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Tabelle 3.3: Inflationsraten und Zinssätze
Inflationsraten 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Spanien 5,2 4,9 6,8 6,7 5,9 5,9 4,6 4,7 4,7 3,6 2,0 1,8
Portugal 9,4 9,7 12,6 13,4 10,2 9,4 6,7 5,4 4,2 3,1 2,3 2,8
Griechenland 16,4 13,5 13,7 20,4 19,5 15,9 14,4 10,9 8,9 8,2 5,5 4,8
Kurzfristige Zinssätze
Spanien 15,8 11,7 15,0 15,2 13,2 13,3 11,7 8,0 9,4 7,5 5,4 4,2
Portugal 13,9 13,0 14,9 16,9 17,7 16,1 12,5 11,1 9,8 7,4 5,7 4,3
Griechenland 19,0 19,2 19,0 23,0 23,3 21,7 21,3 19,3 15,5 12,8 10,4 11,5
Langfristige Zinssätze
Spanien 12,8 11,7 13,8 14,6 12,8 11,7 10,2 10,0 11,3 8,7 6,4 4,8
Portugal ,, ,, ,, ,, ,, ,, ,, 10,4 11,5 8,6 6,4 4,9
Griechenland ,, ,, ,, ,, ,, ,, ,, ,, ,, ,, 9,1 7,8
Nachrichtlich:
Deutschland 6,4 6,6 7,1 8,7 8,5 7,9 6,5 6,9 6,9 6,2 5,7 4,6
Quelle: OECD, Economic Outlook, Juni 1999; langfristige Zinssätze für Griechenland = Emissionsrendite
10jähriger Staatsanleihen: Bank von Griechenland
4. DIE BEDEUTUNG DER EMISSIONSTÄTIGKEIT DER EIB FÜR DIE ENTWICKLUNG DER
ANLEIHEMÄRKTE IN SPANIEN, PORTUGAL UND GRIECHENLAND
4.1 Allgemeines
4.1.1 Im Gegensatz zu anderen MEB hatte die EIB insofern eine Sonderstellung auf den Finanzmärkten
der betrachteten Länder, als sie inländischen Projektträgern mit langfristigen Vorhaben in
bedeutendem Umfang Finanzierungsmittel in Landeswährung zur Verfügung stellte. Die EIB agierte
wie ein inländischer Finanzmittler, der in- oder ausländische Finanzmittel inländischen Zwecken
zuführt. Darin ist bereits ein wichtiger Beitrag zur Entwicklung des inländischen Anleihemarktes und
Finanzsystems zu sehen. Abgesehen von den Auswirkungen auf die Finanzmärkte trugen die
Bemühungen der EIB, Darlehen in Landeswährung zu wettbewerbsfähigen Konditionen zu vergeben,
auch dazu bei, das Wechselkursrisiko für die inländischen Investoren, die nicht über
Deviseneinnahmen verfügen, zu verringern. Wie schon erwähnt, ist der Umfang der Finanzierungstätigkeit
in den drei betrachteten Ländern unterschiedlich. In Spanien und Portugal übertrifft das
Darlehensvolumen in Landeswährung die Mittelaufnahme bei weitem, so daß umfangreiche Mittel über
Swap-Operationen diesen Märkte zugeführt werden mußten. Demgegenüber hielten sich die
Emissionen und die Finanzierungsoperationen in GRD etwa die Waage. 8 .
Tabelle 4.1: Finanzierungen und Emissionen der EIB in Landeswährung
(Mrd EUR)
Spanien Portugal Griechenland
1987-1998 1987-98 1994-98
EIB-Darlehen(Auszahlungen) in
Landeswährung:
13.3 5.0 0.6
davon gedeckt durch:
Emissionen in Landeswährung 9.1 2.7 0.7
Swaps und andere Quellen 4.2 2.3 -0.1
8 Die Darlehensvergabe und die Mittelaufnahme fallen zeitlich nicht immer zusammen, und einige GRD-Mittel
scheinen aus Griechenland abgeflossen zu sein.