Geldpolitik III I. Institutionelle und theoretische Grundlagen 1 ...

Bei der Mengennotiz wird der Wechselkurs in Einheiten der fremden Währung für eine
Einheit der heimischen Währung ausgedrückt. Diese Darstellungsweise wird heute für den
Wechselkurs des Euro verwendet: z.B. 0,89 Dollar /€.
Wichtig: Bei Mengennotiz führt eine Aufwertung dazu, dass der Wert des Wechselkurses
steigt, bei Preisnotiz ist es umgekehrt. Der Wert des Wechselkurses sinkt bei einer
Aufwertung, z.B. von 2,14 DM/$ auf 2,10 DM/&$.
c) Kassakurs/Terminkurs/Swapsatz
Beim Devisenkassa-Handel wird heute ein Kurs für den Austausch von Devisen
vereinbart, die Lieferung muss zwei Arbeitstage nach Abschluss der Transaktion erfolgen.
Dies war früher aus zahlungstechnischen Gründen nicht schneller möglich; derzeit wird
jedoch eine Umstellung auf sofortige Lieferung vorbereitet (Continous Linked
Settlement). Der dafür vereinbarte Kurs wird als Kassakurs oder Spot-Rate bezeichnet.
Beim Devisentermin-Handel wird heute ein Kurs vereinbart, der für eine Lieferung in der
Zukunft (d.h für mehr als zwei Tage nach Abschluss des Geschäfts) gilt. Standardisierte
Laufzeiten sind vor allem ein Monat und drei Monate; es können aber auch andere
Laufzeiten individuell vereinbart werden („broken dates). Der Terminkurs wird englisch
als Forward-Rate bezeichnet.
Die Differenz zwischen dem Kassakurs und dem Terminkurs bezeichnet man als
Swapsatz. Liegt der Terminkurs über dem Kassakurs spricht man von einem Aufschlag
(Agio), liegt er darunter von einem Abschlag. Bei der Preisnotiz bedeutet ein Aufschlag,
dass sich für die heimische Währung per Termin eine Abwertung ergibt, bei der
Mengennotiz ist das Gegenteil der Fall. Der Swapsatz spielt vor allem bei den
sogenannten Swapgeschäften eine Rolle. Diese stellen eine Kombination aus einem
Kassa- und einem Termingeschäft dar. Ihre Ratio wird im folgenden noch ausführlicher
erklärt werden.
d) Cross-Rates