a grande crise econômica do século xxi ea defasage - Faap

Quando os emprÈstimos imobili·rios comeÁaram a n„o ser honrados, os possuidores
desses papÈis perceberam que a cada dia tinham menos compradores e os investidores
concluÌram que estes papÈis tinham um valor muito menor no mercado do que esperavam.
AlÈm da inadimplÍncia, a baixa no preÁo dos imÛveis assolava a economia dos EUA
(CARVALHO, 2008).
O simples declÌnio do preÁo das moradias j· seria um problema em si.
Poderia atÈ ter causado a recess„o ñ embora n„o t„o profunda e duradoura quanto a
que virÌamos a experimentar PorÈm, o que n„o percebemos na Època e depois
compreendemos muito bem foi como as mudanÁas na elaboraÁ„o e venda das
hipotecas, combinadas com as reformulaÁıes do sistema financeiro, haviam ampliado
em muito os danos para as instituiÁıes financeiras banc·rias e n„o banc·ria,
ameaÁando gravemente essas empresas, o sistema inteiro e, em ˙ltima inst‚ncia, todo
o paÌs. (PAULSON, 2010: 59).
A corrida para vender estes ìtÌtulos podresî foi intensa e expandiu-se para outros
papÈis do mercado de capitais. Desta forma, sem a exata dimens„o do tamanho da quebra, o
impulso dos investidores foi vender rapidamente seus papÈis, antes que os mesmo perdessem
mais capital. Henry Paulson (2010) destaca que todas as instituiÁıes financeiras estavam
extremamente interligadas, de modo que as prÛximas instituiÁıes a serem atingidas foram os
bancos de investimentos, comeÁando pelo Bear Stearns e o Lehman Brothers.
Uma possÌvel falÍncia do Bear Stearns afetaria muito alÈm de seus acionistas e
debenturistas. Este banco estava entremeado de diversas outras instituiÁıes financeiras, como
bancos, corretoras, seguradoras, fundos de pens„o de Estado, fundos hedge, fundos m˙tuos,
etc. Desta forma, se o Bear quebrasse, todas iriam buscar seus direitos de emprÈstimos e
garantias, isso geraria uma queda geral nos preÁos dos ativos (PAULSON, 2010).
Para atender as exigÍncias de pagamento, primeiro o Bear e depois outros
participantes seriam forÁados a vender o que tivessem em m„os, em qualquer mercado
ñ derrubando os preÁos, gerando prejuÌzos e desencadeando mais chamadas de
margem e execuÁıes de garantias. (Idem Ibidem:89).
A decis„o do governo dos Estados Unidos foi de socorrer as instituiÁıes que estavam
falindo, para evitar uma quebra ainda maior e a ampliaÁ„o do risco sistÍmico. A Fannie Mae e
a Freddie Mac ñ que n„o possuÌam agÍncias reguladoras muito atentas ñ e o Bear Stearns
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