Discovery 4

aandelen en fondsen met een specialisatie in groeiaandelen. Aandelen
hebben verschillende karakteristieken zoals waardering en onderliggende
groei van de omzet en winst van het bedrijf. Waardeaandelen hebben
in vergelijking met groeiaandelen een lagere waardering en een lagere
of door de markt niet erkende onderliggende groei. Bij waardeaandelen
speelt de fondsbeheerder in op een katalysator die een koersstijging in
gang zet waarmee de onderwaardering ongedaan wordt gemaakt. Bij
groeiaandelen speelt de fondsbeheerder in op de verwachting dat de
koersontwikkeling zoveel mogelijk meeloopt met de hoge onderliggende
groei. Als tactische beslissing kan Van Lanschot het risico van een portefeuille
reduceren door een goede mix van beide strategieën. Afhankelijk
van de economische cyclus kunnen we ook één van deze strategieën
benadrukken. We hebben doorgaans een lichte voorkeur voor waardeaandelen
in de modelportefeuilles. Op lange termijn laten waardeaandelen
namelijk een outperformance zien ten opzichte van groeiaandelen.’
‘Wij vinden het belangrijk dat de gekozen fondsen elkaar aanvullen
of complementair zijn. Voor beleggingen in de opkomende markten
wereldwijd hebben we twee complementaire beleggingsfondsen in
de modelportefeuille. Skagen Kon-Tiki belegt in waardeaandelen van
middelgrote ondernemingen, Comgest Growth Emerging Markets
belegt in groeiaandelen van grotere bedrijven én houdt daarbij oog
voor de waardering. Beide fondsen hebben een uitgesproken opinie.
Hun portefeuilles verschillen erg van elkaar en van de index. Bij beide
fondsen zijn de tien grootste posities goed voor 40% van de portefeuille,
tegenover 15% bij de index. Dit geeft ook aan dat Skagen en Comgest
fondsen zijn met een uitgesproken strategie.
Kasgeldbehoefte
Van Lanschot kiest slechts twee fondsen, niet meer?
Stadhouders: ‘Onze tactiek richt zich erop complementaire beleggingsfondsen
in portefeuille te nemen met zo weinig mogelijk overlap, zodat
een tactiek effectief is. We willen niet zoveel fondsen opnemen dat de
portefeuille op een dure manier een index simuleert. Een pensioenpot is
iets waarover onze adviseurs uitstekend kunnen adviseren. Een belegger
met een kasgeldbehoefte, zoals voor zijn pensioenpot, kiest voor
verschillende individuele obligaties waarbij de rentebetalingen en de
aflossingen matchen met de kasgeldbehoefte. Dat vraagt om maatwerk.’
‘Een belegger die nog volop aan het opbouwen is en gaat voor
vermogensgroei, kan kiezen voor een breed gespreide obligatieportefeuille
bestaande uit beleggingsfondsen of trackers. Naast spreiding
profiteert zo’n belegger ook van de visie van de fondsbeheerders. Bij een
verwachte stijging van de obligatierente nemen we meer kortlopende
obligaties op, want deze reageren minder negatief op de oplopende
rente. En bij een verwachte rentedaling nemen we juist langere obligaties
op, want deze profi teren meer van de rentedaling. Er is een duidelijke
koppeling van de portefeuillesamenstelling en de doelstelling.’
Vermogensbehoud
Hoe staat het met het risico van aandelenbeleggingen?
‘De uiteindelijke aandelenweging hangt enerzijds af van het risicoprofiel
en anderzijds van onze economische visie. Met gestructureerde producten
bijvoorbeeld kan het koersrisico van aandelenbeleggingen worden
verlaagd. Als de cliënt een mogelijk verlies op zijn aandelenportefeuille
wil beperken, dekken gestructureerde producten dit risico af. Deze verzekering
kost weliswaar rendement, maar zorgt voor vermogensbehoud
bij een koersdaling en is bij een kleine portefeuille al toe te passen.’
Hoe verhoudt beleggingsadvies zich met vermogensbeheer? ‘Binnen beleggingsadvies
is veel mogelijk om te komen tot maatwerk. Ook bij ons concept
Vermogensbeheer A la Carte heeft de cliënt keuze uit veel smaken. Bij
vermogensbeheer delegeert de cliënt de beleggingsbeslissingen aan Van
Lanschot. In een vermogensbeheerovereenkomst leggen we de afspraken
vast over de wijze waarop moet worden belegd. Achteraf lichten
we de gedane transacties toe in het beheerverslag. Ook kunnen we
desgevraagd het beleid mondeling toelichten. Bij Vermogensbeheer A la
Carte kunnen onze cliënten kiezen voor individuele obligaties of beleggingsfondsen,
een portefeuille met of zonder alternatieve beleggingen en
voor de mate van actief beleggingsbeleid. De cliënt stemt bij vermogensbeheer
de tactiek af op de financiële doelstelling.’
Door de juiste tactische keuzes, zowel bij vermogensbeheer als
beleggingsadvies, wordt de beleggingsportefeuille een maatoplossing,
die perfect past bij uw individuele wensen en doelstelling(en). __________
Hebt u vragen of opmerkingen naar aanleiding van dit artikel? Neem dan contact op
met uw banker.