Faber Industrie S.p.A. - Mediobanca Ricerche e Studi S.p.A.

zioni di mercato. Tale calo è dovuto soprattutto all’aumento del costo dell’acciaioche non si è potuto trasferire immediatamente sui prezzi in ragione di contratti divendita di medio periodo.Guardando al mercato, tali livelli di redditività sono di assoluta leadership. L’analisicondotta dalla società Value Partners sui bilanci 2007 dei principalicompetitor ha fatto emergere una redditività media del settore, valorizzata intermini di margine EBITDA, inferiore al 20%. Tale valore è peraltro probabilmentein sensibile calo a causa delle difficoltà che stanno incontrando alcuni deiplayer storici.La redditività superiore alla media di mercato è dovuta alla posizione di leadershipricoperta dall’azienda sul segmento CNG, in particolare sul canale del primoequipaggiamento costituito dalle bombole vendute direttamente ai produttori automobilistici.A tale risultato contribuisce inoltre l’attenzione riposta nel gestire lacrescita, mantenendo un forte controllo sui costi e ottimizzando le risorse.mln dieuro2008 2007 2006 2005 2004% mln dieuro% mln dieuro% mln dieuro% mln dieuro%Ricavi netti. ..... 151,4 100,0 135,5 100,0 110,8 100,0 72,7 100,0 56,0 100,0Crescita ......... 12% 22% 52% 30% 10%EBITDA (*) ..... 30,1 19,9 38,9 28,7 29,7 26,8 14,1 19,4 8,0 14,3EBIT (*) ........ 20,3 13,4 32,0 23,6 23,0 20,8 7,2 9,9 1,6 2,9Risultato netto .... 15,1 10,0 20,3 15,0 16,2 14,6 5,0 6,9 -0,7 -1,3Tax rate ......... 30% 38% 37% 46% n.c.(*) EBITDA: risultato operativo al lordo di ammortamenti e svalutazioni; EBIT: risultato operativo.3.3 Recente programma di investimentiFaber ha ultimato un ciclo di investimenti per un importo complessivo di circa 67milioni di euro nel triennio 2006-2008. Le spese sono state concentrate soprattuttosul sito produttivo di Cividale del Friuli e hanno riguardato in particolare:– l’installazione di una nuova linea di presse, in aggiunta alle tre esistenti;– il miglioramento della flessibilità e della produttività complessiva degliimpianti per rispondere alla continua evoluzione delle esigenze del mercatoOEM (nuovi formati di bombole e livello di servizio sempre più in otticajust-in-time).22 –