You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Framtidsanalys från <strong>SRAT</strong>s ekonomiska förvaltare<br />
Försiktig optimism<br />
Foto: Scanpix<br />
Optimisterna har slagit pessimisterna under årets inledning.<br />
Överallt har aktiekurserna stigit medan rörelserna på ränteoch<br />
valutamarknaderna har varit små. Varför?<br />
En första viktig förklaring är att den amerikanska ekonomiska<br />
statistiken utan att glänsa ändå under flera månader har överraskat<br />
klart positivt. På sistone har den viktiga arbetsmarknaden piggnat<br />
till. Företagen har goda vinster och de anställer nu allt flera. Här är<br />
nyckeln till om konjunkturen kommer att förstärkas eller inte.<br />
Stimulanserna är många. Räntorna har nästan aldrig varit så låga och<br />
dollarn aldrig så billig som idag. Därtill gäller att tiden läker alla sår.<br />
Det är ändå fem år sedan huspriserna toppade. Efter ett stort ras<br />
under kort tid har huspriserna legat rätt stilla under snart tre år.<br />
En andra förklaring är att många tillväxtmarknader verkar vara<br />
på rätt väg. Den största ekonomin Kina bromsar farten och dämpar<br />
inflationen precis i lagom takt helt i linje med politikernas önskemål<br />
åtminstone enligt den officiella statistiken.<br />
En tredje förklaring avser att ECB äntligen agerar kraftfullt för<br />
att förhindra en kaotisk förvärring av Euroområdets finansiella kris.<br />
Centralbanken låter till mycket låg ränta Europas banker under ett<br />
par år låna så mycket som de vill. På så sätt ger ECB andrum så att<br />
politikerna med stram finanspolitik ska kunna styra upp statsfinanserna.<br />
Till var och en av de tre positiva faktorerna fäster också en<br />
osäkerhet. USAs statsfinanser är i lika uselt skick som Euroområdets.<br />
De amerikanska politikerna måste under nästa presidentperiod till<br />
slut ta sig an detta problem. Är expansionen då tillräckligt stark för<br />
att klara utgiftsminskningar och skattehöjningar? Kinas politiker vill<br />
inte minst att priserna på bostadsmarknaden ska slå in på en lugnare<br />
bana. Går det verkligen så galant som statistiken antyder? Skillnaderna<br />
inom Euroområdet är enorma. Det går hyfsat för Tyskland och<br />
några länder till. Andra rasar. Grekland är värst ute. Ekonomin är i<br />
direkt fritt fall. Klarar politikerna och folken ytterligare många<br />
magra år när redan idag var fjärde spanjor och var femte grek är<br />
arbetslös?<br />
Sverige har uppnått nästintill statusen safe haven. Idag lånar<br />
Konungariket till en av globens lägsta räntor och kronan är starkare<br />
än sina historiska genomsnitt under perioden med flytande valuta<br />
gentemot både dollarn och euron. Det är inte bara men fram för allt<br />
fina statsfinanser som sticker ut i förhållande till nästan alla andra<br />
länder som vi brukar jämföra oss med.<br />
Därför behöver de svenska politikerna inte ta till drakoniska<br />
åtstramningar. Tvärtom skulle de kunna släppa fram vissa lättnader<br />
ifall motorn visar tendens till att helt stanna. Där verkar vi inte vara<br />
även om en rejäl inbromsning ägde rum mot slutet av ifjol. I alla fall<br />
visar den första statistiken från december att både detaljhandeln och<br />
industriproduktionen lätt expanderade. Samma budskap kommer<br />
från enkäter i januari.<br />
Rider USA, Kina och Euroområdet ut sina problem eller tar<br />
någon av de negativa osäkerhetsfaktorerna över? Osvuret är bäst,<br />
men tills vidare dominerar optimismen!<br />
Dag Lindskog,<br />
Chefekonom för DNB<br />
kapitalförvaltning i Sverige<br />
<strong>SRAT</strong>-<strong>info</strong>rmationen nr 1 • <strong>2012</strong> 21
Change language