Projektowanie i implementacja polityki pieniężnej

Strategia kontroli kursu walutowego
• Logika strategii: utrzymywanie stałego
kursu waluty krajowej w stosunku do
waluty kraju o niskiej inflacji.
– Kurs walutowy celem pośrednim
– Stabilizując ceny dóbr importowanych
wyrażone w walucie krajowej, stabilizujemy
ogólny poziom cen w kraju
– „Import wiarygodności”
• Najczęściej wykorzystywana w małych
krajach, w których handel zagraniczny
odgrywa znaczącą rolę.
17
Strategia kontroli kursu…
• Fikcja własnej (narodowej) PP
– W warunkach swobody przepływów kapitałowych:
problem „niemożliwej trójcy”
• Niebezpieczeństwo ataków spekulacyjnych
• Przykłady:
– Currency board (izba walutowa)
– Austria (1973-98), Holandia (1974-98)
– System kursowy ERM (Exchange Rate Mechanism)
(1979-98)
• Kryzys 1992-93
–ERM2
• Dania, Grecja do końca 2000
• Estonia, Litwa, Słowenia (06.2004-2006), Cypr (05.2005-
2007), Łotwa, Malta (05.2005-2007), Słowacja
–Węgry (1990-2001), Czechy (1993-97)
18
9