Janeiro de 2004

Gráfico 1 IGC da indústria transformadora,confiança na indústria e crescimento daprodução na indústria transformadora(variações homólogas (%); dados dos inquéritos mostrados comodesvio da média, dividido pelo desvio padrão)3.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5taxa de crescimento trimestral em cadeiada prod. na ind. transformadora (escala da esquerda)IGC da indústria transformadora (escala da direita)confiança na indústria (escala da direita)-2.01997 1998 1999 2000 2001 2002 20032.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5Fontes: Eurostat, Inquéritos da Comissão Europeia às Empresase Consumidores, Reuters e cálculos do BCE.Gráfico 2 IGC e estrutura dosdesfasamentos/adiantamentos daprodução na indústria transformadores(correlação entre o IGC e várias transformações da produção naindústria transformadora)variações mensais %variações mensais percentuais na médiamóvel de três mesesvariações percentuais trimestrais em cadeiavariações percentuais trimestrais em cadeia namédia móvel de três meses0.90.80.90.80.70.70.60.60.50.50.40.40.30.30.20.20.10.100m-6 m-5 m-4 m-3 m-2 m-1 m m+1 m+2 m+3 m+4 m+5 m+6Fontes: Eurostat, Reuters e cálculos do BCE.totalmente. Posteriormente, alguns meses depois,os dados dos inquéritos qualitativos assinalaramcorrectamente um novo enfraquecimento daactividade da indústria transformadora. Nográfico, os resultados dos inquéritos sãorepresentados na escala da direita. Tendo emconta a divulgação mais oportuna dos dados dosinquéritos de opinião, estes resultados podemser traduzidos em estimativas antecipadas dastaxas de crescimento da produção na indústriatransformadora.Quando se utiliza a confiança na indústria parainferir a evolução da produção, é necessário teralguma cautela. Como se ilustra no gráfico, acorrelação entre os dados dos inquéritos e aevolução verificada não é de modo algum perfeitae pode variar ao longo do tempo. Em algunscasos, os dados dos inquéritos de opiniãoregistaram pontos de viragem desfasados naactividade. Tal foi o caso do inquérito da CEsobre a confiança na indústria no início de 1999,por exemplo. De acordo com os questionários doInquérito aos Gestores de Compras, os resultadosdevem reflectir variações nas taxas de crescimentomensais em cadeia da produção, dado que asempresas são questionadas acerca da evolução daprodução no que respeita ao mês anterior.O Gráfico 2 mostra a correlação entre o IGC daindústria transformadora e a produção emdiferentes adiantamentos e desfasamentos. Asubida percentual da produção tem sido calculadautilizando variações de um mês e três meses.Além disso, as variações na produção tambémsão calculadas com base numa média móvel detrês meses. Os resultados mostram que os dadosdos inquéritos qualitativos têm uma ligação maispróxima (isto é, têm uma correlação mais elevada)da trajectória mais regular seguida pelas taxasde crescimento da produção na indústriatransformadora utilizando médias móveis de trêsmeses.Além disso, a evolução do IGC parece sercontemporânea da evolução das taxas decrescimento trimestrais em cadeia da produção,embora apresente um ligeiro desfasamento noque se refere às variações mensais em cadeia.Estas características implicam que os inquéritosnão estão bem preparados para preveremvariações de muito curto prazo na produção. Nogeral, as respostas aos inquéritos parecem mostrarum certo grau de inércia e devem então serinterpretadas como mostrando uma evolução aolongo de vários meses em vez das variaçõesmensais em cadeia mencionadas nas questões dos64 BCEBoletim MensalJaneiro 2004