Kis- és középvállalkozások finanszírozása Magyarországon
Kis- és középvállalkozások finanszírozása Magyarországon
Kis- és középvállalkozások finanszírozása Magyarországon
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Csubák Tibor Krisztián KKV-k <strong>finanszírozása</strong> <strong>Magyarországon</strong><br />
A munka termelékenysége a KKV szektorban alacsonyabb, mint a<br />
nagyvállalatoknál, mivel elsősorban magas munkaintenzitású<br />
tevékenységet folytatnak, míg a tőke-intenzív tevékenységek alapvetően a<br />
nagyvállalatokhoz kötődnek. A tőke-intenzív tevékenységek folytatására a<br />
KKV-knak azért van jóval kisebb esélye a nagyvállalatoknál, mert a külső<br />
finanszírozási forrásokhoz való hozzáfér<strong>és</strong> terén sokkal kedvezőtlenebb<br />
helyzetben vannak mint a nagyvállalatok. A következő alfejezetek ismertetik<br />
a KKV-k finanszírozási forrásokhoz történő hozzáfér<strong>és</strong>ének lehetőségeit <strong>és</strong><br />
korlátjait.<br />
1.4.2. <strong>Kis</strong>-<strong>és</strong> <strong>középvállalkozások</strong> külső saját tőke <strong>finanszírozása</strong><br />
A KKV-k méretüknél fogva a külső saját tőke források terén nem tudnak<br />
közvetlenül tőkepiacon keresztül forrást gyűjteni, azaz számukra a tőzsdei<br />
r<strong>és</strong>zvénykibocsátáson keresztüli forrásbevonás útja nem járható. A<br />
tőkepiacról történő közvetlen forrásbevonást az igen magas tranzakciós<br />
költségek, illetve a tőkepiaci előírások (transzparencia) akadályozzák. A KKV-k<br />
tőkét - ismertségi, rokoni, baráti körükön kívül - úgy szerezhetnek, hogy a<br />
vállalkozás üzletr<strong>és</strong>zének egy r<strong>és</strong>zét értékesítik kockázati<br />
tőkebefektet<strong>és</strong>sel foglalkozó magánszemélyeknek vagy intézményeknek.<br />
(Pfohl,1997)<br />
Ez esetben a külső befektető r<strong>és</strong>ztulajdonossá válik a vállalkozásban <strong>és</strong> ennek<br />
megfelelően gyakorolhatja tulajdonosi jogait, beleszólhat a vállalkozás<br />
irányításába, a vezet<strong>és</strong> összetételébe <strong>és</strong> r<strong>és</strong>zesed<strong>és</strong>ének mértékéig jogosult az<br />
osztalékra.<br />
A külső befektetők azzal a céllal vesznek r<strong>és</strong>zesed<strong>és</strong>t a vállalkozásban, hogy<br />
k<strong>és</strong>őbbiek során haszonnal értékesítsék üzletr<strong>és</strong>züket. A befektetők a szokásos<br />
tőzsdei hozamnál magasabb hozamelvárásokat támasztanak, mivel a KKV-k<br />
működ<strong>és</strong>i kockázata jóval magasabb a nagyvállalkozásokénál. A KKV-k<br />
működ<strong>és</strong>i kockázata a következők miatt magasabb a nagyvállalatokénál<br />
(Bussiek,1994):<br />
33
Change language