2 - Stora Enso
2 - Stora Enso
2 - Stora Enso
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Not 2 Riskhantering<br />
Hantering av fi nansiella risker<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> är exponerat för ett antal fi nansiella marknadsrisker,<br />
som koncernen ansvarar för att hantera enligt policier<br />
fastställda av styrelsens fi nans- och revisionskommitté. Det<br />
övergripande målet är att ha en kostnadseffektiv fi nansiering<br />
i koncernbolagen samt att hantera fi nansiella risker i syfte<br />
att minska volatiliteten i intäkterna med hjälp av fi nansiella<br />
instrument. Koncernen är främst exponerad för följande<br />
risker: fi nansierings-, ränte-, valuta- och råvaru- och särskilt<br />
energiprisrisk.<br />
Finansieringsrisk<br />
Finansieringsrisk uppstår genom eventuella svårigheter att<br />
erhålla fi nansiering för verksamheten vid en given tidpunkt.<br />
Enligt <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>s fi nansieringspolicy ska den genomsnittliga<br />
löptiden på utestående lån och kreditlöften som täcker kortfristiga<br />
låneskulder vara minst fyra och högst sju år. Policyn<br />
föreskriver vidare att koncernen ska ha kreditlöften som<br />
täcker de planerade fi nansieringsbehoven, den kortfristiga<br />
delen av de långfristiga skulderna, utestående kommersiella<br />
företagscertifi kat och övriga obekräftade kortfristiga lån.<br />
Ränterisk<br />
Koncernens räntekostnader påverkas av räntefl uktuationer.<br />
Till följd av cyklikaliteten i ekonomin är koncernens policy<br />
för hantering av ränterisk att matcha räntekostnaderna med<br />
resultatet över en konjunkturcykel genom att byta fast ränta<br />
med lång bindningstid mot rörlig ränta. Koncernens riktvärde<br />
är en genomsnittlig bindningstid på 12 månader, med<br />
en tillåten avvikelse på 3–24 månader. Bindningstiden kan<br />
dock förlängas till 48 månader förutsatt att koncernens CFO<br />
godkänt det.<br />
Valutakursrisk<br />
Koncernen är exponerad för valutarisk i form av valutakursfl<br />
uktuationer. Valutakursrisken är effekten av växelkursfl uktuationer<br />
i koncernens resultaträkning, vilket är följden av<br />
valutakursförändringar på väntade framtida kassafl öden.<br />
Koncernens policy avseende transaktionsrisken är att risksäkra<br />
högst 75 % av den kommande 12-månadersperiodens<br />
nettoexponering i respektive valuta.<br />
Valutaomräkningsrisk<br />
Omräkningsrisken är faran att valutafl uktuationer påverkar<br />
nettovärdet av koncernens tillgångar och skulder denominerade<br />
i utländsk valuta. Omräkningsrisken bör reduceras genom<br />
att tillgångarna, när så är möjligt, fi nansieras i samma valuta<br />
som tillgången är denominerad i.<br />
Råvaru- och energiprisrisk<br />
Koncernens intäkter är starkt exponerade för fl uktuationer i<br />
råvaru- och energipriserna. Finansiella risksäkringsinstrument<br />
är en del av koncernens totala hantering av energiprisriskerna,<br />
medan råvaruprisriskerna mäts och säkras när det är ekonomiskt<br />
möjligt.<br />
48• STORA ENSO BOKSLUT 2006<br />
Kundkreditrisk<br />
Inom huvudmarknaderna Västeuropa, USA och Kanada har<br />
kreditförsäkringar använts. På andra marknader har förskottsbetalningar,<br />
bankgarantier och ”letter of credit” använts.<br />
Koncernen har även erhållit exportgarantier som täcker både<br />
politiska och kommersiella risker. Dessa har utnyttjats vid<br />
försäljning till kunder utanför OECD-området. Koncernledningen<br />
har uppfattningen att det inte föreligger någon<br />
betydande kreditriskkoncentration för koncernen i förhållande<br />
till någon viss kund eller motpart eller i förhållande<br />
till någon viss geografi sk region.<br />
Leverantörsrisk<br />
Koncernens tillverkande enheter är beroende av råvaruleveranser,<br />
främst virke, energi och kemikalier, i tillräcklig mängd<br />
och på rätt tid. Om koncernen inte skulle lyckas få adekvata<br />
råvaruleveranser i rätt tid eller om betydande kostnadsökningar<br />
för råvaror skulle uppstå skulle koncernens rörelseresultat<br />
kunna påverkas negativt.<br />
Vissa enheter kan ibland vara mycket beroende av ett<br />
begränsat antal leverantörer av viktiga råvaror på grund av<br />
tillgång, geografi sk belägenhet, pris, kvalitet m m. Från tid<br />
till annan kan också leverantörer utsträcka ledtider, begränsa<br />
leveranser eller höja priser till följd av t ex begränsad kapacitet.<br />
Koncernen arbetar för att minska leverantörsriskerna dels<br />
genom att ha en nära samverkan med sina huvudleverantörer<br />
i olika delar av världen, dels genom att producera vissa<br />
nödvändiga råvaror internt.<br />
Marknadsrisk med total return swaps (TRS)<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> använder TRS:er för att delvis säkra sig mot<br />
förändringar i aktiekursen för de syntetiska optioner som har<br />
delats ut enligt optionsprogrammen för ledande befattningshavare<br />
(se not 29), vilka kontantregleras. Även om dessa TRSinstrument<br />
möjliggör för koncernen att delvis stabilisera<br />
framtida kassafl öden i samband med avräkningen av utestående<br />
syntetiska optioner orsakar dessa ändå vissa marknadsrisker<br />
med anledning av kursvariationer på koncernens aktie.<br />
Koncernens innehav av TRS:er kvalifi cerar sig inte som<br />
säkringstransaktioner och de periodvisa förändringarna<br />
i deras marknadsvärde redovisas under fi nansiella poster<br />
i resultaträkningen.
Change language