la réduction d impôt est subordonné à la fourniture en annexe de la déclaration de
revenus du souscripteur d un état individuel qui lui sera transmis sur demande par la société.
Cependant, l octroi de la réduction d impôt est remis en cause en cas de cession de tout ou partie des
actions avant le 31 décembre de la cinquième année suivant celle de la souscription. La réduction
d impôt sera ainsi reprise en cas de cession avant le 1 er janvier 2010 des titres souscrits en 2004. De
même, la réduction d impôt sera reprise en cas de cession avant le 1 er janvier 2011 des titres souscrits
en 2005. Dans ce cas, il est procédé au titre de l année de cession à une reprise des réductions
d impôt obtenues dans la limite du prix de cession.
Important : Le bénéfice de cette réduction d impôt est exclusif de l inscription des titres souscrits sur
un PEA.
Plus-values (article 150-OA du C.G.I.)
Les plus-values retirées de la cession à titre onéreux d'actions de sociétés cotées ou non cotées
sont imposables dans leur totalité dès le premier euro (quelle que soit la participation du cédant
dans les bénéfices sociaux de la société dont les titres sont cédés) si le montant des cessions de
valeurs mobilières réalisées par les membres du foyer fiscal excède le seuil annuel de 15 000 euros,
au taux global de 27 % soit :
- 16% au titre de l'impôt sur le revenu,
- 8,2% au titre de la CSG,
- 2,3% au titre du prélèvement social,
- 0,5% au titre de la CRDS.
16

En application des dispositions de l article 150- 0 D 11° du CGI, les moins-values subies au cours
d une année sont imputables exclusivement sur les gains de même nature réalisés au cours de
l année de la cession ou des dix années suivantes, à condition que le seuil de 15 000 euros visé cidessus
soit dépassé l année de réalisation desdites moins-values. Pour l application de ces
dispositions, les gains de même nature s entendent notamment, outre ceux réalisés à raison de la
cession de valeurs mobilières et droits sociaux soumise au régime de l article 150-0 A du CGI, des
gains nets imposables en cas de clôture anticipée d un Plan d Epargne en Actions (PEA), avant
l'expiration de la cinquième année. (sous réserve de règles particulières en cas de clôture du PEA
avant l expiration de la deuxième année).
Régime spécial des PEA
Les actions de la Société peuvent être souscrites ou acquises dans le cadre d un PEA institué par la
loi n° 92-666 du 16 juillet 1992, qui ouvre droit, sous certaines conditions, à une exonération d impôt
sur le revenu pour les produits et les plus-values des titres y figurant. Cette exonération ne
s'applique toutefois ni à la CSG, ni à la CRDS, ni au Prélèvement Social.
Le tableau ci-dessous résume les différents impôts applicables au 1er janvier 2002 en fonction de la
date de clôture du PEA.
Durée de vie du PEA
Prélèvement
social
17
C.S.G. C.R.D.S. I.R. Total
Inférieure à 2 ans 2,3% 8,2% 0,5% 22,5% 33,5% (1)
Comprise entre 2 et 5 ans 2,3% 8,2% 0,5% 16,0% 27% (1)
Supérieure à 5 ans 2,3% 8,2% 0,5% 0,0% 11%
(1) sur la totalité des produits en cas de dépassement du seuil de cession
Par dérogation aux principes exposés ci-dessus, les retraits anticipés de fonds investis dans un
PEA, pour être affectés à la création ou à la reprise d une entreprise dans les trois mois, ne
remettent pas en cause l exonération prévue pour les sommes placées en n entraînent pas la
clôture anticipée du PEA (art. 31 de la Lois n° 2003-721 du 1er Août 2003).
En application de la loi de Finances pour 2004, les revenus perçus dans le cadre d un PEA ouvriront
également droit au crédit d impôt égal à 50% du dividende et plafonné à 115 ou 230 selon la
situation de famille du bénéficiaire.
Impôt de Solidarité sur la Fortune
Les actions détenues par les personnes physiques dans le cadre de leur patrimoine privé seront
comprises dans leur patrimoine imposable, le cas échéant, à l'Impôt de Solidarité sur la Fortune.
Droits de succession et droits de donation
Les actions reçues par les personnes physiques par voie de succession ou de donation seront
soumises aux droits de succession ou de donation
Opérations réalisées à titre habituel en France par des personnes physiques
En application des dispositions de l article 92-2 du CGI, les profits retirés d opérations de bourse
réalisées à titre habituel sont imposables selon le régime de droit commun des bénéfices non
commerciaux : ils sont soumis à l impôt sur le revenu selon le barème progressif et aux contributions
sociales additionnelles. L imposition selon le régime de l article 92-2 du CGI est toutefois limitée aux
contribuables dont les plus-values sont réalisées dans des conditions analogues à celles qui
caractérisent une activité exercée par une personne se livrant à titre professionnel à ce type
d'opérations.
Régime fiscal applicable aux porteurs personnes physiques ayant inscrit les actions à leur
actif commercial
Les dividendes doivent être retranchés des résultats imposables dans la catégorie des bénéfices
industriels ou commerciaux.

Le montant ainsi déduit doit être déclaré dans la catégorie des revenus de capitaux mobiliers et
soumis à l impôt sur le revenu dans les conditions indiquées au paragraphe « actionnaires
personnes physiques détenant des titres dans leur patrimoine privé ».
Conformément aux dispositions de l article 39 quindecies du CGI, les cessions de titres de
portefeuille relèvent du régime des plus ou moins values à court terme (imposition au barème
progressif et aux contributions sociales additionnelles) ou à long terme (imposition au taux global de
26% incluant les contributions sociales additionnelles) selon que ces titres sont détenus depuis au
moins deux ans.
(b) Actionnaires personnes morales passibles de l impôt sur les sociétés
Dividendes
Les dividendes perçus, majorés le cas échéant de l'avoir fiscal (sous réserve des précisions cidessous
compte tenu de la Loi de Finances pour 2004), sont compris dans le résultat imposable
dans les conditions de droit commun, c'est-à-dire à l'impôt sur les sociétés au taux actuel de
33,33%. S y ajoutent une contribution égale à 3% de l impôt sur les sociétés et une contribution
sociale égale à 3,3% du montant de l impôt sur les sociétés excédant 763 000 euros par période de
douze mois (article 235 ter ZC du CGI).
Cependant, pour les entreprises dont le chiffre d affaires est inférieur à 7 630 000 euros et dont le
capital social, entièrement libéré, est détenu de manière continue pendant la durée de la période
d imposition ou de l exercice considéré pour au moins 75 % par des personnes physiques ou par
une société satisfaisant elle-même à l'ensemble de ces conditions, le taux de l impôt sur les sociétés
est fixé à 15% dans la limite de 38 120 euros du bénéfice imposable par période de douze mois.
Ces entreprises sont, en outre, exonérées de la contribution sociale de 3,3% mentionnée ci-dessus.
L avoir fiscal peut être imputé sur l impôt sur les sociétés mais sans possibilité de report en ou de
restitution en cas d excédent. Son taux est actuellement de 10%.
Toutefois, sous certaines conditions, les dividendes (majorés des avoirs fiscaux et crédits d impôt y
attachés) encaissés par des personnes morales détenant au moins 5% du capital de la société
distributrice sont susceptibles, sur option, d être exonérés (sous réserve de la prise en compte dans
le résultat de la société bénéficiaire d une quote-part de frais et charges égales à 5% du montant
des dividendes, majorés des avoirs fiscaux et crédits d impôt y attachés, limitée au montant total des
frais et charges de toute nature exposés par la société au cours de la période d imposition) en
application des dispositions du régime des sociétés mères et filiales prévu aux articles 145 et 216 du
CGI. Dans ce cas, l avoir fiscal, égal à 50% des sommes encaissées, ne pourra être imputé sur
l impôt sur les sociétés dû au titre de l exercice de distribution. Il pourra être imputé, dans un délai
de cinq ans, sur le précompte dû à raison de la distribution de ces mêmes dividendes.
En application de la Loi de Finances pour 2004, les actionnaires personnes morales ne pourront
plus utiliser leurs avoirs fiscaux à compter du 1 er janvier 2005.
Si la société distributrice acquitte le précompte au titre de la distribution de dividendes, les
actionnaires personnes morales qui reçoivent l avoir fiscal au taux de 10% ont, en outre, droit à un
crédit d impôt supplémentaire égal à 80% du précompte effectivement versé. Ce dispositif ne
s applique pas au précompte qui serait acquitté par imputation des avoirs fiscaux et crédits d impôt.
Il convient de noter par ailleurs que le précompte qui résulterait d un prélèvement sur la réserve
spéciale des plus-values à long terme est exclu de ce dispositif.
En application de la Loi de Finances pour 2004, le précompte sera supprimé à compter du 1 er
janvier 2005.
Plus-values
Les plus-values et moins values réalisées lors de la cession de titres de portefeuille sont prises en
compte pour la détermination du résultat imposable dans les conditions de droit commun, c'est-àdire
soumises à l'impôt sur les sociétés au taux actuel de 33,33 % (ou le cas échéant au taux de
15% dans la limite de 38 120 euros par période de douze mois pour les entreprises qui remplissent
les conditions décrites ci-dessus), auquel s'ajoutent la contribution additionnelle de 3% (soit un taux
effectif d'imposition de 34,33%) et, le cas échéant, la contribution sociale de 3,3 % sur l impôt sur les
18

sociétés visée au paragraphe « Dividendes » ci-dessus, selon l exercice au cours duquel les plusvalues
seraient réalisées.
Toutefois, en application des dispositions de l'article 219-1a ter du CGI, lorsque les titres cédés ont
été comptabilisés dans un compte de titres de participation depuis plus de deux ans au moment de
la cession, les plus-values nettes résultant de la cession sont éligibles au taux réduit d'imposition
des plus-values à long terme. Ce taux est actuellement égal à 19 % (ou le cas échéant au taux de
15% dans la limite de 38 120 euros par période de douze mois pour les entreprises qui remplissent
les conditions décrites ci-dessus), auquel s'ajoute la contribution additionnelle de 3% et, le cas
échéant, la contribution sociale de 3,3 % de l impôt sur les sociétés visée ci-dessus, sous réserve de
satisfaire à l obligation de dotation de la réserve spéciale des plus-values à long terme.
Les moins-values à long terme de cession subies au titre d'un exercice peuvent être imputées sur
les plus-values à long terme de même nature de l exercice ou des dix exercices suivants.
Sont présumées constituer des titres de participation, les actions revêtant ce caractère au plan
comptable, ainsi que, sous certaines conditions, (i) les actions acquises en exécution d'une offre
publique d'achat ou d'échange par l'entreprise qui en est l'initiatrice, (ii) les titres ouvrant droit au
régime fiscal des sociétés-mères et filiales visé aux articles 145 et 216 du CGI et (iii) les titres dont
le prix de revient est au moins égal à 22 800 000 euros qui remplissent les conditions ouvrant droit
au régime fiscal des sociétés-mères et filiales visé aux articles 145 et 216 du CGI autres que la
détention de 5% au moins du capital de la société émettrice.
2. Personnes physiques ou morales fiscalement non-domiciliées en France
Dividendes
Aux termes des dispositions de l'article 119 bis du CGI, les dividendes distribués par les sociétés
dont le siège social est situé en France à un bénéficiaire effectif dont le domicile fiscal ou le siège
est situé hors de France, font en principe l objet d une retenue à la source au taux de 25% et, en
l état actuel de la législation française, n'ouvrent pas droit à l'avoir fiscal.
Les actionnaires qui peuvent se prévaloir du bénéfice des dispositions d une convention fiscale
internationale conclue par la France, ou de directives communautaires, et qui respectent les
procédures d octroi des avantages prévus par ces conventions ou ces directives, peuvent, sous
certaines conditions, bénéficier d une réduction de tout ou partie de la retenue à la source et,
éventuellement, du remboursement de l avoir fiscal (aux taux indiqués ci-dessus), étant précisé que
certaines des conventions conclues avec les pays considérés peuvent prévoir des règles
particulières restreignant l extension du bénéfice de l avoir fiscal aux personnes morales ou limitant
le droit au remboursement de l avoir fiscal aux seules résidentes personnes physiques (sous
réserve des commentaires ci-dessus relatifs à la Loi de Finances pour 2004).
L administration a indiqué que les personnes pouvant bénéficier du transfert ou du remboursement
de l avoir fiscal en vertu d une convention fiscale, en vue d éviter les doubles impositions, pourront
ne supporter, lors de la mise en paiement desdits dividendes, que la retenue à la source au taux
réduit prévu par la convention au lieu de la retenue à la source au taux de 25% ensuite réduite au
taux prévu par la convention, à condition qu elles justifient, avant la date de mise en paiement des
dividendes, de leur résidence fiscale hors de France selon les termes de ladite convention et
qu elles remplissent les formulaires requis.
Il est recommandé aux investisseurs potentiels de consulter dès à présent leurs conseils en ce qui
concerne les conditions dans lesquelles ils pourraient obtenir une réduction de la retenue à la
source et, le cas échéant, le bénéfice de l avoir fiscal en vertu d une des conventions fiscales ainsi
conclues avec la France.
En outre, les conventions fiscales internationales conclues par la France peuvent prévoir le
remboursement du précompte aux non-résidents.
Plus-values
Sous réserve des dispositions des conventions fiscales internationales applicables (articles 244 bis
B et C du CGI), les plus-values réalisées à l occasion de cessions à titre onéreux de valeurs
mobilières effectuées par des personnes qui ne sont pas fiscalement domiciliées en France au sens
19

de l article 4 B du CGI, ou dont le siège social est situé hors de France (sans avoir d établissement
stable en France à l actif duquel figureraient les titres cédés), ne sont pas imposables en France
dans la mesure où le cédant n a pas détenu avec son conjoint, leurs ascendants ou descendants,
directement ou indirectement, plus de 25 % des droits aux bénéfices sociaux de la société à un
moment quelconque au cours des cinq années précédant la cession.
Dans le cas contraire, et sous réserve de l'application des conventions fiscales internationales
applicables (article 244 bis A I 3° du CGI), les plus values réalisées par des personnes physiques
ou morales non-résidentes détenant une participation de plus de 25% dans une société soumise à
l impôt sur les sociétés et ayant son siège social en France sont taxables au taux de 16% selon le
régime définit à l'article 150-O A du CGI.
Cet impôt doit être versé au vu d'une déclaration établie au moment de l'enregistrement de l'acte
constatant la cession ou, à défaut d'enregistrement, dans le mois suivant la cession, sous la
responsabilité d'un représentant fiscal domicilié en France.
Impôt de Solidarité sur la Fortune
En principe, l'impôt de solidarité sur la fortune ne s'applique pas aux personnes physiques
domiciliées hors de France, au sens de l'article 4-B du CGI, qui possèdent, directement ou
indirectement, moins de 10% du capital de la société.
2.7 MAINTIEN DES DROITS DU TITULAIRE DE BSA EMIS EN JUIN 2004
Nous vous rappelons que l assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 15 juin 2004 a
décidé l émission au profit de la société COGEF de 290 575 bons de souscription d action, donnant
droit chacun à la souscription d une (1) action de la Société jusqu au 15 décembre 2005 au prix
d exercice de 12,50 par action (les « BSA Juin 2004 »).
Les caractéristiques de ces BSA sont plus amplement décrites à la section 3.2.4.4.2 du présent
prospectus simplifié.
Le Conseil d'administration du 4 novembre 2004 qui a décidé l émission des BSA a réservé les droits
du titulaire des 290 574 BSA Juin 2004 encore en vigueur à cette date en procédant à l émission de
290 574 BSA supplémentaires qui ne seront attribués qu en cas d exercice des BSA Juin 2004 par
leur titulaire au plus tard le 15 décembre 2005.
Conformément aux dispositions de l article 174-2 du décret du 24 mars 1967 sur les sociétés
commerciales, le titulaire des BSA Juin 2004 a été informé des modalités de la réservation de ses
droits par avis publié au BALO le 12 novembre 2004.
2.8 PLACE DE COTATION
Les actions de la Société sont actuellement inscrites à la cote du Marché Libre d Euronext Paris SA et
aucune demande d'admission n est en cours auprès d une autre place financière.
2.9 TRIBUNAUX COMPETENTS EN CAS DE LITIGE
Les tribunaux compétents, en cas de litige, sont ceux du siège social lorsque la Société est
défenderesse et dans les autres cas, sont désignés en fonction du lieu et de la nature des litiges, sauf
dispositions contraires du Nouveau Code de Procédure Civile.
20

CHAPITRE 3 - RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT
L EMETTEUR ET SON CAPITAL
3.1 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L EMETTEUR
3.1.1 Dénomination sociale
La dénomination sociale de la société (ci après la « Société ») est : « Compagnie Financière de
Deauville ». L Assemblée Générale Extraordinaire de la Société du 26 juin 2002 a, aux termes de sa
huitième résolution, décidé de remplacer l ancienne dénomination sociale « TKL5 » par « Compagnie
Financière de Deauville ».
3.1.2 Date de constitution
La Société a été constituée le 18 mai 1994 sous forme de société civile.
3.1.3 Siège social
Le siège social est fixé au 29, avenue Hoche 75008 Paris.
3.1.4 Durée de vie
La durée de vie de la société est de 99 ans, à compter de son immatriculation au Registre du
Commerce et des Sociétés le 22 juin 1994, sauf dissolution anticipée ou prorogation.
3.1.5 Forme juridique (article 1 des statuts)
La Société, initialement constituée sous forme de société civile, a été transformée en société
anonyme à Conseil d'administration par décision de la collectivité des associés réunis en assemblée
générale extraordinaire le 7 avril 1999.
Elle est régie par les dispositions du Code de Commerce sur les sociétés commerciales, par le décret
n° 67-236 du 23 mars 1967 et ses statuts.
3.1.6 Registre du Commerce et des Sociétés
La Société est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro
397 478 421.
3.1.7 Code APE et dénomination du secteur d activité
741 G - Conseil pour les affaires et la gestion.
21

3.1.8 Objet social (article 2 des statuts)
La Société a pour objet tant en France qu'à l étranger :
- la prise de participations dans toutes sociétés cotées ou non cotées, la gestion de ces
participations ;
- la réalisation de toutes opérations sur les titres de participations composant le portefeuille
qu elle aura constitué ;
- l'acquisition, la gestion, et la cession de tous biens et droits immobiliers ;
- la réalisation de prestations de conseil pour le compte de tiers ;
- le tout directement ou indirectement, pour son compte ou pour le compte de tiers, soit seule,
soit avec des tiers, par voie de création de sociétés nouvelles, d apport, de commandite, de
souscription, d achats de titres ou droits sociaux, de fusion, d alliance, d association en
participation, ou de prise ou de dation en location ou en gérance de tous biens ou droits, ou
autrement,
et plus généralement toutes opérations de quelques nature que ce soit se rattachant directement ou
indirectement à cet objet et susceptible d en faciliter le développement ou la réalisation.
3.1.9 Cession et transmission des actions (article 10 des statuts)
Les actions sont librement cessibles, sauf exceptions prévues par la loi. Toute cession d'actions
s'effectue conformément à la loi.
3.1.10 Droits et obligations attachés aux actions (article 11 des statuts)
11.1. Les droits et obligations attachés à l'action suivent celle-ci, dans quelque main qu'elle passe et
la cession comprend tous les dividendes échus et non payés et à échoir et, le cas échéant, la quote
part des réserves et des provisions.
La propriété de l'action entraîne, ipso facto, l'approbation par le titulaire des présents statuts ainsi que
celle des décisions des assemblées générales d'actionnaires.
11.2. En plus du droit de vote, que la loi attache aux actions, chacune d'elles donne droit, dans la
propriété de l'actif social, dans le partage des bénéfices, et dans le boni de liquidation à une quotité
proportionnelle au nombre et à la valeur nominale des actions existantes.
Chaque fois qu'il est nécessaire de posséder plusieurs actions ou valeurs mobilières pour exercer un
droit quelconque, les actionnaires ou titulaires de valeurs mobilières font leur affaire personnelle du
groupement du nombre d'actions ou de valeurs mobilières nécessaire.
11.3. En application de la neuvième résolution de l assemblée générale extraordinaire du 20 juin
2001, un droit de vote double est attribué à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles il
est justifié d'une inscription nominative, depuis 2 ans au moins, au nom du même actionnaire.
Le délai de 2 ans court depuis le 20 juin 2001, date à laquelle ce droit de vote double a été instauré
par décision de l assemblée générale extraordinaire des actionnaires.
En cas d'augmentation de capital par incorporation de réserves, bénéfices ou primes d'émission, ce
droit de vote double bénéficiera, dès leur émission aux actions nouvelles attribuées gratuitement à un
actionnaire à raison d'actions anciennes pour lesquelles il bénéficie déjà de ce droit.
Toute action convertie au porteur ou transférée en propriété perd le droit de vote double sous réserve
des exceptions prévues par la loi.
11.4. La société a la faculté d'exiger le rachat, dans les conditions prévues à l'article L.228-35-10 du
Code de Commerce, soit de la totalité de ses propres actions à dividende prioritaire sans droit de
vote, soit de certaines catégories d'entre elles, chaque catégorie étant déterminée par la date de son
émission.
22

3.1.11 Assemblées Générales (article 22 des statuts)
Les assemblées générales sont convoquées et réunies dans les conditions fixées par la loi.
Les réunions ont lieu au siège social ou en tout autre lieu précisé dans l'avis de convocation.
Tout actionnaire, quel que soit le nombre d'actions qu'il possède, a le droit d'assister aux assemblées
générales et de participer aux délibérations personnellement ou par mandataire ou de prendre part
aux votes par correspondance dans les conditions légales et réglementaires.
L'actionnaire, à défaut d'assister personnellement à l'assemblée, peut choisir entre l'une des trois
formules suivantes :
- donner une procuration à un autre actionnaire ou à son conjoint, ou
- voter par correspondance, ou
- adresser une procuration à la société sans indication de mandat,
dans les conditions prévues par la loi et les règlements.
Sur décision du conseil d'administration publié dans l'avis de réunion et l'avis de convocation de toute
assemblée générale, les actionnaires peuvent dans les conditions fixées par la réglementation en
vigueur, adresser leur formule de procuration et de vote par correspondance soit sous forme papier
soit par télétransmission.
Les assemblées sont présidées par le président du conseil d'administration ou, en son absence, par
un administrateur spécialement délégué à cet effet par le conseil. A défaut, l'assemblée élit elle-même
son président.
Les fonctions de scrutateurs sont remplies par les deux membres de l'assemblée présents, et
acceptant ces fonctions, qui disposent du plus grand nombre de voix. Le bureau désigne le secrétaire,
lequel peut être choisi en dehors des actionnaires.
Il est tenu une feuille de présence dans les conditions prévues par la loi.
L'assemblée générale ordinaire réunie sur première convocation ne délibère valablement que si les
actionnaires présents ou représentés possèdent au moins le quart des actions ayant le droit de vote.
L'assemblée générale ordinaire réunie sur deuxième convocation délibère valablement quel que soit
le nombre d'actionnaires présents ou représentés.
Les délibérations de l'assemblée générale ordinaire sont prises à la majorité des voix des actionnaires
présents ou représentés.
L'assemblée générale extraordinaire réunie sur première convocation ne délibère valablement que si
les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins le tiers des actions ayant le droit de
vote. L'assemblée générale extraordinaire, réunie sur deuxième convocation, ne délibère valablement
que si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins le quart des actions ayant le droit
de vote.
Les délibérations de l'assemblée générale extraordinaire sont prises à la majorité de deux tiers des
actionnaires présents ou représentés.
Les copies ou extraits des procès-verbaux de l'assemblée sont valablement certifiés par le président
du conseil d'administration, par un administrateur exerçant les fonctions de directeur général ou par le
secrétaire de l'assemblée.
Les assemblées générales ordinaires et extraordinaires exercent leurs pouvoirs respectifs dans les
conditions prévues par la loi.
3.1.12 Exercice social (article 23 des statuts)
Chaque exercice social a une durée de douze mois qui commence le 1 er janvier et se termine le 31
décembre.
23

3.1.13 Affectation et répartition des bénéfices (article 24 des statuts)
Le Conseil d'Administration tient une comptabilité régulière des Opérations sociales et dresse les
comptes annuels conformément à la loi et aux usages applicables. Une assemblée générale, appelée
à statuer sur les comptes de l'exercice écoulé, doit être réunie chaque année dans les six mois de la
clôture de l'exercice, ou en cas de prolongation, dans le délai fixé par décision de justice.
Sur le bénéfice de l'exercice social, diminué le cas échéant des pertes antérieures, il est
obligatoirement fait un prélèvement d'au moins cinq pour cent (5 %) affecté à la formation d'un fonds
de réserve dit "réserve légale". Ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque le montant de la
réserve légale atteint le dixième du capital social.
Le bénéfice distribuable est constitué par le bénéfice de l'exercice diminué des pertes antérieures et
du prélèvement prévu à l'alinéa précédent, et augmenté du report bénéficiaire.
3.1.14 Modalités de paiement des dividendes (article 25 des statuts)
S'il résulte des comptes de l'exercice, tels qu'approuvés par l'assemblée générale, l'existence d'un
bénéfice distribuable, l'assemblée générale décide de l'inscrire à un ou plusieurs postes de réserve
dont elle règle l'affectation ou l'emploi, de le reporter à nouveau ou de le distribuer sous forme de
dividendes.
Après avoir constaté l'existence de réserves dont elle a la disposition, l'assemblée générale peut
décider la distribution de sommes prélevées sur ces réserves. Dans ce cas, la décision indique
expressément les postes de réserves sur lesquels ces prélèvements sont effectués. Toutefois, les
dividendes seront prélevés en priorité sur le bénéfice distribuable de l'exercice.
Les modalités de mise en paiement des dividendes sont fixées par l'assemblée générale ou, à défaut,
par le conseil d'administration. Toutefois, la mise en paiement des dividendes doit avoir lieu dans le
délai maximal de neuf mois après la clôture de l'exercice.
L'assemblée générale statuant sur les comptes de l'exercice pourra accorder à chaque actionnaire,
pour tout ou partie du dividende mis en distribution, une option entre le paiement du dividende en
numéraire ou en actions.
De la même façon, l'assemblée générale ordinaire, statuant dans les conditions prévues à l'article
L.232-12 du Code de Commerce, pourra accorder à chaque actionnaire un acompte sur dividendes et
pour tout ou partie dudit acompte sur dividende, une option entre le paiement de l'acompte sur
dividende en numéraire ou en actions.
L'offre de paiement en actions, le prix et les conditions d'émission des actions ainsi que la demande
de paiement en actions et les conditions de réalisation de l'augmentation de capital seront régis par la
loi et les règlements.
Lorsqu'un bilan établi au cours ou à la fin de l'exercice et certifié conforme par le ou les commissaires
aux comptes fait apparaître que la société, depuis la clôture de l'exercice précédent, après constitution
des amortissements et provisions nécessaires et déduction faite s'il y a lieu des pertes antérieures
ainsi que des sommes à porter en réserve en application de la loi ou des présents statuts et compte
tenu du report bénéficiaire, a réalisé un bénéfice, le conseil d'administration peut décider de distribuer
des acomptes sur dividende avant l'approbation des comptes de l'exercice ainsi que d'en fixer le
montant et la date de répartition. Le montant de ces acomptes ne peut excéder le montant du
bénéfice défini au présent alinéa. Dans ce cas, le conseil d'administration ne pourra faire usage de
l'option décrite aux alinéas ci-dessus.
3.1.15 Seuils statutaires
Néant.
3.1.16 Consultation des documents sociaux
Les statuts, procès-verbaux et autres documents sociaux peuvent être consultés au siège social de la
Société.
24

3.2 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL
3.2.1 Montant du Capital social
Le capital social au 30 septembre 2004 s élève à 16 202 825,40 euros divisé en 2 919 428 actions de
5,55 euros de valeur nominale, entièrement libérées, toutes de même catégorie.
3.2.2 Évolution du capital social depuis la création de la Société
Date Nature de l opération Apports et
Augmentations
du capital
18/5/1994 Constitution 1 000 FRF
29/6/1996 Augmentation de capital
par compensation de
créances
1 103 000 FRF
5/1/1999 Augmentation du capital
par compensation de
créances
1 316 000 FRF
7/4/1999 Augmentation du capital 17 607 100 FRF
par apport en nature
4/9/2000 Réduction du capital
social
- 2 026 600 FRF
4/9/2000 Augmentation du capital 47 595 200 FRF
social et suppression de
la mention de la valeur
nominale des actions
4/9/2000 Expression du capital
en Euros
20/06/2001 Réintroduction de la
mention de la valeur
nominale dans les
statuts et division par 10
25/07/2001 Augmentation de capital
avec suppression du
droit préférentiel de
souscription
25/07/2001 Réduction du capital par
voie de diminution de la
valeur nominale des
actions affectée sur un
compte de réserve
indisponible
25/07/2001 Réduction du capital par
voie de rachat par la
Société de 5 actions en
vue de leur annulation
4 584 947,50
03/10/2001 Augmentation de capital
à l occasion de
l inscription au Marché
Libre (1)
861 537,60
26/06/2002 Augmentation de capital
par incorporation de
compte courant
d actionnaires
1 300 009,80
19/12/2002 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
89 910
27/03/2003 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
7 836
16/12/03 Augmentation de capital
par souscription de
nouvelles actions
1 672 243
30/12/2003 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
829 736
20/04/2004 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
5 550
13/07/2004 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
70 263
29/09/2004 Augmentation de capital
par exercice de BSA (3)
5,55
Prime
d émission et
d apport
3 208 124,63
1 029 188,16
1 552 984,58
107 406,00
9 362
2 094 070
991 198
6 630
83 935,80
6,95
Réserve
indisponible
25
11 061,12
27,75
Nombre
d actions
avant
10
11 040
24 200
200 271
180 005
180 005
180 005
1 800 050
2 047 885
2 047 885
2 047 880
2 203 112
2 437 348
2 453 548
2 454 960
2 756 265
2 905 767
2 906 767
2 919 427
Nombre
d actions
après
10
11 040
24 200
200 271
180 005
180 005
180 005
1 800 050
2 047 885
2 047 885
2 047 880
2 203 112
2 437 348
2 453 548
Nominal de
l action
100 FRF
100 FRF
100 FRF
100 FRF
100 FRF
100 FRF
5,555401
5,555401
Capital social
1 000 FRF
1 104 000 FRF
2 420 000 FRF
20 027 100 FRF
18 000 500 FRF
65 595 700 FRF
Néant 10 000 000
5,55
5,55
5,55
5,55
5,55
2 454 960 5,55
2 756 265
2 905 767
2 906 767
2 919 427
2 919 428
5,55
10 000 000
11 376 822,87
11 365 761,75
11 365 734
12 227 271,60
13 527 281,40
13 617 191,40
13 625 028,00
15 297 270,75
5,55 16 127 006,85
5,55
5,55
5,55
16 132 556,85
16 202 819,85
16 202 825,40
(1) Cette opération a fait l'objet d'un prospectus simplifié qui a reçu le visa de la COB n°01-1169 en date du 27 septembre 2001.
(2) Il s agit de BSA attribués par l assemblée générale extraordinaire du 26 juin 2002, dont les caractéristiques sont décrites au
paragraphe 3.2.4.4.1 du présent prospectus simplifié.
(3) Il s agit de BSA attribués à la société COGEF par l assemblée générale extraordinaire du 15 juin 2004, dont les
caractéristiques sont décrites au paragraphe 3.2.4.4.2 du présent prospectus simplifié.

3.2.3 Capital autorisé
3.2.3.1 Autorisation d augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de
souscription des actionnaires
L Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de la Société du 18 juin 2003 a, aux termes de
sa quatorzième résolution, autorisé le Conseil d'Administration à augmenter le capital social avec
maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires dans la limite d un montant nominal
maximum de 10 000 000 ou sa contre-valeur dans une autre monnaie autorisée.
Cette autorisation a été consentie pour une durée de 26 mois à compter du 18 juin 2003.
3.2.3.2 Autorisation donnée au Conseil d'Administration d augmenter le capital social avec
suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires
L Assemblée Générale Extraordinaire du 18 juin 2003 a, aux termes de sa quinzième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à augmenter le capital social, avec suppression du droit
préférentiel de souscription des actionnaires, dans la limite d'un montant nominal maximum de
10 000 000 , ce plafond étant commun à celui de l'autorisation décrite au paragraphe 3.2.3.1. cidessus.
Cette autorisation a été consentie pour une durée de 26 mois à compter du 18 juin 2003.
3.2.3.3 Autorisation donnée au Conseil d'Administration d augmenter le capital social par
incorporation de réserves, bénéfices ou primes
L Assemblée Générale Extraordinaire du 18 juin 2003 a, aux termes de sa seizième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à augmenter le capital social par incorporation de réserves,
bénéfices ou primes dans la limite d'un montant nominal de 10 000 000 .
Cette autorisation a été consentie pour une durée de 26 mois à compter du 18 juin 2003.
3.2.3.4 Autorisation donnée au Conseil d'Administration d augmenter le capital social, avec
suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires, au profit de catégories de
personnes conformément à l article L.225-138 § II du Code de commerce
L Assemblée Générale Extraordinaire du 16 décembre 2003 a, aux termes de sa troisième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à augmenter le capital social, avec suppression du droit
préférentiel de souscription des actionnaires, dans la limite d'un montant nominal maximum de
5 000 000 , au profit de catégories de bénéficiaires dont la liste suit :
- les salariés de la société et ceux des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L. 225-
180 du Code de commerce ;
- les actionnaires des sociétés acquises par la société ;
- des investisseurs non actionnaires de la société qui souscriront, dans le cadre d un ou
plusieurs placements privés, des valeurs mobilières objet de la présente délégation, à
hauteur d un montant minimum de 50 000 par souscription.
Cette autorisation a été consentie pour une durée de 24 mois à compter du 16 décembre 2003.
3.2.4 Capital potentiel
3.2.4.1 Options de souscription d'actions
L Assemblée Générale Extraordinaire du 26 juin 2002 a, aux termes de sa treizième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à consentir des options de souscription et augmenter le capital
social au profit des salariés ou mandataires sociaux de la Société ou des sociétés qui lui sont liées au
sens de l'article L. 225-180 du Code de Commerce.
Le délai d'exercice des options ne pourra excéder 10 ans et le nombre total des options ouvertes et
non encore exercées ne pourra excéder 20% du capital de la Société.
La délégation ainsi conférée au Conseil d'Administration, valable pour une durée de 38 mois à
compter du 26 juin 2002, n a pas été utilisée à la date du présent prospectus simplifié.
26

3.2.4.2 Autorisation d'augmentation du capital au profit des salariés qui auront adhéré à un
Plan Epargne d'Entreprise
L Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires du 16 décembre 2003 a, aux termes de sa
quatrième résolution, autorisé le Conseil d'Administration à mettre en place un plan d épargne
d entreprise, tel que prévu aux articles L 443-1 et suivants du Code du Travail, qui serait ouvert aux
salariés de la Société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L 225-180 du Code du
Commerce.
A cette fin, le Conseil d'Administration a été autorisé à augmenter le capital, en une ou plusieurs fois,
dans la limite d un montant nominal maximum de 1 000 000 , avec suppression du droit préférentiel
de souscription des actionnaires au profit des salariés du groupe qui auront adhéré au plan d épargne
d entreprise institué par la Société.
Cette autorisation d augmentation de capital, donnée pour une période de 26 mois à compter du 16
décembre 2003, n a pas été utilisée à la date du présent prospectus.
3.2.4.3 Bons de souscription de parts de créateur d entreprise
L Assemblée Générale Extraordinaire du 26 juin 2002 a, aux termes de sa quatorzième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à attribuer, à titre gratuit, en une ou plusieurs fois, dans le cadre
des dispositions de l'article L. 228-95 du Code de Commerce et de l'article 163 bis G du Code Général
des Impôts, 487 470 bons de souscription de parts de créateur d'entreprise (BSPCE), aux membres
du personnel salarié de la Société ainsi qu'aux dirigeants soumis au régime fiscal des salariés ;
chaque bon, incessible, donnant droit à souscrire une action de la Société au prix de 12,18 .
Les titres auxquels donnent droit les bons devront être émis dans un délai de 5 ans à compter de
l'émission desdits bons. Ils perdront toute validité après cette date.
L'assemblée générale a fixé à la somme de 2 705 458,50 le montant nominal maximum des
augmentations de capital pouvant résulter de l'exercice des bons, ce plafond étant commun à celui de
l'autorisation décrite au paragraphe 3.2.4.1 ci-dessus.
L autorisation ainsi conférée au Conseil d'Administration, valable pour une durée de un an à compter
du 26 juin 2002, a été utilisée comme suit à la date du présent prospectus simplifié :
Informations sur les BSPCE
Plans Plan n° 1 Plan n°2
Date d'assemblée 26/06/2002 26/06/2002
Date du Conseil d'Administration 18/09/2002 27/03/2003
Nombre total d'actions pouvant être souscrites 239 595 112 910
Prix d'exercice des BSPCE 12,18
27
12,18
Nombre de dirigeants concernés 4 1
Point de départ d'exercice des BSPCE 19/09/2002 28/03/2003
Date d'expiration 18/09/2007 27/03/2008
Nombre d'actions souscrites au 30/06/04 0 0
Nombre total de BSPCE annulés 225 820 0
Nombre total de BSPCE restants 13 775 112 910
Dilution totale potentielle résultant de l'exercice des BSPCE (1) 8% 4%
(1) Sur la base du nombre total d'actions composant le capital social au 13/07/04 et du nombre d'options en vigueur à cette date.

3.2.4.4 Autres titres donnant accès au capital
3.2.4.4.1 Bons de souscription d actions JUIN 2002
L Assemblée Générale Extraordinaire du 26 juin 2002 a, aux termes de sa douzième résolution,
décidé d'émettre, en application de l'article L 228-95 du Code de Commerce, 247 835 bons de
souscription d actions sous la forme nominative, chaque bon donnant droit à leur titulaire de souscrire
une (1) action de la Société, au prix unitaire de 12,18 , soit avec une prime d'émission de 6,63 (ciaprès
les BSA « JUIN 2002 »).
Ces BSA ont été attribués gratuitement aux actionnaires ayant souscrit à l augmentation de capital
décidée par l assemblée générale extraordinaire le 25 juillet 2001.
Les BSA JUIN 2002 n ont pas fait l objet d une demande d inscription à la cote du Marché Libre
d Euronext Paris SA. Seules les actions nouvelles issues de l exercice desdits BSA ont été inscrites à
la cote du Marché Libre d Euronext Paris SA.
Les BSA JUIN 2002, non exercés par leurs titulaires dans les vingt-quatre (24) mois de leur date
d'émission, ont perdu toute validité depuis le 26 juin 2004.
A cette date, 180 774 BSA JUIN 2002 ont été exercés sur les 247 835 BSA JUIN 2002 émis.
3.2.4.4.2 Bons de souscription d actions JUIN 2004
L Assemblée Générale Extraordinaire du 15 juin 2004 a, aux termes de sa dixième résolution, décidé
d'émettre, en application de l'article L 228-95 du Code de Commerce, 290 575 bons de souscription
sous la forme nominative, chaque bon donnant droit à leur titulaire de souscrire une (1) action de la
Société, au prix unitaire de 12,50 , soit avec une prime d'émission de 6,95 .
Les BSA devront être exercés dans les dix-huit (18) mois de leur date d'émission et perdront toute
validité après le 15 décembre 2005. Ils ne feront pas l'objet d'une demande d'inscription à la cote du
Marché Libre d'Euronext Paris SA, et ne pourront être cédés par leurs bénéficiaires.
En conséquence de ladite émission de BSA, l Assemblée Générale Extraordinaire du 15 juin 2004 a
décidé une augmentation de capital d un montant nominal maximum de 1 612 691,25 , par émission
de 290 575 actions nouvelles de 5,55 de nominal chacune, cette décision emportant de plein droit
renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription aux dites actions au profit des
titulaires de bons.
Les actions nouvelles seront souscrites en numéraire et devront être libérées à la souscription. Elles
porteront jouissance du 1er janvier de l'année de leur exercice, quelle que soit la date d'exercice des
bons. Elles jouiront des mêmes droits et seront entièrement assimilées aux actions anciennes à
compter de cette date.
Les actions nouvelles provenant de l exercice des BSA feront l objet d une demande d inscription à la
cote du Marché Libre d Euronext Paris SA au fur et à mesure de leur émission.
L Assemblée Générale Extraordinaire du 15 juin 2004 a expressément supprimé le droit préférentiel
de souscription des actionnaires à la souscription des 290 575 bons ci-dessus et d'attribuer
gratuitement et en intégralité lesdits BSA à la société COGEF, société de droit suisse, installée à
Genève et ayant pour activité la gestion financière.
COGEF est une société financière de droit Suisse installée à Genève, créée en Décembre 2002 et
contrôlée à hauteur de 99% du capital par Monsieur Yariv Elbaz, son Président et principal
actionnaire. Elle est membre actif de l'ASG (Association Suisse Des Gérants de Fortune) et affiliée à
l'organisme d'autorégulation (OAR).
Ses domaines d'activité sont la gestion sous mandat, le conseil en investissement pour le compte de
clients privés ou personnes morales, avec des supports actions, obligations, produits structurés,
principalement par le biais de fonds. COGEF s est notamment spécialisée dans la gestion monétaire
et obligataire et la sélection de fonds.
28

COGEF et CFD Capital Management ont conclu en juillet 2004 un partenariat commercial aux termes
duquel COGEF accepte de présenter à CFD Capital Management des clients susceptibles de
souscrire aux OPCVM qu elle gère ou lui confier des fonds en gestion.
C est en raison de l importance stratégique de ce partenariat pour le Groupe CFD que les BSA JUIN
2004 ont été attribués à COGEF.
A la date du présent prospectus simplifié, la société COGEF a exercé un (1) BSA sur les 290 575 BSA
qui lui ont été attribués par l assemblée générale du 15 juin 2004, de sorte qu il reste 290 574 BSA en
cours de validité
Le tableau ci-après présente la dilution potentielle des actionnaires en cas d exercice par la société
COGEF de l intégralité des BSA en cours de validité :
Date de l AGE 15/06/2004
Nombre total d actions pouvant être souscrites 290 575
Nombre de bénéficiaires 1
Point de départ d exercice des bons 15/06/2004
Date d expiration 15/12/2005
Prix de souscription 12,50
Nombre d actions souscrites au 30 septembre 2004 1
Bons de souscription annulés au 30 septembre 2004 0
Bons de souscription en vigueur au 30 septembre 2004 290 574
Dilution totale potentielle résultant de l'exercice des BSA (1) 9,09%
(1) Sur la base du nombre total d'actions composant le capital social au 30/06/04 et du nombre de BSA en vigueur
à cette date.
3.2.5 Répartition du capital et des droits de vote au 30 septembre 2004 :
Conformément à l'article L.233-13 du Code de Commerce, les actionnaires détenant individuellement
plus de 5% du capital sont, au 30 septembre 2004 :
Nombre d'actions
Thierry Leyne 993 285
CFD Capital Partners (1)
625 429
Simon Azoulay 287 960
Public 1 012 754
TOTAL 2 919 428
Capital Droits de vote
29
%
34,02
21,42
9,86
34,69
100
Nombre de
Droits de Vote
1 974 057
625 429
493 516
1 167 647
4 260 649
%
46,33
14,68
11,58
27,41
(1) Société de droit luxembourgeois anciennement dénommée LEA, contrôlée par M. Thierry LEYNE.
La Société compte environ 80 actionnaires (Source CCF, en charge du service titres de la Société).
À la connaissance de la société, aucun autre actionnaire que ceux mentionnés ci-dessus, ne détient
plus de 5% du capital ou des droits de vote de la société.
3.2.6 Pacte d actionnaires
Néant.
100

3.2.7 Etat des inscriptions et nantissements au 31 octobre 2004
Type de nantissements /
hypothèques
3.2.7.1 Nantissement sur les actions Compagnie Financière de Deauville
A la connaissance de la Société, aucune de ses actions ne fait l objet d un nantissement.
3.2.7.2 Nantissement sur les actifs de la Société
Bénéficiaire
Date de départ du
nantissement/
hypothèque
30
Date d'échéance
du
nantissement/
hypothèque
Montant d'actif
nanti (en K ) (a)
Total du poste
de bilan en
valeur nette*
(en K ) (b)
%
correspondant
(a) / (b)
S/ immo. incorporelles néant néant néant néant NA NA
S/ immo. corporelles :
- Hypothèque de premier rang
sur la Villa Gardenia
- Hypothèque de second rang
sur la Villa Gardenia
S/ immo. financières :
- Nantissement de actions
Bourse Direct
Crédit Foncier
Banque Commerciale
pour le Marché de
l Entreprise (BCME)
12/12/2001 12/05/2017 6 015 12 521 64,36%
12/05/2004 12/05/2006 2 044
BCME 12/05/2004 11/05/2006 2 452 2 044 119,96%
TOTAL 10 511 14 565 72,17%
(*) Les valeurs retenues sont celles figurant dans les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2004.
3.2.8 Dividendes
Dividendes distribués au titre des 3 derniers exercices
Il n y a pas eu de dividendes versés au cours des trois derniers exercices
Politique de distribution de dividendes
Dès lors que la situation financière de la Société le permettra, celle-ci reprendra sa politique de
distribution de dividendes dont le montant, révisable chaque année, correspondra à la quote-part des
bénéfices réalisés disponibles après affectation au besoin d autofinancement.
Prescription des dividendes
Les dividendes afférents à des actions qui ne sont pas réclamés dans un délai de cinq (5) ans à
compter de la date de mise en paiement sont prescrits et doivent être reversés à l Etat.
3.2.9 Historique du titre Compagnie Financière de Deauville
Les actions Compagnie Financière de Deauville sont inscrites à la cote du Marché Libre d Euronext
Paris SA depuis le 3 octobre 2001. Le cours d inscription et de première cotation était de 12,18 .
3.2.9.1 Tableau récapitulatif des cours et volumes pour la période allant du 1 er janvier
2003 au 31 octobre 2004 (Source Euronext Paris SA) :
Période Cours le + Haut
2003
Cours le +
Bas
Dernier Cours
du mois
Volume d'actions
échangées
janv-03 19,8 18,0 19,8 25 166 453 149
févr-03 20,0 18,0 18,0 10 200
mars-03 18,5 17,0 17,0 4 740 83 136
avr-03 18,5 16,8 18,5 4 050 71 366
mai-03 18,5 18,0 18,5 2 270 41 193
Volume de Capitaux
échangés

juin-03 18,5 18,0 18,5 5 650 101 875
juil-03 18,0 16,8 18,0 21 163 378 495
août-03 - - - 6 000 108 000
sept-03 18,0 18,0 18,0 23 150 322 425
oct-03 18,0 16,0 18,0 52 705 672 657
nov-03 18,0 18,0 18,0 119 680 1 884 550
déc-03 18,5 18,0 18,5 27 596 420 501
2004
janv-04 19,0 17,0 17,0 8 090 72 875
févr-04 17,5 16,0 17,5 72 875 997 656
mars-04 18,0 16,5 17,0 24 400 316 335
avr-04 17,5 16,0 17,2 43 150 581 975
mai-04 19,0 17,5 19,0 42 549 540 297
juin-04 19,0 17,5 18,4 1 140 20 881
juil-04 19,0 16,7 19,0 5 360 85 833
août-04 20,0 18,0 18,0 2 180 39 820
sept-04 18,0 16,0 16,0 17 541 311 990
oct-04 17,8 15,5 15,5 33 755 618 233
3.2.9.2 Evolution du cours de bourse pour la période allant du 1 er janvier 2003 au 5
novembre 2004 (Source Euronext Paris SA) :
31

CHAPITRE 4 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L ACTIVITE DE L EMETTEUR
4.1 PRESENTATION DE LA SOCIETE ET DU GROUPE
4.1.1 Historique de la Société
Compagnie Financière de Deauville (anciennement TKL5), fondée en 1994 par son Président actuel
Thierry LEYNE, est une société financière.
Dès sa création, Compagnie Financière de Deauville, a eu pour vocation d agir comme un véritable
catalyseur et accélérateur de croissance et s est positionnée comme un partenaire industriel, capable
d accompagner dans la durée les sociétés de son portefeuille.
Après avoir investi dans des secteurs diversifiés, Compagnie Financière de Deauville a recentré, à
partir de 2002, son portefeuille de participations sur le seul secteur des services financiers en
privilégiant la recherche de synergies potentielles entre les différentes participations.
En 1995, le Groupe entre au capital de EBPF, société de gestion de portefeuille agréée par la COB.
En 1997, le Groupe crée AXFIN, entreprise d'investissement agréée par le CECEI et spécialisée dans
la transmission d'ordres sur les marchés réglementés. Avec la mise en place de sa plate-forme de
transactions boursières en ligne, AXFIN devient l un des premiers courtiers en ligne en France.
Le 9 avril 1999, AXFIN est inscrite sur le Marché Libre et connaît un rapide succès boursier et
commercial.
En juin 1999, rapprochement transfrontalier d AXFIN avec le courtier en ligne allemand CONSORS.
AXFIN devient CONSORS FRANCE et connaît un fulgurant succès commercial.
CONSORS FRANCE sera transféré sur le Second marché de la Bourse de Paris en avril 2000.
En 1999, le Groupe entre au capital d ADOMOS, courtier en ligne, spécialisé dans la distribution aux
particuliers de biens immobiliers d investissement.
Le 17 juillet 2001, Adomos est inscrite au Marché Libre de la Bourse de Paris.
En 2000, le Groupe entre au capital de PGO Automobiles, constructeur automobile spécialisé dans
des fabrications de petites séries destinés à des passionnés d automobile. PGO Automobiles sera
inscrite en février 2002 sur le Marché Libre de la Bourse de Paris
Le 3 octobre 2001 : TKL5 (ancienne dénomination de CFD) est inscrite sur le Marché Libre de la
Bourse de Paris sous le code FR0004060234 .
En juin 2002 TKL5 devient Compagnie Financière de Deauville. La société étend son domaine
d intervention et développe une offre de services dédiée aux valeurs moyennes : elle lance un portail
Internet d informations financières et boursières dédié aux valeurs moyennes www.cfdmidcaps.com
et une offre Corporate Finance personnalisée.
La même année, EPBF fusionne avec la Financière de l Echiquier et devient Financière de l Echiquier-
EPBF.
En 2002, CFD répond favorablement à l OPA lancée par BNP Paribas sur Consors Allemagne et a
apporté l intégralité de sa participation à l offre.
En décembre 2002, CFD cède à Consors Allemagne la totalité de sa participation dans Consors
France.
32

L année 2003 constitue pour CFD un exercice de recentrage de ses activités et de son portefeuille de
participations vers le secteur des services financiers :
Cessions des participations minoritaires non stratégiques détenues notamment dans les sociétés
ST Dupont, CIBOX, PGO Automobiles ;
Cession de sa participation dans la Financière de l Echiquier-EPBF dans le cadre d un LBO ;
Acquisition de 100% du capital de la société Anjou Finances, devenue CFD Capital
Management, société de gestion agréée par la COB ;
Création de sa filiale à 100 % Cfdmidcaps.com SAS par apport du site Internet
www.cfdmidcaps.com ;
En 2004, le Groupe crée deux nouvelles filiales :
- CFD Luxembourg, filiale à 100% de CFD Capital Management, société de gestion de
fortunes de droit luxembourgeois, agréée par l Autorité de Tutelle la CSSF. qui s inscrit dans
le cadre de la mise en uvre de la stratégie de développement à l international du Groupe ;
- CFD Corporate Finance SAS, filiale à 95% de CFD, qui abrite désormais les activités
« Corporate Finance » du Groupe.
Le Groupe CFD confirme le recentrage de son portefeuille avec les prises de participation dans
Bourse Direct, société d intermédiation boursière et Access2net, société de Capital Risque.
4.1.2 Organigramme juridique au 30 septembre 2004
99,99 %
CFD Capital
Management
100 %
CFD
Luxembourg
(*) actif détenu en propre
Com pagnie Financière de Deauville
100 % 95 %
CFD Corporate
Cfdmidcaps.com Bourse Direct ADOMOS Access2net
Finance
Pôle Immobilier
100 %
Villa Gardénia*
33
5,1 %
76 %
CFD BRONGIART
4.1.2.1 Présentation de Compagnie financière de Deauville et ses filiales
opérationnelles
Compagnie Financière de Deauville SA : Créée en 1994, CFD constitue la tête du Groupe et exerce
son rôle société mère pour ses filiales et de holding animatrice pour ses participations.
CFD Capital Management : SA au capital de 846 808 , acquise en juin 2003 et anciennement
dénommée Anjou Finances, CFD Capital Management est une société de gestion de fonds commun
de placement et de portefeuille pour compte de tiers, agréée par la COB (hors marchés dérivés).
5,8 %
6 %

CFD Luxembourg, filiale à 100% de CFD Capital Management, SA de droit luxembourgeois au
capital de 620.000 , est agréée depuis Aôut 2004 par l autorité de tutelle luxembourgeoise, la
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en tant que société de gestion de fortune,
de conseiller en opérations financières, de courtier et de commissionnaire.
Cfdmidcaps.com : SAS au capital de 1.000.000 créée en décembre 2003, cfdmidcaps.com anime
le portail Internet www.cfdmidcaps.com, plate-forme d actualités et d informations financières dédiée
aux entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure a 500 millions d euros.
CFD Corporate Finance : SAS au capital de 37.500 , créée fin juillet 2004, elle abrite désormais le
département « corporate finance » du Groupe : prestations d introducteur conseil, intermédiaire en
levées de fonds privés et plus largement effectue des missions de conseils aux entreprises de taille
moyenne en matière de financement et de transmissions d entreprises.
4.1.2.2 Présentation des participations minoritaires de Compagnie financière de
Deauville
Bourse Direct : Créée en 1996, Bourse Direct est une société spécialisée dans la Bourse en Ligne,
agréée par le Conseil des Marchés Financiers et la Banque de France pour la réception et la
transmission d'ordres de bourse pour le compte de tiers. Bourse Direct est cotée sur le Nouveau
Marché d Euronext Paris. Depuis novembre 2003, CAPITOL, filiale à 100 % du Groupe VIEL & Cie,
devient 1 er actionnaire de Bourse Direct et le Groupe VIEL & Cie son actionnaire de référence.
Adomos : Créée en septembre 1999, CFD entre dès l origine au capital d Adomos, Courtier sur
Internet de produits d investissement immobiliers dans un cadre de défiscalisation. Adomos est cotée
sur le Marché Libre d Euronext Paris.
Access2net : Créée en 2000, Access2Net est une société de capital-risque spécialisée dans le
domaine des sociétés de services technologiques. Sa mission est d investir dans des sociétés à fort
potentiel, par apport de fonds propres et en apportant son soutien d actionnaire actif à ses
participations. Au 31 Mars 2004, le portefeuille du groupe Access2Net comprend 31
sociétés.Access2Net est cotée sur le Marché Libre d Euronext Paris.
4.1.2.3 Présentation des actifs immobiliers de Compagnie financière de Deauville
CFD a investi une part significative de ses fonds propres dans des projets immobiliers stratégiques :
Villa Gardénia : Situé à Deauville (Calvados), cet ensemble immobilier acquis en 2001, comprend
une résidence hôtelière et un hôtel en front de mer. Ce bien fait partie de l actif de Compagnie
Financière de Deauville et est loué en meublé à Résidences MGM (Groupe Pierre et Vacances),
titulaire d un bail de onze ans.
CFD Brongniart : Créée en décembre 2000 sous forme de société civile dénommée SCI Brongniart à
l occasion de l achat d un immeuble destiné à la location de bureaux, d une superficie de 1.942 m2,
situé à l angle de la rue Vivienne (33) et de la rue Feydau (22), face au Palais Brongniart, cette société
a été transformée en SARL par décision unanime des associés le 22 septembre 2004 et est
désormais dénommée « CFD Brongniart ». Son objet social est inchangé.
34

4.1.3 Description de l activité
Compagnie Financière de Deauville (CFD), est une société financière.
Le Groupe a vocation à investir dans des sociétés ou à créer des sociétés de services financiers dans
le cadre d une stratégie de valorisation à moyen terme et de recherche de synergies potentielles
entre les différentes filiales et participations.
Les principales participations de CFD sont regroupées autour des métiers suivants :
- la Gestion de portefeuille (CFD Capital Management SA et CFD Luxembourg),
- l Information financière et boursière (cfdmidcaps.com SAS),
- l Ingénierie financière (CFD Corporate Finance),
- l Intermédiation boursière (Bourse Direct),
- le capital risque (Access2net),
- la vente d immobilier d investissement (Adomos),
- l immobilier (Villa Gardénia et CFD Brongniart).
Compagnie Financière de Deauville est propriétaire d un patrimoine immobilier important résultant de
l investissement d une partie significative de ses fonds propres dans des projets immobiliers
stratégiques.
Elle agit plus généralement comme investisseur actif et, à ce titre, intervient dans la définition des
grands axes stratégiques de ses filiales et participations aux côtés de l équipe de management en
place.
Compagnie Financière de Deauville agit en véritable partenaire industriel et financier capable
d accompagner dans la durée les sociétés dans lesquelles elle a investi grâce à un suivi régulier des
affaires. Elle participe, aux côtés de l équipe de management en place, à la définition de la stratégie
de croissance et l assiste dans le cadre de sa stratégie financière et boursière.
4.1.3.1 Description de l activité des filiales opérationnelles
4.1.3.1.1 La Gestion de Portefeuille
Cette activité est exercée au sein du Groupe par sa filiale CFD Capital Management anciennement
dénommée Anjou Finances, société de gestion de portefeuille, agréée par la COB (hors marchés
dérivés) et par sa filiale luxembourgeoise contrôlée à 100 % CFD Luxembourg.
A CFD CAPITAL MANAGEMENT
La société CFD Capital Management est une société de gestion titulaire d un agrément pour la gestion
de portefeuille hors marchés dérivés délivré par la Commission des Opérations de Bourse le
29 septembre 1995 sous le numéro GP 95012.
Depuis l acquisition de Anjou Finances, l encours sous gestion de CFD Capital Management a
progressé de la façon suivante : 3,9 M en Juillet 2003 ; 8,9 M au 31 décembre 2003 ; 21,3 M au
30 juin 2004.
Le montant moyen d un portefeuille est d environ 120 K .
35

a) Panorama de l environnement
La gestion d'actifs financiers pour compte de tiers revêt de multiples formes. Elle peut être :
- individuelle dans le cas de la gestion de portefeuille discrétionnaire ;
- institutionnelle dans le cas de la gestion de portefeuilles institutionnels ;
- collective par l'intermédiaire des OPCVM (voir ci-dessous).
La gestion française pour compte de tiers figure parmi les leaders mondiaux avec des actifs gérés qui
ont plus que doublé entre 1996 et 2002.
Les vingt premières sociétés de gestion géraient 77,4 % du total des actifs, tandis que 269 sociétés
géraient moins d'un pour cent des encours au 31 décembre 2002. Sur 501 entités, 73 géraient moins
de 15 millions d'euros tandis que 19 sociétés géraient plus de 15 milliards d'euros (source COB
Bulletin mensuel 08/2003).
Dans le panorama très large des professionnels de la gestion d actifs pour compte de tiers, CFD
Capital Management se distingue par son positionnement de clientèle « Aisée ou très Aisée » le
différenciant ainsi des banques commerciales disposant de produits « standards » et de la clientèle
Fortunée (> 1 million d ) dont les besoins sont généralement satisfaits par les banque privées.
Ce segment de marché, identifié comme tel récemment, est, selon Robert Fleming & Co Ltd, amené à
croître fortement. De 1300 M en 1999, il passerait à 4100 M en 2005.
b) Les modes d intervention de CFD Capital Management
CFD Capital Management, place au c ur de ses priorités la recherche de solutions pertinentes et
personnalisées. L exigence de performance, fondée sur l implication totale et la réactivité de ses
gérants dotés d une solide expérience, se traduit par la mise en uvre d une stratégie en phase avec
le profil d investisseur et permet à celui-ci d accéder à une qualité de gestion personnalisée combinant
efficacité, cohérence et transparence.
CFD Capital Management intervient dans le cadre d une gestion individuelle où un mandat de gestion
est obligatoirement signé avec le client. Il s agit alors de gérer le patrimoine d un client de façon
personnalisée en fonction de ses choix et contraintes propres.
Ce mandat mentionne notamment et non exclusivement :
la capacité des mandants,
les objectifs de gestion,
le ou les benchmarks,
le mode de rémunération des mandataires,
les instruments utilisés (SICAV, titres )
les modalités du reporting, dont la fréquence contractuelle est au moins trimestrielle
les modalités de mesure de performances.
36

La société a lancé, en mars 2004, une SICAV de droit luxembourgeois à compartiments dénommée
« CFD Capital Management SICAV » dont elle assure la gestion et la commercialisation.
Les trois compartiments de cette SICAV sont :
CFD ACTIONS INTERNATIONALES :
Cette Sicav est investie en actions internationales sans critère de capitalisation arrêté, dans une
optique de " stock picking " tout en s'intéressant en particulier à des valeurs de capitalisation
boursière moyenne.
La gestion est dirigée vers l'accroissement de valeur à long terme des actifs. C'est la recherche
d'une performance absolue maximale à travers une gestion active et non benchmarkée.
CFD PEA EUROPE :
Cette SICAV est investie au minimum à hauteur de 75% de ses actifs nets en actions émises par
des sociétés ayant leur siège social dans un Etat membre de l'UE. Il investit sans critère de
capitalisation arrêté, dans une optique de stock picking en s'intéressant notamment à des valeurs
de capitalisation boursière moyenne. La gestion est active, non benchmarkée, et dirigée vers
l'accroissement de valeur à long terme des actifs.
CFD Small Caps :
CFD Small Caps est investi sur les "petites valeurs" françaises et, accessoirement,
internationales, dont la capitalisation est inférieure ou égale à 150 M ou équivalent au moment
de l'investissement. Les choix d'investissement se portent sur des valeurs à faible valorisation, les
valeurs de croissance, de rendement, de retournement, dans une optique de stock picking.
L'objectif est la recherche d'une valorisation des actifs à long terme sans aucune référence
indicielle.
Même si chaque fonds ou compartiment de la Sicav a une politique d investissement qui lui est
propre, l ensemble des fonds gérés par CFD Capital Management présente les caractéristiques
suivantes :
Forte diversification des entreprises sélectionnées pour limiter les risques (secteur d activités
variés, diversité de maturité des entreprises)
Une gestion qui allie prudence et dynamisme
Le principe de la co-gestion mis en place pour la gestion de chacun des fonds ou SICAV géré répond
à une volonté de mise en commun des connaissances et expérience dans un esprit d indépendance
et de maîtrise des risques.
c) Une équipe de professionnels
L équipe française est composée de 4 personnes dont 3 gérants, disposant d une solide expérience
professionnelle dans le secteur :
Victor Mickael UZAN, Président Directeur Général
Diplôme d Expertise Comptable
Il débute sa carrière comme auditeur chez Budget au siège européen (EMEA) basé en Grande
Bretagne, puis participe au lancement du broker en ligne AXFIN. Après la fusion d Axfin avec
Consors France, il occupe le poste de Directeur adjoint du Service Bourse, Responsable des
Marchés Américains avant de prendre la responsabilité de la Vente actions auprès d une clientèle
institutionnelle. Il rejoint CFD en janvier 2003.
37

Mickael TOBELEM, Directeur Général Délégué
Ecole Supérieur de Gestion
Au cours des 9 années passées au sein du Groupe BNP Paribas, Mickael TOBELEM occupe
différentes fonctions dont celles de Trading ordinaire, de vente actions auprès d institutionnels et de
gestion de portefeuille,
Harry WOLHANDER, Gérant et Administrateur
ESSEC
Analyste financier à la Banque de l Union Européenne, il devient Senior Manager chez Price
Waterhouse. A partir de 2000, il occupe la fonction de gérant d OPCVM et de portefeuille privé chez
SEDEC Finance puis chez Prony Patrimoine avant de rejoindre CFD en octobre 2003.
B. CFD LUXEMBOURG
CFD Luxembourg est une société de gestion de portefeuille de droit luxembourgeois au capital de
620 000 , filiale à 100% de CFD Capital Management qui a débuté son activité le 1 er septembre 2004
après avoir obtenu, le 10 août 2004, l agrément de l autorité de tutelle luxembourgeoise, la
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) lui permettant d exercer en qualité de
gérant de fortunes, de conseiller en opérations financières, de Courtier et de Commissionnaire.
Au 30 septembre 2004, après seulement un mois d activité, le montant des encours de CFD
Luxembourg s élève à de 10 M .
CFD Luxembourg est membre de l AGDL (Association pour la Garantie des dépôts Luxembourg).
La création de la filiale CFD Luxembourg s inscrit dans le cadre de la mise en uvre de la stratégie
de développement à l international du Groupe CFD.
CFD Luxembourg a essentiellement comme objectif de développer les activités de groupe à
l international et en priorité au Bénélux, Allemagne, Espagne, USA et Canada.
a) Les atouts de la Place Financière du Luxembourg
Au fil des années, des masses importantes de capitaux ont été drainées vers le Luxembourg.
Actuellement, la place financière du Luxembourg est le quatrième marché interbancaire par ordre
d'importance en Europe et la neuvième dans le monde.
Elle se caractérise par :
- Une tradition de stabilité économique, sociale et politique
- Une législation particulièrement favorable à l'épargne et dédiée à l entreprise privée :
- Un respect de la confidentialité dans les opérations ;
- Une stabilité politique qui soutient activement l entreprise privée
- Liberté des mouvements de capitaux (pas de restriction en matière de contrôle des changes) ;
- Le Luxembourg dispose d une bourse de valeurs reconnue dont le coût de cotation est
relativement bas ;
- Une lutte permanente contre le blanchissement de capitaux ;
- Une déontologie bancaire rigoureuse ;
- L'accueil de nombreuses institutions européennes (Cour des Comptes, de Justice, BEI) ;
- Un pluralisme linguistique et culturel garant d'un professionnalisme de haut niveau ;
- Plus de 170 banques ont déjà choisi de s'implanter au Luxembourg.
38

Le Luxembourg est devenu un centre de compétence pour le développement, le support et la
coordination de la distribution de produits d épargne internationaux. A ce titre, il peut être considéré
comme précurseur dans l analyse des marchés financiers, dans l innovation et la commercialisation
de nouveaux produits d épargne.
Évolution des actifs nets et du nombre des OPC
Situation au: 30.06.04
*Source : CSSF LUXEMBOURG
b) Les métiers de CFD Luxembourg SA
CFD Luxembourg offre une gamme complète de services et d outils sur-mesure dans les domaines de
la gestion privée et institutionnelle, de l ingénierie patrimoniale et fiscale, des fonds d investissement
et de l immobilier. La principale valeur ajoutée de CFD Luxembourg réside dans l interconnexion de
toutes ces compétences.
(i) Gestion d actifs :
En collaboration avec ses banques dépositaires et ses partenaires brokers et analystes en Europe,
CFD Luxembourg propose une offre véritablement indépendante et sur-mesure. Dans tous les
domaines ci-dessous, l équipe de CFD Luxembourg sélectionne les meilleures solutions pour
chacun de ses clients :
- Gestion traditionnelle en actions, obligations et produits monétaires.
- Gestion alternative
- Produits structurés
- Fonds d investissements de très nombreux émetteurs sélectionnés sur des critères qualitatifs et
quantitatifs
(ii) Ingénierie Patrimoniale
Chaque nouveau client bénéficie d une étude approfondie et un bilan patrimonial est établi afin de
pouvoir répondre à ses besoins globaux dans les domaines de la fiscalité, de la structuration juridique,
de la transmission de patrimoine. A l issue de ce bilan, CFD Luxembourg propose ses conseils en
gestion.
Cette activité s apparente à celle d un « Family Office ». Comme pour la gestion d actifs, CFD
Luxembourg s appuie sur un réseau de spécialistes internationaux et les solutions proposées sont
validées par des experts indépendants.
A titre d exemples, les services de CFD Luxembourg englobent notamment le conseil en assurancevie,
les fonds d investissement dédiés, le « venture capital » ou « private equity », les cessions
d entreprises, les délocalisations de résidences fiscales.
39

Plus généralement, les services proposés par CFD Luxembourg dans ce domaine couvrent :
- la gestion des placements,
- l'orientation et la planification en matière d'assurances,
- le conseil et la planification en matière de fiscalité sur le revenu,
- la gestion prévisionnelle des avoirs et de la succession,
- les services immobiliers.
c) Une équipe de professionnels
L équipe de CFD Luxembourg est aujourd hui composée de professionnels dotés d une solide
expérience:
Jean-Christophe Montant, 37 ans
Maître en Droit des Affaires, DESS Finance d entreprise.
Ancien Directeur Gestion privée Europe de l Ouest chez UBS Luxembourg.
Responsable du département GESTION
François-Régis Montazel, 33 ans
Maître en droit des Affaires, diplômé de l ESSEC et de l Institut de Droit des Affaires
Ancien Tax Manager chez Deloitte Luxembourg
Responsable du Département d INGÉNIERIE PATRIMONIALE
4.1.3.1.2 L Information Financière et Boursière
Cette activité est exercée au sein du Groupe CFD par sa filiale à 100% Cfdmidcaps.com SAS.
Véritable outil d aide à la décision, le site Internet de cfdmidcaps.com, lancé en septembre 2003, offre
gratuitement aux professionnels de la finance une plate-forme d'actualités boursières et d'informations
financières sur les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 500 millions d euros.
Cfdmidcaps.com est l unique site Internet gratuit spécialiste des valeurs moyennes dans le panorama
des sites d informations financières.
www.cfdmidcaps
www cfdmidcaps.com .com
Un journal en temps réel
Une plate-forme d informations financières et économiques
Un espace interactif
Un outil d alertes et d aide à la décision
Un bureau de recherche
Un service de notation
Un lien permanent et en temps réel avec le marché
40

a) Le site cfdmidcaps.com
Une offre unique d informations financières et boursières ciblée sur les valeurs moyennes : 15.000
visiteurs uniques/mois et 600.000 pages vues/mois.
Description de la page d'accueil
- Deux emplacements publicitaires sont visibles (en haut et à droite)
- Cette page laisse apparaître toutes les rubriques du site (sur la gauche) ainsi que les résumés des
dernières actualités mises en ligne
- Un fil de news Reuters apparaît en bas (défilement vertical)
- Un fil de cotation défile de manière horizontale en bas de page (droite à gauche), par marché
Un journal en temps réel
Un Journal en temps réel :
41

5 sections d informations :
- Résumé de la séance (3x jour: 11h, 15h, clôture) : les grandes tendances de la journée
- L évènement du jour : Information majeure sur une valeur
- Le chiffre du jour (progression, résultat )
- En vedette : Trois cadres de news sur des valeurs sélectionnées
- Marché de blocs: dernières transactions sur le marché de blocs
- Brèves : News plus courtes, sur des informations mineures
Une plate-forme d informations financières :
Elle permet au visiteur d'accéder à la base d'information sur les sociétés dont la capitalisation est<
500 M .
Les informations se répartissent en plusieurs pages :
Le profil : C est la carte d identité de la valeur, comprenant un descriptif de ces activités, l équipe de
direction, l actionnariat et le contact investisseur.
l actualité boursière : Informations sur la séance, carnet d ordres, dernières transactions :
42

les statistiques : Les statistiques sur plusieurs périodes (plus haut, plus bas, les transactions, les
volumes )
Les analyses financières : Elles sont réalisées par un analyste financier indépendant pour en garantir
la neutralité et réactualisées en cas de survenance d évènement majeur.
La Documentation financière : Rapports annuels, publications AMF,Présentations financières,
Rapports de gestion , avis financiers, communiqués de presse, agendas financiers .
Interviews :
Des interviews hebdomadaires avec les dirigeants des sociétés cotées sont réalisés par la Rédaction
de Cfdmidcaps.com. Ces interviews permettront aux visiteurs de prendre en compte non seulement la
dimension financière de l entreprise mais aussi d évaluer la dimension humaine à travers ces
rencontres régulières.
43

) Autres Services
Spécialiste des valeurs moyennes, cfdmidcaps.com propose en outre aux émetteurs intéressés les
services suivants :
L édition d une newsletter hebdomadaire consacrée aux valeurs moyennes diffusée à plus de 15.000
professionnels ;
L édition d une newsletter mensuelle dédiée au Marché Libre ;
Une analyse financière et une réactualisation annuelle diffusée à l ensemble de la communauté
financière, elles permettent une meilleure visibilité et meilleure compréhension des entreprises Small
et Midcaps ;
Un contrat de liquidité pro actif, visant, dans le cadre d une approche globale, à accroître la visibilité
du titre auprès de la communauté financière spécialisée et à créer un marché secondaire efficient, par
des interventions ciblées sur le titre en combinaison avec les actionnaires de la société.
c) Environnement Concurrentiel
La concurrence de cfdmidcaps.com provient à la fois des acteurs de l économie traditionnelle, pures
spécialistes de l information financière et boursière (la presse écrite) mais aussi de l existence de
nombreux acteurs Internet. Sur ce dernier segment, les concurrents sont exclusivement des sites
généralistes centrés sur les marchés financiers et boursiers privilégiant les grandes valeurs :
Boursorama, Boursier.com, Firstinvest
d) L équipe
L équipe de cfdmidcaps.com composée de 4 personnes est dirigée et animée par :
ERIC LEWIN, Directeur Général et Rédacteur en Chef
12 années d expérience professionnelle dans le journalisme économique : Journaliste successivement
à la Cote Desfossés, l AGEFI puis Rédacteur en chef en charge des marchés financiers, de la macro
et de la micro économie à la radio BFM, il a occupé par la suite le poste de Rédacteur en chef en
charge des marchés financiers au Nouvel Économiste.
Céline MOULINEAU, Directeur Général en charge de la Communication
8 ans d expérience dans des sociétés financières dont 5 chez le courtier en ligne Consors France au
sein du département Administratif et Financier en charge de la communication financière et du
secrétariat général, elle rejoint le Groupe CFD en septembre 2002 avec la responsabilité du
développement du portail Internet cfdmidcaps.com.
e) Perspectives d évolution
Cfdmidcaps.com prévoit de rendre transactionnel le site (intermédiation boursière) dans le cadre d un
partenariat avec Bourse Direct
D autre part l accès sera totalement libre et l interactivité avec les internautes privilégiée par la mise en
place de forum d échanges. Enfin, la newsletter deviendra payante avec une nouvelle formule
enrichie.
Cfdmidcaps.com s attachera à développer des partenariats stratégiques avec des sites proposant des
services financiers en ligne ou des produits de défiscalisation (exemple ADOMOS).
44

4.1.3.1.3 L Ingénierie Financière
Forte de son expérience et de ses succès, Compagnie Financière de Deauville a souvent été sollicitée
par des sociétés pour les conseiller dans leur stratégie financière et boursière. Elle a ainsi été amenée
à développer dès 2001 une offre de services à destination des petites et moyennes sociétés cotées
ou non cotées.
Pour des raisons stratégiques et déontologiques, Compagnie Financière de Deauville a choisi en
2004 de filialiser cette activité au sein de la société CFD Corporate Finance SAS créée le 2 août 2004.
a) L approche de CFD Corporate Finance
CFD Corporate Finance propose une gamme complète de services en ingénierie financière adaptée
aux besoins de croissance des Small et Mid Caps (Petites et moyennes capitalisations). Elle offre aux
entreprises une prestation complète de services dans le cadre d un partenariat de proximité structuré
pour le long terme.
Attentive aux demandes spécifiques formulées par les chefs d entreprise, CFD Corporate Finance les
conseille dans les solutions à mettre en oeuvre et les accompagne tout au long de leur mise en place.
b) Une gamme de services diversifiée
CFD Corporate Finance conseille les entreprises dans le montage de leurs opérations financières à
tous les stades de leur développement :
Activité de Conseil
C r é a t i o n
I P O
C a p i t a l
D é v e l o p p e m e n t
C E S S I O N S A C Q U I S I T I O N S
45
L B O / L M B O
É m i s s i o n s s e c o n d a i r e s :
A u g m e n t a t i o n d e c a p i t a l , O B S A R , O C ,
O B S A , A B S A . .
D é v e l o p p e m e n t M a t u r i t é
CFD Corporate Finance propose une large gamme de prestations de services autour de :
Le Capital Développement : Levée de Fonds et constitution de tour de table
CFD Corporate Finance aborde le conseil dans le domaine du Capital développement comme un
véritable accompagnement dans la durée des dirigeants de sociétés en recherche de financement.
C est pourquoi, la première étape consiste en la qualification des dossiers qui lui sont présentés : une
analyse approfondie des business modèles et Business Plan est réalisée avant la décision de go no
go de suivi du dossier.

Introduction en Bourse :
CFD Corporate Finance intervient en qualité de conseil et à ce titre :
- Sélectionne et coordonne l ensemble des intervenants (Banque, Société de bourse, agence de
communication financière, CAC, avocats,
- Elabore le calendrier de l opération ;
- Détermine avec la société la procédure d introduction la mieux appropriée ;
- Assiste la Société dans l élaboration et la construction des prévisions financières (Business Plan)
- Conseille la Société sur la valorisation à retenir dans le cadre de l opération envisagée ;
- Analyse, collecte et met en forme les informations et documents nécessaires pour assurer le
marketing de la Société en vue de l Introduction ;
- Fait réaliser par une société indépendante une analyse financière de la Société
- Définit avec la société les axes de la communication financière ;
- Accompagne l émetteur dans la préparation des documents d introduction ;
- Assure, en collaboration avec son conseil juridique, la réalisation juridique et réglementaire de
l opération (et en particulier, négociation des différents contrats, modifications statutaires et
autorisation d augmentations de capital préalables à l introduction, préparation de la notice BALO
et du prospectus soumis au visa de l AMF) ;
- Coordonne les relations avec les autorités de marché (Euronext Paris, AMF) ;
- Coordonne l organisation des road-shows.
Émission d Instruments Financiers :
Par sa connaissance des milieux financiers, CFD Corporate Finance intervient auprès d entreprises
cotées, particulièrement auprès de celles dont la capitalisation est inférieure à 500 millions d euros,
pour les conseiller et les assister dans des opérations de renforcement de fonds propres tels que :
- Augmentation de capital par voie de placement privé ou par appel public à l épargne
- Émissions secondaires : BSA, OBSAR, ABSA, Obligations convertibles .
Fusions/Acquisitions
CFD Corporate Finance accompagne les dirigeants dans le cadre de leur réflexion stratégique sur le
choix de la cible, puis organise en coordination avec elle, le processus de rapprochement.
La mission de conseil intègre l évaluation, l ingénierie financière et/ou boursière associée à l opération
et le pilotage des négociations.
LBO / LMBO
Dans le cadre de ce type d intervention, CFD Corporate Finance assiste le chef d entreprise dans la
recherche de partenaires financiers et le conseille dans le montage de son opération.
c) L environnement concurrentiel
L activité Corporate Finance regroupe généralement trois types d acteurs :
- Les Banques d investissement (Société Générale, Crédit Lyonnais etc )
- Les départements spécialisés de grands cabinet d audit (Type Ernst & Young Entrepreneurs, .)
- Les cabinets indépendants : certains ne sont spécialisés que dans un ou deux domaines
d intervention (Chausson Finance pour les levées de fonds en 1 er
et 2 ème
tours,), d autres plus
généralistes abordent l ensemble des domaines d activités.
CFD Corporate Finance exploite aujourd hui les synergies découlant de son intégration dans le
Groupe dont le deal flow représente aujourd hui les deux tiers de son activité. Cet atout associé à son
indépendance et à sa connaissance approfondie des petites et moyennes entreprises représentent un
gage de succès.
46

Récemment, la Société a conseillé les sociétés suivantes :
ADOMOS, société de services financiers et immobiliers sur Internet cotée au Marché Libre
d Euronext Paris SA : Placement Privé ayant permis de lever 3,8 M sous forme d une
augmentation de capital à hauteur de 1,5 M le 30 juin 2004 suivie par une émission d OBSA de
2,3 M le 28 juillet 2004.
CYBERGUN, société spécialisée dans la fabrication de répliques d armes à feu cotée au Second
Marché d Euronext Paris SA : Émission et attribution gratuite en Mai 2004 de BSA en faveur des
actionnaires de la société permettant de lever des capitaux à terme pour environ 3,8 M
Groupe ARES, société de services informatiques proposant une offre complète dans les
systèmes hardware, software et les services associés, cotée au Second Marché d Euronext Paris
SA : Émission et attribution gratuite en septembre 2003 de BSA en faveur des actionnaires de la
société. Cette opération avait pour but d attirer des investisseurs spécialisés et de lever des
capitaux à terme pour environ 8 M .
d) L Equipe
L équipe de CFD Corporate Finance est composée de 3 personnes dirigée par :
Ilana SAYAG , Président
Diplômée de Sciences Po Paris Maîtrise de Droit- DESS Finance
Elle bénéficie d une expérience opérationnelle acquise en entreprise de grande et petite taille :12
années dans le Groupe Saint Gobain en charge de la trésorerie des filiales étrangères, elle créée son
entreprise spécialisée dans les produits de luxe qu elle revend avec succès. Elle devient alors
Directeur Général pour l Europe de BUILDCOM, société High-tech qui conçoit un outil technologique
B2B dédié au BTP. Directrice Associée chez Cognitia, société de conseils spécialisée dans les
nouvelles technologies, elle conseille plusieurs sociétés à divers stades de développement lors de
levée de fonds.
4.1.3.2 Principaux soldes intermédiaires de gestion des principales filiales au 30 juin 2004
Les soldes intermédiaires de gestion des principales filiales entrant dans le périmètre de
consolidation, pertinents compte tenu de leur activité, sont les suivants (avant opération de
retraitement) :
(en milliers d'euros) CFD CFD CM CFD MIDCAPS SCI Brongniart
30 JUIN 2004
6mois
RESULTAT DES OPERATIONS EN REVENUS -411
RESULTAT DES OPERATIONS EN CAPITAL -221
RESULTAT EXCEPTIONNEL
RESULTAT NET DES ENTREPRISES
9
INTEGREES (3) -624
47
2003
12 mois
-825
3 073
20
2 268
30 JUIN 2004
6mois
-171
0
2
-169
2003
12 mois
-183
0
3
-180
30 JUIN
2004 6mois
-413
0
-150
-563
2003
12 mois
-5
0
0
-5
30 JUIN
2004
6mois
-206
0
-206
2003
12 mois
-441
0
-12
-453

4.1.3.3 Description de l activité des Participations à vocation de synergies
4.1.3.3.1 L intermédiation Boursière
Créée en 1996, Bourse Direct est une société spécialisée dans la bourse en ligne. Cette activité se
distingue du courtage traditionnel par le caractère instantané de la transmission, de l'exécution et de
la confirmation des ordres de bourse.
Entrée au capital de Bourse Direct en mars 2004 à hauteur de 10,11%, la participation du Groupe
CFD s établit depuis mai dernier, date du rapprochement entre Bourse Direct et Capitol, à 5,06% du
nouvel ensemble Bourse Direct-Capitol ainsi constitué.
A l issue de l opération, Capitol, filiale à 100 % du Groupe VIEL & Cie, devient le 1er actionnaire de
Bourse Direct et le Groupe VIEL & Cie son actionnaire de référence.
Bourse Direct est cotée depuis le 10 novembre 1999 au Nouveau Marché de la Bourse de Paris
(Code ISIN : FR 0000074254 ; code RIC : BDRP.LN).
a) Description de l activité
Bourse Direct a été parmi les premiers entrants sur le marché français du courtage en ligne et peut
se prévaloir aujourd'hui d'une forte expérience sur ce secteur. En 2003, Bourse Direct figure à
nouveau dans le Top 3 des meilleurs sites de Bourse récompensé par Qualiweb / Stratégies.
Le groupe propose une large palette de services professionnels : table de marchés, système d'alertes,
accessibilité à l'information, système expert d'analyse graphique et technique, formation aux
techniques boursières.
La société assure pour ses clients la réception, la transmission d'ordres de bourse ainsi que la tenue
de compte-conservation, l'exécution d'ordres pour le compte de tiers et pour compte propre. Bourse
Direct maîtrise ainsi l'ensemble de la "chaîne titres" et gère de façon autonome l'intégralité de son
back office.
b) Evolution récente
En mai 2004, Capitol, filiale à 100% du Groupe Viel & Cie a procédé à un apport partiel d actif à la
société Bourse Direct devenant ainsi son actionnaire majoritaire. Le nouvel ensemble permet au
Groupe ainsi constitué d offrir un accès direct au marché, au travers de deux marques : Bourse Direct
et Capitol.
La mise en commun des moyens, va permettre d optimiser les coûts et d élargir l offre produits. La
cible commerciale est celle des actionnaires individuels actifs. L offre de services personnalisés à forte
valeur ajoutée s appuie sur une salle de marché, une équipe de chargés de clientèle, un réseau
d « Investment Centers » en région et une innovation technologique permanente.
Le nouvel ensemble compte 25 000 clients et plus de 250 millions d euros de capitaux en
conservation et se positionne comme un acteur majeur coté de la bourse en ligne en France.
Ce nouvel environnement stable va permettre au Groupe Bourse Direct-Capitol de réaliser son objectif
de 9 à 10 millions d euros de chiffre d affaires et d atteindre la rentabilité sur 2004.
48

4.1.3.3.2 Le Capital Risque
Créée en février 2000 sous l égide de la société Fi SYSTEM, Access2Net est une Société de Capital
Risque spécialisée sur le segment des sociétés du secteur des Nouvelles Technologies inscrite sur le
Marché Libre d Euronext Paris depuis le 25 janvier 2002 (code ISIN:FR0004167062).
Le Groupe Compagnie Financière de Deauville est entré en mars 2004 au capital de cette société par
voie d apport en nature des titres SideTrade qu elle détenait en portefeuille.
a) Description de l activité
Access2net est un investisseur indépendant spécialisé sur les jeunes sociétés du domaine des
services technologiques et des logiciels d'application qui développe son activité selon deux axes
principaux :
- L'investissement direct dans de jeunes sociétés, correspondant aux critères d'investissement
d'Access2net ;
- L'apport de portefeuilles déjà constitués et présentant des complémentarités et des synergies avec
sa propre stratégie.
Access2Net est gérée par une équipe de professionnels de la finance et des technologies, dont la
mission est d investir dans des sociétés à fort potentiel, par apport de fonds propres et en apportant
son soutien d actionnaire actif à ses participations.
Depuis sa création, Access2net a acquis au travers de ses investissements et de son positionnement
une notoriété certaine, qui en fait un acteur incontournable sur le marché du financement des
technologies de l'information de taille moyenne.
b) Politique d Investissement
La politique d'investissement et de gestion d'Access2Net peut être présentée comme suit :
Une concentration sur les Services technologiques, qui regroupent :
- Les Sociétés de Service et d'Ingénierie Informatique. Avant tout des sociétés d'ingénieurs, elles
proposent à leurs clients des prestations variées, par exemple d'intégration de systèmes,
d'assistance technique informatique, d'infogérance, ou encore de développement de systèmes
d'information.
- Les éditeurs de solutions informatiques, avec une orientation métier. Il s'agit de fournisseurs de
services applicatifs ou de logiciels, qui répondent à un besoin fonctionnel précis : par exemple, la
gestion des clients, la gestion des ressources humaines, ou encore la gestion financière.
Des participations au capital minoritaires, mais significatives, lors des premiers tours de
financement. Access2net investit des tickets moyens de 300 000 . ADC, filiale d'Access2net, se
concentre sur des tickets moyens d'amorçage de 50 000 .
Un processus d'investissement rigoureux : Après une première phase d étude et de sélection des
différents projets qui lui sont soumis, Access2Net en retient seulement 20% auxquels elle applique un
processus d'investissement et d analyse approfondie pour en maîtriser tous les aspects. Ce processus
comprend notamment de nombreux entretiens avec le management, avec des prospects et clients,
une revue de la technologie et des CV de l'équipe, ainsi qu'un examen détaillé des résultats et des
projections financières. Ces analyses sont le cas échéant complétées par certains experts juridiques
ou comptables.
49

Des critères d'investissement ciblés : Access2Net a une politique d'investissement spécifique et se
concentre sur les entreprises présentant les caractéristiques suivantes :
- Présence d'une équipe d'entrepreneurs, prêts à une implication forte de notre part ;
- Besoin en financement limité et géré avec attention ;
- Capacité de l'entreprise à accélérer son développement et atteindre une taille significative tout
en dégageant des profits.
Composition du portefeuille d Access2Net sur la base de l ANR consolidé au 31 Décembre
2003 :
50

4.1.3.3.3 La vente d immobilier d investissement
A l origine courtier en crédit immobilier sur Internet par le biais de son site Selectaux.com, la société
créée en 1999 par ses dirigeants actuels, s est progressivement orientée vers une activité de courtage
via Internet spécialisée dans la distribution aux particuliers de biens immobiliers d investissement.
Présent dès l origine dans le capital d ADOMOS, le Groupe CFD détient aujourd hui 5,8% du capital
de la société.
ADOMOS est inscrite sur le Marché Libre d Euronext Paris depuis le 17 Juillet 2001 (code ISIN:
FR0000044752).
Description de l activité
ADOMOS est une société de courtage sur Internet spécialisée dans la distribution aux particuliers de
biens immobiliers à usage locatif.
ADOMOS a développé une solution technologique performante lui permettant de traiter de façon
intégrée l ensemble du processus d investissement immobilier, offrant ainsi une solution « clé en
mains » aux investisseurs. La chaîne de « production » comporte 5 maillons, tous gérés par la
solution technologique :
E-Prospection : l investisseur potentiel entre en contact avec ADOMOS directement sur son site
ou sur ceux de ses partenaires (Boursorama, Se loger, .. Il procède à une simulation
personnalisée lui permettant de visualiser le type d investissement qui lui correspond
E-Call Center : L internaute qui laisse ses coordonnées après une simulation est appelé
rapidement par un télé-conseiller qui prend un rendez-vous avec un conseiller en gestion de
patrimoine indépendant qui a le statut d agent commercial
E- Vente : le conseiller rencontre le client et après une étude personnalisée, lui fait une
proposition en termes de bien immobilier et de financement : l agenda online permet à ADOMOS
d analyser en temps réel l ensemble de la relation client
E-crédit : la proposition financière implique la recherche du meilleur taux pour le client parmi ceux
proposés par les banques partenaires (40)
E-immobilier : l outil gère en temps réel la base de donnée des stocks de biens à vendre proposés
par les promoteurs.
Ainsi, se démarquant de ses concurrents, le groupe ADOMOS innove en proposant aux particuliers
souhaitant faire un investissement immobilier locatif dans le cadre d avantages fiscaux (Loi Robien,
Loueur meublé, ), une solution « clé en mains » couvrant tout le processus d investissement :
Etude patrimoniale personnalisée
Proposition de programmes immobiliers sélectionnés par ADOMOS
Gestion Locative et Assurance loyer proposées
Montage de l offre de crédit
Signature d un contrat de réservation
Signature notariée de l acte authentique de vente
En complément de son positionnement sur Internet, ADOMOS est également présent, par
l intermédiaire de sa filiale MDHM Communication, dans la presse immobilière traditionnelle.
ADOMOS dispose avec MDHM Communication d un des premiers groupes de presse gratuite
immobilière en Ile-de-France en volume de journaux publiés (12 titres diffusés à plus de 12 millions
d exemplaires chaque année) et en nombre de clients professionnels (600 clients facturés chaque
mois avec un taux de fidélité supérieur à 80%.
51

MDHM Communication publie notamment les revues « Acheter-Louer », « Actua Immo » ou
« Horizon », qui sont distribuées via plus de 1 000 présentoirs implantés en Ile de France devant les
agences immobilières et en boîtes aux lettres.
La stratégie du Groupe ADOMOS pour les deux prochaines années est d optimiser les nombreux
acquis grâce à un déploiement géographique sur tout le territoire national et un développement des
partenariats stratégiques.
Forte de ses résultats pour l exercice clos en 2003, la société compte poursuivre de manière intensive
la croissance de son chiffre d affaires et l amélioration de sa marge bénéficiaire.
4.1.3.4 Le Pôle Immobilier
Le Groupe CFD a investi une part significative de ses fonds propres dans des projets immobiliers
stratégiques. C est pourquoi, la politique d investissement du Groupe en matière immobilière s est
orientée vers la composition d actifs de qualité, à faible risque et à rendement sécurisé tant par la
qualité des locataires que par la qualité des bâtiments et leur emplacement géographique.
Le patrimoine immobilier du groupe est constitué de la façon suivante :
A. La Villa Gardénia
Situé en front de mer à Deauville (Calvados), cet ensemble immobilier a été acquis par la Compagnie
Financière de Deauville en 2001 et comprend deux ensembles immobiliers répartis sur 4500 m2 :
- une résidence hôtelière achetée en VEFA (vente en l état futur d achèvement)
- un hôtel de 30 chambres
a) Situation géographique :
Idéalement située à 200 km de Paris, la station balnéaire de Deauville a toujours été appréciée par
une clientèle internationale en raison de ses nombreux atouts : Palaces, boutiques de luxe, golf,
champs de course, casino, festival, port de plaisance, centre de thalassothérapie.
L ensemble immobilier Résidence et Hôtel « Villa Gardénia » est situé face à la mer et aux célèbres
Planches. Construit dans le respect du style à colombage typique de la région, l ensemble hôtelier
propose des appartements (Résidence) ou des chambres (Hôtel ) de standing.
Sa situation, à deux pas du centre-ville et du grand Casino, et leurs espaces de détente, piscine
couverte, hammam et salle de cardio-training en fait un lieu de villégiature privilégié.
Comme beaucoup de villes du littoral, le marché de l immobilier à Deauville a progressé de manière
significative au cours des deux dernières années.
52

) Situation locative :
L ensemble de tourisme : la Résidence hôtelière et l hôtel « Villa Gardénia » sont aujourd hui loués
en meublés à la société Résidences MGM (Groupe Pierre et Vacances) qui a conclu un bail
commercial d une durée de 11 ans avec CFD (dans le cadre de l article 261.D.4°.a du CGI).
Aux termes du contrat de bail, Résidences MGM assure la gestion de cet ensemble de tourisme.
La rentabilité locative est d environ 6% net.
B. CFD Brongniart
CFD Brongniart a été créée en décembre 2000 sous forme de société civile immobilière dénommée
SCI Brongniart à l occasion de l achat d un immeuble situé à l angle de la rue Vivienne (33) et de la
rue Feydau (22), face au Palais Brongniart
Cette société a été transformée en société à responsabilité limitée par décision unanime des associés
en date du 22 septembre 2004, et est désormais dénommée CFD Brongniart. Elle a pour objet la
gestion d un immeuble situé à l angle de la rue Vivienne (33) et de la rue Feydeau (22), face au Palais
Brongniart.
Cet immeuble comprend :
- 507 m² de surfaces commerciales
- 1 413 m² de surfaces de bureaux
Depuis son acquisition, CFD Brongniart a mis en uvre d importants travaux de rénovation et s est
occupé du réagencement complet des 6 étages de bureaux pour créer des volumes en open space.
L ensemble de la structure de l immeuble a été refait à neuf.
Au 31 décembre 2003, le Groupe CFD détenait 51% du capital de CFD Brongniart. Cette participation
est passée à 76% avec le rachat, en septembre 2004 ; de l intégralité de la participation détenue par
la société Candel & Partners SA.
a) Situation géographique :
L immeuble est situé à proximité du palais Brongniart (bâtiment de la Bourse), au c ur d un quartier
d affaires prestigieux dans le centre de Paris.
b) Situation locative :
Le taux d occupation est passé de 50% en 2003, compte tenu des travaux réalisés dans l immeuble, à
100% d occupation en juillet 2004.
Le principal locataire de l immeuble (74% de la surface) est un des plus grands groupes de presse
français, « Le nouvel Observateur du Monde ». Celui-ci dispose d un bail ferme de 6 ans et bénéficie
d un abattement de loyer sur 3 ans, consenti en contrepartie de sa prise en charge des travaux
d aménagement des bureaux loués.
Le groupe CFD a mis en uvre une politique de déplafonnement de certaines surfaces commerciales
qui bénéficiaient de baux anciens. Cette mesure permettra d accroître les revenus locatifs et par
conséquent la valeur vénale de cet actif.
La gestion de CFD Brongniart est assurée par les services financiers et administratifs de la
Compagnie Financière de Deauville. Toutefois, cette gestion n engendre pas de coût supplémentaire
pour le Groupe dans la mesure où aucun salarié n est dédié exclusivement à la gestion de CFD
Brongniart.
L ensemble des charges liées à l immeuble est pris en charge directement ou refacturé aux différents
locataires : impôts et taxes, frais de gestion de l immeuble, frais et charges liés à l utilisation des
locaux loués, assurances. Ainsi, les loyers perçus sont des loyers nets pour CFD Brongniart.
La rentabilité de cet actif est d environ 11% net (base annuelle à compter de juillet 2004).
53

4.2 L EQUIPE DIRIGEANTE
L'ORGANISATION
Thierry LEYNE, Président Directeur Général
Thierry LEYNE a débuté sa carrière en 1987 en tant que professionnel des marchés financiers, en
particulier sur les actions françaises, au sein de charges d'agents de change (GPK et Eric de
Lavandeyra).
L'évolution de la réglementation lui a permis en tant qu'entrepreneur indépendant de participer à la
création de l'une des premières sociétés de gestion de portefeuille indépendantes agréées par la COB
en 1988 (CEGELA GESTION).
A partir de 1994, Thierry LEYNE a développé au sein de Compagnie Financière de Deauville
(anciennement TKL5) une holding de participations financières aujourd hui centrée sur le secteur des
services financiers.
Il a continué à développer le métier de Gestion de portefeuille au sein de la société SEDEC Finance
puis de EBPF, devenue après la fusion avec la Financière de l Echiquier, Financière de l Echiquier-
EPBF.
Profitant des opportunités offertes par la loi de modernisation des activités financières de 1996, il crée
la société AXFIN, l'une des premières entreprises d'investissement indépendantes (agrément du
CECEI en date de septembre 1997). Après avoir réalisé l inscription de cette société au Marché Libre
en Avril 1999, et conscient de l importance de la nécessité d un adossement à une structure ayant une
position de leader européen, Thierry LEYNE, aux côtés des autres actionnaires fondateurs, cède la
majorité du capital à l allemand Consors Discount Broker AG : AXFIN devient Consors France.
Thierry LEYNE a assumé la responsabilité de la Présidence du Conseil de Surveillance de cette
société jusqu à la cession à BNP Paribas de la totalité de sa participation, suite à une OPA.
Thierry Leyne est diplômé en analyse financière (SFAF, 1987).
Philippe HERVE, Directeur Général Délégué
Philippe Hervé a occupé pendant 10 ans à la F.G.T.A.F.O (Fédération Générale des Travailleurs de
l'Alimentation et de l'Agriculture Force Ouvrière) le poste de Secrétaire Général, secteur CHR et
grande distribution, où il était en charge de la négociation des accords de branche dans son secteur.
Il a ensuite été appelé au sein de la CIRCO (Institution de retraite du régime ARRCO) à occuper
différentes fonctions de direction jusqu à celle de Directeur général avec la responsabilité Finances
et Actions Sociales.
Dans le cadre de ses dernières fonctions, Philippe Hervé avait la responsabilité de la gestion des
actifs long terme (220 M ) et de la Trésorerie (110 M ) de la Caisse.
Il a rejoint la Compagnie Financière de Deauville en Janvier 2003 en qualité de Directeur Général
Délégué.
54

4.3 ASPECTS JURIDIQUES
4.3.1 Droits de propriété intellectuelle
La Société est titulaire des marques françaises suivantes :
« La Compagnie Financière de Deauville » (dénomination) N°023158855, déposée le 11 avril 2002
en classe de produits et services 9, 35, 36, 38 et 42.
« Compagnie Financière de Deauville - CFD » (dénomination) N°023187864, déposée le 9 octobre
2002 en classe de produits et services 35, 36, 38, 41 et 42.
« CFD Index » (dénomination) N°023187861, déposée le 9 octobre 2002 en classe de produits et
services 36 et 38.
« Les Journées Financières de Deauville » (dénomination) N°023187862, déposée le 9 octobre
2002 en classe de produits et services 35, 36 et 41.
« CFD Patrimoine » (dénomination) N°023187863, déposée le 9 octobre 2002 en classe de produits
et services 36.
« Market Value Management - MVM » (dénomination) N°023195307, déposée le 21 novembre 2002
en classe de produits et services 35, 36,38, 41 et 42.
A la fin du premier trimestre 2004, la Société a engagé les formalités nécessaires à l extension de la
marque « Compagnie Financière de Deauville - CFD » (dénomination) N°023187864 au Benelux et en
Suisse.
La demande d enregistrement de la marque internationale « Compagnie Financière de Deauville -
CFD » est actuellement en cours d instruction par l Office Mondial de la Propriété Intellectuelle
(OMPI).
D une manière plus générale, la Société a confié à un cabinet spécialisé en propriété intellectuelle la
surveillance de la marque « Compagnie Financière de Deauville - CFD » N°023187864 en Union
Européenne.
4.3.2 Brevets / Redevances
Néant.
4.3.3 Assurances
La Société a souscrit plusieurs polices d assurance qui couvrent les risques ci-dessous :
GARANTIES
SOUSCRITES
REFERENCES CONTRATS COUVERTURE
Multi risques Crf AGF 36.763.555 Incendie, actions des eaux , tempête, grêle, neige
Bureaux et tous risques Bris des glaces, catastrophes naturelles, responsabilité civile exploitation
informatique Matériels électriques et électroniques
29, avenue Hoche 75008 Paris Dommages aux matériels maximum 37.561
Assurance Villa Gardénia Crf HISCOX n° RDB 00118000 Bris de glace, conduits enterrés recherche d'eau sans limitation
14100 Deauville Assurance Propriétaire
Garanties responsabilité civile
- envers les locataires dommages matériels, et immatériels 8.550.000
- responsabilité générale dommages corporels, matériels, immatériels10.150.000
55

Dommages ouvrage Crf axa n° 1677366104 Assurance dommage, responsabilité des non réalisateurs 76.225
CFD BRONGINART
33 rue Vivienne 75002 Paris
Multi risques Hathnor axa n°3750535407382 Dégâts des eaux (reconstruction à neuf)
CFD BRONGNIART Limite contractuelle d'indemnité sur les bâtiments (19.000.000 )
33 rue Vivienne 75002 Paris Frais et pertes 3.243.000 Inondation 37.215
Responsabilités (recours) 4.575.000 - Dommage incendie 30.000
Dommages aux appareils électriques 162.700
Bris informatiques 810.250 Bris glace 8.100
Risques spéciaux (chute divers, déménagement ..) 32.430
Ligne "tous risques sauf" (autres dommages matériels) 810 .225
Catastrophes naturelles à concurrence des capitaux assurés
Responsabilité civile propriétaire d'immeuble 7.622.450 - Assistance juridique 8.100
Le montant global des primes payées au cours de l exercice clos le 31 décembre 2003 s élève à
18 180 euros.
4.3.4 Réglementations particulières applicables aux activités de la Société et de ses filiales
Compagnie Financière de Deauville n est soumise à aucune réglementation particulière.
CFD Capital Management, société de gestion de portefeuille agréée par la COB, est soumise aux
dispositions légales et réglementaires applicables aux sociétés de gestion de portefeuille codifiées
dans le code monétaire et financier notamment ainsi qu aux règlements, instructions et
recommandations particuliers édictés par la COB et l Autorité des Marchés Financiers.
CFD Luxembourg est soumise à la réglementation luxembourgeoise applicable aux sociétés relevant
du secteur financier et notamment aux dispositions de l'article 24 B de la loi sur les Prestataires de
Services Financiers du 5 avril 1993 modifiée.
Elle est soumise au contrôle de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).
4.3.5 Immobilier
Par acte sous seing privé en date du 31 décembre 2003, la Société a conclu avec la SCI Pierre
Croissance un bail commercial portant sur des locaux à usage de bureaux situés 29 avenue Hoche
75008 Paris. Le bail commercial, d une durée de 9 ans, a pris effet le 1er février 2004.
Conformément aux stipulations du bail principal, la Société a consenti aux sociétés CFD Capital
Management SA et cfdmidcaps.com SAS, ses filiales, des sous-locations partielles portant sur des
bureaux situés 29 avenue Hoche 75008 Paris, avec effet au 1 er février 2004, afin qu elles y installent
leur siège social.
De même, la Société domicilie la SCI Brongniart dans lesdits locaux depuis le 1 er février 2004, date à
laquelle la SCI y a transféré son siège social.
4.3.6 Faits exceptionnels et litiges
A la connaissance de la Société, il n existe pas à ce jour, de faits exceptionnels ou litiges pouvant
avoir, ou ayant eu dans le passé récent, une incidence significative sur l activité, les résultats, la
situation financière ou le patrimoine de la Société.
A ce jour, la Société n est partie à aucun procès en cours en qualité de défendeur ou demandeur.
56

4.4 FACTEURS DE RISQUES
4.4.1 Risque de change
Non applicable.
4.4.2 Risque de taux
Au 30 juin 2004, l endettement consolidé du Groupe s élevait à 13,78 M dont 3,34 M à échéance
inférieure ou égale à 1 an, le solde compris entre + 1 et + 5 ans. L endettement long , affecté au
financement de la Villa Gardénia à Deauville et à la SCI Brongniart était souscrit à taux fixe.
Le Groupe n a recours à aucun instrument de couverture du risque de taux
4.4.3 Risque de Liquidité
Échéancier des dettes financières au 30 juin 2004 :
Caractéristiques des emprunts
contractés
Nominal
Taux fixe ou
taux variables
57
Capital Restant
dû
Échéances Couverture
Financement Immobilier Villa Gardénia 1 980 000 Taux Fixe 1 834 834 avr-18 Aucune
Financement Immobilier Villa Gardénia 4 035 000 Taux Fixe 3 715 588 déc-16 Aucune
Financement Immobilier CFD Brongiart 3 568 776 Taux Fixe 3 279 178 janv-16 Aucune
Avance sur Travaux CFD Brongniart 91 469 Taux variable 91 469
Avance sur Travaux CFD Brongniart 1 981 836 Taux variable 1 981 836
8 Aout
reconductible/1 an
8 Aout
reconductible/1 an
Aucune
Aucune
Acquisition Titres Bourse Direct 2 044 001 Taux variable 2 044 001 mai-06 Aucune
4.4.4 Risque actions
Le Groupe CFD est exposé aux risques des marchés actions à hauteur du prix de revient de son
portefeuille de participations cotées et non cotées, soit 3 368 K au 30 juin 2004.
Les participations cotées sont évaluées au cours du dernier jour de bourse. Les participations non
cotées sont évaluées sur la base de leur valeur d acquisition sauf ajustements effectués à la baisse
sur la base d éléments probants justifiant la prise en compte de provisions de dépréciation notamment
sur la base de la valeur des dernières transactions effectuées sur le titre.
La gestion active de ce portefeuille s appuie sur un suivi régulier et approfondi des performances
opérationnelles et financières de chaque participation.
La Société, à cette date, n a pas d instrument de couverture pour pallier un risque de baisse de la
valeur de ses participations cotées et non cotées.
Au 30 juin 2004, les moins-values latentes sur les actifs cotés et non cotés représentent 25% de leur
valeur comptable brute dans les comptes de CFD.
( en milliers d'euros)
Titres Cotés
Valeur comptable
brute
Évaluation nette au
30 juin 2004
Évaluation nette par
action au 30.06.2004
Effet d'une variation de
10% sur la valeur du titre
Bourse Direct 2 044 1 812 1,33 181
Total titres cotés 2 044 1 812 181
Titres non cotés
Access2Net
PGO
Apollo
ID Vector
A7 Média
522 522 9,64 52
17 17 5,00 2
610 172 0,62 17
75 0 0
100 0 0
Total titres non cotés 1 324 711 71
Total des titres cotés et non
cotés 3 368 2 523 252

4.4.5 Risques liés à l activité
Les investissements du Groupe sont essentiellement des investissements à long terme, et, par
définition à risque :
- La réussite de CFD dépend essentiellement de sa capacité à identifier, sélectionner, acquérir
et céder des participations susceptibles de générer des revenus ou des plus-values
importantes. Elle ne peut garantir que des investissements de ce type puissent être effectués
ou que ces investissement soient couronnés de succès ;
- CFD peut ne pas être en mesure d avoir une influence sur la gestion de ses intérêts dans les
sociétés où elle détient une position minoritaire.
4.4.6 Risques de Marché
Les activités de Compagnie Financière de Deauville sont d une certaine façon liées à l évolution des
marchés boursiers.
Les actifs de Compagnie Financière de Deauville sont des participations dans des sociétés non
cotées et des actions de sociétés cotées. La gestion active de ce portefeuille s appuie sur un suivi
régulier et approfondi des performances opérationnelles et financières de chaque participation. Les
performances de gestion sont suivies de manière mensuelle puis analysées avec le management.
Cette étude se double, à intervalles réguliers, d une analyse prospective rendue possible par une
véritable expertise sectorielle résultant d un partage des connaissances avec la société concernée.
Cet examen régulier permet d analyser et d anticiper au mieux l évolution de chaque participation et
de prendre les décisions appropriées.
La valeur des actifs cotés est liée à l évolution des marchés boursiers. La méthode de valorisation
se fait en retenant le cours de bourse.
4.4.7 Risques Industriels et liés à l environnement
En tant que holding financier, Compagnie Financière de Deauville n a pas d activité d exploitation
industrielle et n a donc pas de politique spécifique pour la préservation de l environnement.
4.4.8. Risques de technologie
Un système SAN ajusté à la taille du réseau permet de conserver un «backup» quotidien de
l intégralité des systèmes du Groupe, ajoutant ainsi un niveau de sécurité supplémentaire dans
l exploitation informatique.
Le site Internet de la filiale cfdmidcaps.com, est construit sur la base d une architecture traditionnelle
en matière d e-commerce. Par sécurité, la société dispose de sauvegardes effectuées toutes les deux
heures et de plusieurs serveurs et accès Internet redondants afin de faire face à d éventuelles
défaillances matérielles. Le site dispose de firewall protégeant les installations contre les hackers et
capable de gérer plus de 10 000 connexions simultanées.
58

CHAPITRE 5 - PATRIMOINE, SITUATION FINANCIERE ET RESULTATS DU
GROUPE
5.1 COMPTES CONSOLIDES DE L EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003
A la demande de l AMF, les comptes consolidés au 31 décembre 2003 (bilan, compte de résultat et
annexes) ont été corrigés suite à une erreur portant sur la détermination de la plus-value consolidée
issue de la cession d une participation.
Cette correction, entraîne une augmentation du résultat consolidé de l exercice 2003 de 692 milliers
d euros et une diminution des réserves consolidées du même montant, et reste donc sans incidence
sur le niveau des capitaux propres à fin 2003.
Le résultat 2003 qui ressortait à 338 milliers d euros s établit désormais à 1030 milliers d euros.
Les comptes consolidés modifiés ont fait l objet d un nouvel arrêté par le Conseil d Administration
du 4 novembre 2004.
5.1.1 BILAN CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2003
ACTIF (en milliers d' )
59
Notes
Annexe
Exercice
2003
Exercice 2002
Exercice
2001
Net Net Net
Immobilisations incorporelles 3.1 1 062 86 77
Fonds de commerce
Frais d'établissement 41 59 76
Autres immobilisations incorporelles 26 27 1
Immobilisations corporelles 3.2 19 813 20 050 12 993
Constructions 17 791 18 328 5 369
Autres immobilisations corporelles 2 022 1 722 7 624
Ecarts d'acquisition
Immobilisations financières 3.3 746 4 895 13 240
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP) 3.3.1 702 2 920 9 765
Créances rattachées aux TIAP 3.3.2 0 304 627
Titres mis en équivalence 3.3.3 - 1 668 2 845
Autres immobilisations financières 44 3 3
Total actif immobilisé
995
67
21 688 25 031 26 310
Autres créances et comptes de régularisation 3.4 841 759 1 719
Disponibilités 1 230 131 123
Total actif circulant
TOTAL ACTIF
2 071 890 1 842
23 759 25 921 28 152

PASSIF (en milliers d' )
Capital
Prime d'émission
Réserves consolidées
Résultat consolidé (part du Groupe)
60
Notes
Annexe
Exercice 2003 Exercice
2002
Exercice
2001
3.5 16 127 13 617 12 227
8 589 5 495 3 834
-15 073 -12 784 -3 671
1 030 -2 289 -9 709
Capitaux propres (part du Groupe) 3.5.3 10 673 4 039 2 681
Intérêts des minoritaires
Capitaux propres de l'ensemble
Autres fonds propres
Capitaux propres et autres fonds propres
Emprunts à long terme
Dettes financières diverses
Fournisseurs et comptes rattachés
Autres dettes et comptes de régularisation
Total des dettes
TOTAL PASSIF
-587 -365 -139
10 086 3 674 2 542
3 700 0
10 086 7 374 2 542
3.8 9 053 9 482 4 521
3.8 2 357 7 280 16 472
3.9 601 569 2 108
3.10 1 662 1 216 2 509
13 673 18 547 25 610
23 759 25 921 28 152

5.1.2 COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2003
COMPTE DE RESULTAT (en milliers d'euros)
61
Notes
Annexe
Exercice
2003
Exercice
2002
Exercice
2001
1. OPERATIONS EN REVENUS
Produits financiers 29 62 123
Prestations et commissions Note 4.1.1
Produits immobiliers Note 4.1.2
Autres produits nets Note 4.1.3
813 504 773
876 693 228
1 041 51 30
Charges d'exploitation -3 720 -1 996 -1 863
Achats et autres charges extérieures
Note 4.1.4 -1 653 -872 -715
Impôts, taxes, et versements assimilés -69 -47 -468
Salaires et charges sociales
Note 4.1.5 -1 241 -651 -564
Dotations aux amortissements et aux provisions -757 -426 -116
Charges financières -1 100 -1 191 -1 051
Intérêts et charges assimilées Note 4.1.6 -1 100 -1 177 -1 043
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
-14 -8
RESULTAT DES OPERATIONS EN REVENUS -2 061 -1 877 -1 760
2. OPERATIONS EN CAPITAL
Produits Note 4.2.1 5 487 13 077 998
Plus-values de cessions de titres immobilisés 3 182 1 379 11
Reprises de provisions 2 282 11 698 960
Autres produits sur immobilisations corporelles - - 27
Autres produits 23 -
-20 121
Charges Note 4.2.2 -2 898 -14 241 -10 080
Moins-values de cessions de titres immobilisés -2 562 -11 389 -1 739
Dotations aux provisions pour dépréciation -333 -2 852 -8 302
Autres charges -3 - -39
RESULTAT DES OPERATIONS EN CAPITAL 2 589 -1 164 -9 082
Produits exceptionnels 99
54
Charges exceptionnelles -89 -42 -5
IMPÔTS SUR LES SOCIETES -3 -15 0
RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES 535 -3 098 -10 793
Quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence 277 583 917
Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition -4
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE 808 -2 515 -9 876
Résultat net (part du groupe) (1) 1 030 -2 289 -9 709
Intérêts minoritaires -222 -226 -167
(1) Résultat net (part du groupe) par action en euros
0,42 -0,98 -4,99
Résultat dilué (part du groupe) par action en euros
0,41 -0,94 -

5.1.3 ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES AU 31 DECEMBRE 2003
1. Principes et méthodes de consolidation
Les comptes consolidés du groupe COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE au 31 décembre
2003 ont été établis conformément aux règles et principes comptables en vigueur en France. Les
dispositions du règlement n°99.02 du Comité de Réglementation Comptable, homologué le 22
juin 1999, ont été appliquées.
1.1 Périmètre
La SCI BRONGNIART au capital de 100 000 est détenue par la COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE à 51 %.
Cette société civile a acquis en décembre 2000, un immeuble en vue de le réhabiliter et de le
donner ensuite en location à usage de bureaux. Cette société est consolidée par la méthode de
l intégration globale.
La SA Anjou Finances désormais dénommée CFD Capital Management au capital de 146 472
est détenue à 99,99 % .
Cette société de gestion de portefeuille a été acquise le 18 juin 2003. Elle est consolidée par la
méthode de l intégration globale.
La SAS CFDMIDCAPS.COM, au capital de 1 000 000 , issue de la filialisation de l activité du site
internet cfdmidcaps.com, est détenue par Compagnie Financière de Deauville à 100 % .
Le portail internet www.cfdmidcaps.com, entièrement dédié aux « small & mid caps » , lancé
opérationnellement en septembre 2003 (gratuit pour les utilisateurs mais payant pour les
émetteurs), a pour vocation d être le site de référence des valeurs moyennes dont la capitalisation
boursière est inférieure à 500 millions d euros.
Cette société est consolidée par la méthode de l intégration globale.
La SA FINANCIERE DE L ECHIQUIER - EBPF au capital de 2 500 000 , détenue à hauteur de
13.82 % au 31 décembre 2002 par la Compagnie Financière de Deauville, a fait l objet d une
cession à la fin du premier semestre 2003. L incidence de la sortie de cette société du périmètre
de consolidation est d une part de 277 K comptabilisé en « quote-part dans les résultats des
entreprises mises en équivalence » et d autre part de 2 205 K comptabilisé en plus-value
consolidée .
1.2 Identification des critères retenus par le groupe pour définir son périmètre de
consolidation
. Taux de participation.
. Les titres comptabilisés en titres immobilisés de l activité de portefeuille (TIAP) ne sont pas
consolidés, quel que soit le pourcentage de détention .
1.3 Identification des entreprises consolidées
Société
COMPAGNIE
FINANCIERE DE
DEAUVILLE
Forme
juridique
SA 397 478 421
SCI BRONGNIART SCI 433 764 420
CFD CAPITAL
MANAGEMENT
SA 384 115 887
CFDMIDCAPS.COM SAS 451 359 871
N° SIREN Siège social
62
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
Méthode de
consolidation en
2001
Société mère
Intégration globale
Intégration globale
Intégration globale
%
% intérêt
contrôle
Société
mère
Société
mère
51 % 51 %
99 .99 %
99.99 %
100 % 100 %

1.4 Retraitements des comptes sociaux
Des retraitements ont été effectués sur les transactions intra-groupe ; les mouvements internes
étant annulés, ainsi que les dettes et créances réciproques.
Une harmonisation des méthodes de comptabilisation des frais relatifs à l acquisition des
immobilisations a été effectuée lors de la consolidation des comptes, par annulation des charges
à répartir dans la filiale SCI BRONGNIART.
1.5 Ecarts d acquisition
Lors de chaque entrée dans le périmètre ou de modification du pourcentage de détention, la
différence entre le coût d achat des titres et la part des capitaux peut déterminer un écart
d acquisition qui fait l objet d un amortissement.
La consolidation de la SCI BRONGNIART, et la SAS CFDMIDCAPS.COM ne font pas apparaître
d'écart d'acquisition.
La consolidation de CFD CAPITAL MANAGEMENT fait apparaître un écart d acquisition de
69 671 . Il a été amorti sur 10 ans. La dotation de l exercice s élève à 3 484 .
1.6 Résultat par action
Le résultat par action correspond au résultat net consolidé part groupe se rapportant au nombre
moyen pondéré d actions de la société mère, en circulation au cours de l exercice.
Le résultat dilué par action tient compte des instruments dilutifs émis tels que obligations
convertibles ou bons de souscription d actions.
1.7 Dates de clôture des exercices des sociétés consolidées
Les sociétés sont consolidées sur la base de leur bilan arrêté au 31 décembre 2003, d une durée
de 12 mois, hormis la société CFDMIDCAPS.COM, dont les comptes sont d une durée de 9 jours.
2. Règles d évaluation
2.1 Immobilisations incorporelles
Le fonds de commerce est représenté par l apport du site cfdmidcaps.com par la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE, à la SAS CFDMIDCAPS.COM, est enregistré au bilan à la valeur
d apport, et amorti linéairement sur 5 ans.
Les logiciels et licences acquis par l'entreprise sont enregistrés au bilan pour leur valeur
d'acquisition et amortis en linéaire sur une période d un an ;
Les dépôts de marque ne sont pas amortis.
2.2 Immobilisations corporelles
Les constructions sont représentées par les investissements réalisés par la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE et la SCI BRONGNIART au 31 décembre 2003.
Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire ou dégressif en
fonction de la durée de vie prévue :
- constructions 30 à 50 ans en linéaire
- installations générales, agencements divers 5 à 10 ans en linéaire
- matériel de bureau et matériel informatique 3 à 5 ans en dégressif
- mobilier de bureau 4 à 8 ans en linéaire
63

2.3 Immobilisations financières (TIAP)
Les participations non consolidées sont enregistrées en titres immobilisés de l'activité du
portefeuille ( TIAP).
2.3.1 Méthode de suivi et de dépréciation
Conformément à réglementation comptable des sociétés commerciales, les titres sont
comptabilisés à leur valeur d acquisition.
Ils peuvent donner lieu à dépréciation, mais pas à réévaluation.
Le Conseil d Administration fait une revue des sociétés cotées et non cotées ; une provision est
constituée si la société présente une situation défavorable de son activité , un risque de
financement ou une valeur de marché inférieure à son coût d acquisition.
2.3.2 Evaluation extra-comptable
Certains titres donnent lieu à une évaluation extra-comptable (valeur estimative) suivant les
principes ci-après :
Valeurs cotées :
Les valeurs cotées sont évaluées à leur valeur de marché.
Exceptionnellement la société peut pratiquer une décote sur le cours de bourse si celui-ci n'est
pas significatif, notamment en cas d'insuffisance de liquidité ou d'étroitesse du marché.
Valeurs non cotées :
Les valeurs non cotées sont évaluées sur la base de leur valeur d'acquisition, sauf ajustement
lorsqu'une valeur de transaction plus récente peut être retenue. Pour l évaluation des titres ID
Victor, la société a tenu compte de la situation nette au 31 décembre 2002. Pour les titres Apollo,
sur la base de l actif net réévalué.
2.4 Valeurs mobilières de placement
Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées au bilan à leur prix d'acquisition. Les
cessions sont enregistrées en application de la méthode FIFO (premier entré premier sorti). A la
clôture de l'exercice, après avoir comparé, pour chaque catégorie de titres, la valeur d'inventaire
et le coût d'entrée, il est constitué une provision pour dépréciation égale au montant des moinsvalues
latentes.
2.5 Impôt sur les sociétés et impôts différés
Les impôts sur les sociétés comprennent les impôts exigibles et les impôts différés.
En application du règlement CRC 99-02 sur les comptes consolidés rendant obligatoire la
conception étendue, des impôts différés sont calculés sur toutes les différences entre bases
fiscales et comptables en consolidation. Le calcul est effectué chaque année, entité fiscale par
entité fiscale, selon la méthode du report variable.
Il y a une présomption de non-réalisation de bénéfices si l entreprise a supporté des pertes au
cours des deux derniers exercices. Par conséquent, et ce, en vertu du règlement 99-02 § 312, les
actifs d impôts différés ne sont pas reconnus.
Les actifs d impôt n ont pas été enregistrés car les seuls montants significatifs correspondent à
des déficits fiscaux et des amortissements réputés différés.
64

2.6 Indemnités de départ en retraite
Le montant des droits qui seraient acquis par les salariés pour le calcul des indemnités de départ
à la retraite, est déterminé en fonction de leur ancienneté et en tenant compte d un pourcentage
de probabilité de présence dans l entreprise à l âge de la retraite. Compte tenu de leur caractère
non significatif au 31 décembre 2003, aucune provision n'a été enregistrée dans les comptes au
31 décembre 2003.
2.7 Crédit-bail
Ce retraitement consiste à constater en tant qu immobilisations et dettes financières, les
immobilisations prises en crédit bail. Aucun contrat de cette nature n est retraité, l impact sur les
états consolidés ne présentant pas un caractère significatif.
2.8 Application du règlement sur les passifs (2000-06 du CRC)
Le groupe COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE applique les dispositions du règlement
sur les passifs (règlement 2000-06 du Comité de la Réglementation Comptable) entré en
vigueur le 1er janvier 2002. Dans ce cadre, des provisions pour risques et charges sont
constituées pour faire face aux sorties probables de ressources au profit des tiers, sans
contrepartie pour la société. Ces provisions sont estimées en prenant en considération les
hypothèses les plus probables à la date d'arrêté des comptes.
2.9 Divers
Les autres composantes du bilan et du compte de résultat sont évaluées et présentées selon les
normes comptables et fiscales généralement admises.
3. Notes relatives à certains postes du bilan consolidé
3.1 Immobilisations incorporelles
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Brut
Fonds de commerce 1 000
Frais d'établissement 85
Autres immobilisations
incorporelles 53
TOTAL BRUT 1 138
65
Amortissements
et provisions
5 995
Net Net
44 41 59
27 26 27
76 1 062 86
Le fonds de commerce est issu de l apport du site cfdmidcaps.com par la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE, à la SAS CFDMIDCAPS.COM. Il est amorti sur 5 ans. La dotation
de l exercice s élève à 5 K .

Tableau complémentaire de variation de périmètre des Immobilisations Incorporelles :
Nature
Solde
d'ouverture
+ -
66
Variation
périmètre
Chge / Ouv
Chge / Flux
Autre
Solde
Clôture
Fonds de commerce 1 000 1 000
Frais d'établissement 86 86
Autres immobilisations
incorporelles
30 22 52
TOTAL BRUT 116 22 0 1 000 0 0 1 138
3.2 Immobilisations corporelles
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Brut
Constructions 18 825
Autres immobilisations corporelles 2 098
TOTAL 20 923
Amortissements et
provisions
1 034
76
1 110
Net Net
17 791
2 022
19 813
Tableau complémentaire de variation de périmètre des Immobilisations Corporelles :
Nature
Solde
d'ouverture
+ -
Variation
périmètre
Chge / Ouv
Chge / Flux
Autre
18 328
1 722
20 050
Solde
Clôture
Constructions 18 826 18 826
Autres immobilisations
corporelles
1 746 426 143 68 2 097
TOTAL BRUT 20 572 426 143 68 0 0 20 923
Conformément au règlement 99-02, les frais d acquisition (honoraires, droits de mutation) qui
représentent 457 K ont été incorporés au coût de l immeuble rue Vivienne (4 571 K ) de la SCI
BRONGNIART ; Les autres constructions provenant de la COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE concernent l acquisition de l ensemble immobilier Villa Gardénia à Deauville
(13 101 K ).
Les autres immobilisations corporelles sont constituées pour 1 548 K de travaux en cours pour
la SCI BRONGNIART, et 385 K de frais d agencements pour la COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE.

3.3 Immobilisations financières
3.3.1 Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP)
Arrêté du 31/12/2003 Montant à l'ouverture Montant à l arrêté
en milliers d'euros de l'exercice du 31/12/2003
Décomposition de la valeur Valeur Valeur Valeur Valeur Valeur
Estimative Comptable comptable estimative Comptable comptable
Fractions du portefeuille évalué
Brute nette
Brute Nette
67
Valeur
estimative
. au coût de revient
. à une valorisation inférieure au
coût de revient
1 755 1 264 1 271 1 293 680 680
. au cours de Bourse
. à la valeur du dernier tour de
financement
. d'après la situation nette
. d'après la situation nette ré
estimée
. d'après une valeur de
rendement ou de rentabilité
. d'après d'autres méthodes
3 939 1 656 2 642 22 22 22
Valeur estimative du
portefeuille
5 694 2 920 3913 1 315 702 702
VARIATION DE LA VALEUR DU PORTEFEUILLE DE "TIAP"
Valeur du portefeuille Valeur Valeur
Mouvements de la période Comptable
nette
Estimative
Montant à l'ouverture de l'exercice 2 920 3 913
Acquisitions de l'exercice 202 202
Cessions de l'exercice en prix de vente - 3 091 - 3 091
Reprise de provisions sur titres cédés 2 282 2 282
Moins-values sur cessions de titres
- détenus au début de l'exercice -1 508 -1 508
- acquis dans l'exercice
Variation de la provision pour dépréciation du
portefeuille - 121 -153
Autres variations de plus-values latentes
- sur titres acquis dans l'exercice
- sur titres acquis antérieurement -987
Autres mouvements comptables 18 44
Montant à la clôture 702 702
3.3.2 Créances rattachées aux titres immobilisés de l activité de portefeuille (TIAP)
(en milliers d'euros) 31/12/2002
+ - 31/12/2003
Montant brut 384 3 304 83
provisions -80 -3 -83
TOTAL NET DE PROVISION 304 0 304 0

Au cours de l exercice 2003, l avance en compte courant à la société PEARLCA d un montant de 106
K a été cédée à la société LEA. Le solde des cessions soit 198 K concerne l avance CIBOX.
Ces cessions sont comprises dans la rubrique « cessions d immobilisations financière nettes d impôts
du Tableau de flux de trésorerie ».
La créance détenue sur la société A7 MEDIA a été totalement provisionnée, soit 83K .
3.3.3 Titres mis en équivalence
(en milliers d'euros)
Filiale 2003 2002
SA FINANCIERE DE L'ECHIQUIER - EBPF - 1 668
TOTAL - 1 668
La diminution de ce poste provient de la cession de la totalité des titres évoquée au paragraphe 1-1.
3.4
Autres créances et comptes de régularisation
(en milliers d'euros) 31/12/2003
Avances et acomptes versés sur commandes 41
Etat (TVA+IS) 295
Clients et comptes rattachés 340
Autres créances 165
Total 841
Les créances sur l Etat sont constitués de crédits de TVA et concernent :
- Compagnie Financière de Deauville à hauteur de 220 K (150 K en 2002)
- SCI Brongniart à hauteur de 55 K (188 K en 2002)
- CFD Capital Management à hauteur de 20 K
Les comptes Clients et comptes rattachés concernent :
68
31/12/2002
- Compagnie Financière de Deauville à hauteur de 173 K (205 K en 2002)
- SCI Brongniart à hauteur de 85 K (41 K en 2002)
- CFD Capital Management à hauteur de 82 K
Les autres créances concernent la Compagnie Financière de Deauville à hauteur de 138 K (31 K
en 2002) et sont principalement constituées d une créance sur cessions de TIAP (120K ).
84
338
246
91
759

3.5
Capital et primes
3.5.1- L évolution du capital de la Société COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
depuis sa constitution est décrite ci-après :
Date Nature de l opération Apports et
Augmentations du
Prime
d émission et
d apport
69
Réserve
indisponible
Nombre
d actions
avant
18/5/1994 Constitution
capital
1 000 FRF
29/6/1996 Augmentation de capital par
compensation de créances
1 103 000 FRF
10
5/1/1999 Augmentation du capital par
compensation de créances
1 316 000 FRF
11 040
7/4/1999 Augmentation du capital par
apport en nature
17 607 100 FRF
24 200
4/9/2000 Réduction du capital social - 2 026 600 FRF
200 271
4/9/2000 Augmentation du capital social
et suppression de la mention
de la valeur nominale des
actions
47 595 200 FRF
180 005
4/9/2000 Expression du capital en
Euros
180 005
20/06/2001 Réintroduction de la mention
de la valeur nominale dans les
statuts et division par 10
180 005
25/07/2001 Augmentation de capital avec
suppression du droit
préférentiel de souscription
4 584 947,50 3 208 124,63
1 800 050
25/07/2001 Réduction du capital par voie
de diminution de la valeur
nominale des actions affectée
sur un compte de réserve
indisponible
11 061,12 2 047 885
25/07/2001 Réduction du capital par voie
de rachat par la Société de 5
actions en vue de leur
annulation
27,75 2 047 885
03/10/2001 Augmentation de capital dans
le cadre de l introduction en
Bourse
861 537,60 1 029 188,16
2 047 880
03/10/2001 Imputation des frais
d introduction en Bourse sur la
prime d émission
-402 936,78
2 203 112
26/06/2002 Augmentation de capital par
incorporation de compte
courant d actionnaires
1 300 009,80 1 552 984,58
2 203 112
19/12/2002 Augmentation de capital par
souscription de BSA
89 910 107 406,00
2 437 348
28/03/2003 Augmentation de capital par
souscription de BSA
7 836 9 362
2 453 548
16/12/03 Augmentation de capital par
souscription de nouvelles
actions
1 672 243 2 094 070
2 454 960
30/12/2003 Augmentation de capital par
souscription de BSA
829 736 991 198
2 756 265
Nombre
d actions
après
10
11 040
24 200
200 271
180 005
180 005
180 005
Nominal de
l action
1 800 050 5,555401239
2 047 885 5,555401239
2 047 885
2 047 880
2 203 112
2 203 112
2 437 348
2 453 548
Capital social
100 FRF 1 000 FRF
100 FRF 1 104 000 FRF
100 FRF 2 420 000 FRF
100 FRF 20 027 100 FRF
100 FRF 18 000 500 FRF
100 FRF 65 595 700 FRF
Néant 10 000 000
5,55
5,55
5,55
5,55
5,55
5,55
2 454 960 5,55
2 756 265
2 905 767
5,55
10 000 000
11 376 822,87
11 365 761,75
11 365 734
12 227 271,60
12 227 271,60
13 527 281,40
13 617 191,40
13 625 028,00
15 297 270,75
5,55 16 127 006,85

3.5.2 -Evolution des bons de souscription
Modalités de l'émission des bons :
Montant de l'émission : 3 018 630
Nombre de bons créés : 247 835
Prix d'exercice :
70
12,18
Date limite d'exercice : 26 juin 2004
Mouvements sur les bons:
Nombre de bons exercés : 167 114
Montant reçu :
2 035 448,52
Nombre de bons rachetés et annulés : 0
Nombre de bons en circulation : 80 721
Augmentation de capital potentielle 80 721
Augmentation de capital potentielle 448 001,55
Prime d émission potentielle 535 180,23
BSA
BSA
BSA
actions

3.5.3 Tableau de variation des capitaux propres consolidés au 31 décembre 2003
Capital Primes
Réserves
consolidées
résultat de
l'exercice
71
Ecarts de
conversion
Ecart de
réévaluatio
n
Autres
Titres de
l'entreprise
consolidante
Subvention
investissement
Totaux capitaux
propres
Situation au 31 Décembre 2001 12 227 3 834 - 3 671 - 9 709 - - - 2 681
Mouvements : -
Variations de capital de l'entreprise
consolidante 1 390 1 661 3 051
Résultat consolidé de l'exercice (part
Groupe) - 2 289 - 2 289
Affectation du résultat de l'exercice
précédent (part du groupe) - 9 709 9 709 -
Distributions effectuées par l'entreprise
consolidante -
Variation d'intérêts 596 596
Situation au 31 décembre 2002 13 617 5 495 - 12 784 - 2 289 - - - - 4 039
Mouvements : -
Variations de capital de l'entreprise
consolidante 2 510 3 094 5 604
Résultat consolidé de l'exercice (part
Groupe) 1 030 1 030
Affectation du résultat de l'exercice
précédent (part du groupe) - 2 289 2 289 -
Distributions effectuées par l'entreprise
consolidante -
Situation à la clôture 31 décembre 2003
16 127 8 589 - 15 073 1 030 - - - - 10 673

3.6 Autres fonds propres
(en milliers d'euros)
72
31/12/2003 31/12/2002
- 3 700
TOTAL - 3 700
Le compte courant bloqué a fait l objet d une incorporation au capital le 16 décembre 2003.
3.7
Rubriques
Provisions pour risques et charges
Solde
d'ouverture
Dotation
de
l'exercice
Provisions pour risques et charges
Reprise de
l'exercice
(provision
utilisée)
Reprise de
l'exercice
(provision
non
utilisée)
Changement
de méthode
Variation
de
prérimêtre
Autre
Total Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant
Résultat
d'exploitation
Résultat
financier
Résultat
exceptionnel
Impact net des charges encourues
Aucune provision pour risques et charges n a été constatée au 31 décembre 2003.
3.8 Dettes financières diverses
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Emprunts à long terme 9 052 9 482
Dettes financières diverses 2 247 7 125
Intérêts courus sur emprunts 110 155
TOTAL 11 409 16 762
Détail des emprunts par nature et par échéance (en milliers d'euros) :
NATURE
Montant
exercice
Montant à 1
an au plus
Montant à
plus 1 an et 5
ans au plus
Montant à
plus de 5 ans
Emprunts auprès des banques 9 052 449 2 539 6 065
Concours bancaires courants 2 247 2 247
Intérêts courus non échus 110 110
Total 11 409 2 806 2 539 6 065
Solde de
clôture
Néant
Les emprunts à long terme sont affectés au financement de la Villa Gardénia à Deauville pour
5 709 K détenue par la Compagnie Financière de Deauville, et 3 343 K pour la SCI BRONGNIART.
Les concours bancaires courants sont constituées d autorisations de découverts de la SCI
Brongniart auprès d établissements de crédit à hauteur de 2 038 K (contre 2 115 K en
2002).

Pour la Compagnie Financière de Deauville, la totalité des autorisations de découverts auprès
d établissements de crédit a été remboursée au 31 décembre 2003.
3.9 Fournisseurs et comptes rattachés
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
73
601 569
TOTAL 601 569
Les dettes fournisseurs sont constituées pour 309 K (335 K en 2002) pour la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE, dont 59 K en factures non parvenues, 179 K (135 K en 2002)
pour la SCI BRONGNIART, 113 K pour CFD CAPITAL MANAGEMENT.
3.10 Autres dettes et comptes de régularisation
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
1 662 1 216
TOTAL 1 662 1 216
Ce poste comprend à hauteur de 875 K une avance en compte-courant d associés de la SCI
BRONGNIART en 2003, contre 792 K en 2002.
L avance en compte-courant d associés de la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE s élève à
468 K , contre 192 K en 2002.
3.11 Engagements hors bilan
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Cautions de contre garantie sur marchés
Créances cédées non échues
Nantissements hypothèques et sûretés réelles 7 121 8 121
Avals, cautions et garanties donnés 3 659 5 427
Autres engagements donnés 1 768 1 768
TOTAL 12 548 15 316
Obligations contractuelles Total
Montant des engagement par période
à moins d'un an de 1 à 5 ans à plus de 5 ans
Dettes à long terme 9 674 9 674
Garanties 1 106 1 055 51
Autres engagements 1 768 1 768
Total 12 548 2 823 - 9 725
La présente présentation faite n omet pas l existence d un engagement hors bilan significatif selon les
normes comptables en vigueur.

3.11.1 Nantissement d actifs de l émetteur
Type de nantissements /
hypothèques
S/ immobilisations incorporelles
Date de
départ du
nantissement
Date d'échéance
du
nantissement
74
Montant d'actif
nanti (en
milliers d'euros)
(a)
Total du poste
de bilan (en
milliers d'euros)
(b)
%
correspondant
(a) / (b)
S/ immobilisations corporelles 12/12/2001 12/05/2017 6 015 13 698 43,91%
S/ immobilisations financières 13/06/2002 31/01/2004 1 055 0 0,00%
S/ immobilisations financières 21/12/2000 20/01/2016 51 51 100,00%
TOTAL 7 121 13 749
(a) Actions nanties par filiale et pourcentage du capital nanti
510 parts SCI BRONGNIART (51%).
3.11.2 Engagements donnés
Au profit de la Banque Transatlantique : Nantissement du portefeuille des titres N° 148870
(147102/00002) détenu par la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE (échéance 31 janvier 2004).
Au profit de la WÜRTTEMBERGISCHE HYPOTHEKENBANK :
Nantissement des 510 parts de la SCI BRONGNIART, en garantie du remboursement
du prêt 24 millions de francs (3 658,8 K ) contracté par la SCI BRONGNIART. Capital
restant dû au 31 décembre 2003 : 3 343,2 K .
Caution solidaire en qualité d associé de la SCI BRONGNIART envers la banque pour
le paiement des sommes dues en vertu de l emprunt de 3 658,8 K en principal, intérêts
frais et accessoires (Capital restant dû au 31 décembre 2003 : 3 343,2 K ). Ce
cautionnement pendra fin dès lors que les travaux de rénovation seront achevés et que
l ensemble de l immeuble sera loué.
Délégation d une assurance décès sur la tête de Monsieur Thierry LEYNE au profit de
la banque O.B.C. pour 1 344,5 K ,
Garantie de paiement de loyers à première demande donnée par la Lyonnaise de
Banque des loyers provenant du bail de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia au
profit de MGM. Le montant de la garantie s élève à 1 143 866 pour la résidence et
699 510 pour l hôtel et a pour échéance le 30 avril 2004. Elle devra être renouvelée à
l issue de cette période triennale.
3.11.3 Engagements reçus
Caution de Monsieur Thierry LEYNE au profit des banques :
Banque Transatlantique à hauteur de 3 190 K ,
O.B.C. à hauteur de 5 335,7 K plus intérêts,
Crédit Foncier de France à hauteur des prêts accordés pour le financement de la
résidence et de l hôtel Villa Gardénia, soit respectivement 4 035 K et 1 980 K
Compagnie Foncière de Crédit à hauteur des prêts accordés pour le financement de la
TVA afférente à l acquisition de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia, soit
respectivement 1 650 K et 914 K .
Délégation d une assurance décès sur la tête de Monsieur Thierry LEYNE au profit de la banque
O.B.C. pour 1 344,5 K .

Nantissement par Monsieur Thierry LEYNE d actions COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE :
300 000 actions au profit de la Banque Transatlantique, pour une valeur de gage de 2 900 K en
principal, majoré des intérêts,
Garantie de paiement de loyers à première demande donnée par la Lyonnaise de Banque des
loyers provenant du bail de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia au profit de MGM. Le montant
de la garantie s élève à 1 143 866 pour la résidence et 699 510 pour l hôtel et a pour
échéance le 30 avril 2004. Elle devra être renouvelée à l issue de cette période triennale
4. Notes relatives à certains postes du compte de résultat consolidé
4.1 Opérations en revenus
4.1.1 Prestations et commissions
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Prestations de services 337 235
Commissions et courtages 476 269
TOTAL 813 504
Les prestations de services proviennent de la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE. Les
commissions et courtages proviennent pour 301 K de CFD CAPITAL MANAGEMENT, et 175 K
(contre 269 K en 2002) de la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE.
4.1.2 Produits immobiliers
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Loyers résidence Villa Gardénia 367 371
Loyers hôtel Villa Gardénia 257 221
Loyers 33, rue Vivienne 252 101
TOTAL 876 693
4.1.3 Autres produits
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Production du site Midcaps.com 1 000
Produits divers de gestion 41 51
TOTAL 1 041 51
Le site Midcaps a été apporté le 23 décembre 2003, lors de la création de la SAS Midcaps.com.
4.1.4 Autres achats et charges externes
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Consommation de fournitures non stockées 54 18
Rémunérations d'intermédiaires et honoraires 602 525
Services bancaires et assimilés 55 127
Autres charges
942 201
TOTAL 1 653 871
75

Détail de la variation du poste des autres charges :
Détail des autres charges 31/12/2003 31/12/2002 2003/2002
Sous traitance 419 419
Redevances de crédit-bail
Locations immobilières et frais d'accés aux
55 55
bases de donnée financières 82 16 66
Frais de déplacements et de représentation 90 38 52
Frais de maintenance informatique 54 11 43
Frais postaux et télécommunication 54 13 41
Frais de publicité 46 48 -2
Documentation 31 31
Entretien des bureaux et véhicules 33 48 -15
Assurances 12 8 4
Autres 66 19 47
Total 942 201 741
En 2003, les rémunérations d intermédiaires et honoraires sont constituées pour 503 K (contre
493 K en 2002) pour la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE, et concernent essentiellement
les honoraires de conseils juridiques, de comptabilité et commissaires aux comptes.
Les frais engagés par la SCI BRONGNIART s élèvent à 43 K , contre 32 K en 2002, et par CFD
CAPITAL MANAGEMENT pour 56 K .
Les frais bancaires et assimilés sont constitués pour 53 K (124 K en 2002) pour la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE et concernent les frais sur achats et ventes de titres pour 5 K (contre
80 K en 2002).
Les autres charges sont constituées pour 842 K , pour la COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE. Elles concernent principalement des frais de développement du site Internet (369 K )
ayant fait l objet de l apport évoqué précédemment ; les frais de location des bureaux et accès aux
bases de données financières (81 K ) ; les frais de déplacements et frais de représentation (90 K ) ;
les frais de maintenance informatique (54 K ) ; les frais postaux et télécommunication (44 K ), aux
frais de publicité (36 K ).
Les frais engagés par la SCI BRONGNIART s élèvent à 38 K , essentiellement des frais de soustraitance,
et par CFD CAPITAL MANAGEMENT pour 12 K .
4.1.5 Salaires et charges sociales
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Salaires et charges sociales 1241 872
TOTAL 1 241 872
Ces charges concernent la COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE pour 1 029 K , 190 K pour
CFD CAPITAL MANAGEMENT, le reste pour la SCI BRONGNIART.
4.1.6 Charges financières
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Intérêts et charges assimilées 1 100 1 177
Charges nettes sur cessions de valeurs - 14
TOTAL 1 100 1 191
En 2003, les intérêts et charges assimilés concernent pour 713 K (759 K en 2002) la COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE, et 387 K pour la SCI. BRONGNIART (417 K en 2002).
76

4.2 OPÉRATIONS EN CAPITAL
4.2.1 Produits
(en milliers d'euros)
31/12/2003 31/12/2002
Plus-values de cessions de titres immobilisés 3 182 1 379
Reprises de provisions 2 282 11 698
Autres 23
TOTAL 5 487 13 077
4.2.2 Charges
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Moins-values de titres immobilisés 2 562 11 389
Dotations au provisions pour dépréciation 333 2 852
Autres charges 3 -
TOTAL 2 898 14 241
Les dotations aux provisions pour dépréciation sont issues de la valorisation des titres cotés, sur la
base des cours publiés respectivement au 31 décembre 2003 et 31 décembre 2002 ,
Pour l évaluation de la provision afférente aux titres ID Victor, la société a tenu compte de la situation
nette de ladite société au 31 décembre 2002.
5.1
5. Autres informations
Situation fiscale latente (en milliers d euros)
Amortissements différés : 346
Déficit reportable : 15 874
______
soit un IS à 33.33 % de 5,4 M
IMPOTS DIFFERES ACTIFS
16 220
La récupération du solde net d actifs en impôts différés dépendra des résultats futurs ; de ce fait, sa
comptabilisation n a pas été réalisée.
5.2 Rémunération des dirigeants
Au titre de l arrêté au 31 décembre 2003, la rémunération globale des dirigeants s est élevée à 276 K
euros.
5.3 Engagements de retraite
Compte tenu de sa création récente et de l âge moyen du personnel, la société considère que le
montant de ses engagements de retraite n est pas significatif.
77

5.4 Effectif moyen
Cadres
Employés
EFFECTIF PERSONNELSALARIE
TOTAL 15
5.5 Engagements de crédit-bail
Crédit Bail Total engagement A un an au plus De 1 à 5 ans
Matériel de
transport
69 870
25 407
44 463
5.6 Information sectorielle au 31 décembre 2003
Exercice 2003 Exercice 2002 Exercice 2001
(en milliers d'euros) Valeur % Valeur % Valeur %
OPERATIONS EN REVENUS
Produits financiers 29
Prestations et commissions 813
Produits immobiliers 876
Autres produits nets 1 041
TOTAL DES OPERATIONS EN REVENUS 2 759
78
1
29
32
38
100
13
2
62
504
693
51
1 310
5
38
53
4
100
123 11
773 67
228 20
30 3
1 154 100

5.7 Tableau de flux de trésorerie
FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
(En K ) Notes
RESULTAT NET DES SOCIETES INTEGREES 535
Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou
non liés à l'activité :
-Amortissements et provisions -1 192
-Variations des impôts différés
-Plus et moins-values de cessions, nettes d'impôt -621
MARGE BRUTE D'AUTOFINANCEMENT DES SOCIETES
INTEGREES -1 278
Dividendes reçus des titres mis en équivalence 277
VARIATION DU BFR LIE A L'ACTIVITE 405
Flux nets de trésorerie générés par l'activité -596
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS
D'INVESTISSEMENT
79
2003 2002 2001
-3 098
-8 420
10 009
-1 509
937
156
-416
-9 709
7 521
1 714
-474
1 349
Acquisition et souscription de participations -198 -3 359 -8 766
Acquisition d'immobilisations corporelles -1 448 -14 291 -7 715
Prêts consentis 263 -85 -663
Cessions d'immobilisations incorp et corp, nettes d'impôt 74
Cessions d'immobilisations fin nettes d'impôt 3 099 16 922 3 873
Incidence des variations de périmètre 3 354 2 195
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement 5 144
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE
FINANCEMENT
875
1 382 -13 271
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées
-128
Augmentation de capital en numéraire 1 905 3 051 6 073
Variation nette des emprunts et autres dettes financières -5 353 -4 009 6 518
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement -3 449
VARIATION DE TRESORERIE 1 099
Trésorerie d'ouverture 131
Trésorerie de clôture
Incidence des variations de cours des devises
1 230
-958
8
123
131
12 463
67
57
123

5.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES
5.2.1 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES AU 31
DECEMBRE 2003
« Mesdames, Messieurs,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l Assemblée Générale Extraordinaire du 7 avril
1999 et de l Assemblée Générale Mixte du 26 juin 2002, nous vous présentons notre rapport relatif à
l exercice clos le 31 décembre 2003, sur :
- le contrôle des comptes consolidés de la Compagnie Financière de Deauville, tels qu ils
sont joints au présent rapport ;
- la justification de nos appréciations ;
- les vérifications spécifiques et les informations spécifiques prévues par la loi.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d Administration. Il nous appartient, sur la base
de notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes.
I - Opinion sur les comptes consolidés
Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces
normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que
les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner,
par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste
également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour
l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles
fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard des règles et principes comptables
français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière,
ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation.
II - Justification des appréciations
En application des dispositions de l article L.225-235, 1° alinéa, du Code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, introduites par la loi de sécurité financière du 1er août 2003 et
applicables pour la première fois à cet exercice, nous vous indiquons l absence d événements ou de
décisions importantes intervenus au cours de l exercice, impactant de manière significative les
comptes ou la compréhension que pourrait en avoir un lecteur.
III - Vérifications et informations spécifiques
Par ailleurs, nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport
sur la gestion du groupe. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur
concordance avec les comptes consolidés. »
Fait à Paris, le 28 mai 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris
80

5.2.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES AU 31
DECEMBRE 2003 CORRIGES
« Mesdames, Messieurs,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l Assemblée Générale Extraordinaire du 7 avril
1999 et de l Assemblée Générale Mixte du 26 juin 2002, nous vous présentons notre nouveau rapport
relatif à l exercice clos le 31 décembre 2003, sur :
- le contrôle des comptes consolidés de la Compagnie Financière de Deauville, tels qu ils sont joints
au présent rapport ;
- la justification de nos appréciations ;
- les vérifications spécifiques et les informations spécifiques prévues par la loi,
Nous portons à votre connaissance une modification des comptes consolidés 2003, portant sur la
détermination de la plus-value consolidée issue de la cession d une participation. Cette correction
entraîne une augmentation du résultat consolidé de l exercice 2003 de 692 milliers d euros et une
diminution des réserves consolidées du même montant, et reste donc sans incidence sur le niveau
des capitaux propres à fin 2003.
Le résultat 2003 qui ressortait à 338 milliers d euros s établit désormais à 1030 milliers d euros.
Les comptes consolidés modifiés ont été arrêtés par le Conseil d Administration du 4 novembre 2004.
Il nous appartient, sur la base de notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes.
Nous certifions que les comptes consolidés modifiés sont, au regard des règles et principes
comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation
financière, ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les entreprises comprises dans la
consolidation.
II - Justification des appréciations
En application des dispositions de l article L.225-235, 1° alinéa, du Code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, introduites par la loi de sécurité financière du 1er août 2003 et
applicables pour la première fois à cet exercice, nous vous indiquons l absence d événements ou de
décisions importantes intervenus au cours de l exercice, impactant de manière significative les
comptes ou la compréhension que pourrait en avoir un lecteur.
III - Vérifications et informations spécifiques
Par ailleurs, nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport
sur la gestion du groupe. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur
concordance avec les comptes consolidés.
Paris, le 5 novembre 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris
81

5.3 RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION SUR L ACTIVITE DU GROUPE AU COURS DE
L EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003
« Mesdames, Messieurs, Chers actionnaires,
Nous vous avons réunis en Assemblée Générale Ordinaire conformément aux prescriptions légales,
réglementaires et statutaires pour vous rendre compte de l'activité de Compagnie Financière de Deauville
(CFD), au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2003 et soumettre à votre approbation les comptes
sociaux et consolidés de CFD dudit exercice.
Lors de l assemblée, vous entendrez la lecture des rapports des commissaires aux comptes.
Les rapports des commissaires aux comptes, le rapport de gestion, le rapport du président du conseil
d administration sur le fonctionnement du conseil et le contrôle interne, les comptes annuels, les comptes
consolidés et tous autres documents s y rapportant ont été mis à votre disposition au siège social dans
les conditions et délais prévus par la loi, afin que vous puissiez en prendre connaissance.
Les comptes qui vous sont présentés ont été établis en suivant les mêmes méthodes que lors de
l exercice précédent, dans le respect des dispositions du plan comptable et en observant les principes de
prudence et de sincérité.
I - ACTIVITE DU GROUPE COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
1.1. COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE SA
Tout en poursuivant le développement des activités dont le lancement avait été décidé en 2002,
Compagnie Financière de Deauville SA a organisé le repositionnement stratégique de son activité en
devenant un holding contrôlant et gérant des participations dans des sociétés assurant des
prestations aux acteurs des marchés financiers.
Le groupe CFD exerce aujourd hui les métiers suivants :
- La gestion de portefeuille pour le compte de tiers via la société CFD Capital Management
SA, filiale de Compagnie Financière de Deauville SA à 99,99 % ;
- L ingénierie financière depuis la mise en place en interne, au cours du second trimestre
2003, d un département Corporate Finance;
- L information financière et boursière relative aux small et midcaps, diffusée sur le site
Internet de cfdmidcaps.com SAS, filiale à 100% de Compagnie Financière de Deauville SA ;
- L activité immobilière : Compagnie Financière de Deauville SA gère en direct un ensemble
immobilier, la « Villa Gardénia », situé à Deauville (Calvados) et indirectement, via la SCI
Brongniart qu elle détient à 51%, un ensemble immobilier situé 33 rue Vivienne à Paris.
Evènements significatifs intervenus 2003 :
Au cours de l exercice écoulé, Compagnie Financière de Deauville SA a réalisé plusieurs opérations
financières majeures sur son portefeuille de participations qui vont être à présent plus amplement
décrites.
1.1 Acquisitions et apports en société
a). Acquisition de la société Anjou Finances
Aux termes d un protocole d accord en date du 18 juin 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a
acquis 100% du capital de la société de gestion Anjou Finances SA, titulaire d un agrément pour la
gestion de portefeuille, hors marchés dérivés, délivré par la Commission des Opérations de Bourse le
29 septembre 1995 sous le numéro GP 95102.
82

A la suite de cette prise de contrôle, Compagnie Financière de Deauville SA a reconstitué les fonds
propres de Anjou Finances SA, désormais dénommée CFD Capital Management SA, et recapitalisé
cette société à hauteur de 142 472 euros en juillet 2003.
L activité de CFD Capital Management au cours de l exercice écoulé sera plus amplement développée
ci-après.
b) Apport en nature à la société cfdmidcaps.com SAS du site internet « www.cfdmidcaps.com »
Pour des raisons de lisibilité commerciale et financière des différentes activités de Compagnie
Financière de Deauville SA et afin de prévenir les risques de conflits d intérêts au sein du groupe,
l activité du site Internet « www.cfdmidcaps.com » a été filialisée à la fin de l année 2003 au sein de
cfdmidcaps.com SAS, société ad hoc créée et contrôlée à 100% par Compagnie Financière de
Deauville SA.
Le site Internet « www.cfdmidcaps.com » a été apporté à cfdmidcaps.com SAS pour une valeur
correspondant à son coût de développement, soit 1 000 000 euros.
1.2. Cessions de participations, cessions de créances
a) Cession des participations minoritaires non stratégiques
En 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé les participations minoritaires non
stratégiques qu elle détenait dans les sociétés ST Dupont, ADOMOS, Cibox, PGO Automobiles, CRF
et MRH.
Au mois de septembre 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé la participation qu elle
détenait dans la société ST Dupont, dégageant une moins value d un montant de 2 413 100 euros
compensée en partie par une reprise de provision de 2 282 161 euros.
La participation que Compagnie Financière de Deauville SA détenait dans la société ADOMOS a été
cédée au cours de l année 2003 permettant ainsi de réaliser une plus-value de 83 487 euros.
La cession courant 2003 des titres Cibox a permis à Compagnie Financière de Deauville SA de
dégager une plus-value de 316 999 euros.
Fin décembre 2003, la cession des titres PGO Automobiles a permis à Compagnie Financière de
Deauville SA de réaliser une plus-value d un montant de 471 000 euros.
Fin décembre 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé à la participation qu elle détenait
dans le capital de la société CRF SARL pour un prix global de 152 449 euros.
Le 30 décembre 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé à la société LEA SA, holding
personnel de Monsieur Thierry Leyne, la participation qu elle détenait dans le capital de la société
MRH SA pour un prix global de 265 000 euros, le prix ainsi convenu faisant ressortir un taux de retour
sur investissement (TRI) annuel d environ 5%.
b) Cession de la participation minoritaire stratégique détenue dans La Financière de l Echiquier-EBPF
En juillet 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé au management de La Financière de
l Echiquier-EBPF l intégralité de la participation minoritaire qu elle détenait dans le capital de cette
société de gestion de portefeuille, dégageant ainsi une plus-value de 2 712 000 euros.
c) Impact des cessions de participations sur le résultat 2003
Les cessions par Compagnie Financière de Deauville SA des participations minoritaires stratégiques
et non stratégiques qu elle détenait ont eu un impact positif sur le bilan de 5 125 016 euros.
83

d) Cession de la créance détenue par Compagnie Financière de Deauville SA sur la société
PEARLCA
En décembre 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a cédé à la société LEA SA, pour un prix
global de 109 761,09 euros, la créance de même montant qu elle détenait sur la société anonyme
belge PEARLCA.
1.3. Divers
a) Activité immobilière
La location de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia à Deauville, a permis à Compagnie Financière
de Deauville SA d encaisser en 2003 un loyer global annuel de 625 000 euros.
b) Dette financière
Au cours de l année 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a réduit de manière très
significative le montant de sa dette financière.
Cette diminution résulte principalement de :
- la cession des participations minoritaires stratégiques et non stratégiques de CFD,
- Le remboursement de TVA sur la Villa Gardénia, pour un montant de 1 277 000 euros
- La reprise du crédit de la Banque Transatlantique par le compte courant de Thierry LEYNE
à hauteur de 1 300 000 euros .
c) Augmentations de capital réalisées par Compagnie Financière de Deauville SA en 2003
La société a réalisé des augmentations de capital pour un montant total de 2 509 815 euros
correspondant :
- à hauteur de 838 000 euros à des exercices de bons de souscription d actions ;
- et à hauteur de 1 672 000 euros à une augmentation de capital par émission d actions
nouvelles souscrites en décembre 2003, dont 1 643 000 euros par la société LEA SA,
holding personnel de Monsieur Thierry Leyne.
Le montant total des primes d émission s élève à 3 094 627 euros.
d) Reconstitution des capitaux propres de Compagnie Financière de Deauville SA au 31 décembre
2003
A la suite des différentes augmentations de capital réalisées depuis le 25 juillet 2001, les pertes
constatées non seulement au cours de l exercice clos le 31 décembre 2000 mais aussi au cours des
exercices clos les 31 décembre 2001 et 2002, ont été apurées en totalité.
e) Intégration Fiscale
En décembre 2003, Compagnie Financière de Deauville SA a opté à compter du 1er janvier 2004
pour le régime d'intégration fiscale des groupes prévu par les articles 223 A et suivants du Code
Général des Impôts.
Une convention d intégration fiscale, qui a pris effet le 1er janvier 2004, a été signée entre Compagnie
Financière de Deauville SA et chacune de ses filiales savoir CFD Capital Management SA et
cfdmidcaps.com SAS.
84

Evènements significatifs intervenus depuis la clôture de l exercice :
1.1 Apport en nature à la société Access2Net de la participation détenue par Compagnie
Financière de Deauville SA dans le capital de la société Side Trade
En janvier 2004, Compagnie Financière de Deauville SA s est engagée à apporter à la société
Access2Net, sous la forme d apport en nature, l intégralité de sa participation dans le capital de la
société SideTrade, savoir 10 462 actions ordinaires et 22 262 actions à bons de souscription Side
Trade.
Aux termes du traité d apport signé le 6 février 2004, les parties ont évalué cet apport en nature à
521 947,80 euros, soit 15,95 euros pour chaque action ordinaire et chaque ABSA Side Trade.
L évaluation retenue par les parties a été confirmée par le commissaire aux apports.
En contrepartie de cet apport, Compagnie Financière de Deauville SA a reçu 54 143 actions nouvelles
de Access2Net, d environ 6,873 euros de nominal chacune, émises lors de l assemblée générale
extraordinaire de Access2Net du 26 mars 2004 appelée à approuver l apport en nature, son
évaluation et décider l augmentation de capital corrélative.
1.2 Prise de participation dans le capital de Bourse Direct SA
Bourse Direct SA est une société dont les titres sont inscrits à la cote du Nouveau Marché d Euronext
Paris, spécialisée dans le courtage en ligne, agréé par le Conseil des Marchés Financiers et la
Banque de France pour la réception et la transmission d'ordres de bourse pour le compte de tiers.
Aux termes d un Protocole d accord en date du 17 mars 2004, Compagnie Financière de Deauville SA
s est engagée à acquérir la participation détenue par la société Compagnie Financière de Crédit
Mutuel dans le capital de la société Bourse Direct, savoir 1 362 514 actions et 1 800 000 bons de
souscription d actions Bourse Direct.
La prise de participation, définitivement réalisée le 12 mai 2004, a été conclue pour un prix global de
2 044 001 euros, financé en totalité au moyen d un prêt contracté auprès de la Banque Commerciale
pour le Marché de l Entreprise (BCME).
Ce rapprochement avec Bourse Direct doit permettre à Compagnie Financière de Deauville SA de
mettre en ligne sur Internet, en partenariat avec cfdmidcaps.com SAS, un module transactionnel dédié
aux valeurs moyennes.
1.3 Transfert de siège social
Aux termes des délibérations du 11 février 2004, le Conseil d administration de Compagnie Financière
de Deauville SA, usant de la faculté qui lui est offerte par l article 4, alinéa 2 des statuts, a décidé de
transférer le siège social, initialement fixé 33, rue Vivienne 75002 PARIS au 29 avenue Hoche
75008 PARIS avec effet à compter du 1er février 2004.
Ce transfert de siège social est soumis, pour ratification, aux actionnaires de Compagnie Financière
de Deauville SA réunis en assemblée générale ordinaire.
1.4 Cooptation de deux nouveaux administrateurs
Aux termes des délibérations du 11 février 2004, le Conseil d administration de Compagnie Financière
de Deauville SA, usant de la faculté qui lui est offerte par l article L.225-24 du code de commerce, a
décidé de coopter en qualité d'administrateurs Monsieur Yariv ELBAZ demeurant 5 rue Albert Gos
CH 1206 Genève (Suisse), et Monsieur Maurice BOURLIER demeurant 17 Boulevard Emile
AUGIER 75116 Paris en remplacement respectivement de Messieurs Alain Roubach et Thierry
Bruel, tous deux démissionnaires.
Messieurs Yariv Elbaz et Maurice Bourlier exerceront leurs fonctions pour la durée restant à courir du
mandat de leur prédécesseur, soit jusqu à l assemblée générale ordinaire annuelle statuant sur les
comptes de l exercice clos le 31 décembre 2007.
85

Ces cooptations sont soumises, pour ratification, aux actionnaires de Compagnie Financière de
Deauville SA réunis en assemblée générale ordinaire.
1.5 Mise en place d un statut social harmonisé et commun à Compagnie Financière de
Deauville SA et ses filiales
Au début de l année 2004, il est apparu essentiel à Compagnie Financière de Deauville SA de définir
un cadre de vie collectif pour ses collaborateurs et, plus généralement, pour l ensemble des salariés
du groupe CFD.
A cet effet, un statut social commun a été mis en place au sein du groupe CFD.
La méthode de travail retenue pour définir le statut social commun a consisté à reprendre les
dispositions les plus favorables des différentes conventions collectives applicables à chaque
entreprise du Groupe (Syntec et Bourse) selon le principe de « l avantage cumulé ».
Le statut social harmonisé ainsi élaboré ne constitue pas un accord collectif se substituant aux
dispositions conventionnelles mais un « statut chapeau » consistant en une sorte de mise à niveau
générale à laquelle les salariés sont tenus d adhérer individuellement.
Perspectives 2004 :
Compagnie Financière de Deauville SA entend poursuivre en 2004 sa politique de filialisation des
activités assurant des prestations aux acteurs des marchés financiers et aux entreprises avec la
création, au cours du premier semestre 2004, de la société CFD Corporate Finance.
Les efforts entrepris en 2003 lui ont permis d améliorer de manière significative ses marges et de
réduire la dette. Le Groupe CFD entend poursuivre dans cette voie en 2004 pour continuer à
améliorer sa rentabilité. La nouvelle organisation par filiale devrait permettre une croissance
organique de l activité de l ordre de plus de 50% avec un effet positif sur les marges grâce aux actions
de maîtrise des coûts.
L amélioration de ses fonds propres place le Groupe CFD en position de pouvoir saisir des
opportunités d investissement. Ainsi, faisant suite à la réorganisation du portefeuille de participations
entreprise en 2003, le Groupe CFD poursuivra en 2004 sa politique de prise de participation dans des
société financières cotées et non cotées favorisant le développement de synergies avec ses activités.
Les prises de participations intervenues début 2004 dans Bourse Direct et Access2net illustrent cette
stratégie.
1.2 CFD CAPITAL MANAGEMENT SA
Cette société, anciennement dénommée Anjou Finances SA, a été acquise en juin 2003 par
Compagnie Financière de Deauville SA.
CFD Capital Management, a repris, à compter du 21 juillet 2003, la gestion du FCP à procédure
allégée CFD Patrimoine, développé conjointement par Compagnie Financière de Deauville SA et
Financière de l Echiquier-EBPF.
Le résultat 2003 de CFD Capital Management se traduit par une perte de (180 000) euros, dont
17 000 euros de dépréciation d immobilisations qui a fait apparaître une situation nette négative d un
montant de (55 000) euros.
La différence existant entre les résultats prévisionnels bénéficiaires annoncés par CFD Capital
Management dans son programme d'activité actualisé et la perte constatée à la clôture de l'exercice
2003 s'explique exclusivement par le retard pris dans l'organisation des équipes de gérants et la
composition du portefeuille géré par CFD Capital Management.
Le retard ainsi accumulé a eu une incidence sur le montant des encours effectivement engrangés, qui
a progressé moins rapidement que le montant des charges supportées par CFD Capital Management.
86

Perspectives 2004 :
CFD Capital Management a décidé la création d une filiale de droit luxembourgeois CFD Luxembourg
dont l accréditation par l autorité de tutelle luxembourgeoise, la Commission de Surveillance du
Secteur Financier (CSSF), est en cours.
Depuis le mois de mars 2004, CFD Capital Management a lancé une SICAV de droit luxembourgeois
à compartiments dénommée « CFD Capital Management SICAV » dont elle assure la gestion. Les
deux premiers compartiments de cette SICAV sont : CFD ACTIONS INTERNATIONALES et CFD
PEA EUROPE.
Un troisième compartiment dénommé « CFD Small Caps » intervenant sur les valeurs dont la
capitalisation boursière est inférieure à 150 millions d euros, est actuellement en cours de création et
d homologation par la CSSF.
Au cours du 2ème semestre 2004, un nouveau gérant viendra compléter l équipe de gestion, dont
l effectif passera ainsi à 5 personnes, et dynamisera l activité de CFD Capital Management en lui
apportant de nouveaux clients.
Les revenus de CFD Capital Management devraient être multipliés par 4 en 2004.
1.3 CFDMIDCAPS.COM SAS
Le portail Internet www.cfdmidcaps.com, lancé en septembre 2003 par CFD puis apporté à la société
cfdmidcaps.com SAS à la fin de l année 2003 dans les conditions décrites plus haut a pour vocation
d être le site de référence des valeurs moyennes dont la capitalisation boursière est inférieure à 500
millions d euros.
Véritable outil d aide à la décision, le site Internet de cfdmidcaps.com SAS offre gratuitement aux
professionnels de la finance une plate-forme d'actualités boursières et d'informations financières sur
les Small et Midcaps.
Dans le cadre de son activité, cfdmidcaps.com propose également aux Emetteurs des services
spécifiques de promotion de leurs titres et d'analyse financière.
Le portail Internet www.cfdmidcaps.com permet en outre aux Emetteurs, de communiquer et de
diffuser dans le public toutes informations stratégiques et financières les concernant.
En se positionnant en tant que véritable partenaire au quotidien des valeurs moyennes cotées,
cfdmidcaps.com SAS a développé en partenariat avec la société Euroland Market, prestataire de
services d investissement agréé, un contrat boursier novateur et particulièrement adapté aux
Emetteurs leur permettant ainsi de bénéficier d'un véritable suivi stratégique et boursier.
Le contrat boursier comprend principalement les prestations de services suivantes :
- une analyse financière et une réactualisation annuelle diffusées à l ensemble de la
communauté financière : l'objet de ces études financières est de donner une meilleure
visibilité et une meilleure compréhension d'entreprises qui recèlent souvent un potentiel
d'appréciation significatif. Ces analyses permettent aux professionnels des marchés de se
familiariser avec l entreprise, leur offrant de nouvelles perspectives d investissement. Ces
études sont diffusées à la demande de la société aux gérants, investisseurs français et
européens, aux professionnels du capital investissement et à la presse spécialisée.
- Un contrat de liquidité pro actif, visant, dans le cadre d une approche globale, à accroître la
visibilité du titre auprès de la communauté financière spécialisée et à créer un marché
secondaire efficient, par des interventions ciblées sur le titre en combinaison avec les
actionnaires de la société.
- La promotion des actualités boursières et la diffusion de la communication financière de
l entreprise sur le site Internet www.cfdmidcaps.com.
87

Perspectives 2004 :
Au 31 mars 2004, le site www.cfdmidcaps.com compte 2.000 membres abonnés Emetteurs inscrits, une
fréquentation mensuelle de 10.000 visiteurs uniques et plus de 600.000 pages vues.
Le modèle économique initialement mis en place par CFD est susceptible d évoluer rapidement au cours
de l année 2004 afin d améliorer la rentabilité du site Internet.
1.4 SCI BRONGNIART
Au cours de l année écoulée, le montant total des investissements réalisés sur l ensemble immobilier
situé au 33 rue Vivienne à Paris (75002) s élève à 237 000 euros.
Au 31 décembre 2003, 4 étages (sur les 6 que compte l immeuble) étaient encore en travaux, l ensemble
des commerces situés au rez-de-chaussée étant normalement exploités.
Le chiffre d affaires dégagé, charges locataires comprises, s établit en 2003 à 321 000 euros pour une
occupation moyenne de l immeuble de 50%.
Les intérêts d emprunt s élèvent à 202 000 euros, et les intérêts bancaires (dont le crédit relais pour
l emprunt de TVA) sont d un montant de 148.000 euros.
Au 31 décembre 2003, la SCI Brongniart a réalisé une perte de (453 452) euros correspondant à la
différence entre le montant des loyers encaissés et les charges engagées et supportées par la société au
cours de l exercice écoulé.
Perspectives 2004 :
Au mois d avril 2004, 2 des 4 étages qui étaient encore en travaux en décembre 2003 ont été donnés en
location.
Les travaux de rénovation des 2 derniers étages seront achevés dans le courant du second trimestre
2004.
Au mois de juillet 2004, la totalité de l immeuble sera louée. Les seuls travaux qu il restera encore à
effectuer à cette date ne concerneront plus que le ravalement des façades et la rénovation de la cage
d escalier et de l entrée de l immeuble.
Du fait de la mise en location de la totalité de l'immeuble, le montant des loyers encaissés devrait
progresser de 50% en 2004.
II - RESULTAT SOCIAL DE COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE SA
Le résultat d'exploitation de l exercice écoulé s'élève à 2 264 193 euros contre (729 654) euros en
2002.
2.1 Opérations en revenus
Votre société a facturé des prestations et commissions pour un montant de 511 399 euros contre 503
865 euros en 2002 et a enregistré des produits financiers pour un montant de 780 019 euros contre
1 037 107 euros en 2002.
Les produits de la location immobilière se sont élevés à 624 527 euros contre 446 440 euros en 2002.
Les autres produits se sont élevés à 1 061 722 euros contre 14 346 euros en 2002. Ils correspondent
principalement à la filialisation du site Internet www.cfdmidcaps.com .
88

Les charges d'exploitation sont passées de 1 790 644 euros en 2002 à 3 090 858 euros en 2003.
Les charges financières ont été quasiment stables passant de 773 441 euros en 2002 à 790 774
euros en 2003.
Le résultat des opérations en revenus ressort ainsi à (903 965 euros) contre une perte de
(562 328) euros en 2002.
2.2 Opérations en capital
Les produits sur opérations en capital se sont élevés à 5 971 603 euros contre 14 132 314 euros
l'année précédente dont les reprises de provision de 11 698 702 euros en 2002 et de 2 282 161
euros en 2003.
Les charges sur opérations de capital sont passées de 14 241 913 euros en 2002 à 2 819 374 euros
en 2003 dont 2 482 845 euros de moins-values de cessions de titres immobilisés.
Le résultat des opérations en capital ressort ainsi à un gain de 3 152 230 euros contre une perte de
(109 600) euros en 2002.
2.3 Frais généraux et dépenses somptuaires
Conformément aux dispositions des articles 39-4, 39-5, 223 quater et 223 quinquiès du Code Général
des Impôts, il est précisé que Compagnie Financière de Deauville SA n a effectué en 2003 aucune
dépense somptuaire, ni supporté des frais généraux excessifs ou ne figurant pas sur le relevé spécial
prévu à l article 54 quater dudit code.
2.4 Frais de recherche et de développement
Compte tenu de son activité, Compagnie Financière de Deauville SA n'a pas engagé de frais de
recherche et de développement au cours de l'exercice écoulé.
2.5 Résultat net total
Après imputation des produits et des charges exceptionnelles, le résultat net total s'établit à un
bénéfice de 2.264.193 uros contre une perte de (729.654) uros en 2002.
III - RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Le total du bilan consolidé en valeur nette s élève au 31 décembre 2003 à 23 759 000 euros
comprenant :
- les titres immobilisés en portefeuille pour 702 000 euros,
- les VMP et disponibilités pour 1 230 000 euros,
- les autres actifs pour 21 827 000 euros.
Le taux de dépréciation des titres immobilisés ressort à 46,61 %.
Les capitaux propres et autres fonds propres consolidés atteignent à la clôture de l exercice un
montant de 10 087 000 euros.
Le chiffre d affaires consolidé du groupe s élève à 2 759 000 euros comprend les honoraires et
commissions pour 813 000 euros, les produits immobiliers pour 876 000 euros et les autres produits
d exploitation pour 1 041 000 euros.
89

Après imputation des charges d exploitation et des charges financières, le résultat des opérations en
revenus est déficitaire de (2 061 000) euros.
Le résultat des opérations en capital est bénéficiaire de 1 897 000 euros.
Après imputation des charges et produits exceptionnels et des quote-part des résultats des
entreprises mises en équivalence, le résultat net de l ensemble consolidé s'établit à un bénéfice de
116.000 uros contre une perte de (2.515.607) uros en 2002.
Une convention d intégration fiscale, qui a pris effet le 1er janvier 2004, a été conclue fin 2003 entre
Compagnie Financière de Deauville SA et chacune de ses filiales savoir CFD Capital Management SA
et cfdmidcaps.com SAS.
IV - EFFECTIFS
Au 31 décembre 2003, la Société emploie 6 personnes.
Au cours de l exercice 2003, 4 recrutements ont été effectués et un salarié a été licencié.
V - PRISES DE PARTICIPATION
Conformément à l'article L 233-6 du Code de Commerce, nous vous informons qu en juin 2003,
Compagnie Financière de Deauville SA a acquis 100% du capital de la société de gestion de
portefeuille Anjou Finances SA désormais dénommée CFD Capital Management.
VI - CONVENTIONS REGLEMENTEES
Les Commissaires aux comptes de la Société vous présenteront dans leur rapport spécial les
conventions réglementées intervenues au cours de l exercice écoulé.
VII - AFFECTATION DE RÉSULTAT
Nous vous proposons d affecter le résultat de l exercice social écoulé, qui se traduit par un bénéfice
de 2 264 192 euros au compte de report à nouveau qui passerait ainsi de (15 725 818) euros à
(13 461 620) euros.
VIII - DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
Conformément à l article 243 bis du Code Général des Impôts, nous vous rappelons qu'au titre des
trois derniers exercices aucun dividende n a été distribué.
IX - RESULTATS DES 5 DERNIERS EXERCICES
Le tableau faisant apparaître les résultats de Compagnie Financière de Deauville SA au cours des
cinq derniers exercices est annexé au présent rapport.
X - ACTIONNARIAT ET MODIFICATION DU CAPITAL SOCIAL
Conformément à l'article L.233-13 du Code de Commerce, les actionnaires détenant individuellement
plus de 5% du capital sont, au 31 décembre 2003 :
90

Thierry Leyne
directement et
indirectement
Nombre
d'actions
1 618 614
Simon Azoulay 287 960
Public 999 193
TOTAL 2 905 767
Capital
91
%
55,70
9,91
34,39
100
Droits de vote
Nombre de
Droits de Vote
2 599 386
370 364
1 148 597
4 118 347
%
63,12
8,99
27,89
À la connaissance de la société, aucun autre actionnaire que ceux mentionnés ci-dessus, ne détient
plus de 5% du capital ou des droits de vote de la société.
Au cours de l exercice écoulé, 150 914 bons de souscription d actions sur les 247 835 bons de
souscription d actions émis par l assemblée générale extraordinaire du 26 juin 2002 ont été exercés. Il
a en conséquence été créé 150 914 actions nouvelles de 5,55 euros de nominal chacune.
Lors de l assemblée générale extraordinaire du 16 décembre 2003, il a été décidé une augmentation
de capital d un montant nominal maximum de 1 672 242,75 euros par émission de 301 305 actions
nouvelles dont l essentiel de la souscription a été réalisé par la société LEA SA, holding personnel de
Monsieur Thierry LEYNE ayant consenti d importantes avances en compte courant d associé pour
assurer le besoin de financement de la Société, le solde a été souscrit par quelques personnels clés
de la Société et des sociétés qui lui sont liées.
La réalisation définitive de ladite augmentation de capital a été constatée par le conseil
d administration du 30 décembre 2003.
XI - EVOLUTION DU COURS DE BOURSE
Les actions de Compagnie Financière de Deauville SA sont inscrites à la cote du Marché Libre
d Euronext Paris depuis le 3 octobre 2001. Le cours d introduction était de 12,18 euros.
Au 31 décembre 2003, le cours de l action était de 18,50 euros.
100

11.1. Performance du titre CFD depuis la cotation :
Le titre de Compagnie Financière de Deauville Code ISIN FR0004060234 MLFID, a enregistré une
hausse de 51,89% depuis le 3 octobre 2001, date à laquelle le titre a été inscrit à la cote du Marché Libre
d Euronext Paris.
Les performances annuelles ont été les suivantes :
PERIODE PREMIER DERNIER PROGRESSION
ANNUELLE
92
PROGRESSION
DEPUIS
L'ORIGINE
Octobre 2001 à Décembre 2001 12,18 15 + 23,15 %
Janvier 2002 à Décembre 2002 15 18,15 + 21,00 % + 49,01 %
Janvier 2003 à Décembre 2003 18,15 18,5 + 1,93 % + 51,89 %
Janvier 2004 à Mai 2004 18,5 18,5 + 51,89 %
11.2 Graphique de performance comparée du titre CFD par rapport à l indice CAC 40
Au cours de la période octobre 2001/Mai 2004, le titre CFD s est bien tenu par rapport à l indice CAC 40.
Il a, depuis Mai 2002, surperformé sans discontinuer l indice CAC 40.
XII - RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS
La rémunération brute versée aux dirigeants de Compagnie Financière de Deauville SA s'est élevée à
222 525 euros au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2003.
Le tableau suivant fait apparaître le montant de la rémunération totale et des avantages de toutes natures
versés en 2003 à chaque mandataire social par Compagnie Financière de Deauville SA :
Noms et prénoms Fonctions principales exercées dans la
société
Rémunérations
Thierry Leyne Président Directeur Général 99 258
Philippe Hervé
Administrateur
Directeur Général Délégué
123 267
Pierre Simon Administrateur Néant
Jean-Pierre Miège Administrateur
Jean-François Ott Administrateur
Néant
Néant

XIII - AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EXERCES EN 2003 PAR CHACUN DES MANDATAIRES
SOCIAUX DE CFD
Nom et prénom
Thierry Leyne
Fonctions
exercées dans
la Société
Président
Directeur
Général
Philippe Hervé Administrateur
Pierre Simon Administrateur
Jean-Pierre
Miège
Jean-François
Ott
Administrateur
Administrateur
Date d'échéance du
mandat
Assemblée générale
statuant sur les comptes
de l exercice clos le
31/12/07
Assemblée générale
statuant sur les comptes
de l exercice clos le
31/12/08
Assemblée générale
statuant sur les comptes
de l exercice clos le
31/12/07
Assemblée générale
statuant sur les comptes
de l exercice clos le
31/12/07
Assemblée générale
statuant sur les comptes
de l exercice clos le
31/12/07
93
Autres mandats et fonctions exercés dans
toute société
- Administrateur de la SA APOLLO INVEST
- Représentant permanent de CFD au
Conseil de Surveillance de la SA
ADOMOS ;
- Représentant permanent de CFD au
Conseil de Surveillance de la SA PGO
Automobiles (démissionnaire) ;
- Représentant permanent de Compagnie
Financière de Deauville au Conseil
d administration de la SA SIDE TRADE
(démissionnaire) ;
- Administrateur de la SA MRH
(démissionnaire) ;
- Président de cfdmidcaps.com SAS ;
- Administrateur délégué de LEA SA ;
- Gérant de la SCI Brongniart.
- Représentant permanent de CFD au
Conseil d administration de la SA CFD
Capital Management
Néant.
- Gérant de la SARL Portarieu et Partners
- Président de l IREPS
- Administrateur du Groupe Bayard
- Administrateur de l ARRCO
- Administrateur de CNIL AVENIR
- Administrateur du GICR
- Président Directeur Général de la SA
Orco Property Group
- Administrateur de Orco Paris SA
- Administrateur-délégué de Orco Holding
SA
- Administrateur-délégué de Orco Hôtel
Group SA
- Administrateur de SantéFamille.com SA
- Administrateur de Manhattan SA
- Gérant de la SCI La Pragoise
- Gérant de la SCI Ottan
XIV - INFORMATION SUR LES OPTIONS DE SOUSCRIPTION D ACTIONS ET LES BSPCE
L'assemblée générale extraordinaire du 25 juillet 2001 a autorisé le Conseil d'Administration à attribuer
des options de souscription d'actions aux salariés de la Société et des sociétés qui lui sont liées au sens
de l'article L. 225-180 du Code de Commerce.
Aucun plan d'options de souscription d'actions n'a été mis en place par le Conseil d'Administration à la
date du présent rapport.

L assemblée générale extraordinaire du 26 juin 2002 a autorisé le Conseil d'Administration à attribuer, à
titre gratuit, en une ou plusieurs fois, dans le cadre des dispositions de l'article L. 228-95 du Code de
Commerce et de l'article 163 bis G du Code Général des Impôts, 487 470 bons de souscription de parts
de créateur d'entreprise (BSPCE) aux membres du personnel salarié de la Société ainsi qu'aux dirigeants
soumis au régime fiscal des salariés.
Au 31 décembre 2003, le Conseil a attribué 352 505 BSPCE, lesquels n ont pas été exercés à ce jour.
Les renseignements que nous venons de vous donner et ceux qui figurent dans les rapports des
Commissaires aux Comptes vous permettront pensons-nous, de prendre des décisions qui nous
paraissent conformes à vos intérêts. Nous vous demandons en conséquence de bien vouloir voter les
résolutions qui vous sont présentées. »
94
Le Conseil d'Administration
5.4 COMPTES SOCIAUX DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2003
5.4.1 BILAN AU 31 DECEMBRE 2003
ACTIF
ACTIF IMMOBILISE
Brut
Immobilisations incorporelles 131 424
Frais d'établissement 85 590
Autres immobilisations incorporelles 45 834
Immobilisations corporelles 13 650 576
Constructions 13 101 131
Installations et agencements 385 175
Mobilier et matériel de bureau 106 976
Matériel de transport 57 295
Immobilisations financières 4 033 589
Participations 1 222 445
Créances rattachées aux titres de participation
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille
1 372 541
(TIAP) 1 314 658
Créances rattachées aux TIAP 82 499
Autres immobilisations financières 41 446
TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I) 17 815 590
ACTIF CIRCULANT
Créances diverses 533 014
Valeurs mobilières de placement 1 413 878
Disponibilités 149
TOTAL ACTIF CIRCULANT (II) 1 947 041
Charges constatées d'avance 1 917
TOTAL (III) 1 917
TOTAL ACTIF (I)+(II)+(III) 19 764 547
31/12/2003 31/12/2002
Amortissements
Provisions Net
71 586
71 586
799 912
723 560
21 244
38 555
16 552
695 934
612 708
83 225
1 567 431
207 795
207 795
1 775 226
59 838
14 004
45 834
12 850 665
12 377 571
363 931
68 421
40 743
3 337 655
1 222 445
1 372 541
701 950
-727
41 446
16 248 158
533 014
1 206 082
149
1 739 245
1 917
1 917
17 989 321
86 495
58 956
27 539
13 223 832
12 814 270
376 320
33 242
5 056 674
796 668
1 035 629
2 920 414
303 887
76
18 367 001
401 356
130 641
531 997
6 565
6 565
18 905 563

PASSIF
CAPITAUX PROPRES
Capital 16 127 007
Primes 8 589 396
Réserves 11 061
Report à nouveau -15 725 818
Résultat de l'exercice 2 264 193
TOTAL CAPITAUX PROPRES (I) 11 265 839
AUTRES FONDS PROPRES
TOTAL FONDS PROPRES (II) 11 265 839
DETTES
Emprunts long terme 5 708 933
Dettes financières diverses 70 268
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 309 201
Dettes fiscales et sociales 159 329
Autres dettes 475 751
TOTAL DETTES (III) 6 723 482
TOTAL PASSIF (I)+(II)+(III) 17 989 321
5.4.2 COMPTE DE RESULTAT AU 31 DECEMBRE 2003
1. OPERATIONS EN REVENUS
95
31/12/2003 31/12/2002
13 617 191
5 494 767
11 061
-14 996 164
-729 654
3 397 201
3 700 000
7 097 201
6 015 000
5 087 584
334 630
149 512
221 636
11 808 362
18 905 563
31/12/2003
Produits financiers (4.1-1) 780 019
Prestations et Commissions (4.1-2) 511 399
Produits immobiliers (4.1.3) 624 527
Autres produits nets (4.1-4) 1 061 722
Charges d'exploitation -3 090 858
Achats et autres charges extérieures (4.1-5) -1 405 325
Salaires et charges sociales -1 029 082
31/12/2002
1 037 107
503 865
446 440
14 346
-1 790 644
-803 641
-642 264
Impôts, taxes, et versements assimilés -33 147 -18 771
Dotations aux amortissements et aux provisions (4.1-7) -623 305
Charges financières (4.1-8) -790 774
Intérêts et charges assimilées -711 815
Charge nette sur cessions de valeurs mobilières de placement -78 958
Dotations aux provisions pour dépréciation -
RESULTAT DES OPERATIONS EN REVENUS - 903 965
-325 968
-773 441
-759 913
-13 529
-
-562 328

2. OPERATIONS EN CAPITAL
Produits (4.2-1) 5 971 603
Plus-values de cessions de titres immobilisés 3 689 442
Reprises de provisions 2 282 161
Autres produits sur immobilisations corporelles -
Charges -2 819 374
Moins-values de cessions de titres immobilisés -2 482 845
Dotations aux provisions pour dépréciation -333 071
Autres charges - 3 457
RESULTAT DES OPERATIONS EN CAPITAL 3 152 230
Produits exceptionnels 78 588
Charges exceptionnelles 58 344
IMPÔTS SUR LES SOCIETES -3 811
RESULTAT NET TOTAL 2 264 193
5.4.3 ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX AU 31 DECEMBRE 2003
1. Evènements importants de l exercice
La Compagnie Financière de Deauville a développé de manière opérationnelle le lancement des
activités décidées en 2002 et procédé aux réorganisations qui en découlent avec un repositionnement
stratégique du holding d investissement en un holding financier.
Les métiers de la Compagnie Financière de Deauville sont à ce jour :
La gestion de portefeuille (CFD Capital Management SA),
L ingénierie Financière (CFD Corporate Finance),
L information financière et boursière via le site www.cfdmidcaps.com (cfdmidcaps SAS) ;
La gestion d un ensemble immobilier.
Evènements 2003 :
1.1.1. Acquisition de la société Anjou Finances
Aux termes d un protocole d accord en date du 18 juin 2003, Compagnie Financière de Deauville a
acquis 100% du capital de la société de gestion de portefeuille Anjou Finances SA désormais
dénommée CFD Capital Management.
1.1.2. Cession des participations minoritaires non stratégiques
ST Dupont : (septembre 2003) la cession de cette participation a été réalisée dégageant une moins
value dans nos livres pour 2.413 K compensée par une reprise de provision de 2.282 K .
L opération s est soldée par un résultat négatif de 131.K .
Adomos : La cession de cette participation a permis de dégager un résultat positif de 83,5 K .
Cibox : La cession des titres Cibox a permis de dégager un résultat positif de 317 K .
96
14 132 314
2 433 611
11 698 702
-
-14 241 913
-11 389 068
-2 852 819
-26
-109 600
-
-42 385
-15 342
-729 654

PGO Automobiles : (décembre 2003) la vente des titres PGO Automobiles a permis de dégager un
résultat positif de 471 K .
Les dernières cessions de l année 2003 ont concernées les titres CRF et MRH.
1.1.3 Cession des participations minoritaires stratégiques
Cession de la participation dans La Financière de l Echiquier-EBPF
Aux termes d un protocole d accord en date du 29 juillet 2003, Compagnie Financière de Deauville a
cédé l intégralité de la participation minoritaire qu elle détenait dans le capital la Financière de
l Echiquier-EBPF.
L impact sur le résultat a été de 2.712 K .
L incidence de ces cessions sur les comptes de la Compagnie Financière de Deauville a eu un impact
de 5 044 K , sur les comptes de bilan et de 3 489 K sur le compte de résultat.
1.1.4 Dette financière
L année 2003 à permis de réduire la dette financière de notre société de 5.323 K .
Les raisons principales de cette diminution sont les suivantes :
Vente de nos participations (5.044 K ),
Remboursement de TVA sur la Villa Gardénia,
Reprise d une créance bancaire de 1.300 K par Monsieur Thierry LEYNE.
1.1.5 Immobilier
La location de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia à Deauville a permis d encaisser un loyer sur
l année 2003 de 625 K .
1.1.6. Augmentation de capital
La société a procédé à une augmentation de capital courant 2003 de 2.510 K . répartie comme suit :
BSA 838 K
Salariés 29 K
Ste Léa 1 643 K
2. Règles et méthodes comptables
Les comptes arrêtés sont présentés conformément aux dispositions législatives et réglementaires
actuellement en vigueur en France et en particulier préconisées par le Plan comptable général.
La présentation du compte de résultat est inspirée de l avis n°64 de février 1987 du Conseil National
de la Comptabilité qui propose une structure des comptes mieux adaptée à la nature de l activité de la
Société.
L'arrêté au 31 décembre 2003 a une durée de 12 mois recouvrant la période du 1 er janvier au 31
décembre 2003.
2.1 Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont comptabilisées à leur coût d acquisition.
Les dépôts de marque ne sont pas amortis.
Les logiciels sont amortis sur un an prorata temporis suivant le mode linéaire.
97

2.2 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût d acquisition.
Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire ou dégressif en fonction
de la durée de vie prévue :
- Constructions 30 ans en linéaire
- Installations générales, agencements divers 5 à 10 ans en linéaire
- Matériel de bureau et matériel informatique 3 à 5 ans en dégressif
- Mobilier de bureau 3 à 5 ans en linéaire
2.3 Immobilisations financières
2.3.1 Méthode de suivi et de dépréciation des participations et des TIAP en comptabilité
Conformément à réglementation comptable des sociétés commerciales, les titres de participation sont
comptabilisés à leur valeur d acquisition.
Ils peuvent donner lieu à dépréciation, mais pas à réévaluation.
Le Conseil d Administration fait une revue des sociétés cotées et non cotées ; une provision est
constituée si la société présente une situation défavorable de son activité, un risque de financement
ou une valeur de marché inférieure à son coût d acquisition.
Valeurs non cotées :
Les valeurs non cotées sont évaluées sur la base de leur valeur d'acquisition, sauf ajustement
lorsqu'une valeur de transaction plus récente peut être retenue.
Pour l évaluation des titres ID Victor, la société a tenu compte de la situation nette au 31 décembre
2002.
Pour les titres Apollo, sur la base de l actif net réévalué.
2.4 Valeurs mobilières de placement
Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées au bilan à leur prix d'acquisition. Les
cessions sont enregistrées en application de la méthode FIFO (premier entré premier sorti). A la
clôture de l'exercice, après avoir comparé, pour chaque catégorie de titres, la valeur d'inventaire et le
coût d'entrée, il est constitué une provision pour dépréciation égale au montant des moins-values
latentes.
2.5 Divers
Les autres composantes du bilan et du compte de résultat sont évaluées et présentées selon les
normes comptables et fiscales généralement admises.
3. Notes relatives à certains postes du bilan
3.1 Immobilisations non financières
(en milliers d'euros) 31/12/2002 Acquisitions Cessions 31/12/2003
Frais établissement 86
86
Incorporelles 30
16
46
Constructions 13 101
0
13 101
Installations, agencements, aménagements 385
0
385
Matériel de transport 0
115
58
57
Matériel de bureau et informatique 45
55
18
82
Mobilier 6
19
25
Immobilisations corporelles en cours 0
0
TOTAL 13 653
98
205
76
13 782

Les constructions, agencements et frais d établissement concernent l ensemble immobilier Villa
Gardénia à Deauville. Le poste Matériel de Transport concerne deux voitures de fonction, dont une
cédée courant de l année 2003 et les investissements effectués au poste Matériel de bureau et
informatique sont principalement dû à l achat de matériel informatique.
Amortissements des immobilisations incorporelles et corporelles :
(en milliers d'euros) 31/12/2002 Dotations Reprises
De
31/12/2003
l'exercice l'exercice
Frais établissement 27
17
44
Incorporelles 3
25
28
Constructions 287 437
724
Installations, agencements, aménagements 8
13
21
Matériel de transport 0
30
14
16
Matériel de bureau et informatique 17
24
3
38
Mobilier 0
0
0
TOTAL 342 546
17
871
3.2 Immobilisations financières
3.2.1 Titres de participation
Arrêté du 31/12/2003 Montant à l'ouverture Montant à l arrêté
en milliers d'euros De l'exercice Du 31/12/2003
Décomposition de la valeur Valeur Valeur Valeur Valeur
Estimative Comptable comptable Comptable Comptable
Brute nette Brute Nette
CFD CAPITAL MANAGEMENT 0 0 171 171
EBPF 746 0 0 0
SCI BRONGNIART 51 51 51 51
CFDMIDCAPS 1 1 000 1 000
Valeur estimative des titres de
participation
797 51 1 222 1 222
La cession des actions de la Financière de l Echiquier EBPF a permis de réaliser une plus-value de
2 711 932 euros.
3.2.2 Créances rattachées aux Titres de Participation
(en milliers d'euros) 31/12/2002 Acquisitions
99
Cessions 31/12/2003
1 036 337 1 373
TOTAL 1 036 337 0 1 373
Ces créances concernent uniquement la SCI BRONGNIART.

3.2.3 Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP)
Arrêté du 30/09/2003 Montant à l'ouverture Montant à l arrêté
en milliers d'euros de l'exercice du 31/12/2003
Décomposition de la valeur Valeur Valeur Valeur Valeur Valeur Valeur
Estimative Comptable comptable estimative Comptable comptable estimative
Fractions du portefeuille évalué
Brute nette
Brute Nette
. au coût de revient
. à une valorisation inférieure au
coût de revient
1 755 1 264 1 271 1 293 680 680
. au cours de Bourse
. à la valeur du dernier tour de
financement
. d'après la situation nette
. d'après la situation nette ré
estimée
. d'après une valeur de
rendement ou de rentabilité
. d'après d'autres méthodes
3 939 1 656 2 642 22 22 22
Valeur estimative du
portefeuille
5 694 2 920 3913 1 315 702 702
Variation de la valeur du portefeuille de "TIAP"
Valeur du portefeuille Valeur Valeur
Mouvements de la période Comptable
nette
Estimative
Montant à l'ouverture de l'exercice 2 920 3 913
Acquisitions de l'exercice 202 202
Cessions de l'exercice en prix de vente - 3 091 - 3 091
Reprise de provisions sur titres cédés
Moins-values sur cessions de titres
2 282 2 282
- détenus au début de l'exercice
- acquis dans l'exercice
-1 508 -1 508
Variation de la provision pour dépréciation
du portefeuille
- 121 -153
Autres variations de plus-values latentes
- sur titres acquis dans l'exercice
- sur titres acquis antérieurement
Autres mouvements comptables 18
Montant à la clôture 702
100
-987
44
702
3.2.4 Créances rattachées aux Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP)
(en milliers d'euros) 31/12/2003
Acquisition
s Cessions 31/12/2003
384 -301 83
TOTAL 384 -301 83
Au 31 décembre 2003, l avance en compte courant au 1 er janvier 2003 de la société PEARLCA (105
K ) a été cédée à la société Léa. Le solde des cessions concerne de l avance Cibox.

3.3 Créances diverses
Arrêté au 31/12/2003 en milliers d'Euros
Avances et acomptes versés sur
commandes
Clients et comptes rattachés 173
Autres créances 360
Total 533
Les autres créances sont essentiellement constituées de crédits de TVA (221 K ) , et d une créance
sur cessions de TIAP (120 K ).
3.4
Capital et primes
3.4.1- L évolution du capital de la Société COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
depuis sa constitution est décrite ci-après :
Date Nature de l opération Apports et
Augmentations
du capital
18/5/1994 Constitution 1 000 FRF
29/6/1996 Augmentation de capital
par compensation de
créances
1 103 000 FRF
5/1/1999 Augmentation du capital
par compensation de
créances
1 316 000 FRF
7/4/1999 Augmentation du capital
par apport en nature
17 607 100 FRF
4/9/2000 Réduction du capital
social
- 2 026 600 FRF
4/9/2000 Augmentation du capital
social et suppression de
la mention de la valeur
nominale des actions
47 595 200 FRF
4/9/2000 Expression du capital en
Euros
20/06/2001 Réintroduction de la
mention de la valeur
nominale dans les statuts
et division par 10
25/07/2001 Augmentation de capital
avec suppression du droit
préférentiel de
souscription
4 584 947,50
25/07/2001 Réduction du capital par
voie de diminution de la
valeur nominale des
actions affectée sur un
compte de réserve
indisponible
25/07/2001 Réduction du capital par
voie de rachat par la
Société de 5 actions en
vue de leur annulation
03/10/2001 Augmentation de capital
dans le cadre de
l introduction en Bourse
861 537,60
03/10/2001 Imputation des frais
d introduction en Bourse
sur la prime d émission
26/06/2002 Augmentation de capital
par incorporation de
compte courant
d actionnaires
1 300 009,80
Prime
d émission et
d apport
3 208 124,63
1 029 188,16
-402 936,78
1 552 984,58
Réserve
indisponible
101
11 061,12
27,75
Nombre
d actions
avant
10
11 040
24 200
200 271
180 005
180 005
180 005
1 800 050
2 047 885
2 047 885
2 047 880
2 203 112
2 203 112
Nombre
d actions
après
10
11 040
24 200
200 271
180 005
180 005
180 005
1 800 050
2 047 885
2 047 885
2 047 880
2 203 112
2 203 112
2 437 348
Nominal de
l action
Capital social
100 FRF 1 000 FRF
100 FRF 1 104 000 FRF
100 FRF 2 420 000 FRF
100 FRF 20 027 100 FRF
100 FRF 18 000 500 FRF
100 FRF 65 595 700 FRF
5,555401239
5,555401239
Néant 10 000 000
5,55
5,55
5,55
5,55
5,55
10 000 000
11 376 822,87
11 365 761,75
11 365 734
12 227 271,60
12 227 271,60
13 527 281,40

19/12/2002 Augmentation de capital
par souscription de BSA
28/03/2003 Augmentation de capital
par souscription de BSA
16/12/03 Augmentation de capital
par souscription de
nouvelles actions
30/12/2003 Augmentation de capital
par souscription de BSA
89 910
7 836
1 672 243
829 736
107 406,00
9 362
2 094 070
991 198
3.4.2 Evolution des bons de souscription
Modalités de l'émission des bons :
Montant de l'émission : 3 018 630
Nombre de bons créés : 247 835
Prix d'exercice :
102
2 437 348
2 453 548
2 454 960
2 756 265
12,18
Date limite d'exercice : 26 juin 2004
Mouvements sur les bons:
Nombre de bons exercés : 167 114
Montant reçu :
3.5 Autres fonds propres
2 035 448,52
Nombre de bons rachetés et annulés : 0
Nombre de bons en circulation : 80 721
Augmentation de capital potentielle 80 721
Augmentation de capital potentielle 448 001,55
Prime d émission potentielle 535 180,23
(en milliers d'euros)
BSA
BSA
BSA
actions
2 453 548
5,55
2 454 960 5,55
2 756 265
2 905 767
31/12/2003 31/12/2002
- 3 700
TOTAL - 3 700
Le compte courant bloqué a fait l objet d une incorporation au capital le 16 décembre 2003.
3.6
Provisions pour risques et charges
Rubriques
Solde
d'ouverture
Dotation
de
l'exercice
Provisions pour risques et charges
Reprise de
l'exercice
(provision
utilisée)
Reprise de
l'exercice
(provision
non
utilisée)
Changement
de méthode
Variation
de
périmètre
5,55
13 617 191,40
13 625 028,00
15 297 270,75
5,55 16 127 006,85
Autre
Total Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant
Solde de
clôture
Néant

Rubriques
Résultat
d'exploitation
Résultat
financier
Résultat
exceptionnel
Solde
d'ouverture
Dotation
de
l'exercice
Impact net des charges encourues
Reprise de
l'exercice
(provision
utilisée)
103
Reprise de
l'exercice
(provision
non
utilisée)
Changement
de méthode
Aucune provision pour risques et charges n a été constatée au 31 décembre 2003.
3.7 Dettes financières diverses
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Emprunts à long terme 5 709 6 015
+Emprunts auprès d'établissements de
crédit 34 5 010
Intérêts courus sur emprunts 36 77
TOTAL 5 779 11 102
Variation
de
périmètre
Autre
Les emprunts à long terme sont affectés au financement de la Villa Gardénia à Deauville.
La totalité des autorisations de découverts auprès d établissements de crédit a été remboursée au
31 décembre 2003.
3.8 Fournisseurs et comptes rattachés
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
309
TOTAL 309
Les provisions pour factures non parvenues s élèvent au 30 décembre 2003 à 59 K .
3.9 Engagements hors bilan
(en milliers d'euros) 31/12/2003
Cautions de contre garantie sur marchés
Créances cédées non échues
Nantissements hypothèques et sûretés
réelles 7 121
Avals, cautions et garanties donnés 3 659
Autres engagements donnés 1 768
TOTAL 12 548
31/12/2002
8 121
5 427
1 768
15 316
335
335
Solde de
clôture

3.9.1 Nantissement d actifs de l émetteur
Type de nantissements /
hypothèques
S/ immobilisations incorporelles
Date de
départ du
nantissement
Date d'échéance
du
nantissement
104
Montant d'actif
nanti (en
milliers d'euros)
(a)
Total du poste
de bilan (en
milliers d'euros)
(b)
%
correspondant
(a) / (b)
S/ immobilisations corporelles 12/12/2001 12/05/2017 6 015 13 698 43,91%
S/ immobilisations financières 13/06/2002 31/01/2004 1 055 0 0,00%
S/ immobilisations financières 21/12/2000 20/01/2016 51 51 100,00%
TOTAL 7 121 13 749
(a) Actions nanties par filiale et pourcentage du capital nanti
510 parts SCI BRONGNIART (51%).
3.9.2 Engagements donnés
La résidence et l hôtel La Villa Gardénia, achevés début mai 2002, ont été ouverts au public et
font l objet de baux locatifs. Les baux ont été conclus dans l acte d achat car ils sont en faveur du
cédant MGM. Ils prévoient un loyer annuel TTC de 614 K : 381,3 K sur 11 ans pour la
résidence et des loyers moyens annuels de 256,5 K pour l hôtel.
Au profit de la Banque Transatlantique : Nantissement du portefeuille des titres N° 148870
(147102/00002) détenu par COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE (échéance 31 janvier 2004).
Au profit de la WÜRTTEMBERGISCHE HYPOTHEKENBANK :
Nantissement des 510 parts de la SCI BRONGNIART, en garantie du remboursement du prêt
24 millions de francs (3 658,8 K ) contracté par la SCI BRONGNIART. Capital restant dû au
31 décembre 2003 : 3 343,2 K .
Caution solidaire en qualité d associé de la SCI BRONGNIART envers la banque pour le
paiement des sommes dues en vertu de l emprunt de 3 658,8 K en principal, intérêts frais et
accessoires (Capital restant dû au 31 décembre 2003 : 3 343,2 K ). Ce cautionnement
pendra fin dès lors que les travaux de rénovation seront achevés et que l ensemble de
l immeuble sera loué.
3.9.3 Engagements reçus
Caution de Monsieur Thierry LEYNE au profit des banques :
Banque Transatlantique à hauteur de 3 190 K (échéance 31/01/04). Cet engagement
n a plus lieu d être au 31 décembre.
Délégation d une assurance décès sur la tête de Monsieur Thierry LEYNE au profit de la banque
O.B.C. pour 1 344,5 K .
Garantie de paiement de loyers à première demande donnée par la Lyonnaise de Banque des
loyers provenant du bail de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia au profit de MGM. Le montant
de la garantie s élève à 1 143 866 pour la résidence et 699 510 pour l hôtel et a pour
échéance le 30 avril 2004. Elle devra être renouvelée à l issue de cette période triennale

3.9.4 Engagements de crédit-bail au 31 décembre 2003
Crédit Bail Total engagement A un an au plus De 1 à 5 ans
Matériel de transport 69 870
25 407
44 463
4. Notes relatives à certains postes du compte de résultat
4.1 Opérations en revenus
4.1.1 Produits financiers
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Produits de titres de participation 710 937
Produits de TIAP 49
Produits des placements de trésorerie
Produits nets sur cession de valeurs
mobilières de placement 0 0
Autres produits financiers 70 51
Reprises de provisions
TOTAL 780 1 037
4.1.2 Prestations et commissions
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Prestations de services 337 235
Commissions et courtages 175 269
TOTAL 511 504
4.1.3 Produits immobiliers
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Loyers résidence Villa Gardénia 367 280
Loyers hôtel Villa Gardénia 257 166
TOTAL 624 446
4.1.4 Autres produits nets
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Production du site Midcaps.com 1 000 14
Produits divers de gestion 62
TOTAL 1 062 14
Le site Midcaps a été apporté le 23 décembre 2003, lors de la création de la SAS Midcaps.com.
105

4.1.5 Autres achats et charges externes
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Rémunérations d'intermédiaires et honoraires 503 493
Services bancaires et assimilés 53 124
Autres charges 860 188
TOTAL 1 406 804
Le poste rémunérations d intermédiaires et honoraires est principalement constitué d honoraires
conseil, d avocats, et de commissaires aux comptes
Les frais bancaires sur achat et ventes de titres sont passés de 124 K en 2002 à 5 K fin décembre
2003.
Les autres charges concernent principalement le développement du site internet (369 K ) ayant fait
l objet de l apport évoqué ci-dessous, frais de location des bureaux et accès aux bases de données
financières(99 K ), déplacements et frais de représentation (90 K ) , frais de maintenance
informatique (54 K ), frais postaux et télécommunication (44 K ), aux frais de publicité (36 K ).
4.1.6 Impôts et taxes
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Impôts et taxes sur rémunérations 11 3
Autres impôts et taxes 22 16
TOTAL 33 19
4.1.7 Dotations aux amortissements et aux provisions
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Dotations aux amortissements 623 326
TOTAL 623 326
Les dotations aux amortissements concernent la Villa Gardénia pour 472 K .
4.1.8 Charges financières
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Intérêts et charges assimilées 712 760
Charges nettes sur cession de valeurs
mobilières 79 14
TOTAL 791 774
Les intérêts et charges assimilées sont principalement dûs à la dette liée à la Villa Gardénia.
106

4.2 Opérations en capital
Voir commentaires en 1-1
4.2.1 Produits
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Plus-values de cession de titres immobilisés 3 689 2 434
Reprises de provisions 2 282 11 699
TOTAL 5 971 14 133
4.2.2 Charges
(en milliers d'euros) 31/12/2003 31/12/2002
Moins-values de cession de titres immobilisés 2 483 11 389
Dotations aux provisions pour dépréciation 333 2 853
Autres charges
TOTAL 2 816 14 242
Les dotations aux provisions pour dépréciation sont issues de la valorisation des titres cotés, sur la
base des cours publiés respectivement au 31 décembre 2003 et 31 décembre 2002 ,
Pour l évaluation de la provision afférente aux titres ID Victor, la société a tenu compte de la situation
nette de ladite société au 31 décembre 2002.
5. Autres informations
5.1 Effectif moyen
Effectif Personnel salarié
Cadres 5
Employés 1
TOTAL 6
5.2 Rémunération des dirigeants
Au titre de l arrêté au 31 décembre 2003, la rémunération globale des dirigeants s est élevée à 222
K .
5.3 Engagements de retraite
Compte tenu de sa création récente et de l'âge moyen du personnel, la société considère que le
montant de ses engagements de retraite n'est pas significatif.
5.4
Situation fiscale latente (en milliers d euros)
IMPOTS DIFFERES ACTIFS
Amortissements différés .................................... 346
Déficit reportable ..........................................15 874
Total..............................................................16 220
soit un IS à 33.33 % de 5,4 M
107

6. Tableau des résultats des cinq derniers exercices
NATURE DES INDICATIONS (en euros) 31/12/1999 31/12/2000 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003
I. Capital en fin d'exercice
Capital social 3 053 112 10 000 000 12 227 272 13 617 191 16 127 007
Nombre des actions ordinaires existantes 200 271 180 005 2 203 112 2 453 548 2 905 767
Nombre des actions à dividende prioritaire (sans droit de vote)
existantes.
Nombre maximal d'actions futures à créer :
Par conversion d'obligations
Par exercice de droits de souscription : 231 635 80 721
II. Opérations et résultats de l'exercice
Chiffre d'affaires hors taxes 59 023 116 462 788 830 964 651 1 135 926
Résultat avant impôts, participation des salariés et dotations et
amortissements et provisions
10 747 562 -3 777 656 - 1 767 113 -9 234 227 942 219
Impôts sur les bénéfices 322 419 15 343 3 811
Participations des salariés dus au titre de l'exercice
Dotations aux amortissements et aux provisions 63 854 4 382 458 7 335 825 - 8 519 915 - 1 325 785
Résultat après impôts, participation des salariés et dotations et
amortissements et provisions
10 361 289 -8 160 114 -9 102 938 -729 654 2 264 193
Résultat distribué 586 216
III. Résultats par action
Résultat après impôts, participation des salariés mais avant
dotations et amortissements et provisions
Résultat après impôts, participation des salariés et dotations et
amortissements et provisions
Dividendes attribués à chaque action 3
52 -21 -0,80 - 3,77 0,32
52 -45 -4,13 -0,30 0,78
IV. PERSONNEL-
Effectif moyen des salariés employés pendant l'exercice 1 2 5 11
Montant de la masse salariale de l'exercice 447 727 423 424 471 321 733 236
Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux de
l'exercice (sécurité sociale, uvres sociales)
107 139 130 410 170 944 295 845
108

7. Liste des filiales et participations
(*) Chiffres obtenus sur la base des états financiers 2001, 2002, 2003.
Informations
financières en
milliers d'
Filiales et participations :
Capital et primes
Réserves et report à
nouveau avant affectation
des résultats (*)
Quote-part du capital
détenu (%)
Valeur comptable des titres
détenus
brute Nette
SCI Brongniart 100 51 51 51 1373 8702 321 0 31/12/2003
33 rue Vivienne
75002 PARIS
APOLLO Invest SA 6 041 4 10,1 610 172 0 0 23 0 30/06/2003
231, rue Saint Honoré
75001 PARIS
CFD CAPITAL MANAGEMENT 146 99,99 171 171 0 0 301 0 31/12/2003
29, avenue Hoche
75008 PARIS
CFDMIDCAPS.COM 1 000 100 1 000 1 000 0 0 0 31/12/2003
29, avenue Hoche
75008 PARIS
TOTAL GENERAL EN K
1 832 1 394
109
Prêts et avances consentis
par la société et non
encore remboursés
Montant des cautions et
avals donnés par la société
Chiffre d'affaires HT du
dernier exercice écoulé (*)
Résultat du dernier
exercice clos (*)
Dividendes encaissés par
la société au cours de
l'exercice
Notes (*)

5.5 RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES DE L EXERCICE
CLOS LE 31 DECEMBRE 2003
5.5.1 Rapport Général
« Mesdames, Messieurs,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l Assemblée Générale Extraordinaire du 7 avril
1999 et de l Assemblée Générale Mixte du 26 juin 2002, nous vous présentons notre rapport relatif à
l exercice clos le 31 décembre 2003, sur :
- le contrôle des comptes annuels de la Compagnie Financière de Deauville, tels qu ils sont
joints au présent rapport ;
- la justification de nos appréciations ;
- les vérifications spécifiques et les informations spécifiques prévues par la loi.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d Administration. Il nous appartient, sur la base de
notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes.
I - Opinion sur les comptes annuels
Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces
normes requièrent la mise en uvre de diligences permettant d obtenir l assurance raisonnable que
les comptes annuels ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par
sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste
également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour
l arrêté des comptes et apprécier leur présentation d ensemble. Nous estimons que nos contrôles
fournissent une base raisonnable à l opinion exprimée ci-après.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français,
réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.
II - Justification des appréciations
En application des dispositions de l article L.225-235, 1° alinéa, du Code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, introduites par la loi de sécurité financière du 1er août 2003 et
applicables pour la première fois à cet exercice, nous vous indiquons l absence d événements ou de
décisions importantes intervenus au cours de l exercice, impactant de manière significative les
comptes ou la compréhension que pourrait en avoir un lecteur.
III - Vérifications et informations spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France,
aux vérifications spécifiques prévues par la loi.
Nous n avons pas d observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes
annuels des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d Administration et dans les
documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels. »
Fait à Paris, le 28 mai 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris
110

5.5.2 Rapport Spécial
« Mesdames, Messieurs,
En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport
sur les conventions réglementées.
CONVENTIONS AUTORISEES AU COURS DE L EXERCICE
En application de l article 225-40 du Code de commerce, nous avons été avisés des conventions qui
ont fait l objet de l autorisation préalable de votre Conseil d Administration.
Il ne nous appartient pas de rechercher l existence éventuelle d autres conventions mais de vous
communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les caractéristiques et les
modalités essentielles de celles dont nous avons été avisés, sans avoir à nous prononcer sur leur
utilité et leur bien-fondé. Il vous appartient, selon les termes de l article 92 du décret du 23 mars 1967,
d apprécier l intérêt qui s attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Nous avons effectué nos travaux selon les normes professionnelles applicables en France ; ces
normes requièrent la mise en uvre de diligences destinées à vérifier la concordance des
informations qui nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues.
1 - Conventions conclues avec la Société LEA SA
Membre du Conseil d Administration concerné :
Monsieur Thierry LEYNE, Président de la Compagnie Financière de Deauville ainsi que de la société
LEA.
Votre Société a conclu, le 1er octobre 2003, avec effet au 1er juillet 2003, une convention de
prestation de services fournis par LEA SA au titre d une assistance commerciale et marketing ainsi
qu une assistance en matière de développement. La rémunération des prestations est fixée à
75 000 par trimestre. Dans ce cadre, la Société LEA SA a facturé à votre Société des prestations à
hauteur de 150 000 au titre de l exercice 2003.
Votre Société a conclu, le 24 décembre 2003, un acte de cession à LEA d une créance de
109 761,09 détenue sur la société Pearlca.
Votre Société a conclu, le 30 décembre 2003, un acte de cession à LEA de la participation détenue
dans le capital de la société MRH pour un prix de 265 000 . Le montant investi à l occasion de la
prise de participation par CFD s élevait à 228 692 .
2 - Convention conclue avec la Société ANEGADA COMPAGNY SARL
Membre du Conseil d Administration concerné :
Monsieur Alain ROUBACH, Administrateur et Directeur Général Délégué de la Compagnie Financière
de Deauville jusqu au 4 septembre 2003 et Gérant de la Société ANEGADA COMPAGNY SARL.
Votre Société a conclu, le 2 mai 2003, avec effet à la même date, une convention de prestation de
services fournis par ANEGADA COMPAGNY SARL au titre de :
- La création et l animation d un comité de sélection et de suivi de sociétés dont les titres
pourraient être intégrés à l Indice CFD ;
- Développement stratégique avec les bureaux de recherche et définition du cahier des
charges et du contenu des analyses financières commandées par la Société ;
- Définition et mise en place d une procédure de notation de l ensemble des valeurs
moyennes cotées par un procédé intégré automatique.
La rémunération des prestations est fixée à 6 700 par mois. Dans ce cadre, la Société ANEGADA
COMPAGNY SARL a facturé à votre Société des prestations à hauteur de 13 400 au titre de
l exercice 2003.
111

3 - Convention conclue avec Monsieur Thierry BRUEL, Administrateur
Membre du Conseil d Administration concerné :
Monsieur Thierry BRUEL a été Administrateur et Directeur Général Délégué de la Compagnie
Financière de Deauville respectivement jusqu au 28 octobre 2003 et jusqu au 1er juillet 2003.
Votre Société a conclu, avec Monsieur Thierry BRUEL, un protocole transactionnel suite à sa
révocation de son poste de Directeur Général Délégué de la Compagnie Financière de Deauville. Le
montant de l indemnité transactionnelle s élève à 38 000 . Dans le cadre de son départ de la société,
la cession à Monsieur Thierry BRUEL de son véhicule de fonction de marque Mercedes, modèle CLK
a été réalisée, le règlement du prix de 38 000 ayant été effectué par compensation avec l indemnité
transactionnelle de même montant. »
Audit
Fait à Paris, le 28 mai 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris
5.6 HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ET DES MEMBRES DE LEURS
RESEAUX PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE
- Commissariat aux
Comptes, Certification,
examen des comptes
individuels et consolidés
- Missions accessoires
Autres prestations
Sous total
Sous total
TOTAL
CABINET ARCADE AUDIT LEFEVRE BERNARD-RAPHAEL
Montant HT
En
112
%
Montant HT
En
2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002
56.000
Néant
56.000
Néant
56.000
75.770
Néant
75.770
Néant
75.770
100
Néant
100,00%
Néant
100
Néant
100,00%
Néant
12.000
Néant
12.000
Néant
1.500
Néant
1.500
Néant
100,00
Néant
100,00%
Néant
% % % %
100,00%
100,00%
12.000
1.500
100,00%
%
100,00
Néant
100,00%
Néant
100,00%

5.7 COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES AU 30 JUIN 2004
5.7.1 BILAN
ACTIF (en milliers d' ) Notes
113
Situation
semestriell
e au 30 juin
2004
Écarts d'acquisition 63
Immobilisations incorporelles 3.1 798
Fonds de commerce 745
Frais d'établissement 33
Autres immobilisations incorporelles 20
Immobilisations corporelles 3.2 20 203
Constructions 17 523
Autres immobilisations corporelles 2 680
Immobilisations financières 3.3 2 568
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP)
3.3.1 2 524
Créances rattachées aux TIAP 3.3.2 0
Titres mis en équivalence -
Autres immobilisations financières 44
Total actif immobilisé 23 632
Autres créances et comptes de régularisation 3.4 1 161
Valeurs mobilières de placement 720
Disponibilités 180
Total actif circulant 2 061
TOTAL DE L'ACTIF 25 693
PASSIF (en milliers d' ) Notes
Situation
semestrielle
au 30 Juin
2004
Capital 3.5.1 16 132
Prime d'émission 3.5.1 8 596
Réserves consolidées 3.51 -14 043
Résultat consolidé (part du Groupe) 3.5.1 -1 422
Capitaux propres (part du Groupe) 3.5.1 9 263
Intérêts des minoritaires -688
Capitaux propres de l'ensemble 3.5.1 8 575
Autres fonds propres
Capitaux propres et autres fonds
propres 3.5.1 8 575
Emprunts à long terme 3.7 8 830
Dettes financières diverses 3.7 4 956
Fournisseurs et comptes rattachés 3.8 1 042
Autres dettes et comptes de régularisation 3.9 2 290
Total des dettes 17 118
TOTAL DU PASSIF 25 693
Exercice
2003
12 mois
67
1 062
995
41
26
19 813
17 791
2 022
746
702
0
-
44
21 688
841
1 230
2 071
23 759
Exercice
2003
12 mois
16 127
8 589
-15 073
1 030
10 673
-587
10 086
-
10 086
9 053
2 357
601
1 662
13 673
23 759
Exercice
2002
12 mois
0
86
0
59
27
20 050
18 328
1 722
4 895
2 920
304
1 668
3
25 031
759
131
890
25 921
Exercice
2002
12 mois
13 617
5 495
-12 784
-2 289
4 039
-365
3 674
3 700
7 374
9 482
7 280
569
1 216
18 547
25 921

5.7.2 COMPTE DE RESULAT
COMPTE DE RESULTAT (en milliers d'euros) Notes
1. OPERATIONS EN REVENUS
114
Situation
semestrielle
au 30 Juin
2004
Exercice
2003
12 mois
Exercice
2002
12 mois
Produits financiers 4.3 79 29 62
Prestations et commissions 4.1.1
Produits immobiliers 4.1.2
Autres produits nets 4.1.3
Charges d'exploitation -1 808
Achats et autres charges extérieures 4.1.4
556 813 504
496 876 693
19 1 041 51
-823
Impôts, taxes, et versements assimilés -57
Salaires et charges sociales 4.1.5
-519
Dotations aux amortissements et aux provisions 4.3 -408
Charges financières -501
Intérêts et charges assimilées
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de
4.1.6 -350
placement -150
Dotations aux amortissements et aux provisions -1
RESULTAT DES OPERATIONS EN REVENUS -1 159
2. OPERATIONS EN CAPITAL
Produits 4.2.1
Plus-values de cessions de titres immobilisés 14
Reprises de provisions -
Autres produits sur immobilisations corporelles -
Autres produits -
Charges 4.2.2
14
-235
Moins-values de cessions de titres immobilisés -1
Dotations aux provisions pour dépréciation 4.3 -234
Autres charges -
RESULTAT DES OPERATIONS EN CAPITAL -221
Produits exceptionnels 12
Charges exceptionnelles 4.3 -151
IMPÔTS SUR LES SOCIETES 0
RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES
Quote-part dans les résultats des entreprises mises en
-1 519
équivalence -
Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition -4
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE -1 523
Résultat net (part du groupe) (1) -1 422
Intérêts minoritaires -101
(1) Résultat net (part du groupe) par action en euros
-0,49
Résultat dilué (part du groupe) par action en euros
-0,44
-3 720
-1 653
-69
-1 241
-757
-1 100
-1 100
-2 061
5 487
3 182
2 282
-
23
-2 898
-2 562
-333
-3
2 589
99
-89
-3
535
-1 996
-872
-47
-651
-426
-1 191
-1 177
-14
-1 877
13 077
1 379
11 698
-
-
-14 241
-11 389
-2 852
-
-1 164
-42
-15
-3 098
277 583
-4
808
1 030
-222
0,42
0,41
-2 515
-2 289
-226
-0,98
-0,94

5.7.3 TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
(en milliers d'euros) Notes
FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
115
Situation
semestrielle
au 30 Juin
2004
RESULTAT NET DES SOCIETES INTEGREES -1 519
Elimination des charges et produits sans incidence sur la
trésorerie ou non liés à l'activité :
-Amortissements et provisions 715
Exercice 2003
12 mois
535
-1 192
-Variations des impôts différés 0
-Plus et moins-values de cessions, nettes d'impôt
MARGE BRUTE D'AUTOFINANCEMENT DES
-14
SOCIETES INTEGREES -818
Dividendes reçus des titres mis en équivalence
VARIATION DU BFR LIE A L'ACTIVITE 764
Flux nets de trésorerie générés par l'activité -54
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS
D'INVESTISSEMENT
Acquisition et souscription de participations 3.4.1 -2 566
Acquisition d'immobilisations corporelles 3.3 -686
Prêts consentis 2
Cessions d'immobilisations incorp et corp, nettes d'impôt 0
Cessions d'immobilisations fin nettes d'impôt 3.4.1 522
Incidence des variations de périmètre 0
Flux net de trésorerie lié aux opérations
d'investissement -2 728
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE
FINANCEMENT
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées
Augmentation de capital en numéraire 3.6.1 12
Variation nette des emprunts et autres dettes financières
Flux net de trésorerie liés aux opérations de
1 887
financement 1 899
VARIATION DE TRESORERIE -882
Trésorerie d'ouverture 5.6 1 230
Trésorerie de clôture 5.6 348
Incidence des variations de cours des devises
-621
-1 278
277
405
-596
-198
-1 448
263
74
3 099
3 354
5 144
1 905
-5 353
-3 449
1 099
131
1 230
5.7.4 ANNEXE A LA SITUATION SEMESTRIELLE CONSOLIDEE AU 30 JUIN 2004
Exercice
2002
12 mois
-3 098
-8 420
10 009
-1 509
937
156
-416
-3 359
-14 291
-85
16 922
2 195
1 382
3 051
-4 009
A l occasion de l émission et de l attribution gratuite de BSA en faveur de tous les actionnaires, la
Société a déposé une demande de visa auprès de l AMF. Cette demande intervenant plus de neuf
mois après la date d arrêté des comptes au 31.12 2003, la Société a été tenue d établir des comptes
semestriels.
La Société n étant pas soumise à l obligation d arrêter des comptes semestriels, il n a pas été possible
de respecter le principe de comparabilité des comptes de cette situation semestrielle au 30 juin 2004
par rapport à celles correspondant à la même période en 2003 et 2002.
-958
8
123
131

Les colonnes de rappel 2003 et 2002, figurant sur les états financiers semestriels : Bilan, Compte de
Résultat et Tableau de flux, correspondent aux comptes arrêtés au 31 décembre de ces exercices et
couvrent une période de 12 mois.
Les notes, tableaux et commentaires ci-après référencés au sommaire de l annexe font partie
intégrante de la situation semestrielle consolidée au 30 juin 2004.
1. Principes et méthodes de consolidation
La présente situation semestrielle au 30 Juin 2004 a été établie conformément aux règles et principes
comptables en vigueur en France. Les dispositions du règlement n°99.02 du Comité de
Réglementation Comptable, homologué le 22 juin 1999, ont été appliquées.
1.1 Périmètre
La SCI Brongniart, au capital de 100 000 est détenue par la Compagnie Financière de Deauville à
hauteur de 51 %. Cette société civile a acquis en décembre 2000, un immeuble en vue de le
réhabiliter et de le donner ensuite en location à usage de bureaux. Cette société est consolidée par la
méthode de l intégration globale.
CFD Capital Management, anciennement dénommée Anjou Finances, SA au capital de 146 472 est
détenue à 99,99 %. Cette société de gestion de portefeuille a été acquise le 18 juin 2003. Elle est
consolidée par la méthode de l intégration globale.
CFDMIDCAPS.COM, SAS au capital de 1 000 000 , issue de la filialisation de l activité du site
internet cfdmidcaps.com, est détenue par Compagnie Financière de Deauville à 100 % . Cette société
est spécialisée dans l information financière des « small et midcaps ». Cette société est consolidée
par la méthode de l intégration globale.
1.2 Identification des critères retenus par le groupe pour définir son périmètre de consolidation
Taux de participation.
Les titres comptabilisés en titres immobilisés de l activité de portefeuille (TIAP) ne sont
pas consolidés, quel que soit le pourcentage de détention.
1.3 Identification des entreprises consolidées
Société
COMPAGNIE FINANCIERE DE
DEAUVILLE
Forme
juridique
N° SIREN Siège social
SA 397 478 421
SCI BRONGNIART SCI 433 764 420
CFD CAPITAL MANAGEMENT
SA 384 115 887
CFDMIDCAPS.COM SAS 451 359 871
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
29, avenue Hoche
75008 PARIS
116
Méthode de
consolidation en
2001
Société mère
%
contrôle
Société
mère
% intérêt
Société
mère
Intégration globale 51 % 51 %
Intégration globale 99 .99 %
99.99 %
Intégration globale 100 % 100 %

1.4 Retraitements des comptes sociaux
Des retraitements ont été effectués sur les transactions intra-groupe ; les mouvements internes étant
annulés, ainsi que les dettes et créances réciproques.
Une harmonisation des méthodes de comptabilisation des frais relatifs à l acquisition des
immobilisations a été effectuée lors de la consolidation des comptes, par annulation des charges à
répartir dans la filiale SCI Brongniart.
1.5 Écarts d acquisition
L écart d acquisition correspond à la différence constatée lors de chaque entrée dans le périmètre ou
de modification du pourcentage de détention entre le coût d acquisition de ces titres réévalués et
retraités conformément au règlement n°99-02 du Comité de la Réglementation Comptable. Cet écart
peut être positif ou négatif. Les écarts d acquisition positifs sont enregistrés à l actif du Bilan. Ils sont
amortis sur une durée de 10 ans.
1.6 Résultat par action
Le résultat par action correspond au résultat net consolidé part groupe se rapportant au nombre
moyen pondéré d actions de la société mère, en circulation au cours de l exercice.
Le résultat dilué par action tient compte des instruments dilutifs émis tels que obligations convertibles
ou bons de souscription d actions.
1.7 Dates d arrêté de la situation semestrielle des sociétés consolidées
Les sociétés sont consolidées sur la base de leur bilan arrêté au 30 juin 2004, d une durée de 6 mois.
Les colonnes de rappel 2003 et 2002, figurant sur les états financiers semestriels : Bilan, Compte de
Résultat et Tableau de flux, correspondent aux comptes arrêtés au 31 décembre de ces exercices et
couvrent une période de 12 mois.
2. REGLES D EVALUATION
2.1 Immobilisations incorporelles
Le site Internet cfdmidcaps.com a été apporté par Compagnie Financière de Deauville à sa filiale, la
SAS CFDMIDCAPS.COM.
Conformément à l instruction du CNC (2035-05), le site Internet de CFDMIDCAPS, a été comptabilisé
en Immobilisations Incorporelles, sous la rubrique « Fonds de Commerce », à la valeur d apport et
amorti linéairement sur 5 ans.
Les logiciels et licences acquis par l'entreprise sont enregistrés au bilan pour leur valeur d'acquisition
et amortis en linéaire sur une période d un an ;
Les dépôts de marque ne sont pas amortis.
2.2 Écart d acquisition
La consolidation de la SCI BRONGNIART , et de la SAS CFDMIDCAPS.COM n ont pas fait apparaître
d'écart d'acquisition.
L entrée dans le périmètre le 18 juin 2003, par la méthode de l intégration globale, de CFD Capital
Management a fait apparaître un écart d acquisition brut de 70 K . Cet écart d acquisition a été amorti
sur une période de 10 ans.
2.3 Immobilisations corporelles
Les constructions sont représentées par les investissements réalisés par la Compagnie Financière de
Deauville et la SCI BRONGNIART au 30 juin 2003.
117

Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire ou dégressif en fonction
de la durée de vie prévue :
constructions 30 à 50 ans en linéaire
installations générales, agencements divers 5 à 10 ans en linéaire
matériel de bureau et matériel informatique 3 à 5 ans en dégressif
mobilier de bureau 4 à 8 ans en linéaire
2.4 Immobilisations Financières (TIAP)
Les participations non consolidées sont enregistrées en titres immobilisés de l'activité du portefeuille
(TIAP).
Méthode de suivi et de dépréciation
Conformément à réglementation comptable des sociétés commerciales, les titres sont comptabilisés à
leur valeur d acquisition.
Ils peuvent donner lieu à dépréciation, mais pas à réévaluation.
Le Conseil d Administration fait une revue des sociétés cotées et non cotées ; une provision est
constituée si la société présente une situation défavorable de son activité , un risque de financement
ou une valeur de marché inférieure à son coût d acquisition.
Valeurs cotées :
Les valeurs cotées sur un marché réglementé sont valorisées à leur dernier cours de Bourse.
Valeurs non cotées :
Pour les valeurs inscrites au Marché Libre, le prix auquel de récentes transactions ont été effectuées
peut être préféré à la valeur instantanée du cours de Bourse si celui-ci n'est pas significatif,
notamment en cas d'insuffisance de liquidité ou d'étroitesse du marché.
Les valeurs non cotées et non inscrites au Marché Libre sont évaluées sur la base de leur valeur
d'acquisition, sauf ajustement lorsqu'une valeur de transaction plus récente peut être retenue. Pour
l évaluation des titres ID Victor, la société a tenu compte de la situation nette au 31 décembre 2002.
Pour les titres Apollo, sur la base de l actif net réévalué au 31.12.2003.
2.5 Valeurs mobilières de placement
Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées au bilan à leur prix d'acquisition. Les
cessions sont enregistrées en application de la méthode FIFO (premier entré premier sorti). A la
clôture de l'exercice ou lors de l élaboration de la situation semestrielle, après avoir comparé, pour
chaque catégorie de titres, la valeur d'inventaire et le coût d'entrée, il est constitué une provision pour
dépréciation égale au montant des moins-values latentes.
2.6 Impôt sur les sociétés et impôts différés
Les impôts sur les sociétés comprennent les impôts exigibles et les impôts différés.
En application du règlement CRC 99-02 sur les comptes consolidés rendant obligatoire la conception
étendue, des impôts différés sont calculés sur toutes les différences entre bases fiscales et
comptables en consolidation. Le calcul est effectué chaque année, entité fiscale par entité fiscale,
selon la méthode du report variable.
Il y a une présomption de non-réalisation de bénéfices si l entreprise a supporté des pertes au cours
des deux derniers exercices. Par conséquent, et ce, en vertu du règlement 99-02 § 312, les actifs
d impôts différés ne sont pas reconnus.
Les actifs d impôt n ont pas été enregistrés car les seuls montants significatifs correspondent à des
déficits fiscaux et des amortissements réputés différés.
118

2. 7 Indemnités de départ en retraite
Le montant des droits qui seraient acquis par les salariés pour le calcul des indemnités de départ à la
retraite, est déterminé en fonction de leur ancienneté et en tenant compte d un pourcentage de
probabilité de présence dans l entreprise à l âge de la retraite. Compte tenu de leur caractère non
significatif au 30 juin 2004, aucune provision n'a été enregistrée dans les comptes.
2.8 Crédit-bail
Ce retraitement consiste à constater en tant qu immobilisations et dettes financières, les
immobilisations prises en crédit bail. Aucun contrat de cette nature n est retraité, l impact sur les états
consolidés ne présentant pas un caractère significatif.
2.9 Application du règlement sur les passifs (2000-06 du CRC)
Le groupe Compagnie Financière de Deauville applique les dispositions du règlement sur les passifs
(règlement 2000-06 du Comité de la Réglementation Comptable) entré en vigueur le 1er janvier 2002.
Dans ce cadre, des provisions pour risques et charges sont constituées pour faire face aux sorties
probables de ressources au profit des tiers, sans contrepartie pour la société. Ces provisions sont
estimées en prenant en considération les hypothèses les plus probables à la date d'arrêté des
comptes.
2.10 Divers
Les autres composantes des états financiers semestriels : Bilan, Compte de Résultat sont évaluées
et présentées selon les normes comptables et fiscales généralement admises.
3. NOTES SUR LE BILAN
3.1 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Nature
Solde
d'ouverture + -
119
Variation
périmètre
Chge / Ouv
Chge / Flux Autre
Solde
Clôture
Fonds de commerce 1 000 1 000
Frais d'établissement 85 85
Autres immobilisations incorporelles
53 3 5 51
TOTAL BRUT 1 138 3 5 0 0 0 1 136
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
Brut Amortissements et provisions Net
Fonds de commerce* 1 000 255 745
Frais d'établissement 85 52 33 41
Autres immobilisations incorporelles 51 31 20 26
TOTAL BRUT 1 136 338 798
* La rubrique « Fonds de Commerce » correspond au site Internet cfdmidcaps.com apporté par
Compagnie Financière de Deauville à sa filiale, la SAS CFDMIDCAPS.COM.
Conformément à l instruction du CNC (2035-05), le site Internet de CFDMIDCAPS, a été comptabilisé
en Immobilisations Incorporelles, à la valeur d apport et amorti linéairement sur 5 ans.
Net
995
1 062

3.2 IMMOBILISATIONS CORPORELLES
La variation des immobilisations corporelles en brut est la suivante :
Nature
Solde
d'ouverture
+ -
120
Variation
périmètre
Chge / Ouv
Chge / Flux
Autre Solde Clôture
Constructions 18 825 18 825
Autres immobilisations corporelles
2 098 686 2 784
TOTAL BRUT 20 923 686 0 0 0 0 21 609
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
Brut
Amortissements et
provisions
Net Net
Constructions 18 825
1 302 17 523
17 791
Autres immobilisations corporelles 2 784 104 2 680 2 022
TOTAL 21 609
Le détail des constructions est le suivant :
1 406 20 203
19 813
- Compagnie Financière de Deauville : ensemble immobilier Villa Gardénia à
Deauville pour 13 103 K
- SCI Brongniart : immeuble rue Vivienne 4 571 K . Conformément au règlement
99-02, ont été incorporé au coût d acquisition : les frais d acquisition
(honoraires, droits de mutation) pour 457 K et les indemnités d éviction versés
pour 694 K .
Les autres immobilisations corporelles comprennent notamment :
- 385 K de frais d agencements pour la Villa Gardénia dans les comptes de Compagnie
Financière de Deauville
- 2 201 K de travaux en cours pour la SCI Brongniart
3.3 IMMOBILISATIONS FINANCIERES
3.3.1 Titres immobilisés de l'activité de portefeuille (TIAP)
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
Brut
Amortissements et
provisions
Net Net
Titres Immobilisés de l'activité de Portefeuille 3368 844 2524 702
Arrêté du 30/06/2004 Montant à l'ouverture Montant à la situation
en milliers d'euros de l'exercice du 30/06/2004
Décomposition de la valeur estimative Valeur Valeur Valeur Valeur
Comptable comptable nette Comptable comptable
Fractions du portefeuille évalué
Brute
Brute nette
. au coût de revient
. à une valorisation inférieure au coût de revient :
1 293 680 1 325 712
. au cours de Bourse 22 22 2 043 1 812
. à la valeur du dernier tour de financement
. d'après la situation nette
. d'après la situation nette ré estimée
. d'après une valeur de rendement ou de rentabilité
. d'après d'autres méthodes
Valeur estimative du portefeuille 1 315 702 3 368 2 524

VARIATION DE LA VALEUR DU PORTEFEUILLE DE "TIAP"
Valeur du portefeuille Valeur
Mouvements de la période Comptable
nette
Montant à l'ouverture de l'exercice 702
Acquisitions de l'exercice
2 566
Cessions de l'exercice en prix de vente -522
Reprise de provisions sur titres cédés
Moins-values sur cessions de titres
- détenus au début de l'exercice
- acquis dans l'exercice
Variation de la provision pour dépréciation du
portefeuille
Autres variations de plus-values latentes
- sur titres acquis dans l'exercice
- sur titres acquis antérieurement
Autres mouvements comptables
-232
Montant à la clôture 2 524
3.3.2 Créances rattachées aux titres immobilisés de l activité de portefeuille (TIAP)
10
(en milliers d'euros) 31/12/2003 + - 30/06/2004
Montant brut 83 2 85
Provisions -83 2 -85
TOTAL NET DE PROVISION 0 0
La créance détenue sur la société A7 MEDIA de 85 K a été totalement provisionnée. La provision
complémentaire au 30/06/2004 de 2 K , correspond aux intérêts courus.
3.4 AUTRES CRÉANCES ET COMPTES DE RÉGULARISATION
(en milliers d'euros) 30/06/2004
Avances et acomptes versés sur commandes
121
1 41
Impôts et Taxes 398 295
Clients et comptes rattachés 512 340
31/12/2003
Autres créances et comptes de régularisation 249 165
Total 1 161 841
Les créances sur l État sont essentiellement constitués de crédits de TVA.
Les comptes Clients et comptes rattachés concernent essentiellement Compagnie Financière de
Deauville à hauteur de 409 K .
Les autres créances concernent essentiellement la Compagnie Financière de Deauville à hauteur de
155 K dont 120 K de créance sur cessions de TIAP comptabilisés en 2003.

3.5 CAPITAL ET PRIMES
3.5.1 Tableau des variations des capitaux propres consolidés (Part du Groupe)
Capital Primes
Situation au 31 décembre 2002 13 617 5 495
Réserves
consolidées
122
résultat de
l'exercice
Ecarts de
conversion
- 12 784 - 2 289 -
Ecart de
réévaluation
-
Autres
Titres de
l'entreprise
consolidante
-
Subvention
investissement
Mouvements : -
Variations de capital de l'entreprise consolidante
2 510 3 094
Résultat consolidé de l'exercice (part Groupe) 1 030
Affectation du résultat de l'exercice précédent
(part du groupe)
Distributions effectuées par l'entreprise
consolidante
- 2 289 2 289
situation à la clôture 31 décembre 2003 16 127 8 589 - 15 073 1 030
Mouvements :
Variations de capital de l'entreprise consolidante
5 7
Résultat consolidé au 30/06/2004 (part Groupe)
Affectation du résultat de l'exercice précédent
(part du groupe)
Distributions effectuées par l'entreprise
consolidante
Situation à la clôture 30 juin 2004 16 132 8 596
-
-
-
-
-
Totaux
capitaux
propres
4 039
5 604
1 030
-
-
10 673
- 1 422 - 1 422
1 030 - 1 030 -
- 14 043 - 1 422 -
-
-
-
12
-
9 263

3.5.2 Émission de BSA
Modalités de l'émission des bons :
Montant de l'émission : 3 632 187,50
Nombre de bons créés : 290 575
Prix d'exercice :
12,50
Date limite d'exercice : 15 décembre 2005
123
BSA
Mouvements sur les bons:
Nombre de bons exercés : 0 BSA
Montant reçu :
0
Nombre de bons rachetés et annulés : 0
Nombre de bons en circulation : 290 575 BSA
Augmentation de capital potentielle 290 575 Actions
Augmentation de capital potentielle 1 612 691,25
Prime d émission potentielle 2 019 496,25
3.6 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Rubriques
Solde
d'ouverture
Dotation
de
l'exercice
Provisions pour risques et charges
Reprise de
l'exercice
(provision
utilisée)
Reprise de
l'exercice
(provision
non
utilisée)
Changement
de méthode
Variation
de
prérimêtre
Autre
Total Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant
Résultat
d'exploitation
Résultat
financier
Résultat
exceptionnel
Impact net des charges encourues
Aucune provision pour risques et charges n a été constatée au 30 juin 2004.
3.7 DETTES FINANCIERES DIVERSES
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
Emprunts à long terme 8 830 9 052
Dettes financières diverses 4 867 2 247
Intérêts courus sur emprunts 89 110
TOTAL 13 786 11 409
Échéancier :
(en milliers d'euros) à 1 an au plus
à plus d'1an et
5 ans au plus
à plus de 5 ans
Total au
30/06/2004
Emprunts à long terme 430 4 835 3 565 8 830
Dettes financières diverses 2 823 2 044 4 867
Intérêts courus sur emprunts 89 89
TOTAL 3 342 6 879 3 565 13 786
Solde de
clôture
Néant

Les dettes financières diverses comprennent le emprunts court terme pour un montant de :
2 044 K pour Compagnie Financière de Deauville, concernant l acquisition des titres Bourse Direct ;
2 144 K pour la SCI Brongniart constitués d autorisations de découverts auprès d établissements de crédit.
3.8 FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
1 042 601
TOTAL 1 042 601
3.9 AUTRES DETTES ET COMPTES DE REGULARISATION
(en milliers d'euros) 30/06/2004 31/12/2003
Dettes fiscales et sociales 337 230
Comptes courants d'associés 1 744 1 338
Comptes de régularisation et divers 209 94
TOTAL 2 290 1 662
Les comptes courants d associés se répartissent comme suit :
- CFD à hauteur de 796 K ;
- SCI Brongniart à hauteur de 945 K
- CFD Capital Management à hauteur de 3 K
Les comptes de régularisation comprennent une somme de 154 K correspondant à des BSA exercés le 26 juin
2004 en attente de la constatation par le Conseil d Administration de la réalisation de l augmentation de Capital
(CA du 13/07/2004).
3.10 ENGAGEMENTS HORS BILAN
(en milliers d'euros)
Cautions de contre garantie sur marchés
Situation au
30 juin 2004 31/12/2003
Créances cédées non échues
Nantissements hypothèques et sûretés
réelles 10 562 7 121
Avals, cautions et garanties donnés 3 659 3 659
Autres engagements donnés 1 768
TOTAL 14 221 12 548
Obligations contractuelles Total à moins d'un an
Dettes à long terme 8 059
Dettes court terme 2 452
Garanties 3 710
Autres engagements
Total 14 221
Montant des engagement par période
124
3 659
3 659
de 1 à 5 ans à plus de 5 ans
2452
2 452
8 059
51
8 110

3.11 Nantissement d actifs de l émetteur
Type de nantissements /
hyp0othèques
S/ immobilisations incorporelles
Date de départ
du
nantissement
Date d'échéance du
nantissement
125
Montant d'actif
nanti (en milliers
d'euros) (a)
Total du poste de
bilan (en milliers
d'euros) (b)
%
correspon
dant (a) /
(b)
S/ immobilisations corporelles 12/12/2001 12/05/2017 8 059 13 698 58,83%
S/ immobilisations financières 21/12/2000 20/01/2016 51 51 100,00%
S/ immobilisations financières 12/05/2004 11/05/2006 2 452 2 044 100,00%
TOTAL 10 562 15 793
Actions nanties par filiale et pourcentage du capital nanti 510 parts SCI BRONGNIART
3.12 Engagements donnés
Au profit de la WÜRTTEMBERGISCHE HYPOTHEKENBANK :
Caution solidaire, en qualité d associé de la SCI BRONGNIART, envers cette banque pour le paiement des
sommes dues en vertu de l emprunt de 3 658,8 K en principal, intérêts frais et accessoires (Capital restant dû
au 30 juin 2004 : 3 279,2 K ).
Ce cautionnement prendra fin dès lors que les travaux de rénovation seront achevés et que l ensemble de
l immeuble sera loué.
3.13 Engagements reçus
Caution personnelle de Monsieur Thierry LEYNE au profit du Crédit Foncier de France à hauteur des prêts
accordés pour le financement de la résidence et de l hôtel Villa Gardénia, soit respectivement 4 035 K et 1 980
K .
4. NOTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT
4.1 OPERATIONS EN REVENUS
4.1.1 Prestations et commissions
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
31/12/2003
12 mois
Prestations de services 286 337
Commissions et courtages 270 476
TOTAL 556 813
Les prestations de services et commissions proviennent de :
- Compagnie Financière de Deauville : prestations de services 264 K
- CFDMIDCAPS : prestations de services 22 K
- CFD Capital Management : commissions et courtages 270 K .
4.1.2 Produits immobiliers
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
31/12/2003
12 mois
Loyers résidence Villa Gardénia 185 367
Loyers hôtel Villa Gardénia 132 257
Loyers 33, rue Vivienne 179 252
TOTAL 496 876

.1.3 Autres produits nets
Les 19 K correspondent à des refacturations de charges par la SCI Brongniart à ses locataires.
4.1.4 Autres achats et charges externes
30/06/2004 31/12/2003
(en milliers d'euros)
6 mois 12 mois
Consommation de fournitures non stockées 38 54
Rémunérations d'intermédiaires et honoraires
339 602
Services bancaires et assimilés 10 55
Autres charges 437 942
TOTAL 823 1 653
Le détail des autres charges est la suivante :
Détail des autres charges
126
30/06/2004
6 mois
31/12/2003
12 mois
Sous traitance 103,6 419
Redevances de crédit-bail
Locations immobilières et frais d'accés aux bases de donnée
31,6 55
financières 92 82
Frais de déplacements et de représentation 25 90
Frais de maintenance informatique 37,5 54
Frais postaux et télécommunication 44 54
Frais de publicité 16,9 46
Documentation 2,8 31
Entretien des bureaux et véhicules 18,5 33
Assurances
25,2 12
Autres
40 66
4.1 5 Salaires et charges sociales
(en milliers d'euros)
Total 437,1 942
30/06/2004
6 mois
Salaires et charges sociales 519
TOTAL 519
4.1.6 Charges financières
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
31/12/2003
12 mois
1 241
1 241
31/12/2003
12 mois
Intérêts et charges assimilées 350 1 100
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières
150
Dotations aux provisions 1
TOTAL 501 1 100

4.2 OPÉRATIONS EN CAPITAL
4.2.1 Produits
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
127
31/12/2003
Plus-values de cessions de titres immobilisés 14 3 182
Reprises de provisions 2 282
Autres produits sur immobilisations corporelles
TOTAL 14 5 487
4.2.2 Charges
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
23
31/12/2003
12 mois
Moins-values de titres immobilisés 1 2 562
Dotations au provisions pour dépréciation 234 333
Autres charges
3
TOTAL 235 2 898
4.2.3 Dotations et reprises d amortissements et provisions
(en milliers d'euros)
30/06/2004
6 mois
31/12/2003
12 mois
Opérations en Revenus
Transfert de charges d'exploitation 1 000
Reprise de provisions sur VMP
Dotations aux amortissements et provisions
-77
d'exploitation
Opérations en Capital
408 757
Reprise de provisions TIAP -2 282
Dotations aux provisions TIAP
Charges exceptionnelles
234 333
Dotations aux provisions/ immo incorporelles 150
Total Dotations de la période 715 -192
5. AUTRES INFORMATIONS
5.1 SITUATION FISCALE LATENTE (en milliers d euros)
Au 31.12. 2003 :
Amortissements différés : 346
Déficit reportable : 15 874
______
soit un IS à 33.33 % de 5,4 M
16 220
Le montant des impôts différés actifs se seraient élevés à 5,4 M et n ont pas été comptabilisés du fait de
l incertitude sur leur recouvrement effectif.

5.2 RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS
Au titre de l arrêté au 30 juin 2004, la rémunération globale des dirigeants s est élevée à : 121 K euros.
5.3 ENGAGEMENTS DE RETRAITE
Compte tenu de sa création récente et de l âge moyen du personnel, la société considère que le montant de
ses engagements de retraite n est pas significatif.
5.4 EFFECTIF MOYEN
EFFECTIF 30/06/2004 31/12/2003
Cadres 11 13
Employés 2 2
TOTAL 13 15
5.5 ENGAGEMENTS DE CREDIT BAIL
Crédit Bail Total engagement A un an au plus De 1 à 5 ans
Matériel de transport 69 870
25 407
44 463
5.6 DETAIL DE LA VARIATION DE LA TRESORERIE
Trésorerie à l'arrêté Bilan au
30/06/2004
128
Trésorerie à l'ouverture Bilan au 31/12/2003
Disponibilités 180 24
VMP (hors act° cotées) 718 1 206
- Dettes Fin CT -550
TOTAL 348 1 230
5.7 INFORMATION SECTORIELLE AU 30 JUIN 2004
OPERATIONS EN REVENUS
(en milliers d'euros)
Situation au
30 Juin 2004
6mois
Exercice
2003
12 mois
Exercice
2002
12 mois
Produits financiers 79 29 62
Prestations et commissions 556 813 504
Produits immobiliers 496 876 693
Autres produits nets 19 1 041 51
TOTAL DES OPERATIONS EN REVENUS 1 150 2 759 1 310

5.8 RAPPORT D ACTIVITE SEMESTRIEL DU CONSEIL D ADMINISTRATION AU 30 JUIN 2004
I. ACTIVITE DU GROUPE COMPAGNIE FINANCIERE DE DEAUVILLE
Au cours du premier semestre 2004, le Groupe a mis en uvre les décisions prises en 2003 en :
développant de manière opérationnelle, au travers de ses filiales, les nouvelles activités de
services financiers pour compte de tiers, lui permettant de se doter à terme de forts leviers de
croissance : Gestion de Portefeuille et Informations Financières en 2003, Corporate Finance en
2004.
Repositionnant son portefeuille de participations sur le seul secteur des services financiers en
privilégiant la recherche de synergies potentielles avec les activités du Groupe.
Le Groupe CFD exerce aujourd hui les activités suivantes :
Activité des filiales opérationnelles :
- Gestion de Portefeuille (CFD Capital Management et CFD Luxembourg)
- Information Financière et Boursière (CFDMIDCAPS.COM)
- Ingénierie Financière (CFD Corporate Finance)
Activité des participations ayant vocation à développer des synergies avec les filiales :
- Intermédiation boursière (Bourse Direct),
- Capital Risque (Access2net),
- Vente d immobilier d investissement (ADOMOS)
Activité Immobilière :
- Compagnie Financière de Deauville est propriétaire d un patrimoine immobilier important
résultant de l investissement d une partie significative de ses fonds propres dans des projets
immobiliers.
1. Évènements significatifs intervenus au cours du premier semestre 2004
Au cours du premier semestre 2004, le Groupe a réalisé plusieurs opérations financières majeures sur
son portefeuille de participations :
1.1. Prise de participation dans Bourse Direct
Aux termes d un Protocole d accord en date du 17 mars 2004, Compagnie Financière de Deauville SA
s est engagée à acquérir la participation détenue par la société Compagnie Financière de Crédit
Mutuel dans le capital de la société Bourse Direct à hauteur de 1 362 514 actions et de
1 800 000 bons de souscription d actions Bourse Direct.
La prise de participation, définitivement réalisée le 12 mai 2004, a été conclue pour un prix global de
2 044 001 euros, financé en totalité au moyen d un prêt contracté auprès de la Banque Commerciale
pour le Marché de l Entreprise (BCME).
Entrée au capital de Bourse Direct en mars 2004 à hauteur de 10,11%, la participation du Groupe
CFD s établit depuis mai dernier, date du rapprochement entre Bourse Direct et Capitol à 5,06% du
nouvel ensemble Bourse Direct-Capitol ainsi constitué.
Ce rapprochement avec Bourse Direct doit permettre à Compagnie Financière de Deauville SA de
mettre en ligne sur Internet, en partenariat avec cfdmidcaps.com SAS, un module transactionnel dédié
aux valeurs moyennes.
129

Présentation de Bourse Direct :
Créée en 1996, Bourse Direct est une société spécialisée dans la bourse en ligne. Cette activité se
distingue du courtage traditionnel par le caractère instantané de la transmission, de l'exécution et de
la confirmation des ordres de bourse.
En mai 2004, Capitol, filiale à 100% du Groupe Viel & Cie a procédé à un apport partiel d actif à la
société Bourse Direct devenant ainsi le 1er actionnaire de Bourse Direct et le Groupe VIEL & Cie son
actionnaire de référence.
Bourse Direct est cotée depuis le 10 novembre 1999 au Nouveau Marché de la Bourse de Paris
(Code ISIN : FR 0000074254 ; code RIC : BDRP.LN).
Bourse Direct a été parmi les premiers entrants sur le marché français du courtage en ligne et peut
se prévaloir aujourd'hui d'une forte expérience sur ce secteur. En 2003, Bourse Direct figure à
nouveau dans le Top 3 des meilleurs sites de Bourse récompensé par Qualiweb / Stratégies.
Le groupe propose une large palette de services professionnels : table de marchés, système d'alertes,
accessibilité à l'information, système expert d'analyse graphique et technique, formation aux
techniques boursières. La société assure pour ses clients la réception, la transmission d'ordres de
bourse ainsi que la tenue de compte-conservation, l'exécution d'ordres pour le compte de tiers et pour
compte propre. Bourse Direct maîtrise ainsi l'ensemble de la "chaîne titres" et gère de façon
autonome l'intégralité de son back office.
Le rapprochement Capitol/Bourse Direct, avec pour conséquence la mise en commun des moyens, va
permettre d optimiser les coûts et d élargir l offre produits.
Le nouvel ensemble compte 25 000 clients et plus de 250 millions d euros de capitaux en
conservation et se positionne comme un acteur majeur coté de la bourse en ligne en France.
Ce nouvel environnement stable va permettre au Groupe Bourse Direct-Capitol de réaliser son objectif
de 9 à 10 millions d euros de chiffre d affaires et d atteindre la rentabilité sur 2004.
1.2. Prise de Participation dans Access2net par échange des titres SideTrade
En janvier 2004, Compagnie Financière de Deauville SA s est engagée à apporter à la société
Access2Net, sous la forme d apport en nature, l intégralité de sa participation dans le capital de la
société SideTrade, soit 10 462 actions ordinaires et 22 262 actions à bons de souscription Side Trade.
Aux termes du traité d apport signé le 6 février 2004, les parties ont évalué cet apport en nature à
521 947,80 euros, soit 15,95 euros pour chaque action ordinaire et chaque ABSA SideTrade.
L évaluation retenue par les parties a été confirmée par le commissaire aux apports.
En contrepartie de cet apport, Compagnie Financière de Deauville SA a reçu 54 143 actions nouvelles
de la société Access2Net, d environ 6,873 euros de nominal chacune, émises lors de l assemblée
générale extraordinaire de Access2Net du 26 mars 2004 appelée à approuver l apport en nature, son
évaluation et décider l augmentation de capital corrélative.
Présentation d Access2net
Créée en février 2000 sous l égide de la société Fi SYSTEM, Access2Net est une Société de Capital-
Risque spécialisée sur le segment des sociétés du secteur des Nouvelles Technologies.
Access2Net est inscrite sur le Marché Libre d Euronext Paris depuis le 25 janvier 2002 (code
ISIN:FR0004167062).
130

Access2net est un investisseur indépendant spécialisé sur les jeunes sociétés du domaine des
services technologiques et des logiciels d'application.
Access2net se développe selon deux axes principaux :
- L'investissement direct dans de jeunes sociétés, correspondant aux critères
d'investissement d'Access2net.
- L'apport de portefeuilles déjà constitués et présentant des complémentarités et des
synergies avec sa propre stratégie.
Access2Net est gérée par une équipe de professionnels de la finance et des technologies, dont la
mission est d investir dans des sociétés à fort potentiel, par apport de fonds propres et en apportant
son soutien d actionnaire actif à ses participations.
Depuis sa création, Access2net a acquis au travers de ses investissements et de son positionnement
une notoriété certaine, qui en fait un acteur incontournable sur le marché du financement des
technologies de l'information de taille moyenne.
1.3. Transfert de siège social
La décision du Conseil d administration du 11 février 2004, de transférer le siège social, initialement
fixé 33, rue Vivienne 75002 PARIS au 29 avenue Hoche 75008 PARIS avec effet à compter du
1er février 2004, a été régulièrement ratifiée par l assemblée générale mixte du 15 juin 2004.
1.4. Cooptation de deux nouveaux administrateurs
L assemblée générale mixte du 15 juin 2004 a régulièrement ratifié la décision du Conseil
d administration du 11 février 2004 de coopter en qualité d'administrateurs Monsieur Yariv ELBAZ
demeurant 5 rue Albert Gos CH 1206 Genève (Suisse), et Monsieur Maurice BOURLIER
demeurant 17 Boulevard Emile AUGIER 75116 Paris en remplacement respectivement de
Messieurs Alain Roubach et Thierry Bruel, tous deux démissionnaires.
2. Évènements significatifs intervenus depuis le 30 juin 2004
2.1. Création de CFD Luxembourg filiale de CDF Capital Management
La nouvelle filiale CFD Luxembourg est une société de gestion de portefeuille de droit
luxembourgeois, filiale à 100% de CFD Capital Management.
En Août 2004, CFD Luxembourg a obtenu l agrément de l autorité de tutelle luxembourgeoise, la
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) lui permettant d exercer en qualité de
Société de Gestion de Fortune, de Conseiller en opérations financières, de Courtier et de
Commissionnaire.
CFD Luxembourg est membre de l AGDL (Association pour la Garantie des dépôts Luxembourg).
La création de la filiale CFD Luxembourg s inscrit dans le cadre de la mise en uvre de la stratégie
de développement à l international du Groupe. CFD Luxembourg a essentiellement comme objectif de
développer les activités de groupe à l international et en priorité au Benelux, Allemagne, Espagne,
USA et Canada.
Les métiers de CFD Luxembourg SA
CFD Luxembourg offre une gamme complète de services et d outils sur-mesure dans les domaines de
la gestion privée et institutionnelle, de l ingénierie patrimoniale et fiscale, des fonds d investissement
et de l immobilier. La principale valeur ajoutée de CFD Luxembourg réside dans l interconnexion de
toutes ces compétences.
131

(i) Gestion d actifs :
En collaboration avec ses banques dépositaires et ses partenaires brokers et analystes en Europe,
CFD Luxembourg propose une offre véritablement indépendante et sur-mesure. Dans tous les
domaines ci-dessous, l équipe de CFD Luxembourg sélectionne les meilleures solutions pour chacun
de ses clients :
- Gestion traditionnelle en actions, obligations et produits monétaires.
- Gestion alternative
- Produits structurés
- Fonds d investissements de très nombreux émetteurs sélectionnés sur des critères
qualitatifs et quantitatifs
(ii) Ingénierie Patrimoniale
Chaque nouveau client bénéficie d une étude approfondie et un bilan patrimonial est établi afin de
pouvoir répondre à ses besoins globaux dans les domaines de la fiscalité, de la structuration juridique,
de la transmission de patrimoine. A l issue de ce bilan, CFD Luxembourg propose ses conseils en
gestion.
Cette activité s apparente à celle d un « Family Office ». Comme pour la gestion d actifs, CFD
Luxembourg s appuie sur un réseau de spécialistes internationaux et les solutions proposées sont
validées par des experts indépendants.
A titre d exemples, les services de CFD Luxembourg englobent notamment le conseil en assurancevie,
les fonds d investissement dédiés, le « venture capital » ou « private equity », les cessions
d entreprises, les délocalisations de résidences fiscales.
Plus généralement, les services proposés par CFD Luxembourg dans ce domaine couvrent :
- la gestion des placements,
- l'orientation et la planification en matière d'assurances,
- le conseil et la planification en matière de fiscalité sur le revenu,
- la gestion prévisionnelle des avoirs et de la succession,
- les services immobiliers.
Au 30 septembre 2004, après seulement un mois d activité, le montant des encours de CFD
Luxembourg s élève à plus de 10 M .
Le nombre de collaborateurs dans cette filiale est de 3 personnes.
2.2. Création de CFD Corporate Finance SAS
CFD Corporate Finance : SAS au capital de 37.500 , créée le 2 août 2004, abrite désormais le
département « corporate finance » du Groupe et propose une gamme complète de services en
ingénierie financière adaptée aux besoins de croissance des Small et Mid Caps (Petites et moyennes
capitalisations).
Proposition de services de CFD Corporate Finance
CFD Corporate Finance conseille les entreprises dans le montage de leurs opérations financières à
tous les stades de leur développement :
132

Activité de Conseil
C r é a t i o n
I P O
C a p i t a l
D é v e l o p p e m e n t
C E S S I O N S A C Q U I S I T I O N S
L B O / L M B O
É m i s s i o n s s e c o n d a i r e s :
A u g m e n t a t i o n d e c a p i t a l , O B S A R , O C ,
O B S A , A B S A . .
D é v e l o p p e m e n t M a t u r i t é
Récemment, la Société a conseillé les sociétés suivantes :
ADOMOS, société de services financiers et immobiliers sur Internet cotée au Marché Libre d Euronext
Paris SA : Placement Privé ayant permis de lever 3,8 M sous forme d une augmentation de capital à
hauteur de 1,5 M le 30 juin 2004 suivie par une émission d OBSA de 2,3 M le 28 juillet 2004.
CYBERGUN, société spécialisée dans la fabrication de répliques d armes à feu cotée au Second
Marché d Euronext Paris SA : Émission et attribution gratuite en Mai 2004 de BSA en faveur des
actionnaires de la société permettant de lever des capitaux à terme pour environ 3,8 M
2.3. Partenariat avec Bourse Direct pour le développement du site internet
Midcaps.Com
Cfdmidcaps.com prévoit de rendre transactionnel le site (intermédiation boursière) dans le cadre d un
partenariat avec Bourse Direct.
II- ELEMENTS CHIFFRES DE LA SITUATION SEMESTRIELLE AU 30 JUIN 2004
Le résultat net (Part du Groupe) au 30 juin 2004 s élève à (1 422 K ) pour les 6 premiers mois contre
un bénéfice de 338 K sur la période de 12 mois au 31.12.2003.
1. Opérations en revenus
Information sectorielle au 30 juin 2004
(en milliers d'euros)
OPERATIONS EN REVENUS
133
Situation au
Exercice 2003
30 Juin 2004
12 mois
6mois
Exercice
2002
12 mois
Produits financiers 79 29 62
Prestations et commissions 556 813 504
Produits immobiliers 496 876 693
Autres produits nets 19 1 041 51
TOTAL DES OPERATIONS EN REVENUS 1 150 2 759 1 310

2. Opérations en capital
Aucune opération de cession n étant intervenue au cours du premier semestre 2004, le montant
des opérations en capital s est élevé à 14 K contre 4 795 K pour l exercice 2003.
Les charges sur opérations de capital se sont élevées à 234 K , essentiellement constituées
d une provision sur dépréciation sur TIAP.
3. Informations sur les soldes intermédiaires de Gestion au 30 juin 2004 (avant
retraitement)
Les soldes intermédiaires de gestion des principales filiales entrant dans le périmètre de
consolidation sont les suivants (avant opération de retraitement)
(en milliers d'euros)
RESULTAT DES OPERATIONS EN REVENUS -411 287
RESULTAT DES OPERATIONS EN CAPITAL -221 274
RESULTAT EXCEPTIONNEL
RESULTAT NET DES ENTREPRISES
8 872
INTEGREES (3) -623 688
4. Résultats consolidés
CFD CFD CM CFD MIDCAPS
134
-171 218
0
2 236
-168 982
-413 258
0
-150 000
-563 258
SCI
Brongniart
Le total du bilan consolidé en valeur nette s élève au 30 juin 2004 à 25 693 K comprenant les postes
suivants :
- Immobilisations Incorporelles pour 798 K
- Immobilisations Corporelles pour 20 203 K
- Immobilisations Financières pour 2 568 K
Les capitaux propres et autre fonds propres consolidés se sont élevés à 8 575 K au 30 juin 2004.
Le résultat net de l ensemble consolidé part du Groupe s est élevé à (1 422 K ) au premier semestre
2004 contre un bénéfice de 338 K pour l exercice 2003, composé ainsi :
- Résultat des Opérations en Revenus (1 159 K )
- Résultat des Opérations en Capital ( 221 K )
- Produits exceptionnels 12 K
- Charges exceptionnelles ( 151 K )
- Résultat Net des Entreprises Intégrées (1 519 K )
- Dotations aux amortissements des écarts d acquisition (4 K )
- Résultat Net de l ensemble consolidé (1 422 K )
- Intérêts minoritaires ( 101K )
5. Effectifs
Au 30 juin 2004, l effectif du Groupe est de 13 personnes.
-206 407
0
-248
-206 655

6. Modification du Capital Social de la société consolidante
Mouvements du capital de CFD SA au cours du premier semestre 2004 :
Date Nature de l opération Apports et
Augmentations
du capital
20/04/2004 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
5 550
13/07/2004 Augmentation de capital
par exercice de BSA (2)
70 263
Prime
d émission et
d apport
6 630
83 935,80
Réserve
indisponible
135
Nombre
d actions
avant
2 905 767
2 906 767
Nombre
d actions
après
2 906 767
2 919 427
Nominal de
l action
5,55
5,55
Capital social
16 132 556,85
16 202 819,85
5.9 RAPPORT D EXAMEN LIMITE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES
SEMESTRIELS CONSOLIDES AU 30 JUIN 2004
« A la suite de la demande qui nous en a été faite et en notre qualité de Commissaires aux comptes,
nous avons procédé à l'examen limité des comptes semestriels consolidés de la société COMPAGNIE
FINANCIERE DE DEAUVILLE, relatifs à la période du 1 er janvier 2004 au 30 juin 2004.
Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du conseil d administration.
Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces
normes requièrent la mise en oeuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée
que celle résultant d'un audit, que les comptes semestriels consolidés ne comportent pas d'anomalies
significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit,
mais se limite à mettre en oeuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et de toute
personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires.
Nous formulons une réserve sur le point suivant :
comme il est mentionné dans l annexe des comptes semestriels consolidés arrêtés au 30 juin 2004, la
Société a été tenue d établir ces comptes semestriels pour les besoins de sa demande d émission de
bons de souscription d actions ; étant inscrite au Marché Libre, elle n était pas soumise à l obligation
d arrêter des comptes semestriels antérieurs et ainsi, il ne nous a pas été possible de contrôler la
comparabilité de la situation semestrielle consolidée au 30 juin 2004 par rapport à celles
correspondant à la même période en 2003 et 2002.
Sur la base de notre examen limité, et sous cette réserve, nous n avons pas relevé d anomalies
significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la
régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l image fidèle qu ils donnent du résultat
des opérations du semestre, ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l ensemble
constitué par les entreprises comprises dans la consolidation, à la fin de ce semestre.
Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à
la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes
semestriels consolidés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés. »
Paris, le 5 novembre 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris

CHAPITRE 6 - LE GOUVERNEMENT D ENTREPRISE
6.1 COMPOSITION ET FONCTIONNEMENT DES ORGANES D ADMINISTRATION DE DIRECTION
ET DE SURVEILLANCE
6.1.1 Composition du Conseil d administration
Composition Fonctions
Thierry
LEYNE
Philippe
HERVE
Président
Directeur
Général
Administrateur
et
Directeur
Général
Délégué
Pierre SIMON Administrateur
Jean-François
OTT
Jean-Pierre
MIEGE
Maurice
BOURLIER
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Yariv ELBAZ Administrateur
Date
de
nomination
AGO 26 juin
2002-
AGO 18 juin
2003
AGO 26 juin
2002
AGO 26 juin
2002
AGO 26 juin
2002
CA 11 février
2004
CA 11 février
2004
Date
d échéance
du
mandat
AGO
statuant sur
les comptes
2007
AGO
statuant sur
les comptes
2008
AGO
statuant sur
les comptes
2007
AGO
statuant sur
les comptes
2007
AGO
statuant sur
les comptes
2007
AGO
statuant sur
les comptes
2007
AGO
statuant sur
les comptes
2007
136
Autres mandats /
fonctions
exercés dans le
Groupe
- Président de
cfdmidcaps.com
SAS
- Gérant de la SCI
Brongniart
Représentant
permanent de
Compagnie
Financière de
Deauville au
conseil
d administration
de CFD Capital
Management SA
Autres mandats hors du
Groupe au 30/06/2004
Administrateur de la
APOLLO INVEST SA ;
Représentant permanent
de la Société au Conseil
de Surveillance de
ADOMOS SA ;
Administrateur délégué de
CFD Capital Partners SA
/ /
/
/
/
/
/
Président Directeur
Général de Orco Property
Group SA ; Administrateur
de Orco Paris SA ;
Administrateur-délégué de
Orco Holding SA ;
Administrateur-délégué de
Orco Hôtel Group SA ;
Administrateur de
SantéFamille.com SA ;
Administrateur de
Manhattan SA ; Gérant de
la SCI La Pragoise ;
Gérant de la SCI Ottan
Gérant de Portarieu et
Partners SARL ;
Président de la société
ICB SA
Président Directeur
général du Groupe ARES
SA
Membre du Conseil de
Surveillance de Cetel SA
Membre du Conseil de
Surveillance de
Hubwoo.com SA
Président Directeur
Général de COGEF

Pendant la durée de son mandat chaque administrateur doit être propriétaire d'au moins une action de
la Société.
6.1.2 Fonctionnement du Conseil d administration
La Société est dirigée par un conseil d administration composé de 7 personnes physiques.
Le nombre des administrateurs qui sont âgés de plus de 70 ans ne peut excéder le tiers des
administrateurs en fonction.
La direction générale de la Société est assurée par le Président du conseil d administration.
Il n existe aucune restriction aux pouvoirs donnés au Président Directeur Général.
Dans le cadre de sa mission générale de contrôle et de surveillance, le Conseil d'administration se
réunit aussi souvent que l'intérêt de la Société l'exige et examine régulièrement la fiabilité et la clarté
des informations financières fournies aux actionnaires.
Les administrateurs sont convoqués aux séances du conseil par le président. La convocation peut
être faite par tous moyens, par écrit ou oralement.
Chacun des membres du conseil d administration reçoit régulièrement du Président toute information
nécessaire à l exercice de sa mission.
Le conseil d administration est saisi de toute question et mène toute réflexion relatives :
- aux décisions de nominations à des postes clefs au sein du groupe ;
- aux opérations et transactions de la Société soulevant notamment un problème d'éthique,
- aux transactions qui selon leur nature et les personnes concernées feraient apparaître un
conflit d'intérêt ;
- à la nomination ou le renouvellement des commissaires aux comptes ; à l'indépendance
et de l'objectivité des commissaires aux comptes.
Le conseil d administration a pour mission d étudier et de suivre la définition des stratégies proposées
par le Président Directeur Général. Il joue un rôle prépondérant dans l élaboration de la politique
générale de la Société et du Groupe (chaque membre fait valoir de manière indépendante son
opinion), et dans le suivi des stratégies mises en place pour atteindre les objectifs attachés à la
politique générale.
Il n existe pas de comités spécialisés au sein du Conseil d administration.
En application des recommandations figurant dans le rapport du groupe de travail présidé par
Monsieur Daniel Bouton intitulé « Pour un meilleur gouvernement des entreprises cotées » publié le
22 septembre 2002, la Société envisage de se doter d une « Charte du Conseil d administration » qui
fixera les modalités selon lesquelles le conseil d administration procédera régulièrement à sa propre
évaluation.
6.1.3 Réunions du Conseil d administration
Le Conseil d administration de la Société s est réuni à dix reprises entre le 12 mai 2003 et le 13 juillet
2004, avec un taux de présence moyen supérieur à 75 %.
137

6.1.4 Informations sur les opérations conclues avec les membres des organes
d administration, de direction, de surveillance et avec les principaux
actionnaires de la Société
Courrier adressé par le Président Directeur Général de la Société aux commissaires aux comptes,
concernant les conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions
normales au titre de l exercice clos le 31 décembre 2003 :
« Je soussigné, Thierry LEYNE,
Agissant en qualité de Président du Conseil d administration de Compagnie Financière de Deauville,
Ai établi, en application des dispositions de l article L.225-39 du Code de Commerce, la liste et l objet
des conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales qui ont
été exécutées au cours de l exercice clos le 31 décembre 2003, pour transmission aux membres du
Conseil d administration ainsi qu aux commissaires aux comptes de la Société. »
Fait à Paris
Le 20 avril 2004
Thierry Leyne
Date
28/06/2000 à
juillet 2003
28/06/2000 à
juillet 2003
02/04/2001 à
juillet 2003
21/11/2001
06/11/2002 au
31 janvier
2004
13/12/2002
Contractants de
la Société
Financière de
l Echiquier - EBPF
Financière de
l Echiquier - EBPF
Financière de
l Echiquier - EBPF
SCI
BRONGNIART
SCI
BRONGNIART
ORCO Property
Group
12/12/2002 ADOMOS
1 er avril 2003 PGO Automobiles
Dirigeant et/ou
actionnaire concerné
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Jean-
François OTT
Monsieur Thierry
LEYNE
Monsieur Thierry
LEYNE
138
Objet des conventions
Prestations effectuées au profit de Financière
de l Echiquier EBPF : assistance et conseil
en matière de gestion de patrimoine pour le
compte de clients de Financière de l Echiquier
- EBPF
Mise à disposition par Financière de l Echiquier
EBPF d un véhicule automobile
Prestations effectuées au profit de Financière
de l Echiquier EBPF : assistance et conseil
en matière de gestion de patrimoine pour le
compte de clients de Financière de l Echiquier
- EBPF
Compte courant ouvert au nom de la Société
dans les livres de la SCI Brongniart
Bail commercial conclu au profit de la Société
Prestations effectuées par la Société au profit
de ORCO Property Group : conseil en
communication financière et stratégie
boursière
Prestations effectuées par la Société au profit
de ADOMOS : conseil en communication
financière et stratégie boursière
Prestations effectuées par la Société au profit
de PGO Automobiles : conseil en
communication financière et stratégie
boursière / Apport d affaires dans le cadre
d une émission de valeurs mobilières

1 er juillet 2003
au 30
novembre
2003
1 er juillet 2003
1 er juillet 2003
au 5 février
2004
Juillet 2003
Décembre
2003
CFD Capital
Management
CFD Capital
Management
CFD Capital
Management
CFD Capital
Management
cfdmidcaps.com
SAS
Monsieur Philippe
HERVÉ
Monsieur Philippe
HERVÉ
Monsieur Philippe
HERVÉ
Monsieur Philippe
HERVÉ
Monsieur Thierry
LEYNE
139
Détachement de Madame Véronique Dupont,
salariée de la Société, au sein de CFD Capital
Management
Détachement de Monsieur Dominique Bernard,
salarié de la Société, au sein de CFD Capital
Management
Détachement de Monsieur Philippe Hervé,
directeur général délégué de la Société, en
qualité de Déontologue et Contrôleur Interne
de CFD Capital Management
Compte courant ouvert au nom de la Société
dans les livres de CFD Capital Management
Prise en charge par la Société des charges
générales (électricité, loyers, téléphone etc.) et
des charges de personnel de cfdmidcaps.com
6.1.5 Rapport du Président du Conseil d administration sur le contrôle interne
« Mesdames et Messieurs les actionnaires,
Conformément à l article L225-37 du Code de commerce, tel qu il résulte de l article 117 de la loi de
sécurité financière du 1 er août 2003, il m appartient, en tant que Président du Conseil d administration
de la société Compagnie Financière de Deauville (CFD SA), de rendre compte :
- des procédures de préparation et d organisation des travaux du Conseil d administration ;
- des procédures de contrôle mises en place au sein de la société.
Le présent rapport répond à cette obligation légale. Il a été établi notamment en suivant les
orientations publiées par l AMF le 23 janvier 2004, et, s agissant tout particulièrement de la question
du contrôle interne, en prenant en compte les lignes directrices élaborées par les différentes
organisations professionnelles.
Outre les obligations légales auxquelles ce rapport répond, il était important de procéder dans un
premier temps à une évaluation globale du système de contrôle de la société CFD SA et de son
groupe de façon à répondre aux recommandations de l Autorité des Marchés Financiers nonobligatoires
pour l année 2003, mais à mon sens justifiées à l égard des marchés financiers et de la
politique générale de transparence souhaitée par la Société.
Ce rapport est divisé en deux parties, la première relative aux conditions de préparation et
d organisation des travaux du conseil d administration, la seconde relative à l organisation des
procédures de contrôle interne et à l évaluation globale du système de contrôle.
1
LES CONDITIONS DE PREPARATION ET D ORGANISATION DES TRAVAUX DU CONSEIL D ADMINISTRATION
1.1 - ETAT ANNUEL DES TRAVAUX DU CONSEIL D ADMINISTRATION : MODALITES DE FONCTIONNEMENT
ET FORMALISATION DES TRAVAUX
CFD SA est une société anonyme à Conseil d administration. Le choix de cette structure est
historique. Il appartenait donc à la Direction Générale d être force de proposition pour élaborer ou
envisager dans un avenir proche en interne, et au sein du fonctionnement même de l organe social de
la société, une organisation s inscrivant dans le droit fil des principes de gouvernement d entreprise,
tels qu ils sont aujourd hui traduits dans les meilleures pratiques des Conseils d administration, et la
législation française dont les dernières évolutions renforcent l exigence de transparence.

L organisation proposée à la fin de l année 2003 qui est en cours de validation à ce jour vise la mise
en place d une organisation identifiée de l organe social qui permette la formalisation des règles de
fonctionnement, et le nivellement progressif des règles de gouvernement d entreprise.
Le Conseil d administration qui exerce de manière récurrente sa mission, est composé de 7 membres.
Il n y a pas à ce jour de règlement intérieur communément dénommé, en matière de gouvernement
d entreprise, « Charte du Conseil d administration », complétant les statuts, et fixant de façon précise
les règles de fonctionnement du Conseil d administration ainsi que les droits et devoirs de ses
membres. J envisage ci-après un axe d amélioration à ce sujet.
Au cours de l exercice 2003, le Conseil d administration de CFD SA a tenu cinq réunions auxquelles
en moyenne plus de 70 % des membres ont participé. A ce jour aucun jeton de présence n est perçu
dans le cadre du Conseil d administration, il appartiendra sans doute de mener une réflexion courant
2004 sur l attribution des jetons de présence pour marquer l importance que revêt l implication des
membres du Conseil, l attribution des jetons de présence pouvant être entièrement fonction de la
participation effective des membres aux réunions du Conseil d administration.
Chaque trimestre, le Président présente un rapport d activité détaillé qui permet au Conseil
d administration d exercer pleinement sa mission. En outre, le Conseil approuve sur la base
d informations précises et complètes fournies par le Président du Conseil d administration, les
investissements d importance stratégique réalisés par la Société et celles de son groupe.
Dans le cadre de sa mission, le Conseil apprécie périodiquement les objectifs exposés et poursuivis
par le Président directeur général, les risques correspondants, les facteurs de création de valeur et
les politiques de croissance.
Le Conseil d administration a notamment un rôle dans la validation de la politique générale du groupe
CFD et les stratégies envisagées pour réaliser la politique générale ; il a pour mission d étudier et de
suivre la définition des stratégies de la société et leur mise en place.
Enfin, dans le cadre des règles de « Corporate gouvernance » et des préconisations des rapports dits
« Viénot » (deux rapports établis en 1996 et 1999) et « Bouton », je n ai pas souhaité que la société
CFD SA se dote de Comités spécialisés permanents, à constituer en principe sous l égide du Conseil
d administration en raison de la taille de notre structure ; laquelle à mon sens ne justifie pas à ce jour
ce type d organisation.
Néanmoins je souhaite qu une réflexion soit menée courant 2004 concernant la rédaction d une
« Charte du Conseil d administration » déterminant les règles de fonctionnement du Conseil
d administration ainsi que les droits et devoirs de ses membres.
1.2 / ORGANISATION ACTUELLE ET A VENIR DU CONSEIL D ADMINISTRATION
Dans le cadre de sa mission générale d impulsion et de contrôle visant à « déterminer les orientations
de l activité de la société et à veiller à leur mise en uvre » (article L225-35 alinéa 1er du code de
commerce), le Conseil examine régulièrement la fiabilité et la clarté des informations financières de la
société CFD SA, ainsi que de toutes les filiales du groupe, ces dernières étant détenues à 100% ou à
99% par CFD SA.
Le Conseil d administration ne s est pas doté d une « Charte du Conseil d administration » qui serait la
transposition adaptée à l environnement CFD SA des recommandations Vienot et Bouton. Une
réflexion a ce sujet sera menée courant 2004 ainsi que je vous l ai déjà précisé.
La réflexion concernant la Charte du Conseil de d administration portera notamment sur les points
suivants faisant partie intégrante des règles de bonne gouvernance des entreprises :
- L organisation et le fonctionnement du Conseil d administration : périodicité des réunions,
utilisation des moyens de visioconférence le cas échéant, traçabilité des débats et des
décisions notamment.
- Les devoirs et les obligations éthiques des membres du Conseil : présence aux réunions du
Conseil et des comités ; détention minimum d actions.
140

- Les missions du Conseil et plus particulièrement, la teneur concrète du contrôle des
administrateurs ou d un administrateur en matière d audit interne et d organisation du contrôle
interne. A ce titre, la réflexion pourra porter sur les pouvoirs qu exercera le Conseil
notamment dans les domaines concernant :
- la stratégie de développement du groupe ;
- les moyens mis en uvre par la Société, les Commissaires aux comptes et l Audit
Interne pour s assurer de la régularité et de la sincérité des comptes sociaux et
consolidés ;
- la politique de gestion des risques appliquée à l échelle de l Entreprise et de son
groupe en s attachant à être régulièrement informé du niveau d évaluation et
d adéquation des contrôles existants par rapport aux risques significatifs de
l Entreprise.
- Les règles applicables en matière d information privilégiée, ces dernières devant être suivies
d une manière très précise et encadrée afin d éviter tout risque d image et réglementaire qui
serait préjudiciable à CFD SA et à son groupe. Il conviendra donc d identifier les informations
confidentielles et privilégiées, puis de dégager une procédure de circulation limitée de cette
information au niveau du groupe CFD; enfin il s agira d identifier les règles applicables en la
matière pour éviter les conflits d intérêt et prévenir ainsi tout délit d initié (article L.225-109 du
code monétaire et financier) ou manquement d initié (Règlement COB N°90-08).
1.3 / INFORMATION CONCERNANT LE CONSEIL D ADMINISTRATION : COMPOSITION/MEMBRES
Dans le cadre des informations à publier relatives au gouvernement d entreprise, il est précisé ciaprès
la composition du Conseil d administration, la durée des mandants et leur date d échéance, la
présence d administrateur indépendant notamment :
Composition
Mr Thierry
LEYNE
Mr Philippe
HERVE
Mr SIMON
Pierre
Mr OTT
Jean-
François
Fonction
Président
directeur
général
Administrateur
et
Directeur
général
délégué
Administrateur
Administrateur
Mr MIEGE
Jean-Pierre Administrateur
Mr Maurice
BOURLIER Administrateur
Mr Yariv
ELBAZ Administrateur
Montant de
la
participation
détenue
Représentation
pour les
personnes
morales
27,36 % NA
- NA
NA
NA
NA
NA
NA
141
Date
de
nomination
AG 26 juin
2002-
AG 18 juin
2003
AG 26 juin
2002
AG 26 juin
2002
AG 26 juin
2002
CA 11
février 2004
CA 11
février 2004
Date
d échéance
du
mandat
AGOA
comptes
2007
AGOA
comptes
2008
AGOA
comptes
2007
AGOA
comptes
2007
AGOA
comptes
2007
AGOA
comptes
2007
AGOA
comptes
2007
Qualité
d administrateur :
élu soit par les
actionnaires /
soit sur
proposition des
salariés
actionnaires /
Elu par les
actionnaires
Elu par les
actionnaires
Elu par les
ctionnaires
Elu par les
actionnaires
Elu par les
actionnaires
Coopté par les
administrateurs
Coopté par les
administrateurs
A compter de l année 2004 le Conseil d administration devra faire le point sur la participation de ses
membres, sur les modalités de fonctionnement et sur l organisation de ses travaux.

1.4 / LES MODALITES DE FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION :
En premier lieu, il convient de préciser qu il n existe aucune restriction aux pouvoirs donnés au
Président Directeur Général. Dans le cadre de sa mission générale de contrôle et de surveillance, le
Conseil examine régulièrement la fiabilité et la clarté des informations financières fournies aux
actionnaires.
Il n existe pas enfin de comités spécialisés au sein du Conseil d administration. Cela n entrave en rien
les missions du Conseil et ne les réduit d aucune façon puisqu en réalité l ensemble des thèmes
standards attachés aux différents comités en matière de gouvernance d entreprise sont traités lors de
la tenue des différents Conseils.
Il m appartiendra donc de mettre en place une réflexion identifiant et précisant les thèmes plus
spécifiques qui seraient abordés par le Conseil d administration, et de les formaliser au sein de la
« Charte du Conseil d administration » comme je l ai évoqué ci-dessus.
Je peux dès ce jour préciser que le Conseil d administration exerce un rôle important dans les
domaines qui suivent.
a) Consultation en matière de rémunérations et de nominations
Le Conseil d administration est amené à participer à des réflexions, et à donner son avis sur
proposition de son Président en matière de nominations à des postes clefs au sein du groupe. Cette
démarche peut notamment se manifester dans le cadre de certaines activités considérées comme
sensibles d un point de vue déontologique. Il appartient donc aux uns et aux autres du Conseil de faire
part de leur opinion sur l honorabilité et la fiabilité de certains profils.
Le Conseil d administration, sur proposition de son Président, pourra donner sa position sur :
- La rémunération des salariés-responsables d activité ;
- Attribution d'options d'achat ou de souscription d'actions.
- Augmentation de la masse salariale du groupe.
L intervention du Conseil en matière de rémunérations et de nominations a pour principales
attributions de préparer les délibérations du Conseil d administration relatives à la nomination, et
notamment aux rétributions des principaux salariés-responsables d activité au sein de la société CFD
SA et de ses filiales (examen des candidatures aux fonctions clefs du groupe, proposition sur la
répartition des jetons de présence, examen des programmes de stock-options, des projets
d augmentation de capital ).
b) Consultation dans le domaine de l audit externe et de la déontologique
Le Conseil d administration peut être amené à :
- examiner toute information portée à sa connaissance quant aux opérations et transactions de
la société soulevant un problème d'éthique, et quant aux transactions qui selon leur nature et
les personnes concernées feraient apparaître un conflit d'intérêt ;
- donner un avis sur la nomination ou le renouvellement des commissaires aux comptes ;
- donner son opinion de l'indépendance et de l'objectivité des commissaires aux comptes ;
- être informé sur les mesures éthiques ou d ordre déontologiques applicables au sein de la
société ou du groupe.
Il est donc amené à fournir son avis sur les propositions de nomination et d éventuel renouvellement
des Commissaires aux comptes présentées à l Assemblée générale des actionnaires, sur le montant
de leurs honoraires et sur toute question relative à leur indépendance.
c) Réflexion et consultation relatives à la stratégie du groupe
Les membres du Conseil d administration jouent un rôle prépondérant dans l élaboration de la
politique générale du groupe (chaque membre fait valoir de manière indépendante son opinion), et
dans le suivi des stratégies mises en place pour atteindre les objectifs attachés à la politique générale.
Le Conseil a pour mission d étudier et de suivre la définition des stratégies proposées par la
Présidence.
142

Les interventions du Conseil d administration dans les domaines précédemment décrits relèvent en
principe, par formalisme et pour des raisons liées à la spécialisation des membres des Conseils
d administration, de comités créés à cet effet. Le groupe CFD ne nécessite pas une telle formalisation
dans l immédiat au travers de comité spécialisés ; le Conseil porte néanmoins son analyse sur thèmes
évoqués précédemment.
1.5 / AXES D AMELIORATION EN MATIERE DE GOUVERNEMENT D ENTREPRISE
Les axes d amélioration suivants seront étudiés courant 2004 afin de tendre vers les meilleures
pratiques en matière de gouvernement d entreprise dans le cadre du « Projet 2004 Corporate
Gouvernance », ainsi il conviendra :
(i) de mener une réflexion sur la rédaction de « La Charte du Conseil d administration », la quelle doit
permettre d aborder notamment les points suivants :
- les responsabilités du Conseil d administration (distinction entre les responsabilités assurées
par le Conseil et celles relevant des membres de la Direction générale, ) ;
- la composition du Conseil (taille, limites des conditions liées au mandat, administrateur(s)
indépendant(s), définition de l indépendance ) ;
- la sélection des administrateurs ;
- la Présidence du Conseil d administration (la sélection d un Président, la sélection des
Présidents des comités, les plans de continuité en cas de crise ) ;
- la rémunération des administrateurs (composition de la rémunération, base de calcul,
remboursement de frais )
- interventions particulières du Conseil d administration sur certains thèmes (stratégie,
rémunération et nominations ).
(ii) de prévoir une évaluation périodique du Conseil d administration ;
(iii) de mener une réflexion sur les rémunérations des membres du Conseil d administration, et jetons
de présence.
2
L ORGANISATION DES PROCEDURES DE CONTROLE INTERNE
Conformément aux recommandations de l Autorité des Marchés Financiers (AMF) publiées dans la
revue mensuelle de l AMF du mois de mars 2004, il apparaît opportun de décrire préalablement les
diligences qui ont sous tendu l analyse que je vous présente.
Celle-ci repose sur deux approches distinctes mais complémentaires.
D une part, ma fonction de Président du Conseil d administration m a permis de prendre connaissance
de manière régulière des procédures de contrôle interne mises en place par la Société et d évoquer
ces questions avec les membres du Comité de direction, les responsables opérationnels et les
Commissaires aux comptes notamment lors de leurs auditions.
D autre part, j ai pris la mesure du travail à mettre en place au cours de l exercice prochain pour
identifier et traiter les zones résiduelles de risque qui demeureraient dans le groupe CFD SA.
J ai donc jugé pertinent au regard de l obligation qui est la mienne de :
- rendre compte des procédures de contrôle au sein de Compagnie Financière de Deauville SA
et plus généralement au sein du groupe CFD (article L 225-37 du code de commerce) ;
- mener en parallèle une première évaluation de l environnement de contrôle du groupe CFD et
de vous en présenter les résultats (recommandation AMF au titre de l exercice 2003) ;
- présenter les procédures existantes et surtout à venir en matière d élaboration et de
traitement de l information comptable et financière (article 120 de la loi sur la Sécurité
Financière du 1er août 2003).
143

J ai pour objectif de mettre en place un plan de travail au cours de l exercice qui se clôturera le 31
décembre 2004 visant à évaluer les zones de risque résiduelles au sein du groupe et de compléter
l existant par de nouvelles procédures qui pourraient se révéler intéressantes en terme de gestion des
risques, et ce de manière constante au fil de l eau.
2.1 / DILIGENCES AYANT SOUS-TENDU LE RAPPORT DU PRESIDENT
Il convient en préalable de préciser que le groupe CFD mène depuis des années une politique de
gestion des risques basée sur la gestion de la qualité et la fiabilité des activités. Il était donc habituel
que le processus se poursuive au sein de notre groupe, lequel est de construction récente.
Une évaluation globale de l environnement de contrôle a été réalisé par un cabinet indépendant (la
société CISA) pour dégager une première opinion de source externe sur le niveau de qualité de cet
environnement. Cet audit ne constitue pas une évaluation précise des zones de risque au sein du
groupe mais permet une approche globale dans un premier temps du contrôle interne au sein de notre
organisation. Le résultat de l évaluation est relaté au point 2.3 ci-après.
2.2 / OBJECTIFS DE LA SOCIETE EN MATIERE DE PROCEDURES DE CONTROLE INTERNE
La loi n explicite pas la notion de contrôle interne. « Le contrôle interne » peut néanmoins se définir
comme l ensemble des politiques et procédures de contrôle mises en uvre par la direction de la
société en vue d assurer, dans la mesure du possible, la gestion la plus efficace de ses activités, et
pour préserver et protéger ses actifs.
Pour le Medef (Mouvement des entreprises de France) les sociétés doivent :
- veiller à ce que les actes de gestion ou de réalisation d opérations ainsi que le comportement
du personnel s inscrivent dans le cadre défini par les orientations données aux activités de
l entreprise ou du groupe (par les organes sociaux, les lois et règlements, par les valeurs,
normes internes de l entreprise ou du groupe) ;
- vérifier que les informations comptables, financières et de gestion communiquées aux
organes sociaux reflètent avec sincérité l activité et la situation de la société ;
- prévenir et maîtriser les risques résultant de l activité, ainsi que les risques d erreur ou de
fraude.
La société CFD SA a décidé d entamer une réflexion d ensemble (au niveau du groupe) en matière de
contrôle interne et d instaurer progressivement des normes de fonctionnement visant à réduire les
risques, et d ordre déontologique pour créer une culture d entreprise (culture du groupe) qui soit
orientée par des règles de bonnes conduites (à l égard des tiers-clients, et à l égard du groupe CFD).
Au-delà de cette action continue de mise en place et d amélioration des procédures de contrôle au
cours de l année 2003, la Société a décidé de procéder à une opération complète de formalisation
d un code de bonne conduite dénommé : « Code de déontologie du groupe CFD ».
Ce projet commencé au cours du début de l année 2004 par l intervention de la société CISA pourra
se poursuivre au cours des années à venir, l objectif étant de parvenir à établir une cartographie des
risques par processus, une documentation précise des contrôles existants et à en vérifier
régulièrement l application.
Ce projet ambitieux permettra, in fine, d optimiser et de rationaliser l ensemble du contrôle interne de
la société CFD SA et plus généralement du groupe CFD en articulant les contrôles déjà en place dans
certaines filiales, et ceux qui sont à mettre en place sous l environnement « système de management
de la qualité » notamment.
Pour mener à bien ce projet, la société CFD SA a décidé courant février de s appuyer sur un
référentiel reconnu : celui défini par le COSO.
144

Le référentiel du COSO
Aux Etats-Unis, un groupe de travail réunissant des représentants de grandes entreprises, de
cabinets d audit ainsi que des membres d organisations professionnelles a été constitué afin de
préparer une étude sur le contrôle interne pour en définir les concepts. Ce groupe de travail
(Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, plus connu sous le nom de
COSO) a publié en 1992 une étude qui, à ce jour encore, est le seul document et référentiel écrit
internationalement reconnu. C est pourquoi la société CFD SA a décidé de s appuyer sur ce
référentiel, et de faire intervenir dans un premier temps un acteur externe pour réaliser un audit de
l environnement de contrôle s appuyant sur cette étude.
Celui-ci définit le contrôle interne comme un système mis en uvre par la direction générale, la
hiérarchie et le personnel d une entreprise, et destiné à fournir une assurance raisonnable quant à la
réalisation des objectifs suivants :
- réalisation et optimisation des opérations conduites par la société ;
- fiabilité des informations financières émises par la société en direction du marché, de ses
actionnaires et des tiers ;
- conformité aux lois et aux réglementations en vigueur des opérations conduites par la société.
Comme tout système de contrôle, il ne peut fournir une garantie absolue contre d éventuelles lacunes,
mais plutôt une assurance raisonnable que le dispositif mis en place permet à la société d atteindre de
manière satisfaisante lesdits objectifs.
Le présent rapport rend bien entendu compte de la situation au sein de la société CFD SA, mais celleci
étant tête de groupe, j ai également fait porter mon attention sur les procédures relatives aux
comptes consolidés. A cet égard, il convient de souligner qu un système comptable et consolidation
des comptes sera acquis par l entreprise afin d optimiser la gestion comptable du groupe, et fiabiliser
au mieux les processus de consolidation.
S agissant des autres filiales françaises, pour toutes celles répondant aux critères posés par la loi, des
rapports relatifs au contrôle interne ont été ou seront préparés par leurs présidents respectifs, il
convient de préciser à ce stade que ces rapports seront relativement succincts dans la mesure où
elles appliquent les procédures de la société mère, qu elles sont non-cotées et contrôlées à 100%.
Enfin, s agissant des filiales à l état de projet non encore créées et contrôlées à moins de 100%, je
mettrai en place dès leur création des procédures de reporting permettant d incorporer avec la fiabilité
voulue les informations financières en provenance de ces filiales.
2.3 / DESCRIPTION SYNTHETIQUE DES PROCEDURES DE CONTROLE MISES EN PLACE
Il convient tout d abord de vous rappeler que l activité ne s appréhende pas uniquement au niveau de
la société CFD SA, mais au niveau du groupe CFD au sein duquel toute les filiales françaises
appliquent les mêmes règles de fonctionnement, de management, et des procédures de gestion
identifiées, ainsi qu un code de déontologie commun à tous les collaborateurs du groupe. Certains
particularismes propres à certaines activités peuvent néanmoins faire l objet de procédures
particulières ou de plan d audit spécifique.
2.3.1 Organisation générale des procédures de contrôle interne de la Société
A ce jour aucune procédure opérationnelle ayant trait à l activité « corporate finance » n a été mise en
place au sein de la société CFD SA, cette activité est très circonscrite pour ne pas dire réduite dans la
mesure où d une part trois personnes interviennent à ce titre (le Président, le directeur général
délégué, une collaboratrice spécialisée dans le suivi des dossiers d inscription sur les marchés d appel
public à l épargne), et d autre part eu égard au faible nombre de clients en ce domaine. Il n est donc
pas apparu nécessaire de formaliser un schéma de contrôle qui n aurait pas trouvé son utilité. Il
convient par ailleurs de préciser que la présence systématique d avocats spécialisés (partenaires de
CFD SA) dans le domaine financier lors de l étude de dossiers d introduction en bourse atténue très
fortement tous les risques afférents.
145

En revanche, il était important de définir des processus de gestion des risques ou d identification des
risques dans le cadre du groupe et liés plus particulièrement aux systèmes informatiques développés,
ceux-ci impactant toute l organisation et toutes les activités du groupe.
Le dispositif d audit interne doit s appréhender au travers du groupe et ne pas s analyser au niveau de
la société CFD SA uniquement, cette dernière ayant pour principal objectif de suivre le management,
la gestion financière des filiales et un investissement immobilier réalisé en direct.
Les organes de direction, ainsi que le Conseil d administration ont vocation à superviser et animer
l ensemble du dispositif d audit interne au niveau le plus élevé et à garantir son adéquation avec la
stratégie du groupe.
Ce dispositif s appuiera sur une série de cadres de références tels que le COSO ainsi que sur des
documents élaborés par la société CFD SA (notamment le Code de bonne conduite, le système de
délégation interne).
Le processus relatif à l élaboration et au traitement de l information comptable et financière au sein de
CFD SA et de son groupe, s intègre parfaitement dans ce cadre général. Il est le fait du Service
Comptabilité en tant que producteur et garant de la qualité de l information comptable, ce service
constitue un service fonctionnel du groupe situé au sein de CFD SA, holding du groupe.
2.3.2 Présentation des informations synthétiques sur les procédures ou processus de contrôle
ou de gestion des risques mis en place par la Société
Il convient de noter que l ensemble des dispositifs de contrôle interne exercés par le Service
comptabilité ont été rassemblés au paragraphe 2.2.4, traitant des procédures de contrôle interne
concourant à l établissement de l information financière et comptable.
a) Réalisation d un « plan assurance qualité » relatif au système d information :
Un « plan assurance qualité » a été mis en place au sein du groupe CFD sous l impulsion de CFD SA.
Ce plan élaboré avec un prestataire informatique (SSII) spécialisé avait pour objectif de définir
l organisation, la coordination, les règles de fonctionnement pour l ensemble du projet en allant de
l étude des systèmes informatiques jusqu à la recette des équipements.
Ce dispositif a concouru à la gestion d un risque opérationnel lié au déploiement d un tel système
d information. La phase d exploitation du système est quant à elle suivi par des contrats de
maintenance et d assistance.
b) Les dispositifs d entretien et de suivi des serveurs informatiques :
Dans le cadre du dispositif global de gestion des risques informatiques et techniques la société CFD
SA à conclu un contrat d assurance de continuité de service avec un prestataire externe afin qu une
assistance permanente en tant que de besoins puisse se réaliser soit sous la forme d une prestation
d assistance préventive, d une remise en en Service, d une assistance curative sur site, et toute
prestation d assistance téléphonique notamment.
L externalisation des sauvegardes des données constitue aussi une sécurité informatique pour
l ensemble des données collectées par le groupe CFD, données utilisées par les filiales du groupe.
c) Audit du système de sauvegarde :
Un audit du système de sauvegarde a été réalisé et recommande quelques améliorations pour
sécuriser mieux encore nos processus. Cet audit concoure à la gestion des risques en matière de
sauvegarde des bases de données de notre groupe, et donc de la base commerciale, et informations
financières notamment.
Il assume un rôle de synthèse, de diagnostic, d accompagnement méthodologique des directions
opérationnelles dans leur démarche de recensement, d évaluation et de traitement des risques
(prévention, détection, réduction, rétention, transfert), que ce soit par la normalisation, par le reporting
ou par le partage des meilleures pratiques.
146

L identification des risques est établie sur une base déclarative à partir d entretiens avec les
responsables de structure et leurs principaux collaborateurs. Cette méthodologie (que l on pourrait
qualifier « d approche métier ») permet d obtenir des appréciations différentes des risques, un même
métier étant souvent exercé par plusieurs structures.
La mesure des impacts des risques et de leur degré de maîtrise repose sur l analyse critique d un
questionnaire détaillé, demandant aux responsables de structure d évaluer, pour chacun des risques
le concernant, l impact brut, les outils de maîtrise ou de couverture des risques et le risque résiduel.
d) La tenue de comités de direction :
La société Compagnie Financière de Deauville a établi dans l organisation du groupe la tenue d un
comité de direction qui se réunit hebdomadairement ; ce comité rassemble les responsables de
l ensemble des filiales afin de suivre périodique toutes les activités du groupe.
Ce système de management permet à l actionnaire de suivre les affaires de toutes les filiales d une
manière très récurrente tant sur le plan commercial, que financier. Des compte-rendus sont rédigés et
archivés pour chaque réunion.
Ces comités sont l occasion pour l actionnaire (CFD SA) d exercer un contrôle fort sur le management
des activités ainsi que sur le suivi financier des filiales. Cette réunion fait aujourd hui partie intégrante
de la culture du groupe.
e) Le code de déontologie du groupe :
Une réflexion d ordre déontologique a été menée à la fin de l année 2003 par rapport à l importance
que revêtent les règles de bonne conduite pour la direction du groupe. Il était utile eu égard aux
diverses activités exercées (corporate finance, gestion d actifs financiers sous mandat, gestion
d OPCVM, diffusion d informations financières sur le site de la société CFD MidCaps) de définir des
normes interne afin de prévenir les conflits d intérêt, et de gérer par avance certaines situations
porteuses de risques d image et de réputation ou à caractère réglementaire, ou tout simplement à
caractère commercial.
J ai donc souhaité qu un code de déontologie commun à l ensemble des collaborateurs du groupe soit
rédigé, formalisant ainsi un corpus minimum de règles applicables.
Ce code :
- constitue un code fixant les règles éthiques du groupe,
- rappelle le principe fondamental du respect du client,
- rappelle et détermine des normes internes permettant le respect des principes de
transparence et d intégrité à l égard du marché financier et des investisseurs qui font
confiance au groupe CFD.
De nombreux thèmes sont abordés au sein de ce document. Les principaux généraux en matière de
responsabilisation des collaborateurs sont énoncés, les devoirs de loyauté du personnel à l égard de
l entreprise et du client se devaient aussi d être rappelés. La confidentialité constitue une pièce
maîtresse de ce document eu égard à la particularité de nos activités financières notamment.
Le code de déontologie mentionne l obligation pour tous les collaborateurs de déclarer leur comptetitre
au déontologue du groupe et d ouvrir ou de transférer leurs comptes-titres chez le teneur de
compte conservateur Capitol. Cette mesure est nécessaire d un point de vue déontologique par
respect de nos clients, et pour éviter tout conflit d intérêt ou tout manquement à la réglementation.
2.3.3/ Le processus de contrôle concourant à l établissement de l information financière et
comptable
L élaboration de l information comptable et financière de la société CFD SA est réalisée par le Service
comptabilité, lequel à notamment pour vocation à réaliser les taches relevant de la comptabilité et du
suivi budgétaire pour l ensemble des filiales du groupe. Ce service assume un positionnement
fonctionnel pour l ensemble du groupe, et constitue ainsi une fonction support à l ensemble des
activités du groupe CFD.
147

Dans ce cadre le Service comptabilité assure donc les travaux suivants de suivi et de contrôle :
- Suivi budgétaire : à chaque fin de mois un document de suivi budgétaire est réalisé pour
chaque filiale, ce fichier de suivi a été validé par le Commissaire aux comptes de la société ;
- Traitement des fournisseurs : une procédure opérationnelle existe en la matière impliquant
deux contrôles avant paiement, l un par la filiale et le second par l actionnaire représenté ;
- Gestion de la trésorerie : de manière tout à fait habituel le suivi budgétaire permet de suivre
préciser la gestion de la trésorerie et d arbitrer des décisions ;
- Traitement des immobilisations : l enregistrement comptable se réalise conformément aux
normes comptables en vigueur, certaines immobilisations ont fait l objet de d expertise
indépendante pour déterminer la valeur de l actif concerné ;
- Traitement des factures clients : le Service comptabilité de CFD SA assurant l ensemble des
opérations comptables pour toutes les sociétés du groupe se charge aussi de la facturation
clients ; à ce stade un contrôle de cohérence devrait être réalisé par les filiales sur le suivi des
facturation clients et leur paiement ;
- Analyses et rapprochements : à des fins de contrôle habituel le Service comptabilité assure
des rapprochements bancaires tous les mois pour chaque société du groupe ; l objectif
poursuivi en la matière est d intensifier le nombre de rapprochements par mois ;
- les rapprochements des comptes clients et fournisseurs sont réalisés trimestriellement ;
- le traitement des paies est externalisé en raison de l effectif relativement faible du groupe.
Le Service comptabilité a rédigé courant 2003 un plan de travail (procédures comptables
synthétisées) déterminant toutes les actions de récurrentes de contrôle à mener. Ces actions sont
réalisées pour moitié à ce jour et une application plus suivie sera mise en place courant 2004 en
raison du recrutement d un collaborateur supplémentaire affecté au Service comptabilité.
a) Données dites répétitives
Dans la continuité de leurs activités, les services opérationnels de chaque filiale assument les tâches
de contrôle interne des opérations de gestion courante, qui génèrent des données comptables dites
répétitives. A titre d exemple d opérations générant de telles données, on peut notamment citer la
facturation des commissions de gestion pour les comptes gérés sous mandat, les commissions de
gestion et les droits d entrée sont considérées comme des données répétitives.
b) Données dites non répétitives et estimations
Les services opérationnels des diverses filiales, dans le cadre du suivi de leurs performances
opérationnelles, exercent aussi des contrôles internes sur les informations et les méthodes de calcul
permettant de déterminer les données dites non répétitives. A titre d exemple, on peut citer les
produits financiers et les commissions accessoires de placement ainsi que les frais de sous-traitance
liés à des travaux ponctuels considérés comme des données non répétitives.
La comptabilité générale de CFD SA apporte une contribution majeure à l élaboration de l information
financière et comptable.
Les flux de trésorerie (frais de fonctionnement et dépenses d investissements) sont initiés sur la base
d'un budget initial avec surveillance des dépassements. Tout dépassement est soumis au préalable à
l appréciation de la présidence et/ou de la direction générale déléguée.
La qualité de l information financière produite est vérifiée par les commissaires aux comptes en
application des normes de contrôles en vigueur.
c) Consolidation des comptes
La société CFD SA se dotera courant 2004 d un outil de consolidation des comptes qui permettra
d améliorer le temps de traitement des données comptables, leur intégration, et leur enregistrement.
2.4 / EVALUATION GLOBALE DE L ENVIRONNEMENT DE CONTROLE
La mission est organisée autour d un questionnaire d audit qui constitue un outil d évaluation des
composantes de contrôle interne ; cet outil est destiné à guider et à assister les sociétés dans
l évaluation globale de leurs systèmes de vigilance.
148

La méthode appliquée par le prestataire CISA dans ce contexte s appuie sur les travaux américains
de IIA (Institute of International Auditors) ayant produit le « COSO Report ». Ce document reconnu par
l IFACI (Institut Français de l Audit et du Contrôle Interne) constitue un document de référence en
matière de suivi et d évaluation du dispositif de contrôle interne au sein de tout type d organisation
économique.
Cet audit appréhende d un point de vue global les composantes du contrôle interne et son
organisation générale au sein de la société. La démarche proposée s intéresse à cinq outils
d évaluation, ceux-ci sont donc abordés successivement en leurs commentaires : environnement de
contrôle, évaluation des risques, activités de contrôle, information et communication, pilotage. Je vous
présente ci-après les conclusions et les mesures à prendre proposées par la société CISA.
2.4.1 L environnement de contrôle
a) Intégrité et éthique :
Un code de déontologie a été rédigé, ce qui est attendu des membres du personnel est clairement
spécifié. Les dirigeants estiment que tous les collaborateurs doivent observer des normes éthiques,
une réelle politique visant à établir une culture de la déontologie / le respect du client / la loyauté
envers l entreprise a été développée à la fin de l année 2003 pour se poursuivre sur 2004.
Les dirigeants incitent le personnel à être vigilant en matière de gestion des risques et de contrôle
interne, et à signaler toute tentative visant à contourner les contrôles.
Les dirigeants ont fait preuve de leur adhésion aux valeurs d intégrité et d éthique, ils ont
communiqués cette adhésion à tout le personnel. Le message est véhiculé de façon continue, et il se
trouve à ce jour formalisé dans un code de déontologie proposé au personnel.
Les dirigeants doivent envisager de mettre en place un système de communication plus systématique
par l entremise d une fonction bien déterminée (qui est envisagée au sein du groupe) qui peut être le
responsable de la déontologie du groupe.
b) Compétences :
Il n existe pas à ce jour de description formelle des postes détaillant les fonctions à remplir. La société
et le groupe ne réalisent pas d entretien individuel annuel au moins de suivi des salariés. Ces
manquements peuvent se justifier par la taille relativement réduite en terme de du groupe CFD et de
la proximité des uns et des autres qui leur permet de communiquer. Cependant si la croissance
prévue par la direction du groupe se confirme, il serait profitable d initier dès que possible une
organisation de suivi des compétences « ressources humaines ».
Il convient d envisager des descriptions de postes pour les salariés cadres, et non-cadres, et de
mener périodiquement des entretiens individuels avec chaque collaborateur (prévoir une procédure en
la matière).
c) Conseil d administration :
Le conseil d administration est composé de 7 membres dont le Président, un membre de la direction
(directeur générale délégué),et cinq administrateurs externes qui sont des relations d affaires du
Président faisant preuve d une totale indépendance et liberté de parole. Le conseil ne dispose pas
d émanation pouvant s apparenter aux comités spécialisés, cela ne semble pas être nécessaire eu
égard à la taille du groupe.
Il convient de préparer une Charte du conseil d administration ou un règlement intérieur qui puisse
fixer les règles de fonctionnement, et d organisation notamment du conseil détaillant plus précisément
que ne le font les statuts le rôle attendu de ses membres.
Les dirigeants doivent s efforcer d impliquer le conseil plus étroitement dans la conduite d études
spécifiques.
d) Philosophie et style de management :
La philosophie et le style de management contribuent à rendre l environnement de contrôle efficace.
e) Structure organisationnelle :
L organisation de la société et sa structure hiérarchique est cohérente et répond aux besoins de
l activité, toutefois pour éviter d éventuels conflits d intérêt il conviendrait sans doute de filialiser
l activité de « Corporate Finance » exercée par CFD SA au sein du groupe.
149

La filialisation de l activité corporate finance permettrait d éviter des conflits d intérêt potentiels, la
stratégie de filialisation se poursuivant comme cela a été fait depuis l origine du groupe.
f) Délégation de pouvoir et domaine de compétence :
L affectation des responsabilités et la délégation des pouvoirs sont adéquates et connues des
dirigeants. Ces points sont suivis par CFD SA au niveau du groupe CFD et n appelle aucune
remarque particulière.
g) Politique en matière de ressources humaines :
Eu égard à la taille du groupe il n existe pas à ce jour de formalisation précise et étendue en matière
de ressources humaines de procédures liée au recrutement, à la description de postes, à l évaluation
annuelle des performances du collaborateur.
Il appartient à la société CFD SA d organiser une réflexion sur ce thème pour dégager un minimum
d éléments formalisés et adaptés à la taille du groupe : définir un questionnaire annuel d évaluation,
de performance, d attente des collaborateurs notamment.
h) Environnement de contrôle Conclusions/Mesures à prendre
Les dirigeants montrent leur adhésion à l intégrité et aux normes éthiques. Le conseil d une manière
générale, contribue activement à la gestion des activités ; il pourrait cependant prendre une part plus
importante dans la conduite de réflexions ou d études particulières. La philosophie et le style de
management sont adéquats, tout comme l est l affectation des responsabilités. En revanche,
l organisation et le suivi des ressources humaines pourraient faire l objet d améliorations spécifiques.
2.4.2 L évaluation des risques
a) Objectifs généraux :
La société CFD SA et le groupe n ont pas formalisé les objectifs et stratégies à l échelle de l entité et
du groupe. Il appartient à la direction de définir formellement un plan stratégique sur une durée
déterminée, et de le proposer au conseil d administration pour affiner ces orientations.
Il convient d entamer une réflexion sur une définition formelle de la stratégie que CFD SA poursuit
actuellement.
b) Objectifs fixés à l échelle des activités :
Les objectifs fixés à l échelle de chaque activité filialisée ne sont pas formellement définis ; il
appartient aux directions respectives de définir les objectifs à atteindre. Les actions de contrôle interne
et la notion de gestion des risques pourront ainsi être mieux identifiés.
Les objectifs au niveau des activités sont connus par les membres dirigeants, mais ils devraient être
formalisés afin d orienter et de rappeler au management les choix de développement et stratégiques à
atteindre, mais aussi pour communiquer mieux en interne sur ce à quoi l organisation va tendre.
c) Risques :
Les dirigeants obtiennent de consultants, de conseillers juridiques, d auditeurs externes, des
informations relatives aux risques auxquels est confronté l entité. Les dirigeants ont conscience des
principaux risques présents dans les diverses activités du groupe.
- Le risque juridique est relativement bien circonscrit en raison d intervention externe de
cabinets spécialisés.
- Les risques liés aux matériels et déploiements informatiques ont fait l objet d attentions
particulières en raison de l importance centrale de ces techniques et systèmes pour les
activités du groupe.
- Les risques portant sur les aspects comptables et financiers du groupe font l objet d attentions
et d efforts particuliers, il appartiendra sans doute d améliorer certains points de procédure à
ce sujet.
- Les risques d image et de déontologie sont marqués par une attention spécifique de la
direction, l amélioration de la gestion de ces risques a été initiée à la fin de l année 2003
(réflexions diverses, code de déontologie groupe) et se poursuivra dans le « Plan 2004
Corporate gouvernance », création d une fonction Déontologue groupe, réflexion envisagée
sur la Charte du Conseil d administration notamment.
150

- Les risques liés aux activités des filiales sont gérés par les directions locales, une supervision
très présente de l actionnaire est établie. La politique générale du groupe visant à sécuriser
toutes les activités se poursuivra courant 2004, puis de manière récurrente.
- Les risques liés aux investissements et aux participations détenus s atténuent en raison de la
diminution des participations externes. Une participation particulière fera l objet d un suivi très
attentif, il s agit de celle détenue dans BourseDirect.
Une réflexion plus étendue sur l évaluation des risques au sein de chaque structure pourra être
menée de manière indépendante pour les sociétés nouvellement créées.
Des procédures opérationnelles pourront être rédigées par les opérationnels de chaque structure.
d) Gestion des changements :
Eu égard à la taille du groupe et à son activité, la gestion des changements pour faire face notamment
à un re-positionnement stratégique, ou à la mise en place d un nouveau système au sein de CFD SA
ou du groupe n a pas de sens dans la mesure où le pouvoir décisionnel sait à chaque instant ce que
décide les filiales ou les Services fonctionnels.
La gestion des changements, en tant que de besoins, ne nécessite pas de formalisme particulier en
l état actuel du développement du groupe.
Il conviendra peut-être à l avenir de définir un mode de reporting relativement précis à établir entre les
filiales autonomes et CFD SA portant sur ces éléments notamment.
e) Evaluation des risques Conclusions/Mesures à prendre
Il convient de formaliser les orientations stratégiques existant dans les faits ; des objectifs réalistes au
niveau des activités doivent être identifiés
2.4.3 Activités de contrôle
Activités de contrôle Conclusions/Mesures à prendre
Les processus mis en place par les dirigeants sont positifs et devront être complétés et améliorés
dans les années à venir. Au niveau de CFD SA il est important de prévoir une procédure formalisée
de suivi budgétaire et financier de l ensemble des filiales, une procédure de reporting ayant trait au
contrôle interne au sein de chaque filiale. Ces filiales pourront préalablement définir leurs risques.
Concernant de la filiale de gestion d actifs, celle-ci se trouve doté d un contrôle interne indépendant.
Il apparaît nécessaire de définir les objectifs, les stratégies mises en place pour qu une action de
contrôle interne puisse s exercer par rapport à ces éléments.
2.4.4 Information et communication
a) Information
Ainsi que nous l avons précisé ci-avant il convient de définir la politique générale du groupe, les
objectifs à atteindre par le groupe et pour chacune des filiales mais aussi de définir les stratégies
mises en place pour atteindre ces objectifs.
Ces éléments lorsqu ils sont connus et formalisés informent les collaborateurs des objectifs poursuivis
par l organisation.
Le système d information fait partie d un plan informatique à fort déploiement pour absorber en tant
que de besoins des collaborateurs plus nombreux qu à ce jour. Ce système a été suivi très
précisément et à fait l objet d attention particulières en matière de sécurité, sauvegarde
Les comités de direction récurrents, réunissant l ensemble des responsables de filiales et CFD SA,
permettent un suivi au fil de l eau de l ensemble des activités.
De plus des réunions périodiques mensuelles réunissant l ensemble du personnel du groupe CFD
sont organisées par Monsieur Thierry LEYNE, Président directeur général de CFD SA, afin de faire un
point rapide sur les activités du groupe. Cette réunion ne fait pas l objet de compte-rendu spécifique.
Le management de CFD SA bénéficie en temps voulu des informations nécessaires pour lui permettre
de gérer la société et le groupe de façon efficace.
Il conviendra néanmoins de formaliser les objectifs poursuivis par chaque société du groupe dans un
plan stratégique.
151

) Communication :
Les fonctions de contrôle au sein de chaque entité ne sont pas nécessairement définies à ce jour, les
équipes restent restreintes. Par l existence du code de déontologie il existe un moyen de
communication formalisé et connu des salariés pour alerter la direction de faits inconvenants ou de
risques majeures pesant sur l activité ou l entreprise.
Les dirigeants sont à l écoute du personnel en tant que de besoins mais il n y a pas de procédure
formalisée à ce jour ; cette procédure ne s impose pas à notre sens étant donné la proximité entre les
dirigeants et les collaborateurs (ce qui constitue d ailleurs un point fort de cette organisation :
souplesse et l échange possible à tout instant).
Le groupe a développé un code de conduite formel (Code de déontologie groupe) ce qui constitue un
point fort de l organisation en place ; il convient désormais de le faire vivre et d en évaluer à la fin de
l année 2004 le respect.
Il conviendrait d encourager les responsables d activités à solliciter ou à prendre en compte les
suggestions constructives du personnel, et ce à tous les niveaux.
c) Information et communication Conclusions/Mesures à prendre
Formaliser les objectifs de l organisation
Susciter les suggestions du personnel qui pourraient se révéler constructives pour l organisation
2.4.5 Pilotage
a) Opérations courantes de pilotage
Les dirigeants participent activement à toutes les activités de la société et groupe et entretiennent
parfois des relations directes avec les clients, les fournisseurs. Ils examinent les recommandations
émanant des auditeurs externes ou internes. Des actions de suivi appropriées sont en général
menées.
Le suivi du contrôle interne est à améliorer au sein du groupe, cela s inscrit dans les objectifs nonécrits
de la direction mais réel puisqu une première phase de réflexion sur le contrôle interne a été
initiée à la fin 2003.
b) Evaluations
L évaluation du contrôle interne par les dirigeants n est à ce jour pas mise en place, ceci se justifie
dans la mesure où les normes de contrôle sont pour certaines filiales définies et en cours de définition
pour d autres.
La phase d évaluation et la pertinence du processus d évaluation prévu par le COSO Report ne
peuvent être abordés dans la mesure où tout ce système est en construction.
Un processus d évaluation du contrôle interne devrait être formalisé et son champ d application défini.
Le Déontologue du groupe pourrait s impliquer dans ce processus.
c) Faiblesses du contrôle interne
Il est nécessaire de permettre à un collaborateur ou à un acteur externe qui pourrait être Déontologue
du groupe de s intéresser périodiquement aux risques inhérents aux activités exercées, de les étudier,
et d émettre des avis pour y remédier ou les traiter.
Il convient de définir le périmètre de ce contrôle interne par rapport à l ensemble des activités du
groupe fonctionnelles ou opérationnelles.
Le Déontologue du groupe pourrait s impliquer dans ce processus de contrôle interne du groupe.
Il convient de définir successivement par filiale les zones de risques existantes, et à venir en fonction
des objectifs poursuivis (création d activité ). Des contrôles important doivent porter sur le Service
fonctionnel de comptabilité du groupe au niveau de CFD SA, un contrôle de second voire de
troisième niveau est à envisager.
d) Pilotage Conclusions/Mesures à prendre
Continuer la démarcher d identification des risques
Instaurer une cartographie des risques par filiale
Au sein de CFD SA, une action de contrôle portant sur le Service comptabilité doit être menée de
manière récurrente au second niveau (responsable de l activité), mais aussi au troisième niveau de
contrôle (déontologue groupe ou contrôleur interne groupe).
152

2.5 DESCRIPTION DES OBSERVATIONS EVENTUELLES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES
DEFICIENCES MAJEURES QU ILS AURAIENT RELEVEES DANS LE CONTROLE INTERNE
Les Commissaires aux comptes ne m ont pas fait part de déficiences majeures qu ils auraient
relevées dans le contrôle interne.
Les Commissaires aux Comptes ont une mission permanente et indépendante de vérifier les valeurs
et documents comptables de la Société, de contrôler la conformité de la comptabilité aux règles en
vigueur, ainsi que de vérifier la concordance avec les comptes annuels et la sincérité des informations
données dans le rapport de gestion du Conseil d Administration et dans les documents adressés aux
actionnaires sur la situation financière et les comptes de la Société.
Ces contrôles sont effectués par :
ARCADE AUDIT SARL
26, rue la Quintinie 75015 Paris
Monsieur Bernard-Raphaël LEFEVRE
23, rue La Boëtie 75008 Paris
153
Date de désignation Date d expiration du
mandat
AGE 7 avril 1999
AGOA 26 juin 2002
AGOA Comptes
31/12/2004
AGOA Comptes
31/12/2007
La Société se réserve par ailleurs le recours ponctuel à des prestataires extérieurs spécialisés.
2.6 DESCRIPTION DES AXES D AMELIORATION ENVISAGES
Les axes d amélioration que je propose pour l année 2004 et 2005 visent à renforcer le contrôle
interne au sein du groupe ainsi que les mesures d ordre déontologique. Sans détailler les mesures
d orientations ci-après, celles-ci ayant déjà été explicitées précédemment dans ce rapport et
correspondent aux descriptions et recommandations formulées, voici succinctement les objectifs
2004-2005.
La poursuite du « Projet 2004 Corporate gouvernance » constitue une priorité pour l exercice
prochain. Ce projet aboutira à la rédaction et à l adoption d une Charte du Conseil d administration, et
au respect de celle-ci.
La mise en place du Code de déontologie du groupe CFD et le suivi de celui-ci devront prendre place
dès 2004, et une première évaluation sera réalisée à la fin 2004.
Par ailleurs, la direction poursuivra le projet LSF-Contrôle Interne afin de couvrir en 2004 l ensemble
des processus ayant un impact significatif sur l élaboration et le traitement de l information financière
(Service comptabilité du groupe) ainsi que les processus critiques dans la conduite de ses activités
(identification de tous les processus). Le but recherché est de modéliser ces processus selon un
langage commun à l ensemble des intervenants concernés, d identifier et d évaluer les risques
associés à ces processus et enfin de documenter les contrôles effectués pour maîtriser ces risques.
Le cas échéant, il s agira de mettre en place de nouveaux contrôles ou d optimiser les contrôles
existants.
Thierry LEYNE
Président du Conseil d administration de CFD SA »

6.1.6 Rapport des Commissaires aux comptes sur le contrôle interne
« Mesdames, Messieurs,
En notre qualité de commissaires aux comptes de la Compagnie Financière de Deauville et en
application des dispositions du dernier alinéa de l article L. 225-235 du Code de commerce, nous vous
présentons notre rapport sur le rapport établi par le Président de votre société conformément aux
dispositions de l article L. 225-37 du Code de commerce au titre de l exercice clos le 31 décembre
2003.
Sous la responsabilité du Conseil d Administration, il revient à la direction de définir et de mettre en
uvre des procédures de contrôle interne adéquates et efficaces. Il appartient au Président de rendre
compte, dans son rapport, notamment des conditions de préparation et d organisation des travaux du
Conseil d Administration et des procédures de contrôle interne mises en place au sein de la société.
Il nous appartient de vous communiquer les observations qu appellent de notre part les informations et
déclarations contenues dans le rapport du Président concernant les procédures de contrôle interne
relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et financière.
Nous avons effectué nos travaux selon la doctrine professionnelle applicables en France. Celle-ci
requiert la mise en uvre de diligences destinées à apprécier la sincérité des informations et
déclarations contenues dans le rapport du Président, concernant les procédures de contrôle interne
relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et financière. Ces diligences
consistent notamment à :
- prendre connaissance des objectifs de l organisation générale du contrôle interne, ainsi que des
procédures de contrôle interne relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et
financière, présentés dans le rapport du Président ;
- prendre connaissance des travaux sous-tendant les informations ainsi données dans le rapport.
Sur la base de ces travaux, nous n avons pas d observation à formuler sur les informations et
déclarations concernant les procédures de contrôle interne de la société relatives à l élaboration et au
traitement de l information comptable et financière, contenues dans le rapport du Président du Conseil
d Administration, établi en application des dispositions du dernier alinéa de l article L. 225-37 du Code
de commerce. »
Fait à Paris, le 28 mai 2004
Bernard-Raphaël LEFEVRE Pour ARCADE AUDIT
Sydney CHARBIT
Commissaires aux Comptes
Membres de la Compagnie Régionale de Paris
154

6.2 DECLARATION DES ORGANES D ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE
6.2.1 Rémunération des mandataires sociaux
Au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2003, les rémunérations globales brutes versées à chacun des
mandataires sociaux de Compagnie Financière de Deauville SA par l ensemble des sociétés du Groupe,
et les sociétés les contrôlant sont les suivantes :
Fonctions exercées dans
la Société
Thierry Leyne Président Directeur Général
Philippe Hervé
Administrateur
Directeur Général Délégué
155
Rémunérations
99 258
123 267
Pierre Simon Administrateur Néant
Jean-Pierre Miège Administrateur
Jean-François Ott Administrateur
Aucun jeton de présence n a été versé au cours de l exercice clos le 31 décembre 2003.
6.2.2 Intérêts des dirigeants dans le capital de l émetteur et de ses filiales
6.2.2.1 Dans le capital de Compagnie Financière de Deauville SA (au 30 septembre 2004)
Nombre d actions
Thierry Leyne 993 285
CFD Capital
Partners
625 429
Maurice Bourlier 27 944
Pierre Simon 6 075
Jean Pierre Miège
535
Philippe Hervé 2 424
Jean-François Ott 1
Yariv Elbaz 1
% du capital
34,02%
21,42%
0,96 %
0,21 %
0,02 %
0,08 %
0,00 %
0,00 %
Nombre de droits
de vote
1 974 057
625 429
43 651
9 670
1 070
2 836
1
1
6.2.2.2 Dans le capital de CFD Capital Management SA (au 30 septembre 2004)
Nombre d actions
Thierry Leyne 1
Philippe Hervé 1
% du capital
0,00 %
0,00 %
Nombre de droits
de vote
1
1
Néant
Néant
% des droits de
vote
46,33%
14,68%
1,06 %
0,01%
0,02 %
0,07 %
0,00 %
0,00 %
% des droits de
vote
0,00 %
0,00 %

6.2.2.3 Dans le capital de CFD Brongniart (au 30 septembre 2004)
Nombre de parts
sociales
Thierry Leyne 239
% du capital
156
23,9 %
Nombre de droits
de vote
239
% des droits de
vote
23,9 %
6.2.3 Informations sur les opérations qui ne présentent pas le caractère
d opérations courantes
6.2.3.1 Conventions réglementées conclues au titre de l exercice clos le 31 décembre 2003
Date
Du 2 mai
2003 au 1er
juillet 2003
1er octobre
2003
28 octobre
2003
24 décembre
2003
30 décembre
2003
30 décembre
2003
30 décembre
2003
Contractant de la
Société
ANEGADA
COMPANY
LEA SA
M. Thierry Bruel
LEA SA
LEA SA
CFD Capital
Management SA
cfdmidcaps.com
SAS
Dirigeant et/ou actionnaire
concerné
M. Alain Roubach,
Administrateur démissionnaire
M. Thierry Leyne, PDG
LEA SA, actionnaire
M. Thierry Bruel,
Administrateur démissionnaire
M. Thierry Leyne, PDG
LEA SA, actionnaire
M. Thierry Leyne, PDG
LEA SA, actionnaire
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Objet du contrat
Convention de prestations de services et
d assistance au profit de la Société et
relative à l indice boursier CFD Index, les
analyses financières et la notation des
entreprises clientes de la Société
Convention de prestation de services et
assistance commerciale et marketing,
développement de l activité au profit de la
Société
Protocole transactionnel
Cession par la Société de la créance qu elle
détenait sur la société Pearlca
Cession par la Société de sa participation
dans le capital de la société MRH SA
Convention d intégration fiscale entre la
Société et sa filiale
Convention d intégration fiscale entre la
Société et sa filiale

6.2.3.2 Conventions réglementées conclues au titre de l exercice en cours
Date
11 février
2004
11 février
2004
11 février
2004
29 juillet
2004
2 août
2004
Octobre
2004
Octobre
2004
Octobre
2004
Contractant(s) de la
Société
CFD Capital Management SA
cfdmidcaps.com SAS
SCI Brongniart
CFD Capital Management SA
cfdmidcaps.com SAS
SCI Brongniart
CFD Corporate Finance SAS
CFD Corporate Finance SAS
CFD Corporate Finance SAS
CFD Luxembourg SA
(1) Convention de centralisation de trésorerie
Dirigeant et/ou
actionnaire concerné
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Monsieur Thierry Leyne
Compagnie Financière de
Deauville
Compagnie Financière de
Deauville
157
Objet du contrat
Sous-location par la Société de bureaux
à usage de siège social
Sous-location par la Société de bureaux
à usage de siège social
Domiciliation de la filiale dans les locaux
loués par la Société
Convention d omnium de trésorerie (1)
Domiciliation de la filiale dans les locaux
loués par la Société
Convention d intégration fiscale entre la
Société et sa filiale
Convention d omnium de trésorerie (1)
Convention d omnium de trésorerie (1)
6.2.3.3 Prêts et garanties accordés ou constitués en faveur des organes d administration ou de
direction
Néant.

6.3 REGIMES D INTERESSEMENT DU PERSONNEL
6.3.1 Régime d intéressement
La Société n a mis en place aucun plan d intéressement ou Plan Epargne d Entreprise au profit de ses
salariés ou des collaborateurs de ses filiales.
6.3.2 Options de souscription ou d achat d actions
L Assemblée Générale Extraordinaire du 26 juin 2002 a, aux termes de sa treizième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à consentir des options de souscription et augmenter le capital
social au profit des salariés ou mandataires sociaux de la Société ou des sociétés qui lui sont liées au
sens de l'article L. 225-180 du Code de Commerce.
Le délai d'exercice des options ne pourra excéder 10 ans et le nombre total des options ouvertes et
non encore exercées ne pourra excéder 20% du capital de la Société.
La délégation ainsi conférée au Conseil d'Administration, valable pour une durée de 38 mois à
compter du 26 juin 2002, n a pas encore été utilisée à la date du présent prospectus simplifié.
6.3.3 Bons de souscription de parts de créateur d entreprise
L Assemblée Générale Extraordinaire du 26 juin 2002 a, aux termes de sa quatorzième résolution,
autorisé le Conseil d'Administration à attribuer, à titre gratuit, en une ou plusieurs fois, dans le cadre
des dispositions de l'article L. 228-95 du Code de Commerce et de l'article 163 bis G du Code Général
des Impôts, 487 470 bons de souscription de parts de créateur d'entreprise (BSPCE), aux membres
du personnel salarié de la Société ainsi qu'aux dirigeants soumis au régime fiscal des salariés ;
chaque bon, incessible, donnant droit à souscrire une action de la Société au prix de 12,18 .
Les titres auxquels donnent droit les bons devront être émis dans un délai de 5 ans à compter de
l'émission desdits bons. Ils perdront toute validité après cette date.
L'assemblée générale a fixé à la somme de 2 705 458,50 le montant nominal maximum des
augmentations de capital pouvant résulter de l'exercice des bons, ce plafond étant commun à celui de
l'autorisation décrite au paragraphe 3.2.4.1 ci-dessus.
L autorisation ainsi conférée au Conseil d'Administration, valable pour une durée de un an à compter
du 26 juin 2002, a été utilisée comme indiqué au paragraphe 3.2.4.3 ci-dessus.
158

CHAPITRE 7 - RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L EVOLUTION RECENTE ET
LES PERSPECTIVES D'AVENIR
7.1 EVOLUTION RECENTE
Les informations relatives à l évolution récente de la Société sont renseignées dans le rapport
semestriel d activité figurant en section 5.8 du présent prospectus simplifié.
7.2 PERSPECTIVES D'AVENIR
Compagnie Financière de Deauville continuera à jouer son rôle de holding animatrice, en permettant à
ses filiales de se développer sur leur métier respectif, soit par l utilisation de leurs ressources propres,
soit par la mise à disposition de moyens financiers.
Le Groupe entend parallèlement poursuivre sa stratégie d investissement dans le secteur des services
financiers, par des prises de participations majoritaires ou minoritaires, dans des sociétés cotées ou
non cotées.
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