Presiden SBY Hanya Berduka lewat Twitter

EKONOMI
dari periode 1942-1951 adalah bahwa pembelian aset
besar-besaran oleh the Fed tidak harus berakhir pahit.
Dan pengurangan stimulus tidak harus berarti kenaikan
borrowing cost secara masif.
Isu yang mungkin perlu diwaspadai adalah risiko
gagal bayar (default) utang Amerika Serikat, yang bisa
mengacaukan tingkat kepercayaan di pasar surat utang
global, mengingat Amerika Serikat merupakan salah
satu negara dengan peringkat utang terbaik di dunia.
Namun dalam laporannya tanggal 20 November 2013,
U.S. Congressional Budget Office memperkirakan bahwa
Amerika Serikat masih dapat menunda menaikkan
plafon utangnya hingga Juni 2014. Meski Congress
AS menunda menaikkan plafon utang hingga Februari
2014, namun departemen keuangan AS (US Treasury
Department) masih dapat menggunakan beberapa cara
untuk mencegah gagal bayar, misalnya dengan menunda
pembayaran manfaat pensiun. Selain itu, kenaikan
penerimaan pajak di sekitar tanggal 15 April seiring
dengan waktu pelaporan pajak tahunan mungkin dapat
memberikan cukup pendapatan bagi pemerintah AS
guna memenuhi kewajiban pembayaran hingga Juni.
menaikkan suku bunga untuk sementara waktu, namun
hanya akan mengurangi pembelian aset. Lebih lanjut, the
Fed kemungkinan besar tidak akan menjual kepemilikan
obligasinya di pasar untuk beberapa tahun ke depan;
malah the Fed bersedia membeli kembali jika pasar
menjadi “kacau”.
Kondisi demikian lebih menyerupai apa yang
terjadi selama kurun 1942-1951, di mana saat itu Amerika
Serikat menghadapi situasi yang lebih parah dari krisis
finansial 2008: Perang Dunia II dan kondisi pasca perang.
Program pembelian obligasi the Fed saat itu hampir
sama besarnya dengan saat ini - kepemilikan obligasi
oleh the Fed mencapai 11% dari PDB di tahun 1945 vs.
saat ini 12%) - dan dari tingkat urgensinya juga kurang
lebih sama. Program Quantitative Easing versi 1940an
juga dimaksudkan untuk menjaga ongkos pinjaman
(borrowing cost) rendah guna membiayai perang.
Akan tetapi, meskipun neraca the Fed terkuras
secara masif, namun situasi tidak berakhir buruk.
Pengurangan (unwinding) berjalan secara bertahap
dan sedikit-sedikit, tidak secara seketika. The Fed
menyampaikan dengan jelas bahwa the Fed akan
melakukan apapun untuk mempertahankan tatanan di
pasar sekuritas (serupa dengan gaya komunikasi the
Fed saat ini). Selain itu, suku bunga juga dipertahankan
rendah setelah unwinding, tidak naik melampaui 2%
sampai tahun 1955. Tentu saja, ada banyak perbedaan
antara kondisi pasar saat ini dengan periode pasca
perang, serta lebih banyak pelaku pasar dan negara
yang terlibat. Namun pelajaran yang dapat dipetik
Foto: ISTIMEWA
Zona Euro
Dalam laporan World Economic Report Oktober
2013, IMF menyatakan bahwa langkah kebijakan di
Euro telah berhasil mengurangi beberapa risiko di zona
Euro dan menstabilkan pasar finansialnya. Pertumbuhan
ekonomi sudah mulai nampak, namun masih sangat
lemah. Setelah 18 bulan mengalami kontraksi, data terkini
menunjukkan bahwa perekonomian zona euro tumbuh
0,1% selama kuartal ketiga 2013 (Juli-September 2013),
turun dibandingkan pertumbuhan di kuartal kedua (April-
Juni 2013) sebesar 0,3%. Pertumbuhan ekonomi di negaranegara
terbesar di zona Euro juga masih mengecewakan:
perekonomian Jerman - negara terbesar di zona
Euro - 0,3% di kuartal ketiga 2013, turun dari 0,7% di
kuartal kedua. Perancis yang merupakan negara kedua
terbesar di zona Euro, mengalami kontraksi 0,1% di
kuartal ketiga, setelah di kuartal kedua berhasil keluar
dari resesi dengan membukukan pertumbuhan 0,5%.
Negara ketiga terbesar, Italia, masih mencatat kontraksi,
sebesar masing-masing 0,1% dan 0,3% di kuartal ketiga
dan kedua tahun ini. Spanyol berhasil keluar dari resesi
dengan membukukan pertumbuhan sebesar 0,1%
sementara Portugis 0,2% di kuartal ketiga tahun ini.
Angka pengangguran juga sangat tinggi
dan ketegangan sosial-politik masih menghambat
momentum reformasi di zona Euro. Data terkini dari
Eurostat (per September 2013) menunjukkan bahwa
angka pengangguran di zona Euro adalah sebesar 12,2%,
sementara angka pengangguran di kalangan penduduk
berusia 25 tahun sebesar 24,1%.
Yang menarik, dalam makalahnya yang berjudul
“Fiscal Brag”, Dario Perkins dari Lombard Street Research
menyatakan bahwa sebenarnya Amerika Serikat
menjalankan pengetatan fiskal (austerity measures)
yang lebih drastis dibandingkan zona Euro dan berhasil
mencapai pertumbuhan ekonomi yang lebih baik.
Dengan menggunakan data yang dirilis International
Monetary Fund (IMF) dan Organization for Economic
Cooperation and Development (OECD), Perkins
menunjukkan bahwa Amerika Serikat mengetatkan
anggaran sebesar 4,9% dari PDB selama kurun 2010-
2013, sementara Inggris 3,7%, Italia 2,8% dan Spanyol
4,2%. Akan tetapi ekonomi AS tercatat tumbuh rata-rata
sebesar 2,1% per tahun selama 2010-2012 sementara
36 ASAtunews | edisi 08/th. I/Desember 2013