Janeiro de 2004

EVOLUÇÃOECONÓMICAE MONETÁRIA4 PRODUTO, PROCURA E MERCADODE TRABALHOProduto,procura emercado detrabalhoO PIB real na área do euro recuperou no terceiro trimestre de 2003, reflectindo, em particular, oforte crescimento das exportações. Os indicadores de curto prazo apontam para uma continuaçãoda retoma no quarto trimestre, embora os resultados do inquérito em Dezembro se tenham, emparte, deteriorado. As condições do mercado de trabalho mantiveram-se moderadas no terceirotrimestre do ano passado. As perspectivas globais da actividade não registaram alterações profundas.As condições para uma recuperação da procura interna continuam favoráveis. Embora os recentesmovimentos cambiais devam ter um impacto negativo, o crescimento das exportações deverácontinuar a beneficiar da expansão dinâmica da economia mundial.4.1 PRODUTO E PROCURAPIB REAL E COMPONENTES DA DESPESAA segunda estimativa do PIB real da área do euro no terceiro trimestre de 2003 confirmou a primeiraestimativa e as expectativas anteriores de uma recuperação na segunda metade de 2003. Segundoas estimativas, o crescimento situou-se em 0.4% em termos trimestrais em cadeia, após três trimestresde crescimento próximo de zero (ver Gráfico 19). Esta foi a primeira subida do crescimento trimestralem cadeia desde a melhoria temporária registada no início de 2002.A segunda estimativa implicou apenas pequenas revisões das componentes da despesa do PIB real,não alterando, por conseguinte, o padrão de crescimento subjacente. O resultado do crescimentoreal do PIB no terceiro trimestre de 2003 ficou a dever-se a um contributo das exportações líquidasde 0.8 pontos percentuais. Este foi o mais forte contributo para o crescimento trimestral em cadeiadesde 1993, reflectindo a combinação de uma recuperação acentuada das exportações e uma novadescida das importações. O forte contributo das exportações líquidas foi parcialmente compensadopor um contributo negativo da procura interna.A principal razão para tal terá sido uma grandediminuição das existências, que pode ser reflexoda reconstituição substancial de stocks no primeirosemestre do ano e do aumento da procura deexportações. Consequentemente, a contribuiçãopara o crescimento das variações de existênciasdiminuiu para -0.5 pontos percentuais. Ocontributo da procura interna final (excluindovariações de existências) foi apenas ligeiramentepositivo, reflectindo a moderação do crescimentodo consumo privado e uma nova descida daformação de capital fixo.Gráfico 19 Contributos para ocrescimento do PIB real(contributos trimestrais em pontos percentuais; dados corrigidosde sazonalidade)1.20.80.4procura interna (excl. existências)variações de existênciasexportações líquidascrescimento total do PIB (%)1.20.80.4PRODUTO SECTORIAL E PRODUÇÃOINDUSTRIALA retoma da actividade no terceiro trimestre de2003 foi generalizada aos vários sectores. Oproduto, medido pelo valor acrescentado real,aumentou 0.6% em termos trimestrais em cadeiana indústria (excluindo a construção) e 0.5% nosserviços de mercado. Estes dois sectoresrepresentam mais de 70% do valor acrescentado0.0-0.4-0.8T3 T4 T1 T2 T32002 2003Fontes: Eurostat e cálculos do BCE.0.0-0.4-0.8BCEBoletim MensalJaneiro 200435