doc 1 - About PUMA

Financial
Geschäftsbericht 2003
puma.com
PUMA im Jahresvergleich
2003 2002
€ Mio. € Mio. Veränderung
Umsatz
Markenumsätze 1.691,5 1.380,0 22,6%
Konsolidierte Umsätze (Nettoumsatz) 1.274,0 909,8 40,0%
Operative Indikatoren
Rohertrag 620,0 396,9 56,2%
Betriebsergebnis (EBIT) 263,2 125,0 110,5%
Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT) 264,1 124,4 112,3%
Konzerngewinn 179,3 84,9 111,3%
Profitabilität und Rentabilität
Rohertragsmarge 48,7% 43,6% +5,1% pt.
Umsatzrendite, brutto 20,7% 13,7% +7,0% pt.
Umsatzrendite, netto 14,1% 9,3% +4,8% pt.
Return on Capital Employed (RoCE) 121,0% 81,1% +39,9% pt.
Return on Equity 46,8% 33,7% +13,1% pt.
Bilanzkennzahlen
Eigenkapital 383,0 252,2 51,9%
- Eigenkapitalquote 54,7% 48,0% +6,7% pt.
Nettoumlaufvermögen (Working Capital) 155,7 114,0 36,5%
- in % vom Nettoumsatz 12,2% 12,5% -0,3% pt.
Kapitalfluss und Investitionen
Brutto Cashflow 280,6 135,1 107,7%
Freier Cashflow (vor Akquisition) 137,7 100,1 37,6%
Investitionen (vor Akquisition) 27,0 22,5 20,0%
Mittelverwendung für Akquisition 30,3
Wertmanagement
Cashflow Return on Invest 43,5% 32,2% +11,3% pt.
Absoluter Wertbeitrag 171,5 77,8 120,4%
Mitarbeiter
Anzahl (Jahresdurchschnitt) 2.826 2.192 28,9%
Umsatz pro Mitarbeiter 450,8 415,0 8,6%
PUMA Aktie
Aktienkurs Jahresende (in €) 140,00 65,03 115,3%
Ergebnis je Aktie (in €) 11,26 5,44 107,0%
Freier Cashflow je Aktie (in €) 6,74 6,41 5,2%
Eigenkapital je Aktie (in €) 23,85 15,92 49,8%
Marktkapitalisierung (in Mio. €) 2.248 1.030 118,2%
Durchschnittl. Handelsvolumen (Stück pro Tag) 125.202 91.532 36,8%

PUMA Konzern 10-Jahresübersicht
Geschäftsphase Momentum Investition Restrukturierung
Umsatz
Markenumsätze 1) 1.691.514 1.379.978 1.011.709 831.075 714.918 647.435 622.465 594.022 577.172 554.228
- Veränderung in % 2222,,66%% 36,4% 21,7% 16,2% 10,4% 4,0% 4,8% 2,9% 4,1% 2,4%
Konsolidierte Umsätze 1.274.027 909.778 598.075 462.437 372.709 302.512 279.730 250.463 211.454 199.539
- Veränderung in % 4400,,00%% 52,1% 29,3% 24,1% 23,2% 8,1% 11,7% 18,4% 6,0% -5,0%
- Schuhe 859.341 613.033 384.060 270.905 209.022 202.513 193.784 176.167 154.362 143.469
- Textilien 336.976 238.450 169.498 163.544 138.952 85.802 73.078 64.385 50.326 49.885
- Accessoires 77.711 58.295 44.517 27.988 24.735 14.197 12.868 9.911 6.767 6.186
Ergebnis der operativen Tätigkeit
Rohergebnis 620.037 396.901 250.611 176.420 141.687 108.247 102.318 94.030 79.018 69.496
Lizenz- und Provisionserträge 40.346 44.896 37.247 28.919 23.932 24.518 25.851 25.497 26.020 27.099
Betriebsergebnis / EBIT 263.215 125.035 59.046 22.826 16.256 4.683 36.321 33.337 30.991 23.147
Ergebnis vor Ertragsteuern 2) / EBT 264.106 124.426 57.433 21.227 14.393 3.424 37.405 33.163 26.535 17.269
Konzerngewinn 179.334 84.881 39.702 17.572 9.537 4.047 34.648 42.848 24.637 14.896
Aufwand
Marketing- und Retailaufwendungen 163.871 125.126 86.933 67.016 61.000 47.863 29.022 24.855 18.114 15.430
Kosten für Produktentwicklung und Design 29.930 24.247 19.878 18.178 15.167 15.189 7.252 - - -
Personalkosten 126.583 102.967 81.103 64.412 51.478 41.349 35.237 31.616 26.431 26.004
Profitabilitätskennzahlen
Rohertragsmarge 48,7% 43,6% 41,9% 38,2% 38,0% 35,8% 36,6% 37,5% 37,4% 34,8%
Umsatzrendite, brutto 20,7% 13,7% 9,6% 4,6% 3,9% 1,1% 13,4% 13,2% 12,5% 8,7%
Umsatzrendite, netto 14,1% 9,3% 6,6% 3,8% 2,6% 1,3% 12,4% 17,1% 11,7% 7,5%
Vermögensgegenstände und
Bilanzkennzahlen
Bilanzsumme 700.124 525.837 395.383 311.489 266.600 222.910 176.624 147.672 106.484 100.020
Langfristiges Vermögen 135.852 100.423 88.731 63.969 65.266 62.744 21.708 21.045 19.848 21.749
Umlaufvermögen 564.272 425.414 306.652 247.520 201.334 160.166 154.916 126.627 86.636 78.271
- davon Vorräte 196.244 167.906 144.505 95.002 85.089 63.395 58.427 41.907 36.945 33.257
Nettoumlaufvermögen / Working Capital 155.663 114.030 110.342 78.841 76.638 70.556 69.596 21.217 17.761 6.647
Eigenkapital 383.044 252.236 176.726 131.264 112.171 97.658 96.651 61.633 -13.631 -38.143
- in % der Bilanzsumme 5544,,77%% 48,0% 44,7% 42,1% 42,1% 43,8% 54,7% 41,7% -12,8% -38,1%
Kapitalfluss
Freier Cashflow 107.391 100.061 2.971 9.135 795 -12.145 -8.579 39.487 17.651 39.670
Cashposition, netto 173.750 94.305 -7.792 4.804 1.127 7.825 22.041 34.502 34.502 4.677
Investitionen (inkl. Akquisitionen) 57.324 22.545 44.336 9.432 14.329 15.671 4.065 2.891 1.838 1.359
Weitere Information
Auftragsbestand am 31.12. 722.033 531.081 360.105 232.084 187.220 133.532 130.764 111.441 90.932 94.365
Anzahl der Mitarbeiter 31.12. 3.189 2.387 2.012 1.522 1.424 1.145 1.078 807 745 703
Anzahl der Mitarbeiter (Jahresdurchschnitt) 2.826 2.192 1.717 1.524 1.383 1.149 1.041 795 728 725
Aktie
Kurs der PUMA Aktie am 31.12. 140,00 65,03 34,05 12,70 17,20 11,25 18,61 26,29 18,41 14,93
Gewinn je Aktie (in €) 11,26 5,44 2,58 1,14 0,62 0,26 2,25 1,98 1,76 1,06
Durchschn. ausstehende Aktien (in Mio. Stück) 15,932 15,611 15,392 15,390 15,390 15,390 15,390 15,390 14,000 14,000
Anzahl der Aktien 31.12. (in Mio. Stück) 16,059 15,846 15,429 15,390 15,390 15,390 15,390 15,390 14,000 14,000
1) Einschließlich der Umsatzerlöse der Lizenznehmer
2) Bereinigt um außerordentliche Posten / Sondereffekte
2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
Vorwort 7
Lagebericht 9
Neuer Rekord bei Umsatz und Ertrag 11
Konjunktur, Markt und Branche 12
Strategie des PUMA-Konzerns 13
Umsatzlage 14
Ertragslage 18
Dividende 21
Forschung und Entwicklung/Design 22
Beschaffung 23
Mitarbeiter 24
Vermögens- und Finanzlage 26
Cashflow 28
Risikomanagement 30
Auftragslage 34
Ausblick 35
Wertmanagement 37
Aktie 40
Konzernabschluss - IFRS - 43
Bilanz 44
Gewinn- und Verlustrechnung 45
Kapitalflussrechnung 46
Veränderung des Anlagevermögens 47
Entwicklung des Anlagevermögens 48
Anhang 49
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers 79
Bericht des Aufsichtsrats 80
Vorstand und Aufsichtsrat 82
Inhalt

Sehr geehrte Aktionäre,
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
2003 war ein weiteres Erfolgsjahr für PUMA. Wir haben in
allen wichtigen Unternehmensbereichen und Produktkategorien
herausragende Resultate erzielt. Als Folge nimmt PUMA
heute den dritten Rang im Sportschuhsektor im Hinblick auf
die Marktkapitalisierung an der Börse ein. Als Unternehmen
haben wir viele Maßnahmen eingeleitet und neue Konzepte
forciert, um die Kundenbindung weiter zu stärken und uns
somit noch deutlicher vom Wettbewerb abzuheben.
Wir haben unseren Wachstumskurs konsequent fortgesetzt und
einen weltweiten Markenumsatz von € 1.7 Mrd. erreicht, was
einer Wachstumsrate von fast 23% entspricht. 2003 war in
unserer Firmengeschichte das erste Jahr, in dem unsere
konsolidierten Umsätze die Milliardengrenze überschritten haben.
In den vergangenen neun Jahren erhöhten sich PUMAs konsolidierte
Umsätze von € 211 Mio. auf € 1.274 Mio., was einen
Anstieg um 500% bedeutet. Die Rohertragsmarge lag im dritten
Quartal bei über 50%, was ebenfalls einen neuen Rekord für
PUMA ausweist. Auf das Gesamtjahr bezogen lag die Marge
bei fast 49%. Auch 2003 haben wir an unserem effizienten
Kostenmanagement festgehalten und konnten somit auch im
dritten Jahr in Folge eine Gewinnverdoppelung erzielen, die zu
einem Ergebnissprung pro Aktie von € 0,62 im Jahr 1999 auf
€ 11,26 in 2003 führte. Die PUMA Aktie erreichte im abgelaufenen
Geschäftsjahr neue Rekordhöhen und erzielte eine
Wertsteigerung von 115%. Damit hat sie im Vergleich zu allen
wichtigen Marktindizes wieder eine deutlich höhere Rendite
erzielt.
- 7 -
Im Zuge der Weiterentwicklung unserer Marke haben wir die
PUMA Japan K.K. als hundertprozentige Tochtergesellschaft in
das Unternehmen integriert. Angesichts der Bedeutung Japans
als zweitgrößter Sportartikelmarkt der Welt unterstützt dieser
Schritt unser Ziel, profitables Wachstum zu generieren. Durch
diese Entscheidung hat PUMA das Fundament für einen langfristigen
Unternehmenserfolg im japanischen Markt gelegt.
Prägnante Werbekampagnen in Kombination mit innovativen
Produkten werden dafür sorgen, dass sich die positive
Entwicklung für Marke und Unternehmen auch im Jahr 2004
weiter fortsetzen wird.
Ein weiteres Ereignis in 2003 war das Ausscheiden unseres
langjährigen Partners Regency. Zum ersten Mal in seiner Firmengeschichte
agiert PUMA damit ohne einen Mehrheitsaktionär.
Wir möchten New Regency Production Inc. auf diesem Weg
Dank sagen: Das Medienunternehmen hat uns im Rahmen der
Repositionierung der Marke große Unterstützung gewährt, die
zur Verwirklichung unserer hochgesteckten Ziele in der Phase II
der Unternehmensentwicklung wichtig war.
Das kontinuierliche Wachstum verdankt PUMA in erster Linie dem
unermüdlichen Einsatz seiner Mitarbeiter. Auf beeindruckende
Art und Weise stellt sich das PUMA-Team den Herausforderungen
unserer Branche und bildet mit seinem Teamgeist und seinen
herausragenden Leistungen den größten Wert für das Unternehmen.
Mit der Unterstützung unserer Kunden, Partner und
Aktionäre werden wir neue Wachstumsfelder für PUMA
entdecken und erschließen können und damit die Marke noch
fester im Leben unserer Kunden verankern.
Trotz der außerordentlichen Erfolge der vergangenen Jahre
sind wir überzeugt, dass die Marke PUMA noch viel Potenzial
für zukünftiges Wachstum bietet. Unsere langfristige Unternehmensentwicklung,
unser Engagement bei der Entwicklung
und Vermarktung innovativer Produkte und Konzepte sowie
unsere Fähigkeit, die Bedürfnisse des Marktes frühzeitig zu
erkennen, sind der Schlüssel für nachhaltigen Erfolg von Marke
und Unternehmen. Die bevorstehende Fußball-Europameisterschaft
sowie die Olympischen Spiele bieten PUMA eine Vielzahl
von Möglichkeiten, sein sportliches Erbe zu stärken und die
Begehrtheit der Marke weiter zu steigern. Wir werden unserer
Philosophie des „Mixing it up“ auch weiterhin treu bleiben und
uns ganz auf nachhaltiges Wachstum konzentrieren. Damit
sollte auch das Sportjahr 2004 zu einem weiteren, erfolgreichen
Jahr für PUMA werden.
Mit den besten Wünschen
Ihr
Jochen Zeitz
Vorstandsvorsitzender

Robert Pires
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Neuer Rekord bei Umsatz und Ertrag 11
Konjunktur, Markt und Branche 12
Strategie des PUMA-Konzerns 13
Umsatzlage 14
Ertragslage 18
Dividende 21
Forschung und Entwicklung/Design 22
Beschaffung 23
Mitarbeiter 24
Vermögens- und Finanzlage 26
Cashflow 28
Risikomanagement 30
Auftragslage 34
Ausblick 35
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Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Neuer Rekord bei Umsatz und Ertrag
PUMA konnte im Geschäftsjahr 2003 seine Position als begehrte Sportlifestyle-Marke
weiter konsequent ausbauen. Die zu Jahresbeginn gesteckten finanziellen Ziele wurden
bei weitem übertroffen und das Geschäftsjahr schließt mit neuen Rekorden bei Umsatz
und Ertrag. Die weltweiten Markenumsätze erhöhten sich um 23% auf € 1,7 Milliarden.
Die konsolidierten Umsätze durchbrechen erstmals in der Unternehmensgeschichte die
Milliarden Euro-Grenze und erreichen € 1,3 Milliarden. Einhergehend mit der
Umsatzsteigerung hat sich die Rohertragsmarge auf ein Spitzenniveau von 49% gesteigert.
Der Vorsteuergewinn erreichte € 264 Millionen und konnte im dritten Jahr in Folge mehr
als verdoppelt werden. Das Ergebnis pro Aktie sprang von € 5,44 auf € 11,26. Die
PUMA-Aktie erreichte im gleichen Zeitraum eine Wertsteigerung von 115% und
notierte zum Jahresende bei € 140,00.
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Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konjunktur, Markt und Branche
Die Weltwirtschaft war in der ersten Hälfte 2003 vom Irak-Konflikt
und den gedämpften Prognosen der großen Wirtschaftsnationen
gekennzeichnet. Allerdings deuteten einige Indikatoren auf eine
erste Erholung hin: In der zweiten Hälfte 2003 verstärkten sich
die Tendenzen in Richtung einer Belebung der Konjunktur durch
positive Nachrichten aus den USA und Japan. Die Dollarschwäche
und geldpolitische Anreize sorgten in den USA für ein hohes
Wachstumstempo während sich in Japan das wirtschaftliche
Umfeld und damit die Bereitschaft der Unternehmen zu
investieren verbesserte. Europa konnte diesen Entwicklungen
aufgrund der schwachen Binnennachfrage und des starken Euros
zunächst nicht folgen. Erst gegen Ende des Jahres wurde eine
leichte Erholung absehbar.
Insgesamt spiegeln die internationalen Aktienmärkte die positive
Wirtschaftsentwicklung und die Erwartungen sowie das gestiegene
Vertrauen der Investoren in den Aufwärtstrend wider.
Sowohl Dow Jones Index, Eurostoxx, Nikkei und DAX zeigten im
ersten Quartal noch Verluste, die bis Mitte des Jahres wieder
eingeholt wurden und im zweiten Halbjahr sogar zu stärkeren
Gewinnen führten.
Der Markt für Sportartikel und sportliche Mode hängt primär von
der globalwirtschaftlichen Entwicklung ab, da sie das Konsumverhalten
der Verbraucher wesentlich beeinflusst. Generell ist die
Branche durch einen zunehmenden Sättigungsgrad gekennzeichnet
und hohe Wachstumsraten deshalb nur in den „Emerging
Markets“ zu erzielen. Im Jahr 2003 wuchs der internationale
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Sportschuhmarkt um circa 4%, Textilien um circa 2%. Geprägt
war das Jahr durch ein restriktives Ausgabenverhalten der
Verbraucher und folglich einer hohen Wettbewerbsintensität und
Preissensitivität. Ein weiteres Merkmal war der branchenweite
Trend zu mehr Sportlifestyle-Produkten.
Regional ist der US-amerikanische Markt der Größte und für die
Präsenz sowie den langfristigen Erfolg eines Sportartikelunternehmens
auf dem globalen Markt entsprechend wichtig. In
den USA war ein zunehmender Preiswettbewerb für traditionelle
Sport-Produkte zu verzeichnen, der zu einer Erosion der
Gewinnmargen in der Branche führte. Der Trend hin zu
Sportlifestyle-Produkten führt dazu, dass immer mehr modische
Produkte auch für die sportliche Freizeit angeboten werden.
Diese Entwicklung ist nahezu in allen Märkten erkennbar und
sollte daher zu einer Festigung des Momentums im Sportlifestyle-
Segment führen.
PUMA ist im Markt exzellent positioniert. Durch eine klare
Markenstrategie konnte PUMA den Markt entscheidend prägen
und sich auf die ständig veränderten Bedingungen des Marktes
einstellen. Durch seine strategische Ausrichtung als Sportlifestyle-
Marke hat PUMA eine klare Vorreiterrolle in diesem Markt übernommen
und setzt wesentliche Akzente. In der Zukunft will PUMA
das Potenzial der Marke weiter ausschöpfen, indem es die
Begehrtheit der Marke weiter steigert und in profitables
Wachstum umwandelt.
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Strategie des PUMA Konzerns
Es ist die Vision von PUMA, die begehrteste Sportlifestyle-Marke
zu sein. Die Weichen für diese Ausrichtung wurden bereits in
1998 gestellt, als im Rahmen der Investitionsphase II der
Unternehmensplanung von 1998-2001 Marke und Unternehmen
durch den Umbau vom traditionellen Sportartikelanbieter
hin zum Sportlifestyle-Konzern neu positioniert wurden. Diese
Investitionen machten PUMA nachhaltig zu einer wachs-
tumsstarken und hochprofitablen Gesellschaft. Ziel der
Phase III der Unternehmensplanung von 2002-2006 ist es, das
vorhandene Markenpotenzial zu nutzen und auf hohem Niveau
weiter auszubauen.
Die wichtigsten Eckpunkte der strategischen Unternehmensplanung
sind:
Marke Mit der erfolgreichen Positionierung als Sportlifestyle-Marke wird
sich PUMA auch zukünftig klar vom Wettbewerb abheben.
Marketing PUMAs Marketing Konzepte sind unkonventionell, kreativ und
überraschend, dazu vereinbaren sie nahtlos alle Elemente, die
der Marke zu ihrem einzigartigen Image verholfen haben: Sport,
Lifestyle und Mode.
Produkt- und Marktsegmentierung Mit kreativen Produktkonzepten werden die Einflüsse aus der
Welt des Sports, Lifestyle und Mode verschmolzen. Die Einteilung
der Produkte in unterschiedliche Marktsegmente in Verbindung
mit einer selektiven Distributionspolitik soll die Begehrtheit und
das Profil der Marke bei ihren unterschiedlichen Verbrauchergruppen
stärken.
Distribution Die Unterteilung der internationalen Vertriebswege in verschiedene
Distributionskanäle ermöglicht die bestmögliche und
gezielte Distribution der unterschiedlichen Produkte an die
jeweiligen Verbrauchergruppen.
Retail Der gezielte Ausbau eigener PUMA-Geschäfte ist ein Teil der
strategischen Unternehmensplanung und bietet eine ideale
Plattform für die Präsentation von Marke und Produkten.
Profitabilität und wertorientiertes Management Nicht nur Profitabilität, sondern auch die nachhaltige
Steigerung des Unternehmenswertes dienen als Maßstab für
alle strategischen und operativen Entscheidungen.
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Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Umsatzlage
Weltweite Markenumsätze erreichen € 1,7 Mrd.
Die weltweiten PUMA-Markenumsätze, bestehend aus Konsolidierten-
sowie Lizenzumsätzen, haben sich deutlich erhöht und
stiegen um 22,6% von € 1.380,0 Mio. auf € 1.691,5 Mio.
Währungsbereinigt entspricht das einem Wachstum von 30,5%.
Schuhe verbesserten sich um 20,9% auf € 981,7 Mio., Textilien
um 26,2% auf € 580,4 Mio. und Accessoires um 20,3% auf
€ 129,5 Mio.
Der Schuhanteil am weltweiten Markenumsatz lag bei 58,0%
(58,9%), Textil bei 34,3% (33,3%) und Accessoires bei 7,7%
(7,8%). Nach Regionen verteilen sich die weltweiten
Markenumsätze wie folgt: Europa 56,4% (51,2%),
Amerika 17,7% (17,6%), Asien/Pazifik 23,9% (29,6%) und
Afrika/Mittlerer Osten 2,0% (1,6%).
Markenumsätze 1. Januar - 31. Dezember 2003 +/- in %
Rundungsdifferenzen können bei den Prozentangaben und den Zahlen auftreten, die in Millionen dargestellt werden, da die Berechnungen immer auf Zahlen in Tausend basieren.
Weltweite Markenumsätze
Mio. €
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
Lizenznehmer
PUMA Gruppe
1999 2000 2001 2002 2003
Weltweit Lizenz PUMA-Gruppe Welt- Lizenz- PUMA
€ Mio. % € Mio. % € Mio. % weit nehmer Gruppe
- nach Regionen
Europa 954,2 56,4% 101,9 24,4% 852,3 66,9% 35,0% 41,3% 34,3%
Amerika 299,8 17,7% 44,9 10,7% 255,0 20,0% 23,7% 33,1% 22,2%
Asien/Pazifik 403,6 23,9% 266,0 63,7% 137,5 10,8% -1,3% -26,4% 190,2%
Afrika/Mittlerer Osten 33,9 2,0% 4,7 1,1% 29,2 2,3% 52,8% 60,7% 51,6%
Total 1.691,5 100,0% 417,5 100,0% 1.274,0 100,0% 22,6% -11,2% 40,0%
- nach Produktsegmenten
Schuhe 981,7 58,0% 122,3 29,3% 859,3 67,5% 20,9% -38,6% 40,2%
Textil 580,4 34,3% 243,4 58,3% 337,0 26,4% 26,2% 9,8% 41,3%
Accessoires 129,5 7,7% 51,7 12,4% 77,7 6,1% 20,3% 4,9% 33,3%
Total 1.691,5 100,0% 417,5 100,0% 1.274,0 100,0% 22,6% -11,2% 40,0%
Weltweite Markenumsätze nach Produktsegmenten
Mio. €
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
- 14 -
Accessoires
Textilien
Schuhe
1999 2000 2001 2002 2003
Weltweite Markenumsätze nach Regionen
Mio. €
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
Afrika/Mittl. Osten
Asien/Pazifik
Amerika
Europa
1999 2000 2001 2002 2003
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konsolidierte Umsätze erreichen neuen Rekord
Im Jahr 2003 konnte PUMA seinen Konzernumsatz zum neunten
Mal in Folge signifikant steigern. Die Umsätze erhöhten sich um
40,0% von € 909,8 Mio. auf € 1.274,0 Mio. und durchbrachen
damit erstmals in der Firmengeschichte die Milliarden Euro-
Grenze. Bereinigt um Währungsveränderungen sind die Umsätze
sogar um 48,4% gestiegen. Mit Wirkung vom 1. April 2003 hat
Eigenes Retail-Geschäft weiter ausgebaut
Der strategische Ausbau des eigenen Retail-Geschäftes wurde im
Rahmen der langfristigen Unternehmensplanung konsequent
fortgesetzt. In 2003 wurden elf Concept Stores (PUMA Sport
Boutiquen) weltweit eröffnet. Damit verfügt PUMA insgesamt
über 27 Sport-Boutiquen (einschließlich fünf Geschäfte von
Lizenznehmern), die es ermöglichen, die Markenpräsenz zu
steigern und PUMA als Sportlifestyle-Marke bestmöglich zu positionieren.
Neben den PUMA Concept Stores zählen andere
Starkes zweistelliges Wachstum bei allen Produktsegmenten
Mit Schuhen konnte eine Steigerung der Umsätze um 40,2%
von € 613,0 Mio. auf € 859,3 Mio. erzielt werden. Das entspricht
einer währungsbereinigten Steigerung von 47,8%. Mit einem
Anteil am Konzernumsatz von 67,5% bestätigt der Schuhbereich
seine Bedeutung als größtes Produktsegment. Ohne Effekte aus
der Erstkonsolidierung von Japan stiegen die Umsätze mit
Schuhen um 29,4% oder währungsbereinigt 37,0%.
Die Umsätze mit Textilien stiegen um 41,3% (währungsbereinigt
49,6%) von € 238,4 Mio. auf € 337,0 Mio. und machen
26,4% vom Konzernumsatz aus. Beginnend mit dem zweiten
Quartal hat der Bereich Textil wie erwartet die Führung bei den
Konsolidierte Umsätze
Mio. €
2003
2002
2001
2000
1999
0
200
400
600
800 1.000 1.200 1.400
Weltweite Retailumsätze
Mio. €
- 15 -
die neu gegründete PUMA Japan das operative Schuh- und
Accessoires- Geschäft vom früheren Lizenznehmer für Japan
übernommen. Ohne Einflüsse aus dieser Erstkonsolidierung
konnte ein organisches Wachstum von 30,7% oder währungsbereinigt
39,0% erzielt werden.
Sportgeschäfte und Factory Outlets (insbesondere in Osteuropa)
zum eigenen Retail-Geschäft, die die regionale Verfügbarkeit
von PUMA-Produkten gewährleisten beziehungsweise helfen,
Auslaufware kontrolliert abzuverkaufen. Insgesamt stiegen die
Retail-Umsätze um 47,9% von € 74,6 Mio. auf € 110,4 Mio. und
erreichten 8,7% am konsolidierten Umsatz gegenüber 8,2 % im
Vorjahr.
Wachstumsraten übernommen und folgt nun der Entwicklung, die
bei Schuhen bereits in 1999 eingeleitet wurde.
Der Bereich Accessoires, der im Wesentlichen Umsätze aus
dem Verkauf von Taschen, Bällen sowie Sportzubehör enthält,
konnte um 33,3% ausgebaut werden und erreicht einen
Umsatz von € 77,7 Mio. gegenüber € 58,3 Mio. im Vorjahr. Ohne
Währungseffekte stiegen die Umsätze um 38,0%. Der Anteil
am Konzernumsatz lag bei 6,1%. Bedingt durch ein starkes
Accessoire-Geschäft in Japan hat die Erstkonsolidierung mit
30,7% zum Wachstum beigetragen.
% vom Gesamtumsatz
Retailumsatz
150 10%
9%
8%
100
7%
6%
5%
4%
50
3%
2%
1%
0
0%
2000 2001 2002 2003
Konsolidierte Umsätze nach Produktsegmenten
Accessoires
Textilien
Schuhe
Mio. €
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1999 2000 2001 2002 2003

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Starkes Wachstum in allen Regionen
Der Umsatz in Europa stieg um 34,3% deutlich von € 634,5 Mio.
auf € 852,3 Mio. und erreichte 66,9% am Konzernumsatz. Die
stärksten Zugewinne verzeichnete mit 53,1% der Bereich Textil,
gefolgt von Schuhen mit einer Steigerung von 31,6%. Die
Umsätze bei Accessoires erreichten das Vorjahresniveau. Alle
Märkte dieser Region haben sich mit zweistelligen Wachstumsraten
sehr positiv entwickelt, was auf die einzigartige
Positionierung von PUMA als Sportlifestyle-Marke zurückzuführen
ist. Verstärkte Key Account- und eigene Einzelhandelsaktivitäten
trieben die Umsatzentwicklung ebenfalls stark voran.
Innerhalb der Region Amerika konnte auf dem US-amerikanischen
Markt trotz des allgemein schwierigen Umfelds erneut eine
sehr positive Entwicklung verzeichnet werden. In Dollar stiegen
die Umsätze um 42,4% auf USD 255,4 Mio. gegenüber USD
179,3 Mio. im Vorjahr. Alle Produktsegmente trugen mit hohen
zweistelligen Wachstumsraten zum Erfolg bei. Bedingt durch den
schwachen USD sind die Umsätze umgerechnet in EUR nur um
18,8% gestiegen. Auch die anderen Länder dieser Region
konnten die Umsätze deutlich ausbauen. Insgesamt stiegen die
Umsätze in Amerika um 22,2% von € 208,7 Mio. auf € 255,0 Mio.
oder vor Währungseinflüssen sogar um 46,2%.
Aufgrund der Übernahme des bisherigen Lizenznehmers für den
Schuh- und Accessoirebereich in Japan stieg der Umsatz in der
Region Asien/Pazifik insgesamt um 190,2% von € 47,4 Mio. auf
€ 137,5 Mio. Damit erhöhte sich der Anteil am Konzernumsatz von
5,2% auf 10,8%. Ohne Effekte aus der Erstkonsolidierung
Umsätze Europa
Mio. €
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
1999 2000 2001 2002 2003
Umsätze USA
Mio. $
300
250
200
150
100
50
1999 2000 2001 2002 2003
- 16 -
erhöhten sich die Umsätze um 11,5% auf € 52,1 Mio. Nach
Segmenten erzielten Textilien ein Wachstum von 16,1%. Schuhe
und Accessoires, die durch die Übernahme in Japan stark positiv
beeinflusst wurden, stiegen um 291,1% auf € 92,3 Mio. bzw. um
545,5% auf € 21,5 Mio. Ohne Japan entspricht das einer
Steigerung von 13,2% bzw. von 9,7%. Die Länder Japan (nur
Schuhe und Accessoires), Australien, Neuseeland und die
Pazifischen Inseln tragen zu den Umsätzen bei. Die übrigen
Märkte dieser Region sind für PUMA reine Lizenzmärkte und sind
damit nicht im Konzernumsatz berücksichtigt.
In der Region Afrika/Mittlerer Osten verbesserten sich
die konsolidierten Umsätze um 51,6% von € 19,2 Mio. auf
€ 29,2 Mio. Sowohl Afrika als auch der Mittlere Osten trugen mit
einem zweistelligen Wachstum zum Erfolg bei. Der Bereich
Schuhe stieg um 66,2% und der Bereich Textil um 15,4%. Der
Umsatz mit Accessoires lag um 0,9% über dem Vorjahr.
Insgesamt erreicht die Region 2,3% vom Konzernumsatz.
Umsätze Asien/Pazifik
Mio. €
150
130
110
90
70
50
30
1999 2000 2001 2002 2003
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Lizenzumsätze durch Übernahme in Japan rückläufig
Die außerhalb des PUMA-Konzerns getätigten Lizenzumsätze
sind, bedingt durch die Übernahme des Lizenznehmers für
den Schuh- und Accessoirebereich in Japan, von € 470,2 Mio. auf
€ 417,5 Mio. zurückgegangen. Ohne Japan (Schuh- und
Accessoirebereich) stiegen die Lizenzumsätze um 12,7%. Dabei
konnten solide Zuwachsraten in nahezu allen Märkten und
Produktsegmenten erzielt werden.
Umsätze Afrika/Mittlerer Osten
Mio. €
35
30
25
20
15
10
5
0
1999 2000 2001 2002 2003
- 17 -
Aus den Lizenzumsätzen sind der Gesellschaft insgesamt
€ 40,4 Mio. an Lizenz- und Provisionseinnahmen gegenüber
€ 44,9 Mio. im Vorjahr zugeflossen. Das entspricht 9,7% der
Lizenzumsätze gegenüber 9,5%.
Lizenzumsätze, Lizenzeinnahmen in %
Mio. €
600
500
400
300
200
100
0
Lizenzeinnahmen in %
Lizenzumsatz
1999 2000 2001 2002 2003
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Ertragslage
Gewinn- und Verlustrechnung 2003 2002 +/- %
Umsatz je Quartal
Mio. €
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2002
2003
Q1 Q2 Q3 Q4
Rohertragsmarge je Quartal
Mio. €
52%
50%
48%
46%
44%
42%
40%
- 18 -
2002
2003
Q1 Q2 Q3 Q4
€ Mio. % € Mio. %
Konsolidierte Umsätze 1.274,0 100,0% 909,8 100,0% 40,0%
Materialeinsatz 654,0 51,3% 512,9 56,4% 27,5%
Rohergebnis 620,0 48,7% 396,9 43,6% 56,2%
Lizenz- und Provisionserträge 40,3 3,2% 44,9 4,9% -10,1%
Vertriebs-, Verwaltungs- und allgem. Aufwendungen
Marketingaufwendungen/Retail 163,9 12,9% 125,1 13,8% 31,0%
Aufwendungen für Produktentwicklung und Design 29,9 2,3% 24,2 2,7% 23,3%
andere Aufwendungen 183,3 14,4% 154,9 17,0% 18,3%
Total 377,1 29,6% 304,3 33,4% 23,9%
EBITDA 283,3 22,2% 137,5 15,1% 106,0%
Abschreibungen 20,1 1,6% 12,5 1,4% 60,7%
EBIT 263,2 20,7% 125,0 13,7% 110,5%
Finanzergebnis 0,9 0,1% -0,6 -0,1% -
EBT/Ergebnis vor Steuern 264,1 20,7% 124,4 13,7% 112,3%
Steueraufwand 84,2 6,6% 39,8 4,4% 111,7%
Steuerquote 31,9% 32,0%
Ergebnisanteile anderer Gesellschafter -0,6 0,0% 0,2 0,0%
Konzerngewinn 179,3 14,1% 84,9 9,3% 111,3%
Durchschnittlich im Umlauf befindliche Aktien (Mio. Stück) 15,932 15,611 2,1%
Durchschnittlich im Umlauf befindliche Aktien, verwässert (Mio. Stück) 16,449 15,908 3,4%
Ergebnis je Aktie in € 11,26 5,44 107,0%
Ergebnis je Aktie, verwässert in € 10,90 5,34 104,3%
Rundungsdifferenzen können bei den Prozentangaben und den Zahlen auftreten, die in Millionen dargestellt werden, da die Berechnungen immer auf Zahlen in Tausend basieren.
EBT je Quartal
Mio. €
120
100
80
60
40
20
0
2002
2003
Q1 Q2 Q3 Q4
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Rohertragsmarge erreicht Allzeithoch
Das Rohergebnis verbesserte sich um 56,2% und stieg im
Vorjahresvergleich von € 396,9 Mio. auf € 620,0 Mio. Dieses
Ergebnis spiegelt den außergewöhnlichen Erfolg der Marke wider.
Die Rohertragsmarge erreichte im Berichtsjahr ein Allzeithoch von
48,7%, eine Steigerung um 510 Basispunkte gegenüber 43,6%
im Vorjahr. Neben der erfolgreichen Positionierung als begehrte
Sportlifestyle-Marke und der damit einhergehenden Margenverbesserung
hat sich auch die US Dollarschwäche im abgelaufenen
Geschäftsjahr positiv auf die Marge ausgewirkt. Die Marge sprang
bei Schuhen von 44,3% auf 49,5%, Textilien verbesserten sich
von 41,7% auf 47,1% und Accessoires erreichten eine Marge von
46,6% gegenüber 44,8% im Vorjahr.
Nach Regionen zeigte sich in Europa die deutlichste Steigerung.
Die Marge legte hier von 44,5% auf 51,3% zu. Diese Erhöhung
ist unter anderem auf die Euro-Stärke zurückzuführen. In
Amerika konnte die Marge in einem schwierigen Marktumfeld von
Operative Aufwendungen unter 30 Prozent vom Umsatz
Die operativen Aufwendungen, bestehend aus Vertriebs-,
Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen, stiegen um 23,9%
auf € 377,1 Mio. und damit erneut geringer als der Umsatz.
Insgesamt wurden in 2003 29,6% vom Umsatz gegenüber 33,4%
im Vorjahr aufgewendet. Zu Beginn der Investitionsphase in 1998
betrugen die operativen Aufwendungen noch über 40%. Durch
das hohe Umsatzwachstum in Verbindung mit einem effizienten
Kostenmanagement haben sich die Aufwendungen trotz des
strategischen Aufbaus einer eigenen Retail-Struktur über die
vergangenen Jahre deutlich unterproportional zum Umsatz
entwickelt und nun sogar die 30%-Schwelle unterschritten.
Rohertrag/Rohertragsmarge
Mio. €
700 49%
600 47%
500 45%
400 43%
300 41%
200 39%
100 37%
0
- 19 -
44,4% auf 44,6% weiter verbessert werden. In der Region
Asien/Pazifik sprang die Marge von 37,5% auf 44,5%, was im
Wesentlichen auf die Erstkonsolidierung in Japan, aber auch
auf eine deutliche Verbesserung der Marge in Australien und
Neuseeland zurückzuführen ist. In der Region Afrika/Mittlerer
Osten stieg die Marge von 22,2% auf 27,4%.
Für Marketing und Retail wurden € 163,9 Mio. oder 12,9% vom
Umsatz gegenüber € 125,1 Mio. oder 13,8% im Vorjahr
aufgewendet. Das entspricht einer Erhöhung markenbildender
Investitionen um € 38,8 Mio. oder 31,0%. Die Aufwendungen
für Produktentwicklung und Design stiegen um 23,4% von
€ 24,2 Mio. auf € 29,9 Mio. In Prozent der Umsatzerlöse
reduzierten sich diese Ausgaben von 2,7% auf 2,3%.
Die übrigen Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen
erhöhten sich um 18,3% auf € 183,3 Mio. In Prozent vom
Umsatz entspricht das einem Rückgang von 17,0% auf 14,4%.
Rohertragsmarge
Rohertrag
1999 2000 2001 2002 2003
35%
Aufwendungen in % vom Umsatz
Mio. €
40%
35%
30%
25%
1999 2000 2001 2002 2003

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Abschreibungen erhöht
Die Abschreibungen erhöhten sich um 60,7% von € 12,5 Mio. auf
€ 20,1 Mio. Die Erhöhung der Abschreibungen ist im Wesentlichen
auf den Ausbau des eigenen Retail-Geschäftes und die
damit verbundenen Investitionen sowie einer Zunahme der
Abschreibungen auf Firmenwerte zurückzuführen. Abschreibungen
für Firmenwerte sind in Höhe von € 4,8 Mio. (Vorjahr:
Profitabilität auf Rekordniveau
Eine höhere Rohertragsmarge und in Prozent vom Umsatz
rückläufige Aufwendungen haben die Profitabilität nachhaltig
verbessert. Das Betriebsergebnis (EBIT) erreichte mit einer
Steigerung um 110,5% ein neues Rekordniveau von € 263,2 Mio.
gegenüber € 125,0 Mio. im Vorjahr. Die operative Marge
kletterte deutlich von 13,7% auf 20,7%. Zur Verbesserung des
Betriebsergebnisses haben alle Regionen beigetragen. In Europa
stieg die operative Marge von 16,9% auf 25,2% und in Amerika
von 11,9% auf 16,6%. In der Region Asien/Pazifik kletterte die
Marge von 11,2% auf 17,7% und die Region Afrika/Mittlerer
Osten erreichte 3,1% gegenüber einem nahezu ausgeglichenen
Betriebsergebnis im Vorjahr.
Betriebsergebnis (EBIT)
Mio. €
300
275
250
225
200
175
150
125
100
75
50
25
0
in % vom Umsatz
Betriebsergebnis
1999 2000 2001 2002 2003
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
Konzerngewinn
Mio. €
200
175
150
125
100
75
50
25
0
€ 1,1 Mio.) enthalten. Die Zunahme der Abschreibungen auf
Firmenwerte steht im Zusammenhang mit der Übernahme des
Lizenznehmers in Japan und einer Produktionsverlagerung nach
Asien. Insgesamt sind außerplanmäßige Abschreibungen von
€ 5,2 Mio. enthalten.
Das Ergebnis vor Steuern (EBT) stieg um 112,3% von
€ 124,4 Mio. auf € 264,1 Mio. Das bedeutet mehr als eine
Verdoppelung im Vorsteuerergebnis im dritten Jahr in Folge. Die
ursprünglichen Erwartungen, die während des Jahres mehrfach
nach oben revidiert werden konnten, wurden damit deutlich
übertroffen. Die Bruttorendite vom Umsatz lag bei 20,7% in
2003 gegenüber 13,7% in 2002.
Der Steueraufwand hat sich von € 39,8 Mio. auf € 84,2 Mio.
erhöht. Das entspricht einer Steuerquote von 31,9% gegenüber
32,0% im Vorjahr.
in % von Umsatz
Konzerngewinn
1999 2000 2001 2002 2003
15%
10%
5%
0%
Gewinnsteigerung über Erwartungen
Der Konzerngewinn stieg um 111,3% von € 84,9 Mio. auf
€ 179,3 Mio. und lag damit nochmals über den bereits unterjährig
mehrfach angehobenen Erwartungen des Managements. Das
bedeutet eine Nettorendite von 14,1% gegenüber 9,3% im
Vorjahr. 2003 erreichte der Gewinn je Aktie € 11,26 verglichen mit
€ 5,44 in 2002. Die Gesamtzahl der durchschnittlich im Umlauf
Dividende
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Der Vorstand schlägt der Hauptversammlung am 20. April 2004
vor, aus dem Bilanzgewinn der PUMA AG eine Dividende von
€ 0,70 je Aktie (Vorjahr € 0,55 je Aktie) auszuschütten. Das
- 20 - - 21 -
befindlichen Aktien erhöhte sich von 15.611.296 auf 15.931.607
Stück in Folge einer teilweisen Ausübung des Aktienoptionsplans
für Führungskräfte. Die im vierten Quartal zurückgekauften
Aktien (insgesamt 175.000 Stück) beliefen sich zeitanteilig auf
30.162 Stück. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug € 10,90
gegenüber € 5,34.
bedeutet eine Ausschüttung von insgesamt € 11,2 Mio.
gegenüber € 8,7 Mio. im Vorjahr.
Ergebnis / Dividende je Aktie
in €
12,00
8,00
4,00
0
Dividende
Ergebnis je Aktie
1999 2000 2001 2002 2003
0,75
0,50
0,25
0,00

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Forschung und Entwicklung/Design
PUMAs Produkt-Philosophie
Der anhaltende Erfolg von PUMA liegt unter anderem in
seiner eigenständigen und einzigartigen Produkt-Philosophie
begründet. Innovation und Design nehmen dabei einen herausragenden
Stellenwert ein. Für die Produktentwicklung werden
jährlich erhebliche Investitionen vorgenommen. Die Entwicklungsarbeit
findet hauptsächlich in Herzogenaurach/Deutschland,
Boston/USA und in Taiwan statt. Dies ermöglicht eine bestmögliche
Nutzung der vorhandenen Ressourcen und Kompetenzen
der einzelnen Teams. Ergänzt wird das PUMA-Team durch
Aufwendungen für Produktentwicklung und Design erhöht
In 2003 wurden die Gesamtaufwendungen für Produktentwicklung
und Design um 23,4% von € 24,2 Mio. auf € 29,9 Mio.
erhöht. Damit wurden 2,3% vom Umsatz gegenüber 2,7% im
Vorjahr für die Produktentwicklung und Design aufgewendet.
Seit 1999 stiegen die Aufwendungen von € 15,2 Mio. auf
Aufwendungen für Entwicklung und Design
Mio. €
35
30
25
20
15
10
1999 2000 2001 2002 2003
- 22 -
externes Know How über Kooperationen wie zum Beispiel mit
Yasuhiro Mihara, Philippe Starck, Neil Barett, Jil Sander und
Christy Turlington, die im Wesentlichen Produktkonzepte im
hohen Preissegment entwickeln. Die wesentliche Herausforderung
unserer Designer und Produktentwickler ist es, die
Einflüsse aus der Welt des Sports, Lifestyle und Mode erfolgreich
zu vereinen. Um die jeweiligen Bedürfnisse unterschiedlicher
Verbraucher befriedigen zu können, werden die Produkte dazu
nach unterschiedlichen Verbrauchergruppen differenziert.
€ 29,9 Mio. in 2003. Das entspricht einer durchschnittlichen
Steigerung von nahezu 20% pro Jahr. Bei PUMA waren zum
Jahresende 258 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter im Bereich
Produktmanagement/-entwicklung und Design beschäftigt.
Beschaffung
Beschaffungsorganisation
Die PUMA-Produkte werden zu 100% von unabhängigen
Herstellern produziert. Gute Lieferantenbeziehungen sind
deshalb ein maßgeblicher Faktor für den Erfolg des Konzerns.
PUMA verfügt über eine Beschaffungsorganisation, die sich
sämtlicher Belange der Herstellung und Beschaffung von
Produkten widmet. Sämtliche Tochtergesellschaften sowie der
Großteil der Lizenznehmer platzieren die Beschaffungsaufträge
beim konzerneigenen Beschaffungsagenten „World Cat“, der
die Aufträge dann gebündelt an die jeweiligen Hersteller
weiterleitet. Eine konsequente Steuerung und Kontrolle der
Prozessabläufe haben die Liefer-Perfomance über die Jahre
Asien größter Beschaffungsmarkt
2003 wurden über 90% der PUMA-Schuhe in Asien hergestellt.
Der verbleibende Teil der Schuhproduktion kam aus Europa und,
mit nur geringem Anteil, aus Amerika. Die Produktion von
Ethische und Soziale Standards
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Ethische und soziale Standards haben bei PUMA einen
hohen Stellenwert. Nicht nur die Empfehlungen des deutschen
Corporate Governance Kodex, sondern auch interne Richtlinien
und Anweisungen, wie in unserem „Code of Conduct“ festgelegt,
regeln die verbindliche Einhaltung der Standards für das
- 23 -
signifikant verbessert. Heute werden deutlich mehr als 90%
aller Beschaffungsaufträge „in-time“ geliefert.
Die Beschaffung wird über die drei Firmensitze gesteuert:
Hong Kong zeichnet für den asiatischen Beschaffungsmarkt,
Herzogenaurach/Deutschland für den europäischen und
Boston/USA für den amerikanischen Beschaffungsmarkt verantwortlich.
Textilien erfolgte zu circa 51% in Asien während der Rest aus
Europa und Amerika beschafft wurde. Insgesamt wurden in 2003
80% aus Asien, 18% aus Europa und 2% aus Amerika beschafft.
Management, Mitarbeiter und Hersteller. Besondere Bedeutung
nimmt hierbei das S.A.F.E. Konzept (= Social Accountability and
Fundamental Environmental Standards) ein: Regionale Teams
sorgen für die Einhaltung der international anerkannten
Standards.
Beschaffungsmärkte
in %
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2002
2003
Fernost/Asien Europa Amerika

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Mitarbeiter
Zahl der Mitarbeiter steigt
Der erfolgreiche Geschäftsverlauf spiegelt sich auch in der
Mitarbeiterzahl wider. Im Jahresdurchschnitt 2003 waren insgesamt
2.826 Mitarbeiter (auf Basis Vollzeitbeschäftigung)
gegenüber 2.192 Mitarbeitern im Durchschnitt des Vorjahres
beschäftigt. Das entspricht einer Erhöhung von +28,9%. Der
Personalaufwand stieg im gleichen Zeitraum um 22,9% von
€ 103,0 Mio. auf € 126,6 Mio. In Prozent vom Umsatz sind die
Personalaufwendungen von 11,3% auf 9,9% zurückgegangen.
Damit reduzierte sich der durchschnittliche Personalaufwand
je Mitarbeiter von T-€ 47 auf T-€ 45. Gleichzeitig stieg der
Umsatz je Mitarbeiter auf einen neuen Rekordwert von T-€ 450,
was die gestiegene Effizienz und den guten Geschäftsverlauf
widerspiegelt.
Zum Jahresende beschäftigte der Konzern weltweit 3.189
Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter oder 33,6% mehr als zum
Vorjahresende (2.387). Am deutlichsten stieg die Beschäftigtenzahl
im Vertrieb. Durch den erforderlichen Ausbau der
Vertriebsmannschaft und der strategischen Weiterentwicklung
Entwicklung Mitarbeiter 1999 - 2003
Mio. €
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
Mitarbeiter (Jahresdurchschnitt)
Mitarbeiter (Jahresende)
1999 2000 2001 2002 2003
Umsatz pro Mitarbeiter (Durchschnitt)
T €
500
400
300
200
100
0
- 24 -
des eigenen Retail-Geschäftes konnten insgesamt 498 Personen
neu eingestellt werden. Zum Stichtag 31.12.2003 waren 1.517
Frauen und Männer weltweit im Vertrieb beschäftigt. Das waren
48,8 % mehr als zum Vorjahresende. Im Geschäftsfeld Marketing
nahm die Zahl der Beschäftigten zum Jahresende um 39 oder
40,3% zu.
In den Bereichen Produktmanagement/-Entwicklung erhöhte sich
die Zahl der Mitarbeiter um 66 oder 29,9% und im Bereich
Beschaffung/Logistik um 116 oder 17,4%. Bei den Zentralbereichen
zeigte sich eine Steigerung um 84 Mitarbeiterinnen und
Mitarbeiter oder 21,8%. Durch die Übernahme in Japan stieg die
Beschäftigtenzahl zum Jahresende insgesamt um 151 Personen.
1999 2000 2001 2002 2003
Mitarbeiter nach Tätigkeitsbereich (Jahresende)
Vertrieb
Beschaffung/
Logistik
Zentralbereiche
Produktmanagement/
Entwicklung
Marketing
0
200
400
600
2003
2002
800 1.000 1.200 1.400
Unternehmenskultur
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
PUMA fördert eine Unternehmenskultur, in der Prozesse nur als
Mittel zum Zweck dienen, traditionelle mit neuen, unkonventionellen
Denkansätzen kombiniert werden und in der Arbeit Spaß
machen soll.
Wir sind bestrebt, das Unternehmen durch die Förderung gemeinsamer
Werte, die im Einklang mit der Markenpersönlichkeit
stehen, weiterzuentwickeln. Diese gemeinsamen Werte lassen
sich mit vier Begriffen zusammenfassen: Faszination („Passion“),
Offenheit („Openness“), Selbstvertrauen („Self-belief“) und
unternehmerisches Handeln („Entrepreneurship“). PUMA unterstützt
und fördert die Kommunikation über alle kulturellen
Grenzen hinweg und schafft dadurch Rahmenbedingungen, in
denen Kreativität, Verständnis, soziale Kompetenz und Flexibilität
Management Incentive- und Bonusprogramme
Um das Management an der Schaffung von Unternehmens-
Mehrwert zu beteiligen, hat die Hauptversammlung die
Möglichkeit zur Ausgabe von Aktienoptionen als Management
Incentive beschlossen. Aus dem bestehenden Programm wurde
im Berichtsjahr die dritte Tranche von Aktienoptionen an einen
erweiterten Mitarbeiterkreis ausgegeben.
Incentive-Programme sollen dazu beitragen, kompetente
Mitarbeiter an das Unternehmen zu binden und so den
Unternehmenserfolg langfristig zu sichern. Neben den Options-
- 25 -
erst entstehen. Mit Hilfe einer dezentralen Unternehmensführung
kann PUMA flexibel auf die Veränderungen des Marktes reagieren
und damit seiner Unternehmensleitlinie folgen, „das erste, echte
virtuelle Sportartikelunternehmen“ zu werden. Darüber hinaus
wird unter Ausnutzung der neuesten Technologien die interne
und externe Vernetzung von Mitarbeitern und Kunden konsequent
ausgebaut und somit die Grundlage für weiteres Wachstum
geschaffen.
Unser Ziel ist es, das Leistungsvermögen jedes Mitarbeiters zu
erkennen und zu fördern. Dazu werden regelmäßig Performance-
Appraisal Gespräche zwischen Mitarbeitern und Vorgesetzten
abgehalten, in denen die erbrachte Leistung sowie die
Zielsetzungen für die Zukunft diskutiert und vereinbart werden.
Programmen werden in der PUMA Gruppe Bonusvereinbarungen
mit dem Management abgeschlossen. Diese orientieren sich an
der persönlichen Leistung, dem Bereichserfolg beziehungsweise
dem gesamten Unternehmenserfolg. Damit verfügt PUMA neben
dem Fixgehalt über ein variables, erfolgs- und leistungsorientiertes
Vergütungssystem.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Vermögens- und Finanzlage
Bilanzstruktur 2003 2002 +/- %
Bilanzsumme/Eigenkapitalquote
Mio. €
700
600
500
400
300
200
100
0
Eigenkapitalquote
Bilanzsumme
1999 2000 2001 2002 2003
56%
54%
52%
50%
48%
46%
44%
42%
40%
Working Capital
Mio. €
175
150
125
100
75
50
25
0
- 26 -
% vom Umsatz
Working Capital
1999 2000 2001 2002 2003
€ Mio. % € Mio. %
Flüssige Mittel 190,6 27,2% 113,6 21,6% 67,8%
Vorräte 196,2 28,0% 167,9 31,9% 16,9%
Forderungen 175,6 25,1% 136,0 25,9% 29,1%
Andere kurzfristige Vermögenswerte 1,9 0,3% 7,9 1,5% -75,9%
Umlaufvermögen 564,3 80,6% 425,4 80,9% 32,6%
Latente Steuern 36,5 5,2% 23,8 4,5% 53,2%
Langfristiges Vermögen 99,4 14,2% 76,6 14,6% 29,7%
Summe Aktiva 700,1 100,0% 525,8 100,0% 33,1%
Finanzverbindlichkeiten 16,8 2,4% 19,3 3,7% -12,7%
Andere Verbindlichkeiten 204,8 29,3% 165,1 31,4% 24,0%
Summe Verbindlichkeiten 221,6 31,7% 184,4 35,1% 20,2%
Pensionsrückstellungen 18,5 2,6% 17,9 3,4% 3,4%
Steuerrückstellungen 27,1 3,9% 25,8 4,9% 5,1%
Andere Rückstellungen 49,0 7,0% 45,1 8,6% 8,7%
Summe Rückstellungen 94,6 13,5% 88,8 16,9% 6,6%
Langfristige verzinsliche Schulden und Minderheitsanteile 0,8 0,1% 0,5 0,1% 73,9%
Eigenkapital 383,0 54,7% 252,2 48,0% 51,9%
Summe Passiva 700,1 100,0% 525,8 100,0% 33,1%
Working Capital 155,7 114,0 36,5%
- vom Umsatz 12,2% 12,5%
Rundungsdifferenzen können bei den Prozentangaben und den Zahlen auftreten, die in Millionen dargestellt werden, da die Berechnungen immer auf Zahlen in Tausend basieren.
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Liquidität deutlich verbessert
Die stärkste Erhöhung der Aktiva zeigt sich in den flüssigen
Mitteln. Insgesamt konnten die flüssigen Mittel nahezu verdoppelt
werden und erreichten zum Jahresende € 190,6 Mio. gegenüber
€ 113,6 Mio. im Vorjahr. Gleichzeitig konnten die Finanzver-
Niedriges Working Capital
Die Vorräte stiegen um 16,9% von € 167,9 Mio. auf € 196,2 Mio.
Dabei konnte der Lagerumschlag auf dem hohen Niveau des
Vorjahres beibehalten werden. Die Forderungen erhöhten sich
um 29,1% von € 136,0 Mio. auf € 175,6 Mio. Die enthaltenen
Lieferforderungen stiegen entsprechend der Umsätze im vierten
Quartal um 26,9%.
Das Working Capital (betriebsbedingtes Nettoumlaufvermögen)
lag zum Jahresende 2003 bei € 155,7 Mio. gegenüber
Anlagevermögen
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Eigenkapitalquote erstmals über 50 Prozent
Der Gesamtwert der Aktiva wuchs im Geschäftsjahr um 33,1%
auf € 700,1 Mio. gegenüber € 525,8 Mio. im Vorjahr. Die
Steigerung ist auf die erforderliche Erhöhung des betriebsnotwendigen
Umlaufvermögens, die Akquisition in Japan und
insbesondere auf den starken Anstieg der flüssigen Mittel
zurückzuführen. Trotz einer deutlichen Erhöhung der Bilanz-
Das langfristige Vermögen (Anlagevermögen einschließlich immaterieller
Vermögenswerte und Finanzanlagen) stieg um 29,7%
von € 76,6 Mio. auf € 99,4 Mio. Dieser Anstieg reflektiert neben
der strategischen Akquisition in Japan und dem damit erwor-
- 27 -
summe konnte die Eigenkapitalquote von 48,0% auf 54,7%
gesteigert werden. Damit verfügt PUMA über eine äußerst
solide Vermögens- und Finanzlage.
bindlichkeiten von € 19,3 Mio. auf € 16,8 Mio. weiter zurückgeführt
werden. Die Netto-Liquidität hat sich entsprechend von
€ 94,3 Mio. auf € 173,8 Mio. erhöht und spiegelt einen sehr positiven
Cashflow wider.
€ 114,0 Mio. im Vorjahr. In Prozent vom Umsatz bedeutet das
12,2% gegenüber 12,5% im Vorjahr. Das Working Capital errechnet
sich aus den Vorräten zuzüglich kurzfristiger Forderungen,
abzüglich der kurzfristigen unverzinslichen Verbindlichkeiten und
Rückstellungen, soweit diese jeweils dem operativen Bereich
zuzurechnen sind.
benen Firmenwert auch den Ausbau des eigenen Retail-
Geschäftes sowie die Investition für den Erweiterungsbau der
Zentrale in Herzogenaurach/Deutschland.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Cashflow
Cashflow 2003 2002 +/- %
€ Mio. € Mio.
Ergebnis vor Ertragsteuern 264,1 124,4 112,3%
Zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge 16,5 10,7 54,8%
Brutto Cashflow 280,6 135,1 107,7%
Veränderung im Netto-Umlaufvermögen -24,8 6,4 -487,8%
Steuer- und andere Zinszahlungen -90,8 -22,4 -
Mittelzufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit 165,0 119,1 38,6%
Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit -57,6 -19,0 202,9%
Freier Cashflow 107,4 100,1 7,3%
Freier Cashflow vor Akquisitionskosten 137,7 100,1 37,6%
- vom Umsatz 10,8% 11,0% -
Mittelabfluss aus der Finanzierungstätigkeit -23,4 -18,2 28,6%
Wechselkursbedingte Veränderung des Finanzmittelbestandes -7,0 -3,6 94,3%
Veränderung des Finanzmittelbestandes 77,0 78,3 -1,6%
Flüssige Mittel am Anfang des Geschäftsjahres 113,6 35,3 221,7%
Finanzmittelbestand am Ende des Geschäftsjahres 190,6 113,6 67,8%
Rundungsdifferenzen können bei den Prozentangaben und den Zahlen auftreten, die in Millionen dargestellt werden, da die Berechnungen immer auf Zahlen in Tausend basieren.
Hoher Mittelzufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit
Der Brutto-Cashflow lag im Berichtszeitraum mit € 280,6 Mio. um
107,7% deutlich über dem Vorjahr. Die Erhöhung ist vor allem auf
den starken Anstieg im Vorsteuerergebnis zurückzuführen.
Für den wachstumsbedingten Aufbau des Netto-Umlaufvermögens
waren € 24,8 Mio. gegenüber einem Mittelzufluss im
Vorjahr von € 6,4 Mio. erforderlich. Für Steuern (einschließlich
Brutto Cashflow
Mio. €
300
250
200
150
100
50
0
1999 2000 2001 2002 2003
- 28 -
Zinsen € 1,4 Mio.) wurden im Geschäftsjahr € 90,8 Mio. und
damit deutlich mehr als in 2002 (€ 22,4 Mio.) bezahlt. Die
Steuerzahlung beinhaltet eine Nachzahlung für 2002 in Höhe
von € 22,7 Mio. Danach verbleibt ein Mittelzufluss aus der
laufenden Geschäftstätigkeit von € 165,0 Mio., eine Steigerung
gegenüber 2002 von 38,6%.
Investitionen
Der Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit ist von € 19,0 Mio.
auf € 57,6 Mio. angestiegen. Davon entfallen auf die Akquisition
in Japan € 30,3 Mio. und auf Investitionen im Anlagevermögen
€ 27,0 Mio. Die Akquisitionskosten beinhalten neben der Übernahme
verschiedener Vermögenswerte (überwiegend Vorräte)
Freier Cashflow 10,8% vom Umsatz
Nach Berücksichtigung des Mittelabflusses aus der Investitionstätigkeit
(einschließlich Akquisitionskosten) verbleibt für das
Geschäftsjahr 2003 ein freier Cashflow von € 107,4 Mio. Bereinigt
Finanzmittelbestand stark erhöht
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Aus der Finanzierungstätigkeit ergab sich ein Mittelabfluss von
insgesamt € 23,4 Mio. gegenüber € 18,2 Mio. im Vorjahr. Neben
der Dividendenzahlung für das Geschäftsjahr 2002 von € 8,7 Mio.
wurden für den Aktienrückkauf im vierten Quartal 2003 insgesamt
€ 20,9 Mio. und zur weiteren Rückzahlung von Krediten
- 29 -
auch die Zahlung für den erworbenen Firmenwert in Höhe
von € 13,9 Mio. Die sonstigen Investitionen im Anlagevermögen
betreffen mit € 13,1 Mio. den strategischen Ausbau des
Retail-Geschäftes sowie das neue Verwaltungsgebäude in
Herzogenaurach/Deutschland.
um die Mittelverwendung für die Akquisition wäre ein freier
Cashflow von € 137,7 Mio. oder 10,8% vom Umsatz gegenüber
€ 100,1 Mio. oder 11,0% im Vorjahr verblieben.
€ 3,0 Mio. aufgewendet. Dieser Mittelverwendung steht ein
Zufluss aus Kapitaleinzahlungen von € 9,5 Mio. gegenüber.
Danach hat sich der Finanzmittelbestand (flüssige Mittel) insgesamt
um € 77,0 Mio. von € 113,6 Mio. auf € 190,6 Mio. stark
erhöht.
Freier Cashflow
Mio. €
150
125
100
75
50
25
0
FCF vor Akquisition
1999 2000 2001 2002 2003

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Risikomanagement, Grundlage für Zukunftsentscheidungen
Unternehmerisches Handeln bedeutet immer eine Abwägung
zwischen Chance und Risiko. PUMA unterliegt sowohl im strategischen,
als auch im operativen Handeln beeinflussbaren und
unbeeinflussbaren Risiken. Das PUMA Risiko-Management sorgt
für eine systematische Identifizierung, effektive Klassifizierung
und ein bewusstes Ergreifen von Maßnahmen und dient somit
der Risikominimierung. Gemäß dem Leitsatz, dass die Höhe des
Risikos sich diametral zum Wissen über das Risiko verhält, wird
Kommunikation
Die Struktur und Organisation des Risikomanagements ist in
einem global gültigen Handbuch festgelegt und sorgt für ein
methodisches und systematisches Vorgehen im Konzern. In der
Struktur des Unternehmens werden auftretende Risiken im
„Bottom-Up“ Verfahren berichtet. Die direkte Risikoverantwortung
wird an die operativen Mitarbeiter übertragen. Hierdurch
wird gewährleistet, dass entstehende Risiken flexibel und schnell
erkannt und adressiert werden. Das Management vor Ort
informiert über Risikoverantwortliche das „Risk Management
Committee“ (RMC) über wesentliche Veränderungen im
Risikoportfolio sowohl durch eine regelmäßige als auch durch
eine ad-hoc Berichterstattung. Auf Grund der Matrix-Organisation
im PUMA Konzern wird der Prozess der Risikosteuerung und
–Kontrolle in den jeweiligen Bereichen, wie beispielsweise
Risikoreduktion
Gesamtrisiko
Risiko vermeiden
Gegenmaßnahmen
Risiko vermindern
Risikomonitoring
Risiko übertragen
Restrisiko
- 30 -
ein unternehmensweites Risikoportfolio erstellt, das insbesondere
auch die Aspekte der potenziellen Schadenshöhe und
Eintrittswahrscheinlichkeit in Betracht zieht. Auf Basis dieses
Risikoportfolios werden Prioritäten, Gegenmaßnahmen und
Zukunftseinschätzungen definiert. Durch das Know How über
Risiken und geeignete Maßnahmen zu deren Vermeidung und
Begrenzung können wir deren Auswirkungen kontrollieren und
reduzieren.
Marketing und Produkt Management, durch die internationalen
Funktionen ergänzt.
Weiterhin existieren als abteilungsübergreifende Instrumentarien
die Strategische Planung sowie spezielle Projekte wie etwa zur
Margensicherung. Prozess- oder risikospezifische Systeme zur
Prüfung von Lieferanten, zur Absicherung von Kursschwankungen,
die Versicherung offener Risiken sowie das konzernweite
und ausgeprägte Reporting runden das Instrumentarium ab.
Der Vorstand wurde in der Berichtsperiode vom „Risk
Management Committee“ über neue Erkenntnisse im Risikoportfolio
und resultierende Maßnahmen informiert. Folgende
bedeutsame Risikofelder wurden identifiziert:
Internationale Marktbedingungen
Im Bereich der allgemeinen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
unterliegt PUMA Risiken, welche zu einem maßgeblichen
Teil nicht durch eigenes Verhalten beeinflusst werden
können. Hierzu zählen vor allem die Wirtschaftsentwicklung
und das Konsumverhalten auf globaler und lokaler Ebene, die
Entwicklung der Branche und Absatzmärkte, in denen PUMA
Markenimage
Eine dauerhaft positive Finanzentwicklung von PUMA ist untrennbar
mit dem Image der Marke verbunden. Aus diesem Grund
erhält der Schutz der Markenidentität „PUMA“ die höchste
Priorität. Eine langfristig angelegte Markenpolitik, nachhaltige
Investitionen in die Marke sowie eine selektive Distribution von
Produkten tragen zu diesem Ziel und damit zur Risikominimierung
bei. Seit Gründung im Jahr 1948 ist PUMA bemüht, einen hohen
Markenbekanntheitsgrad aufzubauen. Dies geschieht einerseits
durch das Markenlogo PUMA sowie durch den charakteristischen
Formstripe, der bereits erstmalig 1954 bei der Weltmeisterschaft
in Schweden verwendet wurde.
Dynamisches Marktumfeld
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
In einem dynamischen Markt- und Wettbewerbsumfeld müssen
ständig neue und innovative Konzepte entwickelt und Markt-
Trends schnell aufgegriffen und flexibel umgesetzt werden. Es
werden hohe Investitionen in Design und Produktentwicklung
getätigt, um diese Impulse und eigene kreative Ideen marktgerecht
in neue Produkte umzusetzen. Die bewusste Abgrenzung
zum Wettbewerb, das charakteristische Design und der hohe
Wiedererkennungswert der Marke PUMA sind dabei wesentliche
Faktoren, um im Wettbewerb erfolgreich bestehen zu können.
Durch die erfolgreiche globale Positionierung im Markt, in
Verbindung mit der Stärkung des Markenimages durch interna-
- 31 -
Produkte anbietet sowie das Verhalten des Wettbewerbs,
beispielsweise durch deren Produkt- und Preispolitik.
PUMA begegnet diesen Risiken durch die klare und differenzierte
Positionierung der Marke im Wettbewerb, durch eine selektive
Distributionspolitik und eine enge Kundenbindung.
Die Marke PUMA wird durch ein gezieltes internationales Brand
Management gesteuert, das Markenrisiken frühzeitig identifiziert
und somit das Image von PUMA schützt.
Ein Risiko, das mit der Bekanntheit und insbesondere der
Begehrtheit der Marke zunimmt, ist die steigende Zahl von
Produktfälschungen und Grauware. Verglichen mit 2002 hat
PUMA im Berichtsjahr die doppelte Menge an Fälschungen
sichergestellt, gerichtlich verfolgt und teilweise Fälschungen in
öffentlichkeitswirksamen Aktionen vernichtet.
tional ausgerichtete Marketingkonzepte, ist PUMA in der Lage,
neue Trends und Akzente weltweit zu setzen. Das gezielte
Produkt- und Sortimentsmanagement und Merchandising von
PUMA-Produkten bei unseren Zielgruppen reduziert außerdem
das vorhandene Risiko.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Produktqualität
PUMA Produkte müssen neben funktionellen und optischen auch
qualitativ hohe Erwartungen der Käufer erfüllen. Durch umfangreiche
Labortests und die Mitwirkung von PUMA-Athleten an
Design und in der Produktentwicklung wird gewährleistet, dass
unsere Produkte höchsten Qualitätsanforderungen entsprechen.
Unsere externen Hersteller werden stetig und streng kontrolliert
und müssen einen rigorosen Auswahlprozess durchlaufen.
Zu den Erwartungen an PUMA gehört ebenfalls, dass Umweltund
Sozialstandards konsequent eingehalten werden.
Auftretende Probleme können Auswirkungen auf Marke und
Beschaffungsrisiken
Im Bereich der Beschaffung bestehen Risiken hinsichtlich der
Herstellerabhängigkeit und des Zugangs zu den regionalen
Beschaffungsmärkten.
Die Lieferantenstruktur in der Sportartikelindustrie ist generell
fragmentiert. PUMA kooperiert mit einer Vielzahl von Herstellern,
speziell in den Regionen Fernost und Osteuropa. Diese
Diversifikation limitiert die Abhängigkeit bezogen auf die
Hersteller und stärkt PUMAs Verhandlungsposition. Der Zu-
Finanzielle Risiken
Im finanziellen Bereich unterliegt PUMA vor allem Fremdwährungs-
und Planungsrisiken.
Fremdwährungsrisiken entstehen dadurch, dass PUMA zu einem
großen Teil Produkte in Asien beschafft und in USD bezahlt, diese
aber überwiegend in EUR und anderen Währungen verkauft.
PUMA begegnet diesem Risiko entsprechend einer internen
Richtlinie durch den Einsatz primärer und derivativer
Finanzinstrumente (Hedging).
- 32 -
Image haben. Unsere externen Lieferanten verpflichten sich,
die international anerkannten Standards umzusetzen.
PUMA hat dazu einen Unternehmensprozess und ein
internes Kontrollmanagement (S.A.F.E. = Social, Accountability,
Fundamental, Environmental) eingerichtet, das nach strengeren
Richtlinien als gesetzlich gefordert auditiert.
gang zu Beschaffungsmärkten könnte durch Import- oder Exportrestriktionen
gestört werden. Speziell der Beschaffungsmarkt
China ist von hoher Bedeutung für die Branche und PUMA.
In der Berichtsperiode hat PUMA – auch durch das Wachstum
gefördert – eine weitere regionale Diversifikation betrieben,
beispielweise durch Verstärkung der Beschaffung in Vietnam.
Die Finanzplanung hat das Ziel eines ausgewogenen Wachstums:
Es wird sichergestellt, dass ein kontinuierliches, nachhaltiges
finanzielles Engagement in die Marke möglich ist und die
Erwartungen der Aktionäre erfüllt werden. Eine äußerst solide
Vermögens- und Finanzlage geben hier entsprechende Sicherheit.
Zusätzlich bietet das Quartals-, Monats- und wöchentliche
Reporting sowie sich daraus ergebende Analysen die Grundlage
um schnell agieren und bei Bedarf gegensteuern zu können.
Retail-Geschäft
Durch den internationalen Ausbau des eigenen Retail-Geschäftes
wird neben einer durchgängigen Präsentation der Produktlinien
eine höhere Rohertragsmarge erzielt. Die Verlängerung der
Wertschöpfungskette birgt ein Investitionsrisiko. Insofern sind
mit dem Ausbau beispielsweise langfristige Mietverpflichtungen
und Investitionen verbunden, die den Anteil der fixen Kosten
erhöhen. Bei rückläufigen Umsätzen würden diese fixen Kosten
zu einer Belastung der Profitabilität führen.
Organisatorische Herausforderungen
PUMAs übergeordnetes Ziel, zum ersten echten virtuellen
Sportartikelunternehmen zu werden, wird durch die globale
Ausrichtung und konsequente Dezentralisierung vorangetrieben.
Hierdurch entstehen allerdings Unwägbarkeiten im Rahmen von
technischen, logistischen und personellen Herausforderungen.
Hinzu kommt die zunehmende Komplexität innerhalb der
Organisationsstruktur bedingt durch das Wachstum des
Konzerns.
Zusammenfassung
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
USA
Strategische Planung (Marke)
Marketing (Marke)
Forschung & Entwicklung (Produkt)
Durch das Risikomanagement ist PUMA in der Lage, die
gesetzlichen Bestimmungen zur Kontrolle und Transparenz im
Unternehmen zu erfüllen. Das Management geht davon aus,
- 33 -
PUMA begegnet diesen Risiken durch die sorgfältige Auswahl von
Retail-Standorten, Rekrutierung von Personal mit langjähriger
Erfahrung im Retail-Geschäft sowie durch ein tagesgenaues
Umsatzreporting und ein ausgeprägtes Controlling.
Durch die strategische Planung, die kontinuierliche Optimierung
von Geschäftsabläufen und die sinnvolle Integration und
Investition in Informationstechnologie gelingt es PUMA, sowohl
organisatorisch zu wachsen als auch neue Potenziale bezüglich
Effizienz und internationaler Kommunikation zu erschließen.
Hong Kong
Forschung und Entwicklung (Produkt)
Sourcing (Warenlogistik)
Virtuelle Unternehmenszentrale
Deutschland
Forschung und Entwicklung (Produkt)
Sourcing (Produkt Unterstützung)
Supply Service (Warenlogistik)
Lager & Logistik (Warenlogistik)
Verkauf, Verkaufsunterstützung &
Vertrieb (Wachstum)
dass in einer Gesamtbewertung der Risikosituation des
Unternehmens die Risiken begrenzt und überschaubar sind und
den Fortbestand der PUMA Gruppe nicht gefährden.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Auftragslage
Bedeutende Steigerung der Auftragsbestände
Zum Jahresende 2003 lagen die Auftragsbestände um 36,0%
oder € 191,0 Mio. deutlich über dem Vorjahr und erreichten
mit € 722,0 Mio. erneut einen absoluten Rekordstand. Zum
Jahresultimo sind somit die Auftragsbestände im achten Jahr in
Folge auf ein neues Rekordniveau gestiegen. Währungsbereinigt
haben die Aufträge sogar um 42,2% zugenommen. Ohne Japan
verbesserten sich die Aufträge um 26,6% oder währungsbereinigt
32,8%. Enthalten sind Aufträge zur Auslieferung insbesondere
für das erste und zweite Quartal 2004.
Der Bereich Schuhe trug mit einer Steigerung der Auftragsbestände
von 28,8% (35,1% währungsbereinigt) bei und
erreichte € 506,0 Mio. Aufträge für Textilien kletterten auf
€ 182,2 Mio. Das entspricht einer Verbesserung von 50,9%
(56,8% währungsbereinigt). Aufträge für den Bereich Accessoires
Auftragsbestand nach Produktsegmenten
Mio. €
Schuhe
Textil
Accessoires
2003
2002
2001
2000
1999
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550
Auftragsbestand nach Regionen
Mio. €
Europa
Amerika
Asien/
Pazifik
Afrika/
Mittl. Osten
- 34 -
erhöhten sich um 91,9% (98,0% währungsbereinigt) auf
€ 33,9 Mio.
Nach Regionen ergibt sich folgende Auftragslage: Europa
stieg um 32,9% auf € 518,6 Mio. Nahezu alle Länder trugen mit
einem zweistelligen Wachstum dazu bei. Für die Region Amerika
lagen die Auftragsbestände in US Dollar um 26,4% über dem
Vorjahr und erhöhten sich auf USD 134,2 Mio. In Euro umgerechnet
bedeutet das eine Erhöhung der Aufträge um 3,6% auf
€ 114,8 Mio. Die in dieser Region enthaltenen Aufträge für
die USA zeigen eine Steigerung von 18,7% und erreichten
zum Jahresende USD 119,2 Mio. Asien/Pazifik wuchs deutlich
um 296,3% auf € 67,3 Mio., oder ohne Japan um 15,2% auf
€ 17,7 Mio. Die Region Afrika/Mittlerer Osten legte zum
Jahresende um 63,3% auf € 21,3 Mio. zu.
2003
2002
2001
2000
1999
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550
Ausblick
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Positive Erwartung für das Jahr 2004
Namhafte Forschungsinstitute gehen in ihren Prognosen davon
aus, dass die nächsten zwei Jahre ein anhaltendes Wachstum
in den USA und eine Belebung der Konjunktur in Europa und
Japan bringen wird. Die Indikatoren der makroökonomischen
Rahmenbedingungen wie Investitionen, Beschäftigungsgrad
und globale Nachfrage deuten insbesondere in den außereuropäischen
Ländern eine Besserung an. Die Zurückhaltung
im Nachfrageverhalten sollte sich weiter auflösen und die
Konsumneigung der Verbraucher entsprechend zunehmen.
Beeinträchtigt werden könnte dieser Ausblick jedoch durch
die hohe Verschuldung der privaten Haushalte in den USA,
Großbritannien und Australien, die hohe Staatsverschuldung in
den USA sowie die strukturelle Arbeitslosigkeit in Frankreich und
Deutschland. Weiterhin könnte in Europa ein Aufschwung durch
einen starken Euro gehemmt werden.
- 35 -
Es ist jedoch davon auszugehen, dass die positiven Tendenzen
überwiegen. Als Folge der allgemeinwirtschaftlichen Lage sollte
eine steigende Nachfrage nach Konsumartikeln zu erwarten sein.
Wichtige sportliche Ereignisse für die Branche werden die
Olympischen Spiele in Griechenland und die Fußball-
Europameisterschaft in Portugal sein. Bei diesen sportlichen
Großereignissen wird PUMA durch einen gezielten Markenauftritt
und durch seine einzigartige Verbindung von Sport, Lifestyle und
Mode seine Kunden ansprechen und sein Markenprofil weiter
stärken.
Unter dem Aspekt einer Erholung der Wirtschaft in Verbindung
mit der Auftragslage für das erste Halbjahr 2004 zeichnet sich für
PUMA ein weiteres erfolgreiches Jahr ab.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Erneut zweistelliges Umsatzwachstum für 2004 erwartet
Die erzielten Ergebnisse bestätigen eindrucksvoll den Erfolg der
Marken- und Unternehmensstrategie. Im Hinblick auf die
Positionierung von PUMA als begehrte Sportlifestyle-Marke
und die starken Auftragszuwächse für 2004 erwartet das
Management im sechsten Jahr in Folge ein währungsbereinigtes
Umsatzwachstum von über 10%. Durch die regionale
Verteilung und Diversifizierung im Produktsortiment ist PUMA
heute breit aufgestellt. Die selektive Vertriebsstrategie wird
konsequent fortgesetzt, um die Marke in allen Vertriebskanälen
weiter zu stärken und auszubauen. Zuwächse sollten sowohl im
Sport-, Sportlifestyle- als auch im Mode-Bereich erzielt werden
können.
Aufgrund der bereits vorhandenen Währungsabsicherung
für den Einkauf auf US-Dollarbasis in 2004 sollte sich die
Rohertragsmarge mindestens auf dem Vorjahresniveau festigen.
Entwicklung und Ausblick
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
-200
Nettoumsatz
Rohertrag
EBT
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
- 36 -
Bei den Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen
werden jedoch nur noch leichte Kostendegressionen erwartet.
Die Lizenz- und Provisionserlöse sollten auf Vorjahresniveau oder
leicht darüber liegen, was noch auf den Konsolidierungseffekt
von PUMA Japan im ersten Quartal zurückzuführen ist.
Zusammenfassend sollte sich das Vorsteuerergebnis zumindest
im Verhältnis zum Umsatz entwickeln.
Das Management zeigt sich optimistisch, dass auch für das Jahr
2004 eine weitere positive Entwicklung bei Umsatz und Ertrag
erreicht werden kann. PUMA läge damit über den eigenen
Erwartungen, die für die Phase III der langfristigen Unternehmensplanung
angekündigt wurden. PUMA ist damit auf dem
besten Weg, seine Marktanteile und Marktstellung als begehrte
Sportlifestyle-Marke weiter global auszubauen.
Herzogenaurach, den 4. Februar 2004
Der Vorstand
Zeitz Gänsler Heyd
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Wertorientiertes Management
Ziel unseres Wertmanagements ist es, im Sinne der PUMA-
Aktionäre eine dauerhafte Steigerung des Unternehmenswertes
zu erzielen und hierfür Entscheidungshilfen zu liefern. An diesem
Denkansatz orientiert sich die mittelfristige Konzernplanung, die
einmal jährlich rollierend verabschiedet wird. Eine zentrale
Messgröße für den wirtschaftlichen Erfolg ist dabei der
Wertbeitrag. Dieser Wertbeitrag ist eine absolute Messzahl und
zeigt an, welchen Betrag der Konzern mit seinen Geschäftseinheiten
über die durchschnittlichen Kapitalkosten hinaus
erwirtschaftet hat.
Der Wertbeitrag ergibt sich aus folgenden Komponenten:
Zur Messung der Kapitalrendite verwenden wir den Cashflow
Return On Investment („CFROI“). Dieser ergibt sich
vereinfacht als Quotient aus Brutto-Cashflow nach Steuern und
Bruttoinvestitionsbasis (Übersicht 1). Als Bruttoinvestitionsbasis
bezeichnet man die Gesamtheit der zu Verfügung stehenden
finanziellen Mittel und Vermögenswerte, vor kumulierten
Abschreibungen.
Der absolute Wertbeitrag entspricht der mit der Bruttoinvestitionsbasis
multiplizierten Differenz aus Kapitalrendite (CFROI)
und Kapitalkosten (WACC). Ein positiver Wertbeitrag wird
erwirtschaftet, wenn die Kapitalrendite über den Kapitalkosten
liegt.
Übersicht 1: Berechnung CFROI und EVA
in T € 2003 2002 2001 2000
Ergebnis nach Steuer 179.904 84.659 40.152 17.572
+ Abschreibung / Amortisation 20.069 12.486 8.353 6.768
+ Zinsaufwand 1.436 2.456 3.563 3.789
Brutto Cashflow nach Steuer 201.409 99.601 52.068 28.129
Monetäre Aktiva 367.844 249.965 155.954 152.887
- Unverzinsliche Verbindlichkeiten 252.981 225.878 154.399 125.815
Netto Liquidität 114.863 24.086 1.555 27.072
+ Lagerbestand 196.244 167.906 144.505 95.003
+ Sachanlagevermögen zu AHK 107.607 88.112 77.031 51.869
+ Immaterielles Vermögen zu AHK 44.555 29.199 28.165 11.042
Brutto Investitionsbasis (BIB) 463.269 309.304 251.257 184.986
Cashflow Return on Investment
(CFROI)
43,5% 32,2% 20,7% 15,2%
CFROI - WACC 37,0% 25,2% 13,4% 9,3%
Wertbeitrag (EVA) 171.530 77.847 33.754 17.275
- 37 -
Wertbeitrag-
Value Added
Investment
profitables
Wachstum
unrentables
Wachstum
Ø Kapitalkosten (6,4%)
Die Kapitalkosten repräsentieren die Mindestrendite, die das
investierte Kapital erwirtschaften muss. Die Kapitalkosten ermitteln
sich aus gewichtetem Durchschnitt der Eigen- und Fremdkapitalkosten
unter Berücksichtigung des Capital Asset Pricing
Models. Übersicht 2 zeigt die genaue Zusammensetzung der
Kapitalkosten.
Übersicht 2: Berechnung der Kapitalkosten / WACC
in T € 2003 2002 2001 2000
Risikoloser Zinssatz 4,3% 4,3% 4,9% 4,9%
Marktprämie 5,0% 5,0% 5,0% 5,0%
Beta (M-DAX, 24 Monate) 0,7 1,0 0,9 0,3
Eigenkapitalkosten 7,7% 9,3% 9,4% 6,5%
Risikoloser Zinssatz 4,3% 4,3% 4,9% 4,9%
Kreditrisikoprämie 3,0% 3,0% 3,0% 3,0%
Tax Shield 31,9% 32,0% 30,1% 31,2%
Fremdkapitalkosten nach Steuern 5,0% 5,0% 5,6% 5,4%
Eigenkapitalquote 54,7% 48,0% 44,7% 42,1%
Fremdkapitalquote 45,3% 52,0% 55,3% 57,9%
WACC nach Steuer 6,4% 7,0% 7,3% 5,9%

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Vorteil des Wertbeitrags / CFROI zu anderen Kennzahlen ist
die Verwendung des erfolgsorientierten Cashflows. Hier werden
Zahlungsströme und Liquidität dargestellt, somit ist der Cashflow
ein sehr guter Indikator für die Finanzkraft des Unternehmens.
Der Bezug auf die Bruttoinvestitionsbasis setzt in der Betrachtung
das Unternehmen einer Investition gleich, aus welcher der
Kapitalgeber – der Aktionär – Zinsen in Form von Gewinn und
Aktienperformance erhält. PUMAs Überzeugung ist, dass nur eine
dauerhafte Wertschaffung den Shareholder Value nachhaltig
steigert.
Nachhaltige Steigerung des Unternehmenswerts
Im Berichtsjahr konnte PUMA den Wert des Unternehmens
abermals außergewöhnlich steigern: Sowohl durch Erhöhung des
eingesetzten Kapitals (Bruttoinvestitionsbasis) von 309,3 Mio. auf
463,3 Mio. als auch durch die höhere Verzinsung des Kapitals
(CFROI) von 32,2 % auf 43,5% konnte der absolute Wertbeitrag
erneut mehr als verdoppelt werden.
PUMA hat damit seine Rentabilität bei gleichzeitigem
Kapitalwachstum deutlich erhöht. Der nominale Wertbeitrag
des Geschäftsjahres stieg um 120,3% von € 77,8 Mio. auf
€ 171,5 Mio. Seit der Einführung der Messgröße in 2000 hat
sich der Wertbeitrag kontinuierlich verbessert.
Maßgeblich wurde die Verbesserung durch den Brutto Cashflow
nach Steuer erzielt, der um +102,2% gesteigert wurde.
Entwicklung nominaler Wertbeitrag
Mio. €
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2000 2001 2002 2003
Cashflow Return / Bruttoinvestition 2000 - 2003
(CFROI)
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
- 38 -
Im Berichtsjahr hat PUMA das Value Management im Konzern
ausgedehnt: Indem nun alle Tochterunternehmen separat
dargestellt und verglichen werden, wird die Brücke vom strategischen
zum operativen Controlling-Instrument geschlagen. Dies
ermöglicht interne Benchmarks für Wertschaffung zu setzen und
eine detaillierte Zielplanung der Wertschaffung zu erreichen. In
der Planung wurde die Integration des Wertmanagement in
Unternehmensprozesse wie Budget und Forecasting konsequent
fortgesetzt.
Grund hierfür ist neben der höheren Umsatzbasis und der
verbesserten Marge die restriktive Ausgabenpolitik und das
unternehmerische Kostenbewusstsein der PUMA Mitarbeiter.
Die Bruttoinvestitionsbasis stieg um +49,8%: Durch den starken
Cashflow hat sich die Nettoliquidität von 24,1 Mio. auf 114,9 Mio
erhöht. Die Vermögensgegenstände zu Anschaffungskosten sind
hingegen nur um +22,2% gestiegen, trotz des starken Ausbaus
des eigenen Retail-Geschäfts und der Integration von PUMA
Japan.
Die durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind von 7,0% in
2002 auf 6,4% in 2003 zurückgegangen. Hauptsächliche
Ursache für die Entwicklung waren der gesunkene Beta von
0,7 und die verbesserte Eigenkapitalquote von 54,7%.
0 100 200 300 400 500 600
WACC
Mio. €
Finanzkennzahlen
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Zusätzlich zu der Methode des Wertmanagements benutzt PUMA
eine Palette weiterer Kennziffern, die detaillierten Einblick in
verschiedene Bereiche der Unternehmensleistung und -effizienz
- 39 -
geben. Eine Auswahl sowie deren Herleitung sind der nachfolgenden
Tabelle zu entnehmen.
2003 2002 2001 2000 1999
Wachstumsrate
Nettoumsatz x 100 / Nettoumsatz des Vorjahres
Rohertragsmarge
40,0% 52,1% 29,3% 24,1% 23,2%
Rohertrag / Nettoumsatz
SG&A in % von Nettoumsatz
48,7% 43,6% 41,9% 38,2% 38,0%
Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeiner Aufwand / Nettoumsatz
Bruttorendite
29,6% 33,4% 36,9% 38,0% 36,5%
Ergebnis vor Ertragssteuern / Nettoumsatz
Return on Capital Employed (RoCE)
20,7% 13,7% 9,6% 5,5% 3,9%
Betriebsergebnis (EBIT) / Capital Employed
Return on Equity
120,7% 81,1% 32,8% 20,6% 17,8%
Konzerngewinn (nach Steuern) / Eigenkapital
Working Capital in % von Nettoumsatz
46,8% 33,7% 22,5% 13,4% 8,5%
Working Capital / Nettoumsatz
Ergebnis je Aktie (in €)
12,2% 12,5% 18,4% 17,0% 16,3%
Konzerngewinn (nach Steuern) / Durchschnittlich ausstehende Aktien
Umsatz je Mitarbeiter (in T-€)
11,26 5,44 2,58 1,14 0,62
Nettoumsatz / Anzahl der Mitarbeiter (Durchschnittswert) 450,8 415,0 348,3 303,4 269,5

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Weiteres Rekordjahr für die PUMA Aktie
Im Jahr 2003 standen die Aktienmärkte im Zeichen der Erholung
von einer fast dreijährigen Baisse. So gewann der DAX 37%
zurück, während der MDAX um 48% anstieg.
Im internationalen Jahresvergleich schloss der FTSE Eurotop-300
12% höher, der Nikkei-225 gewann 24%. Die US-Börsen
schlossen das erste Mal seit 2000 wieder im Plus: DOW JONES
und S&P-500 gewannen im Jahr 2003 25% bzw. 26%.
Vor dem Hintergrund dieser guten Vorgaben zeigte die PUMA-
Aktie – ebenso wie in den zwei Vorjahren – eine herausragende
Kursentwicklung. Getragen wurde die exzellente Aktienperformance
durch die nachhaltige Steigerung bei Umsatz und Ertrag.
Der Umsatz erhöhte sich im neunten Jahr in Folge und das
Ergebnis konnte zum dritten Mal mehr als verdoppelt werden.
Nachdem die PUMA Aktie während des Jahres 2002 zwischen
€ 33,00 und € 73,34 handelte, zeigt das Jahr 2003 eine Bandbreite
von € 59,15 im Tiefstkurs und € 141,00 im Höchstkurs.
Die Aktie stieg im Jahr 2003 mit kurzen Konsolidierungsphasen
- 40 -
stetig an. Jeweils nach Bekanntgabe positiver Quartalsberichte
erhöhte sich der Wert der PUMA Aktie. Die Aktie erreichte am
29. Dezember mit € 141,00 ein absolutes Hoch und schloss das
Jahr 2003 bei € 140,00. Das entspricht einer Steigerung von
115%. Die PUMA Aktie hat ihren Wert somit wieder mehr als
verdoppelt und schlug damit nicht nur alle Wettbewerber sondern
auch sämtliche Vergleichsindices. Die Marktkapitalisierung der
PUMA Gruppe stieg von 1,03 Mrd. (31.12.2002) auf 2,25 Mrd.
(31.12.2003).
Durch die hohe Attraktivität und einen 100%igen Freefloat
(Streubesitz) der Aktie wuchs das durchschnittliche Handelsvolumen
um 36% auf 125.202 Stück pro Tag.
Wie in den Vorjahren schaffte es die PUMA Aktie mit ihrer
Performance wieder in die vordersten Ränge der DAX Werte
(DAX und MDAX). Sie zeigt für 2003 den neunthöchsten
Kursanstieg aller Aktien im DAX, nach Rang eins in 2001
(+171%) und Rang zwei im Jahr 2002 (+91%).
Kennzahlen je Aktie in EURO 2003 2002 2001 2000 1999
Jahresschlusskurs 140,00 65,03 34,05 12,70 17,20
Höchstkurs 141,00 73,34 34,05 21,00 20,50
Tiefstkurs 59,15 33,00 12,45 12,50 12,30
Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen (Stück) 125.202 91.532 46.842 24.963 29.849
Ergebnis je Aktie 11,26 5,44 2,58 1,14 0,62
Brutto-Cashflow je Aktie 17,61 8,65 4,53 2,20 1,91
Freier Cashflow je Aktie 8,64 6,41 1,46 0,59 0,05
Eigenkapital je Aktie 24,04 15,92 11,48 8,53 7,29
Nominale Entwicklung der PUMA Aktie
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
Ergebnis je Aktie/ Dividende je Aktie
in €
12,00
8,00
4,00
0,00
Dividende
Ergebnis je Aktie
1999 2000 2001 2002 2003
0,75
0,50
0,25
0,00
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Entwicklung Aktie 2003 (indiziert) / Handelsvolumen
250
200
150
100
50
0
Entwicklung Aktie 2003 (indiziert) im Vergleich zu Mitbewerbern
250
200
150
100
50
0
Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
PUMA MDAX NIKE REEBOK ADIDAS
Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
Die PUMA Aktie wird seit 1986 im amtlichen Handel der
Wertpapierbörsen Frankfurt und München gehandelt. Sie notiert
im Prime Standard Segment und gehört dem Mid-Cap-Index
MDAX der Deutschen Börse an. Seit 1996 besteht außerdem auf
PUMA MDAX Handelsvolumen
- 41 -
900.000
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
dem US-Aktienmarkt ein ADR-Programm (American Depository
Receipts). Die ADRs werden in US-Dollar im OTC-Handel unter
dem Kürzel „PMMAY“ gehandelt.
0

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Bilanz 44
Gewinn- und Verlustrechnung 45
Kapitalflussrechnung 46
Veränderung im Eigenkapital 47
Entwicklung des Anlagevermögens 48
Anhang 49
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers 79

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konzernbilanz
AKTIVA
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 3 190.567 113.575
Vorräte 4 196.244 167.906
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen 5 175.552 135.996
Andere kurzfristige finanzielle Vermögenswerte 6 1.909 7.937
Umlaufvermögen 564.272 425.414
Latente Steuern 7 36.457 23.796
Sachanlagen 8 66.458 56.842
Geschäfts- und Firmenwerte 9 22.313 13.822
Andere immaterielle Vermögenswerte 10 5.888 4.931
Andere langfristige finanzielle Vermögenswerte 11 4.111 1.032
Anteile an assoziierten Unternehmen 12 625 0
Summe Aktiva 700.124 525.837
PASSIVA
- 44 -
31.12.2003 31.12.2002
Anhang T-€ T-€
Finanzverbindlichkeiten 13 16.817 19.270
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 14 132.634 117.858
Sonstige Verbindlichkeiten 14 69.019 47.247
Verbindlichkeiten 218.470 184.375
Pensionsrückstellungen 15 18.537 17.925
Steuerrückstellungen 16 27.068 25.756
Sonstige Rückstellungen 17 48.966 45.085
Rückstellungen 94.571 88.766
Langfristige verzinsliche Schulden 18 45 61
Latente Steuern 3.192 0
Minderheitsanteile 19 802 399
Gezeichnetes Kapital der PUMA AG 20 41.558 40.564
Rücklagen 83.969 85.178
Bilanzgewinn 20 278.465 126.494
Eigene Aktien 20 -20.948 0
Eigenkapital 383.044 252.236
Summe Passiva 700.124 525.837
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konzerngewinn- und Verlustrechnung (Gesamtkostenverfahren)
Nettoumsatzerlöse 27 1.274.027 909.778
Materialeinsatz -653.991 -512.877
Rohergebnis 27 620.036 396.901
Lizenz- und Provisionserträge 40.346 44.896
660.382 441.797
Personalaufwand 21 -126.583 -102.967
Werbe- und Vertriebsaufwendungen 22 -158.702 -114.054
Verwaltungs- und allgemeine Aufwendungen 22 -145.889 -114.112
Sonstige betriebliche Erträge 22 54.076 26.857
Summe Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeine Aufwendungen 22 -377.098 -304.276
Abschreibungen -20.069 -12.486
-397.167 -316.762
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit 263.215 125.035
Finanzergebnis 23 891 -609
Ergebnis vor Ertragsteuern 264.106 124.426
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 24 -84.202 -39.767
Jahresüberschuss/Gewinn aus der gewöhnlichen Tätigkeit 179.904 84.659
Minderheitsanteile 19 -571 222
Konzerngewinn 179.333 84.881
Ergebnis je Aktie (€) 25 11,26 5,44
Ergebnis je Aktie, verwässert (€) 25 10,90 5,34
Durchschnittlich im Umlauf befindliche Aktien 25 15,932 15,611
Durchschnittlich im Umlauf befindliche Aktien, verwässert 25 16,449 15,908
- 45 -
2003 2002
Anhang T-€ T-€

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konzernkapitalflussrechnung
Laufende Geschäftstätigkeit
Ergebnis vor Ertragsteuern 264.106 124.426
Anpassungen für:
Abschreibungen 8,9,10 20.069 12.486
Unrealisierte Währungsverluste/-gewinne, netto -3.478 -2.959
Zinserträge 23 -2.326 -1.849
Zinsaufwendungen 23 1.437 2.456
Aufwendungen (Erträge) aus dem Verkauf von Anlagevermögen 201 30
Zunahme der Pensionsrückstellungen 15 612 509
Brutto-Cashflow 28 280.621 135.099
Zunahme der Forderungen und der sonstigen kurzfristigen Vermögensgegenstände -40.692 -21.098
Zunahme der Vorräte -17.873 -29.743
Zunahme der Lieferverbindlichkeiten und der sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten 33.751 57.239
Mittelzufluss aus betrieblicher Geschäftstätigkeit 255.807 141.497
Zinszahlungen -1.437 -2.456
Zahlungen für Ertragsteuern -89.343 -16.502
Zahlungen für Einmalaufwendungen/-Erträge 0 -3.447
Mittelzufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit 28 165.027 119.092
Investitionstätigkeit
Zahlung für Akquisitionen -30.334 0
Erwerb von Anlagevermögen 8,9,10 -26.990 -22.545
Einzahlungen aus Anlagenabgängen 1.185 905
Zunahme/Abnahme der sonstigen langfristigen Aktiva -3.740 658
Erhaltene Zinsen 2.243 1.951
Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit 28 -57.636 -19.031
Finanzierungstätigkeit
Einzahlungen/Auszahlungen langfristiger Verbindlichkeiten, netto -25 96
Einzahlungen/Auszahlungen kurzfristiger Bankdarlehen, netto 13 -3.028 -22.799
Einzahlungen/Auszahlungen der Wandelschuldverschreibung, netto 18, 20 -16 -1.082
Dividendenzahlung 20 -8.715 -4.629
Kapitaleinzahlungen 20 9.538 10.021
Erwerb von eigenen Anteilen 20 -20.948 0
Andere Veränderungen -166 222
Mittelabfluss aus der Finanzierungstätigkeit 28 -23.360 -18.171
Wechselkursbedingte Veränderungen des Finanzmittelbestandes -7.039 -3.623
Erhöhung der flüssigen Mittel 76.992 78.267
Flüssige Mittel am Anfang des Geschäftsjahres 113.575 35.308
Flüssige Mittel am Ende des Geschäftsjahres 3,28 190.567 113.575
- 46 -
2003 2002
Anhang T-€ T-€
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Veränderung im Eigenkapital
Gezeich- Rücklagen
Bilanz- Eigene Eigennetes
Kapital- Gewinn- Unterschied Cashflow Gewinn Aktien Kapital
Kapital rücklage rücklagen aus der Hedges
PUMA AG PUMA AG Währungsin
T-€ umrechnung
31.12.2001 39.497 32.523 153 11.537 6.074 86.942 176.726
Dividendenzahlung -4.629 -4.629
Einstellungen in Gewinnrücklagen 40.700 -40.700
Währungsänderungen -8.899 -8.899
Ergebniswirksame Auflösung im
Periodenergebnis -5.247 -5.247
Marktbewertung von Cashflow-
Sicherungsgeschäften -1.014 -1.014
Kapitalerhöhung 1.067 9.351 10.418
Konzerngewinn 84.881 84.881
31.12.2002 40.564 41.874 40.853 2.638 -187 126.494 252.236
Dividendenzahlung -8.715 -8.715
Einstellungen in Gewinnrücklagen 18.647 -18.647
Währungsänderungen -17.842 -17.842
Ergebniswirksame Auflösung im
Periodenergebnis -1.053 -1.053
Marktbewertung von Cashflow-
Sicherungsgeschäften -9.505 -9.505
Kapitalerhöhung 994 8.544 9.538
Konzerngewinn 179.333 179.333
Erwerb eigener Aktien -20.948 -20.948
31.12.2003 41.558 50.418 59.500 -15.204 -10.745 278.465 -20.948 383.044
- 47 -

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Entwicklung des Anlagevermögens
SACHANLAGEN
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 27.950 272 484 535 28.171
Technische Anlagen und Maschinen 3.159 -210 556 326 3.179
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 54.848 -2.465 17.620 2.835 67.168
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 2.155 -30 6.975 10 9.090
88.112 -2.433 25.635 3.706 107.608
GESCHÄFTS- UND FIRMENWERTE 17.450 13.221 0 0 30.671
ANDERE IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte
und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten 11.748 -241 2.403 26 13.884
11.748 -241 2.403 26 13.884
ANDERE LANGFRISTIGE VERMÖGENSWERTE
Sonstige Ausleihungen 393 0 1.357 24 1.726
Sonstige Vermögensgegenstände 639 1.896 64 214 2.385
Anteile an assoziierten Unternehmen 0 0 625 0 625
1.032 1.896 2.046 238 4.736
In der Spalte Währungs- und sonstige Veränderungen sind T-€ 14.775 aus der Erweiterung des Konsolidierungskreises um PUMA Japan K.K. (siehe Anlage V, Textziffer 2) enthalten.
SACHANLAGEN
Anschaffungs- oder Herstellungskosten
Stand Währungs- Zugänge/ Abgänge Stand
1.1.2003 und sonstige Umbu- 31.12.2003
Verände- chungen
T-€ rungen T-€
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 6.490 -25 1.771 207 8.029 20.142 21.460
Technische Anlagen und Maschinen 609 -144 1.991 207 2.249 930 2.550
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 24.171 -1.553 10.160 1.906 30.872 36.296 30.677
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 0 0 0 0 0 9.090 2.155
31.270 -1.722 13.922 2.320 41.150 66.458 56.842
GESCHÄFTS- UND FIRMENWERTE 3.628 -78 4.808 0 8.358 22.313 13.822
ANDERE IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte
und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten 6.817 -134 1.339 26 7.996 5.888 4.931
6.817 -134 1.339 26 7.996 5.888 4.931
ANDERE LANGFRISTIGE VERMÖGENSWERTE
Kumulierte Abschreibungen Buchwerte
Stand Währungs- Zugänge/ Abgänge Stand Stand Stand
1.1.2003 und sonstige Umbu- 31.12.2003 31.12.2003 31.12.2002
Verände- chungen
T-€ rungen T-€ T-€ T-€
Sonstige Ausleihungen 0 0 0 0 0 1.726 393
Sonstige Vermögensgegenstände 0 0 0 0 0 2.385 639
Anteile an assoziierten Unternehmen 0 0 0 0 0 625 0
0 0 0 0 0 4.736 1.032
- 48 -
Anhang zum Konzernabschluss
1. Grundsätzliches
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Die PUMA Aktiengesellschaft Rudolf Dassler Sport (im Folgenden
kurz: „PUMA AG“ genannt) und ihre Tochtergesellschaften
entwickeln und vertreiben unter dem Markennamen „PUMA“ ein
breites Angebot von Sport- und Sportlifestyle-Artikeln, das
Schuhe, Textilien und Accessoires umfasst. Die Gesellschaft ist
eine Aktiengesellschaft nach deutschem Recht und hat ihren
Sitz in Herzogenaurach, Bundesrepublik Deutschland. Das
zuständige Registergericht befindet sich in Fürth (Bayern).
Der Konzernabschluss der PUMA AG und ihrer Tochtergesellschaften
(im Folgenden kurz: „die Gesellschaft“ oder
„PUMA“ genannt) wurde in Übereinstimmung mit den vom
International Accounting Standards Board (IASB) erlassenen
Rechnungslegungsgrundsätzen „International Financial Reporting
Standards (IFRS)“ erstellt. Zur Anwendung kamen alle für
Geschäftsjahre ab dem 1. Januar 2003 verpflichtenden Standards
und Interpretationen des IASB.
Die Gesellschaft hat erstmals für 1993 einen Konzernabschluss
nach IFRS erstellt. Die sich am 1. Januar 1993 ergebenden
Abweichungen zum HGB wurden ergebnisneutral verrechnet. Der
nach den IFRS erstellte Konzernabschluss 2003 gilt als befreiender
Konzernabschluss gemäß § 292a Abs. 2 HGB.
2. Wesentliche Konsolidierungs-, Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
Konsolidierungsgrundsätze
Der Konzernabschluss wurde auf den Stichtag des Jahresabschlusses
des Mutterunternehmens zum 31. Dezember 2003
auf Basis einheitlicher Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
gemäß den IFRS aufgestellt.
Bei erstmaliger Kapitalkonsolidierung von Tochterunternehmen
werden die Anschaffungswerte der Beteiligungen dem Konzernanteil
am Buchwert des Eigenkapitals der jeweiligen Gesellschaft
gegenübergestellt.
Konzerninterne Forderungen und Verbindlichkeiten werden
gegeneinander aufgerechnet. Durch Wechselkurseffekte entste-
- 49 -
Die International Financial Reporting Standards weichen bei bestimmten
Sachverhalten von den in der Bundesrepublik
Deutschland allgemein gültigen und im Wesentlichen im HGB
niedergelegten bilanzrechtlichen Bestimmungen und Rechnungslegungsgrundsätzen
ab. Die wesentlichen Abweichungen liegen
in der Aktivierung latenter Steuern; diese resultieren aus
temporären Bewertungsunterschieden und zukünftigen Steuervorteilen
aus Verlustvorträgen. Im Weiteren ergeben sich
Abweichungen aus der Behandlung der in 1989 veräußerten und
in 1995 wieder zurückerworbenen und für IFRS-Zwecke nicht
aktivierten US-Warenzeichen und anderer Rechte. Weiterhin führt
die Anwendung von IAS 39 und die Fremdwährungsbewertung
grundsätzlich zu einer anderen Bilanzierung als nach HGB. Die
übrigen Unterschiede sind nicht wesentlich.
Der Konzernabschluss wird in Euro (EUR oder €) erstellt und
steht im Einklang mit der EG-Richtlinie 83/349 auf der Grundlage
der Auslegung der Richtlinie gemäß DRS 1 des Deutschen
Rechnungslegungs Standards Committee.
hende Aufrechnungsdifferenzen werden, soweit sie im Berichtszeitraum
entstanden sind, grundsätzlich erfolgswirksam erfasst.
Soweit diese eher langfristiger Natur sind wird jedoch eine
ergebnisneutrale Verrechnung vorgenommen.
Im Zuge der Erfolgskonsolidierung werden die Innenumsätze
und alle wesentlichen konzerninternen Erträge mit den auf sie
entfallenden Aufwendungen verrechnet. Im Konzern noch nicht
realisierte Zwischengewinne werden erfolgswirksam eliminiert.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Konsolidierungskreis und assoziierte Unternehmen
In den Konzernabschluss werden neben der PUMA AG alle
Tochtergesellschaften voll konsolidiert, bei denen die PUMA AG
direkt oder indirekt mit Mehrheit beteiligt ist. Assoziierte
Unternehmen, das sind Unternehmen, bei denen PUMA einen
maßgeblichen Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik
ausüben kann ohne die Gesellschaft zu beherrschen, werden
nach der Equity-Methode bewertet. Die Entwicklung der
Anzahl der im Konzernabschluss einbezogenen Gesellschaften
(einschließlich assoziierter Unternehmen) stellt sich wie folgt dar:
31.12.2002 40
Gründung von Gesellschaften 5
Beteiligung an assoziierten Unternehmen 1
31.12.2003 46
Der Konsolidierungskreis wurde um die im ersten Quartal gegründete
„PUMA Japan K.K.“ erweitert. PUMA Japan hat mit Wirkung
vom 1. April 2003 das operative Schuh- und Accessoires-Geschäft
vom früheren Lizenznehmer zu 100% im Rahmen eines
„Asset Deal“ für Zahlung von T-€ 30.334 in bar übernommen.
Die Erstkonsolidierung erfolgte zum 1. April 2003.
Bei der erstmaligen Konsolidierung ist ein Firmenwert von
T-€ 13.921 angefallen. Die Abschreibung erfolgt linear über
15 Jahre. Neben dem Firmenwert hat sich die Veränderung
des Konsolidierungskreises zum Zeitpunkt der Erstkonsolidierung
auf die Vermögens- und Finanzlage wie folgt ausgewirkt:
T-€
Vorräte 15.563
Anlagevermögen 854
Sonstige kurzfristige Vermögensgegenstände 2.704
Sonstige Rückstellungen -2.709
16.413
Die Übernahme hat sich im Jahr 2003 nicht wesentlich auf das
Konzernergebnis ausgewirkt.
Die Auswirkung der Veränderung des Konsolidierungskreises zum
31. Dezember 2003 auf die einzelnen Posten der Konzernbilanz
und Konzerngewinn- und Verlustrechnung ist bei den einzelnen
Abschlussposten erläutert, soweit dies wesentlich erscheint.
Darüber hinaus wurden im Dezember 2003 die Firmen
„PUMA Avanti GmbH“, „PUMA Sprint GmbH“, „PUMA Mostro
GmbH“ und „PUMA Suede Holding Inc.“ gegründet. Die Anteile
der Gesellschaften werden direkt oder indirekt mit 100% von der
PUMA AG gehalten. Gegenstand und Unternehmenszweck der
neugegründeten Unternehmen ist der Erwerb, die Verwaltung
und Verwertung von Gesellschaften innerhalb der PUMA Gruppe.
- 50 -
Die Gründung der Gesellschaften hat keine Auswirkung auf die
Vermögens- und Finanzlage des Konzerns.
Bei dem assoziierten Unternehmen handelt es sich um eine
durch den PUMA Lizenznehmer neugegründete Gesellschaft in
der Türkei, die das dortige PUMA Retail-Geschäft aufbauen
soll. Die Gesellschaft hat im November die Geschäftstätigkeit
aufgenommen. Für den Erwerb von 35% der Anteile wurde
ein Kaufpreis von T-€ 625 gezahlt. Gemäß Gesellschaftsvertrag
kann PUMA maßgeblichen Einfluss auf die finanz- und geschäftspolitischen
Entscheidungsprozesse nehmen, ohne diese beherrschen
zu können. Die Bewertung erfolgt „at equity“.
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Nach Regionen gliedern sich die Konzerngesellschaften wie folgt:
Lfd. Nr. Gesellschaften Gesellschafter/Lfd. Nr. Anteil am Kapital
Westeuropa
1. PUMA AG Rudolf Dassler Sport, Herzogenaurach/Deutschland Streubesitz 100 %
- Muttergesellschaft -
2. PUMA UNITED KINGDOM LTD, Leatherhead/Großbritannien 1 100 %
3. PUMA FRANCE SAS, Illkirch/Frankreich 1 100 %
4. PUMA (Schweiz) AG, Lengnau bei Biel/Schweiz 1 100 %
5. Austria PUMA Dassler Ges. m.b.H., Salzburg/Österreich 1 100 %
6. PUMA Benelux B.V., Leusden/Niederlande 1 100 %
7. PUMA Italia S.r.l., Mailand/Italien 1 100 %
8. Tretorn Vertrieb GmbH, Herzogenaurach/Deutschland 1 100 %
9. Tretorn AB, Helsingborg/Schweden 1 100 %
10. PUMA Nordic AB, Helsingborg/Schweden 9 100 %
11. PUMA Norway AS, Oslo/Norwegen 10 100 %
12. PUMA Finland Oy, Finnland 10 100 %
13. PUMA Denmark A/S, Skanderborg/Dänemark 9 100 %
14. Tretorn Sweden AB, Helsingborg/Schweden 9 100 %
15. Tretorn Finland Oy, Helsinki/Finnland 9 100 %
16. Tretorn Sport Ltd., Laoise/Irland 9 100 %
17. Tretorn Tennis Ltd., Laoise/Irland (nicht aktiv) 9 100 %
18. Tretorn Sport Sales Ltd., Laoise/Irland 9 100 %
19. Tretorn R&D Ltd., Laoise/Irland (nicht aktiv) 16 100 %
20. Hunt Sport AB, Helsingborg/Schweden (nicht aktiv) 9 100 %
21. PUMA Portugal Artigos Desportivos Lda., Prior Velho/Portugal 3 51 %
22. PUMA Sprint GmbH/Deutschland 1 100 %
23. PUMA Avanti GmbH/Deutschland 22 100 %
24. PUMA Mostro GmbH/Deutschland 23 100 %
Osteuropa
25. PUMA Polska Spolka z.o.o., Warschau/Polen 5 100 %
26. PUMA-RUS GmbH, Moskau/Russland 5 89 %
1 11 %
27. PUMA Hungary Kft., Budapest/Ungarn 5 100 %
28. Czech Puma Dassler s.r.o., Prag/Tschechische Republik 5 100 %
Asien/Pazifischer Raum
29. PUMA Australia Pty. Ltd., Moorabbin/Australien 1 100 %
30. White Diamond Australia Pty. Ltd., Moorabbin/Australien (nicht aktiv) 29 100 %
31. White Diamond Properties, Moorabbin/Australien (nicht aktiv) 29 100 %
32. PUMA New Zealand LTD, Auckland/Neuseeland 29 100 %
33. World Cat Ltd., Kowloon/Hongkong 1 100 %
34. World Cat (S) Pte Ltd./Singapur 33 100 %
35. World Cat Trading Co.Ltd, Taichung/Taiwan 33 100 %
36. Development Services Ltd., Kowloon/Hongkong 33 100 %
37. PUMA FAR EAST Ltd., Kowloon/Hongkong 1 100 %
38. PUMA Japan K.K., Tokyo/Japan 1 100 %
Amerika
39. PUMA Suede Holding, Inc., Westford/USA 23 100 %
40. PUMA North America, Inc., Westford/USA 23 5 %
24 50 %
39 45 %
41. PUMA Canada, Inc. Ontario/Kanada (nicht aktiv) 40 100 %
42. PUMA CHILE S.A. Santiago/Chile 1 51 %
43. PUMA Sports Ltda., Sao Paulo/Brasilien 5 100 %
Afrika/Mittlerer Osten
44. PUMA Sports S.A., Cape Town/Südafrika 5 100 %
45. PUMA SPORTS DISTRIBUTORS (PTY) LIMITED, Cape Town/Südafrika 44 71 %
Assoziierte Unternehmen
46. Sport Lifestyle Magazacilik Sanayi ve Ticaret A. S., Istanbul/Türkei 5 35 %
- 51 -

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Währungsumrechnung
In den Einzelabschlüssen der einbezogenen Konzerngesellschaften
werden monetäre Posten in Fremdwährung grundsätzlich
zum Kurs am Bilanzstichtag umgerechnet. Daraus resultierende
Währungsgewinne und -verluste werden unmittelbar
ergebniswirksam erfasst.
Die Vermögensgegenstände und Schulden ausländischer Tochtergesellschaften,
deren funktionale Währung nicht der Euro ist,
wurden zu Mittelkursen am Bilanzstichtag in Euro umgerechnet.
Für Aufwendungen und Erträge wurden Jahresdurchschnittskurse
für die Umrechnung herangezogen. Die Unterschiedsbeträge
aus der Währungsumrechnung des Netto-Reinvermögens mit
gegenüber dem Vorjahr veränderten Kursen wurden erfolgsneutral
verrechnet und im Eigenkapital separat ausgewiesen.
Geschäfts- und Firmenwerte durch den Erwerb von ausländischen
Tochterunternehmen, die sich im Rahmen der erstmaligen
Konsolidierung ergeben, werden in Euro umgerechnet und
entsprechend fortgeführt.
Für die Umrechnung der Jahresabschlüsse in Euro wurden
folgende Währungsumrechnungskurse verwendet:
Durchschnittskurse während Kurse am Bilanzstichtag
des Geschäftsjahres
- 52 -
2003 2002 31.12.2003 31.12.2002
1 € = USD 1,1339 0,9459 1,2499 1,0494
1 € = CAD 1,5924 1,4847 1,6384 1,6536
1 € = GBP 0,6896 0,6279 0,7039 0,6509
1 € = CHF 1,5180 1,4673 1,5599 1,4549
1 € = HKD 8,8277 7,3762 9,7000 8,1600
1 € = AUD 1,7483 1,7422 1,6750 1,8550
1 € = NZD 1,9511 2,0420 1,9145 1,9910
1 € = CLP 769,5599 645,0148 730,7770 729,4780
1 € = PLN 4,4146 3,8475 4,6900 4,0200
1 € = HUF 251,9077 242,9662 260,5000 236,1000
1 € = CZK 31,8685 30,8877 32,5400 31,5400
1 € = SEK 9,1362 9,1527 9,0704 9,1696
1 € = DKK 7,4306 7,4301 7,4434 7,4264
1 € = NOK 7,9815 7,5226 8,4209 7,2803
1 € = ZAR 8,4985 9,8685 8,2200 9,0700
1 € = JPY 132,3620 - 133,6600 -
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Derivative Finanzinstrumente/Hedge Accounting
Derivate Finanzinstrumente werden in der Bilanz zunächst zu
Anschaffungskosten und in der Folge zu ihrem Marktwert erfasst.
Die Erfassung von Gewinnen oder Verlusten hängt von der Art
der zu sichernden Positionen ab. Zum Zeitpunkt des Abschlusses
eines Sicherungsgeschäfts klassifiziert die Gesellschaft bestimmte
Derivate entweder als Sicherung des Zeitwertes eines ausgewiesenen
Vermögenswerts oder einer Verbindlichkeit
(Fair-Value-Hedge), als Sicherung einer geplanten Transaktion
(Cashflow-Hedge) oder als Absicherung einer Nettoinvestition in
einer wirtschaftlich selbständigen ausländischen Tochtergesellschaft.
Änderungen des Marktwerts von Derivaten, die zur Absicherung
des Cashflows bestimmt und geeignet sind und die sich als 100%
Segmentberichterstattung
Die primäre Berichterstattung erfolgt nach geographischen
Regionen. Da PUMA nur in einem Geschäftsfeld tätig ist, und zwar
der Sportartikelindustrie, erfolgt die Aufteilung für die sekundäre
Flüssige Mittel
Flüssige Mittel enthalten Barmittel und Guthaben bei Kreditinstituten.
Soweit die Guthaben nicht unmittelbar zur
Finanzierung des Umlaufvermögens benötigt werden, werden die
freien Bestände am Geldmarkt bis zu sechs Monate angelegt.
Vorräte
Bei den Vorräten kommen die Anschaffungs- oder Herstellungskosten
oder die niedrigeren, vom Verkaufspreis am Bilanzstichtag
abgeleiteten Nettorealisationswerte zum Ansatz. Die Anschaffungskosten
der Handelswaren werden grundsätzlich mit Hilfe
Forderungen und sonstige kurzfristige Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige
Forderungen sowie finanzielle Vermögenswerte werden zum
Nennwert abzüglich Wertberichtigungen angesetzt. Bei den
- 53 -
effektiv erweisen, werden im Eigenkapital ausgewiesen. Wenn
keine 100%ige Effektivität gegeben ist, werden die Unterschiedsbeträge
ergebniswirksam erfasst. Die im Eigenkapital
abgegrenzten Beträge werden im gleichen Zeitraum ergebniswirksam,
in dem sich die abgesicherte geplante Transaktion auf
die Gewinn- und Verlustrechnung auswirkt. Für derivative
Instrumente, die zur Absicherung eines Zeitwertes eingesetzt
werden, werden die Gewinne bzw. Verluste aus dem Derivat
sowie der entsprechende Gewinn oder Verlust aus der
abgesicherten Position sofort im Ergebnis ausgewiesen.
Berichterstattung gemäß der internen Berichtsstruktur nach den
Produktsegmenten Schuhe, Textilien und Accessoires.
Der Gesamtbetrag der flüssigen Mittel stimmt mit den
flüssigen Mitteln (Finanzmittelbestand) in der Kapitalflussrechnung
überein.
einer Durchschnittsmethode ermittelt. Die Wertberichtigungen
werden konzerneinheitlich – basierend auf dem Alter der einzelnen
Artikel – ermittelt; darüber hinaus wird modischen Risiken
ausreichend Rechnung getragen.
Wertberichtigungen werden alle erkennbaren Risiken in Form
einer individuellen Risikoeinschätzung sowie aufgrund von
Erfahrungswerten ausreichend berücksichtigt.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Sachanlagevermögen
Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten, vermindert
um kumulierte Abschreibungen, angesetzt. Die Abschreibungsdauer
bemisst sich nach der wirtschaftlichen Nutzungs-
Reparatur- und Instandhaltungskosten werden zum Zeitpunkt der
Entstehung als Aufwand erfasst. Wesentliche Erneuerungen
und Verbesserungen werden aktiviert. Zinsen auf Fremdkapital
werden als laufender Aufwand erfasst.
Leasinggegenstände, die betragsmäßig als wesentlich gelten und
deren vertragliche Grundlage als Finanzierungsleasing einzu-
Andere immaterielle Vermögenswerte
Die erworbenen immateriellen Vermögenswerte beinhalten im
Wesentlichen Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und
ähnliche Rechte. Der Wertansatz erfolgt zu Anschaffungskosten,
Geschäfts- und Firmenwerte
Der Wertansatz erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um
kumulierte Abschreibungen. Geschäfts- und Firmenwerte bestehen
für die Gesellschaften in Großbritannien, Neuseeland,
Schweden und Japan.
Der Firmenwert in Neuseeland ist im Geschäftsjahr 1999
entstanden und wird letztmals in 2004 abgeschrieben. Die
Außerplanmäßige Abschreibungen
Sachanlagen, immaterielle Vermögenswerte sowie Geschäftsund
Firmenwerte werden zum Bilanzstichtag außerplanmäßig
abgeschrieben, wenn Hinweise vorliegen, dass der Vermögenswert
im Wert gemindert ist. Dabei wird dessen erzielbarer
Betrag (der höhere Betrag aus Nettoveräußerungserlös und
Nutzungswert) mit dem Buchwert des Vermögenswertes
- 54 -
dauer. Die Abschreibungen werden im Allgemeinen linear
vorgenommen. Die Nutzungsdauer orientiert sich an der Art des
Vermögensgegenstandes:
Abschreibungsdauer
Gebäude 10 bis 50 Jahre
Maschinen, maschinelle Anlagen sowie technische Anlagen
und Betriebs- und Geschäftsausstattung 3 bis 10 Jahre
stufen ist, werden als Sachanlagevermögen in Höhe des
beizulegenden Zeitwertes bzw. des niedrigeren Barwerts der
Mindestleasingzahlungen ausgewiesen.
vermindert um kumulierte Abschreibungen. Die Abschreibungsdauer
liegt zwischen drei und fünf Jahren; die Abschreibung
erfolgt linear.
Abschreibung der Firmenwerte in Großbritannien, Schweden
und Japan erfolgt linear über 15 Jahre und entspricht der
voraussichtlichen Nutzungsdauer.
verglichen. Ist der erzielbare Wert niedriger als der Buchwert,
wird der Vermögenswert auf den erzielbaren Betrag abgeschrieben
(IAS 36). Ist der Grund für eine außerplanmäßige
Abschreibung entfallen, wird der Vermögenswert höchstens bis
zum Betrag der fortgeführten Anschaffungskosten zugeschrieben.
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Andere langfristige finanzielle Vermögenswerte
Die anderen langfristigen finanziellen Vermögenswerte werden
mit ihren Anschaffungskosten angesetzt und beinhalten
Ausleihungen und sonstige Vermögenswerte. Unverzinsliche
Finanzverbindlichkeiten
In den kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten ist grundsätzlich
auch jener Anteil an langfristigen Darlehen enthalten, dessen
Restlaufzeit höchstens ein Jahr beträgt.
Übrige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten werden grundsätzlich mit ihrem Rückzahlungsbetrag
angesetzt. Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing
werden zu Beginn des Leasinggeschäftes in Höhe des Barwerts
Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
Bei leistungsorientierten Versorgungsplänen wird die Pensionsrückstellung
grundsätzlich nach der Projected-Unit-Credit-
Methode berechnet. Bei diesem Anwartschaftsbarwertverfahren
werden nicht nur die am Stichtag bekannten Renten und erworbenen
Anwartschaften, sondern auch künftig zu erwartende
Steigerungen von Gehältern und Renten berücksichtigt.
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste werden
über die durchschnittliche Restdienstzeit verteilt. Der 10 Prozent
Korridoransatz nach IAS 19.92 findet keine Anwendung. Die
Sonstige Rückstellungen
Die sonstigen Rückstellungen werden gemäß IAS 37 für alle
am Bilanzstichtag erkennbaren Risiken und Verpflichtungen
gegenüber Dritten, die auf vergangenen Geschäftsvorfällen oder
vergangenen Ereignissen beruhen und deren Höhe oder Fälligkeit
unsicher ist, gebildet. Die Rückstellungen werden mit der best-
- 55 -
Vermögenswerte werden grundsätzlich auf den Barwert
abgezinst.
der Mindestleasingwerte bzw. des niedrigeren Zeitwertes
bilanziert und um den Tilgungsanteil der Leasingraten fortgeschrieben.
Rückstellung wird um den Wert des Planvermögens gekürzt.
Der Dienstzeitaufwand und der Zinsanteil werden im Personalaufwand
ausgewiesen. Bei beitragsorientierten Versorgungsplänen
wird die Beitragszahlung im Personalaufwand erfasst, eine
Pensionsrückstellung ergibt sich dabei nicht.
Gegenüber den aktiven Mitgliedern des Vorstandes der AG bestehen
keine Pensionszusagen. Ein entsprechender Ausgleich ist in
den Bezügen des Vorstandes enthalten.
möglichen Schätzung des Erfüllungsbetrages angesetzt und nicht
mit positiven Erfolgsbeiträgen saldiert. Rückstellungen werden
auch für nachteilige Verträge gebildet. Ein Vertrag ist nachteilig,
wenn die unvermeidbaren Kosten den aus dem Vertrag
erwarteten wirtschaftlichen Nutzen übersteigen.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Eigene Aktien
Eigene Aktien werden zum Marktpreis am Erwerbstag
zuzüglich Anschaffungsnebenkosten bewertet und im Eigenkapital
abgesetzt.
Aktienoptionspläne/Management-Incentive-Programm
Seit 1996 hat PUMA einen Management-Incentive-Plan für den
Vorstand und das Management der PUMA AG und deren Tochtergesellschaften
eingeführt.
Durch Ausgabe von Aktienoptionen wird den Teilnehmern die
Möglichkeit eingeräumt, PUMA Aktien in einem bestimmten
Zeitraum zu einem bestimmten Preis zu erwerben. Zur
Finanzierung dieser Aktien wird ein bedingtes Kapital ein-
Berücksichtigung von Umsatzerlösen
Umsatzerlöse werden zum Zeitpunkt des Gefahrenübergangs
erfolgswirksam erfasst. Umsätze werden abzüglich Retouren,
Lizenz- und Provisionserträge
Lizenzerträge werden gemäß den vorzulegenden Abrechungen
der Lizenznehmer erfolgswirksam erfasst. In bestimmten Fällen
sind für eine periodengerechte Abgrenzung Schätzwerte erforder-
Werbe- und Promotionsaufwendungen
Werbeaufwendungen werden zum Zeitpunkt ihrer Entstehung
berücksichtigt. Promotionsaufwendungen werden grundsätzlich
periodengerecht über die Laufzeit des Vertrages als Aufwand
- 56 -
gerichtet. Auf Ziffer 20 und Ziffer 31 dieses Anhangs wird
verwiesen.
Aktienoptionspläne werden nach der Methode des inneren Wertes
bilanziert. Da der innere Wert am Tag der Gewährung Null war,
erfolgt keine Bilanzierung. Deshalb sind auch in der Zukunft keine
Aufwendungen aus den bestehenden Optionsplänen zu erfassen.
Skonti und Rabatten sowie umsatzabhängiger Werbekostenzuschüsse
ausgewiesen.
lich. Provisionserträge werden in Rechnung gestellt, soweit das
zugrunde liegende Einkaufsgeschäft als realisiert einzustufen ist.
verteilt, soweit ein zumindest gleich hoher wirtschaftlicher Nutzen
wahrscheinlich ist.
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Produktentwicklung
Die Gesellschaft entwickelt laufend neue Produkte, um den
Marktanforderungen bzw. -veränderungen gerecht zu werden.
Die Kosten werden zum Zeitpunkt ihrer Entstehung als Aufwand
Finanzergebnis
Im Finanzergebnis sind Zinserträge aus Geldanlagen und
Zinsaufwendungen aus Krediten enthalten. Im Allgemeinen sind
Wechselkurseffekte in den allgemeinen Aufwendungen enthalten.
Ertragsteuern
Ertragsteuern werden gemäß den steuerrechtlichen Bestimmungen
der jeweiligen Länder, in denen die Gesellschaft tätig
ist, ermittelt.
Latente Steuern
Latente Steuern aus zeitlich abweichenden Wertansätzen in der
Handels- und Steuerbilanz der Einzelgesellschaften und aus
Konsolidierungsvorgängen werden je Steuerland verrechnet und
entweder als aktive oder passive latente Steuern ausgewiesen.
Darüber hinaus können die aktiven latenten Steuern auch
Steuerminderungsansprüche umfassen, die sich aus der
erwarteten Nutzung bestehender Verlustvorträge in Folgejahren
ergeben und deren Realisierung mit ausreichender Sicherheit
gewährleistet ist. Die latenten Steuern werden auf Basis der
Steuersätze ermittelt, die für die Umkehrung in den einzelnen
Annahmen und Schätzungen
Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses kann es teilweise zu
Annahmen und Schätzwerten kommen, die sich auf Höhe und
Ausweis bilanzierter Vermögenswerte und Schulden, Erträge und
Aufwendungen sowie Eventualverbindlichkeiten auswirken. Die
- 57 -
erfasst. Eine Aktivierung erfolgt nicht, da die in IAS 38 genannten
Kriterien nicht erfüllt sind.
Soweit Wechselkurseffekte aus derivativen Finanzinstrumenten
einem Grundgeschäft direkt zuzuordnen sind, erfolgt der Ausweis
in der jeweiligen Position der Gewinn- und Verlustrechnung.
Ländern gelten und am Bilanzstichtag in Kraft bzw. angekündigt
sind. Darüber hinaus können sich latente Steuern aus ergebnisneutralen
Bilanzierungsvorgängen ergeben.
Latente Steueransprüche werden nur in dem Umfang angesetzt,
in dem die Realisierung des entsprechenden Vorteils wahrscheinlich
ist. Basierend auf der Ertragslage der Vergangenheit und den
Geschäftserwartungen für die absehbare Zukunft werden
Wertberichtigungen gebildet, falls dieses Kriterium nicht erfüllt
wird.
tatsächlichen Werte können in Einzelfällen von den getroffenen
Annahmen und Schätzungen abweichen. Änderungen werden
zum Zeitpunkt einer besseren Erkenntnis erfolgswirksam.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
3. Flüssige Mittel
Die am 31.12.2003 vorhandenen flüssigen Mittel betrugen
T-€ 190.567 (Vorjahr: T-€ 113.575) und beinhalten Barmittel,
4. Vorräte
Die Vorräte gliedern sich in die folgenden Hauptgruppen:
Vom Gesamtbetrag der bilanzierten Vorräte sind T-€ 29.686
(Vorjahr: T-€ 27.986) zu ihrem Nettoveräußerungswert
angesetzt.
5. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen
Die Forderungen setzen sich wie folgt zusammen:
Der Zeitwert dieser Position entspricht dem Buchwert. Die
Forderungen sind grundsätzlich innerhalb eines Jahres fällig.
Forderungen an Geschäftsführungs- und Aufsichtsorgane lagen
nicht vor.
- 58 -
Sichteinlagen und Festgeldanlagen. Es bestanden keine
Verfügungsbeschränkungen.
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe 1.195 1.055
Fertige Erzeugnisse und Waren
Schuhe 95.769 79.644
Textilien 58.580 46.571
Accessoires/Others 13.321 11.557
Unterwegs befindliche Waren 70.672 60.900
Vorräte, brutto 239.537 199.727
abzüglich Wertberichtigungen -43.293 -31.821
Vorräte, netto 196.244 167.906
Durch die Veränderung des Konsolidierungskreises (PUMA Japan)
stiegen die Vorräte am Bilanzstichtag um T-€ 6.650.
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 171.377 135.023
Sonstige Forderungen 16.061 13.353
Rechnungsabgrenzungsposten 4.911 3.180
Forderungen, brutto 192.349 151.556
abzüglich Wertberichtigungen -16.797 -15.560
Forderungen, netto 175.552 135.996
Durch die Veränderungen des Konsolidierungskreises stieg diese
Position am Bilanzstichtag um T-€ 17.872.
6. Andere kurzfristige finanzielle Vermögenswerte
Dieser Posten enthält die Bewertung der am Bilanzstichtag bestehenden
derivativen Finanzinstrumente, die zu einem Aktivum
führen. Die am Bilanzstichtag bestehenden Finanzinstrumente
bestehen im Wesentlichen aus Devisentermingeschäften, die zur
7. Latente Steuern
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Die latenten Steuern der Gesellschaft beziehen sich auf die
nachfolgend dargestellten Positionen:
Zum 31.12.2003 bestanden steuerliche Verlustvorträge von
insgesamt T-€ 9.424 (Vorjahr: T-€ 15.322). Daraus ergibt sich ein
latenter Steueranspruch von T-€ 2.951 (Vorjahr: T-€ 4.602).
Nach Wertberichtigung sind die Ansprüche aus steuerlichen
Verlustvorträgen mit T-€ 620 (Vorjahr: T-€ 1.458) in die aktiven
latenten Steuern eingegangen. Die steuerlichen Verlustvorträge
beziehen sich im Wesentlichen auf passive Gesellschaften, deren
Nutzung als unwahrscheinlich einzustufen ist.
Latente Steuerschulden in Höhe von T-€ 823 für Quellensteuer
aus möglichen Dividenden auf thesaurierte Gewinne der
- 59 -
Sicherung von vorhandenen Bilanzpositionen und zur Sicherung
zukünftiger Transaktionen dienen. Der Wertansatz entspricht dem
Marktwert am Bilanzstichtag.
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Kumulierte steuerliche Verlustvorträge 2.951 4.602
Langfristige Vermögensgegenstände 3.346 3.410
Kurzfristige Vermögensgegenstände 18.191 14.394
Rückstellungen und andere Verbindlichkeiten 12.837 13.700
Aus erfolgsneutraler Verrechnung im Eigenkapital 7.164 124
Wertberichtigungen -2.331 -10.412
Latente Steueransprüche 42.158 25.818
Langfristige Vermögensgegenstände 6.984 611
Kurzfristige Vermögensgegenstände 1.280 1.182
Rückstellungen und andere Verbindlichkeiten 629 229
Aus erfolgsneutraler Verrechnung im Eigenkapital - -
Latente Steuerschulden 8.893 2.022
Latente Steueransprüche, netto 33.265 23.796
Tochtergesellschaften wurden nicht gebildet, da diese dem
Refinanzierungsbedarf der Tochtergesellschaften dienen.
Latente Steuern aus erfolgsneutralen Posten, die direkt im
Eigenkapital erfasst wurden (Hedge Accounting), sind mit
T-€ 7.164 (Vorjahr: T-€ 124) enthalten.
Die latenten Steueransprüche und -schulden werden saldiert,
wenn sie sich auf die gleiche Steuerhoheit beziehen.
Dementsprechend werden sie in der Bilanz wie folgt ausgewiesen:
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Latente Steueransprüche 36.457 23.796
Latente Steuerschulden 3.192 -
Latente Steueransprüche, netto 33.265 23.796

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8. Sachanlagen
Das Sachanlagevermögen zu Buchwerten setzt sich zusammen aus:
Die Buchwerte des Sachanlagevermögens sind aus den
Anschaffungskosten abgeleitet. Die kumulierten Abschreibungen
des Sachanlagevermögens betrugen T-€ 41.150 (Vorjahr:
T-€ 31.270).
In den Sachanlagen sind Leasinggegenstände mit einem Betrag
von T-€ 1.062 (Vorjahr: T-€ 2.020) enthalten. Diese betreffen im
Wesentlichen Betriebs- und Geschäftsausstattungen in verschiedenen
Tochtergesellschaften (vorwiegend in Australien). Die
Immobilie in Frankreich ging mit der letzten Mietrate im Jahr
2003 in das Eigentum von PUMA über.
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau enthalten zum
31.12.2003 Anzahlungen auf den Erweiterungsbau des
9. Geschäfts- und Firmenwerte
Diese Position enthält den bei der Übernahme und erstmaligen
Konsolidierung der Gesellschaften in Neuseeland, Großbritannien,
Schweden und Japan entstandenen Firmenwert abzüglich
kumulierter Abschreibungen. Die Entwicklung für das Geschäftsjahr
2003 ist in der Anlage zum Konzernabschluss dargestellt.
Für die Übernahme in Japan ist im Geschäftsjahr eine Ab-
10. Andere immaterielle Vermögenswerte
Die Entwicklung für das Geschäftsjahr 2003 ist in der Anlage zum
Konzernabschluss dargestellt. Außerplanmäßige Abschreibungen
aufgrund von Wertminderungen waren nicht erforderlich.
- 60 -
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Grundstücke und Bauten einschließlich der Bauten auf
fremden Grundstücken 20.142 21.460
Technische Anlagen und Maschinen 930 2.550
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 36.296 30.677
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 9.090 2.155
66.458 56.842
Verwaltungsgebäudes in Herzogenaurach. Der Erweiterungsbau
wird voraussichtlich Anfang 2004 bezugsfertig.
Eine Aufgliederung der einzelnen Posten des Sachanlagevermögens
und ihre Entwicklung für das Geschäftsjahr 2003 ist in
der Anlage zum Konzernabschluss dargestellt. Außerplanmäßige
Abschreibungen aufgrund von Wertminderungen auf den
niedrigeren Nettoveräußerungspreis sind im Zusammenhang mit
der Produktionsverlagerung (Tennisbälle) nach Asien mit
T-€ 2.129 erforderlich geworden. Der Nettoveräußerungspreis
ist auf Basis von Gutachten bestimmt worden.
schreibung von T-€ 680 angefallen. Im Zusammenhang mit der
Produktionsverlagerung ist eine außerplanmäßige Abschreibung
mit T-€ 3.057 enthalten.
11. Andere langfristige finanzielle Vermögenswerte
Dieser Posten ist wie folgt zusammengesetzt:
Die Entwicklung für das Geschäftsjahr 2003 ist in der Anlage zum
Konzernabschluss dargestellt. Es waren keine außerplanmäßigen
Abschreibungen aufgrund von Wertminderungen erforderlich.
12. Anteile an assoziierten Unternehmen
Im November wurden mit einem Kaufpreis von T-€ 625 eine
Beteiligung von 35% and der „Sportlifestyle Majazacilik Sanayi ve
Ticaret A.S.“, Istanbul, Türkei, erworben. Die Beteiligung wurde
13. Finanzverbindlichkeiten
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Die Finanzverbindlichkeiten bestehen aus Bankdarlehen mit einer
Restfälligkeit von weniger als 12 Monaten. Langfristige
Bankdarlehen bestanden am Bilanzstichtag nicht.
Die Gesellschaft verfügt über Kreditlinien von insgesamt
T-€ 195.281, die wahlweise für Bankkredite und Avalkredite
genutzt werden können. Neben den Finanzverbindlichkeiten in
Höhe von T-€ 16.817 bestanden am 31.12.2003 Avalkredite
- 61 -
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Ausleihungen 1.726 393
Sonstige Vermögenswerte 2.385 639
4.111 1.032
zunächst zu Anschaffungskosten bewertet, die Folgebewertung
erfolgt „at equity“. Vergleiche hierzu Ziffer 2 des Anhangs.
(im Wesentlichen Akkreditive) in Höhe von T-€ 5.659. Am
31.12.2003 verfügt die Gesellschaft neben den flüssigen Mitteln
über nicht ausgenutzte Kreditlinien von T-€ 172.805.

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14. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten
Der Zeitwert der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und
Leistungen und sonstigen Verbindlichkeiten entspricht dem
Buchwert.
Die Position enthält T-€ 10.413 aus der Erstkonsolidierung von
PUMA Japan.
31.12.2003 31.12.2002
davon davon
Restlaufzeit Gesamt Gesamt Restlaufzeit
bis 1 Jahr bis 1 Jahr
T-€ T-€ T-€ T-€
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 132.634 132.634 117.858 117.858
Sonstige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten aus Steuern 7.078 7.078 11.122 11.122
Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit 2.336 2.336 1.648 1.648
Verbindlichkeiten gegenüber Mitarbeitern 24.482 24.482 18.280 18.280
Verbindlichkeiten aus der Marktbewertung von
Devisentermingeschäften 24.662 24.662 9.661 9.661
Leasingverbindlichkeiten 535 535 672 672
Übrige Verbindlichkeiten 9.396 9.926 5.469 5.469
Passive Rechnungsabgrenzungsposten 0 0 395 395
68.489 69.019 47.247 47.247
201.123 201.653 165.105 165.105
- 62 -
15. Pensionsrückstellungen
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Die Pensionsrückstellungen zum Bilanzstichtag betrugen insgesamt
T-€ 18.537 (Vorjahr: T-€ 17.925) und sind um den Wert
des Planvermögens gekürzt. Im Zeitwert des Planvermögens
sind keine eigenen Financial Instruments enthalten. Für das
Planvermögen ist in 2003 eine tatsächliche Wertsteigerung von
T-€ 1.120 (Vorjahr Wertminderung: T-€ 737) angefallen.
Vom Gesamtbetrag der Rückstellung entfallen T-€ 13.448
(Vorjahr: T-€ 13.362) auf die PUMA AG, T-€ 3.164 (Vorjahr:
T-€ 3.177) auf den Teilkonzern in Schweden und T-€ 1,925 auf
die übrigen Gesellschaften. Mit dem Erwerb der Gesellschaft in
Japan wurde keine Pensionsverpflichtung übernommen. Den
Mitarbeitern in Japan wurde ab dem Zeitpunkt der Übernahme
ein beitragsorientierter Plan angeboten und auch im
Geschäftsjahr implementiert. Für diese Pläne besteht über die
Beitragszahlung hinaus keine weitere Verpflichtung, die als
Pensionsrückstellung zu berücksichtigen ist. Angaben zur
Beitragszahlung siehe Ziffer 21 dieses Anhangs.
Der Großteil der Pensionsrückstellungen (72,5%) entfällt auf
Arbeitnehmer der PUMA AG und betrifft aktive Anwärter, ausgeschiedene
Mitarbeiter mit unverfallbaren Ansprüchen sowie
Rentenempfänger. Die Berechnung erfolgte unverändert zum
Vorjahr nach den Richttafeln 1998 von Dr. Klaus Heubeck. Die
Bewertung entspricht dem Anwartschafts-Barwertverfahren
(Projected Unit Credit Method) nach IAS 19. Die Pensionsordnung
der AG umfasst allgemeine Zusagen, denen grundsätzlich maximale
Rentenzahlungen von € 127,82 pro Monat und Anwärter
zugrunde liegen. Darüber hinaus bestehen unverfallbare
Ansprüche aus Einzelzusagen an ausgeschiedene Vorstandsmitglieder
der PUMA AG mit T-€ 2.638 (Vorjahr: T-€ 2.597).
Für die Pensionspläne bei der PUMA AG wurden folgende versicherungsmathematische Annahmen angewandt:
Diskontierungssatz 5,5% 5,5%
Zukünftige Rentensteigerungen 2,25% 2,25%
Fluktuationsrate 1,5% 1,5%
Die Pensionsrückstellung für den Konzern leitet sich wie folgt ab:
- 63 -
31.12.2003 31.12.2002
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Barwert der nicht fondsfinanzierten Versorgungsansprüche gemäß
versicherungsmathematischem Gutachten 17.608 17.055
Barwert der fondsfinanzierten Versorgungsansprüche 10.718 9.388
abzüglich beizulegender Zeitwert des Planvermögens -7.966 -6.829
Unterdeckung/Überdeckung des Planvermögens 2.752 2.559
Barwert der Versorgungsansprüche 20.360 19.614
Anpassungsbetrag aufgrund nicht erfasster versicherungsmathematischer
Gewinne/Verluste(-) -1.823 -1.689
Pensionsrückstellung 31.12. 18.537 17.925

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Die Entwicklung der Pensionsrückstellung für den Konzern stellt sich wie folgt dar:
Der Aufwand gliedert sich wie folgt:
16. Steuerrückstellungen
Die Steuerrückstellungen enthalten im Wesentlichen die für das
Geschäftsjahr 2003 anfallenden und noch nicht gezahlten
Ertragsteuern. Latente Steuern sind nicht enthalten. Auf Ziffer 7
- 64 -
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Pensionsrückstellungen 31.12. Vorjahr 17.925 17.416
Währungsumrechnung 14 9
Veränderungen Konsolidierungskreis - -
Pensionsaufwand 2.120 2.571
Pensionszahlungen -1.522 -2.071
Pensionsrückstellung 31.12. 18.537 17.925
2003 2002
T-€ T-€
Aufwand für die im Berichtsjahr erdienten Versorgungsansprüche 1.758 1.648
Zinsaufwand für die bereits erworbenen Versorgungsansprüche 1.294 1.344
Erwarteter Ertrag des Planvermögens -450 -731
Anpassungsbetrag aufgrund erfasster versicherungsmathematischer Gewinne/Verluste 150 310
2.752 2.571
31.12.2002 31.12.2003
Währungs- Verbrauch Auflösung Zuführung
anpassungen,
Umbuchungen
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
Steuerrückstellungen 25.756 -528 -22.743 -258 24.841 27.068
dieses Anhangs wird verwiesen. Die Rückstellung sollte im
folgenden Geschäftsjahr zu einem Mittelabfluss führen.
17. Sonstige Rückstellungen
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Rückstellungen für:
Gewährleistungen 8.980 -876 -1.752 -584 4.909 10.677
Einkaufsrisiken 14.087 -1.324 -2.688 -8.989 5.904 6.990
Andere 22.018 -1.059 -1.762 -3.661 15.763 31.299
45.085 -3.259 -6.202 -13.234 26.576 48.966
Für die Gewährleistungsrückstellung wird ein Erfahrungswert
vom Umsatz der letzten sechs Monate herangezogen. Es wird
erwartet, dass der Großteil dieser Ausgaben innerhalb der ersten
sechs Monate des nächsten Geschäftsjahres fällig wird.
Die Einkaufsrisiken bestehen im Wesentlichen für Materialrisiken
sowie für Formen, die zur Herstellung von Schuhen erforderlich
sind. Darüber hinaus sind Drohverluste im Zusammenhang mit
18. Langfristige verzinsliche Schulden
31.12.2002 31.12.2003
Die Position beinhaltet den Restbetrag aus der an das
Management ausgegebenen Wandelanleihe, die mit 5% p.a.
verzinst wird (vergleiche Ziffer 20 dieses Anhangs). Eine Wandelanleihe
wurde letztmals in 1999 begeben. Am Bilanzstichtag
19. Minderheitsanteile
Der Ausgleichsposten für Anteile anderer Gesellschafter betrifft
die Beteiligungsgesellschaften PUMA Chile, PUMA Portugal und
PUMA Sports Distributors (Südafrika). Die Anteile im Fremdbesitz
Währungs- Verbrauch Auflösung Zuführung
anpassungen,
Umbuchungen
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
- 65 -
Einkaufsgeschäften enthalten. Die Rückstellung wird voraussichtlich
im folgenden Jahr fällig.
Die anderen Rückstellungen setzten sich im Wesentlichen aus
Rückstellungen für Risiken aus Prozessen, für Drohverluste
sowie sonstigen Risiken zusammen. Abhängig von den einzelnen
Verfahren wird damit gerechnet, dass der Betrag im Wesentlichen
innerhalb der nächsten zwei Jahre abfließen wird.
sind nominal T-€ 45 (Vorjahr: T-€ 61) noch nicht gewandelt.
Langfristige Bankverbindlichkeiten bestanden am 31.12.2003
nicht.
betragen jeweils 49% für PUMA Chile und PUMA Portugal sowie
29% für PUMA Sports Distributors.

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20. Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital
Das gezeichnete Kapital der PUMA AG beträgt am Bilanzstichtag
T-€ 41.558 und ist eingeteilt in 16.233.714 stimmberechtigte
Stückaktien ohne Nennwert. Davon wurden im vierten Quartal
175.000 Stück eigene Aktien über die Börse erworben
(siehe nachfolgenden Absatz „Eigene Aktien“). Der Kurs
der PUMA Aktie wurde am Bilanzstichtag im XETRA mit
€ 140,00 (Vorjahr: € 65,03) notiert. Das entspricht einer
Wertsteigerung um 115,3%.
Anzahl der Aktien am Anfang der Periode 15.845.500
Anzahl der Aktien am Ende der Periode 16.233.714
davon eigene Aktien -175.000
Ausstehende Aktien am Ende der Periode - dividendenberechtigt 16.058.714
Gewichteter Durchschnitt der Aktien 15.931.607
Verwässerte Anzahl der Aktien 16.448.893
Mit Schreiben vom 6. März 2003 hat die Firma „Fidelity
Management & Research Company, Boston, USA“ mitgeteilt, dass
sie die Beteiligungsschwelle von 5% überschritten hat. Der
Gesellschaft sind darüber hinaus keine weiteren Veränderungen
bekannt geworden, dass ein weiterer Aktionär 5% des gezeichneten
Kapitals hält oder überschreitet.
Am 2. Juni 2003 hat der bisherige Großaktionär, Monarchy
Enterprises Holdings B.V/Regency, Rotterdam/Holland, ein-
Rücklagen
Die Kapitalrücklage enthält im Wesentlichen das Aufgeld aus
der Kapitalerhöhung der PUMA AG in 1996. Die Zuführung in
2002 und 2003 betrifft das Aufgeld aus der Ausübung von
Wandelschuldverschreibungen und Aktienoptionen aus dem
Cashflow Hedges
Im Eigenkapital erfolgte erstmals 1999 eine erfolgsneutrale
Verrechnung gemäß IAS 39. Der Posten „Cashflow Hedges“ ist
der Veränderung im Eigenkapital zu entnehmen und beinhaltet
neben der Marktwertveränderung aus derivativen Finanz-
- 66 -
schließlich deren verbundene Unternehmen, seinen Anteil an
Aktien von zuletzt circa 40% an einen breitgestreuten Kreis
von internationalen, institutionellen Anlegern veräußert. Der
Streubesitz der Aktien wurde durch diese Transaktion auf 100%
erhöht.
Management-Incentive-Programm. Aus dem Jahresüberschuss
2003 der PUMA AG wurden T-€ 18.647 (Vorjahr: T-€ 40.700)
den Gewinnrücklagen zugeführt.
instrumenten auch Währungsveränderungen aus originären
Sicherungen, soweit diese künftigen Transaktionen zuzuordnen
sind. Der Posten in Höhe von T-€ -10.745 (T-€ -187) ist bereits
um latente Steuern in Höhe von T-€ 7.164 (T-€ 124) gemindert.
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Eigene Aktien
In der Hauptversammlung am 16. April 2003 wurde der Vorstand
ermächtigt, für die Dauer von 18 Monaten eigene Aktien bis
zu 10% des Grundkapitals zur flexiblen Steuerung des
Kapitalbedarfs zu erweben. Im Falle des Erwerbs über die
Börse darf der Erwerbspreis je Aktie den Mittelwert der
Schlusskurse im XETRA-Handel während der letzten fünf
Handelstage vor dem Erwerbstag um nicht mehr als 5%
über- oder unterschreiten. Gemäß Bekanntmachung (Ad-hoc)
Genehmigtes Kapital
Gemäß § 4 Ziffer 6 und Ziffer 7 der Satzung der PUMA AG ist der
Vorstand ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das
Grundkapital bis zum 13.05.2007
• durch Ausgabe neuer Aktien gegen Bareinlagen einmalig oder
mehrmals um insgesamt bis zu € 11.520.000,00 zu erhöhen.
Dabei ist den Aktionären ein Bezugsrecht einzuräumen. Der
Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des
Aufsichtsrats das Bezugsrecht der Aktionäre zur Vermeidung
von Spitzenbeträgen auszuschließen (Genehmigtes Kapital I);
und
• durch Ausgabe neuer Aktien gegen Bareinlagen einmalig oder
mehrmals um insgesamt bis zu € 3.840.000,00 zu erhöhen.
Mit Zustimmung des Aufsichtsrats ist ein Ausschluss des
Bezugsrechts bei einer Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen
ganz oder teilweise zulässig, wenn der Ausgabepreis der
neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten
Aktien gleicher Ausstattung zum Zeitpunkt der endgültigen
Festlegung des Ausgabepreises nicht wesentlich unterschreitet.
Sofern der Vorstand von der Ermächtigung zu diesem
Bezugsrechtsausschluss keinen Gebrauch macht, kann er
das Bezugsrecht der Aktionäre – mit Zustimmung des
Aufsichtsrats – nur ausschließen, um etwaige Spitzenbeträge
auszugleichen (Genehmigtes Kapital II).
- 67 -
vom 13. Oktober 2003 hat der Vorstand beschlossen aus der
Ermächtigung Gebrauch zu machen und über die Börse zunächst
bis zu 300.000 Stück zurückzukaufen. Im letzten Kalendervierteljahr
2003 wurden 175.000 Stück Aktien oder 1,1% des
gezeichneten Kapitals zurückgekauft, die sich am Bilanzstichtag
im Besitz der Gesellschaft befanden. Diese Position vermindert
das Eigenkapital um T-€ 20.948.

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Bedingtes Kapital zur Finanzierung von Wandelschuldverschreibungen
Das bedingte Kapital gemäß § 4 Abs. 3 und Abs. 4 der Satzung
zur Finanzierung von Wandelschuldverschreibungen wurde zu
wesentlichen Teilen aufgrund der durchgeführten Wandlungen
genutzt und entsprechend dem gezeichneten Kapital bereits
zugeführt. Am Bilanzstichtag verbleiben noch ausstehende
Wandelschuldverschreibungen in Höhe von T-€ 45 oder 17.500
- 68 -
Stück (Vorjahr: T-€ 61 oder 24.000 Stück). Der Vorstand hält am
Bilanzstichtag keine Wandelschuldverschreibungen.
Die Entwicklung der noch ausstehenden Wandelschuldverschreibungen
sowie die Konditionen sind der nachfolgenden Tabelle
zu entnehmen:
Bedingtes Kapital aus 1999 aus 1997 aus 1997
Tranche 1999/2009 1998/2008 1997/2007
Nennwert Stück Nennwert Stück Nennwert Stück
T-€ T-€ T-€
Ausgegebene Wandelschuldverschreibungen 754 295.000 163 63.500 563 220.000
davon
im Umlauf am 1.1. 52 20.500 3 1.000 6 2.500
ausgeschieden in 2003 - - - - - -
gewandelt in 2003 -10 -4.000 -3 -1.000 -3 -1.500
im Umlauf am 31.12. 42 16.500 0 0 3 1.000
Wandlungspreis € 16,64 € 28,43 € 32,88
Ausgabedatum 09.12.1999 01.10.1998 01.10.1997
Sperrfrist 2 Jahre 2 Jahre 2 Jahre
Wandlungsperiode 10.12.2001 02.10.2000 04.10.1999
- 03.12.2009 - 24.9.2008 - 24.9.2007
Laufzeit 10 Jahre 10 Jahre 10 Jahre
Zinssatz p.a. 5 % 5 % 5 %
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Bedingtes Kapital zur Finanzierung von Aktienoptionen
Gemäß § 4 Abs. 5 der Satzung ist das Grundkapital um weitere
€ 3.918.800,00, eingeteilt in bis zu 1.530.000 auf den Inhaber
lautende Stückaktien, bedingt erhöht (Bedingtes Kapital aus
2001). Die bedingte Kapitalerhöhung dient zur Gewährung von
Optionsrechten an Mitglieder des Vorstands der PUMA AG,
Mitglieder der Geschäftsführungsorgane verbundener Unternehmen
sowie an Führungskräfte der PUMA AG und verbunden-
Der Vorstand hält am Bilanzstichtag aus der Tranche 2002/2007
insgesamt 130.500 Stück und aus der Tranche 2003/2008
- 69 -
er Unternehmen und wird nur insoweit durchgeführt, wie die
Inhaber der Optionen von ihren Optionsrechten Gebrauch
machen.
Die Entwicklung im Berichtsjahr sowie die Konditionen der ausgegebenen
Optionen sind in der nachfolgenden Tabelle
dargestellt:
Bedingtes Kapital aus 2001
Tranche 2003/2009 2002/2007 2001/2006
Nennwert Stück Nennwert Stück Nennwert Stück
T-€ T-€ T-€
Ausgegebene Optionen 486 190.000 1.114 435.000 1.138 444.714
davon
im Umlauf am 1.1. 0 0 1.106 432.000 1.104 431.214
ausgegeben in 2003 486 190.000 - - - -
ausgeschieden in 2003 -5 -2.000 -10 -4.000 -33 -13.000
gewandelt in 2003 - - - - -978 -381.714
im Umlauf am 31.12. 481 188.000 1.096 428.000 93 36.500
Ausübungspreis € 85,68 € 56,38 € 24,61
Ausgabedatum 31.03.2003 09.04.2002 29.08.2001
Sperrfrist 2 Jahre 2 Jahre 2 Jahre
Ausübungsperiode 01.04.2005 10.04.2004 30.08.2003
- 27.03.2008 - 08.04.2007 - 28.08.2006
Laufzeit 5 Jahre 5 Jahre 5 Jahre
57.000 Stück Optionen. Weitere Einzelheiten siehe Ziffer 31
dieses Anhangs.

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Dividende
Die ausschüttungsfähigen Beträge beziehen sich auf den
Bilanzgewinn der PUMA AG, der gemäß dem deutschen
Handelsrecht ermittelt wird.
Der Vorstand schlägt aus dem Bilanzgewinn der PUMA AG den
Aktionären eine Dividende für das Geschäftsjahr 2003 von € 0,70
21. Personalaufwand
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen:
Auf die Erstkonsolidierung von PUMA Japan entfällt ein
Personalaufwand von insgesamt T-€ 6.358.
In den Aufwendungen für Altersversorgung sind Aufwendungen
für beitragsorientierte Pensionspläne mit T-€ 624 enthalten.
Davon entfallen auf Japan T-€ 82.
Im Jahresdurchschnitt waren folgende Mitarbeiter beschäftigt:
Zum Jahresende waren insgesamt 3.189 Mitarbeiterinnen und
Mitarbeiter (Vorjahr: 2.387) beschäftigt.
- 70 -
je Aktie oder insgesamt T-€ 11.241 zur Genehmigung vor. Für das
Jahr 2002 wurde eine Dividende von € 0,55 je Aktie oder insgesamt
T-€ 8.715 ausgeschüttet.
Verwendung des Bilanzgewinns der PUMA AG:
2003 2002
Bilanzgewinn der PUMA AG zum 31.12. T-€ 78.074 68.142
Dividende je Aktie € 0,70 0,55
Anzahl der am 31.12. ausstehenden Aktien Stück 16.058.714 15.845.500
Dividende gesamt T-€ 11.241 8.715
Vortrag auf neue Rechnung T-€ 66.833 59.427
2003 2002
T-€ T-€
Löhne und Gehälter 100.187 78.397
Soziale Abgaben 14.818 12.144
Aufwendungen für Altersversorgung und andere Personalaufwendungen 11.578 12.426
Total 126.583 102.967
2003 2002
T-€ T-€
Marketing 130 94
Vertrieb/Retail 1.260 888
Produktmanagement/Entwicklung 258 205
Beschaffung/Logistik/Produktion 737 637
Zentralbereiche 441 368
Total 2.826 2.192
PUMA Japan beschäftigte im Jahresdurchschnitt 146 und zum
Jahresende 151 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.
22. Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeine Aufwendungen (-netto)
Neben den Personalaufwendungen und Werbe-, Vertriebsaufwendungen
bilden Rechts- und Beratungskosten, Miet- und
Leasingaufwendungen, Reisekosten, Telefon und Postkosten
sowie andere allgemeine Aufwendungen die wesentlichen Posten.
Auf Miet-/Leasingaufwendungen entfallen T-€ 22.116 (Vorjahr:
T-€ 18.208).
Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten neben betriebstypischen
Erträgen auch Rückstellungsauflösungen, Kursgewinne,
nicht benötigte Wertberichtigungen und Zahlungseingänge für
abgeschriebene Forderungen. Die Erträge stehen überwiegend
im direkten Zusammenhang mit den Vertriebs-, Verwaltungs- und
allgemeinen Aufwendungen.
23. Finanzergebnis
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Das Finanzergebnis setzt sich wie folgt zusammen:
- 71 -
Nach Funktionsbereichen gegliedert, ergibt sich ein Marketingund
Retailaufwand von insgesamt T-€ 163.871 oder 12,9%
der Umsatzerlöse (Vorjahr: T-€ 125.126 oder 13,8%). Enthalten
sind neben den reinen Sachkosten auch andere Kostenarten
(z. B. Personalkosten). Die Gesamtkosten für den Funktionsbereich
Produktentwicklung und Design betrugen T-€ 29.930
oder 2,3% der Umsatzerlöse (Vorjahr: T-€ 24.247 oder 2,7%).
Die übrigen Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen
lagen bei T-€ 183.297 oder 14,4% (Vorjahr: T-€ 154.903
oder 17,0%).
2003 2002
T-€ T-€
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 2.326 1.847
Zinsen und ähnliche Aufwendungen -1.435 -2.456
Finanzergebnis 891 -609

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24. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
Laufende Ertragsteuern in Deutschland betreffen Körperschaftsteuern,
Solidaritätsabgaben und Gewerbesteuern.
Grundsätzlich unterliegen die PUMA AG und ihre deutschen
Tochtergesellschaften der Körperschaftsteuer zuzüglich Solidaritätsabgabe
und der Gewerbesteuer, die bei der Ermittlung des
25. Gewinn je Aktie
Der Gewinn je Aktie wird in Übereinstimmung mit IAS 33
ermittelt, indem der Konzerngewinn durch die durchschnittliche
Zahl der ausstehenden Aktien dividiert wird. Eine Verwässerung
dieser Kennzahl ergibt sich durch potenzielle Aktien aus dem
- 72 -
2003 2002
T-€ T-€
Laufende Ertragsteuern
Deutschland 26.678 20.670
Andere Länder 59.111 23.846
85.789 44.516
Latente Steuern -1.587 -4.749
84.202 39.767
körperschaftsteuerlichen Einkommens abzugsfähig ist. Daraus
ergibt sich im Geschäftsjahr ein Mischsteuersatz von
ca. 36,85%.
Überleitung vom theoretischen Steueraufwand auf den effektiven
Steueraufwand:
2003 2002
T-€ T-€
Ergebnis vor Ertragsteuern 264.106 124.426
Theoretischer Steueraufwand
Steuersatz der AG = 36,85% (Vorjahr: 36,85%) 97.323 45.851
Besteuerungsunterschied Ausland -21.044 -9.201
Andere Steuereffekte:
Konzerninterne Buchungen 1.164 7.453
Goodwill Abschreibungen 1.493 210
Auflösung Wertberichtigung auf latente Steuern -4.558 -4.437
Steuerrückstellungen 5.400 0
Strukturanpassungen 752 0
Andere steuerlich nicht abzugsfähige Aufwendungen und Erträge
sowie Konsolidierungs- und sonstige Effekte 3.672 -109
Effektiver Steueraufwand 84.202 39.767
Effektiver Steuersatz 31,9% 32,0%
Management Incentive Programm. Das Aktienoptionsprogramm
wirkt im Geschäftsjahr gewinnverwässernd. Die Berechnungen
sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen:
2003 2002
Konzerngewinn, netto T-€ 179.333 84.881
Durchschnittliche Zahl der im Umlauf befindlichen Aktien in Stück 15.931.607 15.611.296
Verwässerte Zahl der Aktien in Stück 16.448.893 15.907.811
Gewinn je Aktie € 11,26 5,44
Gewinn je Aktie, verwässert € 10,90 5,34
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26. Management der Währungsrisiken
Die Gesellschaft ist Währungsrisiken, die aufgrund eines
Ungleichgewichts der weltweiten Cashflows entstehen, ausgesetzt.
Dieses Ungleichgewicht resultiert überwiegend aus dem
hohen Beschaffungsanteil in Fernost auf US-Dollarbasis. Die
Verkäufe werden größtenteils in anderen Währungen fakturiert.
Außerdem erzielt die Gesellschaft Lizenzeinnahmen überwiegend
in japanischen Yen (JPY) und USD. Die daraus resultierenden
Aktiva und Passiva unterliegen vom Zeitpunkt ihrer Entstehung
bis zur Realisierung Kursschwankungen.
Zur Minimierung der Währungsrisiken aus Fremdwährungsschwankungen
werden in der PUMA Gruppe derivative und
originäre Sicherungen entsprechend einer konzerninternen
Richtlinie eingesetzt. Derivative Geschäfte kommen dann zum
Einsatz, wenn sich nach Verrechnung von bestehenden
Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten sowie für
künftige Transaktionen ein Sicherungsbedarf ergibt. Gemäß
ihren Treasury-Grundsätzen hält die Gesellschaft keine
derivaten Finanzinstrumente zu Handelszwecken. Die Derivate
werden grundsätzlich mit den verbundenen Grundgeschäften zu
Bewertungseinheiten (Hedge Accounting) zusammengefasst und
haben in diesem Umfang keinen Einfluss auf das Jahresergebnis.
Die Gesellschaft sichert ihren Nettobedarf bzw. -überschuss der
entsprechenden Währungen grundsätzlich rollierend zwölf
Monate im voraus ab. Aufgrund einer weiteren Abschwächung
des US-Dollars gegenüber dem Euro sowie anderen Währungen
Der Nominalbetrag entspricht den zwischen den Parteien
vereinbarten Beträgen der jeweiligen Sicherungsgeschäfte. Der
Marktwert ist der Betrag, zu dem das jeweilige Finanzinstrument
am Markt zwischen interessierten Vertragsparteien am Bilanzstichtag
gehandelt würde. Die Ermittlung der Marktwerte basiert
grundsätzlich auf von den jeweiligen Banken angeforderten
Marktwerten. Dieser wird innerhalb der sonstigen finanziellen
Vermögenswerte bzw. der sonstigen Verbindlichkeiten gemäß IAS
- 73 -
hat die Gesellschaft die Sicherung auf bis zu 18 Monate des
Nettobedarfs erweitert. Der Nettobedarf bzw. -überschuss ergibt
sich aus dem Bedarf einer bestimmten Währung abzüglich der zu
erwartenden Einnahmen in derselben Währung. Zur Absicherung
der Wechselkursrisiken werden grundsätzlich Devisentermingeschäfte
und in geringem Umfang Optionen eingesetzt.
Für Bilanzierungszwecke werden eindeutige Verknüpfungen von
Sicherungsgeschäften mit bestimmten Teilen aus der Gesamtrisikoposition
vorgenommen. Am Bilanzstichtag bestehen fast
ausschließlich Devisentermingeschäfte für den Kauf von USD und
EUR und den Verkauf von JPY und USD, die nur mit renommierten
internationalen Finanzinstituten abgeschlossen wurden.
Die Laufzeiten der Währungsderivate betragen derzeit bis zu 18
Monate. Ein Kreditrisiko wird als sehr gering bzw. unwahrscheinlich
eingeschätzt. Die Kontrakte werden ausschließlich dazu
genutzt, bereits abgeschlossene oder sich abzeichnende Verträge
abzusichern.
Die Nominalbeträge und die Marktwerte der offenen
Kurssicherungsgeschäfte, die sich im Wesentlichen auf Cashflow-
Hedges beziehen, setzten sich wie folgt zusammen:
Nominalbetrag Nominalbetrag Marktwert Marktwert
31.12.2003 31.12.2002 31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€ T-€ T-€
Devisentermingeschäfte gesamt 514.748 315.222 -22.750 -1.725
39 bilanziert und ergebnisneutral mit dem Eigenkapital verrechnet,
soweit sich das Sicherungsgeschäft auf zukünftige Transaktionen
bezieht.
Das Management erwartet aus der Verwendung der derivativen
Finanzinstrumente keine nachteiligen Einflüsse auf die Finanzlage
des Konzerns.

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27. Segmentberichterstattung
Bei der primären Segmentberichterstattung werden die Umsatzerlöse
und das Rohergebnis im ersten Schritt in der geographischen
Region ausgewiesen, in der die Umsatzerlöse realisiert
werden (nach Sitz der Kunden). In einer zweiten Darstellung werden
die Umsatzerlöse nach dem Sitz der jeweiligen Konzerngesellschaft
der entsprechenden Region zugeordnet. Die
Innenumsätze werden unter Zentralbereiche/Konsolidierung
eliminiert. Die Aufteilung der übrigen Segmentinformationen wird
ebenfalls nach dem Sitz der jeweiligen Konzerngesellschaft
ermittelt. Die Summen entsprechen jeweils den Beträgen in der
Gewinn- und Verlustrechnung bzw. der Bilanz.
Das Betriebsergebnis der jeweiligen Region wurde um konzerninterne
Verrechnungen, wie z. B. Lizenz- und Kommissionszahlungen,
bereinigt. Die im Wesentlichen bei der PUMA AG realisierten
weltweiten Lizenzerträge sowie die Kosten für internationales
Marketing, Produktentwicklung und andere internationale
Kosten sind unter Zentralbereiche/Konsolidierung enthalten. Eine
regionale Zuordnung zum Umsatzgeschäft ist nicht sinnvoll
möglich.
Das Bruttovermögen umfasst die Aktiva, die zur Erwirtschaftung
des Betriebsergebnisses des jeweiligen Segments eingesetzt
- 74 -
werden. Nicht operative Vermögensgegenstände einschließlich
der latenten Steuerabgrenzungen sowie nicht zuzuordnende
Konzernaktiva werden in der Spalte Zentralbereiche/
Konsolidierung ausgewiesen.
Die Schulden umfassen das jeweilige Fremdkapital aus Sicht der
zugeordneten Gesellschaften. Konzerninternes Vermögen und
Schulden werden in der Zeile Zentralbereiche/Konsolidierung
eliminiert.
Die Investitionen und Abschreibungen umfassen die Zugänge
bzw. die Abschreibungen des laufenden Geschäftsjahres in
Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten. In den
Abschreibungen der Region Europa sind außerplanmäßige
Abschreibungen von T-€ 5.186 enthalten. Vergleiche hierzu Ziffer
8 und Ziffer 9 dieses Anhangs.
Bei den sekundären Segmentdaten erfolgt die Einteilung gemäß
der internen Berichtsstruktur in die Produktkategorien
Schuhe, Textilien und Accessoires. Eine Aufteilung des Betriebsergebnisses
sowie des überwiegenden Teils der Vermögenswerte
und Schuldposten kann nicht sinnvoll vorgenommen werden.
Primäre Segmentdaten
Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Umsatzerlöse Innen- Außenumsatz- Rohergebnis Umsatzerlöse
(Gesamt) Umsatzerlöse erlöse mit Dritten nach Sitz der
Regionen nach Sitz der Kunden Gesellschaften
2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
Europa 900.436 664.770 -48.136 -30.305 852.300 634.465 437.358 282.291 925.655 682.871
Asien/Pazifik 149.023 53.283 -11.477 -5.884 137.546 47.399 61.024 17.785 149.552 52.650
Amerika 255.020 208.680 -24 -13 254.996 208.667 113.656 92.545 252.307 206.905
Afrika/Mittlerer Osten 29.185 19.247 0 0 29.185 19.247 7.998 4.280 6.150 3.554
Zentralbereiche/Konsolidierung -59.637 -36.202
1.333.664 945.980 -59.637 -36.202 1.274.027 909.778 620.036 396.901 1.274.027 909.778
Betriebs- Bruttovermögen Schulden Investitionen Abschreibungen
ergebnis (Bilanzsumme)
Regionen nach Sitz derGesellschaften
2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
Europa 215.006 106.985 544.350 445.778 306.559 292.777 19.181 15.895 14.769 8.362
Asien/Pazifik 24.314 5.330 53.349 16.404 68.341 24.226 17.022 1.095 1.849 803
Amerika 42.282 24.769 82.563 68.270 59.778 56.669 6.942 5.446 3.390 3.282
Afrika/Mittlerer Osten 910 -257 4.367 2.832 4.199 3.381 228 92 62 39
Zentralbereiche/Konsolidierung -19.297 -11.794 15.495 -7.446 -122.600 -103.850 0 0 0 0
263.215 125.033 700.124 525.838 316.277 273.203 43.373 22.528 20.070 12.486
Aufgliederung der Umsatzerlöse und des Rohergebnisses nach Produkt-Kategorien
Umsatzerlöse Innen- Außen- Rohergebnis
(Gesamt) Umsatzerlöse Umsatzerlöse in %
mit Dritten
2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002
T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€ T-€
Schuhe 891.352 631.942 -32.011 -18.909 859.341 613.033 49,5% 44,3%
Textil 359.189 250.939 -22.214 -12.490 336.975 238.450 47,1% 41,7%
Accessoires 83.123 63.099 -5.412 -4.803 77.711 58.295 46,6% 44,8%
1.333.664 945.980 -59.637 -36.202 1.274.027 909.778 48,7% 43,6%
- 75 -

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
28. Angaben zur Kapitalflussrechnung
Die Kapitalflussrechnung ist gemäß IAS 7 (revised) erstellt und
nach den Zahlungsströmen aus der Geschäfts-, Investitions- und
Finanzierungstätigkeit gegliedert. Der Mittelzufluss aus der
laufenden Geschäftstätigkeit ist nach der indirekten Methode
ermittelt. Innerhalb der Zahlungsströme aus der laufenden
Geschäftstätigkeit wird der Brutto-Cashflow, abgeleitet aus dem
Ergebnis vor Ertragsteuern und bereinigt um zahlungsunwirksame
Aufwands- und Ertragsposten, definiert. Als „Free
Cashflow“ wird der Mittelzufluss aus der laufenden Tätigkeit,
vermindert um Investitionen in Sachanlagen und immaterielle
Anlagen, bezeichnet.
Der Brutto-Cashflow konnte im Geschäftsjahr 2003 aufgrund
einer signifikanten Ergebnisverbesserung von T-€ 135.099 auf
T-€ 280.621 deutlich gesteigert werden. Der Mittelzufluss aus der
laufenden Geschäftstätigkeit einschließlich der Veränderung
der kurzfristigen Bilanzposten beträgt T-€ 165.027 (Vorjahr:
T-€ 119.092). Im Geschäftsjahr sind Zahlungen für Ertragsteuern
von insgesamt T-€ 89.343 (Vorjahr: T-€ 16.502) angefallen.
Neben laufenden Steuern von T-€ 66.600 sind auch Zahlungen
für Vorjahre mit T-€ 22.743 enthalten.
Der Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit von insgesamt
T-€ 57.636 (Vorjahr: T-€ 19.031) enthält neben laufenden
29. Haftungsverhältnisse
- 76 -
Investitionen im Anlagevermögen auch T-€ 30.334 für die
Übernahme des Lizenznehmers in Japan. Der Mittelbedarf aus der
Investitionstätigkeit konnte in voller Höhe durch den Mittelzufluss
aus der laufenden Geschäftstätigkeit finanziert werden. Danach
verbleibt ein „Free Cashflow“ von T-€ 107.392 (Vorjahr:
T-€ 100.061) oder vor der Akquisition in Japan von T-€ 137.726.
Innerhalb der Finanzierungstätigkeit wurden für den Rückkauf
eigener Aktien im Geschäftsjahr insgesamt T-€ 20.948 aufgewendet.
Darüber hinaus wurde die für das Geschäftsjahr 2002
beschlossene Dividende von T-€ 8.715 ausgezahlt. Aus der
Wandlung der an das Management ausgegebenen Aktienoptionen
sind insgesamt T-€ 9.538 zugeflossen.
Unter Berücksichtigung des Mittelabflusses aus der Finanzierungstätigkeit
von insgesamt T-€ 23.360 (Vorjahr: T-€ 18.171)
und der wechselkursbedingten Veränderung des Finanzmittelbestandes
zeigt sich eine Erhöhung der flüssigen Mittel von
T-€ 76.992 (Vorjahr: T-€ 78.267). Damit konnten die flüssigen
Mittel am Bilanzstichtag von T-€ 113.575 auf T-€ 190.567 erhöht
werden.
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Wechselobligo 1.520 537
Bürgschaften/Garantien 0 2.078
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30. Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die Gesellschaft hat sonstige finanzielle Verpflichtungen im
Zusammenhang mit Lizenz-, Promotions- und Werbeverträgen.
Darüber hinaus mietet, pachtet und least die Gesellschaft Büros,
Lagerräume, Einrichtungen, Fuhrpark sowie Verkaufsräume für
das eigene Retail-Geschäft. Die Restlaufzeit des Leasingvertrages
für das Logistikzentrum in Deutschland (operatives Leasing)
31. Angaben zu Aufsichtsrat und Vorstand
Der Aufsichtsrat setzt sich aus neun Mitgliedern zusammen.
Gemäß Beschluss der Hauptversammlung vom 14. Mai 2002
beträgt die fixe Vergütung der Aufsichtsratsmitglieder ab dem
Geschäftsjahr 2002 T-€ 50 für den Vorsitzenden und T-€ 25
für jedes weitere Aufsichtsratsmitglied. Die Gesamtbezüge
belaufen sich damit pro Geschäftsjahr auf T-€ 250. Eine variable
Vergütung besteht nicht. Darüber hinaus werden am Bilanzstichtag
von Aufsichtsratsmitgliedern insgesamt 1.000 Stück
(Vorjahr: 1.000 Stück) Aktien/Optionen oder 0,0062%
(Vorjahr: 0,0063%) der am Bilanzstichtag ausstehenden Aktien
gehalten.
- 77 -
beträgt sieben Jahre. Mietverträge für das Retail-Geschäft
werden mit einer Laufzeit zwischen fünf und 15 Jahren
abgeschlossen. Die übrigen Miet- und Pachtverträge haben
Restlaufzeiten zwischen ein und fünf Jahren.
Am Bilanzstichtag bestehen folgende finanzielle Verpflichtungen:
31.12.2003 31.12.2002
T-€ T-€
Aus Lizenz-, Promotions- und Werbeverträgen:
2004 (2003) 31.582 26.958
2005 - 2008 (2004 - 2007) 62.001 60.111
Aus Miet- und Leasingverträgen:
2004 (2003) 22.256 19.182
2005 - 2008 (2004 - 2007) 63.203 43.796
ab 2009 (ab 2008) 31.061 26.961
Die Vergütung für den Vorstand enthält einen fixen und einen
erfolgsabhängigen, variablen Bestandteil. Die Aufteilung ist der
nachstehenden Tabelle zu entnehmen. Der fixe Bestandteil
enthält neben den laufenden Vergütungen auch einen Ausgleich
zur privaten Altersvorsorge. Darüber hinaus bestehen
keine Pensionszusagen für aktive Mitglieder des Vorstands.
Kriterien für die Angemessenheit der Vergütung bilden neben
den Aufgaben und Leistungen des Vorstandsmitglieds insbesondere
die wirtschaftliche Lage, der Erfolg und die Zukunftsaussichten
des Unternehmens unter Berücksichtigung seines
Vergleichsumfeldes.
2003 2002
T-€ T-€
Bezüge des Vorstands – fixer Bestandteil 2.591 3.160
Bezüge des Vorstands – variabler Bestandteil 3.450 1.746

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Sachbezüge, insbesondere die nach steuerrechtlichen Vorschriften
anzusetzenden Werte für Dienstfahrzeuge, sind im fixen
Bestandteil enthalten. Diese Sachbezüge sind vom Vorstandsmitglied
zu versteuern. Sie stehen allen Vorstandsmitgliedern
prinzipiell in gleicher Weise zu; die Höhe kann im Hinblick auf die
unterschiedliche persönliche Situation variieren.
Zusätzlich beziehen die Vorstandsmitglieder als eine weitere
variable Vergütungskomponente mit langfristiger Anreizwirkung
Wertzuwachsrechte (Optionen) nach dem Long Term Management
Incentiveplan der Gesellschaft. Jede ausgeübte Option
berechtigt nach einer zweijährigen Sperrfrist zum Erwerb einer
Stückaktie gegen entsprechende Zahlung des Ausübungspreises.
32. Deutscher Corporate Governance Kodex
Der Deutsche Corporate Governance Kodex (DCGK) stellt die
wesentlichen Empfehlungen zur Leitung und Überwachung
deutscher börsennotierter Gesellschaften dar und enthält
Standards verantwortungsvoller Unternehmensführung.
Vorstand und Aufsichtsrat haben zu den Empfehlungen der
Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex
33. Feststellung des Konzernabschlusses
Der Vorstand hat den Konzernabschluss am 4. Februar 2004
erstellt und dem Aufsichtsrat zur Prüfung vorgelegt. Billigt der
Aufsichtsrat den Konzernabschluss in der am 27. Februar 2004
stattfindenden Aufsichtsratssitzung, so ist dieser festgestellt,
sofern nicht Aufsichtsrat und Vorstand beschließen, die
- 78 -
Jeder Aktienerwerb führt auf Basis des jeweiligen Aktienkurses
in der Höhe zu einem Wertzuwachs, der sich nach Abzug des
entsprechenden Ausübungspreises ergibt. Aus der Tranche
2001/2006 sind vom Vorstand im Geschäftsjahr insgesamt
133.314 Stück Aktien veräußert worden. Weitere Angaben zu den
Optionen sind der Ziffer 20 dieses Anhangs zu entnehmen.
Pensionsverpflichtungen gegenüber ehemaligen Vorstandsmitgliedern
bestanden in Höhe von T-€ 2.638 (Vorjahr: T-€ 2.597)
und sind entsprechend innerhalb der Pensionsrückstellungen
passiviert. An Ruhegehältern wurden an ein ehemaliges Vorstandsmitglied
in 2003 T-€ 100 gezahlt.
gemäß § 161 AktG die erforderliche Entsprechenserklärung
abgegeben und den Aktionären auf der Homepage der
Gesellschaft (www.puma.com) dauerhaft zugänglich gemacht.
Feststellung des Jahresabschlusses der Hauptversammlung zu
überlassen. Die Beschlüsse des Vorstands und des Aufsichtsrats
sind in den Bericht des Aufsichtsrats an die Hauptversammlung
aufzunehmen.
Herzogenaurach, den 4. Februar 2004
Der Vorstand
Zeitz Gänsler Heyd
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„Bestätigungsvermerk des Konzernabschlussprüfers:
Wir haben den von der PUMA Aktiengesellschaft Rudolf Dassler
Sport, Herzogenaurach, aufgestellten Konzernabschluss, bestehend
aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung,
Kapitalflussrechnung und Anhang, für
das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2003
geprüft. Die Aufstellung und Inhalt des Konzernabschlusses nach
den International Financial Reporting Standards des IASB (IFRS)
und den ergänzenden Regelungen in der Satzung liegt in der
Verantwortung des Vorstands der Gesellschaft. Unsere Aufgabe
ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung zu
beurteilen, ob der Konzernabschluss den IFRS entspricht.
Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach den deutschen
Prüfungsvorschriften und unter Beachtung der vom Institut der
Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze
ordnungsmäßiger Abschlussprüfung sowie unter ergänzender
Beachtung der International Standards on Auditing (ISA)
vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und
durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit beurteilt
werden kann, ob der Konzernabschluss frei von wesentlichen
Fehlaussagen ist. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen
werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das
wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die
Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen
der Prüfung werden die Nachweise für die Wertansätze und
Angaben im Konzernabschluss auf Basis von Stichproben
beurteilt. Die Prüfung beinhaltet die Beurteilung der angewandten
Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der
wesentlichen Einschätzungen des Vorstands sowie die Würdigung
der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses. Wir sind der
- 79 -
Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere
Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Nach unserer Überzeugung vermittelt der Konzernabschluss in
Übereinstimmung mit den IFRS ein den tatsächlichen Verhältnissen
entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Konzerns sowie der Zahlungsströme des
Geschäftsjahres.
Unsere Prüfung, die sich auch auf den vom Vorstand aufgestellten
Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis
31. Dezember 2003 erstreckt hat, hat zu keinen Einwendungen
geführt. Nach unserer Überzeugung gibt der Konzernlagebericht
zusammen mit den übrigen Angaben des Konzernabschlusses
insgesamt eine zutreffende Vorstellung von der Lage des
Konzerns und stellt die Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend
dar. Außerdem bestätigen wir, dass der Konzernabschluss
und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar
bis 31. Dezember 2003 die Voraussetzungen für eine Befreiung
der Gesellschaft von der Aufstellung eines Konzernabschlusses
und Konzernlageberichts nach deutschem Recht erfüllen.“
Frankfurt am Main, den 4. Februar 2004
Detlev Cuntz Dr. Ulrich V. Störk
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Bericht des Aufsichtsrats
Sehr geehrte Aktionäre,
die Rahmenbedingungen für die Arbeit des Aufsichtsrats waren
2003 durchweg positiv. Obwohl das wirtschaftliche Umfeld in den
meisten Regionen unverändert schwierig war, blieb die
Geschäftsentwicklung für PUMA außerordentlich erfolgreich. Wir
haben uns im abgelaufenen Jahr intensiv mit der Geschäftsentwicklung,
der finanziellen Lage sowie der strategischen
Ausrichtung befasst. In Entscheidungen von wesentlicher
Bedeutung waren wir eingebunden und der Vorstand hat uns
regelmäßig, zeitnah und umfassend unterrichtet.
Beratungsschwerpunkte
Der Aufsichtsrat hat während des Geschäftsjahres die ihm nach
Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen,
die Geschäftsführung überwacht und sie beratend begleitet.
In den Sitzungen am 27. Februar, 16. April, 18. August und
17. November 2003 sowie durch regelmäßige schriftliche und
mündliche Berichte haben wir uns vom Vorstand über die Lage
und Entwicklung des gesamten PUMA-Konzerns informieren
lassen.
Die Schwerpunktthemen der Sitzungen waren insbesondere:
• Prüfung und Billigung des Jahresabschlusses 2002
• laufende Geschäftsentwicklung
• Unternehmensplanung für das Jahr 2004 sowie strategische
Weiterentwicklung
• Stock Option Programm
• Corporate Governance Kodex
• Hauptversammlung
• Übernahme des Schuh- und Accessoires-Geschäftes in Japan
• Aktienrückkauf
• Dividende
• PUMA S.A.F.E. Standards
• Sponsorships
• laufende geschäftspolitische Themen
• Veränderungen im Aufsichtsrat
Bedingt durch die Entfernung sowie dringende Geschäftsreisen
haben die Herren Packer, Chernin und Milchan an weniger als der
Hälfte der Sitzungen des Aufsichtsrats teilgenommen.
- 80 -
Tätigkeit der Ausschüsse
Im abgelaufenen Geschäftsjahr bestanden zwei ständige
Aufsichtsratsausschüsse.
Der Personalausschuss, der im abgelaufenen Geschäftsjahr viermal
getagt hat, hat sich ausführlich mit verschiedenen Personalangelegenheiten
des Vorstands befasst. Dem Personalausschuss
gehören der Vorsitzende Werner Hofer, David Matalon, Thore
Ohlsson und Katharina Wojaczek an.
Das Audit Committee (Bilanzausschuss) hat sich ferner bilanzund
ergebnisrelevanter Fragen angenommen und auch mit
dem Abschlussprüfer direkt kommuniziert. In der Sitzung am
26. Februar 2003 wurde der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers
für das Geschäftsjahr 2002 erörtert. Darüber hinaus
wurden in diversen Einzelgesprächen mit dem Wirtschaftsprüfer
der Prüfungsauftrag sowie Prüfungsschwerpunkte diskutiert.
Der Bilanzausschuss setzt sich aus den Herren Ohlsson
(Vorsitzender), Hofer und Hildel zusammen.
Corporate Governance
Wir begrüßen den Deutschen Corporate Governance Kodex
(DCGK), der wesentliche gesetzliche Vorschriften und
Empfehlungen zur Leitung und Überwachung börsennotierter
Unternehmen darstellt und Standards verantwortungsvoller
Unternehmensführung enthält. Nahezu alle diese Standards
gehören seit langem zum Unternehmensalltag der PUMA AG. Wir
behalten uns jedoch vor – wie auch ausdrücklich im DCGK
ermöglicht – einzelnen Empfehlungen nicht zu folgen, sofern gute
Gründe dafür bestehen. Dies erläutern wir im Einzelfall im
Rahmen der jährlichen Entsprechenserklärung. Die Entsprechenserklärung
wird unseren Aktionären dauerhaft auf der Homepage
der Gesellschaft zugänglich gemacht.
Jahresabschluss festgestellt
Der vom Vorstand aufgestellte Jahresabschluss der PUMA AG, der
Konzernabschluss sowie der Lagebericht und Konzernlagebericht
sind unter Einbeziehung der Buchführung von dem
durch die Hauptversammlung am 16. April 2003 gewählten
und vom Aufsichtsrat mit der Prüfung des Jahres- und
des Konzernabschlusses beauftragten Abschlussprüfer, der
PricewaterhouseCoopers Wirtschaftsprüfungsgesellschaft GmbH,
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Frankfurt am Main, geprüft und mit uneingeschränktem
Bestätigungsvermerk versehen worden.
Der Abschlussprüfer kommt in seinem Bericht auch zu der
Überzeugung, dass das bei PUMA institutionalisierte Risikomanagementsystem
gemäss § 91 Absatz 2 AktG geeignet ist,
um eine den Fortbestand des Unternehmens gefährdende
Entwicklung frühzeitig zu erkennen und entgegenwirken zu können.
Der Aufsichtsrat hat sich hierzu vom Vorstand regelmäßig
über die Einschätzung der Markt- und Beschaffungsrisiken, der
finanzwirtschaftlichen Risiken einschließlich der Währungsrisiken
sowie Risiken aus dem organisatorischen Bereich in Kenntnis
setzen lassen.
Die Abschlussunterlagen und Prüfungsberichte des Abschlussprüfers
sowie der Vorschlag des Vorstands für die Verwendung
des Bilanzgewinns lagen allen Mitgliedern des Aufsichtsrats
rechtzeitig vor. In der Sitzung des Bilanzausschusses am
26. Februar 2004 sowie in der Aufsichtsratssitzung am
27. Februar 2004 hat der Wirtschaftsprüfer über wesentliche
Ergebnisse seiner Prüfung berichtet und im Detail erörtert.
Dabei kam es zu keiner Unstimmigkeit.
Nach eingehender Prüfung stimmen wir dem vom Vorstand
aufgestellten Jahresabschluss und Konzernabschluss zu und
schließen uns dem Ergebnis des Abschlussprüfers an. Es sind
keine Einwände zu erheben. Der Aufsichtsrat billigt damit die vom
Vorstand aufgestellten Jahresabschlüsse, die damit festgestellt
sind. Weiterhin schließt sich der Aufsichtsrat dem Vorschlag des
Vorstands an, die Dividende von 0,55 € auf 0,70 € je Stückaktie
zu erhöhen. Hierfür werden insgesamt € 11,2 Mio. aus dem
Bilanzgewinn verwendet.
Veränderungen im Aufsichtsrat
Auf eigenen Wunsch werden die Herren Packer und Chernin mit
heutiger Wirkung vom 18. März 2004 beziehungsweise vom
20. März 2004 sowie Frau Seiler als Arbeitnehmervertreterin zum
Ablauf der Hauptversammlung am 20. April 2004 aus dem
Aufsichtsrat ausscheiden. Wir möchten an dieser Stelle unseren
Dank und unsere Anerkennung für die erbrachte Leistung, die
- 81 -
Kompetenz und kritische Begleitung der erfolgreichen Unternehmensentwicklung
zum Ausdruck bringen. Aufgrund des
Ausscheidens dieser Personen werden Aufsichtsrat und Vorstand
der Hauptversammlung am 20. April 2004 vorschlagen, die
Anzahl der Aufsichtsratsmitglieder von derzeit neun auf sechs zu
reduzieren.
Dank an Vorstand und Mitarbeiter
Für den Erfolg in Verbindung mit der geleisteten Arbeit spricht
der Aufsichtsrat dem Vorstand, den Geschäftsleitungen der
Konzerngesellschaften, den gewählten Vertretern der Belegschaft
sowie allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern Dank und hohe
Anerkennung aus.
Herzogenaurach, den 27. Februar 2004
Für den Aufsichtsrat
Werner Hofer
Vorsitzender

Vorwort | Lagebericht | Wertmanagement | Aktie | Konzernabschluss - IFRS - | Bericht des Aufsichtsrats | Vorstand und Aufsichtsrat
Vorstand
Jochen Zeitz
Nürnberg, Deutschland
Vorstandsvorsitzender der PUMA AG
(Marketing, Vertrieb, Finanzen, Verwaltung, Personal)
Martin Gänsler
Gersthofen, Deutschland
Stellvertretender Vorstandsvorsitzender der PUMA AG
(Forschung, Entwicklung, Design und Beschaffung, Umweltschutz
und Sozialstandards)
Ulrich Heyd
Nürnberg, Deutschland
Mitglied des Vorstands der PUMA AG
(Recht, gewerbliche Schutzrechte)
Aufsichtsrat
Werner Hofer (Vorsitzender)
Hamburg
Rechtsanwalt
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- H & M Hennes & Mauritz AB, Stockholm/Schweden
- Electrolux Deutschland GmbH (Vorsitzender),
Siegen/Deutschland
- AEG Hausgeräte GmbH (Vorsitzender), Nürnberg/Deutschland
- D + H Mechatronic AG (Vorsitzender), Hamburg/Deutschland
- ISPAT Europe S.A., Luxemburg/Luxemburg
- ISPAT Germany GmbH, Duisburg/Deutschland
- ISPAT Hamburger Stahlwerke GmbH, Hamburg/Deutschland
- ISPAT Stahlwerk Ruhrort GmbH, Duisburg/Deutschland
Thore Ohlsson (stellvertretender Vorsitzender)
Falsterbo, Schweden
Präsident der Elimexo AB, Falsterbo/Schweden
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- Boss Media AB, Växjö/Schweden
- Bastec AB (Vorsitzender), Malmö/Schweden
- Elite Hotels AB, Stockholm/Schweden
- Tretorn AB, Helsingborg/Schweden
- T. Frick AB (Vorsitzender), Vellinge/Schweden
- Trianon AB, Malmö/Schweden
James Douglas Packer
Bellevue Hill, Australien
Vorstandsvorsitzender der Publishing and Broadcasting Limited,
Sydney/Australien
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- Hoyts Cinemas Limited, Sydney/Australien
- Foxtel Management Pty Limited, Sydney/ Australien
- Consolidated Press Holdings Limited, Sydney/ Australien
- Challenger Financial Services Group, Sydney/ Australien
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Arnon Milchan
Herzelia, Israel
Filmproduzent
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- Monarchy Enterprises Holdings B.V., LLC,
Rotterdam/Niederlande
- The Silver Lining Foundation, Aspen, Colorado/U.S.A.
David Matalon
Beverly Hills, USA
Präsident und Geschäftsführer der New Regency Productions, Inc.,
Los Angeles/U.S.A.
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- Monarchy Enterprises Holdings B.V., LLC,
Rotterdam/Niederlande
- Regency Entertainment USA Corp., Los Angeles/U.S.A.
- IVP Ltd., Kfar-Saba, Israel
Peter Chernin
Los Angeles, USA
Präsident und Geschäftsführer der News Corporation Ltd.,
New York, USA / Sidney, Australien
Mitgliedschaft in anderen Aufsichtsräten und Kontrollgremien:
- The News Corporation Limited, Sidney, N.S.W./Australien
- Monarchy Enterprises Holdings B.V., Rotterdam/Niederlande
- Fox Entertainment Group, Inc., New York/U.S.A.
- Gemstar-TV Guide International, Inc., Los Angeles/U.S.A.
- Hughes Electronic Corporation, New York/U.S.A.
Katharina Wojaczek (Arbeitnehmervertreterin)
Aurachtal-Falkendorf, Deutschland
Betriebsratsvorsitzende
Erwin Hildel (Arbeitnehmervertreter)
Herzogenaurach, Deutschland
Leitung Auftragsbearbeitung / Logistik
Melanie Seiler (Arbeitnehmervertreterin)
Lonnerstadt, Deutschland
Zollsachbearbeiterin
Group Executive Committee
Neben den Vorstandsmitgliedern gehören die „Global Functional
Directors“ zum „Group Executive Committee“.
Antonio Bertone (Brand Management)
Peter Mahrer (International Sales)
Dieter Bock (Finance)
Klaus Bauer (Operations, Human Resources)