Econoviews - Januari 2020

Deze is samengesteld uit heel wat sectoren die op dit moment geen structurele
winstevolutie neerzetten en die ik aan het begin van deze bijdrage aanhaalde. De
vraag stellen, is ze beantwoorden: wie blindelings/passief belegt in een Europese
beursindex zoals de MSCI Europe, belegt helaas voor twee derde in bedrijven die
structureel geen winstgroei kunnen voorleggen, een voorwaarde voor stijgende
aandelenkoersen. Deze indices zijn dus suboptimaal samengesteld.
Hoe moet het dan wel?
We zijn bij Econopolis geen voorstanders van de aankoop van een Europese
beursindex, maar dat betekent niet dat er op de Europese beurzen geen kansen
meer te vinden zijn. We moeten opportuniteiten gaan zoeken in het één derde
dat wel de moeite waard is om verder te onderzoeken. Zoals we in het artikel in
de vorige editie van deze Econoviews al stelden, kiezen we daarom resoluut voor
actief beheer dat op basis van fundamentele analyse (zowel financieel als duurzaamheidsonderzoek)
de beste bedrijven selecteert. Verder richten we ons op
het segment van de “Hidden Champions”: de kleinere of middelgrote aandelen,
die in een bepaalde niche wereldleiders zijn.
“ Een ‘buy and hold’
benadering wordt eerder
een ‘hit and run’ aanpak,
en de focus zal steeds
meer verschuiven naar
absolute return.”
Los van het debat over passief versus actief, moeten we op
de financiële markten ook onze mindset veranderen. Een ‘buy
and hold’ benadering wordt eerder een ‘hit and run’ aanpak,
en de focus zal steeds meer verschuiven naar absolute return.
Duurzaamheid is niet langer een optie, maar wordt de norm, en
in plaats van in brede indices te gaan beleggen, gaan we nu
selectief bepaalde veelbelovende thema’s uitkiezen. Technologie
speelt daarin een belangrijke rol, zoals u ondertussen al van ons gewend bent.
Binnen tien jaar wordt het onderscheid tussen “technologie” en de rest van
de sectoren futiel: alle bedrijven zullen technologie omarmen en uitstralen, of
verdwenen zijn.
Op basis van deze overtuigingen en filosofie kunnen we gerust in Europese
aandelen beleggen, maar enkel mits de nodige selectiviteit aan de dag te leggen.
Dat onderscheidt ons van de vele boodschappen die zonder al te veel kritische
zin ‘Buy Europe’ roepen.
Two roads diverged in a wood, and I —
I took the one less traveled by,
And that has made all the difference.
(The Road not Taken, Robert Frost)
10 | Quarterly EconoViews