NHH 2021: Blant Europas beste

Aktuell forskning”Når bankene trengerlikviditet, kaller de tilbakepenger som er lånt ut. Nårhedgefondene må leveretilbake penger, er dekanskje nødt til å kvitteseg med aksjeposter for åkunne møte forpliktelsenesine. Per ÖstbergKjell Nyborg, professor i finans.investeringer ble lagt på is.Aksjemarkedene kollapset. Fra august2007 til mars 2009 falt de fleste avverdens børser mellom 40 og 50prosent. Östberg mener atsammenhengen mellom de tomarkedene er åpenbar.– Det er definitivt en kobling.Hva gjør bankene når detrenger penger og ikke får detgjennom pengemarkedet? Deskaffer likviditet andre steder,for eksempel fra aksjemarkedet,sier Östberg.Aksjesalg på kreditt kan være enav årsakene til det tetteforholdet mellominterbankmarkedet ogaksjemarkedet.– En del aktører iaksjemarkedet har veldig høybelåning (leverage). Hedgefondhavner for eksempel i dennekategorien. Når bankene trengerlikviditet, kaller de tilbakepenger som er lånt ut. Nårhedgefondene må levere tilbakepenger, er de kanskje nødt til å kvitteseg med aksjeposter for å kunne møteforpliktelsene sine, utdyper Östberg.Når mange aktører gjør dette samtidig,er det lett å få en kaskadeeffekt derpanikksalg av verdipapirer fører tilvoldsomme og brå kursfall på verdensbørser.Det er derfor forståelig at det meste avsentralbankenes redningspakker varrettet mot å få interbankmarkedet til åfungere smertefritt igjen. SNFrapportentil Nyborg og Östberg har iførste rekke beskrevet hva som skjeddeda interbankmarkedet ikke fungertehøsten 2008. Imidlertid er det lagt etviktig grunnlag for videre forskning.– I neste omgang vil det væreinteressant å studere den faktiskeeffekten pengepolitiske tiltak frasentralbankene har på aksjemarkedene,avslutter Östberg.Rapporten «Liquidity: Concepts, Ideas and theFinancial Crisis» er tilgjengelig på www.snf.no.n r. 3 - 2 0 1 0 N H H B u l l e t i n 23