Econoviews - Januari 2020

Monetaire versoepelingscycli in groeilanden
en aandelenkoersen
*Bron: BMSCI. ** Aantal landen met renteverhogingen min aantal landen met renteverlagingen in de afgelopen
zes maanden, als % van in totaal 25 groeilanden; AlpineMacro eigen berekeningen. Opmerking: gearceerde
gedeelten wijzen op periodes van gesynchroniseerde monetaire versoepeling in groeilanden
“ Een van de grootste fouten
die je kan maken als
belegger in de groeilanden,
is om deze activaklasse over
dezelfde kam te scheren en
als één homogeen blok te
beschouwen.”
We gaven in de bespreking van de eerste grafiek al aan dat
centrale banken in de groeilanden nog ruimte hebben voor
verdere monetaire versoepeling. Dat betekent echter niet dat
ze de voorbije periode hebben stilgezeten, wel integendeel.
Veel centrale banken hebben immers intussen hun rentevoeten
verlaagd, en de grafiek geeft daar een indicatie van
(invers te lezen: de stippellijn die omhoog gaat, geeft aan
dat meer centrale banken monetair versoepeld hebben). De
grafiek geeft aan dat een dergelijke beweging meestal met enige vertraging wordt
gevolgd door aandelenmarkten die hoger gaan (de blauwe lijn). De correlatie is
natuurlijk niet 100 procent, maar er zijn toch al wel wat periodes geweest in het
verleden waarbij de rentes fors werden verlaagd, wat daadwerkelijk gevolgd werd
door beter presterende aandelenmarkten. Waarom zou het dit keer anders zijn?
24 | Quarterly EconoViews