ing onderneming 159

ING participeert in nietbeursgenoteerdeondernemingen alsfinanciële partner naastde bestaande (familiale)hoofdaandeelhouder(s),het managementteam ofandere investeerders.Hetaandeelhouderschap vanING blijft altijd eenminderheidsparticipatie.is. Denis Biju-Duval: ”Wij investeren in ondernemingendie in staat zijn waarde te scheppen dankzij een uitstekendmanagement, interne groei en expansie doormiddel van overnemingen. De extra financiering zorgteventueel voor een hefboomeffect. We zoeken ondernemingenmet een duidelijk groeiproject in beloftevollemarkten en een gedreven management. Ze beschikkenbijvoorbeeld over een stevige marktpositie, eenduurzaam of innoverend product, een sterk merk ofeen veelbelovende technologie. Daarbij streven weveeleer naar de creatie van een meerwaarde op degeïnvesteerde middelen op middellange termijn, dannaar kortetermijnrendementen via dividenduitkeringen.Tijdens de periode van het partnership waken wijer dan ook over dat de voorwaarden om een meerwaardete realiseren op onze deelneming aanwezigzijn op het ogenblik dat wij ons terugtrekken.”AANDACHT VOOR BIOTECHNOLOGIEHet departement Private Equity van ING waaktover een stabiele verdelingspolitiek van de investeringen,die getuigt van gezond verstand. Denis Biju-Duval:“We beperken ons niet tot één of enkele sectoren,maar werken in de breedte. Maar we houden weleen regel in acht: we investeren niet meer dan 25%van onze portefeuille in dezelfde sector. Bovendienbeperken we de investeringen per onderneming totmaximaal 10 miljoen euro. We laten ons niet leidendoor modeverschijnselen, maar investeren zowel indistributie als in informatica, in farmaceutica als inmechanica en specifiek ook in de biotechnologie. Onzeportefeuille bestaat voor 48% uit aandelen in traditionelesectoren, hoe beloftevol spitstechnologieën ookzijn. Op biotechnologie na, financieren we geen startersen investeren we enkel in ondernemingen die eenjaaromzet realiseren van minstens 5 miljoen euro.”De deelneming van de bank in kapitaal gebeurt inhoofdzaak door middel van aandelen of instrumentendie recht geven op aandelen, zoals warrantleningen enconverteerbare obligaties. De duur van het aandeelhouderschapis beperkt tot 4 à 6 jaar naargelang desector, de betrokken risico’s en het investeringstype.Met de overige partners wordt een aandeelhoudersovereenkomstgesloten, waarin de belangrijkstesamenwerkingsprincipes zijn vastgelegd.Naargelang de omvang van de operatie en hettransactietype, investeert ING alleen of in partnershipmet andere financiële investeerders. Specifiek in hetgeval van een leveraged buy-out (LBO) – waarbij hetbestaande management samen met financiële partners100% van de aandelen overneemt van een familieof een industriële groep – kan ING de meerderheidvan het kapitaal delen in samenwerking met anderefinanciële partners.HET VOORDEEL VAN EEN PLOEG METERVARINGOok al komt ING niet tussen in het dagdagelijksemanagement van de onderneming, ze handelt toch alseen actieve investeerder, neemt deel aan de strategischebeslissingen via een vertegenwoordiging in deraad van bestuur en stimuleert het management omeen duidelijke en regelmatige rapportering door te voeren,zowel financiëel als operationeel. Denis Biju-Duval:“Alvorens te investeren, wint ING inlichtingen in overde sector van de onderneming, haar sterke en zwakkepunten. Dat interne en externe onderzoek, dat drie totzes maanden kan duren vooraleer we beslissen totdeelneming, steunt op ons relatienetwerk dat we voortdurendonderhouden en de competenties van onzeploeg. Onze medewerkers zijn alle tussen 35 en 50 jaaroud en hebben hun sporen verdiend in de bedrijfswereld.Ze genoten een ingenieurs- of economischeopleiding en beschikken over een gespecialiseerdeervaring zodat ze een kwalitatieve bijdrage kunnenleveren aan alle sectoren van onze portefeuille.”In elk geval is de participatie van ING in het kapitaalvan een onderneming onderworpen aan een diepgaandestudie, onderhandelingen met het managementen een strikte opvolgingspolitiek. Groeikansen,langetermijnstrategie en het streven naar uitmuntendheidzijn de sleutelwoorden van een geslaagd partnershiptussen ondernemingen en dynamischeinvesteerders. ■4