Kis- és középvállalkozások finanszírozása Magyarországon

Tartalomjegyzék
TARTALOMJEGYZÉK............................................................................................................................1
ÁBRÁK JEGYZÉKE.................................................................................................................................3
TÁBLÁZATOK JEGYZÉKE ...................................................................................................................4
BEVEZETÉS ..............................................................................................................................................5
1. A FINANSZÍROZÁS ELMÉLETI HÁTTERE ÉS A KIS-ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK
FINANSZÍROZÁSÁNAK SAJÁTOSSÁGAI ........................................................................................10
1.1. KLASSZIKUS TŐKEPIACI ELMÉLET ...............................................................................................11
1.1.1. Modigliani és Miller első és második tétele.......................................................................11
1.1.2. Modigliani-Miller és az adók valamint a csőd valószínűségének költsége.......................13
1.2. ÚJ-INTÉZMÉNYI FINANSZÍROZÁSI ELMÉLET .................................................................................14
1.2.1. Megbízó-Ügynök elmélet a vállalatfinanszírozásban........................................................14
1.2.2. Megbízó-Ügynök elmélet magyarázata a tőkeszerkezetre.................................................17
1.2.3. Tranzakciós költségek elmélete és az optimális tőkeszerkezet ..........................................18
1.3. KLASSZIKUS LEÍRÓ FINANSZÍROZÁSI ELMÉLET............................................................................19
1.3.1. A tőke eredete és fajtája .....................................................................................................21
1.3.2. Belső finanszírozási formák ..............................................................................................22
1.3.3. Külső idegen tőke finanszírozási formák ..........................................................................23
1.3.4. Külső saját tőke finanszírozási formák .............................................................................29
1.4. KIS-ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK FINANSZÍROZÁSÁNAK SAJÁTOSSÁGAI........................................31
1.4.1. Kis-és középvállalkozások fogalma alapvető jellemzőik ...................................................31
1.4.2. Kis-és középvállalkozások külső saját tőke finanszírozása...............................................33
1.4.3. KKV-k külső idegen tőke finanszírozása...........................................................................35
2. A KKV SZEKTOR HELYZETE ÉS FINANSZÍROZÁSA AZ EURÓPAI UNIÓBAN ............37
2.1. KIS-ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK GAZDASÁGI ÉS TÁRSADALMI SÚLYA AZ EU-BAN.......................38
2.1.1. Definíciók és adatforrások.................................................................................................38
2.1.2. Vállalkozások száma és ágazati megoszlásuk ...................................................................39
2.1.3. KKV-k foglalkoztatottságban betöltött szerepe..................................................................40
2.1.4. A KKV-k átlagos mérete, gazdasági súlya az EU-ban ......................................................42
2.2. SOKSZÍNŰSÉG A FINANSZÍROZÁSI FORMÁK HASZNÁLATÁBAN.....................................................44
2.2.1. Pénzügyi közvetítőrendszerek különbözősége ...................................................................44
2.2.2. Finanszírozási formák elterjedtsége..................................................................................47
2.3. AZ EU-BELI KKV FINANSZÍROZÁSI GYAKORLAT INTÉZMÉNYI HÁTTERE ....................................51
2.3.1. Idegen tőke finanszírozás tőkepiacon keresztül: Kötvénypiac..........................................51
2.3.2. Idegen tőke finanszírozás hitelintézeteken keresztül ........................................................52
2.3.3. Saját tőke finanszírozás jellemzői az EU-ban ...................................................................57
2.4. PIACI KIHÍVÁSOK.........................................................................................................................63
2.4.1. Dezintermediáció és jövedelmezőség .................................................................................63
2.4.2. Technológia és méretgazdaságosság.................................................................................66
2.5. SZABÁLYOZÁSI KIHÍVÁSOK: BASEL II .........................................................................................69
2.5.1. A szabályozás szükségessége, előzmények, Basel I ...........................................................69
2.5.2. Az új bázeli szabályozás célja, pillérei...............................................................................70
2.5.3. Az új szabályozás következményei a KKV finanszírozásra nézve .....................................72
2.6. KIHÍVÁSOK ÉRZÉKELÉSE A KKV-KNÉL.......................................................................................76
2.7. LEHETSÉGES VÁLASZOK A KIHÍVÁSOKRA....................................................................................80
2.7.1. Állami szerepvállalás fokozása..........................................................................................80
2.7.2. KKV hitelportfolió értékpapírosítása.................................................................................81
2.7.3. Nem hiteljellegű hitelintézeti termékek szerepének növekedése.......................................83
2.8. ÖSSZEFOGLALÁS .........................................................................................................................83
3. KIS- ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK FINANSZÍROZÁSA MAGYARORSZÁGON............86
3.1. KIS-ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK HELYZETE MAGYARORSZÁGON................................................87