a grande crise econômica do século xxi ea defasage - Faap

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das autoridades monet·rias. O crescimento deste mercado banc·rio paralelo foi ignorado pelas autoridades reguladoras, o que fragilizou o sistema financeiro (Cintra e Frahi, 2009; Mihm e Roubini, 2010). O Federal Reserve surgiu, apÛs o p‚nico financeiro de 1907, com a percepÁ„o de que os bancos exercem na economia um papel vital e singular, recebendo depÛsitos e, assim, contraindo emprÈstimos de curto prazo para emprestarem dinheiro a longo prazo. Wessel (2009) explica que o mercado financeiro paralelo crescia vertiginosamente no inÌcio do sÈculo XXI ñ guiado principalmente pelos altos rendimentos ñ e tornou-se maior do que o sistema banc·rio protegido pelo Fed. Esse conflito entre obter dinheiro que pode ser retirado a qualquer momento e emprestar esse dinheiro de modo a ser devolvido sÛ com o passar do tempo os torna vulner·veis. Assim, eles s„o obrigados a separar algum dinheiro para emergÍncias, manter reservas substanciais de capital para absorver as perdas, submeter-se ‡ regulaÁ„o governamental para n„o assumirem riscos imprudentes e tÍm o privilÈgio de tomar emprestado do Fed em uma crise. (WESSEL, 2009:149). Para Henrique Meirelles (in PAULSON, 2010), a crise e as soluÁıes tomadas para revertÍ-la deixaram um legado de liÁıes para os EUA e seus governantes. Inicialmente, salienta a necessidade do paÌs contar com agÍncias que regulem a atividade das instituiÁıes envolvidas no sistema financeiro, alÈm da necessidade do funcionamento dos mercados equilibrados, de regras de transparÍncia e responsabilizaÁ„o para a securitizaÁ„o de tÌtulos, e a competÍncia governamental de evitar polÌticas de estÌmulo que distorÁam os mercados e aumentem o risco moral. 15
2. EST¡GIO DA REGULA« O DAS INSTITUI«’ES FINANCEIRAS NOS EUA 2.1 RegulaÁ„o PrÈ-1929 De 1819 a 1914, o padr„o monet·rio utilizado era o padr„o ouro-libra. ApÛs a Primeira Guerra Mundial, o sistema comeÁou a apresentar deficiÍncias, a Inglaterra incorreu em in˙meros dÈficits comerciais, porÈm decidiu retornar ‡ paridade ouro-libra em vista de interesses nacionais. A libra era conhecida, atÈ ent„o, por ser ìas good as goldî (t„o boa quanto ouro). PorÈm nas dÈcadas de 1920 e 1930, as reservas de ouro inglesas escorreram para o mercado norte-americano. (SERRANO, 2002) O padr„o ouro era visto como fonte de estabilidade para as trocas em moeda, mas tambÈm como fundamento do sistema monet·rio internacional. Selwyn Parker (2009) explica que o padr„o ouro previa que todas as principais moedas correntes fossem atreladas a um valor especÌfico com relaÁ„o ao metal precioso, e as moedas secund·rias indexadas em dÛlar ou libra. O autor ainda ressalta que este era um padr„o rÌgido, porÈm com a vantagem de oferecer disciplina ao sistema financeiro. ìA ades„o ao padr„o implicava a manutenÁ„o pelos paÌses de certos depÛsitos de ouro relativos a quantidade de cÈdulas e moedas emitidas. Se n„o conseguissem fazer isso, o valor da moeda corrente nacional ficava ameaÁado.î (PARKER, 2009: 55-56) Em 1907 eclodiu, no sistema financeiro norte americano, uma crise de degradaÁ„o das negociaÁıes na bolsa de valores e no mercado de imÛveis, que gerou uma corrida desenfreada aos bancos, principalmente os bancos comerciais superficialmente regulados e entremeados por difusas redes de participaÁıes, conhecidos como trustes. ¿ partir desta corrida pela liquidez, o p‚nico se alastrou por todo o pais e por diversos setores da economia. (MIHM e ROUBINI, 2010) 16
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