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DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC 30 INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC Anlagestrategie Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific L.P. investiert, wie der Dachfondsname bereits andeutet, in die Region AsienPazifik. Dabei wird das Kapital des Dachfonds in Zielfonds angelegt, die sich in dieser Region an Unternehmen beteiligen. Die Anlagestrategie beinhaltet Investitionen in Private Equity Zielfonds, die in der Region neu aufgelegt werden sowie den Ankauf von Fondsanteilen von Zielfonds, die bereits investiert sind und von den bisherigen Investoren aus verschiedenen Gründen veräußert werden sollen oder müssen. Der Dachfonds verfolgt den Aufbau eines Portfolios mit einem attraktiven Renditeprofil, das eine breite regionale Streuung aufweist. Der regionale Schwerpunkt des Portfolios liegt auf den etablierten Industrienationen der Region wie Japan, Australien, Singapur und Südkorea. Diese Staaten profitieren als direkte Nachbarn zu den stark wachsenden aufstrebenden Volkswirtschaften China und Indien überproportional. Status quo Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific, in den die Beteiligungsgesellschaften STAR Private Equity VI, STAR Private Equity Asia Pacific Institutional und die Asia Capital Private Equity Winner investieren, hat im zurückliegenden Jahr seinen Wert leicht gesteigert. Das Dachfonds Management selektierte 2011 keine weiteren Zielfonds. Die Investitionsphase wird bis Mitte 2013 abgeschlossen. Die Zielfonds konnten im vergangenen Jahr interessante und zukunftsträchtige Unternehmen akquirieren und das Kapital des Dachfonds zielgerichtet investieren. Die Kapitalbewertung des Dachfonds liegt bei einem Faktor von 1.Nachdem erst relativ wenig Kapital der Dachfonds dieses Jahrgangs investiert ist, existiert eine hohe Breite in der Bewertung von einem Faktor 0,77 (schlechteste Bewertung eines Dachfonds) bis 1,55 (beste Bewertung eines Dachfonds). Der Großteil der Dachfondsprogramme liegt bei der Bewertung jedoch noch sehr nahe zusammen (zwischen einem Multiplikator von 0,99 bis 1,13). Die Verteilung der Dachfonds aus dem Jahr 2008 kann Abbildung 10 entnommen werden. Im Vergleich der zur Verteilung der Dachfonds des Jahres 2006 existiert im Jahrgang 2008 eine deutlich höhere Varianz in der Bewertung, was auf geringeren Summen der Investitionen der Dachfonds basiert. Das Portfolio des Dachfonds besteht aus fünf Zielfonds. Diese hatten bis zum Jahresende circa 15% des zugesagten Kapitals vom Dachfonds abgerufen. Die Investitionstätigkeit der Zielfonds nahm erst gegen Ende des Jahres 2011 richtig an Fahrt auf. Im vergangenen Investitionsjahr 2011 sind somit circa 16 neue Unternehmensbeteiligungen zum Portfolio hinzugekommen. Zum Jahresabschluss waren die Anleger somit indirekt an 26 Unternehmen beteiligt. In den kommenden Jahren wird mit einem stetigen Zuwachs an Unternehmen im Portfolio gerechnet. Durch die durchschnittliche Beteiligungsdauer von fünf bis sechs Jahren wird frühestens ab 2014 mit ersten Verkäufen von Unternehmen im Portfolio gerechnet. Das Portfolio an Unternehmen ist über die verschiedenen Branchen in Asien, Europa und den USA gestreut (Abbildung 11). Firmen der Sektoren Dienstleitung und Konsumgüter sind per 31.12.2011 mit über 50% gewichtet. Das Portfolio ist zu 78% in Asien, zu 16% in den USA und zu 6% in Europa investiert. (Abbildung 12).
DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC Abb. 10 u Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific liegt mit einer Bewertung von 1 noch im unteren Feld im Vergleich mit anderen Dachfonds Kapitalmultiplikator 1,70 1,50 1,30 1,10 0,90 0,70 0,50 Abb. 11 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen nach Branchen 28,0% Quelle: Rising STAR, 2011 Erstes Quartil Viertes Quartil Quelle: Rising STAR, Cambridge Associates, 2011 24,0% 1,0% 13,0% 8,0% 14,0% 12,0% Zweites Quartil STAR Private Equity Asia-Pacific Industrieprodukte Finanzdienstleistungen Andere Der Dachfondsmanager SCM Strategic Capital Management geht von einem Abschluss der Investitionen bis Mitte 2013 aus. Die Zielfonds, die bisher durch das Dachfondsmanagement selektiert wurden, begannen gegen Ende des Jahres verstärkt Unternehmen zu akquirieren. Dieser Prozess wird anhalten und dementsprechend wird die Anzahl der Unternehmen im Portfolio in den kommenden Jahren erheblich zunehmen. Nach Abschluss der ersten Verkaufsprozesse von Unternehmen, die in der Regel fünf bis sechs Jahre im Fondsbesitz verbleiben, werden die ersten Ausschüttungen erfolgen. Nach heutigem Kenntnisstand wird die erste Ausschüttung voraussichtlich Ende 2014 an die Anleger erfolgen. IT Konsum Dienstleistungen Energie Drittes Quartil Abb. 12 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen nach Regionen 16,0% 12,0% 8,0% 6,0% Quelle: Rising STAR, 2011 25,0% 78,0% 30,0% Asien Nordamerika Europa 31
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