Serie storiche

Definiamo i rendimenti giornalieri rt di un titolo a partire dal suo
prezzo giornaliero pt utilizzando la formula
Δ ln(
⎛
⎜
⎝
p
⎞
⎟
⎠
t
t
t t−1
t t−1
p t ) = ln( pt
) − ln( pt
−1)
= ln
⎜
=
=
≅ =
p ⎟
ln
⎜
−1
+ 1
t p ⎟
ln
⎜
+ 1
t
p ⎟
−1
−1
t−1
pt
−1
Il CAPM definisce la seguente equazione fondamentale
⎛
⎜
⎝
( r r ) ( r r )
p
− = α + β − + η
i F M F i
t i i t t
• r F è il rendimento giornaliero dei titoli non rischiosi, che può
essere ragionevolmente posto pari a 0;
• αi misura la differenza nel rendimento medio del titolo i al
tempo t rispetto al rendimento del mercato;
o Un valore positivo (negativo) di αi indica un eccesso
(difetto) di rendimento medio del titolo rispetto al
rendimento del mercato.
• βi misura la sensibilità del titolo i rispetto ai movimenti del
mercato.
o Un βi inferiore a 1 indica che il titolo i è difensivo (cioè
attenua i movimenti del mercato);
o Un βi superiore a 1 indica che il titolo i è aggressivo
(cioè amplifica i movimenti del mercato);
o Un βi pari a 1 indica invece una variabilità dei
rendimenti in linea con quella del mercato.
Per stimare l’equazione del CAPM per il titolo espresso dobbiamo
prima di tutto definire i rendimenti di questo titolo e quelli del
portafoglio di mercato, che come prima descriviamo attraverso la
serie mibtel.
• Selezioniamo espresso ed andiamo su Aggiungi/Differenze
logaritmiche delle variabili selezionate. Facciamo lo stesso
con mibtel.
⎞
⎟
⎠
⎛ p
⎜
⎝
− p
⎞
⎟
⎠
p
− p
r
t
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