Econoviews - Januari 2020

Er zijn talrijke redenen waarom Europa het minder goed doet als continent, wat
ook afstraalt op de performance van Europese aandelen. Maar zoals ik in mijn
column in De Tijd van 21 december 2019 al aanhaalde, is “de belangrijkste het
Europese beleid zelf, en de no-riskcultuur die het veroorzaakt. Terwijl in de VS
de banksector snel werd opgekuist, blijven we in Europa pappen en nathouden.
Deutsche Bank, een van de grootste Europese banken, is 80 procent van zijn
beurswaarde verloren, terwijl JPMorgan 200 procent won.”
Beursprestatie JP Morgan tegenover Deutsche Bank
Prijsindex
Bron: Econopolis, Datastream en Bloomberg
JP Morgan
Deutsche Bank
Een verloren decennium
Europa heeft een verloren decennium doorgemaakt waarin er heel wat uitstelgedrag
is vertoond. Enkele grote uitdagingen zoals het voltooien van
een bankunie (als dat al een goed idee is), de versterking van het Europese
Stabiliteitsmechanisme, het instrument van de Unie om crisissen te bezweren,
zijn nog altijd niet voldoende aangepakt. Combineer dit met een afkeer voor
risico, zoals ik eerder al aanhaalde, een overdreven agressief monetair beleid,
dat binnenkort nog zal worden aangevuld met een verruimend begrotingsbeleid,
spanningen tussen locomotieven Duitsland en Frankrijk en Gigantisme in
bepaalde sectoren, en je hebt het recept voor een continent dat onder zijn eigen
gewicht bokst. Jammer genoeg zijn er weinig tekenen dat dit snel zal wijzigen.
Wanneer we zuiver naar economische groei kijken, doet Europa het ook minder
goed dan de VS. De economie van de eurozone zal immers in 2020 voor het
derde opeenvolgende jaar vertragen, blijkt uit een economische poll van de
Financial Times. Politieke instabiliteit, handelsspanningen en disruptie in de
auto sector zorgen ervoor dat de economie in de eurozone volgens de ECB dit
jaar met zowat 1,1 procent zal groeien. In 2019 was dat nog 1,2 procent. De
door de FT ondervraagde economen zijn nog pessimistischer en verwachten
een gemiddelde groei van minder dan 1 procent, het laagste cijfer in zeven
8 | Quarterly EconoViews