Dr. Stefan Schmidt (PwC Deutsche Revision, 11.12.2002)
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Hintergrundinformationen –<br />
Bilanzpolitische Maßnahmen<br />
• Hedging-Transaktionen:<br />
– Ziel: Absicherung von Beteiligungen gegen Kursverluste<br />
– SPEs übernahmen im Rahmen von Kurssicherungsgeschäften die Pflicht, im Falle<br />
von Kursrückgängen Zahlungen an Enron zu leisten<br />
– Ausgleich von Abschreibungen bei Enron durch Erträge aus Zahlungsansprüchen<br />
gegen SPEs<br />
– SPEs waren mit Enron-Aktien ausgestattet, die bei Bedarf beliehen wurden<br />
– Problem: Zahlungsfähigkeit der SPEs war abhängig vom Wert der Enron-Aktien<br />
– Hedges funktionierten deshalb nur begrenzt; deshalb wurden weitere SPEs<br />
gegründet, jeweils mit komplizierten Vertragsgestaltungen<br />
– Im September 2001 musste die Konstruktion wegen des Wertverlustes der Enron-<br />
Aktie aufgegeben werden<br />
– Es wurde offensichtlich, dass ein „Accounting Hedge“, bei dem Enron ein<br />
Sicherungsgeschäft nicht mit einem <strong>Dr</strong>itten, sondern mit sich selbst abgeschlossen<br />
hatte<br />
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