Forderungs Praktiker
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onen suchen distressed investoren gezielt um<br />
neue Liquidität zur Verfügung zu stellen, aber<br />
verlangen im gegenzug hohe konzessionen<br />
der beteiligten banken.<br />
VI. Fazit<br />
die derzeitige schlechte Finanzlage zahlreicher<br />
unternehmen, insbesondere von Zielgesellschaften<br />
schuldenfinanzierter unternehmen,<br />
führt zu einem anstieg der sanierungsfälle.<br />
Zugleich bietet aber die derzeitige Marktsituation<br />
große Chancen für langfristig orientierte<br />
investoren, im operativen kern intakte<br />
unternehmen günstig zu erwerben. klassische<br />
beteiligungsfonds werden immer stärker in den<br />
bereich distressed assets vordringen. Voraussetzung<br />
ist aber stets die Finanzierbarkeit<br />
des erwerbs. idealerweise findet eine solche<br />
PrAXISTIPPS<br />
restrukturierung möglichst im einvernehmen<br />
aller beteiligten als konsensualer deal statt.<br />
es zeigt sich verstärkt eine kombination aus<br />
klassischen sanierungsmaßnahmen und Produkten<br />
aus dem investmentbanking. Wichtig<br />
ist die anpassung des kapitaldienstes an die<br />
tatsächliche Leistungsfähigkeit kombiniert mit<br />
einer operativen restrukturierung. oft zeigte<br />
sich in der jüngsten Vergangenheit, dass große<br />
restrukturierungsdeals nicht von langer dauer<br />
und beständigkeit waren. Lösungen die in 2009<br />
für angeschlagene unternehmen gefunden<br />
wurden, kamen nur zustande, weil die banken<br />
abschreibungen vermeiden wollten. Für die<br />
banken stellt sich die aktive sanierung – auch<br />
mit Übernahme von equityPositionen – als<br />
alternative dar. daneben werden Partnerschaften<br />
zwischen gläubigerbanken und Fonds entstehen.<br />
£<br />
neben der finanziellen restrukturierung ist immer auch eine operative restrukturierung durchzuführen.<br />
die einbringung von sanierungsknowHow durch beteiligung am steering Commitee ist vorteilhaft.<br />
die eingehung von equityPositionen durch die banken kann eine sinnvolle alternative sein.<br />
01 / 2011 <strong>Forderungs</strong><strong>Praktiker</strong><br />
beitrag<br />
» Als Gegenleistung<br />
für die Reduzierung<br />
der Nominalverbindlichkeiten<br />
erhalten<br />
die die Restrukturierung<br />
begleitenden<br />
Banken die umstrukturierte<br />
Restschuld<br />
in Form einer Beteiligung<br />
am Schuldnerunternehmen.<br />
«<br />
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Von Bankern. Für Banker.<br />
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