Investire Oggi - perpetue_week_50_2010 - © onik

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al 3.31%), con una ascesa particolarmente veloce a partire dallт8 novembre. Da notare che da fine agosto
è in crescita pressoché continua anche lтS&P500 .
*lтascesa dei tassi è vista dai più come unтanticipazione di ciò che saranno costrette a fare sui tassi le
banche centrali entro la fine del 2011, o, al massimo, allтinizio del 2012. A giustificazione si cita
soprattutto la spinta QE2 della Fed e il suo effetto di trascinamento a livello planetario. Chi sposa questa
analisi raccomanda di investire in materie prime, immobiliare (non in Italia ).
Cтè però chi ritiene i movimenti sui TdS semplice conseguenza dello scetticismo che regna sul debito
sovrano: la Cina venderebbe ad ogni aumento dellтUSD, gli istituzionali fuggirebbero dai vari TdS, etc.
In questa situazione i tassi a lungo aumenterebbero solo per breve tempo: in assenza di slanci inflattivi
non ci sarebbero aumenti da parte delle banche centrali.
*nei mesi passati il tasso di inflazione in Europa e negli USA non ha inviato segnali di crescita.
b) impatto per chi investe in perpetuals
*se quanto osservato recentemente a livello di irs anticipasse il tasso di inflazione e il tasso di sconto, i
perpetuals a tasso variabile scatterebbero presto con decisione. Se invece lтaumento fosse dettato più
dallo scetticismo sui TdS, allora si tratterebbe di un falso segnale: i tassi non aumenterebbero e i
perpetuals a TV continuerebbero a navigare in acque basse.
c) domande
*che idee vi siete fatti sul prossimo andamento dei tassi? Perché?
*chi raccomanda di investire in floaters lo fa perché crede nel prossimo aumento dei tassi o solo perché,
essendo i corsi bassi, esiste la teorica possibilità di un maggior capital gain?
Eт ovvio che le considerazioni sui tassi non hanno valore assoluto, ma si intrecceranno con numerose
altre che emergeranno nelle prossime settimane (crisi sovrane, semplici politiche di bilancio degli
istituzionali, scheletri emergenti dai vari armadi, etc.).
Le politiche restrittive in
corso di attuazione o già attuate, in Cina,Corea,Australia,Canada,Brasile ecc. attraverso l'aumento dei tassi
o della riserva obbligatoria per le banche,l'inasprimento fiscale,lotta all'evasione fiscale,revisioni del
contratto di lavoro ( Fiat ) e l'aumento delle tariffe nei paesi malconci come il nostro sicuramente
scoraggeranno i consumi.Se queste misure condurranno ad un rallentamento delle economie in crescita,
bisognerà monitorare il comportamento delle materie prime che, se i prezzi dovessero continuare ad
aumentare, favoriti dalla grande liquidità in circolazione, mi fanno propendere per uno scenario stagflattivo,
in fondo i consumi latitano,le tariffe aumenteranno e la disoccupazione sta diventando strutturale.
Se dovesse concretizzarsi questo scenario, un aumento dei tassi significherebbe la rovina e di perpetuo
vedrei bene solo Oro, Argento ecc.
Fa bene secondo me Mais, ad accumulare Btpi, coniugando così rendimento e difesa. Per concludere, come
mai la Cina ha deciso di quintuplicare le importazioni di Oro nei prossimi 10 anni? Nel 2009 ne importò 45
Mln. di tonn.
mellis 12-12-2010 22:05
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