Ãrsrapport 2006 - Carlsberg Group

More documents

Recommendations

Info

98 Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2006 Note 34 Finansielle risici – fortsat Kapitalstruktur og -forvaltning Ledelsens strategi og overordnede mål er at sikre en fortsat udvikling og styrkelse af gruppens kapitalstruktur, der understøtter en langsigtet lønsom vækst og en sund udvikling i centrale indtjenings- og balancenøgletal. Carlsberg-gruppen blev i 2006 tildelt Investment Grade-ratings af Moody’s Investor Service og Fitch Ratings. Carlsberg A/S aktiekapital er opdelt i to klasser (A- og B-aktier). Det er ledelsens vurdering, at denne opdeling – sammenholdt med Carlsbergfondets stilling som majoritetsaktionær – fortsat vil være fordelagtig for alle selskabets aktionærer, idet strukturen muliggør og understøtter en langsigtet udvikling af Carlsberg-gruppen. Ledelsen vurderer regelmæssigt, om gruppens kapitalstruktur er i overensstemmelse med gruppens og aktionærernes interesser. Pr. 31. december 2006 udgør Carlsberg-gruppens rentebærende gæld netto i alt 19.229 mio. kr. (2005: 20.753 mio. kr.), hvilket vurderes som værende et rimeligt niveau, set i forhold til det aktuelle behov for fi nansiel fl eksibilitet. I de kommende år ønsker ledelsen at udvikle og udbygge forretningsgrundlaget i Asien, hvorved pengestrømme fra de modne markeder investeres i vækstmarkederne. Der er ikke foretaget ændringer af gruppens retningslinier og procedurer for styringen af kapitalstruktur og forvaltningen heraf i 2006. Råvarerisiko Råvarerisikoen er især knyttet til indkøb af dåser (aluminium), malt (byg) og energi. Afdækningen af såvel råvarerisiko som valutarisiko koordineres centralt fra Carlsberg Breweries. Formålet med risikostyringen i forhold til råvarer er at sikre stabile og forudsigelige råvarepriser på lang sigt, og at undgå en unødvendig binding af kapital og likviditet. Karakteren af de underliggende markeder for de nævnte råvarekategorier er forskellige, og dermed også den måde der sikres imod prisstigninger på. Den mest anvendte sikringsform er fastprisaftaler i lokal valuta med leverandøren. Som sikring imod den implicitte risiko for stigende aluminiumspriser der er forbundet med indkøbet af dåser, har Carlsberg-gruppen i 2006 indgået fi - nansielle instrumenter. Der er samtidig sikret imod stigninger i afregningsvalutaen for aluminium (USD) overfor den lokale valuta i det land, hvor dåserne anvendes. Regnskabsmæssigt føres dagsværdireguleringer direkte på egenkapitalen i de pågældende virksomheder og indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at det sikrede indregnes efter reglerne for sikring af fremtidige pengestrømme. Effekten på egenkapitalen er 0 kr. (2005: 0 kr.). Note 35 Finansielle instrumenter Beregningen af markedsværdier på fi nansielle instrumenter er opgjort på basis af observerbare markedsdata og ved hjælp af metoder, der er i overensstemmelse med praksis på området. Carlsberg anvender tre former for regnskabsmæssig sikring: Sikring af markedsværdi Ved sikring af markedsværdi indregnes reguleringer af fi nansielle instrumenter i resultatopgørelsen. Der er primært tale om instrumenter, der afdækker fi nansielle risici vedrørende lån og afdækninger af transaktionsrisici. Mio. kr. 2006 2005 Indregnet i resultatopgørelsen: Renteinstrumenter 15 13 Valutainstrumenter 21 22 Andre instrumenter -1 - I alt 35 35 Sikring af fremtidige pengestrømme Under egenkapitalen er indregnet en positiv markedsværdi af fi nansielle instrumenter, der behandles efter reglerne for sikring af fremtidige pengestrømme, primært rente og valutaswaps vedrørende lån. Der er indgået renteswap fra variabel til fast rente af lån på 300 mio. CHF, udløb juli 2009, samt 500 mio. EUR, der løber fra juli 2007 til 2010. Markedsværdien udgør -58 mio. kr. pr. 31. december 2006. Endvidere er der indgået aftale om swap af renter på udstedte obligationer, 250 mio. GBP, med udløb i 2011, fra GBP-rente til fast DKK-rente. Markedsværdien udgør -211 mio. kr. pr. 31. december 2006. Mio. kr. 2006 2005 Indregnet på egenkapitalen: Renteinstrumenter 155 -6 Valutainstrumenter 1 15 -14 I alt 170 -20 1 Til sikring af provenuet fra salget af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. blev der etableret en valutaafdækning. Tabet på denne sikringstransaktion ved rørende 2005 er i 2006 blevet reklassi fi ceret fra egenkapital og modregnet i provenu ved salget (resultatopgørelsen).
Carlsberg Årsrapport 2006 / Carlsberg-gruppen 99 GRUPPEN Note 35 Finansielle instrumenter – fortsat Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder Under egenkapitalen er der indregnet en markedsværdi af de fi nansielle instrumenter (afl edte såvel som gældsinstrumenter), der anvendes til sikring af valutarisikoen på investeringer i fremmed valuta. I det omfang markedsværdireguleringen ikke overstiger værdireguleringen af kapitalandelen, indregnes reguleringen af disse fi nansielle instrumenter direkte på egenkapitalen, ellers indregnes markedsværdireguleringen i resultatopgørelsen. Derudover er der i tre tilfælde givet lån til dattervirksomheder, der er klassifi ceret som tillæg til nettoinvestering. Valutakursreguleringen vedr. disse føres direkte på egenkapitalen. Mio. kr. 2006 2005 Sikring af Tillæg til netto- Regulering Sikring af Regulering investerings- investerings- i alt på Resultat- investerings- i alt på Resultatbeløb i valuta beløb i valuta egenkapital opgørelse beløb i valuta egenkapital opgørelse SEK -715 2.288 14 - -715 25 - NOK -730 3.182 -113 - -520 -35 - CHF -385 - 55 - -500 17 - GBP -130 - -37 -2 -188 -75 - USD/MYR 1 -120 - 64 - -540 -116 - EUR -898 635 -7 - -898 -14 - RUB -3.858 - 5 - -2.079 -5 - PLN -172 - 2 - - - - KRW 2 - - 86 - -184.984 -86 - I alt 69 -2 -289 - 1 Valutakursrisikoen på MYR er sikret ved salg af 120 mio. USD på termin. Korrelationen imellem MYR og USD er høj, hvorfor instrumentet er klassifi - ceret som sikring af en nettoinvestering. 2 Investeringen i KRW var indtil 2006 sikret. Ved salget af aktierne i Hite Brewery Co. Ltd. blev den akkumulerede gevinst vedrørende dette sikringsforhold modregnet i salgspro venuet. Den akkumulerede værdi af sikring af investeringer i udenlandsk valuta er pr. 31. december 2006 negativ med 157 mio. kr. (2005: negativ med 226 mio. kr.). Markedsværdien af fi nansielle instrumenter 2006 2005 Positiv Negativ Positiv Negativ Cash fl ow hedge Valuta - - - -16 Rente 36 -58 - -177 Sikring af nettoinvestering Valuta - -17 14 -38 Instrumenter til sikring Valuta - -284 10 -367 af markedsværdi Rente - -3 - -7 I alt 36 -362 24 -605
Page 1:
Carlsberg A/S Årsrapport 2006 Års
Page 4 and 5:
2 Ledelsens beretning / Carlsberg
Page 6 and 7:
Page 8 and 9:
Page 10 and 11:
Page 12 and 13:
Page 14 and 15:
Page 16 and 17:
Page 18 and 19:
Page 20 and 21:
Page 22 and 23:
Page 24 and 25:
Page 26 and 27:
Page 28 and 29:
Page 30 and 31:
Page 32 and 33:
Page 34 and 35:
Page 36 and 37:
Page 38 and 39:
Page 40 and 41:
38 Aktionærforhold / Carlsberg År
Page 42 and 43:
40 Aktionærforhold / Carlsberg År
Page 44 and 45:
42 Corporate governance / Carlsberg
Page 46 and 47:
Page 48 and 49:
Page 50 and 51: 48 Risikostyring / Carlsberg Årsra
Page 52 and 53: 50 Regnskabsberetning / Carlsberg
Page 58 and 59: 56 Ledelsens beretning / Carlsberg
Page 60 and 61: 58 Carlsberg-gruppen / Carlsberg Å
Page 102 and 103: 100 Carlsberg-gruppen / Carlsberg
Page 114 and 115: 112 Moderselskabet Carlsberg A/S /
Page 136 and 137: 134 Påtegninger / Carlsberg Årsra
Page 138 and 139: 136 Ledelse / Carlsberg Årsrapport
Page 140 and 141: 138 Ledelse / Carlsberg Årsrapport
Page 142: Mission Carlsberg er en dynamisk, i
show all

Ã rsrapport 2006 - Carlsberg Group

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?

Ãrsrapport 2006 - Carlsberg Group