Geld parkeren in parkeergarages - Update - Bouwfonds REIM

More documents

Recommendations

Info

HOE beleggen? Beleggingen gaan altijd gepaard met risico’s en beleggingen in parkeervastgoed vormen daarop geen uitzondering. Het totaalrisico is opgebouwd uit marktrisico’s en specifieke risico’s. Specifieke risico’s zijn verbonden aan een specifieke belegging en kunnen door diversificatie uit een portefeuille worden geëlimineerd. Marktrisico’s zijn een onvermijdelijk onderdeel van elke afzonderlijke belegging. Er is een analyse over parkeervastgoed en andere Nederlandse asset classes uitgevoerd om de gemeten risico’s van beleggingen in parkeervastgoed te meten. Subjectieve risico’s zijn moeilijk te meten en daarom buiten de analyse gehouden. Vanwege de beschikbaarheid van gegevens over parkeervastgoed is de analyse beperkt tot Nederland en een relatief korte periode (2004-2010). In tabel 3 zijn de resultaten van deze analyse weergegeven. Het gemiddeld jaarlijks rendement van indirect genoteerd vastgoed is met 14,9% de hoogste van alle asset classes, hoger nog dan parkeren (10,8%) en aandelen (9,7%). Het gemiddelde rendement op direct vastgoed bedraagt 7,1%. Hoewel de parkeersector hiertoe behoort, is het gewicht daarin van 1% verwaarloosbaar. Het laagste gemiddelde jaarlijkse rendement is bereikt door indirect niet-genoteerd vastgoed (6,6%) en obligaties (4,9%). Aan de hand van het jaarlijks risico is te bezien hoe grillig de belegging in een bepaalde periode in waarde veranderde. Parkeervastgoed lijkt het laagste gemeten risico te hebben (3,1%), maar staat daarin dicht bij dat van obligaties (3,3%). Ook hebben direct vastgoed en indirect niet-genoteerd vastgoed een relatief laag risico. Aandelen en indirect genoteerd vastgoed (welke ook tot de aandelenmarkt behoort) hebben verreweg het hoogste risico. Sharpe-ratio’s beschrijven de mate waarin het extra rendement het extra risico compenseert. Voor het berekenen van de Sharpe-ratio is gebruikgemaakt van een gemiddelde risicovrije rentevoet van 3,9%, gebaseerd op de gemiddelde tienjarige staatsobligaties. Parkeervastgoed heeft de hoogste Sharpe-ratio en biedt dus het beste rendement voor het risico dat men loopt. Beleggers geven de voorkeur aan beleggingen met een hoge Sharpe-ratio. Andere vastgoed gerelateerde asset classes hebben een Sharpe-ratio tussen 0,4 en 0,7. Traditionele beleggingen als obligaties en aandelen hebben de laagste Sharpe-ratio’s over de periode 2004-2010. Tabel 3: Analyse van verschillende asset classes (links) en Sharpe-ratio’s (rechts) Bron: IPD, GPR, INREV, MSCI, CitiGroup, Bloomberg, Bouwfonds REIM Research, 2012 Asset classes Gemiddeld jaarlijks rendement Gemiddeld Jaarlijks risico (standaarddeviatie) Rendement-risicoverhouding Sharpe-ratio Gemiddeld jaarlijks rendement 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% Parking 2,21 Vastgoed - direct 0,73 Vastgoed - indirect 0,53 niet-genoteerd 0,32 Obligaties Vastgoed - indirect genoteerd 0,40 Aandelen 0,23 Parkeren (IPD) 10,8% 3,1% 3,5 2,2 Vastgoed – direct (IPD) 7,1% 4,3% 1,6 0,7 Vastgoed – indirect genoteerd (GPR) 14,9% 27,3% 0,6 0,4 0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Risico (Standaarddeviatie) Vastgoed – indirect niet-genoteerd (INREV) 6,6% 5,2% 1,3 0,5 Opmerking: De cijfers zijn niet unsmooth of unleveraged en alle gegevens gaan over Nederland in de periode 2004-2010 Aandelen (MSCI) 9,7% 25,3% 0,4 0,2 Obligaties (CitiGroup) 4,9% 3,3% 1,5 0,3 16 Update Geld parkeren in parkeergarages
Figuur 8: Parkeervastgoed in een gemengde Markowitz-portefeuille leidt tot een hoger rendement en een lager risico Bron: IPD, GPR, INREV, MSCI, CitiGroup, Bloomberg, Bouwfonds REIM Research, 2012 Rendement % 11,0% 10,5% 10,0% inclusief parkeervastgoed exclusief parkeervastgoed optimale portefeuille 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% Risico % 0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% Diversificatie betekent dat het risico over meerdere assets wordt verspreid. Dit loont de moeite als de assets niet volmaakt zijn gecorreleerd. Beleggers doen er dus goed aan om hun beleggingen zo veel mogelijk te spreiden en zo efficiënte portefeuilles te creëren. Markowitz heeft een model ontwikkeld voor het creëren van efficiënte portefeuilles, en dit model wordt ook hier toegepast. In een gemengde portefeuille zonder parkeervastgoed heeft de optimale portefeuille een risico van 5,7% en een rendement van 7,1%. Er wordt uitgegaan van realistische aannamen waarbij de activa een gewicht van minimaal 10% en maximaal 25% (vastgoed) en 50% (obligaties en aandelen) hebben. Ook wordt een kascomponent met een minimumgewicht van 5% opgenomen om de liquiditeit in de portefeuille te waarborgen. Wanneer parkeervastgoed aan de gemengde portefeuille wordt toegevoegd, daalt het risico tot 5,2% en stijgt het rendement tot 8,2%. Dat was te verwachten, omdat de Sharpe-ratio voor parkeervastgoed hoger is dan alle andere asset classes. Het toevoegen van parkeervastgoed aan een gemengde portefeuille doet het gemiddelde jaarrendement met meer dan 1% stijgen, terwijl het risico daalt. Update Geld parkeren in parkeergarages 17
Page 1 and 2: Geld parkeren in parkeergarages - U
Page 3 and 4: Geld parkeren in parkeergarages Bel
Page 5 and 6: Tabel 1: Parkeerplaatsen van de top
Page 7 and 8: Figuur 4: Autobezit per 1.000 inwon
Page 9 and 10: Figuur 5: Ontwikkeling van het pers
Page 11 and 12: De stagnerende economie heeft slech
Page 13 and 14: Sinds 1970 is het autobezit in alle
Page 15: Niets raakt ons leven zo diep in de
Page 19 and 20: Auto’s staan gemiddeld 85% tot 95
Page 21 and 22: van de parkeergarages, maar dit hee
Page 23 and 24: Disclaimer This publication has bee

Geld parkeren in parkeergarages - Update - Bouwfonds REIM

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?