Geldpolitik III I. Institutionelle und theoretische Grundlagen 1 ...

potentieller Käufer oder Verkäufer ist. Im Prinzip hat der Market maker auch keine
quantitative Grenze für seine Bereitschaft zum Ankauf und Verkauf.
Am Devisenmarkt fungieren die großen Banken als market maker. Sie sind also bereit
immer einen Ankaufs- und einen Verkaufskurs für Währungen zu nennen („stellen“).
Wichtig ist dabei, dass an einem bestimmten Markt immer eine Währung als „Base
currency“ gilt, während die anderen als „counter currency“ gelten. In Frankfurt ist der
Euro immer die Base currency. Im Verhältnis Euro/Dollar ist der Dollar dann die Counter
currency.
Der Market-maker nennt immer gleichzeitig einen Ankaufskurs und einen Verkaufskurs,
„bid-offer spread“ , zu dem er die base currency ankauft (bid) bzw. verkauft (offer).
Konkret:
• Bid: 0,8250 Dollar pro Euro (1,2121 Euro/Dollar)
• Offer: 0,8270 Dollar pro Euro (1,2091 Euro/Dollar)
Zu 0,8250 kauft der Market maker also Euro gegen Dollar an (er verkauft also Dollar) ,
d.h. der Kunde verkauft Euro gegen Dollar.
Zu 0,8270 verkauft der MM Euro gegen Dollar, d.h. der Kunde kauft Euro gegen Dollar.
Der Anrufende kauft die „ counter currency“ zum bid-Kurs der ihm vom Market maker
genannt wird und verkauft sie zum Offer-Kurs, der ihm vom market maker genannt wird.
Schauen wir uns eine typische Transaktion einmal näher an:
• Der Euro/USD Kurs liege bei 0,8460 Dollar für einen Euro.
• Die Bank A ruft Bank B an.
• Bank A fragt Bank B nach ihrem Kurs für „Kasse Euro/Dollar“, ohne zu sagen ob sie
potentieller Käufer oder Verkäufer ist.